第三章 財務分析1

第三章

財務分析第一節(jié)財務分析概述一、財務分析的概念美國南加州大學教授WaterB.Meigs認為，財務分析的本質(zhì)在于搜集與決策有關的各種財務信息，并加以分析與解釋的一種技術。美國紐約市立大學LeopoldA.Bernstein認為，財務分析是一種判斷的過程，旨在評估企業(yè)現(xiàn)在或過去的財務狀況及經(jīng)營成果，其主要目的在于對企業(yè)未來的狀況及經(jīng)營業(yè)績進行最佳預測。臺灣政治大學教授洪國賜認為，財務分析以審慎選擇財務信息為起點，作為探討的根據(jù)；以分析信息為重心，以揭示其相關性；以研究信息的相關性為手段，以評核其結(jié)果。我們認為，企業(yè)財務分析是根據(jù)企業(yè)財務報表和其他資料對企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況及其變動進行的系統(tǒng)分析和評價。目的是了解過去，評價現(xiàn)在，預測未來，幫助利益關系集團（股東、債權人和管理層等會計信息使用者）改善決策。財務分析是財務管理的重要工作環(huán)節(jié)之一。

二、財務分析的實際意義與作用1．評價企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，揭示企業(yè)生產(chǎn)活動中存在的矛盾和問題，為改善經(jīng)營管理提供方向和線索。(內(nèi)部決策)2．預測企業(yè)未來的報酬和風險，為投資者、債權人和經(jīng)營者及其他有關部門的經(jīng)濟決策提供理性的財務支持與依據(jù)。（外部決策）3．檢查企業(yè)預算的完成情況，考核經(jīng)營管理人員的業(yè)績，為建立健全合理的激勵機制提供信息。（經(jīng)營管理中的評價、考核與激勵）三、財務分析的目的（一）按評價內(nèi)容1．評價企業(yè)的償債能力。通過對企業(yè)的財務報告等資料進行分析可以了解企業(yè)資產(chǎn)的流動性、負債水平以及償還債務的能力，從而評價企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營風險，為企業(yè)管理者、投資者和債權人提供財務信息。2．評價企業(yè)的資產(chǎn)管理水平。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程就是利用資產(chǎn)取得收益的過程。資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的經(jīng)濟資源，資產(chǎn)管理水平直接影響企業(yè)的收益，也體現(xiàn)了企業(yè)的整體素質(zhì)。通過財務分析，可以了解企業(yè)資產(chǎn)的保值和增值情況，分析企業(yè)資產(chǎn)管理的水平、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況、現(xiàn)金流量情況等，為評價企業(yè)的經(jīng)營管理水平提供依據(jù)。3．評價企業(yè)獲利能力。獲利是企業(yè)主要經(jīng)營目標之一，它也反映了企業(yè)的綜合素質(zhì)。獲利關系著企業(yè)的生存和發(fā)展。投資者和債權人都十分關心企業(yè)的獲利能力，因為獲利能力強可以提高償債能力，并提高企業(yè)聲譽。企業(yè)獲利能力的分析既要看利潤的絕對數(shù)指標，也要看相對數(shù)指標。4.評價企業(yè)的發(fā)展趨勢。無論經(jīng)營管理者，還是投資者和債權人，都十分關注企業(yè)的發(fā)展趨勢，這關系到他們的切身利益。通過財務分析，可以判斷出企業(yè)的發(fā)展趨勢，預測企業(yè)的經(jīng)營前景，從而為企業(yè)經(jīng)營管理者和投資者進行經(jīng)營決策和投資決策提供依據(jù)，避免決策失誤造成經(jīng)濟損失。（一）按信息使用者這些財務分析的主體是那些為了某種特定的目的而對企業(yè)進行財務分析的單位、團體和個人。他們與企業(yè)存在一定的現(xiàn)時或潛在的利益關系。1．債權人。心態(tài)：主要關心貸款的安全性，不關心企業(yè)是否盈利。只有與貸款安全性有關時，才關心企業(yè)是否盈利。短期債權人關心當前財務狀況，如資產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)能力；長期債權人關心資本結(jié)構和長期盈利能力。商業(yè)債權人主要關心公司的流動性；債券持有人則更關心公司的長期現(xiàn)金流。（由于債權人的收益相對固定，而風險卻有可能很大，危及其本息收回，因此債權人的風險收益具有不對稱性。）目的：保證其債權的安全。報表分析是為了回答：企業(yè)為什么需要本次籌資；企業(yè)還本付息所需資金的可能來源是什么；企業(yè)對以前的短期及長期貸款是否按期歸還；企業(yè)將來在哪些方面還需要借款。以保證其債權（比如貸款）的安全。重點關注的內(nèi)容：非常關注債務人的現(xiàn)有資源(當前的財務狀況、短期資產(chǎn)的流動性及資金周轉(zhuǎn)情況，這是短期信用債權人主要關注的)以及未來現(xiàn)金流量的可靠性、及時性和穩(wěn)定性（未來盈利能力及在多變環(huán)境中保持穩(wěn)定財務基礎的能力，這是長期信用債權人更關注的）。無論長、短期債權人都同樣重視對企業(yè)資本結(jié)構的分析，因為資本結(jié)構決定了企業(yè)財務風險，進而也影響到債權人的債權安全性。資金周轉(zhuǎn)狀況好，說明企業(yè)的經(jīng)營管理水平高，資金利用效率高。企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況與供、產(chǎn)、銷各個經(jīng)營環(huán)節(jié)密切相關，任何一環(huán)出現(xiàn)問題，都會影響資金正常周轉(zhuǎn)。資金只有順利地通過各個經(jīng)營環(huán)節(jié)，才能完成一次循環(huán)。在供、產(chǎn)、銷各環(huán)節(jié)中，銷售環(huán)節(jié)特別重要。因為產(chǎn)品只有銷售出去，才能實現(xiàn)其價值，收回最初投入的資金，順利地完成一次資金周轉(zhuǎn)。這樣，就可以通過產(chǎn)品銷售情況與企業(yè)資金占用量來分析企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況，評價企業(yè)的營運能力。主要指標有：應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。2．股權投資者。心態(tài)：既關心公司的當前狀況，也關心公司的未來發(fā)展。只要影響財富積累的都很關心，如償債能力、盈利能力、風險控制等。（相對于債權人和優(yōu)先股股東而言，由于股權投資者在分配順序（經(jīng)營中）和受償順序（破產(chǎn)清算中）都是墊底，因此其承擔的風險最大。這種風險特征決定了他們對于會計信息要求最多，財務分析最全面。）目的：在分析企業(yè)的盈利能力和風險狀況基礎上，據(jù)此評估企業(yè)價值（未來預期收益折現(xiàn)的現(xiàn)值）或股票價值，進行有效的投資決策。報表分析是為了回答：企業(yè)當前和未來收益水平的高低如何，以及企業(yè)收益易受哪些重大變動因素的影響；企業(yè)目前的財務狀況及由資本結(jié)構決定的風險和收益如何，與其他竟爭者相比，企業(yè)處于何種地位。主要內(nèi)容：盈利能力（決定預期收益）、資產(chǎn)管理能力、財務風險（決定折現(xiàn)率大小）、競爭能力、發(fā)展前景等。3．管理層。心態(tài)：由于委托代理形成的各種契約關系，和解雇與收購的威脅，對契約約定事項十分關心。（經(jīng)理人受托于企業(yè)所有者對企業(yè)進行管理，經(jīng)營管理的成績關系到其個人的發(fā)展。）目的：報表分析是為了回答：企業(yè)業(yè)績的狀況如何，與契約約定有哪些差異，改善企業(yè)業(yè)績可以釆取那些方法和手段，從而使債權人和投資人滿意。因此，他們的主要目的就是通過財務分析所提供的信息來監(jiān)控企業(yè)的運營活動和財務狀況的變化，以便盡早發(fā)現(xiàn)問題，采取改進措施。內(nèi)容：當前財務狀況、盈利能力、未來持續(xù)發(fā)展能力特點：

（1）獲取會計信息便利性和全面性（2）分析的系統(tǒng)性。（不能孤立看某一事件，而應系統(tǒng)分析因果聯(lián)系，通過財務分析，及早發(fā)現(xiàn)企業(yè)周圍環(huán)境、經(jīng)營狀況和財務狀況等可能發(fā)生的重大變化，以提早采取應對措施。）

