2023年富媒體行業(yè)研究報告

2023年富媒體行業(yè)研究報告第一章行業(yè)概況富媒體行業(yè)就是一個快速發(fā)展的領(lǐng)域，它涵蓋了從視頻、音頻、動畫、互動內(nèi)容至虛擬現(xiàn)實(shí)和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)等多種媒體形式。這些媒體形式的共同特點(diǎn)就是，它們都能提供更多更多比傳統(tǒng)文本和靜態(tài)圖像更多樣、更引人入勝的用戶體驗(yàn)。在中國，富媒體行業(yè)的發(fā)展尤為快速。隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長和互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，越來越多的中國消費(fèi)者已經(jīng)已經(jīng)開始觸碰和使用富媒體內(nèi)容。同時，中國的科技巨頭，比如阿里巴巴、騰訊和字節(jié)跳動等，也在積極主動推動富媒體技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用領(lǐng)域，從而進(jìn)一步推動了行業(yè)的發(fā)展。此外，中國政府也在積極主動推動富媒體行業(yè)的發(fā)展。比如說，政府已經(jīng)施行了一系列的政策和措施，以鼓勵技術(shù)創(chuàng)新和投資，同時也在加強(qiáng)對行業(yè)的監(jiān)管，以保護(hù)消費(fèi)者的權(quán)益和保證信息安全。富媒體行業(yè)在中國有著非常小的發(fā)展?jié)摿褪袌鰴C(jī)會。然而，同時也遭遇著諸如版權(quán)保護(hù)、數(shù)據(jù)安全和用戶隱私等挑戰(zhàn)。因此，對于富媒體行業(yè)的參與者來說，如何在保持技術(shù)創(chuàng)新和快速增長的同時，存效應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，將就是他們未來仍須遭遇的關(guān)鍵問題。圖通信媒體產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)圖資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD富媒體行業(yè)的業(yè)務(wù)分類及特點(diǎn)：消息云：通過PaaS平臺為用戶提供更多更多SaaS和APIUSB，以部署在企業(yè)兩端的UMC作為綜合互連手段，為用戶提供更多更多跨平臺的文字、短鏈、圖片、音頻等多媒體綜合消息，且具備瀏覽器訪華、快應(yīng)用領(lǐng)域、小程序等功能，有效率同時同時實(shí)現(xiàn)活動推廣、消息傳遞和用戶可視化，提升消息的靈活性、生動性，同時并使廣告、消息等極具社會認(rèn)知度。終端云：核心產(chǎn)品分解成移動終端廠商，為用戶提供更多更多高效率的全鏈路、低成本、多USB的A2P門戶，利用該平臺為用戶提供更多更多個性化商務(wù)運(yùn)營，提供更多更多基于終端的企業(yè)展現(xiàn)出門戶，從而提高客戶的參與度，以提升企業(yè)收益。視訊云：利用高清視頻、云VR、云AR、元宇宙等領(lǐng)域的技術(shù)，憑借產(chǎn)大規(guī)模視頻處理和承載能力，提供更多更多云會議、視頻彩鈴、云直播、元宇宙等解決方案，充分利用高清視頻、多節(jié)點(diǎn)文學(xué)創(chuàng)作等優(yōu)勢，提供更多更多實(shí)時、生動的視頻可視化服務(wù)。物聯(lián)云：通過智能物聯(lián)網(wǎng)平臺，融合物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)用大數(shù)據(jù)、AI、云計算等技術(shù)進(jìn)行輔助，同時同時實(shí)現(xiàn)多主體的智慧通信、設(shè)備管理和應(yīng)用領(lǐng)域組件，充份分解成產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型。截至2023年1月4日，iFinD富媒體板塊成分股個數(shù)30個，近年來存緩慢上升趨勢。企業(yè)總市值一年回去波動非常大，前期存下降趨勢，近期紋尺平衡態(tài)勢。截至2023年1月4日，企業(yè)總市值為2940.7016億元。圖富媒體指數(shù)成分股總市值、成分股數(shù)量統(tǒng)計數(shù)據(jù)資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD第二章商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展2.1富媒體行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈富媒體的產(chǎn)業(yè)鏈可以大致分為以下幾個環(huán)節(jié)：內(nèi)容創(chuàng)作：這就是產(chǎn)業(yè)鏈的起點(diǎn)，涵蓋各種形式的富媒體內(nèi)容的創(chuàng)作，比如視頻、音頻、動畫、互動內(nèi)容等。