第二章信用利息與利率

第二章信用利息與利率第1頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月信用的主要特征和主要形式是什么？信用工具主要有哪些類型？利率水平是怎樣決定的？利率對經(jīng)濟發(fā)揮怎樣的影響作用？我國利率市場化改革應(yīng)該如何進行？本章要點

第2頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

一、信用存在的客觀依據(jù)二、信用的特征三、信用制度及其主要形式四、信用的經(jīng)濟職能五、信用風險防范第一節(jié)信用概述

第3頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月一、信用存在的客觀依據(jù)定義：信用是以還本付息為條件，不發(fā)生所有權(quán)變化的價值單方面的暫時讓渡或轉(zhuǎn)移。信用包括兩個方面：授信：債權(quán)人(Creditor)，將商品或貨幣借出受信：債務(wù)人(Debtor)，接受債權(quán)人的商品或貨幣信用的本質(zhì)：是關(guān)于債權(quán)與債務(wù)關(guān)系的約定，體現(xiàn)一種契約關(guān)系，實質(zhì)上是以還本付息為條件，財產(chǎn)使用權(quán)的暫時讓渡。信用與信貸：信貸小于信用，信貸是普遍而典型的信用形式（如信用證）

第4頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月信用存在的主要依據(jù)：1.資金運動的特征決定了信用關(guān)系存在的必然性2.社會經(jīng)濟利益的不一致性決定了調(diào)劑資金余缺必須運用信用手段在一定時期內(nèi)并非每一個經(jīng)濟單位都能做到收支平衡，當一個經(jīng)濟單位出現(xiàn)資金盈余，而另一個經(jīng)濟單位出現(xiàn)收支不抵時，便形成了雙方借貸關(guān)系的基礎(chǔ)。在市場經(jīng)濟條件下，資金剩余者與資金短缺者都有各自不同的經(jīng)濟利益，這就決定了資金余缺的調(diào)節(jié)不能是無償?shù)?，而必須是有償?shù)?，這就產(chǎn)生了信用關(guān)系。

第5頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

在市場經(jīng)濟條件下，國家對宏觀經(jīng)濟的管理不能依靠實物管理和直接控制，而必須利用貨幣形式的價值管理，運用經(jīng)濟手段搞間接控制。在各種經(jīng)濟手段中，信用是一個有力的杠桿，它對聚集社會化大生產(chǎn)所需要的資金，對促進資金使用者合理節(jié)約地運用資金，對全社會經(jīng)濟效益的提高、產(chǎn)出規(guī)模的擴大和人民福利的增加都具有重要作用。

3.國家對宏觀經(jīng)濟進行價值管理和間接控制必須依靠信用杠桿第6頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月二、信用的特征

各種形式信用的共同特征：信用標的(資金)的所有權(quán)與使用權(quán)相分離。以還本付息為條件。以相互信任為基礎(chǔ)。以收益最大化為目標。具有特殊的運動形式G－G

。第7頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月三、信用制度及其主要形式

信用制度健全與否對整個社會的信用發(fā)展乃至經(jīng)濟秩序的穩(wěn)定具有重要作用。

1.信用制度：即為約束信用主體行為而確立的一系列規(guī)范與準則及其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的合約性安排。

信用制度安排可以是正式的，也可以是非正式的。

正式的信用制度是約束信用主體行為及其關(guān)系的法律法規(guī)和市場規(guī)則

非正式的信用制度是約束信用主體行為及其關(guān)系的價值觀念、意識形態(tài)和風俗習慣等

第8頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

2.信用的主要形式涵義：工商企業(yè)之間相互提供的、與商品交易直接相聯(lián)系的信用形式。它包括企業(yè)之間以賒銷、分期付款等形式提供的信用以及以預付定金等形式提供的信用。過程：包括兩個同時發(fā)生的經(jīng)濟行為：買賣和借貸。作用：調(diào)節(jié)企業(yè)之間的資金余缺、提高資金使用效益、節(jié)約交易費用、加速商品流通等。局限性：嚴格的方向性；產(chǎn)業(yè)規(guī)模的約束性；信用鏈條的不穩(wěn)定性。特點：分散性和盲目性(1)商業(yè)信用第9頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

