(55)-2.4.2證券投資學(xué)課件

第二章

股票發(fā)行市場(chǎng)第一節(jié)股票的發(fā)行條件第二節(jié)股票發(fā)行的上報(bào)和核準(zhǔn)第三節(jié)股票的承銷(xiāo)第四節(jié)股票發(fā)行方式的選擇第五節(jié)股票的發(fā)行價(jià)格目錄CONTENTSPART04

股票發(fā)行方式的選擇PART04.2

網(wǎng)下配售

首次公開(kāi)發(fā)行股票后總股本在4億股以下的，網(wǎng)下配售比例不低于本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的60%；發(fā)行后總股本超過(guò)4億股的，網(wǎng)下配售比例不低于本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的70%。如果上市公司發(fā)行后總股本超過(guò)4億元，那么這個(gè)公司的股票還可以配售給戰(zhàn)略投資者。

所謂戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密，愿意長(zhǎng)期持有公司股票的法人。這類(lèi)戰(zhàn)略投資者買(mǎi)入的股票有一個(gè)鎖定期，在此之前不能流通。戰(zhàn)略投資者的持股時(shí)間應(yīng)該不少于12個(gè)月。一、網(wǎng)下配售的有關(guān)規(guī)定

“回?fù)軝C(jī)制”是指在同一次發(fā)行中采取網(wǎng)下配售和上網(wǎng)發(fā)行時(shí)，先初步設(shè)定不同發(fā)行方式下的發(fā)行數(shù)量，然后根據(jù)認(rèn)購(gòu)結(jié)果，按照預(yù)先公布的規(guī)則在兩者之間適當(dāng)調(diào)整發(fā)行數(shù)量。

在一般的情況下，如果網(wǎng)上的投資者數(shù)量眾多，申購(gòu)倍數(shù)比較高的話(huà)，一般要從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)埽瑥亩黾泳W(wǎng)上的股票數(shù)量，減少網(wǎng)下的股票數(shù)量，這樣來(lái)均衡兩者之間的比例?；?fù)軝C(jī)制的主要作用是用來(lái)保護(hù)中小投資者的權(quán)益。二、網(wǎng)下配售的回?fù)軝C(jī)制1999年9月，首鋼股份首次采用了網(wǎng)下配售方式，具體的配售流程如下：1、發(fā)行人在1999年9月10號(hào)，公布招股意向書(shū)，說(shuō)明法人申購(gòu)的程序和方式；2、發(fā)行公司與主承銷(xiāo)商協(xié)商，根據(jù)企業(yè)的業(yè)績(jī)與發(fā)展前景，確定發(fā)行價(jià)的區(qū)間，首鋼股份的發(fā)行價(jià)格區(qū)間為4.65-5.15元/股，發(fā)行市盈率相應(yīng)為13.21-14.63倍。法人投資者申購(gòu)競(jìng)價(jià)要在這個(gè)區(qū)間內(nèi)，每個(gè)法人投資者預(yù)約申購(gòu)數(shù)量最低不得少于200萬(wàn)股，超過(guò)部分是1萬(wàn)股的整數(shù)倍，上限為已發(fā)行股份的5%。3、招股意向書(shū)刊登后，主承銷(xiāo)商舉行“路演推介會(huì)”，了解配售對(duì)象的認(rèn)購(gòu)意愿，幫助法人機(jī)構(gòu)投資者熟悉配售方式。三、案例分析：網(wǎng)下配售第一股——首鋼股份4、主承銷(xiāo)商接受法人投資者預(yù)約申購(gòu)，法人投資者填寫(xiě)《預(yù)約申購(gòu)單》，并將申購(gòu)單原件及企業(yè)法人執(zhí)照復(fù)印件送達(dá)或傳真至主承銷(xiāo)商處。5、申購(gòu)競(jìng)價(jià)采用網(wǎng)下競(jìng)價(jià)的方式，按照“價(jià)格優(yōu)先”與“滿(mǎn)足最大成交量”的原則，確定發(fā)行價(jià)。6、網(wǎng)下法人申購(gòu)確定的價(jià)格就是網(wǎng)上發(fā)行的定價(jià)。發(fā)行人與主承銷(xiāo)商在1999年9月20號(hào)刊登招股說(shuō)明書(shū)概要及發(fā)行公告，公布發(fā)行價(jià)格及配售和上網(wǎng)發(fā)行時(shí)間。