醬油 頭豹詞條報告系列

消費品制造/食品飲料消費品制造/食品飲料客服電話：400-072-5588醬油頭豹詞條報告系列鄭鄭鄭心怡2023-08-08未經(jīng)平臺授權(quán)，禁止轉(zhuǎn)載版權(quán)有問題？點此投訴制造業(yè)/食品制造業(yè)/調(diào)味品、發(fā)酵制品制造制造業(yè)/食品制造業(yè)/調(diào)味品、發(fā)酵制品制造行業(yè)分類醬油行業(yè)主流的分類標準包括生產(chǎn)原料及工藝、食用方法…AIAI訪談行業(yè)規(guī)模目前，中國醬油行業(yè)發(fā)展已進入成熟期，批發(fā)端的市場規(guī)…AI訪談數(shù)據(jù)圖表行業(yè)特征從渠道建設(shè)來看，醬油廠商主要依賴傳統(tǒng)的經(jīng)銷模式打開…AIAI訪談政策梳理醬油行業(yè)相關(guān)政策5篇AIAI訪談發(fā)展歷程醬油行業(yè)目前已達到4個階段AIAI訪談競爭格局中國醬油行業(yè)集中度較低，呈現(xiàn)“一超多強”的競爭格局…AI訪談數(shù)據(jù)圖表下游分析產(chǎn)業(yè)鏈分析下游分析上游分析AIAI訪談企業(yè)分析摘要傳統(tǒng)醬油生產(chǎn)商、品牌商多集中于產(chǎn)業(yè)鏈中游，毛利率水平較高，其盈利邏輯在于提高對上游原材料供應商的議價能力并拓寬下游的銷售渠道。目前中國醬油行業(yè)發(fā)展處于成熟期，現(xiàn)已進入存量競爭階段。國內(nèi)競爭格局呈現(xiàn)一超多強的態(tài)勢，2022年海天味業(yè)市場占有率為29%，CR3達43%，龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢明顯并遙遙領(lǐng)先，地方性中小企業(yè)競爭壓力加劇，優(yōu)勝劣汰速度加快，行業(yè)集中度逐步提高。醬油廠商為迎合消費兩極化趨勢，產(chǎn)品層次愈加豐富。疫情結(jié)束后，餐飲端的高速發(fā)展勢必驅(qū)動行業(yè)進一步擴容，預計未來五年復合增長率近6.4%，2027年市場規(guī)模達640億元，維持穩(wěn)定增長水平。（該詞條由廣東外語外貿(mào)大學金融投資與理財專業(yè)鄭心怡于2023年7月編寫完成。）摘要醬油行業(yè)定義[1]醬油是以大豆、小麥為主要原料，經(jīng)微生物發(fā)酵制成的具有特殊色、香、味的液體調(diào)味品，其外觀為土褐色液體，醬香濃郁，滋味鮮美，富含氨基酸和糖分等人體必需營養(yǎng)物質(zhì)。醬油能夠改善菜肴的口味，對食材有生香、著色、增咸之功效，是東亞居民日常不可或缺的調(diào)味品之一。[1]1：國家衛(wèi)生健康委員會、…/wiki/brief?id=64b4c5b18c30aa703530f685&source=JXU1MTk5JXU0RjVDMTY4OTU2ODY4OTMzMg==釀造醬油醬油分類配制醬油烹調(diào)醬油醬油分類餐桌醬油釀造醬油醬油分類配制醬油烹調(diào)醬油醬油分類餐桌醬油醬油行業(yè)分類[2]醬油行業(yè)主流的分類標準包括生產(chǎn)原料及工藝、食用方法和烹飪用途等1）按生產(chǎn)原料及工藝，醬油可分為釀造醬油和配制醬油。釀造醬油由谷物天然發(fā)酵得來，而配制醬油以釀造醬油為主要成分，加入各種食品添加劑調(diào)制而成2）按照食用方法，醬油可分為烹調(diào)醬油和餐桌醬油。烹調(diào)醬油無法直接食用，適用于烹調(diào)加工。而餐桌醬油既可直接食用，又可用于烹調(diào)加工3）醬油按照烹飪用途，有生抽和老抽之別。生抽和老抽都是釀造醬油。二者差別在于生抽顏色淡，味咸，主要用于一般調(diào)味，老抽在生抽的基礎(chǔ)上加入焦糖色，顏色按生產(chǎn)原料及工藝劃分：釀造醬油通過純天然谷物自然發(fā)酵而成，不含食品添加劑，氨基酸態(tài)氮含量較高，生產(chǎn)工藝主要有高鹽稀態(tài)發(fā)酵醬油和低鹽固態(tài)發(fā)酵醬油。配制醬油以釀造醬油為主要成分，與酸水解植物蛋白調(diào)味液、食品添加劑、水等調(diào)制而成。其中釀造醬油的含量不得少于50%?？诟猩?，配制醬油鮮味較好，但配制醬油無發(fā)酵過程，醬香、酯香均不及釀造醬油。按食用方法劃分：烹調(diào)醬油不能直接食用，適用于烹調(diào)加工。近年來，消費者對調(diào)味品的需求更加多樣化，烹調(diào)醬油產(chǎn)品更新迭代迅速，市面上已有面條鮮、蒸魚豉油、海鮮醬油等眾多細分品類。餐桌醬油既可直接食用（如涼拌、佐餐、蘸點等又可用于烹調(diào)加工。烹調(diào)醬油和餐桌醬油在生產(chǎn)工藝上并沒有大的區(qū)別，但因餐桌醬油可直接食用，沒有烹調(diào)過程中高溫殺菌的環(huán)節(jié)，國家對其生產(chǎn)過程中的衛(wèi)生要求更為嚴格。按烹飪用途劃分：/wiki/brief?id=64b4c5b18c30aa703530f685&source=JXU1MTk5JX生抽醬油分類老抽生抽醬油分類老抽生抽以大豆、面粉為主要原料，人工接入種曲，經(jīng)天然露曬，發(fā)酵而成。生抽用作一般烹調(diào)，吃起來味道較咸，主要用來調(diào)味；生抽因顏色淡，呈紅褐色，一般炒菜時使用頻率較高。老抽是在生抽的基礎(chǔ)上，將榨制的醬油再曬制2到3個月，加入焦糖色，制成濃色醬油，比生抽更加濃郁，適合肉類增色之用。老抽顏色深，呈棕褐色，主要用來著色，如紅燒等需要上色的菜肴。[2]1：期刊論文_趙維克_《食…醬油行業(yè)特征[3]從渠道建設(shè)來看，醬油廠商主要依賴傳統(tǒng)的經(jīng)銷模式打開市場，包括線上和線下的銷售方式，消費終端結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，餐飲端占比50%以上。競爭格局方面呈現(xiàn)一超多強的態(tài)勢，中小品牌面臨較大的競爭壓力，優(yōu)勝劣汰加速，行業(yè)集中度逐步提高。針對行業(yè)發(fā)展前景，廠商為迎合消費者的多元需求，生產(chǎn)向規(guī)?；秃匣?、高端化進行突破。