4．審計師。目的：一定程度地確保財務報表的編制符合公認會計準則，沒有重大錯誤和不規(guī)范的會計處理。以便正確地發(fā)表審計意見，提高審計質(zhì)量，降低審計風險。（審計師要依據(jù)其審計結(jié)果對財務報表的公允性發(fā)表審計意見。財務分析是審計程序的一部分，對企業(yè)進行財務分析可以及時發(fā)現(xiàn)會計核算中存在的最薄弱環(huán)節(jié)，以便在審計時重點關注。）5．政府部門。（財政部門、稅務部門、統(tǒng)計部門、監(jiān)管機構）心態(tài)：希望企業(yè)按法律規(guī)定范圍內(nèi)以滿足社會發(fā)展為目標從事生產(chǎn)經(jīng)營活動。目的：更好地了解宏觀經(jīng)濟運行情況和企業(yè)經(jīng)營活動是否守法，以便為其制定相關政策提供決策依據(jù)。報表分析是為了回答：企業(yè)是否在法律規(guī)定范圍內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動；企業(yè)盈利能力和長遠發(fā)展能力可能會受到哪些損害以及原因；可以采取哪些措施增強企業(yè)的盈利能力和長遠發(fā)展能力。（比如通過財務分析可以了解一個行業(yè)是否存在超額利潤，為制定稅法提供合理的依據(jù)。）內(nèi)容：關心企業(yè)的盈利和長遠發(fā)展能力，履行監(jiān)管職責。

四、財務分析的內(nèi)容①償債能力分析。償債能力是指企業(yè)償還到期債務的能力。償債能力分析是財務分析的一個重要內(nèi)容，包括短期償債能力和長期償債能力。通過對企業(yè)財務報告進行分析，可以了解企業(yè)資產(chǎn)的流動性、負債水平及償還債務的能力，從而評價企業(yè)的財務狀況和財務風險，為管理者、投資者和債權人提供企業(yè)償債能力的財務信息。

②營運能力分析。營運能力反映了企業(yè)對資產(chǎn)的利用和管理能力。資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的經(jīng)濟資源，資產(chǎn)的利用和管理能力直接影響到企業(yè)的收益，它體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營能力。對營運能力進行分析，可以了解到企業(yè)資產(chǎn)的保值和增值情況，分析企業(yè)資產(chǎn)的利用效率、管理水平、資金周轉(zhuǎn)狀況、現(xiàn)金流量情況等，為評價企業(yè)的經(jīng)營管理水平提供依據(jù)。③盈利能力分析。獲利是企業(yè)的主要經(jīng)營目標之一，它也反映了企業(yè)的綜合素質(zhì)。企業(yè)要生存和發(fā)展，必須爭取獲得較高的利潤。投資者和債權人都十分關心企業(yè)的盈利能力，盈利能力強可以提高企業(yè)償還債務的能力，提升企業(yè)的信譽。企業(yè)獲利能力的分析既要看利潤的絕對數(shù)指標，也要看相對數(shù)指標。企業(yè)的獲利能力分析是財務分析的重點，包括盈利能力分析、影響盈利因素分析、收益與成本費用結(jié)構分析等。

④發(fā)展能力分析。無論是企業(yè)的管理者，還是投資者、債權人，都十分關注企業(yè)的發(fā)展能力，這關系到他們的切身利益?？梢愿鶕?jù)企業(yè)償債能力、獲利能力、資產(chǎn)營運能力及其他相關的財務和經(jīng)營方面的資料，對企業(yè)的未來發(fā)展趨勢作出合理的預測。通過對企業(yè)發(fā)展能力進行分析，可以判斷企業(yè)的發(fā)展?jié)摿ΓA測企業(yè)的經(jīng)營前景，從而為企業(yè)管理者和投資者進行經(jīng)營決策和投資決策提供重要的依據(jù)，避免決策失誤給其帶來重大的經(jīng)濟損失。⑤財務綜合分析。僅僅分析某些財務指標是達不到理想分析要求的，我們需要將償債能力、資產(chǎn)營運能力、盈利能力等各個方面的分析納入一個有機的整體之中，從而全面地、準確地評價企業(yè)財務狀況、經(jīng)營狀況。五、財務分析的方法

財務分析的方法有比較分析法、比率分析法和因素分析法。（一）比較分析法（二）比率分析法比率分析法常用的分析形式主要有三類：1．相關比率分析2．結(jié)構比率分析3．動態(tài)比率分析（三）因素分析法它是用來確定幾個相互聯(lián)系的因素對分析對象的影響程度的一種分析方法。（一）比較分析法比較分析法是指將某項財務指標與性質(zhì)相同的指標標準進行對比，來揭示經(jīng)濟指標間數(shù)量關系和數(shù)量差異，從而達到分析目的的一種方法。通過比較分析，可以發(fā)現(xiàn)差距，找出產(chǎn)生差距的原因，從而判斷企業(yè)的經(jīng)營活動和經(jīng)營成果好壞。1、常采用的指標評價標準：（2）絕對標準（3）行業(yè)標準:本企業(yè)數(shù)據(jù)與行業(yè)平均水平或競爭對手指標對比（橫向比較分析法）（4）計劃標準:實際數(shù)據(jù)與計劃預算數(shù)據(jù)對比（差異分析）（5）歷史標準:當期指標與前期的對比（縱向比較分析法/或稱趨勢分析法）2、分析內(nèi)容重要財務指標比較會計報表比較會計報表項目構成比較3、注意二點口徑一致剔除偶發(fā)因素定基動態(tài)比率

環(huán)比動態(tài)比率（二）比率分析法

比率分析法是利用財務報表中兩項或兩項以上相關數(shù)值的比率揭示企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。比率分析法是建立在一套比率指標體系的基礎上，就是把分析的數(shù)值變成相對數(shù)，計算出各種比率指標，然后進行比較，從確定的比率差異中發(fā)現(xiàn)問題。常見的比率指標主要有以下三種形式：1、構成比率分析（流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率、流動負債與負債總額的比率）2、相關比率分析（流動比率、速動比率）3、效率比率分析（資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率）1.分析內(nèi)容構成比率效率比率相關比率2.注意三點項目相關性口徑一致性標準科學性投入產(chǎn)出

所費所得預定目標

歷史標準

行業(yè)標準

公認標準采用比率法進行財務分析時注意事項：1．在運用相關比率分析時，應注意正確地計算和使用財務比率，找到主要的分析比率。因資料使用者分析的目的不同，應根據(jù)行業(yè)特點，企業(yè)類型，選擇一組相互聯(lián)系的有用的比率進行分析。如債權人主要關心的是企業(yè)資產(chǎn)流動性，特別注意衡量企業(yè)流動性的比率。投資者進行財務分析的目的，在于考察企業(yè)獲利能力和經(jīng)營趨勢，特別關注的是企業(yè)的利潤指標等。2．在進行動態(tài)比率分析時，應剔除偶發(fā)性特殊項目的影響，尤其是定基發(fā)展速度的基期選擇必須具有代表性，否則將影響分析結(jié)果的準確性。3．我們在進行比率分析時，不能把計算比率本身當作目的，計算各項比率的目的是為了說明企業(yè)目前和歷史的財務活動，并預測未來。單獨一個財務比率是很難說明問題的，應結(jié)合比較分析法，更好地評價企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果。（三）因素分析法因素分析法是根據(jù)分析指標與其影響因素之間的關系,按照一定的程序和方法，確定各因素對分析指標差異影響程度的一種技術方法。該法是財務分析中的重要方法。差額分析法:如固定資產(chǎn)凈值增加的原因分析,可分解為原值變化和折舊變化兩部分。指標分解法:如資產(chǎn)利潤率,可分解為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售利潤率的乘積。連環(huán)替代法:依次用分析值替代標準值,測定各因素對財務指標的影響。定基替代法:分別用分析值替代標準值,測定各因素對財務指標的影響。

1、連環(huán)替代法的定義和程序

定義：連環(huán)替代法是因素分析法的基本形式，它是把經(jīng)濟指標分解成各個可以計量的因素，根據(jù)因素之間的依存關系，依次測定這些因素對財務指標的影響方向和影響程度的一種方法。連環(huán)替代法的名稱是由其分析程序的特點而來的。為正確理解連環(huán)替代法，首先應明確連環(huán)替代法的一般程序或步驟。計算程序：1.分解指標體系，確定分析對象2.連環(huán)順序替代，計算替代結(jié)果3.比較替代結(jié)果，確定影響程度4.加總影響數(shù)值，驗算分析結(jié)果因素分析法產(chǎn)量X單耗X單價=材料費用注意四點關聯(lián)性順序性連環(huán)性結(jié)果修訂性指標上年本年產(chǎn)品產(chǎn)量（件）材料單耗（千克/件）材料單價（元/千克）100085110076材料費用（元）4000046200一項簡單實例：