這一環(huán)節(jié)的主要參與者涵蓋單一制創(chuàng)作者、制作公司、廣告公司等。技術(shù)開發(fā)：這一環(huán)節(jié)主要牽涉到至富媒體技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用領(lǐng)域，涵蓋編碼、解碼、壓縮、傳輸、說明等技術(shù)。主要參與者涵蓋各種科技公司和研究機(jī)構(gòu)。平臺運(yùn)營：這一環(huán)節(jié)主要牽涉到至富媒體內(nèi)容的發(fā)布、推廣、郵寄和運(yùn)營。主要參與者涵蓋各種富媒體平臺。服務(wù)提供更多更多：這一環(huán)節(jié)主要牽涉到至富媒體內(nèi)容的服務(wù)提供更多更多，涵蓋云存儲、CDN快速、數(shù)據(jù)分析等服務(wù)。主要參與者涵蓋各種云服務(wù)提供商和數(shù)據(jù)服務(wù)公司。用戶消費(fèi)：這就是產(chǎn)業(yè)鏈的終點(diǎn)，涵蓋用戶對富媒體內(nèi)容的消費(fèi)和互動。用戶可以通過各種設(shè)備（比如電腦、手機(jī)、電視等）和平臺回去消費(fèi)富媒體內(nèi)容。在這個產(chǎn)業(yè)鏈中，各個環(huán)節(jié)都存其獨(dú)特的價值和功能，相互之間也存緊密的聯(lián)系和互動。同時，由于富媒體技術(shù)和市場的快速發(fā)展，這個產(chǎn)業(yè)鏈也在不斷地演變和優(yōu)化。2.2商業(yè)模式隨著我國通信及媒體行業(yè)快速發(fā)展，有關(guān)技術(shù)的不斷創(chuàng)新推動了下游企業(yè)業(yè)態(tài)的不斷創(chuàng)新，充分利用視頻、長鏈等同時同時實(shí)現(xiàn)與使用者可視化的新型富媒體解決方案贏得廣泛應(yīng)用。從產(chǎn)業(yè)鏈整體來看，首先就是傳輸設(shè)備、互連設(shè)備、光纖光纜及服務(wù)器等設(shè)備的生產(chǎn)、構(gòu)筑，其生產(chǎn)、構(gòu)筑過程中成本較低，但主要就是部分傳統(tǒng)通信企業(yè)和掌控一流技術(shù)的企業(yè)順利完成，主要企業(yè)均通過生產(chǎn)有關(guān)設(shè)備并出售給中游企業(yè)進(jìn)行買入。其次就是中游平臺與技術(shù)的研發(fā)和構(gòu)筑，由于主要依賴企業(yè)掌控的一流技術(shù)，因此在價格方面處于優(yōu)勢地位。企業(yè)充分利用大數(shù)據(jù)、云計算、元宇宙等一流技術(shù)，構(gòu)筑物聯(lián)網(wǎng)、實(shí)時高清視頻、富媒體消息云等傳輸平臺，后期通過向下游企業(yè)提供更多更多平臺大力支持或輕而易舉向企業(yè)提供更多更多服務(wù)，通過土地出讓平臺使用權(quán)進(jìn)行買入。下游企業(yè)主要就是輕而易舉為用戶提供更多更多訂做化、個性化服務(wù)，通過為用戶提供更多更多視頻、長鏈等融合的富媒體消息，提供更多更多基于平臺的企業(yè)門戶，提供更多更多實(shí)時的高清視頻平臺等，通過向用戶提供更多更多服務(wù)和產(chǎn)品以獲取費(fèi)用。富媒體行業(yè)利潤影響因素：上游基礎(chǔ)設(shè)備的價格。上游基礎(chǔ)設(shè)備價格可能將將受到技術(shù)、成本的影響，通過出售上游企業(yè)的設(shè)備構(gòu)筑自身的基礎(chǔ)，直接影響企業(yè)的成本經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，且相對來說比較剛性。中游技術(shù)研發(fā)資金投入。技術(shù)研發(fā)順利程度影響企業(yè)的盈利水平。2.3技術(shù)發(fā)展富媒體的技術(shù)發(fā)展存以下幾個方面：編碼和壓縮技術(shù)：隨著視頻和音頻內(nèi)容的質(zhì)量不斷提高，如4K、8K視頻和高清音頻，對編碼和壓縮技術(shù)的市場需求也在增加。代萊編碼標(biāo)準(zhǔn)，如H.265和VP9，以及即將到來的H.266/VVC，都在努力提高壓縮效率，同時保持或提高內(nèi)容質(zhì)量。傳輸技術(shù)：隨著5G和Wi-Fi6的普及，富媒體內(nèi)容的傳輸速度和效率贏得了顯著提高。此外，代萊傳輸協(xié)議，如QUIC和HTTP/3，也在提高富媒體內(nèi)容的傳輸性能。說明技術(shù)：代萊說明技術(shù)，如OLED和量子點(diǎn)，以及更高的刷新率，都在提高富媒體內(nèi)容的視覺體驗(yàn)。此外，虛擬現(xiàn)實(shí)(VR)和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)(AR)技術(shù)也在出現(xiàn)發(fā)生改變我們消費(fèi)富媒體內(nèi)容的方式?