①涵義：指各種金融機構(gòu)，特別是銀行，以存、放款等多種業(yè)務(wù)形式提供的貨幣形態(tài)的信用。

②特點：a.中介性和集中性。b.貨幣資金借貸的自由性，克服了信用規(guī)模、范圍、期限和方向的約束；c.低成本和低風險。銀行利用其信息優(yōu)勢，降低信息成本和交易費用，解決了借貸雙方信息不對稱以及由此產(chǎn)生的逆向選擇和道德風險問題，其結(jié)果是降低了信用風險。

③地位與作用：銀行信用的上述優(yōu)點，使它在整個經(jīng)濟社會信用體系中占據(jù)核心地位，發(fā)揮著主導作用。

(2)銀行信用第10頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月定義：國家及其附屬機構(gòu)作為債務(wù)人或債權(quán)人，依據(jù)信用原則向社會公眾和國外政府舉債或向債務(wù)國放債的一種信用形式。種類：根據(jù)債券期限的長短可將其分為國庫券、國債和公債三種。國庫券的期限通常在一年以內(nèi)；國債的期限為一至十年；公債的期限在十年以上。債權(quán)人和債務(wù)人：債務(wù)人為各國政府；債權(quán)人多為銀行、其他金融機構(gòu)、企業(yè)與居民。特點：政府債券具有較高的流動性和安全性，以及比較穩(wěn)定的收益，成為各國投資者普遍喜愛的投資工具。

(3)國家信用

第11頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

①定義：為消費者提供的、用于滿足其消費需求的一種信用形式。

②特點：現(xiàn)代市場經(jīng)濟的消費信用是與商品和勞務(wù)，特別是住房和耐用消費品的銷售緊密聯(lián)系在一起的。

③方式：a)賒銷；b)分期付款；c)消費貸款。

④作用：為消費者提供提前消費的條件，刺激人們的消費，促進商品的銷售和生產(chǎn)，推動技術(shù)進步和經(jīng)濟增長。

(4)消費信用

第12頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

①涵義：指國與國之間企業(yè)、經(jīng)濟組織、金融機構(gòu)及國際經(jīng)濟組織相互提供的各種信用形式。

②作用：國際信用是進行國際結(jié)算、擴大進出口貿(mào)易和國際投資的主要手段之一。

③類型：出口信貸：一國政府為了促進本國出口，增強國際競爭能力，而對本國出口企業(yè)給予利息補貼和提供信用擔保的一種國際信用形式。根據(jù)貸款的對象不同，又可分為賣方信貸和買方信貸兩種。

(5)國際信用

第13頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月銀行信貸：國際間的銀行信貸是借款國企業(yè)或銀行直接從外國金融機構(gòu)借入資金的一種信用形式。市場信貸：由國外的一家銀行或幾家銀行組成的銀團幫助進口國企業(yè)或銀行在國際金融市場上通過發(fā)行中長期債券或大額定期存單來籌措資金的信用方式。國際租賃：國際間以實物租賃方式提供信用的新型融資形式。根據(jù)租賃的目的和投資回收方式，可將其分為金融租賃和經(jīng)營租賃兩種形式。

第14頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月補償貿(mào)易：外國企業(yè)向進口企業(yè)提供機器設(shè)備、專利技術(shù)、員工培訓等，待項目投產(chǎn)后進口企業(yè)以該項目的產(chǎn)品或按合同規(guī)定的收入分配比例清償債務(wù)的一種信用方式。國際金融機構(gòu)貸款：主要是指包括國際貨幣基金組織、世界銀行在內(nèi)的全球性或區(qū)域性國際性金融機構(gòu)向其成員國提供的貸款。

第15頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月集中和積累社會資金分配和再分配社會資金將社會資金利潤率平均化調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟運行與微觀經(jīng)濟運行提供和創(chuàng)造信用流通工具綜合反映國民經(jīng)濟運行狀況四、信用的經(jīng)濟職能

第16頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月通過信用活動可以把社會經(jīng)濟運行中暫時閑置的資金聚集起來，投入需要補充資金的單位，從而使國民經(jīng)濟更有效地運行，還可以把分散在城鄉(xiāng)居民手中的貨幣積聚起來，并貸放到生產(chǎn)經(jīng)營單位中去，從而變貨幣為資金，變消費基金為積累基金，促進經(jīng)濟更快發(fā)展。

