2023年復(fù)合肥及控釋肥行業(yè)分析報告

2023年復(fù)合肥及控釋肥行業(yè)分析報告2023年4月目錄一、化肥行業(yè)是我國國民經(jīng)濟中重要行業(yè) PAGEREFToc349731436\h51、化肥是糧食安全的基本保證 PAGEREFToc349731437\h52、化肥是影響農(nóng)民增收的重要因素 PAGEREFToc349731438\h5二、化肥行業(yè)競爭格局和市場化程度 PAGEREFToc349731439\h61、化肥行業(yè)競爭狀況 PAGEREFToc349731440\h62、市場化程度 PAGEREFToc349731441\h73、化肥行業(yè)逐步開放，面臨外資挑戰(zhàn) PAGEREFToc349731442\h7三、化肥行業(yè)市場供求 PAGEREFToc349731443\h81、化肥市場供應(yīng)情況 PAGEREFToc349731444\h82、化肥市場需求情況 PAGEREFToc349731445\h8四、復(fù)合肥、控釋肥行業(yè)概要 PAGEREFToc349731446\h91、我國復(fù)合肥、控釋肥行業(yè)發(fā)展情況 PAGEREFToc349731447\h10（1）復(fù)合肥施用量穩(wěn)步增長迅速，市場前景廣闊 PAGEREFToc349731448\h10（2）在國家政策的大力推動下，控釋肥市場空間巨大 PAGEREFToc349731449\h102、復(fù)合肥、控釋肥行業(yè)技術(shù)現(xiàn)狀 PAGEREFToc349731450\h11（1）復(fù)合肥生產(chǎn)工藝成熟，多數(shù)工藝達到國際先進水平 PAGEREFToc349731451\h11（2）膜材料選擇和包膜工藝的突破，促進了控釋肥行業(yè)的快速發(fā)展 PAGEREFToc349731452\h123、進入本行業(yè)的主要障礙 PAGEREFToc349731453\h12（1）技術(shù)壁壘 PAGEREFToc349731454\h12（2）資金壁壘 PAGEREFToc349731455\h13（3）資質(zhì)壁壘 PAGEREFToc349731456\h13（4）品牌壁壘 PAGEREFToc349731457\h14五、復(fù)合肥、控釋肥行業(yè)特點 PAGEREFToc349731458\h141、行業(yè)的經(jīng)營模式 PAGEREFToc349731459\h142、行業(yè)的季節(jié)波動性 PAGEREFToc349731460\h14六、上下游行業(yè)及其發(fā)展?fàn)顩r PAGEREFToc349731461\h151、上游行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r PAGEREFToc349731462\h152、下游行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r PAGEREFToc349731463\h15七、行業(yè)管理體制 PAGEREFToc349731464\h161、質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫部門負責(zé)肥料生產(chǎn)行政許可 PAGEREFToc349731465\h162、農(nóng)業(yè)部門負責(zé)肥料進口、生產(chǎn)、銷售和使用的登記和備案 PAGEREFToc349731466\h163、價格管理部門負責(zé)肥料產(chǎn)品價格監(jiān)管 PAGEREFToc349731467\h174、行業(yè)主要法律法規(guī)及政策 PAGEREFToc349731468\h17八、影響行業(yè)發(fā)展的有利因素和不利因素 PAGEREFToc349731469\h181、有利因素 PAGEREFToc349731470\h18（1）國家政策大力扶持優(yōu)質(zhì)化肥行業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc349731471\h18（2）糧食需求與耕地面積之間的矛盾將增加對優(yōu)質(zhì)肥料的需求 PAGEREFToc349731472\h19（3）經(jīng)濟作物種植面積的增加加大了對優(yōu)質(zhì)肥料的需求 PAGEREFToc349731473\h19（4）生產(chǎn)成本降低擴大了控釋肥施用領(lǐng)域 PAGEREFToc349731474\h19（5）施用化肥的領(lǐng)域越來越廣 PAGEREFToc349731475\h202、不利因素 PAGEREFToc349731476\h20九、行業(yè)主要企業(yè)簡況 PAGEREFToc349731477\h201、湖北洋豐股份 PAGEREFToc349731478\h212、江蘇中東集團 PAGEREFToc349731479\h213、四川省天元化工總廠 PAGEREFToc349731480\h214、山東施可豐化工股份 PAGEREFToc349731481\h215、魯西化工集團股份 PAGEREFToc349731482\h226、深圳市芭田生態(tài)工程股份 PAGEREFToc349731483\h227、史丹利化肥股份 PAGEREFToc349731484\h228、漢楓緩釋肥料 PAGEREFToc349731485\h229、北京首創(chuàng)新型肥料制造 PAGEREFToc349731486\h2310、山東金正大生態(tài)工程股份 PAGEREFToc349731487\h23一、化肥行業(yè)是我國國民經(jīng)濟中重要行業(yè)化學(xué)肥料制造業(yè)是國家重點支持行業(yè)，是保證糧食安全和提高農(nóng)民收入的重要行業(yè)。1、化肥是糧食安全的基本保證“手中有糧，心中不慌”。中國是世界第一人口大國，保障糧食需求決定了農(nóng)業(yè)在國民經(jīng)濟中的首要地位。我國利用世界上9%的耕地養(yǎng)活了全球22%的人口，其中施用化肥的貢獻是最主要的因素之一。據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織（FAO)的統(tǒng)計資料，發(fā)展中國家通過施肥可提高糧食作物單產(chǎn)55%～57%。傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)中，每公頃土地能提供200公斤蛋白質(zhì)，施用化肥的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)可以提供600～800公斤蛋白質(zhì)。據(jù)預(yù)測，2023年我國人口將達到14.5億。按照人均400公斤糧食基本需求測算，2023年我國糧食基本需求量為5.8億噸；若考慮到人民營養(yǎng)改善的要求，2023年我國糧食需求將達到6.4億噸。