工程項目融資 第八章 工程項目融資的風險

工程項目融資第8章工程項目融資的風險（2）第四章項目融資風險與保險

掌握項目融資風險的分類項目系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險的概念各類風險的表現(xiàn)形式熟習項目系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險的識別各類融資風險的管理了解政治保險的機構(gòu)及保險范圍關(guān)鍵概念系統(tǒng)風險、非系統(tǒng)風險、國家風險、金融風險、信用風險、完工風險、環(huán)境風險、經(jīng)營風險

第四章項目融資風險與保險項目融資過程中最重要的環(huán)節(jié)－風險及其分配與管理風險識別、風險評價、風險分攤和風險控制第一節(jié)項目融資風險的識別第二節(jié)項目風險管理第二節(jié)項目保險（projectinsurance）第一節(jié)項目融資風險的識別項目風險分類項目的系統(tǒng)風險識別國家風險金融風險項目的非系統(tǒng)風險識別信用風險完工風險經(jīng)營風險市場風險環(huán)保風險項目風險分類項目風險分類＊按建設(shè)進展階段分項目建設(shè)開發(fā)階段風險、項目試生產(chǎn)階段風險、項目生產(chǎn)經(jīng)營階段風險按項目風險的表現(xiàn)形式分信用風險、完工風險、市場風險、生產(chǎn)風險、金融風險、政治風險、法律風險、環(huán)保風險按項目風險的可控制性分系統(tǒng)風險（環(huán)境風險）、非系統(tǒng)風險（核心風險）系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險*系統(tǒng)風險*與宏觀市場環(huán)境有關(guān)、超出自己控制范圍的風險包括：國家風險、金融風險風險控制:項目保險非系統(tǒng)風險*投資者可自行控制和管理的風險包括：信用風險、完工風險、經(jīng)營風險、市場風險、環(huán)保風險風險控制:項目擔保

國家風險（countryrisk）（1）定義由于戰(zhàn)爭、國際關(guān)系變化、政權(quán)更迭、政策變化而導(dǎo)致項目的資產(chǎn)和利益受到損害的風險。表現(xiàn)形式＊主權(quán)風險沒收或國有化風險獲準風險稅收風險利潤不能匯出國外的風險法律政策變更風險國家風險（countryrisk）（2）表現(xiàn)程度的影響因素項目的性質(zhì)世界銀行或地區(qū)開發(fā)銀行參與的程度東道當事人參與程度國家風險的評估政局的穩(wěn)定性政策的穩(wěn)定性金融風險定義項目發(fā)起人不能控制的金融市場的可能變化而對項目產(chǎn)生的負面影響.表現(xiàn)形式＊外匯不可獲得、不可轉(zhuǎn)移風險貨幣貶值風險利率風險信用風險（creditrisk）

定義項目參與各方因故無法履行或拒絕履行合同所規(guī)定的責任與義務(wù)的可能性，也稱合作風險（counterpartrisk）表現(xiàn)項目發(fā)起人－是否起重要作用，有股權(quán)資本及其他形式支持項目承包商－是否提供保函－保證賠償未能履約造成的損失項目運營方－是否有先進的管理技術(shù)和方法項目購買方－是否已提供“takeorpaycontract”性質(zhì)的合同完工風險(completionrisk)定義指項目無法完工、延期完工、或完工后無法達到商業(yè)完工標準的風險。是項目融資的主要核心風險之一。完工風險意味著利息支出增加、貸款償還期的延長和市場機會的錯過表現(xiàn)形式無法完工延期完工無法達到商業(yè)完工標準影響因素項目設(shè)計技術(shù)要素承建商的建設(shè)開發(fā)能力資金運籌能力政府節(jié)外生枝的干預(yù)