1.集中和積累社會資金

第17頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月具體表現(xiàn)在：①通過信用方式分配國家的一部分生產(chǎn)資金；②調(diào)節(jié)生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)之間的臨時資金余缺；③通過信用活動將部分消費基金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)建設(shè)資金，從而改變國民收入使用中積累與消費的結(jié)構(gòu)；④通過利息的收支再分配社會總產(chǎn)品。

2.分配和再分配社會資金

第18頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月信用通過調(diào)劑社會資金的余缺分配，并通過利率的誘導，將資金從使用效益差、利潤率低的項目、企業(yè)、行業(yè)和地區(qū)調(diào)往使用效益好、利潤率高的項目、企業(yè)、行業(yè)和地區(qū)，使前者資金減少，后者資金大量增加，其結(jié)果是使前者的資金利潤率有所上升，后者的資金利潤率有所下降，從而使全社會資金利潤率趨于平均化。

3.將社會資金利潤率平均化

第19頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

宏觀上，在銀根吃緊時放松信用，在通貨膨脹時則收縮信用，并通過信用活動調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，對國民經(jīng)濟發(fā)展中的瓶頸部門、短線行業(yè)和緊俏產(chǎn)品多供給資金，反之則少供應(yīng)資金甚至收回原已供應(yīng)的資金，迫使其壓縮生產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)，從而調(diào)整國民經(jīng)濟的重大比例關(guān)系。在微觀上，通過信用的調(diào)節(jié)可促進或限制某些企業(yè)或某些產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，從而扶植或限制某些企業(yè)的發(fā)展。

4.調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟運行與微觀經(jīng)濟運行

第20頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

各種信用活動創(chuàng)造了大量的信用流通工具，其中以銀行信用提供的信用流通工具為最多，使用也最廣泛。銀行信用為商品流通提供兩大類流通工具，一種是現(xiàn)金，一種是表現(xiàn)為各種銀行存款的非現(xiàn)金貨幣。這些信用流通工具既是媒介和促進商品流通的重要手段，又是促進投資和生產(chǎn)經(jīng)營活動的重要工具。

5.提供和創(chuàng)造信用流通工具

第21頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

信用活動，特別是銀行信用活動，同國民經(jīng)濟各部門、各單位有著非常密切的聯(lián)系。無論是一個企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動還是一個部門的經(jīng)濟狀況，都在銀行得到準確、及時的反映。通過各企事業(yè)單位在銀行開設(shè)的賬戶的資金變化和定期向銀行提供的會計報表，銀行可以準確地分析一個企業(yè)的情況、一個部門的變化，并能反映出整個國民經(jīng)濟的動態(tài)。

6.綜合反映國民經(jīng)濟運行情況

第22頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月五、信用風險防范1.信用風險的定義：又稱違約風險，指受信人不能履行還本付息的責任而使授信人的預期收益與實際收益發(fā)生偏離的可能性，它是金融風險的主要類型，是經(jīng)濟風險的集中體現(xiàn)。

2.

信用風險的特征：⑴客觀性：信用風險可以降低，但不可能完全消除

⑵傳染性：易發(fā)生“多米諾骨牌效應(yīng)”⑶可控性：信用風險可以控制和防范，并降到最低

⑷周期性：信用周期是經(jīng)濟周期的一種反映。

第23頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

(1)防范信用風險的一般措施：

①建立信用資金的風險與收益對稱的產(chǎn)權(quán)制度安排和風險約束機制，完善信用制度，規(guī)范信用行為；

②健全信息披露制度，改善信用過程的信息條件，減少不確定性，盡量避免逆向選擇和道德風險行為的發(fā)生；

③通過先進的管理方法和計算機系統(tǒng)，建立和完善風險預警體系，提高決策精度；

④強化中央銀行的宏觀調(diào)控監(jiān)管機制，規(guī)范信用安全網(wǎng)的運作機制，防止信用危機的擴張和蔓延。

3.遵循信貸資金運動規(guī)律，防范信用風險

第24頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

(2)防范信用風險的根本原則，在于必須遵行信貸資金運動規(guī)律的客觀要求：

①要注意信貸資金運動各個階段的密切聯(lián)系；

②要重視對信貸資金運動進行全局的、長期的、戰(zhàn)略性方向的研究。

總之，應(yīng)從其產(chǎn)生的根源入手，建立和完善信用制度與信用風險約束機制，實現(xiàn)內(nèi)部控制與外部監(jiān)管的有機結(jié)合。

第25頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

一、信用工具及其類型二、幾種典型的信用工具三、信用工具的基本特征四、信用工具的價格五、金融衍生工具第二節(jié)信用工具第26頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月一、信用工具及其類型

1.涵義：亦稱融資工具，是資金供應(yīng)者和需求者之間進行資金融通時所簽發(fā)的、證明債權(quán)或所有權(quán)的各種具有法律效用的憑證。

2.