分析對象：

材料費用變動數(shù)=本年數(shù)-上年數(shù)=6200（元）分析公式：材料費用=產(chǎn)量

×

單耗

×

單價

上年數(shù)：1000×8×5=40000

替代Ⅰ：1100×8×5=44000由于產(chǎn)量增加100件，使材料費用增加4000元替代Ⅱ：1100×7×5=38500由于單耗減少1千克，使材料費用減少5500元

替代Ⅲ：1100×7×6=46200由于單價增加1元，使材料費用增加7700元三因素對材料費用的綜合影響：6200元

如何確定正確的替代順序，這一問題在理論上和實踐中都沒有定論。但一般認為：先主要指標，后次要指標；先數(shù)量指標，后質(zhì)量指標；先基準指標，后附帶指標。※

若隨意改變替代順序，其結(jié)果則與正確結(jié)論有差異。

舉例測試如下：材料費用=單耗×單價×產(chǎn)量①②③上年數(shù)：8×5×1000=40000

替代Ⅰ：7×5×1000=35000由于單耗變動，使材料費用減少5000元（-5500）替代Ⅱ：7×6×1000=42000由于單價變動，使材料費用增加7000元（+7700）替代Ⅲ：7×6×1100=46200由于產(chǎn)量變動，使材料費用增加4200元（+4000）三因素對材料費用的綜合影響：6200元

2、差額計算法

差額計算法是連環(huán)替代法的一種簡化形式，其因素分析的原理與連環(huán)替代法是相同的。區(qū)別只在于分析程序上，差額計算法比連環(huán)替代法簡化。即它是直接利用各影響因素的實際數(shù)與基準數(shù)（不同時期或?qū)嶋H數(shù)與計劃數(shù)）的差額，在其他因素不變的假定條件下，計算各該因素對分析指標的影響程度。

仍沿用上例：上年數(shù)：1000×8×5=40000由于產(chǎn)量變動對材料費用的影響：（1100-1000）×8×5=4000由于單耗變動對材料費用的影響：1100×（7-8）×5=-5500由于單價變動對材料費用的影響：1100×7×（6-5）=7700

三因素對材料費用的綜合影響：4000-5500+7700=6200元六、財務分析的依據(jù)和基礎財務分析是指對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果作出評價，通過分析來預測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢，從而助于企業(yè)做出合適的經(jīng)濟決策。財務分析的依據(jù)是指財務分析據(jù)以進行的基礎。作為財務分析依據(jù)可從企業(yè)內(nèi)外兩方面的信息資料來看。（一）內(nèi)部信息資料1、財務報告（1）主表（2）附表（3）會計報表附注2、日常核算資料3、標準、計劃、定額資料4、上市公司公開披露的信息（1）招股說明書（2）上市公告書（3）定期報告（4）臨時報告（二）外部信息資料（一）內(nèi)部信息資料1、財務報告（1）主表（2）附表（3）會計報表附注2、日常核算資料3、標準、計劃、定額資料4、上市公司公開披露的信息（1）招股說明書（2）上市公告書（3）定期報告（4）臨時報告（二）外部信息資料財務會計報告體系的構成財務會計報告會計報表會計報表附注財務情況說明書主表附表資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表主表資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負債表附表資產(chǎn)減值準備明細表股東權益增減變動表應交增值稅明細表利潤表附表利潤分配表業(yè)務分部報表地區(qū)分部報表對外報表的分類附表對內(nèi)報表的分類主表產(chǎn)品成本表附表主要產(chǎn)品單位成本表制造費用明細表管理費用明細表財務費用明細表營業(yè)費用明細表（一）內(nèi)部信息資料1、財務報告（1）主表：主表包括資產(chǎn)負債表、利潤表（損益表）、現(xiàn)金流量表。資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表是以“資產(chǎn)=負債+所有者權益”這一會計等式為依據(jù)，按照一定的分類標準和次序，反映企業(yè)某一時點（某一特定日期）的資產(chǎn)、負債和所有者權益的會計報表。它是一張靜態(tài)報表。從財務分析的歷史來看，最早的財務分析都是以資產(chǎn)負債表為中心的。它提供了企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構，資產(chǎn)流動性、資本來源狀況、負債水平與結(jié)構、資本結(jié)構、企業(yè)經(jīng)營的風險等財務信息，通過對資產(chǎn)負債表的分析，可以了解企業(yè)的償債能力、資金營運能力等財務狀況，為投資者、債權人和企業(yè)管理層提供決策依據(jù)。

簡要資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表結(jié)構：左側(cè)反映企業(yè)的資產(chǎn)狀況，資產(chǎn)按流動性從大到小分享列示，上半部列示各項流動資產(chǎn)金額，下半部列示各項非流動資產(chǎn)的金額。右側(cè)反映企業(yè)的負債與股東權益狀況，它說明了企業(yè)資金來源情況，即多少來源于債權人，多少來源于所有者的投資。資產(chǎn)負債表的特點1、反映一定時點的財務狀況，因此被修飾的可能比較大2、按權責發(fā)生制填制，對未來的反映受到一定程度的影響資產(chǎn)負債表的局限性歷史成本計價。資產(chǎn)負債表的絕大部分項目采用歷史成本計價，使得資產(chǎn)負債表提供的信息與投資的決策需要相背離，不符合會計信息相關性的要求；反映信息不全面。由于現(xiàn)行財務會計強調(diào)過去的交易，且列入資產(chǎn)負債表都是可以準確或可以合理估計的項目，因此，資產(chǎn)負債表沒有完全反映公司的資源，如：人力資源、管理能力、商譽、研究開發(fā)水平等。人為判斷失準。資產(chǎn)負債表中有許多人為的估計和判斷。應收賬款收回的可能性、固定資產(chǎn)的折舊、跌價損失等。資產(chǎn)負債表的一般評價資產(chǎn)總額的評價1、反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的大小及能力的強弱2、資產(chǎn)并不代表盈利能力和償債能力，只代表擁有或控制的經(jīng)濟資源3、資產(chǎn)金額受會計確認、計量、報告和披露規(guī)則的約束4、注意資產(chǎn)總額的變動負債與所有者權益的評價1、負債與所有者權益之比2、流動負債與長期負債之比3、所有者權益項目構成分析利潤表（損益表）在分析企業(yè)的盈利狀況和經(jīng)營成果時，必須從利潤表中獲取財務資料，而且即使分析企業(yè)償債能力，也應結(jié)合利潤表，因為償債能力同其獲利能力密切相關，獲利能力越強，償還債務的能力也越強。因此，現(xiàn)代財務分析的中心內(nèi)容逐漸從資產(chǎn)負債表轉(zhuǎn)向了利潤表。利潤表是以“利潤=收入－成本費用”這一會計等式為依據(jù)編制而成的，反映企業(yè)在一定期間內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營成果（收入、費用和利潤）的財務報表。它是一種動態(tài)報表。通過利潤表的分析，可以了解企業(yè)的獲利能力、企業(yè)未來發(fā)展能力、發(fā)展趨勢以及考核企業(yè)利潤計劃的完成情況。

利潤表利潤表的補充資料：利潤表有6項補充資料，反映利潤總額中的非正常損益，包括：（1）出售部門或投資的所得收益；（2）自然災害發(fā)生的損失；（3）會計政策變更增加（或減少）的利潤總額；（4）會計估計變更增加（或減少）的利潤總額；（5）債務重組損失；（6）其他非正常損益。利潤表有3張附表，包括利潤分配表、分部報表（業(yè)務分部）和分部報表（地區(qū)分部）。

