(23)-第二節(jié) PE估價(jià)模型股權(quán)估值與趨勢(shì)交易

第二節(jié)價(jià)格/收益乘數(shù)估價(jià)模型

（市盈率估價(jià)法）第二節(jié)價(jià)格/收益乘數(shù)估價(jià)模型

一、市盈率估價(jià)模型的一般形式市盈率是指證券的市場(chǎng)價(jià)格與其最近一期的（或者多期平均）的每股收益的比率。

PE＝P0/EPS0P0＝PE×EPS0第二節(jié)價(jià)格/收益乘數(shù)估價(jià)模型PE的三種計(jì)算方法1、2、第二節(jié)價(jià)格/收益乘數(shù)估價(jià)模型PE的三種計(jì)算方法3、第二節(jié)價(jià)格/收益乘數(shù)估價(jià)模型股票發(fā)行定價(jià)

——我國(guó)目前采用的市盈率定價(jià)法

股票市價(jià)市盈率=——————

每股收益

完全攤薄法

發(fā)行價(jià)=每股收益*發(fā)行市盈率

稅后利潤(rùn)（預(yù)測(cè)）每股收益=———————————

發(fā)行前總股本數(shù)第二節(jié)價(jià)格/收益乘數(shù)估價(jià)模型例：A公司是一家制造業(yè)公司，該公司于2013年4月進(jìn)行IPO融資。該公司2012年每股收益0.90元，發(fā)行前攤薄每股收益0.54元。當(dāng)前證券市場(chǎng)上與其行業(yè)、股本相類似的公司有5家，這5家公司的2012年的每股收益、當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格與市盈率水平如表：公司2012年每股收益當(dāng)前股價(jià)市盈率10.4515.2033.7820.2310.5245.7430.309.6632.3040.159.5263.4750.6221.0333.92平均0.3513.1941.82第二節(jié)價(jià)格/收益乘數(shù)估價(jià)模型根據(jù)上表，運(yùn)用該公式計(jì)算出A公司上市定價(jià)為：

P0＝PE×EPS0＝41.82×0.54＝22.58元考慮到公司剛通過發(fā)行股票進(jìn)行融資，其發(fā)展?jié)摿?yīng)比其他公司大，因此上市定價(jià)可以在該價(jià)格上上浮，如22.5～24元。第二節(jié)價(jià)格/收益乘數(shù)估價(jià)模型股票發(fā)行定價(jià)加權(quán)平均法

發(fā)行價(jià)=每股年稅后利潤(rùn)*市盈率

發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)利潤(rùn)

=——————————————*市盈率發(fā)行當(dāng)年加權(quán)平均股本數(shù)

發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)利潤(rùn)

=—————————————————————————*市盈率

12—發(fā)行月份發(fā)行前總股本數(shù)+本次公開發(fā)行股本數(shù)*————————12第二節(jié)價(jià)格/收益乘數(shù)估價(jià)模型案例、M公司發(fā)行前總股本為1億股，預(yù)測(cè)當(dāng)年的稅后利潤(rùn)為1.15億元，該股計(jì)劃于當(dāng)年9月發(fā)行6000萬(wàn)A股，發(fā)行市盈率為18倍，試用加權(quán)攤薄法計(jì)算其發(fā)行價(jià)？解：11500萬(wàn)元P

=——————————————————X18