期貨從業(yè)資格考試復(fù)習(xí)

第一章期貨市場教程第一章期貨市場概述大綱要求:第一節(jié)期貨市場的形成和發(fā)展主要掌握：期貨市場的形成；期貨市場相關(guān)范疇；期貨市場的發(fā)展。第二節(jié)期貨交易的特征主要掌握：期貨交易的基本特征；期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別；期貨交易與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的區(qū)別；期貨交易與證券交易的區(qū)別。第一章期貨市場概述大綱要求:第三節(jié)期貨市場的功能與作用主要掌握：期貨市場的功能；規(guī)避風(fēng)險功能及其機(jī)理；價格發(fā)現(xiàn)功能及其機(jī)理；期貨市場的作用。第四節(jié)中外期貨市場概況主要掌握：外國期貨市場；國內(nèi)期貨市場。第一節(jié)期貨市場的形成和發(fā)展一、期貨市場的形成(了解,注意重大歷史時間發(fā)生時間)(一)期貨交易的起源

1.萌芽:歐洲

2.現(xiàn)代意義期貨市場的產(chǎn)生:1848年，芝加哥期貨交易所(CBOT)建立；二、期貨市場相關(guān)范疇（一般性掌握）期貨(Futures)——期貨合約期貨交易(FuturesTrading)——期貨合約的買賣。期貨合約——由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨市場——進(jìn)行期貨交易的場所第一節(jié)期貨市場的形成和發(fā)展三、期貨市場的發(fā)展（一般性掌握）商品期貨——金融期貨——期貨期權(quán)（期貨品種不斷增加、交易規(guī)模不斷擴(kuò)大）

(一)期貨品種擴(kuò)大（商品期貨金融期貨其他期貨品種）1、商品期貨(農(nóng)產(chǎn)品期貨一金屬期貨能源化工期貨)2、金融期貨(外匯期貨利率期貨股指期貨股票期貨)3、其他期貨品種：如天氣期貨第一節(jié)期貨市場的形成和發(fā)展第一節(jié)期貨市場的形成和發(fā)展注意幾個重大歷史事件：★最先上市的金融期貨品種是外匯期貨。★1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所(CME)設(shè)立了國際貨幣市場分部(LMM)，首次推出外匯期貨合約★1975年10月，CME上市國民抵押協(xié)會債券(GNMA)期貨合約，第一個推出利率期貨合約的交易所

(二)交易規(guī)模擴(kuò)大和結(jié)構(gòu)變化（了解）1．交易量變動大幅增長，增長率創(chuàng)新高2．結(jié)構(gòu)變化（了解）期權(quán)交易和股指期貨交易居首第一節(jié)期貨市場的形成和發(fā)展

(三)市場創(chuàng)新和國際化1、創(chuàng)新：電子和網(wǎng)絡(luò)化交易系統(tǒng)公司化改制和上市聯(lián)合和合并2、國際化：交易所的股東或出資人。市場參與者。期貨品種跨國界推出。第一節(jié)期貨市場的形成和發(fā)展第二節(jié)期貨交易特征一、期貨交易的基本特征（掌握，多選題）(一)合約標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)量、規(guī)格、交割時間和地點(diǎn)

(二)場內(nèi)集中競價交易(三)保證金交易按合約價值的一定比率繳納保證金(一般為5％～15％)作為履約保證，即可進(jìn)行數(shù)倍于保證金的交易。保證金比例越低，期貨交易的杠桿作用就越大例題：假設(shè)投資者購買銅合約一張，每張5噸，每噸期貨價格為20000元，當(dāng)保證金比例為10％時，不考慮手續(xù)費(fèi)等因素，買入期貨合約需支付：20000*5*5%=5000元，當(dāng)期貨合約價格上漲5％達(dá)到21000元時，交易者的投資收益為：（21000-20000）×5=5000元，投資收益率達(dá)到100%。如果期貨合約價格下降5％達(dá)到19000元時，交易者的投資損失為：（20000-19000）×5=5000，把資金虧光，虧損率達(dá)到100％。第二節(jié)期貨交易特征例題：期貨市場具有高收益、高風(fēng)險的特點(diǎn)，原因在于（）。A.合約標(biāo)準(zhǔn)化B.對沖機(jī)制C.每日無負(fù)債結(jié)算制度D.杠桿機(jī)制答案：D第二節(jié)期貨交易特征(四)雙向交易◎雙向交易：期貨交易者既可以買入建倉)，也可以賣出建倉（買空賣空）◎賣空:使投資者不擁有商品也可以賣出建倉◎雙向的投資機(jī)會：在期貨價格上升時，可通過低買高賣來獲利；在期貨價格下降時，可通過高賣低買來獲利。第二節(jié)期貨交易特征第二節(jié)期貨交易特征(五)對沖了結(jié)買人建倉后，通過賣出同一期貨合約來解除履約責(zé)任賣出建倉后，通過買人同一期貨合約來解除履約責(zé)任(六)當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算在每個交易日結(jié)束后，按結(jié)算價格對交易者當(dāng)天的盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，在不同交易者之間根據(jù)盈虧情況進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)，如果交易者虧損嚴(yán)重，保證金賬戶資金不足時，則要求交易者必須在下一日開市前追加保證金，做到“當(dāng)日無負(fù)債”。第二節(jié)期貨交易特征例題：假設(shè)投資者投資交易如下：5月3日買入大豆期貨合約1張，成交價2000元/噸，每張合約10噸，保證金比率為5%，5月3日結(jié)算價為2050元，5月4日結(jié)算價為2030元，5月5日結(jié)算價為1900元，5月6日結(jié)算價為1850元。第二節(jié)期貨交易特征具體計(jì)算分析過程如下：二、期貨交易VS現(xiàn)貨交易（掌握，注意多選題）