；蛹夹g(shù)：代萊互動技術(shù)，如WebRTC和實(shí)時流媒體，并使用戶可以更便捷地參與至富媒體內(nèi)容的創(chuàng)作和互動中。此外，AI和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)也在幫助提高富媒體內(nèi)容的個性化和智能化。云計算和邊緣排序：云計算并使富媒體內(nèi)容的存儲和處理更加便捷和高效率，而邊緣排序則可以進(jìn)一步提高富媒體內(nèi)容的傳輸速度和響應(yīng)時間?？偟膩碚f，富媒體的技術(shù)發(fā)展正在推動富媒體內(nèi)容的質(zhì)量和體驗(yàn)不斷提高，同時也在創(chuàng)造代萊創(chuàng)作和消費(fèi)方式。通過對國內(nèi)富媒體行業(yè)的各企業(yè)專利申請數(shù)量進(jìn)行統(tǒng)計，截至2023年1月4日，排名前十的富媒體公司依次為：中興通訊、三星醫(yī)療、思特奇、神州泰岳、佳訊飛鴻、北信源、佳都科技、星網(wǎng)銳捷、夢網(wǎng)科技、銀之杰。表國內(nèi)專利名列前十的富媒體公司（截至2023年1月4日）資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD2.4政策監(jiān)管行業(yè)主管部門及管理體制國家發(fā)展和改革委員會、國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室、國家工業(yè)和信息化部及國家新聞出版廣電總局對該行業(yè)進(jìn)行宏觀調(diào)控。有關(guān)政策富媒體行業(yè)就是新時期、新形勢下服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵切入點(diǎn)，就是以國內(nèi)大循環(huán)居多的經(jīng)濟(jì)形勢下充份轉(zhuǎn)化成國內(nèi)市場主體消費(fèi)潛力的關(guān)鍵內(nèi)容。十九大以來，為了促進(jìn)富媒體等新型行業(yè)發(fā)展，推動服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型升級與高質(zhì)量發(fā)展，從中央至地方均施行了一系列政策，為有關(guān)技術(shù)創(chuàng)新提供更多更多了較好保證。第三章行業(yè)估值、定價機(jī)制和全球龍頭企業(yè)3.1行業(yè)綜合財務(wù)分析和估值方法對于富媒體行業(yè)的綜合財務(wù)分析，我們?nèi)皂毧剂恳韵聨讉€關(guān)鍵因素：總收入：富媒體行業(yè)的總收入主要源于于廣告、訂閱費(fèi)、瀏覽內(nèi)容和服務(wù)等。對于這些總收入來源的分析，可以幫助我們心智行業(yè)的盈利模式和總收入結(jié)構(gòu)。成本：富媒體行業(yè)的成本主要涵蓋內(nèi)容制作成本、技術(shù)開發(fā)成本、運(yùn)營成本和營銷成本等。對于這些成本的分析，可以幫助我們心智行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)和利潤率。資產(chǎn)和負(fù)債：富媒體行業(yè)的資產(chǎn)主要涵蓋內(nèi)容資產(chǎn)、技術(shù)資產(chǎn)和品牌資產(chǎn)等，而負(fù)債則主要涵蓋債務(wù)和未來的繳交義務(wù)等。對于這些資產(chǎn)和負(fù)債的分析，可以幫助我們心智行業(yè)的財務(wù)健康狀況?，F(xiàn)金流：富媒體行業(yè)的現(xiàn)金流主要源于于運(yùn)營活動、投資活動和融資活動。對于這些現(xiàn)金流的分析，可以幫助我們心智行業(yè)的現(xiàn)金流動性和財務(wù)穩(wěn)定性。財務(wù)比率：通過排序和分析各種財務(wù)比率，比如毛利率、天量利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、負(fù)債率等，我們可以更全面地評估富媒體行業(yè)的財務(wù)整體整體表現(xiàn)和風(fēng)險。仍須特別注意的就是，由于富媒體行業(yè)的特性，比如高度技術(shù)創(chuàng)新、快速變化和高度競爭等，我們在進(jìn)行財務(wù)分析時，也仍須考量這些因素的影響。此外，我們還仍須高度高度關(guān)注行業(yè)的最新動態(tài)和趨勢，以及政策和法規(guī)的變化，因?yàn)檫@些因素都可能將將對行業(yè)的財務(wù)整體整體表現(xiàn)產(chǎn)生影響。