分類：

⑴按融資方式：直接融資工具和間接融資工具。

⑵按可接受的程度：無限可接受性的信用工具和有限可接受性的使用工具。

⑶按償還期限：短期信用工具、長期信用工具和不定期信用工具。

第27頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月二、幾種典型的信用工具

1.

票據(jù)：一般是指商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)和支票

(1)商業(yè)票據(jù)：以信用形式出售商品的債權(quán)人，為了保證自己的債權(quán)能夠?qū)崿F(xiàn)，所掌握的一種書面憑證?？梢粤魍ㄞD(zhuǎn)讓。

①商業(yè)期票：又叫商業(yè)本票，是債務(wù)人對債權(quán)人簽發(fā)的在一定時期內(nèi)支付款項的債務(wù)憑證。

②商業(yè)匯票：是由債權(quán)人簽發(fā)給債務(wù)人（也可以是債務(wù)人或承兌申請人簽發(fā)），命令后者支付一定款項給第三者或持票人的支付命令書。又分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種。

第28頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

(2)銀行票據(jù)：銀行簽發(fā)的，由其在見票時支付一定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。銀行票據(jù)包括銀行本票和銀行匯票。

①銀行本票：申請人將款項交存銀行，由銀行簽發(fā)給申請人憑其在同城范圍內(nèi)辦理轉(zhuǎn)帳結(jié)算或支取現(xiàn)金的票據(jù)。

②銀行匯票：申請人將款項交存當?shù)劂y行，由銀行簽發(fā)給申請人持往異地辦理轉(zhuǎn)帳結(jié)算或支取現(xiàn)金的票據(jù)。

(3)支票：銀行的存款人簽發(fā)的，委托存款銀行在見票時無條件支付一定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。包括現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)帳支票。

第29頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

2.信用證：銀行根據(jù)其存款客戶的請求，對第三者發(fā)出的、授權(quán)第三者簽發(fā)以銀行或存款人為付款人的匯票信用證包括商業(yè)信用證和旅行信用證兩種。

3.

信用卡：銀行或?qū)I(yè)公司對具有一定信用的顧客（消費者）所發(fā)行的一種賦予信用的證書。持有者可憑以在當?shù)鼗蛲獾刂付ǖ纳痰?、旅店等場所消費。

4.

股票：股票是股份公司為籌集資金而發(fā)給投資者的入股憑證。

5.

債券：債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)行的承諾在指定日期償還本金并支付利息的有價證券。

第30頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月三、信用工具的基本特征

償還性：大多數(shù)信用工具要求還本付息，但股票和永久債券只付息不還本。

收益性：購買或持有信用工具，不僅要求還本，還希望帶來利潤。信用工具的收益性通過收益率來反映?！救绾斡嬎銈氖找媛省苛鲃有裕褐感庞霉ぞ咴诓皇芑蛏偈芙?jīng)濟損失的條件下隨時變現(xiàn)的能力。安全性：指信用工具的持有者收回本金及其預期收益的保障程度。

第31頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月四、信用工具的價格

1.股票的價格：股價=預期股息/利率

2.

債券的價格：發(fā)行價：平價發(fā)行、折價發(fā)行與溢價發(fā)行流通價=債券票面金額×（1+票面利率×實際持有期限）

第32頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月涵義：指在貨幣、債券、股票等傳統(tǒng)金融工具為基礎(chǔ)上衍化和派生的，以杠桿或信用交易為特征的金融工具。五、金融衍生工具