目前，在耕地面積難以增加的前提下，大幅度提高糧食單產(chǎn)是解決人民營養(yǎng)問題唯一選擇，而發(fā)揮肥料的增產(chǎn)作用是其中最為重要的措施之一。2、化肥是影響農(nóng)民增收的重要因素農(nóng)民增收問題是政府關(guān)注的焦點，化肥的肥效及產(chǎn)品價格的變化對農(nóng)民增收有著重要的影響。統(tǒng)計顯示，我國“三大糧食作物”（水稻、小麥、玉米）平均生產(chǎn)成本為363元/畝，其中化肥支出為84.31元/畝，占生產(chǎn)成本的23.23%，是僅次于人工投入的最大一項。14因此，化肥產(chǎn)品成為影響農(nóng)民生產(chǎn)和收入的重要因素。二、化肥行業(yè)競爭格局和市場化程度1、化肥行業(yè)競爭狀況《關(guān)于改革化肥價格形成機制的通知》（發(fā)改價格[2023]268號）的發(fā)布，意味著我國基本建立了以市場為主導(dǎo)的化肥價格形成機制。該政策將國產(chǎn)化肥出廠價格、除鉀肥外的進口化肥港口交貨價格改為市場調(diào)節(jié)價，改變了以往化肥零售價格高時利潤基本由批發(fā)商和零售商獲取的局面。盡管在目前化肥價格較低，政策效果不明顯，但該政策為未來的行業(yè)盈利水平的提高提供了可能，有益于行業(yè)的長期發(fā)展?；蕛r格改革將促進化肥企業(yè)之間的競爭。長期以來，由于化肥價格受國家嚴格管理，行業(yè)競爭主要體現(xiàn)在降低成本、提高技術(shù)上，企業(yè)之間市場和價格競爭相對較弱。預(yù)計化肥價格改革后，企業(yè)可以按品質(zhì)、品牌、服務(wù)等因素對產(chǎn)品進行定價，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的原則將得到體現(xiàn)。未來行業(yè)市場競爭將逐步加劇，目前化肥產(chǎn)業(yè)的區(qū)域性特征逐步弱化，大型企業(yè)憑借成本、技術(shù)、品牌等方面的優(yōu)勢獲取更多的市場份額。2、市場化程度化肥生產(chǎn)企業(yè)總體上具有生產(chǎn)規(guī)模較小、能耗高、生產(chǎn)技術(shù)需逐步提高等特點。政府支持大型企業(yè)的發(fā)展及鼓勵行業(yè)整合，以減少環(huán)境污染、降低能耗。自2023年以來，國家出臺多項政策規(guī)范化肥行業(yè)的發(fā)展，目前，我國的化肥市場正從無序競爭逐步走向有序競爭。近年來，我國復(fù)合肥行業(yè)競爭較為激烈。目前我國具有生產(chǎn)許可證的復(fù)合肥企業(yè)約5,000家，而生產(chǎn)規(guī)模較大、產(chǎn)品質(zhì)量較高的大型企業(yè)僅占5～10%。據(jù)磷肥工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，產(chǎn)銷量前10名的企業(yè)的產(chǎn)量僅占到20%左右，行業(yè)集中度較低?？蒯尫室蚣夹g(shù)含量相對較高，目前，國內(nèi)僅少數(shù)幾家能夠規(guī)?；a(chǎn)。發(fā)行人是控釋肥行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和國家標(biāo)準(zhǔn)的制定者之一，控釋肥的產(chǎn)銷量連續(xù)三年居行業(yè)第一位，是該細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。3、化肥行業(yè)逐步開放，面臨外資挑戰(zhàn)中國化肥企業(yè)將面臨市場開放的挑戰(zhàn)。從2023年12月11日起，中國允許外商在華設(shè)立化肥零售企業(yè)；從2023年12月11日起，允許外商設(shè)立化肥批發(fā)企業(yè)。目前，國外大型化肥企業(yè)，如美國嘉吉公司、俄羅斯阿康公司等，已進入中國市場。外商進入我國化肥市場，將給我國化肥企業(yè)帶來一定的沖擊。外國企業(yè)生產(chǎn)化肥的成本相對低于國內(nèi)企業(yè)，在化肥生產(chǎn)業(yè)比較發(fā)達的俄羅斯，天然氣、石油和鉀肥資源較為豐富，成本低于我國。國內(nèi)化肥企業(yè)面臨著來自外資企業(yè)的挑戰(zhàn)，但這同時也促進了國內(nèi)化肥行業(yè)進一步整合，提升自身能力對抗外資的挑戰(zhàn)。三、化肥行業(yè)市場供求1、化肥市場供應(yīng)情況隨著化肥產(chǎn)量的不斷增長，目前我國已成為世界上最大的化肥生產(chǎn)國。2023年，全行業(yè)生產(chǎn)氮、磷、鉀肥共5,867.55萬噸（折純）。其中，氮肥產(chǎn)量4,331.20萬噸，磷肥產(chǎn)量1,258.90萬噸，鉀肥產(chǎn)量277.50萬噸。15近年來，我國化肥產(chǎn)銷情況如下圖：2、化肥市場需求情況農(nóng)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r是決定化肥需求的重要因素?；蒉r(nóng)政策的實施推動了農(nóng)業(yè)的發(fā)展，同時農(nóng)產(chǎn)品價格上漲等因素也將大大提高農(nóng)民的種田積極性，增加農(nóng)民對農(nóng)資產(chǎn)品的購買力，刺激和帶動我國化肥的生產(chǎn)和消費需求，推動我國化肥市場的發(fā)展。另外，人口因素也是推動化肥需求增長的因素之一。我國人口將持續(xù)增加。根據(jù)預(yù)測，2023年我國人口將達到峰值為14.5億左右，人口增長對糧食需求的壓力仍很大，化肥的使用是農(nóng)作物增產(chǎn)的必要措施，因此對化肥的需求也將持續(xù)增加。下圖是從2023年到2023年我國化肥施用總量的變化趨勢圖：從以上圖中反映出了化肥需求的變化趨勢，通過對圖形的觀察與分析，利用趨勢法，由線性函數(shù)進行回歸可以看出擬合系數(shù)為0.9562，擬合程度較高，根據(jù)此擬合曲線趨勢進行預(yù)測，得到2023年～2023年化肥施用總量預(yù)測值為：四、復(fù)合肥、控釋肥行業(yè)概要復(fù)合肥、控釋肥作為優(yōu)質(zhì)化肥品種，屬于國家大力鼓勵發(fā)展產(chǎn)品。近年來，復(fù)合肥、控釋肥均取得了快速的發(fā)展。1、我國復(fù)合肥、控釋肥行業(yè)發(fā)展情況（1）復(fù)合肥施用量穩(wěn)步增長迅速，市場前景廣闊我國自上世紀(jì)70年代開始施用復(fù)合肥，經(jīng)歷了較長的時間才逐漸被農(nóng)民接受。自上世紀(jì)90年代初，我國開始自行生產(chǎn)復(fù)合肥產(chǎn)品以來，復(fù)合肥施用量迅速增加，2023年到2023年的8年間，化肥復(fù)合化率，由22.14%提高至30.70%；復(fù)合肥折純施用量從917.87萬噸增長至1,608.6萬噸，增長了75.25%。