(20)-6.1金融衍生工具概述

引子經(jīng)濟(jì)學(xué)家告訴我們：大多數(shù)人是不喜歡風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移金融風(fēng)險(xiǎn)的需要產(chǎn)生了金融衍生工具但是，金融衍生工具是一個(gè)“雙刃劍”第六章金融衍生工具與金融市場(chǎng)機(jī)制理論學(xué)習(xí)目的與要求：通過本章的學(xué)習(xí)，旨在了解金融衍生工具的定義和特征，重點(diǎn)理解金融衍生工具的種類、及特點(diǎn)，理解風(fēng)險(xiǎn)與收益及資產(chǎn)組合理論的基本知識(shí)教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)：

1.金融衍生工具的概念及特點(diǎn)

2.遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換的概念及運(yùn)用；

3.信用衍生工具的種類

概述什么是金融衍生工具金融衍生工具的基本特證金融衍生工具的分類4例18月初，你決定購(gòu)買一輛新汽車。在選定想要的車型后你去找當(dāng)?shù)氐慕灰咨?。在交易商的展示大廳里，你確定了所要買的車型，并談好了價(jià)格20萬元。交易商告訴你，如果你今天就簽下訂單并支付一筆押金，你就可以在１個(gè)月之內(nèi)取貨。如果在１個(gè)月內(nèi)你所選的車型價(jià)格上漲或下降，都不會(huì)對(duì)你們的交易產(chǎn)生影響。車子交貨時(shí)的價(jià)格已經(jīng)由你和交易商議定，不再改變。這時(shí)你所訂立的就是一份遠(yuǎn)期合約，你擁有在１個(gè)月之內(nèi)購(gòu)買這輛車的權(quán)利和義務(wù)。

1什么是金融衍生工具5例2假設(shè)現(xiàn)在你提出，如果交易商將這輛車保留1個(gè)月并保持價(jià)格不變，你將支付500元押金。到這個(gè)月末，這500元?dú)w他所有，不管你是否買下這輛車。如果，交易商接受了你的出價(jià)，這時(shí)你所訂立的就是一份期權(quán)合約——在本例中稱為買入期權(quán)。這意味著你擁有在1個(gè)內(nèi)購(gòu)買這輛車的權(quán)利而不是義務(wù)。Result1發(fā)現(xiàn)另一家交易商以195000元出售，不履約，195000+500=195500。Result2沒找到更便宜的，履約，總支出：200000+500=200500Result3不買了。支出500元。6例3你購(gòu)買了買入期權(quán)的那種汽車，其市場(chǎng)需求量很大，價(jià)格猛漲到230000元。你的一個(gè)朋友也想買這輛車，他聽說你擁有在1個(gè)月時(shí)間內(nèi)以200000萬購(gòu)買這輛車的期權(quán)。提出以1000元的價(jià)格買入你手里的買入期權(quán)，在與銀行談過之后，你認(rèn)為自己買不起這輛車，于是你以1000元的價(jià)格將手里的買入期權(quán)賣給你的朋友。這樣一來，這個(gè)汽車期權(quán)合同就成為了買賣的對(duì)象了，這就是期貨。汽車交易商仍能進(jìn)行交易，你的朋友買到了他想要的車，而你則通過賣出期權(quán)賺到了500元。即對(duì)你的合約進(jìn)行投機(jī)并獲得了100%的利潤(rùn)。

1什么是金融衍生工具金融衍生工具(derivativeinstruments)又稱衍生產(chǎn)品(derivativeproducts)，它是由買賣雙方達(dá)成的一種金融契約或商業(yè)合同，是建立在基礎(chǔ)金融工具或基礎(chǔ)金融變量之上，其價(jià)格取決于后者價(jià)格變動(dòng)的派生產(chǎn)品。它是在傳統(tǒng)金融工具基礎(chǔ)上衍生出來的，通過預(yù)測(cè)股價(jià)、利率、匯率等未來行情走勢(shì)，采用支付少量保證金簽訂遠(yuǎn)期合同或互換不同金融商品等交易形式的新興金融工具。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)認(rèn)為，金融衍生工具是“任何價(jià)值取決于相關(guān)比率或基礎(chǔ)資產(chǎn)之價(jià)值或某一指數(shù)的金融合約”。最初的衍生工具交易中通常以一種商品，如大米、郁金香球莖或小麥作為相關(guān)資產(chǎn)。今天，部分衍生工具交易仍以商品相關(guān)資產(chǎn)，但除此之外，幾乎所有的金融產(chǎn)品或金融工具都可作為相關(guān)資產(chǎn)。例如以債務(wù)工具、利率、股票指數(shù)、貨幣市場(chǎng)工具、貨幣甚至其它衍生合約作為衍生工具的基礎(chǔ)。（1）高杠桿性。金融衍生工具的交易只需繳存一定比例的押金或保證金，便可得到相關(guān)資產(chǎn)的管理權(quán)，通常無需支付相關(guān)資產(chǎn)的全部?jī)r(jià)值；（2）虛擬性。當(dāng)金融衍生工具的原生商品是實(shí)物或貨幣時(shí)，投資于金融衍生工具取得的收益并非來自于相應(yīng)的原生商品的增值，而是來自于這些商品的價(jià)格變化；當(dāng)原生商品是股票、債券等虛擬資本時(shí)，相應(yīng)的衍生工具則更具有雙重虛擬性。（3）高風(fēng)險(xiǎn)性。金融衍生工具具有雙刃作用，一方面，它為規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)提供了靈活方便、極具針對(duì)性且交易成本日趨降低的避險(xiǎn)手段；另一方面，由于實(shí)施保證金制度，使其投機(jī)成份濃厚，一旦失敗將給投資者帶來災(zāi)難性的打擊。如1995年，英國(guó)老牌銀行－巴林銀行，竟然由于它的一個(gè)分支機(jī)構(gòu)的職員進(jìn)行衍生工具投機(jī)失敗而宣告破產(chǎn)。金融衍生工具的基本特征金融衍生工具的分類１.根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)不同分類股票衍生工具包括股票期權(quán)、股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)、股票價(jià)格指數(shù)期貨、可轉(zhuǎn)換債券、與股權(quán)相關(guān)的債券等。利率衍生工具包括短期利率期貨、債券期貨、債券期權(quán)、利率互換、互換期權(quán)、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等；

貨幣或匯率衍生工具包括遠(yuǎn)期外匯合約、外匯期貨、外匯期權(quán)、貨幣互換等。２.按交易形式不同分類遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約四大類，這種分類方式是最基本和最普遍的分類方式。３.根據(jù)交易場(chǎng)所不同分類場(chǎng)內(nèi)衍生工具，即在交易所交易的金融衍生工具，主要有期貨合約和期權(quán)合約。場(chǎng)外衍生工具指交易雙方直接成為交易對(duì)手的衍生工具。不同于場(chǎng)內(nèi)交易，由于每筆交易的清算是由交易雙方相互負(fù)責(zé)進(jìn)行的，交易參與者僅限于信用程度高的客戶。互換交易和遠(yuǎn)期交易是具有代表性