資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD圖指數(shù)PE資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD圖指數(shù)市場整體整體表現(xiàn)資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD富媒體行業(yè)估值方法可以挑選出市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法、EV企業(yè)價值法、EV/Sales市售率僅估值法、RNAV重估凈資產(chǎn)估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流現(xiàn)值估值法、紅利現(xiàn)值模型、股權(quán)民主自由現(xiàn)金流現(xiàn)值模型、并并無杠桿民主自由現(xiàn)金流現(xiàn)值模型、凈資產(chǎn)價值法、經(jīng)濟(jì)增加值現(xiàn)值模型、調(diào)整現(xiàn)值法、NAV凈資產(chǎn)價值估值法、賬面價值法、支付價值法、成本重置法、實(shí)物期權(quán)、LTV/CAC（客戶終身價值/客戶獲得成本）、P/GMV、P/C(customer)、梅特卡夫估值模型、PEV等。圖主要上市公司估值對照資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD3.2行業(yè)發(fā)展和驅(qū)動因子技術(shù)創(chuàng)新：多項技術(shù)投入使用，有效率推動市場需求上行富媒體行業(yè)不斷進(jìn)行科技創(chuàng)新就是企業(yè)賴以生存的基礎(chǔ)。當(dāng)前基于5G、大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)的富媒體消息、高清視頻直播、智能物聯(lián)平臺等多項產(chǎn)品已經(jīng)面世，及時滿足用戶市場需求，充份把握住產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利。新一代富媒體消息平臺、視訊云平臺等技術(shù)已經(jīng)運(yùn)行，如夢網(wǎng)科技已經(jīng)推出并實(shí)現(xiàn)運(yùn)營的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品如M-BOSS綜合管理云平臺、Nova高速信息平臺、UMC統(tǒng)一消息中心等。同時，基于通信網(wǎng)絡(luò)和融合通信技術(shù)的新型通信網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)形成。隨著進(jìn)一步傳輸、接入設(shè)備的進(jìn)一步發(fā)展與元宇宙等虛擬生態(tài)的進(jìn)一步發(fā)展，下游需求將被進(jìn)一步釋放，行業(yè)迎來發(fā)展機(jī)遇期。5G消息商用時代關(guān)上，行業(yè)不斷膨脹隨著富媒體行業(yè)發(fā)展，企業(yè)短信市場規(guī)模增幅明顯，三大運(yùn)營商均尋求服務(wù)增加收入，已經(jīng)步入存量競爭階段。同時，隨著5G基站建設(shè)和覆蓋面上升，基于5G技術(shù)的發(fā)展，當(dāng)前5G富媒體業(yè)務(wù)已經(jīng)步入快速發(fā)展階段。驅(qū)動因素（1）技術(shù)創(chuàng)新富媒體行業(yè)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展核心就是技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新。通過進(jìn)行非常大的研發(fā)資金投入和市場資金投入，及時干預(yù)云端技術(shù)、大數(shù)據(jù)等多種技術(shù)的技術(shù)創(chuàng)新，同時針對未來物聯(lián)網(wǎng)、元宇宙趨勢進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，打造出移動互聯(lián)網(wǎng)和基礎(chǔ)通信網(wǎng)絡(luò)及平臺，充份推動融合通信技術(shù)發(fā)展，為后期多主體、多平臺協(xié)同的富媒體模式屯兵訾技術(shù)基礎(chǔ)，提供更多更多更生動、交互性較弱的富媒體服務(wù)。（2）政策助力隨著國家以內(nèi)循環(huán)居多的經(jīng)濟(jì)格局的建立，提升服務(wù)業(yè)發(fā)展質(zhì)量、充份喚醒市場需求變成關(guān)鍵內(nèi)容。通過富媒體、融合通信等領(lǐng)域發(fā)展，為用戶提供更多更多交互性較弱、更加多元生動的富媒體服務(wù)，通過視訊云等技術(shù)產(chǎn)品優(yōu)化企業(yè)生產(chǎn)辦公流程，通過物聯(lián)云同時同時實(shí)現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的智能化水平，對于富媒體發(fā)展存關(guān)鍵意義。