(1)聯(lián)系◎期貨交易以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，兩者相互補(bǔ)充共同發(fā)展。◎沒有期貨交易，現(xiàn)貨交易的價格波動風(fēng)險難以回避；◎沒有現(xiàn)貨交易，期貨交易就沒有了產(chǎn)生的根基第二節(jié)期貨交易特征第二節(jié)期貨交易特征(2)區(qū)別：★交易對象：期貨交易，標(biāo)準(zhǔn)化合約；現(xiàn)貨交易，商品；★交割時間：期貨交易，存在時間差，商流和物流分離；現(xiàn)貨交易，即時或短時內(nèi)成交，商流和物流在時空上基本一(2)區(qū)別：★交易目的：期貨交易，轉(zhuǎn)移風(fēng)險或追求風(fēng)險收益；現(xiàn)貨交易，獲得或讓渡商品所有權(quán)；★交易場所與方式：期貨交易：交易所集中交易公開競價現(xiàn)貨交易：場所和方式無特定限制第二節(jié)期貨交易特征(2)區(qū)別：★結(jié)算方式：期貨交易，每日無負(fù)債結(jié)算；現(xiàn)貨交易，一次性結(jié)算為主，貨到付款或分期結(jié)算為輔；第二節(jié)期貨交易特征例題：買、賣雙方于當(dāng)年3月10日達(dá)成一筆9月20日交割的銅期貨合約，3月10日雙方買賣的是標(biāo)準(zhǔn)化的銅期貨合約，實(shí)物交割在9月20日完成。第二節(jié)期貨交易特征例題：期貨交易與現(xiàn)貨交易在()方面是不同的。

A:交割時間B:交易對象

C:交易目的D:結(jié)算方式答案：[ABCD]第二節(jié)期貨交易特征三．期貨交易VS遠(yuǎn)期交易(1)聯(lián)系兩者均為買賣雙方約定于未來某一特定時間以約定價格買入或賣出一定數(shù)量的商品。(2)區(qū)別①交易對象不同期貨交易：標(biāo)準(zhǔn)化合約；遠(yuǎn)期交易：非標(biāo)準(zhǔn)化合同；②交易目的不同遠(yuǎn)期交易：為了在未來某一時間獲取或轉(zhuǎn)讓商品；期貨交易：轉(zhuǎn)移風(fēng)險或者追求風(fēng)險收益；第二節(jié)期貨交易特征四、期貨交易與證券交易1、相同：合同或契約的買賣、具有促進(jìn)資源有效配置的作用。2、區(qū)別：①金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的層次不同，證券屬于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品，期貨屬于金融衍生產(chǎn)品，②是否具有“內(nèi)在價值”和可否長期持有上存在明顯的差異。證券有其內(nèi)在價值；期貨合約則不具有內(nèi)在價值，不具備抵押、擔(dān)保和儲備的職能，而且不能長期持有，在合約到期日之后必須進(jìn)行交割。第二節(jié)期貨交易特征③交易的目的不同;證券交易的目的是讓渡或獲得有價證券這一金融產(chǎn)品，獲取投資收益。期貨交易的目的是獲取投資收益或者規(guī)避價格波動風(fēng)險。④交易制度規(guī)則上不同：期貨交易——保證金制度、雙向交易，證券市場在市場結(jié)構(gòu)上有一級市場和二級市場之分。第二節(jié)期貨交易特征第三節(jié)期貨市場的功能與作用一、期貨市場的功能(重點(diǎn)掌握)(一)規(guī)避風(fēng)險功能及機(jī)理1．規(guī)避風(fēng)險的功能(含義)借助套期保值交易方式，通過在期貨和現(xiàn)貨兩個市場進(jìn)行方向相反的交易，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧沖抵機(jī)制，以一個市場的盈利彌補(bǔ)另一個市場的虧損，實(shí)現(xiàn)鎖定成本、穩(wěn)定收益的目的。例如：買賣時間現(xiàn)貨市場期貨市場11月1日鎖定大豆售價5.00美元5.30美元買進(jìn)年2月期貨合約次年2月1日6.00美元買進(jìn)大豆6.30美元對沖平倉虧：1.00美元盈：1.00美元結(jié)果凈購價=6.00美元—1.00美元=5.00美元例題：1、市場為生產(chǎn)經(jīng)營者提供了規(guī)避、轉(zhuǎn)移或分散（）的良好途徑。A、信用風(fēng)險B、經(jīng)營風(fēng)險C、價格風(fēng)險D、投資風(fēng)險答案：C第三節(jié)期貨市場的功能與作用2、生產(chǎn)經(jīng)營者通過套期保值規(guī)避風(fēng)險，但套期保值并不是把風(fēng)險消滅，而是將其轉(zhuǎn)移給了市場的風(fēng)險承擔(dān)者，即（）A．交易所B．其他套期保值者C．投機(jī)者D．結(jié)算部門答案：C解析：投機(jī)者、套利者是期貨市場風(fēng)險的承擔(dān)者第三節(jié)期貨市場的功能與作用

