富力地產(chǎn)財(cái)務(wù)分析報(bào)告

富力地產(chǎn)財(cái)務(wù)分析匯報(bào)分析目的本小組從管理者角度對(duì)富力地產(chǎn)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。本小組運(yùn)用搜集企業(yè)（——）年的數(shù)據(jù)，對(duì)富力地產(chǎn)現(xiàn)階段的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力和未來(lái)持續(xù)發(fā)展能力進(jìn)行分析，通過(guò)度析提供的數(shù)據(jù)來(lái)監(jiān)控富力地產(chǎn)的運(yùn)行活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況的變化，以便未雨綢繆，及早發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并采用措施加以改善，增進(jìn)目前房地產(chǎn)行業(yè)有序、友好的發(fā)展。匯報(bào)的分析構(gòu)造重要是縱向比較分析和橫向比較分析兩種措施，其中穿插使用沃爾評(píng)分發(fā)和杜邦分析法進(jìn)行清晰地展示和闡明。背景資料企業(yè)簡(jiǎn)介廣州富力地產(chǎn)股份有限企業(yè)成立于1994年，注冊(cè)資金7.6億人民幣，集房地產(chǎn)設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、工程監(jiān)理、銷(xiāo)售、物業(yè)管理、房地產(chǎn)中介等業(yè)務(wù)為一體，擁有國(guó)家建設(shè)部頒發(fā)的一級(jí)開(kāi)發(fā)資質(zhì)、甲級(jí)設(shè)計(jì)資質(zhì)、甲級(jí)工程監(jiān)理資質(zhì)、一級(jí)物業(yè)管理資質(zhì)及一級(jí)房地產(chǎn)中介資質(zhì)，是中國(guó)綜合實(shí)力最強(qiáng)的房地產(chǎn)企業(yè)之一。企業(yè)于7月14日在香港聯(lián)交所主板上市，為首家被納入恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)的內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè),并榮登市值最高企業(yè)之一。截至12月31日，富力土地儲(chǔ)備約2448萬(wàn)平方米，擁有超過(guò)90多種物業(yè)項(xiàng)目企業(yè)，企業(yè)總資產(chǎn)高達(dá)774億。從大本營(yíng)廣州開(kāi)始，富力的業(yè)務(wù)已擴(kuò)展至北京、上海、天津、重慶、成都、海南、西安、南京、沈陽(yáng)、太原、惠州等十二個(gè)都市和地區(qū)，基本上已實(shí)現(xiàn)全國(guó)性的布局方略。宏觀經(jīng)濟(jì)分析房地產(chǎn)行業(yè)概況及發(fā)展趨勢(shì)分析房地產(chǎn)是指土地、建筑物及其固著在土地、建筑物不可分離之部分及附著的多種權(quán)益。目前，中國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)已走過(guò)三十?dāng)?shù)年的歷史，下面簡(jiǎn)要簡(jiǎn)介其幾種發(fā)展階段：1978-1991年：理論突破與試點(diǎn)起步階段。78年改革開(kāi)放后理論界提出住房商品化、土地產(chǎn)權(quán)等觀點(diǎn)，房地產(chǎn)行業(yè)起步；1987年深圳政府初次公開(kāi)招標(biāo)出讓住地，1990年上海市房改方案出臺(tái)，開(kāi)始建立住房公積金制度，房地產(chǎn)行業(yè)試點(diǎn)成功。1992-1995年：非理性炒作與調(diào)整推進(jìn)階段。92年房改全面啟動(dòng)，住房公積金制度全面推行，在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控影響下，房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷低迷和復(fù)蘇。1995-：相對(duì)穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展階段。伴隨住房制度改革的不停深化和居民收入水平的提高，住房成為新的消費(fèi)熱點(diǎn)；98年后來(lái)，伴隨住房實(shí)物分派制度的取消和按揭政策的實(shí)行，房地產(chǎn)投資進(jìn)入平穩(wěn)迅速發(fā)展階段，房地產(chǎn)成為經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一。-：迅速膨脹階段。房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)走高，房產(chǎn)泡沫顯現(xiàn)，整個(gè)行業(yè)展現(xiàn)過(guò)熱現(xiàn)象，國(guó)家有關(guān)調(diào)整政策也相繼推出。