[4]1渠道為王對于醬油這類基礎(chǔ)消費品，為滿足消費者即時性、便捷性的需求，擴張零售渠道，完善營銷網(wǎng)絡(luò)是企業(yè)的重中之重。醬油等調(diào)味品的消費終端結(jié)構(gòu)企穩(wěn)，餐飲端、家庭零售端及食品加工端各占比為5：3：2，各大企業(yè)已形成生產(chǎn)商、品牌商和第三方風味解決服務提供商三種企業(yè)并存的專業(yè)化分工格局，包括2B和2C兩大渠道，也包括線上和線下銷售方式。目前醬油產(chǎn)商仍依賴于傳統(tǒng)經(jīng)銷模式，傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道對整體市場貢獻率在90%左右，然而近年來在疫情的催化作用下，互聯(lián)網(wǎng)意識建立，行業(yè)線上渠道的滲透率也在逐步提高。2行業(yè)集中度不斷提高，競爭激烈行業(yè)呈現(xiàn)一超多強的競爭格局，地方性中小品牌林立在資本的推動下進入者來勢洶涌，行業(yè)競爭者較多，但行業(yè)龍頭企業(yè)的地位仍保持穩(wěn)定不變，具有遙遙領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢。如行業(yè)內(nèi)一家獨大的海天味業(yè)醬油2022年產(chǎn)量超過246萬噸，銷售額超138億元，連續(xù)二十五年全國第一。各地區(qū)差異化的口味和飲食習慣孕育了經(jīng)營范圍僅局限于產(chǎn)地的各個地方性品牌，然而3/19/wiki/brief?id=64b4c5b18c30aa703530f685&source=JXU1MTk5JX3/192023/8/1815:31這類中小企業(yè)難以進行規(guī)模化生產(chǎn)，亦缺少巨額的營銷投入。隨著逐漸進入成熟期，行業(yè)從增量競爭轉(zhuǎn)向存量競爭，中小企業(yè)競爭壓力加劇，優(yōu)勝劣汰速度加快，行業(yè)加速整合，集中度逐步提3規(guī)?；?、復合化、高端化消費層次豐富和需求多元使得產(chǎn)品在品質(zhì)、功能、定位上都要與時俱進，驅(qū)動醬油廠商在規(guī)?；秃匣?、高端化三個方面進行突破。產(chǎn)品成本，消化成本上漲的壓力，已經(jīng)成為絕大多數(shù)頭部醬油企業(yè)的選擇2）醬油企業(yè)也開始不局限于基礎(chǔ)的產(chǎn)品定位，開始通過醬油滿足烹飪的多重需求，一品鮮、面條鮮等產(chǎn)品受到市場的普遍歡迎3）醬油企業(yè)順應消費者追求品質(zhì)和健康的消費趨勢，不斷推出高品質(zhì)的醬油產(chǎn)品，比如薄鹽、有機醬油產(chǎn)品大量涌現(xiàn)。[3]1：千禾味業(yè)2021年年報[4]1：中國調(diào)味品協(xié)會、海天…醬油發(fā)展歷程[5]醬油行業(yè)發(fā)展歷程主要包括萌芽期、啟動期、高速發(fā)展期、成熟期幾個階段，現(xiàn)階段處于成熟期。1948年以前，醬油行業(yè)處于萌芽期，醬油生產(chǎn)主要以低。1949年，行業(yè)步入啟動期，醬油行業(yè)開始實行機械化大規(guī)模生產(chǎn),全行業(yè)公私合營使得中國醬園等醬油生產(chǎn)企業(yè)在產(chǎn)權(quán)、經(jīng)營與管理等方面實現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變。1993年迎來高速發(fā)展期，中炬高新和海天味業(yè)有限公司相繼成立，醬油銷售包裝方式也從散裝稱重過渡到預包裝。二十一世紀初，受到消費和供應共同驅(qū)動，醬油市場快速增長，大品牌崛起，市場占有率逐步提高。2011年后，行業(yè)逐步進入成熟期，隨長速度逐漸降低，醬油賽道市場集中度較低，但寡頭壟斷程度較高。[6]萌芽期1911~1948醬油的釀造歷史已有兩千余年，在各種史料中均有跡可循。北魏時期賈思勰《齊民要術(shù)》中“醬清”即為大豆為原料制成的醬油。關(guān)于醬油名稱的記載，最早追溯到宋朝。在20世紀30年代以前，手工制造、天然釀造是醬油生產(chǎn)的主要方式。這一階段醬油的生產(chǎn)主要以家庭作坊的形式開展，人力勞動強度大，生產(chǎn)成本高，產(chǎn)出品質(zhì)量不穩(wěn)定且衛(wèi)生條件較差。/wiki/brief?id=64b4c5b18c30aa703530f685&source=JXU1MTk5JX4/19啟動期1949~1992新中國的成立助推工業(yè)化起步，醬油行業(yè)開始實行機械化大規(guī)模生產(chǎn)。1955年，佛山25家實力卓著、美味悠遠、響譽港澳的古醬園謀略合并重組，組建“海天醬油廠”。1956年，全行業(yè)公私合營使得中國醬園等醬油生產(chǎn)企業(yè)在產(chǎn)權(quán)、經(jīng)營與管理等方面實現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變。20世紀50年代后期，國家地方工業(yè)部在全球普遍推廣以豆皮、麩皮代替大豆、小麥為原料，中國醬油生產(chǎn)原料的歷史就此改這一階段，醬油以機械化大規(guī)模生產(chǎn)形式為主，產(chǎn)品味道相比傳統(tǒng)手工制作更加均勻，生產(chǎn)效率提高，規(guī)模擴大。豆皮、麩皮的替換顯著降低成本，有助于生產(chǎn)和消費擴大。此階段的工業(yè)化生產(chǎn)醬油主要以散裝稱重形式銷售。高速發(fā)展期1993~20101993年中炬高新技術(shù)（廚邦）股份有限公司成立。1994年底，海天由原來的國有體系重組為有限責任公司，由此駛上發(fā)展的快車道，并快速成長為中國優(yōu)秀的醬二十一世紀頭十年是調(diào)味品行業(yè)的風口時期。整個調(diào)味品行業(yè)的市場規(guī)模十年內(nèi)從200億元左右增長到1,500億元左右，10年時間增長7.5倍，年均復合增長率達22.0%。醬油作為典型細分賽道，發(fā)展態(tài)勢迅猛，涌現(xiàn)出眾多知名品牌。醬油產(chǎn)量實現(xiàn)2000年180萬噸到2010年600萬噸的增長，年均復合增速為12.8%。