利潤表說明：企業(yè)的收入主要包括營業(yè)收入（銷售收入）、公允價值變動收益、投資收益以及營業(yè)外收入。企業(yè)的費用支出主要包括營業(yè)成本（銷售成本）、銷售費用、管理費用、財務費用、營業(yè)稅金及附加、投資損失以及營業(yè)外支出等?？偸杖霚p去總費用就是利潤總額。企業(yè)的利潤因收入與費用的不同配比，可以分為三個層次：營業(yè)利潤、利潤總額（稅前利潤）和凈利潤。營業(yè)利潤是營業(yè)收入減去營業(yè)成本，在扣除營業(yè)稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用，加上公允價值變動收益和投資凈收益等得到的利潤，營業(yè)利潤主要反映企業(yè)的經(jīng)營所得；營業(yè)利潤加上營業(yè)外收支凈額后就是利潤總額，是計算所得稅的基礎；利潤總額扣除所得稅費用后的余額就是企業(yè)的凈利潤，這是企業(yè)所有者可以得到的收益。利潤表的特點及分析要點特點：反映一定期間經(jīng)營成果按權責發(fā)生制填列反映損益的構成及實現(xiàn)分析要點：損益的構成及變動損益變動的原因：收入收益性變動---經(jīng)營方向等是否改變成本費用性變動---經(jīng)營業(yè)績等的變化

現(xiàn)金流量表

意義：現(xiàn)金流量表是資產(chǎn)負債表與利潤表的中介，也是這兩張報表的補充。通過對現(xiàn)金流量表的分析，可以了解企業(yè)現(xiàn)金的流動狀況，在一定時期內(nèi)，有多少現(xiàn)金流入，是從何而來的，又有多少現(xiàn)金流出，都流向何處。這種分析可以了解到企業(yè)財務狀況變動的全貌，可以有效地評價企業(yè)的償付能力?，F(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定會計期間的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入、流出信息的財務狀況變動表?，F(xiàn)金流量表原理：現(xiàn)金凈增加額=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出=(經(jīng)營活動現(xiàn)金流入-經(jīng)營活動現(xiàn)金流出)+(投資活動現(xiàn)金流入-投資活動現(xiàn)金流出)+(籌資活動現(xiàn)金流入-籌資活動現(xiàn)金流出)

它有助于了解企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力，并據(jù)以預測企業(yè)的未來現(xiàn)金流量。同時從現(xiàn)金的角度進行分析，可彌補財務分析中以資產(chǎn)負債表和損益表為基礎而產(chǎn)生的會計本身的問題，三表結(jié)合，更能準確地對企業(yè)財務活動進行分析。為什么要編制現(xiàn)金流量表？資產(chǎn)負債表沒有說明一個企業(yè)的資產(chǎn)、負債和所有者權益，從期初的總量和結(jié)構到期末的總量和結(jié)構為什么發(fā)生變化；利潤表一定程度上可以說明財務狀況變化的原因，但它是按權責發(fā)生制原則確認和計量收入的，沒有提供經(jīng)營活動引起的現(xiàn)金流入和流出的信息；利潤表中有關投資損益和財務費用的信息反映了企業(yè)投資和籌資活動的效率和最終成果，如投資收益、資本成本等，但是沒有反映投資和籌資本身的情況，即對外投資的規(guī)模和投向，以及籌集資金的規(guī)模和具體來源。現(xiàn)金流量表是連接上述兩表的橋梁，對解讀兩表有很大的幫助。庫存現(xiàn)金隨時用于支付的款項期限短流動性強易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金價值變動風險小的投資現(xiàn)金現(xiàn)金等價物

現(xiàn)金是企業(yè)的庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。但銀行的定期存款由于不能隨時支取，因此不屬于現(xiàn)金。現(xiàn)金等價物是企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風險很小的投資。它雖不是現(xiàn)金，但支付能力卻與之相當，可視為現(xiàn)金，故獲此名。一項投資被確認為現(xiàn)金等價物必須同時具備四個條件：期限短（3個月內(nèi)到期，如3個月內(nèi)到期的債券投資）、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額、價值變動風險小。一般對外的權益性投資變現(xiàn)金額往往不固定，不屬于現(xiàn)金等價物?，F(xiàn)金流量是企業(yè)一定時期內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出的數(shù)量。可劃分為三類：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。三類現(xiàn)金流量將權責發(fā)生制下的盈利信息調(diào)整為收付實現(xiàn)制原則下的現(xiàn)金流量信息。經(jīng)營活動：指企業(yè)投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項，如銷售商品、提供勞務、購買商品、接受勞務、支付稅款等。投資活動：指企業(yè)長期資產(chǎn)的購建和不包括現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的投資及其處置活動。如購建或處置固定資產(chǎn)、對外長期投資或收回投資等。籌資活動：指導致企業(yè)資本及債務規(guī)模和結(jié)構發(fā)生變化的活動，如向銀行借款或還款、發(fā)行債券、發(fā)行股票、支付利息或股利等。簡要現(xiàn)金流量表

項目行次本期金額上次金額

一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金收到的租金收到的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金經(jīng)營租賃支付的現(xiàn)金支付稅款工資其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量簡要現(xiàn)金流量表（續(xù)）

項目行次本期金額上次金額二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金分得股利或利潤收到的現(xiàn)金債券利息收入收到的現(xiàn)金收到的其他與投資活動有關的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等支付現(xiàn)金股票、債券投資支付的現(xiàn)金其他與投資活動有關的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量簡要現(xiàn)金流量表（續(xù)）

項目行次本期金額上次金額三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量發(fā)行股票收到的現(xiàn)金發(fā)行債券與借款收到的現(xiàn)金債券利息收入收到的現(xiàn)金收到的其他與籌資活動有關的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計償還債務等支付現(xiàn)金分配股利、支付利息支出的現(xiàn)金其他與籌資活動有關的現(xiàn)金支出現(xiàn)金流出小計籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量四、現(xiàn)金的凈增加額（2）附表附表也就是附送報表，是為了讓報表使用者更加詳細地了解報表數(shù)據(jù)，有助于進一步地對企業(yè)會計數(shù)據(jù)進行分析。從我國目前的情況看，資產(chǎn)負債表的附表主要包括存貨明細表、應收賬款賬齡分析表、固定資產(chǎn)及累計折舊明細表等。利潤表的附表，主要包括利潤分配表、營業(yè)收支明細表、制造費用明細表、管理費用明細表、銷售費用明細表、主要產(chǎn)品單位成本表、營業(yè)外收支明細表和投資收益明細表等。（3）會計報表附注

會計報表附注是會計報表的補充，主要對會計報表不能包括的內(nèi)容或者披露不詳盡的內(nèi)容作進一步的解釋說明，有助于會計報表使用者理解和使用會計信息。其主要內(nèi)容有：所采用的主要會計處理方法及其變更情況、變更原因以及對財務狀況和經(jīng)營成果的影響；非經(jīng)常性項目的說明；會計報表中有關重要項目的明細資料；其他有助于解釋和分析會計報表而需要說明的事項等。