1.金融衍生工具的主要類型：

⑴根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)可以分為遠期、期貨、期權(quán)和掉期

⑵根據(jù)原生資產(chǎn)可以股票、利率、匯率和商品的衍生工具

⑶根據(jù)交易方法可以分為場內(nèi)交易和場外交易

第33頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

2.金融衍生工具的功能：⑴轉(zhuǎn)移價格風險：⑵形成權(quán)威性價格：⑶提高資產(chǎn)管理質(zhì)量：

這是通過套期保值來實現(xiàn)的，即利用現(xiàn)貨市場和期貨市場的價格差異，在現(xiàn)貨市場上買進或賣出基礎(chǔ)資產(chǎn)的同時或前后，在期貨市場上賣出或買進相同數(shù)量的該商品的期貨合約，從而在兩個市場之間建立起一種互相沖抵的機制，進而達到保值的目的。衍生金融工具的交易，可形成一種良好的價格形成機制，因為衍生金融交易是在有組織的交易所進行的。交易所聚集了眾多的買方和賣方，通過競爭的方式成交，從而使影響價格變化的各種因素都能在市場上體現(xiàn)，由此形成的價格能比較準確地反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的真實價格。衍生工具的出現(xiàn)，為投資者提供了更多的選擇機會和對象。同時，工商企業(yè)也可利用衍生工具達到優(yōu)化資產(chǎn)組合的目的。例如，通過利率互換業(yè)務(wù)，可以使企業(yè)降低貸款成本，以實現(xiàn)資產(chǎn)組合的最優(yōu)化。第34頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月⑴金融衍生工具的杠桿效應(yīng)對基礎(chǔ)證券價格變動極為敏感，基礎(chǔ)證券的輕微價格變動會在金融衍生工具上形成放大效應(yīng)；⑵許多金融衍生工具設(shè)計的實用性較差，不完善特性明顯，投資者難以理解和把握，容易操作失誤；⑶金融衍生工具集中度過高，影響面較大，一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)危機，會形成“多米諾骨牌效應(yīng)”。

3.金融衍生工具的雙刃作用：

第35頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

一、利息的本質(zhì)二、利息率及其分類三、利率理論及利率決定四、利率的經(jīng)濟杠桿功能五、我國的利率市場化改革第三節(jié)利息和利率第36頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月利息是貸者因暫時放棄貨幣的使用權(quán)而獲得的報酬（配第）利息是資本的租金（達德利·諾思）利息來源于利潤（約瑟夫·馬西）利息是借貸資本家節(jié)欲的報酬（納騷·西尼爾）利息從貸者來看是等待的報酬，從借者來看是使用資本的代價。（阿弗里德·馬歇爾）一、利息的本質(zhì)定義：利息是指在信用關(guān)系中債務(wù)人支付給債權(quán)人的（或債權(quán)人向債務(wù)人索取的）報酬。

1.西方經(jīng)濟學者對利息本質(zhì)的看法

第37頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月利息來源于資本的邊際生產(chǎn)力（約翰·克拉克）利息是未來財富對現(xiàn)在財富的時間貼水（龐巴維克）利息是放棄貨幣流動性偏好的報酬（凱恩斯）利息直接來源于利潤利息只是利潤的一部分而不是全部利息是對剩余價值的分割

2.馬克思對利息本質(zhì)的科學論述

第38頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月二、利息率及其分類

1.定義：利息率，簡稱“利率”，是指一定時期內(nèi)利息額同本金額的比率，即利率=利息/本金。

(1)按計算日期不同，利率分為年利率、月利率和日利率年利率=12×月利率=365×日利率日利率=(1/30)×月利率=(1/365)×年利率

(2)按計算方法不同，利率分為單利和復利單利：I=P·iNF=P(1+iN)復利：F=P(1+i)n

P=F/(1+i)n

2.分類及計算

第39頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

(3)按性質(zhì)不同，分為名義利率和實際利率名義利率：指未調(diào)整通貨膨脹因素的利率，通常也即銀行掛牌利率。

實際利率：指名義利率扣除通貨膨脹率之后的利率。

換算公式：R=r–

p或式中，R為實際利率，r為名義利率，p為通脹率。

(4)按管理方式不同，分為固定利率和浮動利率

(5)按形成方式不同，分為官方利率和市場利率

(6)按所處的地位不同，可分為基準利率和市場其他利率

(7)其他種類，金融機構(gòu)同業(yè)拆借利率、國債利率、公司債券利率、一級市場利率、二級市場利率等PPrR+–=1

第40頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月三、利率理論及利率決定

1.古典學派的儲蓄投資理論:也稱真實利率理論，它建立在薩伊法則和貨幣數(shù)量論的基礎(chǔ)之上，認為工資和價格的自由伸縮可以自動地達到充分就業(yè)。在充分就業(yè)的所得水準下，儲蓄與投資的真實數(shù)量都是利率的函數(shù)。該理論認定，社會存在著一個單一的利率水平，使經(jīng)濟體系處于充分就業(yè)的均衡狀態(tài)，這種單一利率不受任何貨幣數(shù)量變動的影響（見下圖）。