這一階段，海天、廚邦、李錦記等大品牌加速擴張，開始應用更多新技術(shù)和新設(shè)備積極擴產(chǎn)，實現(xiàn)產(chǎn)品品質(zhì)的進一步提升；同時加強市場營銷和品牌宣傳，市占率得以不斷提高。此階段醬油主要以預包裝形式銷售。成熟期2011~20232010至2020年，調(diào)味品行業(yè)市場規(guī)模從1,500億元增長到3,950億元，年均復合增長率為10.0%；2010年，海天、廚邦、加加和千禾四家企業(yè)醬油業(yè)務的市場份額需求不斷升級，不僅對產(chǎn)品的品質(zhì)、口感等方面有更高要求，也注重“健康”、“個性化”的體現(xiàn)。著眼于各大廠商，醬油生產(chǎn)商為迎合新型消費需求，生產(chǎn)呈現(xiàn)多元化、高端化的趨勢，產(chǎn)品融合綠色、營養(yǎng)、環(huán)保等特點。著眼于整個行業(yè)，隨著市場規(guī)模的不斷擴大，行業(yè)增長速度逐漸降低，醬油賽道市場集中度較低，但寡頭壟斷程度較高。[5]1：期刊論文_《上海調(diào)味品…/wiki/brief?id=64b4c5b18c30aa703530f685&source=JXU1MTk5JX佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司九陽股份有限公司佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司九陽股份有限公司[6]1：期刊論文_《飲食文化研…[7]1：http://www.haitian…2：https://ishare.ifen…3：海天味業(yè)官網(wǎng)、鳳凰網(wǎng)3：海天味業(yè)官網(wǎng)、鳳凰網(wǎng)…醬油產(chǎn)業(yè)鏈分析[8]醬油產(chǎn)業(yè)鏈上游主要由大豆等原材料供應商、包裝和生產(chǎn)設(shè)備廠商構(gòu)成，如九陽股份、祖名豆制；產(chǎn)業(yè)鏈中游即為醬油生產(chǎn)商，如海天味業(yè)、千禾味業(yè)、中炬高新；產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)主要包括餐飲、食品加工、零售商超和電商平臺等銷售渠道，如永輝超市、華潤萬家。醬油行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條清晰，核心環(huán)節(jié)和高利潤環(huán)節(jié)集中在中游。上游各原材料價格占醬油廠商生產(chǎn)成本比重較大，而農(nóng)副產(chǎn)品受天氣、政策等多重因素制約，價格走勢不定。中游企業(yè)毛利率較高，其核心盈利邏輯在于有效控制成本、擴大自由生產(chǎn)量，提高對原材料供應商議價能力和拓寬銷售渠道。中游產(chǎn)品呈現(xiàn)功能化、健康化發(fā)展趨勢。下游流通渠道包括線上和線下兩種渠道，終端需求包括B端和C端。餐飲渠道終端需求占比最大，餐飲渠道的客戶對價格敏感度較高，對醬油品類消費依賴性較強；而家庭渠道的消費者對醬油價格敏感度較低，受品類、包裝和品牌的影響較大；目前醬油行業(yè)電商滲透率仍處于較低水平。上產(chǎn)業(yè)鏈上游生產(chǎn)制造端大豆、小麥、白砂糖等原材料提供商，以及食品添加劑、包裝、生產(chǎn)設(shè)備等供應商上游廠商祖名豆制品股份有限公司查看全部產(chǎn)業(yè)鏈上游說明上游原材料及農(nóng)副產(chǎn)品的價格與醬油生產(chǎn)成本緊密相關(guān)，生產(chǎn)設(shè)施的自動化程度和技術(shù)水平對醬油的生產(chǎn)效率起決定性作用。（1）成本結(jié)構(gòu)分析：根據(jù)海天味業(yè)招股說明書，直接材料占生產(chǎn)成本達79%（53%原材料+26%包材隨著企業(yè)營收增長，規(guī)模效應導致人工成本和制造費用被不斷攤薄，原材料和包裝材料占經(jīng)營成本的比重將進一步上升。（2）原材料價格波動情況：農(nóng)副產(chǎn)品受天氣、政策等多重因素制約，產(chǎn)量與價格走勢不定。2020至2022年，全球疫情反復，疊加2022年俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)，國際環(huán)境發(fā)生明顯變化，大豆價格呈波動上漲的趨勢，從2020年1月的3,540元/噸增長至2022年6月的6,350元/噸，對中游企業(yè)的經(jīng)營活動造成一定程度的負面影響。中產(chǎn)業(yè)鏈中游/wiki/brief?id=64b4c5b18c30aa703530f685&source=JXU1MTk5JXU0RjVDMTY4OTU2ODY4OTMzMg==千禾味業(yè)食品股份有限公司查看全部查看全部v永輝超市股份有限公司浙江天貓技術(shù)有限公司千禾味業(yè)食品股份有限公司查看全部查看全部v永輝超市股份有限公司浙江天貓技術(shù)有限公司品牌端醬油生產(chǎn)商中游廠商佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司加加食品集團股份有限公司產(chǎn)業(yè)鏈中游說明（1）盈利分析：①中游企業(yè)的核心盈利邏輯在于有效控制成本、擴大原材料自有生產(chǎn)量以提高上游議價能力以及拓寬銷售渠道。成本控制方面，廠商主要通過期貨期權(quán)等金融衍生品對沖農(nóng)副產(chǎn)品價格波動風險。擴大原材料產(chǎn)能方面，以海天味業(yè)為例，其早在20世紀90年代斥資3,000萬元引入國外自動化生產(chǎn)線，隨后全自動封閉式圓盤制曲系統(tǒng)、全自動加熱澄清系統(tǒng)相繼入場，實現(xiàn)產(chǎn)品的穩(wěn)定供應。銷售渠道方面，海天致力于擴展經(jīng)銷渠道，據(jù)2021年年報，其經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國31個省級行政區(qū)域，320多個地級市。