至今：國(guó)家宏觀調(diào)控政策作用顯現(xiàn)，尤其是房產(chǎn)稅、限購(gòu)令等的實(shí)行，房地產(chǎn)行業(yè)增長(zhǎng)回落，房?jī)r(jià)增幅放緩?？偟膩?lái)說(shuō)，房地產(chǎn)行業(yè)在國(guó)家宏觀調(diào)控作用下，自身發(fā)展不停成熟，產(chǎn)業(yè)鏈基本形成，各環(huán)節(jié)依存度逐漸加強(qiáng)，房地產(chǎn)企業(yè)角色定位越來(lái)越清晰，分產(chǎn)業(yè)鏈專(zhuān)業(yè)化程度逐漸加強(qiáng)，優(yōu)勢(shì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也越發(fā)劇烈，展現(xiàn)出行業(yè)集中度加速提高、強(qiáng)者愈強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。企業(yè)在行業(yè)中的地位及優(yōu)勢(shì)分析廣州富力地產(chǎn)-持續(xù)五年蟬聯(lián)國(guó)家記錄局評(píng)比及公布的中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)綜合實(shí)力第一名，位居中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)第11位。富力土地儲(chǔ)備約2448萬(wàn)平方米，擁有超過(guò)90多種物業(yè)項(xiàng)目企業(yè)，企業(yè)總資產(chǎn)高達(dá)774億，屬于房地產(chǎn)行業(yè)最具綜合實(shí)力的企業(yè)之一。如今中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)資源日益集中、經(jīng)營(yíng)規(guī)模化成為趨勢(shì)，富力地產(chǎn)強(qiáng)大的實(shí)力（資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模）成為其獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的有利條件，同步，強(qiáng)大的品牌影響力和關(guān)注民生、熱衷慈善的良好企業(yè)形象也為其加分不少?？v向分析償債能力流動(dòng)比率：根據(jù)記錄信息，富力地產(chǎn)企業(yè)的流動(dòng)比率從開(kāi)始，至呈上升趨勢(shì)，略有下降。流動(dòng)比率的升高使得企業(yè)短期償債能力增強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債的償還得到保障。不過(guò)和2:1經(jīng)驗(yàn)數(shù)相比仍有某些差距。速動(dòng)比率：趨勢(shì)和數(shù)值與流動(dòng)比率近乎完全相似，所有不小于1:1的經(jīng)驗(yàn)數(shù)值，表明富力地產(chǎn)具有較強(qiáng)的短期償債能力。不過(guò)通過(guò)查閱資料，我們小組發(fā)現(xiàn)學(xué)術(shù)上對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)的存貨的界定仍有一定的爭(zhēng)論。部分學(xué)者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)將劃定土地使用權(quán)算作企業(yè)的存貨，由于劃定土地使用權(quán)可認(rèn)為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)也對(duì)劃定的土地具有實(shí)際的支配權(quán)；不過(guò)也有學(xué)者認(rèn)為不應(yīng)將劃定土地使用權(quán)視為企業(yè)存貨，其重要理由是土地的所有權(quán)一直由政府所掌握，并且劃定土地使用權(quán)難以被精確計(jì)量。我們小組參照兩種觀點(diǎn)后選擇后一種觀點(diǎn)。由于兩種算法的成果有較大差異，故在此闡明?，F(xiàn)金比率：從“償債能力分析圖”可以發(fā)目前到，富力地產(chǎn)的現(xiàn)金比率逐年下降，不過(guò)猛增，保持穩(wěn)定。由此可以看出企業(yè)近兩年的具有很好的支付能力，可以保證債務(wù)的償還。結(jié)合整體5年的數(shù)據(jù)分析，可以認(rèn)為富力地產(chǎn)的管理層故意識(shí)地增強(qiáng)企業(yè)的直接償付能力。資產(chǎn)負(fù)債率：富力地產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率基本都保持在70%左右的水平，反應(yīng)出其具有較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。單純的分析資產(chǎn)負(fù)債率，我們認(rèn)為富力地產(chǎn)的數(shù)據(jù)反應(yīng)出企業(yè)在更多地進(jìn)行貸款等融資，以尋求更迅速地發(fā)展。