盡職調(diào)查深度解析

PAGEPAGE20盡職調(diào)查深度解析概述盡職調(diào)查概念1、概念盡職調(diào)查又稱謹(jǐn)慎性調(diào)查，企業(yè)一切與本次投資有關(guān)的事項(xiàng)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查、資料分析的一系列活動(dòng)。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查即由財(cái)務(wù)專業(yè)人員針對(duì)目標(biāo)企業(yè)與投資有關(guān)財(cái)務(wù)狀況的審閱、分析、核查等專業(yè)調(diào)查。2、種類盡職調(diào)查的種類包括四類：法律盡職調(diào)查 ■財(cái)務(wù)盡職調(diào)查業(yè)務(wù)盡職調(diào)查 ■·其他盡職調(diào)盡職調(diào)查的目的盡職調(diào)查就是要搞清楚：1、他是誰(shuí)?即交易對(duì)手實(shí)際控制人的底細(xì)和管理團(tuán)隊(duì)2、他在做什么?即產(chǎn)品或服務(wù)的類別和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力3、他做得如何?即經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)收集，尤其是財(cái)務(wù)報(bào)表反映的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量及縱向、橫向(同業(yè))比較4、別人如何看?包括銀行同業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的態(tài)度5、我們?nèi)绾巫?在了解客戶的基礎(chǔ)上進(jìn)行客戶價(jià)值分析，用經(jīng)驗(yàn)和獲得的信息設(shè)計(jì)授信方案和控制措施，把交流變成可行的交易。態(tài)度的調(diào)查，提供我們的做法。盡職調(diào)查框架財(cái)務(wù)顧問(wèn)盡職調(diào)查的關(guān)注要點(diǎn)1、業(yè)務(wù)(1)行業(yè)/企業(yè)的業(yè)務(wù)模型、盈利模式(2)標(biāo)的企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(3)協(xié)同效應(yīng)，以及未來(lái)潛在的整合成本和整合風(fēng)險(xiǎn)【Tips】在做企業(yè)盡職調(diào)查時(shí)，可以以估值模型為線索進(jìn)行調(diào)查；務(wù)的信息，特別是公司戰(zhàn)略。2、財(cái)務(wù)歷史數(shù)據(jù)的真實(shí)性、可靠性預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)偏于保守?偏于樂(lè)觀?預(yù)測(cè)的依據(jù)是什么(3)是否有表外負(fù)債?內(nèi)控制度的健全性(審計(jì)師的內(nèi)控審計(jì)報(bào)告)稅務(wù)問(wèn)題()【Tips】在做財(cái)務(wù)盡職調(diào)查時(shí)，需與審計(jì)師充分溝通，并且與業(yè)務(wù)盡職調(diào)查緊密聯(lián)系。3、法律公司自身的法律情況：重大訴訟和法律糾紛、房產(chǎn)土地的權(quán)屬問(wèn)題等交易所涉及的法律問(wèn)題：股權(quán)結(jié)構(gòu)(題)、行業(yè)監(jiān)管規(guī)定、交易涉及的其他監(jiān)管規(guī)則等?！綯ips】師去盡職調(diào)查，投行需要關(guān)注未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)所在；另一部分是交易所涉及的法律問(wèn)題，此部分投行要充分組織和積極參與討論，具體的工作可以以律師為主。4、人力資源(1)管理層聘用和留任問(wèn)題(2)工會(huì)問(wèn)題(3)離退、內(nèi)退人員負(fù)擔(dān)及養(yǎng)老金問(wèn)題【Tips】人事的問(wèn)題對(duì)于收購(gòu)后的成功整合非常重要，不容忽視；投行需要起牽頭作用，具體的工作由適當(dāng)?shù)闹薪闄C(jī)構(gòu)承擔(dān)。5、其他是否有歷史遺留問(wèn)題?比如一廠多制等是否存在大股東占用資金、重大同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題【Tips】項(xiàng)確認(rèn)。全面盡職調(diào)查團(tuán)隊(duì)的組成調(diào)查程序調(diào)查的基本原則1、獨(dú)立性原則：項(xiàng)目財(cái)務(wù)專業(yè)人員應(yīng)服務(wù)于項(xiàng)目組，但在業(yè)務(wù)上向主管部門負(fù)責(zé)，確保獨(dú)立性；保持客觀態(tài)度。2、謹(jǐn)慎性原則：調(diào)查過(guò)程的謹(jǐn)慎；計(jì)劃、工作底稿及報(bào)告的復(fù)核。3、全面性原則：財(cái)務(wù)調(diào)查要涵蓋企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算的全面內(nèi)容。4基本方法1大財(cái)務(wù)因素。2、分析性程序：對(duì)各種渠道取得資料的分析，發(fā)現(xiàn)異常及重大問(wèn)題。如趨勢(shì)分析、結(jié)構(gòu)分析等。