2023年，我國化肥復(fù)合化率已穩(wěn)步提高至30.70%，但與世界平均復(fù)合化率50%、發(fā)達國家復(fù)合化率80%相比，仍存在較大的差距。未來幾年，復(fù)合肥行業(yè)將呈現(xiàn)持續(xù)快速增長的態(tài)勢。（2）在國家政策的大力推動下，控釋肥市場空間巨大與其他化肥產(chǎn)品相比，控釋肥具有提高肥效、降低化肥使用量、減少施肥用工等特點，在解決資源過度消耗、減少農(nóng)業(yè)面源污染、降低農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本等方面具有重要作用，被譽為“環(huán)境友好型肥料”、“21世紀(jì)新型環(huán)保肥料”。研究表明，控釋肥料養(yǎng)分利用率比普通肥料提高50%至一倍以上，在減少用量1/3至一半的情況下，仍可增產(chǎn)增效。正是由于控釋肥具有上述優(yōu)點，我國在《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十一個五年計劃（2023～2023）規(guī)劃綱要》、《中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2023～2023年)》、《關(guān)于積極發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)扎實推進社會主義新農(nóng)村建設(shè)的若干意見》、《當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點領(lǐng)域指南（2023年度）》以及農(nóng)業(yè)部《全國農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展第十一個五年規(guī)劃（2023～2023）》等重要文件中均明確提出大力發(fā)展控釋肥行業(yè)的要求。2023年2月，全國農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣服務(wù)中心下發(fā)《關(guān)于做好緩控釋肥料示范推廣工作的通知》對全國控釋肥示范推廣工作進行部署。在國家的大力推動下，控釋肥產(chǎn)品將得到快速的發(fā)展。2、復(fù)合肥、控釋肥行業(yè)技術(shù)現(xiàn)狀（1）復(fù)合肥生產(chǎn)工藝成熟，多數(shù)工藝達到國際先進水平復(fù)合肥生產(chǎn)工藝實質(zhì)上是將各單質(zhì)肥原料按配方（包括選擇一定比例的填料、添加劑）通過物理、化學(xué)的方法，進行混合和造粒等。其中，造粒工藝是復(fù)合肥生產(chǎn)的關(guān)鍵工藝。經(jīng)過近20年的發(fā)展，我國造粒技術(shù)在引進國外技術(shù)的基礎(chǔ)之上，進行了大量的技術(shù)創(chuàng)新，簡化工藝流程、降低物料消耗、提高設(shè)備利用率，使我國復(fù)合肥在市場上具有較強競爭力。目前我國有代表性的造粒工藝包括轉(zhuǎn)鼓造粒、料漿造粒、高塔造粒和氨化造粒技術(shù)等。這些造粒工藝成熟、先進，在國內(nèi)均有大量生產(chǎn)企業(yè)使用。（2）膜材料選擇和包膜工藝的突破，促進了控釋肥行業(yè)的快速發(fā)展我國自上世紀(jì)80年代開始進行控釋肥研究，但在膜材料選擇和包膜工藝等控釋肥核心技術(shù)領(lǐng)域進展緩慢，制約了行業(yè)的發(fā)展。近年來，發(fā)行人、山東農(nóng)業(yè)大學(xué)等控釋肥生產(chǎn)企業(yè)、科研機構(gòu)通過研究，已開發(fā)出熱塑性樹脂、熱固性樹脂、硫磺、硫加樹脂等多種膜材料及包膜技術(shù)。其中，發(fā)行人在熱塑性樹脂包膜、硫加樹脂復(fù)合包膜技術(shù)方面處于國際領(lǐng)先水平。少數(shù)幾家企業(yè)的控釋肥產(chǎn)品在質(zhì)量上已達到國外同類產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)，生產(chǎn)成本較國外同類產(chǎn)品大幅降低。控釋肥關(guān)鍵技術(shù)的突破帶動了行業(yè)的快速發(fā)展。3、進入本行業(yè)的主要障礙（1）技術(shù)壁壘生產(chǎn)低濃度普通復(fù)合肥技術(shù)門檻較低，生產(chǎn)高濃度復(fù)合肥技術(shù)要求相對較高。目前，國家已經(jīng)制定了嚴格的復(fù)合肥質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵養(yǎng)分穩(wěn)定型、生態(tài)型復(fù)合肥的發(fā)展。生產(chǎn)該類型復(fù)合肥涉及新材料、高效復(fù)合化工技術(shù)等多領(lǐng)域，需要多學(xué)科技術(shù)的交叉融合，對進入該領(lǐng)域的生產(chǎn)企業(yè)提出了較高的技術(shù)水平要求。控釋肥包膜材料配方復(fù)雜、包膜工藝精細。發(fā)行人通過多年的研究、摸索，已掌握了通過調(diào)整包膜工藝、包膜材料及其輔料來改變肥料釋放速度的技術(shù)。目前，發(fā)行人可生產(chǎn)釋放時間為3個月、6個月、9個月、12個月、18個月等多種控釋肥。國內(nèi)多數(shù)企業(yè)受自身技術(shù)水平的制約，很難掌握這些先進技術(shù)。（2）資金壁壘復(fù)合肥、控釋肥生產(chǎn)成本中氮磷鉀等單質(zhì)肥原材料所占比例較大，且行業(yè)內(nèi)部一般采用“現(xiàn)款現(xiàn)貨”或“先款后貨”模式銷售單質(zhì)肥，復(fù)合肥、控釋肥生產(chǎn)企業(yè)需要大量流動資金用于周轉(zhuǎn)。氮磷鉀等單質(zhì)肥價格具有明顯的季節(jié)波動性。為降低生產(chǎn)成本，復(fù)合肥、控釋肥生產(chǎn)企業(yè)一般會在冬季單質(zhì)肥價格較低時采購一部分單質(zhì)肥，這對于復(fù)合肥、控釋肥生產(chǎn)企業(yè)的資金也提出了較高的要求?？蒯尫噬a(chǎn)所需設(shè)備種類多、單位價值高，固定資產(chǎn)投資規(guī)模較大；新產(chǎn)品開發(fā)投入大；復(fù)合肥、控釋肥農(nóng)化服務(wù)、示范田建設(shè)投入較大。因此，復(fù)合肥、控釋肥生產(chǎn)具有資金密集特征，存在較高的資金壁壘。（3）資質(zhì)壁壘化肥作為重要的支農(nóng)物資，其生產(chǎn)、使用直接關(guān)系到國計民生，國家對該類產(chǎn)品生產(chǎn)的管制一直較為嚴格。化肥生產(chǎn)需要經(jīng)過有關(guān)主管部門的審批，未經(jīng)審批，不得生產(chǎn)。復(fù)合肥、控釋肥在生產(chǎn)時需取得國家質(zhì)檢總局頒發(fā)的生產(chǎn)許可證，在銷售時還需取得省級農(nóng)業(yè)主管部門頒發(fā)產(chǎn)品登記或備案證。