而假如將企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和現(xiàn)金比率相聯(lián)絡(luò)，可以發(fā)現(xiàn)正是由于資產(chǎn)負(fù)債率常年保持在一種較高的水平，企業(yè)管理層才對(duì)應(yīng)地提高現(xiàn)金比率，企圖減小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)償債能力。股東權(quán)益比率和權(quán)益乘數(shù)：股東權(quán)益比率在06-有較大幅度的下降，之后基本維持穩(wěn)定。該數(shù)值和資產(chǎn)負(fù)債率的走勢(shì)相反（前者下降后維持穩(wěn)定；后者上升后維持穩(wěn)定）。兩個(gè)數(shù)據(jù)所反應(yīng)內(nèi)容相似。富力地產(chǎn)股東資產(chǎn)占總資產(chǎn)的25%左右，闡明企業(yè)有一定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益乘數(shù)基本在4左右，反應(yīng)出資產(chǎn)總額維持為股東權(quán)益總額的4倍水平，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿較大。營(yíng)運(yùn)能力流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總體呈下降趨勢(shì)，較略有上升。反應(yīng)出富力地產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)減少，流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)用效率減少，管理層需要節(jié)省流動(dòng)資金，防止揮霍現(xiàn)象，提高運(yùn)用效率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：07、相對(duì)于其他年度較低，總體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。闡明企業(yè)固定資產(chǎn)運(yùn)用率高，具有很好的管理水平?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：基本保持穩(wěn)定，略有小幅波動(dòng)，總體維持在較高比率。闡明富力地產(chǎn)具有良好的盈利能力。此外，從圖中可看出在，幾乎各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)能力制表都處在最低值或者相對(duì)低值，考慮到當(dāng)年發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，可以得出結(jié)論：富力地產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中受到了較大的影響。不過(guò)之后，幾項(xiàng)指標(biāo)均有所回升，闡明企業(yè)管理層增強(qiáng)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的管理，試圖掙脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)的不良影響。盈利能力資產(chǎn)酬勞率：06、上升，不過(guò)在下降幅度較大，也有所下降，上升。反應(yīng)出06-富力地產(chǎn)利潤(rùn)增長(zhǎng)，不過(guò)起利潤(rùn)有很大的下降，才有所增長(zhǎng)。我們小組認(rèn)為大幅度的利潤(rùn)下降同樣可以解釋為受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的巨大影響。股東權(quán)益酬勞率：06-酬勞率增幅很大，迅速下降，之后基本保持穩(wěn)定。該數(shù)聽(tīng)闡明06-富力地產(chǎn)具有很強(qiáng)的盈利能力。之后盈利能力下降，且在企業(yè)盈利能力為近五年最低值。銷(xiāo)售凈利率：到達(dá)近五年的峰值，且與06、的數(shù)值差距很大，闡明富力地產(chǎn)當(dāng)年通過(guò)銷(xiāo)售賺取利潤(rùn)的能力很強(qiáng)。除去，其他年份銷(xiāo)售凈利率相差并不突出，可以認(rèn)為在由于房地產(chǎn)行業(yè)景氣，富力地產(chǎn)得以具有很好的盈利能力。資產(chǎn)凈利率：基本趨勢(shì)和銷(xiāo)售凈利率相似。綜合這兩個(gè)數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為由于企業(yè)受到外部原因的影響而導(dǎo)致近兩年的盈利能力下降，因此企業(yè)管理層應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)運(yùn)用率，同步加強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)管理，增長(zhǎng)銷(xiāo)售收入，節(jié)省成本，提高利潤(rùn)。