海天采用“先款后貨”的結(jié)算方式，有力保障公司充裕的現(xiàn)金流，防止壞賬的發(fā)生。②財務數(shù)據(jù)方面，依托強勢的盈利邏輯和企業(yè)規(guī)模效應的逐步形成，醬油生產(chǎn)商普遍毛利率偏高。根據(jù)各公司2022年財報，行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)海天味業(yè)毛利率為40.3%，千禾味業(yè)37.2%，中炬高新35.1%，加加食品26.3%，平均水平達34.7%。（3）產(chǎn)品發(fā)展趨勢分析：①功能型醬油，瞄準不同消費者群體的需求，對產(chǎn)品配方進行差異化升級。例如新型品類鐵強化醬油，在醬油中加入一定量的乙二胺四乙酸鐵鈉，能夠控制鐵缺乏和缺鐵性貧血，更適合兒童、成年女性以及孕婦人群食用。②營養(yǎng)與健康型醬油，近些年食品安全事件頻發(fā)，消費者對產(chǎn)品健康關(guān)注度提高，各大廠商開始迎合消費升級趨勢，布局零添加和有機醬油。下產(chǎn)業(yè)鏈下游渠道端及終端客戶餐飲行業(yè)、食品加工、電商平臺、零售商超等各種銷售渠道渠道端京東物流供應鏈有限公司產(chǎn)業(yè)鏈下游說明（1）渠道分布和占比：下游流通渠道包括線下和線上兩種渠道，終端需求包括B端和C端，其中B端主要為餐飲和食品加工業(yè)，C端主要為個人及家庭消費。①各渠道分布占比：根據(jù)中國調(diào)味品行業(yè)協(xié)7/19/wiki/brief?id=64b4c5b18c30aa703530f685&source=JXU1MTk5JX7/192023/8/1815:31會數(shù)據(jù)，2021年調(diào)味品餐飲渠道、家庭渠道和工業(yè)渠道各終端需求分別占比50%、30%、20%。②各渠道特性對比：從占比最大的餐飲端來看，餐飲行業(yè)快速發(fā)展和外賣市場量增直接帶來醬油使用量的激增。出于控制成本的考慮，餐飲渠道的客戶對價格敏感度較高，對醬油品類消費依賴性較強，而家庭渠道的消費者對醬油價格敏感度較低，受品類、包裝和品牌的影響較大。③線上渠道：目前調(diào)味據(jù)顯示，中國醬油總產(chǎn)量于2015年達到1,011.9萬噸的高峰后逐年降低至2018年的612.8萬噸。供給端產(chǎn)能暴跌一方面在于順應供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，產(chǎn)業(yè)升級淘汰落后產(chǎn)能。另一方面源自國內(nèi)整體經(jīng)濟增速放緩、需求端滲透率趨于飽和，銷售增速下滑。渠道的變革也在影響供給端的利潤空間，近年來社團團購模式崛起，其產(chǎn)品零售價較一般經(jīng)銷商更低，一定程度上對傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道造成沖擊，擾亂其定價體系。[8]1：https://baijiahao.b…2：https://www.quhe…3：調(diào)料家、曲和期貨、海…[9]1：fia.…2：各公司2022或2021年報…醬油批發(fā)行業(yè)市場規(guī)模目前，中國醬油行業(yè)發(fā)展已進入成熟期，批發(fā)端的市場規(guī)模從2018年327.6億元增長到2022年472.5億元，近五年年復合增長率9.6%。調(diào)味品行業(yè)呈現(xiàn)高頻、剛需、大基數(shù)等特點，近年來雖然受疫情影響整體增速放緩，未來仍維持平穩(wěn)增長的態(tài)勢，預計2027年醬油批發(fā)市場規(guī)模達640.9億元，2023年至2027年五年復合增長率醬油產(chǎn)業(yè)銷售額和企業(yè)規(guī)模均居調(diào)味品行業(yè)首位，占比超20%，這幾年來醬油細分賽道發(fā)展穩(wěn)中求進，產(chǎn)能不斷增長，帶動行業(yè)規(guī)模進一步擴大，供給端的穩(wěn)定輸出得益于企業(yè)高效的渠道建設(shè)和營銷戰(zhàn)略1）線下經(jīng)銷商數(shù)量擴張態(tài)勢迅猛。對于醬油這類基礎(chǔ)消費品，為滿足消費者即時性、便捷性的需求，零售渠道是企業(yè)的半壁江山。2020年天味食品合作的經(jīng)銷商達2,051家，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋約42萬個零售終端、6.1萬個商超賣場和4.8萬家餐飲連鎖單店;中炬高新經(jīng)銷商總數(shù)達到1,254個，同比增幅82.8%，地級市開發(fā)率87.7%。；2）線上渠道進一步完善。電商、直播帶貨等營銷方式進一步得到企業(yè)的重視。部分企業(yè)具備相對完善的線上銷售體系，得以在疫情期間彌補線下餐飲終端萎縮的需求。千禾味業(yè)線上銷售占總營業(yè)收入的比例從2019年9.1%增長至2020年15.4%再到2022年25.7%，線上渠道增長態(tài)勢明顯3）大單品營銷戰(zhàn)略拉動銷量增長。在消費需求快速迭代，產(chǎn)品個性化各異的當下，大單品戰(zhàn)略依舊是企業(yè)擴張和占據(jù)市場的重要戰(zhàn)略。經(jīng)過近幾年的發(fā)展，各大醬油廠商打造了多個家喻戶曉的爆款單品，如加加食品的面條鮮、李錦記的薄鹽生抽、千禾味業(yè)的零添加醬油，在打造單品的同時，也帶動了企業(yè)其他產(chǎn)品的銷量，成為營銷利器。/wiki/brief?id=64b4c5b18c30aa703530f685&source=JXU1MTk5JXU0RjVDMTY4OTU2ODY4OTMzMg==2023/8/1815:31未來預測，短期內(nèi)消費復蘇，新興業(yè)態(tài)涌現(xiàn)、消費者外出就餐頻次增加帶動餐飲業(yè)高速發(fā)展，需求端起量驅(qū)動醬油行業(yè)進一步擴容，長期來看，消費兩極化趨勢加深，企業(yè)提前布局，迎合消費層次推出適時的產(chǎn)品把握機遇。綜合考慮，醬油作為剛需產(chǎn)品仍將維持穩(wěn)定的增長，增幅小范圍波動。行業(yè)增長主要邏輯在于1）疫情結(jié)束，占渠道終端超50%的餐飲端消費復蘇，自媒體盛行與網(wǎng)紅打卡潮流的興起將進一步打開餐飲市場，增大需求量。