（4）品牌壁壘優(yōu)秀的復(fù)合肥、控釋肥品牌意味著優(yōu)秀的質(zhì)量、良好的肥效、農(nóng)民的高度信賴。隨著各地農(nóng)業(yè)科技推廣站農(nóng)化服務(wù)的不斷深入，農(nóng)民開始關(guān)注市場上知名度和美譽度均較高的復(fù)合肥、控釋肥品牌，對于品牌復(fù)合肥、控釋肥的忠誠度明顯提高。復(fù)合肥、控釋肥行業(yè)中已經(jīng)出現(xiàn)了一批知名度和美譽度均較高的優(yōu)勢品牌，競爭者樹立新品牌必須經(jīng)過漫長的市場考驗。五、復(fù)合肥、控釋肥行業(yè)特點1、行業(yè)的經(jīng)營模式復(fù)合肥、控釋肥最終用戶主要為農(nóng)民，戶均種植面積較少，這決定著復(fù)合肥、控釋肥生產(chǎn)企業(yè)一般采用經(jīng)銷商模式進行產(chǎn)品銷售。復(fù)合肥、控釋肥生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品銷售渠道一般為：生產(chǎn)企業(yè)→經(jīng)銷商→零售商→農(nóng)民。通過這種層級結(jié)構(gòu)，最終將產(chǎn)品送到農(nóng)民。2、行業(yè)的季節(jié)波動性受農(nóng)業(yè)生產(chǎn)規(guī)律制約，復(fù)合肥、控釋肥銷售存在較明顯的季節(jié)性，每年3至10月為復(fù)合肥、控釋肥銷售旺季，11月至次年2月為銷售淡季。六、上下游行業(yè)及其發(fā)展?fàn)顩r復(fù)合肥、控釋肥上游行業(yè)為單質(zhì)肥料，即尿素、磷酸一銨、氯化鉀等；下游行業(yè)主要為農(nóng)業(yè)。從復(fù)合肥、控釋肥的生產(chǎn)成本構(gòu)成來看，單質(zhì)肥料成本占比一般達到80%以上，基礎(chǔ)化肥價格變化影響復(fù)合肥、控釋肥行業(yè)的盈利能力；下游農(nóng)業(yè)的發(fā)展情況決定著復(fù)合肥、控釋肥的市場需求，發(fā)行人所處行業(yè)與上下游行業(yè)關(guān)聯(lián)度較高。1、上游行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r2023年，我國尿素產(chǎn)能為6,100萬噸，預(yù)計2023年將增加至7,000萬噸左右，國內(nèi)尿素供過于求的狀況在短期內(nèi)無法改變。近年來，我國磷肥產(chǎn)能提高較快，目前達到2,000萬噸（折純），產(chǎn)品供求基本平衡。我國鉀肥資源有限且生產(chǎn)受自然條件限制，無法滿足國內(nèi)需求，主要依靠進口。2、下游行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r復(fù)合肥、控釋肥主要用于農(nóng)業(yè)。農(nóng)業(yè)種植的發(fā)展為復(fù)合肥、控釋肥的發(fā)展提供良好的外部環(huán)境。近年來，我國農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)開始調(diào)整，糧食作物種植面積比重相對減少，經(jīng)濟作物種植面積相對增加，且普通糧食作物開始出現(xiàn)精耕細作的態(tài)勢。農(nóng)業(yè)發(fā)展對于復(fù)合肥、控釋肥等優(yōu)質(zhì)肥料的單位面積施肥量和施肥總量均有所增加。七、行業(yè)管理體制我國化肥行業(yè)過去屬化工部主管。2023年國家撤銷化工部，化肥行業(yè)的管理體制已由部門行政管理逐步過渡到行業(yè)協(xié)會自律式管理。監(jiān)管部門主要對化肥生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)鍵環(huán)節(jié)實行專項監(jiān)管。1、質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫部門負責(zé)肥料生產(chǎn)行政許可國家及各級質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫部門負責(zé)復(fù)合肥料產(chǎn)品生產(chǎn)許可證的監(jiān)督和管理工作。復(fù)合肥料生產(chǎn)企業(yè)必須按照《復(fù)混肥料產(chǎn)品生產(chǎn)許可證實施細則》的要求，取得《復(fù)混肥料生產(chǎn)許可證》，未取得《復(fù)混肥料生產(chǎn)許可證》的企業(yè)不得生產(chǎn)復(fù)合肥料產(chǎn)品。2、農(nóng)業(yè)部門負責(zé)肥料進口、生產(chǎn)、銷售和使用的登記和備案國家對肥料產(chǎn)品實行登記管理制度，未經(jīng)登記的肥料產(chǎn)品不得進口、生產(chǎn)、銷售和使用。除有國家標(biāo)準(zhǔn)或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，或肥料登記評審委員會建議經(jīng)農(nóng)業(yè)部認定的產(chǎn)品類型外，肥料生產(chǎn)企業(yè)申請肥料正式登記前，須進行田間試驗、田間示范試驗、試銷等程序。省、自治區(qū)、直轄市農(nóng)業(yè)行政主管部門負責(zé)本行政區(qū)域內(nèi)肥料登記審批、登記證發(fā)放和公告工作。經(jīng)批準(zhǔn)登記的肥料只能在本省銷售使用，跨區(qū)域進行肥料生產(chǎn)和銷售，需要向當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)行政主管部門申請肥料登記備案?！斗柿系怯浌芾磙k法》規(guī)定，對經(jīng)農(nóng)田長期使用，有國家或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的高濃度復(fù)合肥產(chǎn)品免予登記。3、價格管理部門負責(zé)肥料產(chǎn)品價格監(jiān)管由于肥料價格變化將直接影響到農(nóng)民種植積極性，為促進農(nóng)業(yè)發(fā)展，保障農(nóng)民收入，國家對肥料產(chǎn)品價格予以監(jiān)管。國家發(fā)改委對肥料產(chǎn)品價格監(jiān)管實行“優(yōu)惠＋限價”的政策，即在保證化肥行業(yè)所需煤、電、氣優(yōu)惠供應(yīng)及鐵路運輸?shù)瓦\價的前提下，限制化肥產(chǎn)品價格不合理上漲。2023年以來，國家發(fā)改委先后下發(fā)《關(guān)于加強化肥價格監(jiān)管的通知》和《關(guān)于加強氯化鉀及復(fù)混肥價格監(jiān)管的通知》等文件。文件要求，對實行政府指導(dǎo)價管理的化肥產(chǎn)品，要嚴格成本監(jiān)審，合理確定基準(zhǔn)價格及浮動幅度；未實行政府指導(dǎo)價的，要實行提價申報或調(diào)價備案制度，并從嚴審核企業(yè)生產(chǎn)成本，嚴格控制調(diào)價頻率和調(diào)價幅度。