橫向分析選擇這四家企業(yè)的原因償債能力對(duì)比分析短期償債能力對(duì)比單從流動(dòng)比率來(lái)看，富力地產(chǎn)的流動(dòng)比率為1.50，不僅低于其他幾家企業(yè)，并且略低于最佳值2，闡明富力地產(chǎn)企業(yè)的短期償債能力稍有欠缺，不過(guò)問(wèn)題不大。從速動(dòng)比率可以發(fā)現(xiàn)富力地產(chǎn)的速動(dòng)比率和流動(dòng)比率是同樣的，同步在圖中可以發(fā)現(xiàn)：富力地產(chǎn)、中國(guó)海外、合生創(chuàng)展、雅居樂(lè)地產(chǎn)4家企業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都相等。導(dǎo)致這種現(xiàn)象的原因是富力地產(chǎn)和其他三家企業(yè)的存貨比率非常低。這一點(diǎn)在縱向分析中已經(jīng)提到，此處不再贅述。單看富力地產(chǎn)的速動(dòng)比率等于1.50，闡明企業(yè)的短期償債能力很好。然而富力地產(chǎn)的速動(dòng)比率在以上五家企業(yè)中排名倒數(shù)第二。由此可見(jiàn)房地產(chǎn)行業(yè)具有它的特殊性，不能單純按照1:1的比例來(lái)分析。此外，由于在流動(dòng)比率和速動(dòng)比率兩個(gè)指標(biāo)上，幾年的差異都不大，因此在此處并未做縱向數(shù)年的對(duì)比。此外，需考慮富力地產(chǎn)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。在縱向分析中我們已經(jīng)理解到富力地產(chǎn)在出現(xiàn)管理費(fèi)用為負(fù)值得狀況，據(jù)猜測(cè)也許是由于壞賬的抵沖。假如是這樣的話，闡明富力地產(chǎn)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力較差，那么速動(dòng)比率也未必可以真實(shí)地反應(yīng)富力地產(chǎn)的償債能力。長(zhǎng)期償債能力對(duì)比（1）五家企業(yè)償債能力對(duì)比首先，通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率，我們發(fā)目前以上五家企業(yè)中，富力地產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率是最高的，到達(dá)了74%。換一種形式，富力地產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)比率到達(dá)了2.87，也就是說(shuō)富力地產(chǎn)的負(fù)債是股東權(quán)益的2.87倍。股東權(quán)益對(duì)債務(wù)的保障程度很低。我們懂得在某些狀況下，資產(chǎn)負(fù)債率是可以合適提高的，其中包括營(yíng)業(yè)周期短，經(jīng)營(yíng)狀況良好，利潤(rùn)率低和通貨膨脹率高以及流動(dòng)資產(chǎn)比率高等幾種狀況。對(duì)比來(lái)看，房地產(chǎn)企業(yè)的營(yíng)業(yè)周期大體相似；而銀行將借款的利率一再上調(diào)。此外，我們計(jì)算了以上五家企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的份額，富力地產(chǎn)的67%在五家企業(yè)中位列末位。由此看來(lái)，富力地產(chǎn)的負(fù)債水平在同行業(yè)中偏高，長(zhǎng)期償債能力并不樂(lè)觀。（2）五家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率五年對(duì)比中國(guó)海外58.47%60.03%61.57%63.36%64.29%合生創(chuàng)展67.99%58.11%61.28%56.83%55.03%雅居樂(lè)地產(chǎn)57.77%68.53%60.56%65.88%70.90%華潤(rùn)置地56.12%58.83%54.73%61.58%60.67%四家平均60.09%61.38%59.54%61.91%62.72%富力地產(chǎn)67.94%76.57%72.67%74.35%74.17%在圖中可以發(fā)現(xiàn)富力地產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率一直以來(lái)高于四家企業(yè)的平均值，償債能力相對(duì)較差。而整體走勢(shì)基本趨同，闡明富力地產(chǎn)未出現(xiàn)重大問(wèn)題。的最低值由金融危機(jī)導(dǎo)致。盈利能力對(duì)比分析富力地產(chǎn)的毛利率雖然在五家企業(yè)中排名靠后，不過(guò)差距并不大。然而通過(guò)對(duì)比稅前利潤(rùn)率可以發(fā)現(xiàn)，富力地產(chǎn)已經(jīng)比其他四家企業(yè)低出十幾種百分點(diǎn)。