(二)價格發(fā)現(xiàn)功能及機(jī)理1．期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的功能（含義）2．期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)。(1)預(yù)期性(對未來供求關(guān)系及其價格變化趨勢進(jìn)行預(yù)期)(2)連續(xù)性期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，轉(zhuǎn)手極為便利，買賣非常頻繁。(3)公開性(是集中在交易所內(nèi)通過公開競爭達(dá)成的)(4)權(quán)威性第三節(jié)期貨市場的功能與作用二、期貨市場的作用(一)期貨市場的發(fā)展有助于現(xiàn)貨市場的完善★期貨市場功能的正常發(fā)揮，有利于形成合理的市場價格體系?！锲谪浭袌霾煌桓钇芳壣N水的確定，有助于確立商品的品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，體現(xiàn)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價原則，促進(jìn)生產(chǎn)企業(yè)的質(zhì)量改進(jìn)?！飿?biāo)準(zhǔn)倉單流轉(zhuǎn)也有助于現(xiàn)貨商品的流通第三節(jié)期貨市場的功能與作用(二)期貨市場的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(三)期貨市場的發(fā)展有利于國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，有助于政府的宏觀決策(四)期貨市場的發(fā)展有助于增強(qiáng)在國際價格形成中的主導(dǎo)權(quán)(五)有助于增強(qiáng)國際價格形成中的話語權(quán)第三節(jié)期貨市場的功能與作用例題:期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用是()。A.有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善B.利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)C.促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化發(fā)展D.促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化發(fā)展答案：B解析：期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)的功能，利用期貨市場的價格信號，有助于生產(chǎn)經(jīng)營者調(diào)整相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)計(jì)劃，避免生產(chǎn)的盲目性。第三節(jié)期貨市場的功能與作用第四節(jié)中外期貨市場概況(一)總體運(yùn)行態(tài)勢（了解，參照教材復(fù)習(xí)）(二)美國期貨市場（注意一些時間和重大事件的記憶）1．芝加哥期貨交易所(CBOT)。成立于l848年、最早上市交易農(nóng)產(chǎn)品和利率期貨的交易所2．芝加哥商業(yè)交易所(CME)。1874年創(chuàng)建，最主要的畜產(chǎn)品期貨交易中心。1972年，國際貨幣市場分部(IMM)組建并最先上市交易外匯期貨第四節(jié)中外期貨市場概況3．紐約商業(yè)交易所(NYMEX)。成立于l872年，世界最主要的能源和黃金期貨交易所之一。4．堪薩斯期貨交易所(KCBT)。成立于l856年，率先上市交易股票指數(shù)期貨的交易所。(三)英國期貨市場（注意一些時間和重大事件的記憶）1．倫敦金屬交易所。成立于1876年，1987年進(jìn)行了公司制改組。2．倫敦國際金融交易所。成立于1982年，歐洲最早建立的金融期貨交易所，世界最大的金融期貨交易所之一。2