自2023年開始，相關(guān)部門對于化肥產(chǎn)品的價格監(jiān)管變更為“市場調(diào)節(jié)價”，將化肥產(chǎn)品的定價權(quán)由政府變更為市場。2023年1月，國家發(fā)改委、財政部下發(fā)《關(guān)于改革化肥價格形成機制的通知》（發(fā)改價格[2023]268號）要求“取消化肥價格限制政策。自2023年1月25日起，將國產(chǎn)化肥出廠價格、除鉀肥外的進口化肥港口交貨價格由政府指導(dǎo)價改為市場調(diào)節(jié)價”。4、行業(yè)主要法律法規(guī)及政策行業(yè)主要涉及的法律有《中華人民共和國產(chǎn)品質(zhì)量法》、《中華人民共和國合同法》、《中華人民共和國計量法》、《中華人民共和國標(biāo)準(zhǔn)化法》；主要涉及的法規(guī)有《肥料登記管理辦法》、《工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)許可證管理條例》、《化肥淡季商業(yè)儲備管理辦法》、《測土配方施肥方案實施》、《測土配方施肥試點補貼資金管理暫行辦法》等。八、影響行業(yè)發(fā)展的有利因素和不利因素1、有利因素（1）國家政策大力扶持優(yōu)質(zhì)化肥行業(yè)發(fā)展鞏固和加強農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位、改善農(nóng)民的生活及生計是我國長期堅持的基本國策。近幾年，中共中央、國務(wù)院1號文件均把發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟、實現(xiàn)糧食穩(wěn)定增產(chǎn)作為年度的重要工作任務(wù)。由于化肥是確保糧食增產(chǎn)的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，國家制定了大量的政策鼓勵化肥行業(yè)快速發(fā)展。復(fù)合肥、控釋肥是優(yōu)質(zhì)化肥產(chǎn)品，在解決資源過度消耗、減少農(nóng)業(yè)面源污染、降低農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本等方面具有重要作用，國家尤為重視。國家將復(fù)合肥生產(chǎn)經(jīng)營列入《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2023年本)》中鼓勵類產(chǎn)業(yè)。國家同時在《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十一個五年計劃（2023～2023）規(guī)劃綱要》、《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2023～2023年)》、《關(guān)于積極發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)扎實推進社會主義新農(nóng)村建設(shè)的若干意見》、《當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點領(lǐng)域指南（2023年度）》以及農(nóng)業(yè)部《全國農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展第十一個五年規(guī)劃（2023～2023）》等重要文件中，均明確提出大力發(fā)展控釋肥行業(yè)的要求。（2）糧食需求與耕地面積之間的矛盾將增加對優(yōu)質(zhì)肥料的需求我國是世界人口第一大國，人口總量持續(xù)增長。據(jù)預(yù)測，2023年，我國人口將達到14.5億。人口的增加和人民生活水平的提高將導(dǎo)致人們對糧食和經(jīng)濟作物的需求明顯增加，國家提出了到2023年糧食增產(chǎn)1000億斤的目標(biāo)。同時，隨著我國城市化進程的加快，國內(nèi)耕地面積將持續(xù)減少。不斷增長的糧食需求與不斷減少的耕地面積之間的矛盾將進一步加劇。提高糧食單產(chǎn)是解決該矛盾的唯一方法，這將導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)肥料的施用量逐年增加。（3）經(jīng)濟作物種植面積的增加加大了對優(yōu)質(zhì)肥料的需求近年來，我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展迅速，農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化，經(jīng)濟作物（指油料、蔬菜、水果、茶葉、糖料等作物）的種植面積逐年增加。據(jù)統(tǒng)計，2023年到2023年間，蔬菜種植面積增加17.31%，達到2.68億畝。23與普通大田糧食作物相比，經(jīng)濟作物的需肥量一般是大田糧食作物的1.2～2.6倍，且經(jīng)濟作物一般多使用復(fù)合肥、控釋肥等優(yōu)質(zhì)肥料。經(jīng)濟作物種植面積的增加加大了對復(fù)合肥、控釋肥等優(yōu)質(zhì)肥料的需求。（4）生產(chǎn)成本降低擴大了控釋肥施用領(lǐng)域長期以來，控釋肥因生產(chǎn)工藝復(fù)雜、包膜材料價格相對較高，價格一直居高不下，被稱為“貴族肥料”。其施用范圍僅限于園藝、苗圃、高爾夫球場等高價值作物及非農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。（5）施用化肥的領(lǐng)域越來越廣隨著國民經(jīng)濟的發(fā)展，施用化肥的領(lǐng)域?qū)⒉粩鄶U大，如森林、苗圃、牧草、水產(chǎn)都開始使用化肥。我國有1.4億公頃森林，3.2億公頃草原，還有漫長海岸線的海洋養(yǎng)殖業(yè)等，都是施用化肥的新領(lǐng)域。2、不利因素（1）在長期使用氮磷鉀單質(zhì)肥過程中，部分農(nóng)民習(xí)慣于使用高含氮量、高濃度的單質(zhì)肥。復(fù)合肥、控釋肥等優(yōu)質(zhì)化肥與傳統(tǒng)的單質(zhì)肥相比雖然存在諸多優(yōu)點，但要取得農(nóng)民認可還需要一個過程。（2）近年來，作為復(fù)合肥、控釋肥原材料的單質(zhì)肥價格波動較大，影響復(fù)合肥、控釋肥生產(chǎn)企業(yè)盈利能力。（3）近年來，糧食價格相對較低，農(nóng)民種糧積極性不高，制約了復(fù)合肥、控釋肥等化肥行業(yè)的快速發(fā)展。九、行業(yè)主要企業(yè)簡況目前，國內(nèi)獲得復(fù)合肥生產(chǎn)許可證的企業(yè)有5,000家左右，復(fù)合肥企業(yè)大多為產(chǎn)能在1～5萬噸的小企業(yè)。這些小企業(yè)生產(chǎn)的中低檔復(fù)合肥產(chǎn)品大多在其臨近區(qū)域銷售?？