出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象，其重要原因是富力地產(chǎn)的資本構(gòu)造中，負(fù)債占了很大一部分，因此需要支付的利息比較多，從而拉低了利潤(rùn)率。最終，富力地產(chǎn)的凈利率均低于其他四家企業(yè)，只有17.13%。但仍然高于行業(yè)的平均水平（行業(yè)的表）。中國(guó)海外32.8446.5343.2531.5640.11合生創(chuàng)展34.8440.0845.0941.5839.55雅居樂(lè)地產(chǎn)42.850.4936.8537.1645.75華潤(rùn)置地32.3736.6835.6935.8939.46四家平均35.712543.44540.2236.547541.2175富力地產(chǎn)36.0637.5433.5831.637.71中國(guó)海外18.0120.7317.2920.3625.40合生創(chuàng)展23.2125.079.1422.9617.60雅居樂(lè)地產(chǎn)21.0325.7147.8113.8736.25華潤(rùn)置地8.499.217.9413.5716.62四家平均17.6920.1820.5517.6923.97富力地產(chǎn)31.0150.0822.6218.2224.08富力地產(chǎn)的凈資產(chǎn)收益率在五家企業(yè)中排名第三，處在五家企業(yè)的平均水平。而房地產(chǎn)行業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率為5.56%。由圖——可以發(fā)現(xiàn)，富力地產(chǎn)的凈利潤(rùn)率是五家企業(yè)中最低，導(dǎo)致這種差異的重要原因是富力地產(chǎn)的資產(chǎn)構(gòu)造中，負(fù)債占了很大的比重，較少的股東權(quán)益拉高了凈資產(chǎn)收益率。富力地產(chǎn)的凈資產(chǎn)收益率較高，闡明企業(yè)的盈利能力較強(qiáng)，同步股東可以獲取很高的投資酬勞。這會(huì)促使更多投資者購(gòu)置富力地產(chǎn)的股票，得到更多的資本。富力地產(chǎn)的總資產(chǎn)酬勞率為12.54%，在五家企業(yè)中排名第三。闡明富力地產(chǎn)的盈利能力比較強(qiáng)。而對(duì)比總資產(chǎn)收益率上，富力地產(chǎn)處在末位。這是由于企業(yè)過(guò)多的負(fù)債使之需要支付很高的利息，導(dǎo)致了最終企業(yè)賺到的錢(qián)大大減少，投入資產(chǎn)的盈利效率并不高。圖-和圖-都顯示了同樣的狀況。伴伴隨銀行將貸款利率深入上調(diào)，企業(yè)需要支付更高的利息，居民購(gòu)房的數(shù)量會(huì)減少。企業(yè)的盈利能力也許會(huì)深入下降。管理層或應(yīng)考慮合適減少負(fù)債。 橫向分析2、營(yíng)運(yùn)能力：（1）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較合生創(chuàng)業(yè)42.4137.5924.221.9323.91華潤(rùn)置地30.4121.0820.5724.9929.48雅居樂(lè)58.7655.5236.7545.3348.82中國(guó)海外發(fā)展44.5439.8430.0645.240.444家平均44.0338.5127.9034.3635.66富力地產(chǎn)80.7668.8843.5640.4148.91流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明在一種會(huì)計(jì)年度內(nèi)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，它反應(yīng)了流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。該指標(biāo)越高，闡明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)用效率越高。從圖中可以看出，至，富力地產(chǎn)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直比其他四個(gè)企業(yè)的平均流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，闡明富力地產(chǎn)的流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用效率在港股地產(chǎn)行業(yè)處在領(lǐng)先水平。