企業(yè)A股上市 實(shí)務(wù)操作-

企業(yè)A股上市實(shí)務(wù)操作二零一二年五月目錄第一部分國內(nèi)資本市場簡介第二部分上市的好處與代價(jià)第三部分企業(yè)上市相關(guān)程序第四部分企業(yè)上市主要條件第五部分審核主要關(guān)注點(diǎn)第六部分企業(yè)上市被否主要原因及案例第七部分最新政策動(dòng)向第八部分國楓凱文簡介第一部分國內(nèi)資本市場簡介多層次資本市場體系逐步構(gòu)建和完善公司債和資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展將進(jìn)一步完善我國的債券市場，解決資本市場發(fā)展不平衡的問題。2009年推出的創(chuàng)業(yè)板市場填補(bǔ)了股票市場發(fā)展的空白，一個(gè)多層次資本市場體系已經(jīng)基本形成。2012年5月中小企業(yè)私募債券的推出，為非上市中小企業(yè)融資提供融資渠道。多層次資本市場體系逐步構(gòu)建和完善打造中國藍(lán)籌股市場1990年12月和1991年7月，滬市主板市場和深主板市場分別成立。目前Ａ股主板上市公司以大、中型國有企業(yè)為主。中小企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃2004年5月17日，深交所在主板市場內(nèi)設(shè)立了中小企業(yè)板塊，為規(guī)模偏小、但具有穩(wěn)定增長性及持續(xù)盈利能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供上市融資平臺(tái)，拓寬了中小企業(yè)的融資渠道，促進(jìn)了中小企業(yè)的健康發(fā)展。創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新的“助推器”隨著2009年3月31日《創(chuàng)業(yè)板IPO暫行辦法》的公布，Ａ股創(chuàng)業(yè)板正式成立。其主要服務(wù)于成長型的、處于創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)，特別是那些具有自主創(chuàng)新能力的中小型企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板的推出，緩解了長期以來中小企業(yè)融資難、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)退出難的現(xiàn)狀，豐富了中國資本市場的體系構(gòu)架。上市資源“孵化器”與“蓄水池”從2006年1月中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作啟動(dòng)，到2009年7月6日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)辦法》(暫行）正式實(shí)施，已有59家企業(yè)掛牌，為初創(chuàng)期的高科技創(chuàng)新企業(yè)提供了股份轉(zhuǎn)讓和融資的平臺(tái)，目前，數(shù)量已超過120家，使更多的高新技術(shù)企業(yè)能夠得到資本市場的支持。

第二部分上市的好處與代價(jià)上市的好處和代價(jià)上市的好處通過上市，使企業(yè)產(chǎn)權(quán)清晰化，形成完整的現(xiàn)代企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)；上市后股票價(jià)格的變動(dòng)，形成對(duì)公司業(yè)績的一種市場評(píng)價(jià)機(jī)制；公司能上市表明投資者對(duì)公司經(jīng)營管理、發(fā)展前景等給予了積極的評(píng)價(jià)，一定程度上擴(kuò)大了公司的知名度，提高了公司的市場地位和影響力；開展并兌現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)，留住人才。提升公司經(jīng)營能力上市的好處通過權(quán)益融資（直接融資），讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)用最少的資本控制最多的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)公司發(fā)起股東權(quán)益增值——IPO溢價(jià)發(fā)行，迅速增加財(cái)富，提高自身身價(jià)，籌集巨額資金，為二次飛躍聚集資本；改善資產(chǎn)負(fù)債率，改善銀企關(guān)系，可以獲得銀行的更多支持，形成持續(xù)融資平臺(tái)增強(qiáng)公司收購兼并能力：用股票取代現(xiàn)金收購。企業(yè)特別是中小企業(yè)的發(fā)展離不開直接融資目標(biāo)企業(yè)IPO再融資

增資擴(kuò)股，額度有限間接融資單倍凈資產(chǎn)以內(nèi)直接融資公募，凈資產(chǎn)兩倍有形增級(jí)兩倍，無形增級(jí)效果收購兼并公募，凈資產(chǎn)多倍