完工風險對項目公司而言－利息支出增加

貸款償還期的延長

市場機會的錯過

例：如一條公路，由于規(guī)劃階段沒有順利購買到關(guān)鍵土地的使用權(quán)，從而使夏季、秋季進行的混凝土工程不得不推遲，由于冬季、春季無法進行混凝土室外施工，而推遲到第二年的夏季、秋季。由于工程開始推遲二個月，導(dǎo)致公路開通推遲了九個月，由于間接和直接的作用，使成本增加了50%經(jīng)營風險(operatorrisk)

定義由于經(jīng)營者的疏忽，發(fā)生重大經(jīng)營問題，使項目不能按計劃運營，影響項目的獲利能力的風險。表現(xiàn)形式＊技術(shù)風險生產(chǎn)條件風險－自然資源風險、能源和原材料供應(yīng)風險經(jīng)營管理風險市場風險(marketrisk)

定義指產(chǎn)品在市場上銷路和其他情況的不確定性。表現(xiàn)形式＊價格風險競爭風險需求風險。黃金、白銀、石油等，只有價格風險而沒有需求風險，但一般產(chǎn)品幾種風險共存環(huán)保風險(environmentalrisk)

定義指項目投資者可能因為嚴格的環(huán)境保護立法而迫使項目采用以下措施改善項目的生產(chǎn)環(huán)境降低生產(chǎn)效率增加生產(chǎn)成本增加新的資本投入甚至迫使項目無法繼續(xù)生產(chǎn)下去表現(xiàn)形式－環(huán)境成本增加遵守環(huán)境保護法規(guī)可能會增加項目的生產(chǎn)成本，這些與環(huán)境保護的成本，我們稱之為環(huán)境成本例：環(huán)保風險香港在1997年的兩個BOT項目中，第三條海底隧道（西區(qū)海底隧道）及連接香港與廣東省的南北高速公路的建設(shè)上，加為挖掘時建設(shè)工地發(fā)現(xiàn)了“受污染的泥土”，必須將受污染的泥土轉(zhuǎn)動到指定地點以免周圍海洋生態(tài)環(huán)境受污染，因而付出了額外開支。國際社會奉行“污染者負擔費用”，如違反，損失更大，如英國一家公司因污染梅斯河而被罰款100萬英鎊，另處還承受清除污染、支付第三方索賠、安裝新設(shè)備等在內(nèi)的損失達700萬英鎊?？偨Y(jié)系統(tǒng)風險與宏觀市場環(huán)境有關(guān)、超出自己控制范圍的風險包括：國家風險、金融風險非系統(tǒng)風險投資者可自行控制和管理的風險包括：信用風險、完工風險、經(jīng)營風險、市場風險、環(huán)保風險分析各類風險目的以便按照不同的風險性質(zhì)對其加以控制與管理。對非系統(tǒng)風險：以各種合同契約的形式轉(zhuǎn)讓給項目投資者若其他項目參與者－項目擔保對系統(tǒng)風險：貸款銀行和投資者一起去管理和控制－項目保險第二節(jié)項目風險管理項目融資的風險管理步驟項目融資的風險管理國家風險管理金融風險管理完工風險管理經(jīng)營風險管理市場風險管理環(huán)保風險管理項目融資的風險管理項目融資風險管理步驟正確判斷項目可能產(chǎn)生的風險風險的識別和預(yù)測風險的估量風險管理的實施分別對國家風險、金融風險、完工風險、經(jīng)營風險、市場風險、環(huán)保風險進行管理風險識別本項目風險要素？歸類風險估計風險事件后果？項目哪部分會受風險？風險發(fā)生的可能性？風險評價風險對項目產(chǎn)生什么影響？哪些風險可以接受？可能的解決方案風險管理制定管理方案和計劃實施風險管理計劃？國家風險的管理問：國家風險的表現(xiàn)形式？國家風險的管理與世行等共同發(fā)放貸款國際投資集團共同投資政治風險投保獲得在固定期限內(nèi)自由利用特定部分資產(chǎn)許可東道國外擔保選用東道國外法律法院風險發(fā)生時政府補貼