蒯尫适且环N技術(shù)含量相對較高的新型肥料，目前，國內(nèi)只有漢楓緩釋肥料、北京首創(chuàng)新型肥料制造等少數(shù)幾家企業(yè)具備控釋肥生產(chǎn)能力。國內(nèi)復(fù)合肥行業(yè)產(chǎn)銷量在百萬噸以上的企業(yè)并不多。根據(jù)中國磷肥工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2023年度，我國復(fù)合肥生產(chǎn)企業(yè)復(fù)合肥實物產(chǎn)量居前的企業(yè)有湖北洋豐股份、金正大公司、江蘇中東集團、四川省天元化工總廠、可豐化工股份、魯西化工集團股份、深圳市芭田生態(tài)工程股份、史丹利化肥股份等。1、湖北洋豐股份湖北洋豐股份位于湖北省荊門市，主要生產(chǎn)硫酸鉀復(fù)合肥、尿基復(fù)合肥、磷酸一銨、過磷酸鈣、鹽酸等產(chǎn)品。該公司復(fù)合肥產(chǎn)品市場主要集中在湖北、河南等省份。2、江蘇中東集團江蘇中東集團位于江蘇省常州市，主要生產(chǎn)氯化鉀復(fù)合肥、硫酸鉀復(fù)合肥、磷酸一銨、磷酸二銨、硫酸、鹽酸等產(chǎn)品。該公司復(fù)合肥產(chǎn)品市場主要集中在江蘇、湖北、安徽等省份。3、四川省天元化工總廠四川省天元化工總廠位于四川省德陽市，主要生產(chǎn)氨化造粒硫鉀、氯鉀型復(fù)合肥、硝硫基、尿基（硫鉀、氯鉀）高塔熔體造粒復(fù)合肥、彩色BB肥，速溶性硫基、硝基沖施肥、硝酸磷鉀復(fù)合肥以及各種專用肥。該公司產(chǎn)品銷售市場主要集中在四川、廣東、云南等省份。4、山東施可豐化工股份山東施可豐化工股份位于山東省臨沂市，主要生產(chǎn)硫酸鉀復(fù)合肥、通用型復(fù)合肥等產(chǎn)品。該公司產(chǎn)品市場主要集中在山東、河南、江蘇等省份。5、魯西化工集團股份魯西化工集團股份位于山東省聊城市東阿縣，主要生產(chǎn)尿素、碳酸氫銨、合成氨、磷酸二銨、硫酸銨、復(fù)合肥、復(fù)混肥等產(chǎn)品。該公司產(chǎn)品市場主要集中在山東、河南、河北、江蘇等省份。6、深圳市芭田生態(tài)工程股份深圳市芭田生態(tài)工程股份位于廣東省深圳市南山區(qū)科技園，主要生產(chǎn)復(fù)合肥和其他肥料，該公司產(chǎn)品市場主要集中廣東、山東、廣西、海南等省份。7、史丹利化肥股份史丹利化肥股份位于山東省臨沂市，主要生產(chǎn)復(fù)合肥和其他肥料，該公司產(chǎn)品市場主要集中山東、河南、江蘇等省份?？蒯尫室蚣夹g(shù)含量相對較高，目前，國內(nèi)僅少數(shù)幾家能夠產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)。8、漢楓緩釋肥料漢楓緩釋肥料位于遼寧省大連市，主要生產(chǎn)緩釋氮肥、高塔造粒復(fù)合肥等。該公司產(chǎn)品銷售市場主要集中在遼寧、吉林、黑龍江、江蘇等省份。9、北京首創(chuàng)新型肥料制造北京首創(chuàng)新型肥料制造位于北京房山區(qū)青龍湖鎮(zhèn)大馬村，主要生產(chǎn)復(fù)混肥料、包膜緩控釋肥料等產(chǎn)品。該公司市場主要集中在山東、東北三省等省份。10、山東金正大生態(tài)工程股份本公司經(jīng)營范圍為復(fù)混肥料（不含危險品類）、緩控釋肥料、有機肥料、微生物肥料的生產(chǎn)銷售；鹽酸的生產(chǎn)銷售，主要業(yè)務(wù)是復(fù)合肥、控釋肥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

2023年環(huán)保行業(yè)分析報告2023年5月目錄一、總體凈利增速達30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年總體凈利潤增長達30%，2023年一季度相對平穩(wěn) PAGEREFToc356759999\h32、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢良好，大氣治理等待政策推動 PAGEREFToc356760001\h101、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長，一季度情況相對平穩(wěn) PAGEREFToc356760002\h102、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績較好，大氣和監(jiān)測企業(yè)等待政策推動 PAGEREFToc356760003\h123、主要環(huán)保公司年報及一季報情況匯總 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力變化情況 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動較大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年費用控制較好，2023年一季度費用率提升較多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源資產(chǎn)收益率繼續(xù)提升，期待后續(xù)資金使用帶來效益 PAGEREFToc356760008\h22四、關(guān)注資產(chǎn)負債表中應(yīng)收、預(yù)收、存貨等各項變化 PAGEREFToc356760009\h23五、投資建議——關(guān)注政策及訂單催化劑 PAGEREFToc356760010\h25一、總體凈利增速達30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出1、2022年總體凈利潤增長達30%，2023年一季度相對平穩(wěn)2022年，環(huán)保公司整體實現(xiàn)營業(yè)收入219億元，同比增長26%，營業(yè)成本157億元，同比增長27%；實現(xiàn)歸屬凈利潤合計30億元，同比增長30%。2023年一季度單季，環(huán)保公司整體實現(xiàn)營業(yè)收入36億元，同比下降0.54%，環(huán)比減少57%；主營業(yè)務(wù)成本25億元，同比下降4.3%，環(huán)比減少59%；歸屬凈利潤合計4億元，同比增長10%，環(huán)比減少71%。環(huán)保公司2023年總體凈利潤增長速度達到30%，總體增長情況好于其他行業(yè)，也符合市場預(yù)期。而2023年一季度，環(huán)保公司總體增速表現(xiàn)相對比較平穩(wěn)，總營業(yè)收入和去年基本持平，成本和費用的下降促進了凈利潤的增長。從歷史來看，一季度歷來是環(huán)保工程公司收入確認的低點，因此，平穩(wěn)的表現(xiàn)也屬于預(yù)期之中。對于板塊后續(xù)的增長，我們認為，2023年各項政策將逐步落實，治污力度加大，對與環(huán)保企業(yè)2023年的盈利增長仍是可以充滿信心的。