數(shù)據(jù)方面，根據(jù)國家統(tǒng)計局，2020年中國餐飲營業(yè)收入6,037億元，同比下降8.0%，但2021年在疫情反復的局面下餐飲營業(yè)額高達7,972億元，同比增長32.1%，足以說明餐飲端的韌性，短期內(nèi)也將維持較高的增速，與調(diào)味品行業(yè)協(xié)同發(fā)展2）消費升級，消費者未來外出就餐頻次增加。約51.8%的消費者外出就餐頻次增加，48.2%的消費者每周外出就餐3-4次以上，年輕人更偏好外出就餐。外出就餐頻次的增加促進餐飲業(yè)的繁榮，而餐廳調(diào)味品的消費量是家庭烹飪消費量的1.6倍左右，帶動了調(diào)味品需求量的增加3）醬油廠商提前布局，準確把握未來消費兩極化趨勢，即消費升級和消費分級并行發(fā)生。這一消費特征體現(xiàn)在以縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)下沉市場為主的消費者對價格更敏感，偏好實惠、高性價比的產(chǎn)品；而以一線城市為主的消費者對產(chǎn)品質(zhì)量更有追求，愿意為更高的品質(zhì)支付溢價。消費降級層面，海天味業(yè)已壟斷5元以下特惠醬油產(chǎn)品，各大龍頭也明顯加快渠道下沉步伐。消費升級層面，李錦記、廚邦等持續(xù)推出高端化、功能化新品。此外，這些頭部企業(yè)也為滿足消費者對健康化的需求，持續(xù)推出“減鹽”、“零添加”概念產(chǎn)品。[10]中國醬油批發(fā)行業(yè)市場規(guī)模國家統(tǒng)計局、中國調(diào)味品協(xié)會、各上市公司年報中國醬油批發(fā)行業(yè)市場規(guī)模=醬油總產(chǎn)量*醬油單位產(chǎn)量收入（出廠價）[10]1：國家統(tǒng)計局、中國調(diào)味…醬油政策梳理[11]/wiki/brief?id=64b4c5b18c30aa703530f685&source=JXU1MTk5JXU0RjVDMTY4OTU2ODY4OTMzMg==政策名稱頒布主體生效日期影響《健康中國行動》（2019-2030年）健康中國行動推進委員會2019-066政策內(nèi)容提倡人均每日食鹽攝入量不高于5g，減少每日食用油、鹽、糖攝入量。政策解讀消費者健康意識進一步提高，可能會減少對醬油的需求而選擇其他替代的調(diào)味品，對傳統(tǒng)醬油品類的銷量造成沖擊。政策鼓勵醬油廠商開發(fā)薄鹽、減鹽等健康型產(chǎn)品，迎合消費升級的趨勢。政策性質(zhì)鼓勵性政策政策名稱頒布主體生效日期影響《食品安全國家標準醬油》(GB2717-2018)國家市場監(jiān)督管理總局2019-129政策內(nèi)容對醬油的定義和產(chǎn)品技術(shù)要求作出明確規(guī)定，包括原料、感官、理化、污染物與微生物限量等指標的說政策解讀形成具體的規(guī)章制度使企業(yè)有法可依，避免醬油廠商混淆、鉆空子等亂象的發(fā)生，規(guī)范生產(chǎn)，促進行業(yè)健康、有序發(fā)展。政策性質(zhì)規(guī)范類政策政策名稱頒布主體生效日期影響中華人民共和國食品安全法（2021版)全國人民代表大會常務委員會2021-047政策內(nèi)容對食品安全風險監(jiān)測和評估、食品安全標準、食品生產(chǎn)經(jīng)營、食品檢驗等方面作出規(guī)定政策解讀督促醬油生產(chǎn)經(jīng)營者準確理解和應用食品安全標準，嚴格把控食品加工質(zhì)量。通過進一步加強食品安全，為行業(yè)創(chuàng)造了健康的發(fā)展環(huán)境。政策性質(zhì)規(guī)范類政策政策名稱頒布主體生效日期影響/wiki/brief?id=64b4c5b18c30aa703530f685&source=JXU1MTk5JXU0RjVDMTY4OTU2ODY4OTMzMg==6：http://law6：http://law.foodma…5：https://www.doc8…關(guān)于加強醬油和食醋質(zhì)量安全監(jiān)督管理的公告(2021年第23號)國家市場監(jiān)督管理總局2021-069政策內(nèi)容醬油生產(chǎn)應當具有完整的發(fā)酵釀造工藝，不得使用酸水解植物蛋白調(diào)味液等原料配制生產(chǎn)醬油。政策解讀生產(chǎn)配置醬油的相關(guān)企業(yè)退出市場，僅支持釀造醬油的生產(chǎn)工藝，醬油平均單價將有所提高，市場集中度也進一步上升。政策性質(zhì)規(guī)范類政策政策名稱頒布主體生效日期影響《進一步做好糧食和大豆等重要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)相關(guān)工作的通知》國家發(fā)展和改革委員會2022-036政策內(nèi)容為支持各地擴大大豆和油料生產(chǎn)，國家發(fā)展改革委已結(jié)合高標準農(nóng)田建設(shè)資金渠道，支持部分地區(qū)開展大豆油料生產(chǎn)基地建設(shè)。政策解讀大豆等農(nóng)產(chǎn)品價格具有不確定性。開展大豆生產(chǎn)基地建設(shè)，勢必提高大豆產(chǎn)量，降低大豆單價并增強其價格穩(wěn)定性，從而減輕醬油廠商生產(chǎn)壓力，有利于進一步擴大醬油產(chǎn)能。政策性質(zhì)鼓勵性政策2：http://law.foodma…3：http://law.foodma2：http://law.foodma…3：http://law.foodma…4：http://www.bfds.o…[11]7：7：國家發(fā)展和改革委員會…醬油競爭格局中國醬油行業(yè)集中度較低，呈現(xiàn)“一超多強”的競爭格局：2022年，海天味業(yè)市場占有率達29%，行業(yè)CR3達43%。根據(jù)2022年年報數(shù)據(jù)，按各公司營業(yè)額可將行業(yè)劃分為以下三個層次。第一梯隊：營收超100億元，僅海天味業(yè)一家獨大，2022年營收138.6億元。