金融風險的管理問：金融風險表現(xiàn)形式？金融風險的管理收入貨幣與支出貨幣匹配當?shù)鼗I集債務(wù)項目收入以硬貨幣支付優(yōu)先獲得外匯的協(xié)議利用政治風險保險降低外匯不可得風險利用衍生金融工具減少貨幣貶值風險完工風險的管理商業(yè)完工完工和運行標準技術(shù)完工標準現(xiàn)金流量完工標準金融完工標準完工風險的管理項目發(fā)起人自己承擔項目的建設(shè)，或按交鑰匙總承包方式給承包商完成提供債務(wù)承購保證提供無條件完工擔保技術(shù)保證承諾建立完工保證基金經(jīng)營風險管理問：經(jīng)營風險的表現(xiàn)形式？經(jīng)營風險管理簽訂無條件的供應(yīng)合同－原材料、設(shè)備簽訂無條件的銷售合同－takeorpay合同建立儲備基金賬戶保證有足夠的收入來應(yīng)付經(jīng)營成本、特別設(shè)備檢修費和償還債務(wù)?；饋碓纯梢詮捻椖渴杖胫谢虿糠帚y行貸款中扣取市場風險的管理問：市場風險的表現(xiàn)形式？市場風險的管理項目初期做好充分的市場調(diào)查，認真做好項目的可行性研究。在產(chǎn)品銷售合同上，確定好產(chǎn)品定價策略。環(huán)保風險的管理問：環(huán)保風險的表現(xiàn)？環(huán)保風險的管理熟悉所在國與環(huán)境保護有關(guān)的法律，并納入可行性研究中估計項目的環(huán)境責任風險，包括借款人、東道國政府部門、與項目所在地往來的供應(yīng)商和運輸商

第三節(jié)項目保險

（projectinsurance）商業(yè)風險的保險政治風險的保險項目融資對政治風險管理的例證

商業(yè)風險的保險

－保險的范圍

建設(shè)階段項目建設(shè)過程中給項目單位帶來的物質(zhì)損失對項目其他資產(chǎn)如辦公樓、汽車等造成的物質(zhì)損失運輸過程中造成的損失對工人、職員及第三者造成的責任損失對環(huán)境造成的破壞保險事故造成成本增加而導(dǎo)致的工期延誤經(jīng)營階段經(jīng)營過程中給項目單位帶來的物質(zhì)損失對其他資產(chǎn)等造成的物質(zhì)損失產(chǎn)品銷售以前運輸過程中的損失對工人及第三者造成的責任損失環(huán)境破壞造成的損失商業(yè)受阻、利潤下降等損失商業(yè)風險的保險

－商業(yè)保險的種類

建設(shè)工程一切險（constructionallrisks,CAR）預(yù)期利潤損失險(advancelossofprofits,ALOP)第三者責任險(thirdpartyliability,TPL)海洋貨運保險(marinecargo)海洋預(yù)期利潤損失險(marineadvancedlossofrevenue)經(jīng)營一切險(operatorallrisks)經(jīng)營利潤損失險(operatorlossofrevenue)雇主責任險(employers’liability)政治風險的保險政治保險機構(gòu)＊多邊投資擔保局國際金融公司世界銀行其他機構(gòu)的保險亞洲開發(fā)銀行（Asiandevelopmentbank）美洲開發(fā)銀行(inter-Americandevelopmentbank)美國海外私人投資公司(overseasprivateinvestmentcorporation)多邊投資擔保局

（multilateralinvestmentguaranteeagency）

多邊投資擔保局1988年成立，是世界銀行的附屬機構(gòu)，總部在華盛頓宗旨：通過對非商業(yè)性風險提供擔保（保險）鼓勵在發(fā)展中國家的外國投資保險類型外匯的不可獲得和外匯的不能轉(zhuǎn)移風險沒收風險戰(zhàn)爭或暴亂風險（由政治原因引起）東道國政府違約風險

國際金融公司

(internationalfinance