（2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較合生創(chuàng)業(yè)159.41220.97183.99124.5992.44華潤(rùn)置地49.3860.0482.30103.85114.24雅居樂(lè)308.03229.81146.41148.44158.19中國(guó)海外發(fā)展368.09415.29326.56507.60396.104家平均221.23231.53184.82221.12190.24富力地產(chǎn)118.2088.8495.07140.67155.13固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率重要用于分析企業(yè)對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的運(yùn)用效率，該比率越高，闡明固定資產(chǎn)的運(yùn)用效率越高，管理水平越好。從圖中可以看出，至，富力地產(chǎn)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直比其他四個(gè)企業(yè)的平均固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，闡明富力地產(chǎn)的生產(chǎn)效率相對(duì)于其他港股地產(chǎn)優(yōu)秀企業(yè)來(lái)說(shuō)處在劣勢(shì)，也許會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。富力地產(chǎn)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)固定資產(chǎn)的管理水平，提高企業(yè)的生產(chǎn)效率。但值得快樂(lè)的是，從開(kāi)始富力地產(chǎn)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率開(kāi)始提高，并且在，當(dāng)其他四個(gè)企業(yè)的平均固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降時(shí)，富力地產(chǎn)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻提高，闡明富力地產(chǎn)在提高企業(yè)生產(chǎn)率方面的努力已經(jīng)有了一定成效。（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較合生創(chuàng)業(yè)30.5630.2320.2917.4117.77華潤(rùn)置地17.6914.9515.8919.6122.69雅居樂(lè)49.2644.6529.2933.6835.98中國(guó)海外發(fā)展35.7733.1425.1737.3832.074家平均33.3230.7422.6627.0227.13富力地產(chǎn)46.4336.5728.1229.9834.28總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反應(yīng)了企業(yè)所有資產(chǎn)的管理質(zhì)量和運(yùn)用效率。一般狀況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)運(yùn)用效率越高。從圖中可以看出，至，富力地產(chǎn)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直比其他四個(gè)企業(yè)的平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，闡明富力地產(chǎn)的所有資產(chǎn)運(yùn)用效率在港股地產(chǎn)行業(yè)處在領(lǐng)先水平。因此，從營(yíng)運(yùn)能力這個(gè)角度來(lái)看，富力地產(chǎn)相對(duì)于其他港股地產(chǎn)優(yōu)秀企業(yè)來(lái)說(shuō)，處在優(yōu)勢(shì)，其資金周轉(zhuǎn)狀況很好，經(jīng)營(yíng)管理水平較高，資金運(yùn)用效率較高。不過(guò)，富力地產(chǎn)在固定資產(chǎn)運(yùn)用效率方面尚有較大提高空間，管理層應(yīng)當(dāng)在提高企業(yè)的生產(chǎn)效率方面再接再厲，努力縮小在固定資產(chǎn)運(yùn)用效率方面與其他港股地產(chǎn)優(yōu)秀企業(yè)的差距。4、發(fā)展能力：（1）銷(xiāo)售增長(zhǎng)率銷(xiāo)售增長(zhǎng)率比較合生創(chuàng)業(yè)12.82%60.84%-3.20%4.18%28.10%華潤(rùn)置地45.43%44.31%64.86%77.78%54.53%雅居樂(lè)24.29%54.49%-9.56%42.94%53.95%中國(guó)海外發(fā)展56.50%52.45%13.59%97.55%18.73%4家平均34.76%53.02%16.42%55.61%38.83%富力地產(chǎn)73.96%45.01%3.98%18.47%35.42%銷(xiāo)售增長(zhǎng)率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力、預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要指標(biāo)，也是企業(yè)擴(kuò)張?jiān)隽抠Y本和存量資本的重要前提。