2、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長依然落后根據(jù)各公司主營業(yè)務(wù)的類型，我們將目前主要的環(huán)保上市公司分為環(huán)境監(jiān)測、節(jié)能、大氣污染治理、水污染治理、及固廢污染治理五大板塊，對各個板塊盈利增長情況進行。為了更好地說明各板塊增長情況，我們在板塊分析中對以下幾處進行了調(diào)整：（1）由于九龍電力2023年電力資產(chǎn)仍在收入和利潤統(tǒng)計中，因此大氣污染治理板塊中我們此次仍暫時將其剔除，2023年二季度開始將其并入分析；（2）盛運股份目前收購中科通用的重組進程尚在推進，目前盈利中并不是環(huán)保資產(chǎn)盈利狀況的體現(xiàn)，因此等待重組完成后，我們再將其納入固廢板塊中統(tǒng)一討論。2023年，大氣污染治理板塊在所有環(huán)保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大氣污染治理的企業(yè)最多，其中還包括了成立時間較長、發(fā)展比較成熟的龍凈環(huán)保。但從凈利潤占比來看，水污染治理、固廢處理板塊均開始超越大氣治理板塊，水和固廢處理領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)盈利能力還是較強的。而從2023年一季度各板塊收入和利潤的占比情況來看，水處理板塊收入和利潤的季節(jié)性波動相對明顯，一季度是全年業(yè)績低點。而固廢、和大氣治理板塊的季節(jié)性波動相對較小。從收入和凈利潤增速來看，固廢處理板塊和水處理板塊仍然是凈利潤增長相對最高的，而其中水處理板塊表現(xiàn)尤為突出，2023年、2023年一季度凈利潤增速都大幅領(lǐng)先于其他板塊。水處理一直是環(huán)保行業(yè)中最重要的一部分，2023年，經(jīng)濟形勢相對低迷，但對以市政投入為主的污水處理工程建設(shè)影響較小，水處理板塊中的碧水源、津膜科技收入和利潤增長形勢都較好。而其中的工業(yè)水處理企業(yè)萬邦達、中電環(huán)保等，由于之前基數(shù)較低，也在2023-2023年有了良好的業(yè)績增速。在所有板塊中，節(jié)能板塊增長依然落后，受宏觀經(jīng)濟不景氣影響較大。大氣治理板塊2023年、及2023年一季度凈利潤增速依然偏慢，需要等待后續(xù)的政策落實推動業(yè)績提升。而環(huán)境監(jiān)測板塊發(fā)展則逐步平穩(wěn)。大氣污染治理：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入71.3億元，同比增長24%；營業(yè)成本53億元，同比增長28%；歸屬凈利潤7.4億元，同比增長12%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入12.6億元，同比增長24%；營業(yè)成本8.9億元，同比增長23%；歸屬凈利潤0.94億元，同比增長5.5%。固廢處理：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入39.9億元，同比增長18%；營業(yè)成本24.7億元，同比增長15%；歸屬凈利潤7.6億元，同比增長38%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入8.5億元，同比增長9%；營業(yè)成本5.5億元，同比增長16%；歸屬凈利潤1.5億元，同比增長3.5%。水污染治理：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入30億元，同比增長64%；營業(yè)成本19億元，同比增長75%；歸屬凈利潤7.8億元，同比增長53%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入4.4億元，同比增長40%；營業(yè)成本3.3億元，同比增長54%；歸屬凈利潤0.46億元，同比增長28%。其中，工業(yè)水處理板塊2023年實現(xiàn)營業(yè)收入9.5億元，同比增長60%；營業(yè)成本7億元，同比增長70%；歸屬凈利潤1.6億元，同比增長28%。2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.7億元，同比增長65%；營業(yè)成本1.3億元，同比增長67%；歸屬凈利潤0.24億元，同比增長30%。節(jié)能：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入15.9億元，同比增長36%；營業(yè)成本10.6億元，同比增長45%；歸屬凈利潤2.4億元，同比減少4.6%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入2.6億元，同比下降3%；營業(yè)成本1.7億元，同比下降2%；歸屬凈利潤0.39億元，同比下降1.8%。環(huán)境監(jiān)測：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入14.2億元，同比增長15%；營業(yè)成本6.9億元，同比增長18%；歸屬凈利潤3.2億元，同比增長9%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入2.5億元，同比增長17%；營業(yè)成本1.2億元，同比增長21%；歸屬凈利潤0.24億元，同比增長10%。二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢良好，大氣治理等待政策推動1、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長，一季度情況相對平穩(wěn)從各家環(huán)保公司2023年度業(yè)績情況來看，水、固廢領(lǐng)域的兩家龍頭公司桑德環(huán)境、碧水源增長勢頭依然良好。在我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)階段，龍頭公司具備品牌、規(guī)模優(yōu)勢，發(fā)展思路清晰、市場拓展順暢，經(jīng)營狀況也相對穩(wěn)定，可保持持續(xù)增長的勢頭。此外，天壕節(jié)能、永清環(huán)保2023年業(yè)績增速也較為亮眼。而從2023年一季報情況來看，環(huán)保公司利潤增速大多不高，一季度歷來是工程公司收入和業(yè)績確認的低點，其中桑德環(huán)境業(yè)績季節(jié)性波動相對較小，凱美特氣和國電清新則由于去年同期基數(shù)較低，2023年一季度利潤增速達到較高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然較少，大部分公司由于新業(yè)務(wù)拓展、異地擴張、或原材料上漲等因素影響，都面臨成本上漲的壓力。