森馬財務(wù)報告分析

浙江森馬服飾股份有限企業(yè)財務(wù)報表分析專業(yè)：財務(wù)管理學(xué)號：姓名：1.企業(yè)簡介 41.1基本狀況 41.2主營業(yè)務(wù) 41.3品牌簡介 51.4股本構(gòu)造 62.企業(yè)的財務(wù)報表 72.1資產(chǎn)負(fù)債表 72.1.1總資產(chǎn)變化分析 72.1.2流動資產(chǎn)變化分析 82.1.3固定資產(chǎn)變化分析 82.1.4負(fù)債總額變化分析 82.1.5所有者權(quán)益總額變化分析 92.2利潤表 92.2.1營業(yè)收入變化分析 102.2.2成本費(fèi)用變化分析 102.2.3利潤額變化分析 103.企業(yè)的財務(wù)報表 113．1償債能力 113．1.1短期償債能力分析 113.1.2長期償債能力分析 123.2營運(yùn)能力分析 143.3盈利能力分析 153.4發(fā)展能力分析 163.5小結(jié) 184．企業(yè)綜合能力分析 194.1杜邦分析 195.總結(jié)與提議 221.企業(yè)簡介1.1基本狀況浙江森馬服飾股份有限企業(yè)系在原溫州市森馬童裝有限企業(yè)改制基礎(chǔ)上整體變更設(shè)置的股份有限企業(yè),由森馬集團(tuán)有限企業(yè)、浙江森馬投資有限企業(yè)、邱堅強(qiáng)作為發(fā)起人,股本總額為5,900萬股(每股人民幣1元)。企業(yè)于年7月2日在浙江省工商行政管理局登記注冊,企業(yè)注冊資本為5,900萬元。根據(jù)企業(yè)年10月13日臨時股東大會決策,企業(yè)增長注冊資本12,900萬元,由森馬集團(tuán)有限企業(yè)、浙江森馬投資有限企業(yè)、邱光和、周平凡、邱艷芳、戴智約于年10月16日之前一次繳足,增資后的注冊資本為18,800萬元,業(yè)經(jīng)立信會計師事務(wù)所有限企業(yè)審驗,并出具信會師報字()第23814號驗資匯報。企業(yè)于年10月22日在溫州市工商行政管理局辦理變更登記手續(xù)。企業(yè)于年12月30日在溫州市工商行政管理局辦理變更登記手續(xù)。經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)許可[]254號文核準(zhǔn),向社會公開發(fā)行人民幣一般股7,000萬股,發(fā)行后總股本為67,000萬股,并于年3月在深圳證券交易所掛牌上市。

森馬自創(chuàng)立以來，大膽采用虛擬經(jīng)營模式，巧妙地采用"借雞生蛋"的虛擬生產(chǎn)方略，在珠三角、長三角兩大區(qū)域以及山東、湖北等地整合了160多家生產(chǎn)能力強(qiáng)大、技術(shù)力量雄厚、產(chǎn)品質(zhì)量過硬的專業(yè)生產(chǎn)廠家，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，實行訂單化生產(chǎn)，通過服裝產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，建立了一套迅速反應(yīng)的供應(yīng)鏈體系，構(gòu)建成"大物流、大管理"的發(fā)展格局。1.2主營業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍包括一般經(jīng)營項目：服裝、鞋帽、針織品、皮革制品、羽絨制品、箱包、玩具、眼鏡、工藝美術(shù)品（除金銀）、紙制品、文具（不含危險品）、筆、教學(xué)用模型及教具的制造與銷售等。表1主營業(yè)務(wù)比例圖業(yè)務(wù)比例圖按行業(yè)分類服裝行業(yè)100%按產(chǎn)品分類按地區(qū)分類內(nèi)銷100%按行業(yè)分類