第二梯隊：營收在10億至100億元之間：如中炬高新營收53.4億元、千禾味業(yè)營收15.1億元，以及李錦記、味事達等非上市公司。第三梯隊：營收在10億元以下：加加食品營收8.7億元、梅花生物、安琪酵母等醬油風味本只在產(chǎn)地范圍內(nèi)進行銷售。業(yè)呈現(xiàn)地方性小企業(yè)林立現(xiàn)象，全國性大品牌較少，但從行業(yè)生產(chǎn)端來看，CR5在50%左右，龍頭企業(yè)頗具影響/wiki/brief?id=64b4c5b18c30aa703530f685&source=JXU1MTk5JXU0RjVD2023/8/1815:31力，總體來看行業(yè)競爭較為激烈。（1）中小企業(yè)（地方性品牌個城市和地區(qū)，自然形成了大批區(qū)域醬油品牌，針對當?shù)厝说娘嬍沉晳T形成獨特配方，構(gòu)建當?shù)叵M者與品牌的情感聯(lián)結(jié)。（2）龍頭的崛起：①成立于1955年的海天味業(yè)和1993年的中炬高新模實現(xiàn)穩(wěn)定擴張。兩家企業(yè)都提出“雙百工程”（百億銷值，百萬噸產(chǎn)量）的規(guī)劃藍圖，積極擴建生產(chǎn)基地，加速提高產(chǎn)能。②尋找子賽道作為切入口，進行差異化競爭。如千禾味業(yè)于2006年成立，2008年首次推出零添加醬油，從此打開高端調(diào)味品市場，進入發(fā)展快車道，凈利潤從2015年0.7億元增長到2022年3.4億元，年復合增長率22.6%。醬油行業(yè)已進入成熟期，由增量競爭轉(zhuǎn)化為存量競爭1）未來行業(yè)競爭將愈加激烈，市場集中度進一步提高。產(chǎn)能方面，2022年底海天味業(yè)表示未來將有序釋放300萬噸產(chǎn)能，千禾味業(yè)持續(xù)推進“年產(chǎn)60萬噸智能生產(chǎn)線項目”，行業(yè)總產(chǎn)能將持續(xù)擴張。成本方面，由于大豆等原材料價格不確定性，醬油行業(yè)具有周期性提價特點。調(diào)味品企業(yè)工商數(shù)據(jù)顯示，自2020年以來，國內(nèi)調(diào)味品相關(guān)企業(yè)工商注冊量出現(xiàn)大幅下滑，2022年共新注冊企業(yè)14,862家，同比下降58.4%。面臨產(chǎn)能釋放和成本上漲的雙重壓力，企業(yè)優(yōu)勝劣汰速度加快。中小醬油企業(yè)既無法通過規(guī)模化生產(chǎn)降低生產(chǎn)成本，也沒有大額度的市場營銷投入，若繼續(xù)停留在同質(zhì)化競爭的層面，必定面臨市場份額被逐步蠶食的風險。（2）企業(yè)錯位競爭趨勢明顯，消費者多樣化的需求將為中小企業(yè)提供新的發(fā)展機遇。盡管近年來競爭壓力增大，在行業(yè)總體需求企穩(wěn)的前提下，企業(yè)同樣能夠發(fā)揮其經(jīng)營靈活性、強適應性，切入適合的賽道立足腳跟。[12]上市公司速覽/wiki/brief?id=64b4c5b18c30aa703530f685&source=JXU1MTk5JXU0RjVDMTY4OTU2ODY4OTMzMg==總市值營收規(guī)模同比增長(%)毛利率(%)[12][13][14][15]1：https://baijiahao.b…1：企查查1：企查查1：各公司2022年年報1：各公司2022年年報1：https://business.s…5：https://baijiahao.b…2：https://baijiahao.b…2：https://mp.weixin.…6：https://baijiahao.b…3：海天味業(yè)、加加食品、3：海天味業(yè)、加加食品、…3：https://baijiahao.b…4：https://3：https://baijiahao.b…7：各公司2021或2022年年7：各公司2021或2022年年…醬油代表企業(yè)分析1佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司【603288】公司信息企業(yè)狀態(tài)開業(yè)注冊資本556060.0544萬人民幣企業(yè)總部佛山市行業(yè)食品制造業(yè)法人龐康統(tǒng)一社會信用代碼91440600722448755D企業(yè)類型其他股份有限公司(上市)成立時間2000-04-08品牌名稱佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司股票類型A股經(jīng)營范圍生產(chǎn)經(jīng)營調(diào)味品、豆制品、食品、飲料、包裝材料；農(nóng)副產(chǎn)品的加工；其他電信服務：貨物…查看更多財務數(shù)據(jù)分析財務指標銷售現(xiàn)金流/營業(yè)收入2014201520162017201820192020202120221.081.17---資產(chǎn)負債率(%)資產(chǎn)負債率(%)營業(yè)總收入同比增長(%)31.931823.8925.623427.986331.056532.949131.718429.5121.06517.21716.849215.04710.307617.062616.816.216615.12869.7062.422-3.172歸屬凈利潤同比增長(%)歸屬凈利潤同比增長(%)30.120220.062313.288924.209323.598822.644119.6084---/wiki/brief?id=64b4c5b18c30aa703530f685&source=JXU1MTk5JXU0RjVDMTY4OTU2ODY4OTMzMg==應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)---0.06090.05190.04460.3471122流動比率2.10012.65382.59382.61272.57112.54052.66512.914.0145.02每股經(jīng)營現(xiàn)金流(元)毛利率(%)1.82190.8111.50611.74772.22052.43212.14491.5010.8270.2340.406941.942443.948645