從長期趨勢來看，各環(huán)保公司還將抓住產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機會大力拓展新市場，而且隨著環(huán)保市場參與主體的增加、競爭加劇，毛利率還存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龍、桑德環(huán)境、九龍電力、東江環(huán)保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龍電力、龍源技術(shù)、國電清新。2023年及2023年一季度收入增速均顯著低于成本增速的公司：先河環(huán)保、凱美特氣、燃控科技。2023年收入和凈利增速均較高的公司：天壕節(jié)能、永清環(huán)保、桑德環(huán)境、碧水源。2023年收入和凈利增速較低的公司：易世達、三維絲。2023年一季度收入和凈利增速均較高的公司：桑德環(huán)境、凱美特氣、國電清新。2023年一季度凈利潤增速較低的公司：先河環(huán)保、易世達、永清環(huán)保、三維絲。2、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績較好，大氣和監(jiān)測企業(yè)等待政策推動從2023年年報情況來看，水處理、固廢處理企業(yè)業(yè)績基本都符合或略超預(yù)期。監(jiān)測、節(jié)能、大氣治理板塊企業(yè)業(yè)績大多低于預(yù)期。我們認為，2023年，整體宏觀經(jīng)濟環(huán)境較為低迷，與工業(yè)企業(yè)相關(guān)的投入、污染治理都可能受到一定影響。而水處理、固廢處理作為環(huán)保板塊中占比最大的兩個細分領(lǐng)域，多以市政投入為主，污染治理監(jiān)管也相對更加到位，因此受到經(jīng)濟周期的影響波動小。相比之下，節(jié)能板塊受經(jīng)濟不景氣的影響最大。而大氣治理和監(jiān)測企業(yè)則受政府換屆、治污政策推動的影響較大。2023年，隨著政策的落實和推動，大氣治理和監(jiān)測企業(yè)的業(yè)績應(yīng)有望得到改善。從2023年一季報的情況來看，一季度歷來是環(huán)保工程類公司收入確認低點，因此對其業(yè)績預(yù)期普遍也較低，2023年一季度的收入結(jié)算也沒有太多亮點。部分企業(yè)由于去年同期基數(shù)較低，2023年增速表現(xiàn)相對較好。部分企業(yè)的利潤增長來自于募集資金帶來財務(wù)費用的減少、或管理銷售費用的控制。還有部分企業(yè)去年留下的在手訂單結(jié)算保障了一季度的增長。環(huán)保公司全年業(yè)績的兌現(xiàn)情況還需等待后面的季度表現(xiàn)再判斷。2023年年報業(yè)績略超預(yù)期的公司：桑德環(huán)境（固廢業(yè)務(wù)進展良好，配股順利完成）、天壕節(jié)能（2023年新投產(chǎn)項目多，2023年貢獻全年收益，還有資產(chǎn)處置收益）。2023年年報業(yè)績符合預(yù)期的公司：碧水源（北京地區(qū)項目結(jié)算多，各地小碧水源持續(xù)拓展）、九龍電力（煤價下跌、脫硫脫硝等環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)展快）、中電環(huán)保（延期的核電、火電項目恢復(fù)建設(shè)）、雪迪龍（脫硝煙分監(jiān)測系統(tǒng)增長）、津膜科技（水處理市場環(huán)境相對較好）、萬邦達（神華寧煤烯烴二期、及中煤榆林兩大項目結(jié)算）、維爾利（2023年新簽訂單較多，主要在2023年結(jié)算）、東江環(huán)保（資源化產(chǎn)品收入受經(jīng)濟周期影響下跌較多，但環(huán)境工程增加，費用控制）。2023年年報業(yè)績低于預(yù)期的公司：國電清新（大唐資產(chǎn)注入滯后、托克托運營電量減少）、龍源技術(shù)（低氮燃燒結(jié)算進度慢、余熱項目少）、龍凈環(huán)保（增速較以前快，但低于業(yè)績快報發(fā)布后的市場預(yù)期）、聚光科技（環(huán)境監(jiān)測市場需求滯后）、凱美特氣（項目延期、工程機械制造業(yè)開工率不足）、天立環(huán)保（毛利率大幅下滑）、易世達（合同能源管理業(yè)務(wù)拓展慢）、三維絲（收入下滑、費用大幅增加）、永清環(huán)保（重金屬治理項目增加帶動利潤增長，但低于年初100%增長的預(yù)期）、先河環(huán)保（利潤率下滑較大）。2023年一季報業(yè)績符合預(yù)期的公司：碧水源（一季度平穩(wěn)）、桑德環(huán)境（固廢業(yè)務(wù)進展良好、財務(wù)和管理費用下降）、國電清新（大唐部分脫硫特許經(jīng)營資產(chǎn)并入）、聚光科技（費用控制加強）、雪迪龍（2023年留下在手訂單增多，財務(wù)費用下降）、天壕節(jié)能（電量穩(wěn)定、財務(wù)費用下降）、九龍電力（電力資產(chǎn)剝離、環(huán)保業(yè)務(wù)增長）、萬邦達（烯烴二期及中煤榆林兩大項目繼續(xù)結(jié)算）、中電環(huán)保（規(guī)模擴大、但費用上升也較快）、凱美特氣（2023年基數(shù)低）、津膜科技（一季度平穩(wěn)）。2023年一季報業(yè)績低于預(yù)期的公司：龍源技術(shù)（一季度是結(jié)算低點）、龍凈環(huán)保（一季度是工程結(jié)算低點，但訂單增速良好）、東江環(huán)保（資源化產(chǎn)品收入受經(jīng)濟周期影響下跌較多）、永清環(huán)保（重金屬業(yè)務(wù)同比去年減少）、天立環(huán)保（一季度新疆等地工程無法施工，利潤率下滑也較大）、維爾利（2023年受政府換屆影響，新簽訂單少，影響2023年結(jié)算）、先河環(huán)保（競爭加劇，利潤率下滑）、易世達（受上游水泥行業(yè)景氣下滑影響大，合同能源管理業(yè)務(wù)拓展慢）。3、主要環(huán)保公司年報及一季報情況匯總?cè)⒂芰ψ兓闆r1、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動較大2023年及2023年一季度，從環(huán)保公司總體來看，毛利率基本穩(wěn)定，2023年全年略有下降，而2023年一季度提升較多，我們分析主要是由于一季度九龍電力和國電清新兩家公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化促進了整體的毛利率上升，其他公司毛利率基本是穩(wěn)定的、或略有下降。而凈利率在各季度間的波動相對較大，在環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的過程中，環(huán)保企業(yè)市場拓展和產(chǎn)業(yè)鏈延伸的積極性很高、人員擴張也相對迅速、資金支出較多，因此管理費用、銷售費用、財務(wù)費用等都會存在一定波動。毛利率上升較多的公司：九龍電力