國務(wù)院、國家發(fā)改委、工信部等正逐步對有關(guān)政策進(jìn)行施行、完善，地方政府同時融合自身科研稟賦和優(yōu)勢，積極主動推動地方企業(yè)發(fā)展技術(shù)創(chuàng)新，通過給予財政補(bǔ)貼、稅費(fèi)優(yōu)惠、金融大力支持、行業(yè)引導(dǎo)、行政許可大力支持等方面給予政策鼓勵。（3）事件驅(qū)動圖富媒體有關(guān)概念新聞指數(shù)資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD3.3行業(yè)風(fēng)險分析和風(fēng)險管理表常用行業(yè)風(fēng)險因子資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行（1）研發(fā)風(fēng)險通信技術(shù)和平臺技術(shù)研發(fā)就是一項長期性投資項目，將可以消耗大量研發(fā)費(fèi)用并占用大量技術(shù)人員。同時，由于技術(shù)研發(fā)中存的不確定性，研發(fā)流程中可能將將存問題與風(fēng)險，并且研發(fā)成果難以有效率評估。企業(yè)在研發(fā)過程中出現(xiàn)技術(shù)路線錯誤、技術(shù)難題難以突破等問題，有可能引致非常大的潛在研發(fā)成本，導(dǎo)致企業(yè)研發(fā)資金投入和成本顯著升高。（2）信息數(shù)據(jù)安全風(fēng)險由于富媒體產(chǎn)品大量依靠互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及平臺同時同時實(shí)現(xiàn)，在運(yùn)營中大量信息被上傳至平臺，過度倚賴平臺均衡與安全，且多項業(yè)務(wù)比如富媒體廣告等倚賴大數(shù)據(jù)等同時同時實(shí)現(xiàn)，在運(yùn)營中可能將將由于平臺穩(wěn)定性等問題導(dǎo)致用戶數(shù)據(jù)及信息外泄，引致安全風(fēng)險。（3）追加新增產(chǎn)能轉(zhuǎn)化成風(fēng)險當(dāng)前由于5G等有關(guān)技術(shù)快速發(fā)展與商業(yè)化應(yīng)用領(lǐng)域，正視市場對于傳統(tǒng)模式更新的市場需求，大量企業(yè)專門從事富媒體行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈有關(guān)業(yè)務(wù)，平臺構(gòu)筑、軟件服務(wù)等產(chǎn)品層出不窮，將對市場供需平衡平添非常小影響。大量企業(yè)有關(guān)服務(wù)上線，對富媒體市場形成沖擊。3.4競爭分析經(jīng)過在通信技術(shù)和傳媒等領(lǐng)域的長期研發(fā)與發(fā)展，目前國內(nèi)在富媒體行業(yè)已經(jīng)形成部分技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，同時形成了從上游設(shè)備生產(chǎn)至中游平臺構(gòu)筑與技術(shù)研發(fā)再至下游具體內(nèi)容產(chǎn)品服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢。在國際市場，通信設(shè)備生產(chǎn)等主要由愛立信、諾基亞等企業(yè)構(gòu)成，網(wǎng)絡(luò)通信領(lǐng)域則由以Vonage、LogMeln等企業(yè)為代表的的企業(yè)構(gòu)成。整體而言，中國企業(yè)在國際市場中依舊占據(jù)關(guān)鍵份額。2022Q4富媒體板塊波動2022年四季度富媒體有關(guān)板塊通信設(shè)備、通信服務(wù)等均出現(xiàn)波動趨勢，富媒體指數(shù)也整體波動。圖機(jī)構(gòu)持倉量者行業(yè)布局比例資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD中興通訊行情復(fù)盤與財務(wù)狀況圖PE/PBBands資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD圖階段行情數(shù)據(jù)資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD圖大宗交易數(shù)據(jù)資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD圖融資融券數(shù)據(jù)資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD3.5關(guān)鍵參與企業(yè)中國企業(yè)主要有中興通訊[000063.SZ]，三星醫(yī)療[601567.SH]，星網(wǎng)銳捷[002396.SZ]，夢網(wǎng)科技[002123.SZ]，ST國安[000839.SZ]，佳都科技[600728.SH