有形增級(jí)多倍，無形增級(jí)效果融資能力單倍凈資產(chǎn)4倍凈資產(chǎn)更多倍凈資產(chǎn)增強(qiáng)公司融資能力及資本控制力上市的好處拓寬股東（風(fēng)險(xiǎn)投資）減持退出渠道；IPO股東配售及二級(jí)市場轉(zhuǎn)讓；用較少的資金撬動(dòng)更大的資本。企業(yè)透明度、公信力增強(qiáng)；股票交易及相關(guān)信息披露的廣告效應(yīng)；投資者的雙重身份延伸產(chǎn)品營銷觸角；利益相關(guān)者增加，關(guān)注率提高；產(chǎn)品號(hào)召力增加，市場競爭力提高。豐富了退出渠道提升知名度和品牌形象上市的好處有利于公司現(xiàn)代化企業(yè)制度的有效建立；借助資本市場建立有效的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，可以通過適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)來吸引人才，提高公司經(jīng)營績效；公司融資能力及資本控制力的提高，快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模的擴(kuò)張；在一定程度上推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)的進(jìn)步。其他好處代價(jià)內(nèi)容控制權(quán)和自由度下降更多的監(jiān)管和監(jiān)督部門：證監(jiān)會(huì)、深交所的監(jiān)管、保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)等股權(quán)稀釋：導(dǎo)致分紅比例減少、對(duì)公司的直接控制力下降運(yùn)營成本增加：例如年度審計(jì)費(fèi)用、律師費(fèi)用等經(jīng)營透明化增強(qiáng)：例如法定信息披露（生產(chǎn)經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況及未來的經(jīng)營計(jì)劃等）、避稅措施、關(guān)聯(lián)交易的披露、上市公司與股東利益沖突等決策運(yùn)作程序化：遵循法律法規(guī)、公司規(guī)章制度，可能影響決策效率外部監(jiān)督加強(qiáng)有義務(wù)讓投資者了解公司的情況以便作出投資決策，有義務(wù)接受投資者的質(zhì)詢和公眾監(jiān)督社會(huì)責(zé)任更多的社會(huì)責(zé)任：依法納稅、注重環(huán)保、關(guān)注員工勞保與社保等上市成本包括審計(jì)費(fèi)用、律師費(fèi)用、保薦費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問費(fèi)、包銷費(fèi)等大約占融資額的5%以上上市的代價(jià)第三部分企業(yè)上市相關(guān)程序參與各方及發(fā)行程序改制階段輔導(dǎo)及材料制作階段審核及發(fā)行階段參與各方：示意圖企業(yè)證監(jiān)會(huì)券商券商材料審核審計(jì)法律評(píng)估師

評(píng)估會(huì)計(jì)師律師協(xié)助改制規(guī)范內(nèi)核材料制作證券交易所核準(zhǔn)發(fā)行發(fā)行上市參與各方主要工作相關(guān)方主要工作內(nèi)容企業(yè)

召開董事會(huì)和股東大會(huì)就首次公開發(fā)行并上市事項(xiàng)作出決議與中介機(jī)構(gòu)（券商、會(huì)計(jì)師、律師）簽訂合作協(xié)議配合中介結(jié)構(gòu)開展審計(jì)、法律盡職調(diào)查等工作在中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助下完成公司的股份制改造以及規(guī)范等工作開展股權(quán)激勵(lì)、引進(jìn)PE在中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助下制作IPO申報(bào)材料并向證監(jiān)會(huì)申報(bào)在中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助下完成公司股份發(fā)行并在交易所交易上市后履行持續(xù)信息批露等義務(wù)，并接受監(jiān)管機(jī)構(gòu)、保薦機(jī)構(gòu)等的監(jiān)督券商

協(xié)調(diào)各中介機(jī)構(gòu)開展盡職調(diào)查協(xié)助企業(yè)改制、整改牽頭準(zhǔn)備招股說明書等IPO申報(bào)文件協(xié)助企業(yè)向證監(jiān)會(huì)申報(bào)材料協(xié)助企業(yè)完成股份發(fā)行在企業(yè)上市后履行持續(xù)督導(dǎo)義務(wù)

評(píng)估師、會(huì)計(jì)師

審計(jì)企業(yè)最近三年及一期財(cái)務(wù)報(bào)表，出具審計(jì)報(bào)告和其他專項(xiàng)報(bào)告

評(píng)估師出具改制評(píng)估報(bào)告完成企業(yè)的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查并制作申報(bào)材料律師