.690146.467145.442342.168919.88--流動負債/總負流動負債/總負債(%)95.332798.424898.660398.738998.277897.820896.933796.32993.65392.008速動比率速動比率1.53321.67441.52921.24761.54822.30952.432.6753.6584.644攤薄總資產(chǎn)收益率(%)23.584522.309222.780123.701523.940223.859823.611421.2218.3925營業(yè)總收入滾動環(huán)比增長(%)12.842328.08425.31439.69068.29256.60213.9004---扣非凈利潤滾動環(huán)比增長(%)24.437825.994644.787642.345450.405939.357644.0599---加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%)33323231.1232.6633.6936.13---基本每股收益基本每股收益(元)凈利率(%)0.931.051.311.621.981.981.581.340.3721.288222.220222.820724.214225.634327.05628.119826.681624.22224.6912總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.10791.0040.99820.97880.93390.88190.83970.7950.760.203歸屬凈利潤滾動歸屬凈利潤滾動環(huán)比增長(%)每股公積金(元)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)營業(yè)總收入(元)每股未分配利潤(元)稀釋每股收益(元)歸屬凈利潤(元)27.467632.116545.188738.666539.668939.91738.8825---1.66530.49290.4880.47810.49280.49280.2440.03380.03080.030866.686459.131750.000745.018644.302850.098153.29624598.17億112.94億124.59億145.84億170.34億197.97億227.92億250.04億256.10億69.81億2.05621.47351.8482.3863.1244.1414.44344.01694.1624.53220.931.051.311.621.981.981.581.340.3720.90億25.10億28.43億35.31億43.65億53.53億64.03億66.71億61.98億17.16億/wiki/brief?id=64b4c5b18c30aa703530f685&source=JXU1MTk5JXU0RjVDMTY4OTU2ODY4OTMzMg==扣非每股收益(元)1.350.91.031.251.531.881.911.531.290.3542經(jīng)營現(xiàn)金流/營業(yè)收入1.82190.8111.50611.74772.22052.43212.14491.5010.8270.232千禾味業(yè)食品股份有限公司【603027】公司信息企業(yè)狀態(tài)存續(xù)注冊資本79878.2158萬人民幣企業(yè)總部眉山市行業(yè)食品制造業(yè)法人伍超群統(tǒng)一社會信用代碼91511400207311690E企業(yè)類型股份有限公司(上市、自然人投資或控股)成立時間1996-01-31品牌名稱千禾味業(yè)食品股份有限公司股票類型A股經(jīng)營范圍許可項目：食品生產(chǎn)；食品銷售；食品添加劑生產(chǎn)；飼料生產(chǎn)；飼料添加劑生產(chǎn)；糧食加工…查看更多財務數(shù)據(jù)分析財務指標201420152016201720182019202020212022銷售現(xiàn)金流/營業(yè)收入資產(chǎn)負債率(%)營業(yè)總收入同比增長(%)81.12---38.22235.439413.269811.130932.345322.526113.158713.49525.80920.1226.2232-4.178123.617423.00112.36927.190624.951313.70226.55169.809歸屬凈利潤同比增長(%)應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)流動比率每股經(jīng)營現(xiàn)金流(元)-24.831925.600750.438743.93266.6143-17.40233.8068---20.769420.769221.429723.498525.627233.004830.634425260.92171.14844.45595.27453.57353.46574.44684.1322.3222.8270.830.610.43430.53640.74620.41210.56790.2230.8010.003毛利率(%)流動負債/總負債(%)速動比率32.512837.190140.969343.336845.744946.20643.8474---90.70191.857785.367282.984551.128359.460883.021985.1994.81592.9030.34930.36921.31761.40941.71062.18112.69372.0091.5551.679/wiki/brief?id=64b4c5b18c30aa703530f685&source=JXU1MTk5JXU0RjVDMTY4OTU2ODY4OTMzMg==攤薄總資產(chǎn)收益率(%)9.07939.690211.433612.962115.35049.94579.70529.66112.3514.598營業(yè)總收入滾動環(huán)比增長(%)-2.544814.438223.45619.499226.709611.3472---扣非凈利潤滾動環(huán)比增長(%)--12