按照我國《企業(yè)會計制度》的規(guī)定，在財務報表附注中至少應披露以下十三項內(nèi)容：（1）不符合會計核算基本前提的說明（2）重要會計政策和會計估計的說明會計政策是指企業(yè)在會計核算時所遵循的具體原則以及企業(yè)所采納的具體會計處理方法。會計政策的選擇應考慮謹慎、實質(zhì)重于形式和重要性三個原則。重要的會計政策具體說來包括：①合并原則；②外幣折算方法；③收入確認的原則；④所得稅的處理方法；⑤存貨的計價方法；⑥長期投資的核算方法；⑦壞賬損失的核算；⑧借款費用的處理；⑨其他會計政策。會計估計，指企業(yè)對其結(jié)果不確定的交易或事項以最近可利用的信息為基礎所作的判斷。需要進行會計估計的事項主要有：（1）壞賬是否會發(fā)生以及壞賬的數(shù)額；（2）存貨的毀損和過時損失；（3）固定資產(chǎn)的使用年限和凈殘值大??；（4）無形資產(chǎn)的受益期；（5）長期待攤費用的攤銷期；（6）收入能否實現(xiàn)以及實現(xiàn)的金額；（7）或有損失和或有收益的發(fā)生以及發(fā)生的數(shù)額。3、重要會計政策和會計估計變更的說明，以及重大會計差錯更正的說明有關會計變更和差錯更正的需要披露的重要事項主要是：（1）會計政策變更的內(nèi)容和理由；（2）會計政策變更的影響數(shù)；（3）會計政策變更的累積影響數(shù)不能合理確定的理由；（4）會計估計變更的內(nèi)容和理由；（5）會計估計變更的影響數(shù)；（6）會計估計變更的影響數(shù)不能合理確定的理由；（7）重大會計差錯的內(nèi)容；（8）重大會計差錯的更正金額。4、或有事項的說明或有事項，是指過去交易或事項形成的一種狀況，其結(jié)果須通過未來不確定事項的發(fā)生或不發(fā)生予以證實。企業(yè)在報表附注中應對以下或有負債進行披露：（1）已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票形成的或有負債；（2）未決訴訟、仲裁形成的或有負債；（3）為其他單位提供債務擔保形成的或有負債；（4）其他或有負債（不包括極小可能導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的或有負債）?；蛴匈Y產(chǎn)，是指有可能導致經(jīng)濟流入的或有事項。出于謹慎原則的考慮，一般不需要披露或有資產(chǎn)。但是，如果或有資產(chǎn)“很可能”給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益時，則應說明其形成的原因，如果能預計其產(chǎn)生的財務影響，也應作相應披露。5、資產(chǎn)負債表日后事項的說明資產(chǎn)負債表日后事項，資產(chǎn)負債表日后事項，指自年度資產(chǎn)負債表日至財務報告批準報出日之間發(fā)生的需要調(diào)整或說明的事項。典型的調(diào)整事項有：已經(jīng)證實資產(chǎn)發(fā)生減損、銷售退回和已確定獲得或支付的賠償?shù)?。典型的非調(diào)整事項有：資產(chǎn)負債表日后發(fā)生的股票和債券的發(fā)行、對一個企業(yè)的巨額投資、自然災害導致的資產(chǎn)損失以及外匯匯率發(fā)生較大變動等。非調(diào)整事項，應說明其內(nèi)容、估計其對財務狀況、經(jīng)營成果的影響；如無法作出估計，應說明其原因。6、關聯(lián)方關系及其交易的說明關聯(lián)方，是指一方有能力直接或間接控制、共同控制另一方的財務和經(jīng)營決策，或者對另一方的財務和經(jīng)營決策能施加重大影響。這種企業(yè)或個人稱為報告企業(yè)的“關聯(lián)方”。按照我國現(xiàn)行會計制度規(guī)定，在存在控制關系的情況下，關聯(lián)方如為企業(yè)時，不論他們之間有無交易，都應說明如下事項：（1）企業(yè)經(jīng)濟性質(zhì)或類型、名稱、法定代表人、注冊地、注冊資本及其變化；（2）企業(yè)的主營業(yè)務；（3）所持股份或權益及其變化。在企業(yè)與關聯(lián)方發(fā)生交易的情況下，企業(yè)應說明關聯(lián)方關系的性質(zhì)、交易類型及其交易要素。這些要素一般包括：（l）交易的金額或相應比例；（2）未結(jié)算項目的金額或相應比例；（3）定價政策（包括沒有金額或只有象征性金額的交易）。7、重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售的說明如企業(yè)本期轉(zhuǎn)讓子公司的情況，以及轉(zhuǎn)讓價款、所得收益等。8、企業(yè)合并、分立的說明9、會計報表重要項目的說明會計報表重要項目的說明通常包括（1）應收款項（不包括應收票據(jù)，）及計提壞賬準備的方法；（2）存貨核算方法；（3）投資的核算方法；（4）固定資產(chǎn)計價和折舊方法；（5）無形資產(chǎn)的計價和攤銷方法；（6）長期待攤費用的攤銷方法；10、收入應當說明當期確認的下列各項收入的金額：（1）銷售商品的收入（2）提供勞務的收入（3）利息收入（4）使用費收入（5）本期分期收款確認的收入11、所得稅的會計處理方法12、合并會計報表的說明13、有助于理解和分析會計報表需要說明的其他事項。2、日常核算資料如：會計憑證、會計帳簿、財產(chǎn)清查、成本計算等，以此作為財務分析的一種補充資料。3、標準、計劃、定額等資料我們在分析各項財務指標的完成情況時，常常借助各種計劃值、定額等作為進行對比分析的基準，比如成本定額，目標利潤等。根據(jù)計劃指標的完成情況，對企業(yè)實際經(jīng)營進行客觀評價。

4、上市公司公開披露的信息對于上市公司，為了體現(xiàn)公開、公平、公正原則，還必須披露上市公司的相關信息，主要有招股說明書、上市公告、定期報告和臨時報告等，充分披露有助于各利益集團對上市公司的充分了解。1．招股說明書招股說明書是公司在公開發(fā)行股票時，由公司董事會向證券管理機構呈報，并在指定報刊上刊登的書面文件。其內(nèi)容主要有股票發(fā)行數(shù)量、種類、發(fā)行價格、公司風險因素和對策、股本組成與債務、資金運行計劃、近期經(jīng)營業(yè)績和盈利預測、股利分配政策等。2．上市公告書上市公告書是上市公司在股票獲準上市交易后應當對外披露的書面文件，主要包括股票發(fā)行情況、股權結(jié)構、股東大會決議、公司高層持股情況、公司近三年經(jīng)營業(yè)績和財務狀況及下一年的盈利預測等。3．定期報告定期報告一般包括中期報告和年度報告兩種。中期報告反映公司當年前六個月的財務狀況和經(jīng)營成果，主要是財務報告和有關注釋。年度報告不但要披露當年財務與經(jīng)營狀況，還要提供與以前年度相比較的各類信息，及各項重大經(jīng)濟政策和經(jīng)濟事項的信息。4．臨時報告臨時報告是指公司上市后，除了按規(guī)定披露的定期報告之外披露的其他信息，主要用于向社會披露臨時重大事件，如投資規(guī)模、注冊資本變更、公司合并和分立、債轉(zhuǎn)股、巨額的資產(chǎn)抵押、變賣或報廢等。（二）外部信息資料在進行財務分析時，還應該結(jié)合各種能夠獲得的社會評價報告，如會計師事務所的年檢報告、審計報告、驗資報告、資產(chǎn)評估報告、投資項目可行性報告、行業(yè)發(fā)展分析報告，宏觀經(jīng)濟形勢分析報告和市場風險調(diào)查報告等。同時為了分析的需要，判斷企業(yè)在同行業(yè)中所處的位置，還有必要從企業(yè)外部搜集一些行業(yè)數(shù)據(jù)、主要競爭對手的數(shù)據(jù)等?？傊挥袃?nèi)外部資料相結(jié)合，才能客觀地、全面地進行財務分析。

財務報表本身的局限性比較基礎問題會計報表本身真實性問題七、財務分析的局限性會計報表局限性會計報表局限性企業(yè)會計政策的不同選擇影響可比性財務分析的局限性主要有以下幾方面：（一）財務報表本身的局限性表現(xiàn)在以下方面：1．資產(chǎn)計價以歷史成本為基礎，不能反映其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價值。2．假設幣值不變，不按通貨膨脹或物價水平進行調(diào)整。即會計報表不反映通脹影響和物價變動影響。3．穩(wěn)健原則要求預計損失而不預計收益，有可能夸大費用和負債，少計收益和資產(chǎn)。4．只報告了短期信息，不能提供反映長期潛力的信息。（二）財務報表的真實性問題1．財務報告是否規(guī)范。2．財務報告是否有遺漏。3．財務報告數(shù)據(jù)是否有反?，F(xiàn)象。4．審計報告的意見和注冊會計師的聲譽。（三）企業(yè)會計政策的不同選擇影響可比性（四）比較基礎問題第二節(jié)財務能力分析一、償債能力分析償債能力是指企業(yè)對債務清償?shù)某惺苣芰虮Ｕ铣潭?。這種分析能揭示企業(yè)的財務風險。管理者、債權人及管權投資者都十分重視這項能力的分析。償債能力可分為短期償債能力和長期償債能力。（一）短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)償付流動負債的能力。流動負債是將在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)需要償付的債務，這部分負債對企業(yè)的財務風險影響較大，如果不能及時償還，就可能使企業(yè)面臨倒閉的危險。一般流動負債需以流動資產(chǎn)來償付，特別是，通常它需要以現(xiàn)金直接償還。因此，可以通過分析企業(yè)流動負債與流動資產(chǎn)之間的關系來判斷企業(yè)短期償債能力。企業(yè)的短期償債能力與風險的指標流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負債現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物)÷流動負債=(貨幣資金+短期有價證券投資)/流動負債現(xiàn)金流量比率=現(xiàn)金凈流量÷流動負債到期債務本息償付比率=現(xiàn)金流量凈額÷本期到期債務本息的比率=流動資產(chǎn)－存貨－待攤費用－待處理流動資產(chǎn)損失現(xiàn)金比率較大：表示償債能力強。太大表示收益能力不強例:ABC公司資料：資產(chǎn)負債表2000、12、31單位:萬元資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負債及所有著權益年初數(shù)年末數(shù)流動資產(chǎn):貨幣資金短期投資應收賬款預付賬款存貨待攤費用流動資產(chǎn)合計長期投資固定資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)8001000120040400060710040012000500900500130070520080805040014000550流動負債:短期借款應付賬款預收賬款其他應付款流動負債合計長期負債所有著權益實收資本盈余公積未分配利潤所有者權益合計