提供公司改制、整改等過程的法律服務(wù)完成企業(yè)的法律盡職調(diào)查制作律師工作報(bào)告和法律意見書等申報(bào)材料發(fā)行程序圖示設(shè)立股份公司輔導(dǎo)董事會(huì)討論發(fā)行方案股東大會(huì)審議通過發(fā)行方案制作全套申報(bào)材料上報(bào)中國證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)初審階段五個(gè)工作日內(nèi)決定是否受理否退回材料是征求國家發(fā)改委意見發(fā)行審核委員會(huì)審核審核通過核準(zhǔn)發(fā)行6個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票未獲通過不予核準(zhǔn)6個(gè)月后重新提出申請(qǐng)改制階段確定改制意向聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問及保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師、律師、評(píng)估機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)顧問及保薦機(jī)構(gòu)展開盡職調(diào)查會(huì)計(jì)師盡職調(diào)查律師開展盡職調(diào)查向原公司登記管理部門辦理變更登記注冊(cè)財(cái)務(wù)顧問及保薦機(jī)構(gòu)制作股份公司設(shè)立方案及有關(guān)文件會(huì)計(jì)師審計(jì)律師起草股份公司章程及合同、設(shè)立法律意見簽定公司變更協(xié)議會(huì)計(jì)師盡職調(diào)查召開股東會(huì)驗(yàn)資申請(qǐng)輔導(dǎo)備案輔導(dǎo)及材料制作階段制作申報(bào)材料股份公司與保薦機(jī)構(gòu)簽訂輔導(dǎo)協(xié)議輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)確定輔導(dǎo)工作人員資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)規(guī)范輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)制作輔導(dǎo)備案材料辦理土地他項(xiàng)權(quán)利證（如需要）人員、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)獨(dú)立公司治理結(jié)構(gòu)的完善、業(yè)務(wù)和管理的整合同業(yè)競爭的處置關(guān)聯(lián)交易的減少及規(guī)范輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)對(duì)輔導(dǎo)對(duì)象進(jìn)行培訓(xùn)募集資金投向報(bào)批對(duì)輔導(dǎo)對(duì)象進(jìn)行考試當(dāng)?shù)乇O(jiān)管局輔導(dǎo)驗(yàn)收合格輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)制作輔導(dǎo)驗(yàn)收申請(qǐng)文件股份公司內(nèi)部控制制度的建立及完善向當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局申報(bào)輔導(dǎo)備案上報(bào)發(fā)行上市申請(qǐng)材料審核及發(fā)行階段保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查，收集申報(bào)材料、制作申報(bào)材料會(huì)計(jì)師對(duì)股份公司三年財(cái)務(wù)情況進(jìn)行審計(jì)、內(nèi)控評(píng)價(jià)股份公司召開股東大會(huì)審批首次公開發(fā)行（A股）事項(xiàng)保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）匯總申報(bào)材料律師進(jìn)行盡職調(diào)查出具法律意見書及工作報(bào)告保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）進(jìn)行內(nèi)核并出具保薦函向證監(jiān)會(huì)申報(bào)發(fā)行上市申請(qǐng)材料招股意向書預(yù)披露刊登招股意向書及發(fā)行公告印制招股意向書制定銷售方案和路演計(jì)劃獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)刊登公司公告路演推介公開發(fā)行向中國證監(jiān)會(huì)報(bào)告發(fā)行總結(jié)報(bào)告驗(yàn)資并辦理工商變更登記公司向交易所報(bào)送上市申請(qǐng)文件在交易所掛牌上市交易保薦機(jī)構(gòu)向交易所報(bào)送上市保薦文件第四部分企業(yè)上市主要條件主體資格財(cái)務(wù)要求獨(dú)立性關(guān)聯(lián)交易持續(xù)盈利能力規(guī)范運(yùn)行募集資金運(yùn)用企業(yè)上市主要條件企業(yè)上市主要條件1、主體資格2、財(cái)務(wù)要求3、獨(dú)立性4、關(guān)聯(lián)交易7、募集資金使用6、規(guī)范運(yùn)行5、持續(xù)盈利能力主體資格經(jīng)營三年以上依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司；