主營收入(萬元)收入比例主營成本(萬元)成本比例利潤比例毛利率服裝行業(yè)384,043.4499%236,070.7398.5%99.8%38.53按產(chǎn)品分類休閑服飾204,254.0552.65%133,047.3655.52%48.03%34.86小朋友服飾179,789.4146.35%103,023.3742.99%51.77%42.7按地區(qū)分類內(nèi)銷384,043.4499%236,070.7398.5%99.8%38.531.3品牌簡介森馬以生產(chǎn)休閑鞋為主，也是國內(nèi)較早從事休閑鞋生產(chǎn)的企業(yè)之一。而產(chǎn)品以簡約、大方、休閑、輕便、耐穿、易搭配、顯個性、價格實惠等特點深受人們的愛慕。無論是逛街、出游還是運(yùn)動，穿一雙活潑、色彩艷麗亦左是富有獨特個性的森馬休閑鞋都是最佳選擇。森馬緊隨這一時尚動向，設(shè)計和研發(fā)了一系列或復(fù)古、或運(yùn)動、或華麗的休閑鞋，款式豐富、個性、時尚，深受廣大消費(fèi)者的愛慕。森馬品牌消費(fèi)群體定位：14-26歲，年輕、時尚、運(yùn)動、個性的年輕群體。崇尚個性，追求時尚是我們的標(biāo)志。

森馬休閑鞋更是推出全新形象標(biāo)識，進(jìn)行統(tǒng)一形象設(shè)計；統(tǒng)一形象宣傳及產(chǎn)品包裝。通過不停的醞釀與發(fā)展，森馬必將成為中國休閑鞋行業(yè)的領(lǐng)跑者。1.4股本構(gòu)造表2浙江森馬服飾股份有限企業(yè)股本構(gòu)造表股東名次股東名稱持有數(shù)量（股）持有比例（%）1邱光和17.23002邱堅強(qiáng)13.36003森馬集團(tuán)有限企業(yè)12.47004邱艷芳11.28005周平凡11.28006戴智約9.7鄭秋蘭4.45008邱光平635586002.36009中國銀行股份有限企業(yè)-富國改革動力混合型證券投資基金269368631.000010潘秀蘭233733000.8700圖1浙江森馬服飾股份有限企業(yè)股本構(gòu)造圖2.企業(yè)的財務(wù)報表2.1資產(chǎn)負(fù)債表表3浙江森馬服飾股份有限企業(yè)-資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表15-12-3114-12-3113-12-3112-12-3111-12-31資產(chǎn):貨幣資金(元)25.4億40.5億50.2億48.3億49.9億

應(yīng)收賬款(元)15.3億10.8億6.16億6.56億7.36億

其他應(yīng)收款(元)5009萬9778萬9962萬5837萬9774萬

存貨(元)16.0億10.3億9.22億10.8億11.0億

流動資產(chǎn)合計(元)82.0億76.7億70.4億68.0億75.7億

長期股權(quán)投資(元)8048萬

合計折舊(元)1.07億1.01億9426萬8245萬5593萬

固定資產(chǎn)(元)14.3億15.1億17.3億14.3億11.0億

無形資產(chǎn)(元)1.96億1.52億1.58億1.64億9720萬資產(chǎn)總計(元)117億104億97.1億92.7億91.0億負(fù)債:應(yīng)付賬款(元)8.26億8.18億7.10億5.73億6.39億

預(yù)收賬款(元)7454萬3637萬5313萬2856萬1673萬

存貨跌價準(zhǔn)備(元)2.44億1.52億1.08億

流動負(fù)債合計(元)18.0億15.8億14.4億13.0億12.7億

長期負(fù)債合計(元)5.96億2.92億1.93億1.23億7656萬負(fù)債合計(元)23.9億18.7億16.3億14.2億13.4億權(quán)益:實收資本(或股本)(元)26.9億6.70億6.70億6.70億6.70億