該指標(biāo)越大，表明其增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)市場(chǎng)前景越好。從圖中可以看出，從到，富力地產(chǎn)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率一直比其他4個(gè)企業(yè)的平均銷(xiāo)售增長(zhǎng)率低，這闡明富力地產(chǎn)相對(duì)于其他港股地產(chǎn)優(yōu)秀企業(yè)來(lái)說(shuō)，營(yíng)業(yè)收入的成長(zhǎng)性較差，企業(yè)的發(fā)展能力較弱，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較弱。但值得快樂(lè)地是，從到，富力地產(chǎn)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率開(kāi)始上升，并且當(dāng)其他4個(gè)企業(yè)的平均銷(xiāo)售增長(zhǎng)率從到下降時(shí)，富力地產(chǎn)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率卻增長(zhǎng)，其的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率和其他4個(gè)企業(yè)的平均銷(xiāo)售增長(zhǎng)率已經(jīng)非?？拷?。這闡明富力地產(chǎn)的成長(zhǎng)性、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力雖然相對(duì)于其他港股地產(chǎn)優(yōu)秀企業(yè)來(lái)說(shuō)相對(duì)較弱，但從開(kāi)始處在增長(zhǎng)趨勢(shì)，其銷(xiāo)售增長(zhǎng)率在未來(lái)很也許超過(guò)其他港股地產(chǎn)優(yōu)秀企業(yè)的平均水平。（2）資產(chǎn)增長(zhǎng)率資產(chǎn)增長(zhǎng)率比較合生創(chuàng)業(yè)31.26%86.48%21.57%21.25%29.02%華潤(rùn)置地50.43%84.29%39.24%47.46%24.16%雅居樂(lè)81.74%64.19%21.85%26.30%58.17%中國(guó)海外發(fā)展42.60%79.96%32.63%33.35%42.18%4家平均51.51%78.73%28.82%32.09%38.38%富力地產(chǎn)53.97%103.74%1.57%20.52%16.69%資產(chǎn)增長(zhǎng)率是從企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張方面來(lái)衡量企業(yè)的發(fā)展能力。企業(yè)資產(chǎn)總量對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有重要的影響，一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)增長(zhǎng)率越高，闡明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的速度越快，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)增長(zhǎng)。從圖中可以看出，從到，富力地產(chǎn)的資產(chǎn)增長(zhǎng)率一直比其他4個(gè)企業(yè)的平均資產(chǎn)增長(zhǎng)率低，并且當(dāng)其他4個(gè)企業(yè)的平均資產(chǎn)增長(zhǎng)率從到繼續(xù)上升時(shí)，富力地產(chǎn)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率卻減少，使其的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率和其他4個(gè)企業(yè)的平均銷(xiāo)售增長(zhǎng)率差距更大。這闡明富力地產(chǎn)相對(duì)于其他港股地產(chǎn)優(yōu)秀企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的速度較慢，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力也許較弱。管理層可以考慮采用措施來(lái)擴(kuò)大企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。（3）股權(quán)資本增長(zhǎng)率股權(quán)資本增長(zhǎng)率比較合生創(chuàng)業(yè)42.72%144.03%12.38%35.17%34.41%華潤(rùn)置地40.86%72.93%53.09%25.17%27.09%雅居樂(lè)63.72%22.34%52.70%9.27%34.91%中國(guó)海外發(fā)展38.12%73.21%27.51%2