2000100030010034002000

1200016001000146002300120040010040002500120001600290016500資產(chǎn)總計2000023000負債及所有者權益合計2000023000ABC公司利潤表2000年度單位:萬元項目上年數(shù)本年數(shù)一、主營業(yè)務收入減：主營業(yè)務成本主營業(yè)務稅金及附加二、主營業(yè)務利潤加：其他業(yè)務利潤減：營業(yè)費用管理費用財務費用三、營業(yè)利潤加：投資收益營業(yè)外收益減：營業(yè)外指出四、利潤總額減：所得稅（稅率為40%）1800010700108062206001620800200420030010060040001600200001220012006600100019001000300440030015065042001680五、凈利潤2400

2520根據(jù)ABC公司資料：

計算2000年末，三項指標。若2000年度經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為2500萬元。流動比率=8050/4000=2.013速動比率=(8050-5200-80)/4000=0.69現(xiàn)金流量比率=2500/4000=0.625流動比率反映流動資產(chǎn)變現(xiàn)后償付流動負債的能力（但未考慮流動資產(chǎn)變現(xiàn)的價值損失和經(jīng)營活動的中斷的可能性）最佳值為2:1。速動比率是一個比流動比率更進一步反映企業(yè)短期償債能力的指標。之所以將存貨項目扣除，是因為：（1）存貨的變現(xiàn)速度最慢；（2）某些存貨可能已經(jīng)發(fā)生腐爛、變質(zhì)損失；（3）部分存貨可能已經(jīng)抵押給某債權人；（4）存貨成本價值可能已偏離市價很多。由于在一般企業(yè)，存貨價值幾乎相當于流動資產(chǎn)價值的一半，所以，速動比率最佳數(shù)值為1:1?，F(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括庫存現(xiàn)金、隨時可以用于支付的銀行存款和現(xiàn)金等價物（持有的易于變現(xiàn)的有價證券）。最佳比率1/5。該比率直接反映了企業(yè)支付債務的能力，比率越高企業(yè)的短期償債能力越強?，F(xiàn)金流量比率反映企業(yè)本期經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。用來支付流動負債的能力。該比率越高，償還短期債務的能力越強。到期債務本息償付比率——反映了經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量對本期到期債務的保障程度，該比率越高，說明保障程度越大。2、影響短期償債能力的其他因素（1）貸款指標。未使用的銀行貸款指標，可以改善企業(yè)短期性變現(xiàn)能力，提高短期償債能力。（2）準備出售的長期資產(chǎn)。將要出售的固定資產(chǎn)會增加企業(yè)的現(xiàn)金儲量，增強變現(xiàn)能力。（3）償債的聲譽。（4）或有負債。對已按折扣的票據(jù)價值入賬的應付票據(jù)的完全追索權，可能發(fā)生而未在報表中列示的或有負債項目。為別人提供擔保而可能導致企業(yè)負債，這些都將增加企業(yè)對流動資產(chǎn)的需要，減弱企業(yè)償還債務的能力。(二)長期償債能力分析

資產(chǎn)負債率=負債÷資產(chǎn)股東權益比率=所有者權益÷資產(chǎn)權益乘數(shù)=資產(chǎn)÷所有者權益產(chǎn)權比率=負債÷所有者權益有形凈值債務率=負債總額/（所有者權益總額-無形資產(chǎn)）無形資產(chǎn)包括商譽、版權、商標權等，具有極大的不確定性。利息保障倍數(shù)=(稅前利潤+利息費用)÷利息費用反映了企業(yè)資產(chǎn)對債權人權益的保障程度、

債務償付安全性物質(zhì)保障程度。反映了企業(yè)財務結(jié)構是否穩(wěn)定

自有資金應對償債風險的承受能力息稅前利潤EBIT根據(jù)ABC公司資料(年末數(shù)據(jù))：

計算相關指標：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、已獲利息倍數(shù)資產(chǎn)負債率=6500/23000=0.283=28.3%產(chǎn)權比率=6500/16500=0.394=39.4%利息保障倍數(shù)（或稱已獲利息倍數(shù)）=(4200+300)/300=15(倍)例題：例題：ICU窗戶公司最近一年的銷售收入為380000美元，銷售成本為110000美元，折舊費用為32000美元，留存收益的增加額為41620美元。該企業(yè)目前發(fā)行在外的普通股共計30000股，上一年度每股股利為1.50美元。假設所得稅稅率為34%，其利息保障倍數(shù)是多少？解答：利息保障倍數(shù)=EBIT/利息EBIT=稅前利潤+利息稅前利潤=凈利潤/（1-所得稅率）凈利潤=發(fā)放股利+留存收益凈利潤=

30000*1.5+41620=86620稅前利潤=86620/(1-34%)=131242稅前利潤=收入380000-成本110000-折舊32000-利息即131242=收入380000-成本110000-折舊32000-利息故：利息=106758利息保障倍數(shù)=(106758+131242)/106758=2.23注意：106758+131242=EBIT=收入380000-成本110000-折舊32000？1．資產(chǎn)負債率又稱負債比率，是企業(yè)負債總額對資產(chǎn)總額的比率。即總體的資本結(jié)構。反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過舉債而得到的。指標值越高，說明負債越多，償債能力越差。對于債權人來講，希望該指標越低越好；而對于投資者來講，則視具體情況而定，因為，在借款利率小于投資報酬率時，適當借入資金可獲得財務杠桿收益。2．股東權益比率與權益乘數(shù)股東權益比率是股東權益與資產(chǎn)總額的比率，反映的是在企業(yè)資產(chǎn)總額中有多少資金是所有者投入的。權益乘數(shù)是股東權益比率的倒數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權益的多少倍。該乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小。3．產(chǎn)權比率與有形凈值負債率產(chǎn)權比率是負債總額與股東權益的比率，是衡量企業(yè)長期償債能力的指標之一