資本公積金(元)25.6億44.7億44.7億44.7億44.7億

盈余公積金(元)7.40億6.18億4.79億3.87億3.08億股東權(quán)益合計(元)92.6億85.1億80.8億78.5億77.6億對浙江森馬股份有限企業(yè)-的資產(chǎn)負(fù)債表可進(jìn)行如下分析：2.1.1總資產(chǎn)變化分析總資產(chǎn)92.7億，比增長了1.7億，增長了1.9%；總資產(chǎn)為97.1億，比增長了4.4億，增長了4.7%；資產(chǎn)總額為104億，比上一年增長了6.9億，增長了7.1%；的總資產(chǎn)為117億，比增長了13億，增長了12.5%。2.1.2流動資產(chǎn)變化分析流動資產(chǎn)為68億，比減少了7.7億，增長-10.2%；流動資產(chǎn)為70.4億，與相比增長了2.4億,增長3.5%；流動資產(chǎn)為76.7億，比增長了6.3億，增長8.9%；流動資產(chǎn)為82億，比增長了5.3億，增長6.9%；2.1.3固定資產(chǎn)變化分析固定資產(chǎn)為14.3億，比增長了3.3億，增長30%；固定資產(chǎn)為17.3億，與相比增長了3億，增長21.0%；固定資產(chǎn)為15.1億，比減少了2.2億，增長-12.7%；固定資產(chǎn)為14.3億，比減少了0.8億，增長-5.3%。由以上分析可以看出，浙江森馬服飾股份有限企業(yè)-間總資產(chǎn)呈上升趨勢，且增長速度逐年加緊；流動資產(chǎn)在驟減之后，展現(xiàn)出較快增長趨勢；固定資產(chǎn)變化起伏比較大，但變化率在逐年縮小。2.1.4負(fù)債總額變化分析負(fù)債總額為14.2億，比增長了1.8億，增長了13.4%，其中流動負(fù)債增長了2.4%，非流動負(fù)債增長60.7%，可見非流動負(fù)債增長是負(fù)債增長的重要原因；負(fù)債總額為16.3億，比增長了2,1億，增長了14.8%，流動負(fù)債增長了10.8%，非流動負(fù)債增長60.0%，可見，非流動負(fù)債的增長仍然是負(fù)債增長的重要原因；負(fù)債總額為18.7億，比上一年增長了2.4億，增長了14.7%，，流動負(fù)債增長了9.7%，非流動負(fù)債增長了51.3%，雖然較前兩年非流動負(fù)債增長比率有所減小，但仍是負(fù)債增長的重要原因；總負(fù)債為23.9億，比增長了5.7億，增長了27.8%，流動負(fù)債增長了13.9%，為18.0億，非流動負(fù)債增長104%，為5.96億。由此可見，五年間企業(yè)非流動動負(fù)債均以較大比例增長，且在負(fù)債總額中占得比重逐年增長，不可否認(rèn)的是，盡管非流動負(fù)債增長比例較大，但在總負(fù)債中占較大比例的仍然是流動負(fù)債。2.1.5所有者權(quán)益總額變化分析 股東權(quán)益為78.5億，比增長了0.9億，增長1.1%；股東權(quán)益為80.8億，比增長了2.3億，增長2.9%；股東權(quán)益為85.1億，比增長了4.3億，增長5.3%；股東權(quán)益為92.6億，比增長了7.5億，增長8.8%。由此可見，安泰集團(tuán)的股東權(quán)益呈上升趨勢，且增長率逐年加緊，闡明近幾年森馬股份有限企業(yè)財務(wù)狀況良好。2.2利潤表表4浙江森馬服飾股份有限企業(yè)-利潤表利潤表15-12-3114-12-3113-12-3112-12-3111-12-31營業(yè)收入(元)94.5億81.5億72.9億70.6億77.6億營業(yè)成本(元)58.9億52.1億47.2億46.8億48.6億銷售費(fèi)用(元)11.2億9.19億9.21億10.6億9.01億財務(wù)費(fèi)用(元)-1.47億-1.36億-1.76億-1.26億-5560萬管理費(fèi)用(元)3.87億3.12億2.61億2.27億2.21億資產(chǎn)減值損失(元)4.05億3.65億2.82億1.83億1.62億投資收益(元)6432萬6016萬1049萬333萬營業(yè)利潤(元)18.0億14.7億12.4億9.89億16.2億利潤總額(元)18.1億15.0億12.7億10.6億16.2億所得稅(元)4.66億4.15億3.69億2.96億3.94億歸屬母企業(yè)所有者凈利潤(元)13.5億10.9億9.02億7.61億12.2億對浙江森馬服飾股份有限企業(yè)-的比較利潤表可進(jìn)行如下分析：2.2.1營業(yè)收入變化分析營業(yè)收入為70.6億，比減少了7億，增長-9.0%；為72.9億，比增長了2.3億，增長3.3%；為81.5億，比增長了8.6億，增長11.8%；為94.5億，比增長了13億，增長16.0%。2.2.2成本費(fèi)用變化分析營業(yè)成本為46.8億，比減少了1.8億，增長-3.7%；為47.2億，比增長了0.4億，增長0.9%；為52.1億，比增長了4.9億，增長10.4%；為58.9億，比增長了6.8億，增長13.1%。銷售費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用三項費(fèi)用之和為11.61億，比增長了0.946億，增長8.9%；三項費(fèi)用之和為10.06億，比減少了1.55億，增長13.4%；三項費(fèi)用之和為10.95億，比增長了0.89億，增長8.8%；三項費(fèi)用之和為13.6億，比增長了2.65億，增長24.2%。