有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算足額繳納注冊(cè)資本，出資財(cái)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)權(quán)已轉(zhuǎn)移；主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛最近三年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛財(cái)務(wù)要求獨(dú)立性要求內(nèi)容資產(chǎn)完整生產(chǎn)型企業(yè)－－具備與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的土地、廠房、機(jī)器設(shè)備以及商標(biāo)、專利、非專利技術(shù)的所有權(quán)或使用權(quán)，具有獨(dú)立的原料采購和產(chǎn)品銷售系統(tǒng)非生產(chǎn)型企業(yè)－－具備與經(jīng)營有關(guān)的業(yè)務(wù)體系及相關(guān)資產(chǎn)人員獨(dú)立總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和董事會(huì)秘書等高級(jí)管理人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中擔(dān)任除董事以外的其他職務(wù)，不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)領(lǐng)薪財(cái)務(wù)人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中兼職財(cái)務(wù)獨(dú)立建立獨(dú)立的財(cái)務(wù)核算體系，能夠獨(dú)立作出財(cái)務(wù)決策，具有規(guī)范的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度和對(duì)分公司、子公司的財(cái)務(wù)管理制度不得與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)共用銀行帳戶機(jī)構(gòu)獨(dú)立建立健全內(nèi)部經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)，獨(dú)立行使經(jīng)營管理職權(quán)與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間沒有機(jī)構(gòu)混同的情形業(yè)務(wù)獨(dú)立業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競爭或顯失公平的關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)交易要求內(nèi)容價(jià)格公允不存在通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤的情形完整披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系并按重要性原則恰當(dāng)披露關(guān)聯(lián)交易按經(jīng)常性和偶發(fā)性分類披露決策程序章程及議事規(guī)則進(jìn)行程序規(guī)定并有效執(zhí)行獨(dú)立董事發(fā)表意見表決回避持續(xù)盈利能力要求受關(guān)注的應(yīng)避免情況－防止重大風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營狀況變化經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或?qū)l(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響行業(yè)環(huán)境變動(dòng)行業(yè)地位或者發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或?qū)l(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響關(guān)聯(lián)交易依賴最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營業(yè)收入或凈利潤對(duì)關(guān)聯(lián)方或存在重大不確定性的客戶存在重大依賴?yán)麧檨碓床缓侠斫罱粋€(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益商標(biāo)專利風(fēng)險(xiǎn)在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)其他風(fēng)險(xiǎn)其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形規(guī)范運(yùn)行要求內(nèi)容注釋組織機(jī)構(gòu)健全建立健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書制度相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)原則上應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)人員合規(guī)董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員了解與股票發(fā)行上市有關(guān)的法律法規(guī)知悉上市公司及其董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任沒有下列情形：被中國證監(jiān)會(huì)采取證券市場禁入措施尚在禁入期的最近三十六個(gè)月內(nèi)受到中國證監(jiān)會(huì)行政處罰，或最近十二個(gè)月內(nèi)受到證券交易所公開譴責(zé)因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案偵查或涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見內(nèi)控健全內(nèi)控制度有效執(zhí)行能夠合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性、營運(yùn)的效率與效果規(guī)范運(yùn)行（續(xù)）要求內(nèi)容禁止性行為最近三十六個(gè)月內(nèi)未經(jīng)依法核準(zhǔn)，向不特定對(duì)象、向累計(jì)超過二百人的特定對(duì)象發(fā)行證券，或者采用廣告、公開勸誘和變相公開方式發(fā)行證券最近三十六個(gè)月內(nèi)違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重最近三十六個(gè)月內(nèi)曾向中國證監(jiān)會(huì)提出發(fā)行申請(qǐng)，但報(bào)送的發(fā)行申請(qǐng)文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏；或不符合發(fā)行條件以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn)；或以不正當(dāng)手段干擾中國證監(jiān)會(huì)及其發(fā)行審核委員會(huì)審核工作；或偽造、變?cè)彀l(fā)行人或其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的簽字、蓋章本次報(bào)送的發(fā)行申請(qǐng)文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案偵查，尚未有明確結(jié)論意見嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的其他情形對(duì)外擔(dān)保章程明確對(duì)外擔(dān)保的審批權(quán)限和審議程序不存在為控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保的情形資金管理發(fā)行人有嚴(yán)格的資金管理制，不得有資金被控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)以借款、代償債務(wù)、代墊款項(xiàng)或其他方式占用的情形募集資金運(yùn)用募集資金運(yùn)用需要考慮的因素：原則上應(yīng)用于企業(yè)的主營業(yè)務(wù)與企業(yè)目前的生產(chǎn)經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況和管理水平相適應(yīng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)系，有良好的市場前景符合環(huán)保要求，環(huán)保政策