.9128-1.954521.376882.15615.7205-128.2673---加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%)13.915.3213.1115.2120.7913.9211.69---基本每股收益(元)0.44140.55440.6670.450.73620.43040.31080.27720.35880.1504凈利率(%)8.139610.669112.98415.193522.52814.629712.15411.499714.1168總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.11550.90820.88060.85310.68140.67980.79850.840.8750.259歸屬凈利潤滾動歸屬凈利潤滾動環(huán)比增長(%)每股公積金(元)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)營業(yè)總收入(元)--16.390517.323835.169171.743624.1751-127.0805---0.80470.80472.47120.88350.93450.74230.49760.24950.09370.108389.0604130.8663151.2478151.4896158.5554145.0034135.13511541371156.51億6.24億7.71億9.48億10.65億13.55億16.93億19.25億24.36億8.19億每股未分配利潤(元)1.42371.89811.89821.23921.76851.45881.20821.18061.22871.3791稀釋每股收益(元)0.44140.55440.6670.450.7210.41830.30780.27720.35880.1504歸屬凈利潤(元)扣非每股收益(元)經(jīng)營現(xiàn)金流/營業(yè)收入5297.03萬6653.11萬1.00億1.44億2.40億1.98億2.06億2.21億3.44億1.45億0.440.540.5890.4060.47660.39750.30390.27280.3530.150.830.610.43430.53640.74620.41210.56790.2230.8010.0033中炬高新技術(shù)實業(yè)（集團）股份有限公司【600872】公司信息企業(yè)狀態(tài)開業(yè)注冊資本78537.595萬人民幣企業(yè)總部中山市行業(yè)計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)/wiki/brief?id=64b4c5b18c30aa703530f685&source=JXU1MTk5JXU0RjVDMTY4OTU2ODY4OTMzMg==法人何華統(tǒng)一社會信用代碼91442000190357106Y企業(yè)類型其他股份有限公司(上市)成立時間1993-01-16品牌名稱中炬高新技術(shù)實業(yè)（集團）股份有限公司股票類型A股經(jīng)營范圍城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資，房地產(chǎn)開發(fā)，物業(yè)管理，二次供水服務，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資開發(fā)，實…查看更多財務數(shù)據(jù)分析財務指標201420152016201720182019202020212022銷售現(xiàn)金流/營銷售現(xiàn)金流/營業(yè)收入2---資產(chǎn)負債率(%)資產(chǎn)負債率(%)35.635538.12737.096534.961234.02428.686825.038328.17544.32541.715營業(yè)總收入同比營業(yè)總收入同比增長(%)13.96374.416814.478614.293415.434612.20179.5946-0.1514.4061.463歸屬凈利潤同比歸屬凈利潤同比增長(%)34.7436-13.778646.547925.083234.01218.194123.9557---應收賬款周轉(zhuǎn)天應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)7.26216.76955.38785.51444.94362.81392.0456232流動比率流動比率2.39473.21633.27423.43052.28092.20252.63182.0382.2682.656每股經(jīng)營現(xiàn)金流每股經(jīng)營現(xiàn)金流(元)0.42050.49450.84940.81670.90831.32921.25651.5220.8630.249毛利率(%)毛利率(%)34.475335.066936.688339.272339.11539.547541.563670.54--流動負債/總負流動負債/總負債(%)57.525842.217846.934348.977277.97493.697993.406791.90551.7448.697速動比率速動比率攤薄總資產(chǎn)收益率(%)營業(yè)總收入滾動環(huán)比增長(%)扣非凈利潤滾動環(huán)比增長(%)0.42450.59460.59890.38960.29641.17660.69830.9431.0981.3557.54686.38698.697610.012212.069613.25815.403111.799-9.7562.40615.44643.15566.9558-4.73071.15630.51254.6676---33.3226-20.54-1.0216-31.5629-28.2174-2.655414.8234---加權(quán)凈資產(chǎn)收益加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%)12.7810.1613.6415.2118.0719.422