2.2.3利潤額變化分析營業(yè)利潤為9.89億，比減少了6.31億，增長了-38,95%；營業(yè)利潤為12.4億，比增長了2.51億，增長了25.38%；營業(yè)利潤為14.7億，增長了2.3億，增長了18.55%；營業(yè)利潤為18.0億，比增長了3.3億，增長了22.45%。利潤總額為10.6億，比減少了5.6億，增長了-34.57%；利潤總額為12.7億，比增長了2.1億，增長了19.81%；利潤總額為15.0億，比增長了2.3億，增長了18.11%；利潤總額為18.1億，比增長了3.1億，增長了20.67%。凈利潤額為7.61億，比減少了4.59億，增長了-37.62%；凈利潤為9.02億，比增長了1.41億，增長了18.53%；凈利潤額為10.9億，比增長了1.88億，增長了20.84%；凈利潤為13.4億，比增長了2.5億，增長了22.94%。由以上變化可見，浙江森馬服飾在營業(yè)收入下和營業(yè)利潤降比較多，經(jīng)查閱資料得知森馬服飾在進(jìn)行去庫存，導(dǎo)致這幾項成果不樂觀；開始庫存恢復(fù)正常，且實現(xiàn)了營業(yè)收入和利潤的高幅增長。另一方面，浙江森馬服飾這幾年的營業(yè)成本占比重比較大，這對企業(yè)后來的發(fā)展也會有較大影響，因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)在這首先多下功夫，在保證營業(yè)收入的前提下，盡量縮減期間費(fèi)用的支出。3.企業(yè)的財務(wù)報表3．1償債能力3．1.1短期償債能力分析表5浙江森馬服飾股份有限企業(yè)-短期償債能力指標(biāo)表短期償債能力指標(biāo)/12/31/12/31/12/31/12/31/12/31流動比率5.985.244.894.854.56速動比率5.124.44.254.213.67圖2浙江森馬服飾股份有限企業(yè)-10度短期償債能力財務(wù)指標(biāo)變化趨勢圖由表5和圖2可以看出，自至來浙江森馬股份有限企業(yè)流動比率和速動比率都呈下降趨勢，一般認(rèn)為，是企業(yè)短期償債能力下降，但根據(jù)西方的經(jīng)驗，流動比率一般在2左右比較正常，速動比率一般在1左右的正常范圍，由于該企業(yè)這兩種比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正常范圍，可以認(rèn)為該企業(yè)有大量的閑置資產(chǎn)和滯留資金，因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)加速處理閑置資產(chǎn)，這種下降趨勢應(yīng)當(dāng)認(rèn)為是一種好的現(xiàn)象?？偟膩碚f，雖然該企業(yè)短期償債能力非常強(qiáng)，但其閑置資產(chǎn)和滯留資金較多，應(yīng)當(dāng)及時處理。3.1.2長期償債能力分析表6浙江森馬服飾股份有限企業(yè)-長期償債能力指標(biāo)表長期償債能力指標(biāo)/12/31/12/31/12/31/12/31/12/31資產(chǎn)負(fù)債率（%）14.7315.3216.7917.9820.43股東權(quán)益比率（%）85.2784.6883.2181.8379.15權(quán)益乘數(shù)1.171.181.21.221.26產(chǎn)權(quán)比率（%）17.2718.0920.1721.9725.81圖3浙江森馬服飾股份有限企業(yè)-資產(chǎn)負(fù)債率變化圖圖4浙江森馬服飾股份有限企業(yè)-長期償債能力指標(biāo)變化圖由表6和圖3可以得到，浙江森馬服飾股份有限企業(yè)股東權(quán)益比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)不小于資產(chǎn)負(fù)債率，在其資本構(gòu)造中，股權(quán)資本占絕大多數(shù)，債務(wù)資本僅僅是一小部分，企業(yè)股東控股能力較強(qiáng)，從變化趨勢來看，資產(chǎn)負(fù)債率在逐年上升，股東權(quán)益比率在逐年下降，但變化程度不是很大。權(quán)益乘數(shù)在緩慢上升，其變化程度基本上可以忽視。產(chǎn)權(quán)比率是上升速度最快的指標(biāo)，闡明該企業(yè)的負(fù)債相對于所有者權(quán)益所占的比例在逐年上升，這首先對股東來說是好現(xiàn)象，不過債權(quán)人不想看到的，指數(shù)越大闡明債權(quán)人承擔(dān)的企業(yè)風(fēng)險就越大，另首先債權(quán)人貸款的安全性在減少，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險逐漸增大。但總的來說，企業(yè)長期財務(wù)狀況良好，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險較低。