。反映了債權人所提供資金與股東所提供資金的對比關系，它可以揭示企業(yè)的財務風險大小以及股東權益對債務的保障程度。該比率越低，企業(yè)的長期財務狀況越好，財務風險越小。有形凈值負債率等與負債總額與扣除無形資產(chǎn)凈值后的股東權益（認為無形資產(chǎn)不宜用來還債），反映了在企業(yè)清算時債權人投入的資本受到股東權益的保障程度。該比率越低，財務風險越小。4．利息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是企業(yè)息稅前利潤加利息費用之和與利息費用的比率。反映企業(yè)獲利能力對償還到期債務的保證程度。影響長期償債能力的其他因素同短期償債能力一樣，影響長期償債能力的數(shù)據(jù)信息也不能完全地反映在報表中或者說在報表中低估了，所以進行長期償債能力分析時需要注意以下影響因素。1．租賃活動（一般可通過融資租賃和經(jīng)營租賃兩種形式解決急需的設備為題。前者在計算有關財務比率時已經(jīng)包含在內(nèi)；后者的租賃費用并未包含在負債中，但如果量很大且期限長具有經(jīng)常性的話，也還是會影響到企業(yè)償債能力。）2．擔保責任3．或有負債（企業(yè)過去的交易或事項形成的潛在義務，它有可能轉(zhuǎn)化為企業(yè)的負債，也可能不轉(zhuǎn)化，其結(jié)果帶有不確定性。比如以貼現(xiàn)未到期的商業(yè)承兌匯票、銷售的產(chǎn)品可能發(fā)生質(zhì)量事故賠償、訴訟和糾紛，這些或有負債在編制資產(chǎn)負債表時還不能確定未來結(jié)果，因此未予以反映，可一旦變成現(xiàn)實則定會增加財務風險，影響償債能力。）4.可用的銀行授信額度（銀行授予的貸款指標，企業(yè)還沒有辦理貸款手續(xù)。這些額度是企業(yè)隨時可用的資金，可提高企業(yè)償付能力，緩解財務困境。）二、營運能力分析企業(yè)營運能力反映企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的狀況。對此進行分析，可以了解企業(yè)的營業(yè)狀況及經(jīng)營管理水平。資金周轉(zhuǎn)狀況好，說明企業(yè)的經(jīng)營管理水平高，資金利用效率高。企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況與供、產(chǎn)、銷各個經(jīng)營環(huán)節(jié)密切相關，任何一環(huán)出現(xiàn)問題，都會影響資金正常周轉(zhuǎn)。在供、產(chǎn)、銷各環(huán)節(jié)中，銷售有著特殊的意義。因為產(chǎn)品只有銷售出去，才能實現(xiàn)其價值，收回最初投入的資金，順利地完成一次資金周轉(zhuǎn)。這樣就可以通過產(chǎn)品銷售情況與企業(yè)資金占用量來分析企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況，評價企業(yè)的營運能力。營業(yè)周期企業(yè)從購進物資開始到生產(chǎn)、銷售產(chǎn)品，再到收回貨款所經(jīng)歷的時間稱為營業(yè)周期。生產(chǎn)經(jīng)營周期營業(yè)周期=應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)營業(yè)周期短，企業(yè)周轉(zhuǎn)速度快營運能力分析應收賬款平均余額=（期初余額+期末余額）/2應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應收賬款平均余額×360/主營業(yè)務收入凈額=銷售收入－銷售折扣與折讓-銷售退回-現(xiàn)銷收入=應收賬款+應收票據(jù)營運能力分析某公司流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)與存貨構成，年初存貨為145萬元，年初應收賬款為125萬元，年末流動比率為3，年末速動比率為1.5，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，年末流動資產(chǎn)余額為270萬元。要求：1.計算年末流動負債余額；2.計算年末存貨余額；3.計算本年銷售成本；4.假定年營業(yè)收入凈額為960萬元，應收賬款以外的速動資產(chǎn)忽略不計，計算應收賬款周轉(zhuǎn)期。項目計算1.年末流動負債余額2.年末存貨余額存貨平均余額3.本年銷售成本4.應收賬款年末余額應收賬款平均余額應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)期270/3=90(萬元)270-90X1.5=135(萬元)(145+135)/2=140(萬元)140X4=560(萬元)270-135=135(萬元)(125+135)/2=130(萬元)960/130=7.3846(次)360/7.3846=48.75(天)360X130/960=48.75(天)例題某公司2000年度賒銷收入凈額為2000萬元，銷售成本為1600萬元，年初年末應收賬款余額分別為200萬元與400萬元，年初年末存貨余額分別為260萬元與600萬元，年末速動比率為1.2，年末現(xiàn)金比率為0.7，假定流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨組成，速動資產(chǎn)由應收賬款與現(xiàn)金組成。1.計算應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

2.計算2000年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

3.計算年末流動負債余額，速動資產(chǎn)余額

4.計算年末流動比率某公司2000年度賒銷收入凈額為2000萬元，銷售成本為1600萬元，年初年末應收賬款余額分別為200萬元與400萬元，年初年末存貨余額分別為260萬元與600萬元，年末速動比率為1.2，年末現(xiàn)金比率為0.7，假定流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨組成，速動資產(chǎn)由應收賬款與現(xiàn)金組成。3.速動資產(chǎn)/流動負債=1.2(速動資產(chǎn)-400)/流動負債=0.71.2X流動負債=速動資產(chǎn)0.7X流動負債=速動資產(chǎn)-4000.5X流動負債=400流動負債=800(萬元)速動資產(chǎn)=1.2X800=960(萬元)4.流動資產(chǎn)=960+600=1560(萬元)流動比率=1560/800=1.95存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期內(nèi)的銷售成本與平均存貨的比率。它是反映企業(yè)銷售能力和流動資產(chǎn)流動性的指標。存貨周轉(zhuǎn)率說明了一定時期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以用來測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量。存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率。在正常情況下，如果企業(yè)經(jīng)營順利，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)得越快，企業(yè)的銷售能力越強，營運資金占用在存貨上的金額也會越少。

應收賬款周轉(zhuǎn)率

反映應收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標是應收賬款周轉(zhuǎn)率，它是一定時期內(nèi)賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率。周轉(zhuǎn)率可用周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種方式表示。應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也叫平均應收賬款回收期或平均收現(xiàn)期，它表示企業(yè)從取得應收賬款的權利到收回款項、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間。

該指標用來分析企業(yè)應收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率，該比率越高，說明企業(yè)催收帳款的速度越快，可以減少壞賬損失，而且資產(chǎn)的流動性強，企業(yè)的短期償債能力也會增強，在一定程度上可以彌補流動比率低的不利影響。

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標，它是銷售收入與全部流動資產(chǎn)的比率。反映全部流動資產(chǎn)的利用效率，表明在一個會計年度內(nèi)企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，反映流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。該指標越高，說明企業(yè)流動資產(chǎn)的利用效率越好。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。這項比率主要用于分析對廠房、設備等固定資產(chǎn)的利用效率，該比率越高，說明固定資產(chǎn)的利用率越高，管理水平越好。如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相比偏低，說明企業(yè)的生產(chǎn)效率較低，可能會影響企業(yè)的獲利能力。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱總資產(chǎn)利用率，它是企業(yè)銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比率。這項指標反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果該比率較低，說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較差，會影響企業(yè)的獲利能力，企業(yè)應該采取措施提高銷售收入或處置資產(chǎn)，以提高總資產(chǎn)利用率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存在如下關系：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重

盈利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力，也就是企業(yè)利用所擁有的經(jīng)濟資源以收抵支，獲取盈余的能力。對企業(yè)盈利能力分析，一般只分析企業(yè)正常經(jīng)營狀況的盈利能力。1、資產(chǎn)報酬率=凈利潤/資產(chǎn)平均總額它用來衡量利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)獲利能力越強。資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)平均總額三、盈利能力分析2、股東權益報酬率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/股東權益平均總額反映企業(yè)股東獲取投資報酬的高低。凈資產(chǎn)收益率＝資產(chǎn)報酬率×平均權益乘數(shù)權益乘數(shù)（即財務杠桿率）=1/（1-資產(chǎn)負債率）3、銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入銷售凈利率=凈利/銷售收入資產(chǎn)報酬率＝總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率4、成本費用凈利率＝凈利潤/成本費用總額分析：成本費用包括銷售成本、銷售費用、銷售稅金、管理費用、財務費用和所得稅等。此比率主要用來評價企業(yè)對成本費用的控制能力和經(jīng)營管理水平。5、每股利潤與每股現(xiàn)金流量。每股利潤發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)

（凈利潤－優(yōu)先股股利）＝每股現(xiàn)金流量＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量－優(yōu)先股利發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)6、每股股利與股利支付率每股股利=（現(xiàn)金股利總額－優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)股利支付率=每股股利/每股凈收益7、每股凈資產(chǎn)＝股東權益總額/發(fā)行在外股票股數(shù)8、市盈率（倍數(shù)）=每股市價/每股收益分析：該比率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險。市價確定時，每股收益越高，市盈率越低，風險就小。每股收益確定時，市價越高，市盈率越高，風險就大。從橫向來說，市盈率越高說明公司能夠獲得社會信賴，具有良好的前景，但過高公司的風險會過大，一般不超過20。該指標不能用于不同行業(yè)比較，適于趨勢分析。市盈率×期望報酬率=1，一般期望報酬率5%～10%，則市盈率20～10。例題：計算獲利能力比率MusicRow公司的銷售收入為3200萬美元，資產(chǎn)總額為4300萬美元，債務總額為900萬美元。如果利潤率為7%，凈利潤是多少？ROA是多少？ROE是多少？

解答：凈利潤=3200×7%=224（萬美元）ROA=凈利潤/資產(chǎn)平均總額=224/4300=5.21%權益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負債率）=1/（1-900/4300）=1.265或權益乘數(shù)=4300/（4300-900））=1.265ROE=ROA*權益乘數(shù)=5.21%×1.265=6.59%總資產(chǎn)報酬率