第41頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月圖示儲蓄投資理論下的利率

Q第42頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月圖中儲蓄（S）為利率（i）的遞增函數(shù)，投資（I）為利率的遞減函數(shù)，利率決定于儲蓄與投資的相互作用。當S＞I時，利率會下降；反之，當S＜I時，利率會上升；當S=I時，利率便達到均衡水平。當投資增加時，投資線從圖中的I向右平移到I

，均衡點從E0移向E1，均衡利率也從i0

上升到i1。費雪（Fisher）認為，當預期通貨膨脹率上升時，儲蓄減少而投資增加，結(jié)果是名義利率上升；而當預期通貨膨脹率下降時，儲蓄增加而投資減少，結(jié)果則是名義利率下降。這種預期通貨膨脹變化引起利率水平發(fā)生變動的效應(yīng)稱為費雪效應(yīng)（FisherEffect）。

第43頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月該理論以古典學派的儲蓄投資理論的基礎(chǔ)，將利率定義為取得借款權(quán)或可貸資金使用權(quán)而支付的價格。市場中的借款人是資金短缺方，如社會上的負債消費方或債券發(fā)行人，為超前消費他們當年的收入或購買真實資本投資而融資；市場的另一方面，是資金盈余方，如推遲消費并購買金融債權(quán)而獲取收益的資金供給者。市場利率是由可貸資金市場中的供求關(guān)系決定的，任何使供給曲線或需求曲線產(chǎn)生移動的因素都將改變均衡利率水平。2.新古典學派的可貸資金理論

第44頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月例表可貸資金的供給和需求量

第45頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月圖示利率與可貸資金的供求關(guān)系

【可貸資金理論觀點概要】

第46頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月凱恩斯認為，貨幣供給（Ms）是外生變量，由中央銀行直接控制。因此，貨幣供給獨立于利率的變動。貨幣需求（L）則是內(nèi)生變量，取決于公眾的流動性偏好。公眾的流動性偏好的動機包括交易動機、預防動機和投機動機。其中，交易動機和預防動機形成的交易需求與收入成正比，與利率無關(guān)。投機動機形成的投機需求與利率成反比（見下圖）。貨幣總需求公式：L=L1(Y)+L2(

i)式中，L1表示交易需求，L2表示投機需求，L1(Y)為收入Y的遞增函數(shù)，L2(

i)為利率

i

的遞減函數(shù)。3.凱恩斯的流動性偏好理論

第47頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

圖示凱恩斯的貨幣供求均衡與均衡利率的決定第48頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

當利率下降到某一水平時，市場就會產(chǎn)生未來利率上升的預期，這樣，貨幣的投機需求就會達到無窮大，這時，無論中央銀行供應(yīng)多少貨幣，都會被相應(yīng)的投機需求所吸收，從而使利率不能繼續(xù)下降而“鎖定”在這一水平。上圖中，“流動性陷阱”相當于貨幣需求線中的水平線部分，它使貨幣需求線變成一條折線。在“流動性陷阱”區(qū)間，貨幣政策是完全無效的，此時只能依靠財政政策。

“流動性陷阱”解釋：

【流動性偏好理論觀點概要】第49頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月?？怂购蜐h森對以上三種理論加以綜合和完善，提出了漢森－?？怂挂话憔饽Ｐ?，即著名的IS-LM模型，從理論上分析了利率與國民收入的決定問題。只有當實體經(jīng)濟部門和貨幣部門同時達到均衡時，整個國民經(jīng)濟才能達到均衡狀態(tài)。在IS曲線和LM曲線相交時，均衡的收入水平和均衡的利率水平同時被決定（見下圖）。4.IS-LM框架下的利率決定

第50頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月LM&IS曲線的含義圖示IS-LM框架下均衡利率的決定

第51頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

弗萊明和蒙代爾在IS-LM模型的基礎(chǔ)上加入了國際收支的因素，提出了IS-LM-BP模型，也稱為弗萊明—蒙代爾模型。該理論認為，只有在國內(nèi)實體經(jīng)濟部門、國內(nèi)貨幣部門和國外部門同時達到均衡時，包括利率、匯率和國民收入的國民經(jīng)濟才能達到均衡狀態(tài)。對于固定匯率國家，貨幣政策只是在短期內(nèi)對調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡起作用，長期內(nèi)是無效的。而財政政策在長期內(nèi)是有效的。（見下圖）