綜合看來，浙江森馬服飾企業(yè)的償債能力很強(qiáng)，但閑置資產(chǎn)較多，企業(yè)應(yīng)盡快改善資金滯留狀況，合適增長其債務(wù)資本以到達(dá)與股權(quán)資本的平衡，在保證償債能力的基礎(chǔ)上為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展打下基礎(chǔ)。3.2營運(yùn)能力分析表7浙江森馬服飾股份有限企業(yè)-營運(yùn)能力指標(biāo)表營運(yùn)能力指標(biāo)/12/31/12/31/12/31/12/31/12/31總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.230.770.770.810.86應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）16.9110.1511.479.637.25存貨周轉(zhuǎn)率（次）4.564.294.75.334.48圖5浙江森馬服飾股份有限企業(yè)-營運(yùn)能力指標(biāo)變化圖由表7和圖4可以看出，浙江森馬股份有限企業(yè)綜合資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高出許多，經(jīng)查閱資料得知，該服裝品牌在瘋狂擴(kuò)張后,產(chǎn)能過剩現(xiàn)象逐漸顯現(xiàn)，企業(yè)在對營運(yùn)資金進(jìn)行了有效調(diào)整,使的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯增大，之后雖然基本實現(xiàn)穩(wěn)步增長，但還是偏低，闡明企業(yè)運(yùn)用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用提高銷售收入或者處置資產(chǎn)來提高總資產(chǎn)運(yùn)用率。存貨周轉(zhuǎn)率整體上變化不大，這闡明企業(yè)的營運(yùn)能力在這幾年間逐漸下降，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，會導(dǎo)致應(yīng)收賬款占用資金數(shù)量過多，影響企業(yè)資金運(yùn)用率和資金的正常周轉(zhuǎn)，企業(yè)回收應(yīng)收賬款的效率低，或者信用政策過于寬松，會增長壞賬損失，減少資產(chǎn)的流動性，企業(yè)的短期償債能力也會被限制。3.3盈利能力分析表8浙江森馬服飾股份有限企業(yè)-盈利能力指標(biāo)表盈利能力指標(biāo)/12/31/12/31/12/31/12/31/12/31資產(chǎn)凈利率（%）13.418.219.2910.4811.45銷售凈利率（%）15.7210.7812.3713.3714.18成本費(fèi)用凈利率（%）19.1812.3114.6416.0717.22股東權(quán)益酬勞率（%）9.7511.3213.1315.08圖6浙江森馬服飾股份有限企業(yè)-盈利能力指標(biāo)變化圖由表8和圖6可以看出，除外，四項盈利能力指標(biāo)統(tǒng)一呈上升趨勢，闡明浙江森馬服飾經(jīng)營效率和盈利能力在四年間都是逐漸增強(qiáng)的。但圖中很明顯看出，盈利能力指標(biāo)異常突出且明顯高于后來幾年的指標(biāo)，經(jīng)查閱資料，原因是產(chǎn)品的價格提高，且企業(yè)增長加盟商信用額度使得應(yīng)收賬款明顯增長，從而銷售收入大幅增長。但企業(yè)由于經(jīng)理壓力大庫存積壓，于是致力于清理庫存，銷售收入減少和營業(yè)成本增長，導(dǎo)致凈利潤也同樣減少。雖然在有所好轉(zhuǎn)，但企業(yè)的市場競爭力，發(fā)展?jié)摿?，盈利能力仍然受到了較大的影響。3.4發(fā)展能力分析表9浙江森馬服飾股份有限企業(yè)-發(fā)展能力指標(biāo)表發(fā)展能力指標(biāo)/12/31/12/31/12/31/12/31/12/31銷售增長率（%）23.76-9.023.3511.8216.01資產(chǎn)增長率（%）1.571.884.786.7712.35股權(quán)資本增長率（%）——16.413.005.218.87凈利潤增長率（%）17.38-37.8118.5621.0923.52圖7浙江森馬服飾股份有限企業(yè)-發(fā)展能力指標(biāo)變化圖由表7和圖7可以看出，在，銷售增長率和凈利潤增長率均處在較高水平，但在指標(biāo)出現(xiàn)大幅度下降，其原因是森馬服飾在服裝市場受電商與國外品牌競爭影響日益明顯，森馬服飾的產(chǎn)品銷量下降，營業(yè)收入出現(xiàn)了負(fù)增長。之后的幾年逐漸走向正軌，由本來的負(fù)增長轉(zhuǎn)為正增長，是由于童裝品牌銷售收入增多。對于資產(chǎn)增長率整體呈上升趨勢，增幅不大，開始大幅增長，闡明了企業(yè)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張速度很快，企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力很強(qiáng)。