總資產(chǎn)報酬率也稱總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利潤率。與企業(yè)總資產(chǎn)對應的報酬有稅前利潤、利潤總額和凈利潤。以息稅前利潤與總資產(chǎn)比較，能夠更充分體現(xiàn)投入與產(chǎn)出的相關性，從而客觀地揭示企業(yè)的獲利能力。所以，總資產(chǎn)報酬率是企業(yè)息稅前利潤與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標，也是衡量企業(yè)利用債權人和所有者權益總額所取得盈利的重要指標。銷售利潤率（一）銷售毛利率

銷售毛利率簡稱毛利率，它是企業(yè)銷售毛利與銷售收入的比率。（二）銷售凈利率銷售凈利率是企業(yè)凈利潤與銷售收入的比率。成本費用凈利率成本費用凈利潤率是指企業(yè)的凈利潤與成本費用總額的比率，它是從資金耗費的角度說明企業(yè)的獲利能力。股東權益報酬率股東權益報酬率，也稱凈資產(chǎn)收益率、所有者權益報酬率，它是企業(yè)一定時期的凈利潤與股東權益平均總額的比率。財務彈性分析

財務彈性是指企業(yè)適應經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力。這種能力取決于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較，現(xiàn)金流量超過需要，有剩余的現(xiàn)金，企業(yè)適應性就強。每股收益與每股現(xiàn)金流量每股收益也稱每股盈余或每股利潤，它是股份公司實現(xiàn)的凈利潤總額減去優(yōu)先股股利后與發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)的比率。每股現(xiàn)金流量是公司普通股每股所取得的經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量。每股現(xiàn)金流量等于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額扣除優(yōu)先股股利后的余額，除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。每股股利與股利支付率（一）每股股利每股股利是普通股分配的現(xiàn)金股利總額與年末普通股股數(shù)的比率。（二）股利支付率股利支付率也稱股利發(fā)放率，它是普通股每股股利與每股收益的比率每股凈資產(chǎn)

每股凈資產(chǎn)，也稱每股賬面價值或每股權益，它是期末凈資產(chǎn)（股東權益）與年末普通股數(shù)的比率。市盈率市盈率是股票每股市價與每股收益的比率。該比率是股票市場上用于反映股票投資價值的首選比率，它的高低反映了投資者對公司股票的投資收益與投資風險的預期。投資者對公司預期的收益能力越好，股票的市盈率就高；反之，公司股票則為低值股票。例題：某公司財務報表中部分資料如下：假設該公司長期資產(chǎn)只有固定資產(chǎn)，應收賬款余額為凈額。

貨幣資金：150000元固定資產(chǎn)：425250元銷售收入：1500000元凈利潤：75000元速動比率：2流動比率：3應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：40天要求計算：（1）應收賬款平均余額（2）流動負債（3）流動資產(chǎn)（4）總資產(chǎn)（5）資產(chǎn)凈利率解答：（1）應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝應收賬款平均余額×360/銷售收入應收賬款平均余額＝40×1500000÷360＝166667（元）（2）速動比率＝（貨幣資金＋應收賬款）/流動負債流動負債＝（150000＋166667）/2=158334(元)（3）流動資產(chǎn)=流動比率×流動負債＝158334×3＝475002（元）（4）總資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)＋長期資產(chǎn)＝475002＋425250＝900252（元）（5）資產(chǎn)凈利率＝凈利潤/總資產(chǎn)＝75000/900252=8.33%四、發(fā)展能力分析也稱成長能力，是指企業(yè)在從事經(jīng)營活動過程中所表現(xiàn)出的增長能力，如規(guī)模的擴大、盈利的持續(xù)增長、市場競爭力的增強等。主要財務比率：1、銷售增長率2、資產(chǎn)增長率3、股權資本增長率4、利潤增長率第三節(jié)財務趨勢分析通過比較企業(yè)連續(xù)幾期的財務報表或財務比率，分析企業(yè)財務狀況變化的趨勢，并以此預測企業(yè)未來的財務狀況和發(fā)展前景。主要方法有：一、比較財務報表——比較企業(yè)連續(xù)幾期財務報表的數(shù)據(jù)，分析其增減變化的幅度及其變化原因，來判斷企業(yè)財務狀況的發(fā)展趨勢二、比較百分比財務報表——將財務報表中的數(shù)據(jù)用百分比來表示，比較各項目百分比的變化。三、比較財務比率——將企業(yè)連續(xù)幾個會計期間的財務數(shù)據(jù)或財務比率繪制成圖，來判斷企業(yè)財務狀況的變動趨勢。四、圖解法——將企業(yè)連續(xù)幾個會計期間的財務數(shù)據(jù)或財務比率繪制成圖，來判斷企業(yè)財務狀況的變動趨勢。第四節(jié)財務綜合分析償債能力、營運能力和盈利能力三者之間存在著相關性。企業(yè)的經(jīng)營能力決定其盈利能力，并直接或間接地決定著償債能力。盈利能力一方面取決于經(jīng)營能力，另一方面又決定著償債能力。因此，要對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果有一個總的評價，就必須進行財務的綜合分析。綜合財務分析的特點：綜合財務分析是把有關財務指標和影響企業(yè)財務狀況的各種因素都有序的排列在一起，綜合地分析企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的一種方法。因而具有系統(tǒng)性、綜合性和全面性。綜合財務分析的目的：由于任何一類財務指標都具有相對片面性，都不能全面評價企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，只有把各種指標和相關比率綜合在一起進行系統(tǒng)分析，才能全面、客觀、合理的評價。綜合財務分析的主要方法：財務比率綜合評分法、杜邦分析法一、財務比率綜合評分法財務比例綜合評分法的產(chǎn)生財務比例綜合評分法的概念財務比例綜合評分法的程序財務比例綜合評分法的應用

財務比例綜合評分法的產(chǎn)生財務比率反映了企業(yè)財務報表各項目之間的對比關系，以此來揭示企業(yè)財務狀況。但是，一項財務比率只能反映企業(yè)某—方面的財務狀況。為了進行綜合的財務分析，可以編制財務比率匯總表，將反映企業(yè)財務狀況的各類財務比率集中在一張表中，能夠一目了然地反映出企業(yè)各方面的財務狀況。并且，在編制財務比率匯總表時，可以結(jié)合比較分析法，將企業(yè)財務狀況的綜合分析與比較分析相結(jié)合。企業(yè)財務狀況的比較分析主要有兩種：縱向比較和橫向比較，但都存在一定缺陷，為了克服缺陷，可以采用財務比率綜合評分法。

財務比例綜合評分法的概念財務比率綜合評分法，最早是在20世紀初，由亞歷山大·沃爾選擇七項財務比率對企業(yè)的信用水平進行評分所使用的方法，所以也稱為沃爾評分法。這種方法是通過對選定的幾項財務比率進行評分，然后計算出綜合得分，并據(jù)此評價企業(yè)的綜合財務狀況。財務比例綜合評分法的程序1．選定評價企業(yè)財務狀況的財務比率。2．根據(jù)各項財務比率的重要程度，確定其標準評分值，即重要性系數(shù)。3．規(guī)定各項財務比率評分值的上限和下限，即最高評分值和最低評分值。4．確定各項財務比率的標準值。5．計算企業(yè)在一定時期各項財務比率的實際值。6．計算出各項財務比率實際值與標準值的比率，即關系比率。7．計算出各項財務比率的實際得分。財務比例綜合評分法的應用二、杜邦分析法杜邦分析法的產(chǎn)生杜邦分析法的概念杜邦分析系統(tǒng)圖杜邦分析系統(tǒng)圖反映的主要財務比率關系杜邦分析系統(tǒng)反映的財務信息杜邦分析法的作用杜邦分析法的優(yōu)缺點杜邦分析法的應用（例題）杜邦分析法的產(chǎn)生利用前面介紹的趨勢分析法和財務比率綜合評分法，雖然可以了解企業(yè)更全面的財務狀況，但是不能反映企業(yè)各方面財務狀況之間的關系。例如，通過財務比率綜合評分法，可以比較全面地分析企業(yè)的綜合財務狀況，但無法揭示企業(yè)各種財務比率之間的相互關系。實際上，企業(yè)的財務狀況是一個完整的系統(tǒng)，內(nèi)部各種因素都是相互依存、相互作用的，任何一個因素的變動都會引起企業(yè)整體財務狀況的改變。因此，財務分析者在進行財務狀況分析時，必須深入了解企業(yè)財務狀況內(nèi)部的各項因素及其相互之間的關系，這樣才能比較全面