5.IS-LM-BP模型的利率決定

第52頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月圖示IS-LM-BP模型第53頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月圖示IS-LM-BP模型下擴張性貨幣政策的作用

第54頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月圖示IS-LM-BP模型下擴張性財政政策的作用

第55頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月圖示利率的期限結(jié)構(gòu)Figure:TreasuryYieldCurve,Source:BloombergProfessional第56頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月四、利率的經(jīng)濟杠桿功能

1.宏觀調(diào)節(jié)功能：

(1)積累資金：動員閑置資金，調(diào)劑余缺

(2)調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟：優(yōu)化配置資源/平衡資金供求/調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)

(3)媒介貨幣向資本轉(zhuǎn)化：促儲蓄，消費性貨幣轉(zhuǎn)為建設(shè)資金

(4)調(diào)節(jié)收入分配：調(diào)節(jié)資本所得與勞動所得之間的分配

2.微觀調(diào)節(jié)功能：利率作為利息的相對指標影響了各市場主體的收益或成本，進而影響其市場行為。

(1)激勵功能：鼓勵存款人的儲蓄行為，提高資金利用效率

(2)約束功能：使企業(yè)更慎重更有效地使用資金

第57頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月五、我國的利率市場化改革

1.利率市場化

⑴含義：指貨幣當局將利率的決定權(quán)交給市場，由市場主體自主決定利率，貨幣當局則通過運用貨幣政策工具，間接影響和決定市場利率水平，以實現(xiàn)貨幣政策目標?！锢适袌龌c利率自由化是什么關(guān)系？

⑵利率管制的弊端：出現(xiàn)信貸配給、尋租行為、資金黑市等扭曲資源配置的行為。

⑶利率市場化的國際經(jīng)驗：利率市場化是個漸進改革的過程，不可采取一步到位全部取消利率管制的激進方式。

★為什么？

第58頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

2.我國利率管理體制的歷史沿革3.我國利率市場化改革的進程

總體思路：先放開貨幣市場利率和債券市場利率，再逐步推進存、貸款利率的市場化，建立健全由市場供求決定的利率形成機制，中央銀行通過運用貨幣政策工具引導市場利率。⑴突破口是放開銀行間同業(yè)拆借市場利率。⑵放開債券市場利率是推進我國利率市場化的重要步驟。

第59頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月⑶逐步推行存、貸款利率的市場化，并按照“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額”的順序進行?！按婵罾史畔孪薰苌舷?、貸款利率放下限管上限”。⑷我國利率市場化的最終目標是中央銀行不再統(tǒng)一規(guī)定金融機構(gòu)的存貸款利率水平，而是運用貨幣政策工具間接調(diào)節(jié)貨幣市場利率，進而間接影響金融機構(gòu)存貸款利率水平。

第60頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月本章重要概念

【本章思考題】【本章重要概念】【本章小結(jié)】第61頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月本章結(jié)束

謝謝！第62頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月thedemandforfundsdependsupontheprospectsfortheirprofitableuseandthisdependsinturnupontheproductivityoftheassetswhichsuchfundswillbeusedtopurchase;theshort-term,risk-free,nominalrateofinterestiscomposedofarealratedeterminedbytimepreferenceandproductivityplusapremiumwhichreflectstheexpectedrateofinflation.

Mainpointsofloanablefundstheory

第63頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月

FIgure9.1Loanablefundstheoryoftherealrateofinterest第64頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月Theliquiditypreferenceapproachcanbesummedupasfollows:agents'actionsdeterminenominalinterestrates.Realrateswilldependuponthebehaviourofpricesandtheextenttowhichpricechangesarecorrectlyantici-pated;thenominalrateisdeterminedbythedemandformoneyrelativetoitssupply;thedemandformoneydependsuponthepricelevelanduponthelevelofeconomicactivitybutitalsodependsuponthedesiretoholdmoneyasasafeassetinanuncertainworld;

Mainpointsofliquiditypreferenceapproach動作者，行為人第65頁，課件共72頁，創(chuàng)作于2023年2月Theliquiditypreferenceapproachcanbesummedupasfollows:thedegreeofunc