股權(quán)資本在重要由于經(jīng)營狀況很樂觀得到明顯增長，而又由于企業(yè)經(jīng)營狀況出現(xiàn)問題驟減，好在開始出現(xiàn)上升趨勢，但股本的減少還是在一定程度上加大了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。3.5小結(jié)以上是對浙江森馬服飾股份有限企業(yè)各項基本能力的分析，雖然不能因此確定一種企業(yè)精確的發(fā)展方向和詳細(xì)措施，但能從中找出企業(yè)平常經(jīng)營活動中存在的問題，總結(jié)其中的經(jīng)驗教訓(xùn)，增進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營活動，提高管理水平。償債能力是指企業(yè)償還多種到期債務(wù)的能力，它可以揭示企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，從上述分析分析我們可以懂得，森馬企業(yè)的短期償債能力和長期償債能力都非常強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險也會隨之減少，這對企業(yè)的發(fā)展也是會有很大協(xié)助；營運(yùn)能力反應(yīng)了資金周轉(zhuǎn)狀況，對此進(jìn)行分析，可以理解企業(yè)的營業(yè)狀況及經(jīng)營管理水平，通過上述分析可以得到，森馬企業(yè)的營運(yùn)能力在逐漸下降，且運(yùn)用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用提高銷售收入或者處置資產(chǎn)來提高總資產(chǎn)運(yùn)用率。盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，它是企業(yè)的重要經(jīng)營目的，是企業(yè)生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，我們可以從以上分析中看出森馬企業(yè)盈利能力在由于競爭受挫，存貨積壓處理庫存驟減，開始步入正軌穩(wěn)步增長。但其資產(chǎn)酬勞率偏低，闡明企業(yè)經(jīng)營效率較低，應(yīng)當(dāng)調(diào)整經(jīng)營方針，提高資產(chǎn)的運(yùn)用效率。發(fā)展能力是指企業(yè)從事經(jīng)營活動過程中所體現(xiàn)出的增長能力，從上述分析我們可以得到，森馬企業(yè)雖然在服裝市場受電商與國外品牌競爭影響日益明顯，森馬服飾的產(chǎn)品銷量下降，營業(yè)收入出現(xiàn)了負(fù)增長。但好在后恢復(fù)正常，從后來幾年來看，整體發(fā)展能力良好。因此提議企業(yè)時刻保持清醒，勇敢的面對挑戰(zhàn)，抓住機(jī)遇，防止錯誤決策引起企業(yè)經(jīng)營的大起大落。4．企業(yè)綜合能力分析4.1杜邦分析股東權(quán)益酬勞率股東權(quán)益酬勞率15.43%權(quán)益乘數(shù)15.43%1,26權(quán)益乘數(shù)15.43%1,26總資產(chǎn)凈利率12.19%=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=15.43%1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*100%=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營業(yè)務(wù)收入/（期末總資產(chǎn)+期初總資產(chǎn)）/2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.56銷售凈利率14.20%=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營業(yè)務(wù)收入/（期末總資產(chǎn)+期初總資產(chǎn)）/2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.56銷售凈利率14.20%營業(yè)收入94.5億凈利潤13.4億營業(yè)收入94.5億凈利潤13.4億平均資產(chǎn)總額117億平均資產(chǎn)總額117億營業(yè)收入94.5億其他--所得稅4.66億投資收益其他--所得稅4.66億投資收益6432萬所有成本82.0億營業(yè)收入95.4億營業(yè)成本營業(yè)成本58.9億銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用11.2億管理費(fèi)用管理費(fèi)用3.87億財務(wù)費(fèi)用-1.47億財務(wù)費(fèi)用-1.47億杜邦分析是對企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行的綜合分析，它通過幾種重要的財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，直觀、明了地反應(yīng)了出企業(yè)的財務(wù)狀況。（1）從杜邦系統(tǒng)圖可以看出，股東權(quán)益酬勞率是一種綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財務(wù)比率，它是杜邦系統(tǒng)的關(guān)鍵。股東權(quán)益酬勞率反應(yīng)了股東投入資金的盈利能力，反應(yīng)了企業(yè)籌資、投資和生產(chǎn)運(yùn)行等各方面經(jīng)營活動的效率。股東權(quán)益酬勞率取決于企業(yè)資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)。資產(chǎn)凈利率重要反應(yīng)企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率，權(quán)益乘數(shù)則重要反應(yīng)企業(yè)的財務(wù)杠桿狀況。（2）資產(chǎn)凈利率是反應(yīng)企業(yè)盈利能力的一種重要比率，它揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率，綜合性也極強(qiáng)。企業(yè)的銷售收入、成本費(fèi)用、資產(chǎn)構(gòu)造、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及資金占用量等多種原因都能直接影響到資產(chǎn)凈利率的高下。資產(chǎn)凈利率是銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此可以從企業(yè)的銷售活動與資產(chǎn)管理兩個方面來進(jìn)行分析。（3）從企業(yè)的銷售方面來看，銷售凈利率反應(yīng)了企業(yè)凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系，要想提高銷售凈利率必須首先提高銷售收入，另首先減少多種成本費(fèi)用，這樣才能使凈利潤的增長高于銷售收入的增長。從杜邦分析圖數(shù)據(jù)來看浙江森馬服飾企業(yè)銷售凈利率并不是很高，仍然有很大的發(fā)展空間，這時候企業(yè)首先應(yīng)當(dāng)從長遠(yuǎn)利益出發(fā)，努力開發(fā)新品牌，擴(kuò)大市場，同步保證產(chǎn)品質(zhì)量，加強(qiáng)營銷手段，努力提高市場擁有率，另首先應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，減少花費(fèi)，增長利潤，企業(yè)要想在劇烈的市場競爭中立于不敗之地，不僅要在營銷與產(chǎn)品質(zhì)量上下功夫，還要盡量的減少產(chǎn)品的成本，從之前的分析我們也可以懂得，浙江森馬服飾企業(yè)管理費(fèi)用一直居高不下，是導(dǎo)致利潤低的一種重要原因，企業(yè)應(yīng)當(dāng)提高管理水平，減輕管理承擔(dān)，追求更大利潤。（4）從企業(yè)資產(chǎn)方面看，一是資產(chǎn)構(gòu)造問題，森馬企業(yè)流動資產(chǎn)尤其是貨幣資金持有量非常大，雖然能在一定程度上提高企業(yè)的償債能力，但過多的現(xiàn)金會影響企業(yè)的盈利能力，企業(yè)應(yīng)當(dāng)合適調(diào)整經(jīng)營理念和方針，加大其他投資項目，提高資產(chǎn)的運(yùn)用效率；二是資金周轉(zhuǎn)狀況，資金周轉(zhuǎn)速度將直接影響到企業(yè)的盈利能力，從數(shù)據(jù)上看，森馬企業(yè)雖存貨，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款增長率不高，這在一定程度上限制了利潤的增長，企業(yè)應(yīng)當(dāng)奉行比較嚴(yán)格的信用政策，提高銷售量，建立良好的信譽(yù)以增進(jìn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展?？傊?，從杜邦分析系統(tǒng)可以看出，企業(yè)的盈利能力實際生產(chǎn)經(jīng)營活動的方方面面，股東權(quán)益酬勞率與企業(yè)的資本構(gòu)造、銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)管理等原因親密有關(guān)，這些原因構(gòu)成一種完整的系統(tǒng)，系統(tǒng)內(nèi)部各原因互相作用，只有協(xié)調(diào)好系統(tǒng)內(nèi)部各個原因之間的關(guān)系，才能使股東權(quán)益酬勞率得到提高，從而實現(xiàn)企業(yè)股東財富最大化的目的。5.總結(jié)與提議通過以上各項財務(wù)指標(biāo)分析，我們可以大概看出森馬服飾的償債能力不管長期短期從指標(biāo)上看都是極好的。不過深入分析，則發(fā)現(xiàn)其與經(jīng)營方式存在較大的聯(lián)絡(luò)。在盈利能力方面至也展現(xiàn)一種逐年上升的趨勢，雖然幅度不大不過方向是向好的。多種指標(biāo)都反應(yīng)出森馬的