3、訪談：與企業(yè)內(nèi)部各層級(jí)、各職能人員，以及中介機(jī)構(gòu)的充分溝通。4、小組內(nèi)部溝通：調(diào)查小組成員來(lái)自不同背景及專業(yè)，其相互溝通也是達(dá)成調(diào)查目的的方法。3600工商登記的注冊(cè)資本僅1000萬(wàn)元。又如：與業(yè)務(wù)調(diào)查人員溝通對(duì)應(yīng)收賬款的信息、設(shè)備利用的信息等等。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查方法：望、聞、問(wèn)、切作情況，工位的飽滿度等。聞：感受廠區(qū)員工的工作情緒，廠區(qū)辦公區(qū)的衛(wèi)生整潔程度，各類公示牌，走廊宣傳欄的更新頻率，張貼的內(nèi)容，員工接觸時(shí)的精神面貌等。合度，戰(zhàn)略目標(biāo)的包容度和完成度。切：現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析，流量對(duì)戰(zhàn)略的支持滿足度，現(xiàn)金流量的彈性。調(diào)查對(duì)象盡職調(diào)查的要決：魔鬼往往藏在細(xì)節(jié)處見過(guò)90%以上股東和管理層8點(diǎn)鐘到公司7個(gè)部門在企業(yè)連續(xù)呆過(guò)6天對(duì)企業(yè)的團(tuán)隊(duì)、管理、技術(shù)、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)5個(gè)要素進(jìn)行過(guò)詳細(xì)調(diào)查與至少公司的4客戶面談過(guò)調(diào)查3個(gè)以上的同類企業(yè)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有不少于20個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題至少與公司的普通員吃過(guò)1次飯調(diào)查內(nèi)容取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照、驗(yàn)資報(bào)告、章程、組織架構(gòu)圖了解會(huì)計(jì)主體全稱、成立時(shí)間、注冊(cè)資本、股東、投入資本的形式、性質(zhì)、主營(yíng)業(yè)務(wù)等了解目標(biāo)企業(yè)歷史沿革關(guān)聯(lián)方作適當(dāng)了解對(duì)目標(biāo)企業(yè)的組織、分工及管理制度進(jìn)行了解，對(duì)內(nèi)部控制初步評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)組織(含具控制力的公司)財(cái)務(wù)管理模式(子公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的任免、獎(jiǎng)懲、子公司財(cái)務(wù)報(bào)告體制財(cái)務(wù)人員結(jié)構(gòu)(年齡、職稱、學(xué)歷)會(huì)計(jì)電算化程度、企業(yè)管理系統(tǒng)的應(yīng)用情況薪酬、稅費(fèi)及會(huì)計(jì)政策薪資的計(jì)算方法，特別關(guān)注變動(dòng)工資的計(jì)算依據(jù)和方法；繳納“四金”的政策及情況；福利政策。會(huì)計(jì)政策目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)行會(huì)計(jì)政策；近3年會(huì)計(jì)政策的重大變化；與我們的差異，以及可能造成的影響(量化)；現(xiàn)行會(huì)計(jì)報(bào)表的合并原則及范圍；接受外部審計(jì)的的政策，及近3年會(huì)計(jì)師事務(wù)所名單；近3年審計(jì)報(bào)告的披露。稅費(fèi)政策現(xiàn)行稅費(fèi)種類、稅費(fèi)率、計(jì)算基數(shù)、收繳部門；稅收優(yōu)惠政策；稅收減免/負(fù)擔(dān)；關(guān)聯(lián)交易的稅收政策；集團(tuán)公司中管理費(fèi)、資金占用費(fèi)的稅收政策；稅收匯算清繳情況；并購(gòu)后稅費(fèi)政策的變化情況。會(huì)計(jì)報(bào)表(損益表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表)損益表(一)銷售收入及成本近3~10年銷售收入、銷售量、單位售價(jià)、單位成本、毛利率的變化趨勢(shì)近3~10年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)企業(yè)大客戶的變化及銷售收入集中度關(guān)聯(lián)交易與非關(guān)聯(lián)交易的區(qū)別及對(duì)利潤(rùn)的影響成本結(jié)構(gòu)、發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵成本因素，并就其對(duì)成本變化的影響作分析對(duì)以上各因素的重大變化尋找合理的解釋損益表(二)期間費(fèi)用近5~10年費(fèi)用總額、費(fèi)用水平趨勢(shì)，并分析了解原因企業(yè)主要費(fèi)用，如人工成本、折舊等的變化其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)了解是否存在穩(wěn)定的其他業(yè)務(wù)收入來(lái)源，以及近3~5年數(shù)據(jù)投資收益營(yíng)業(yè)外收支損益表(三)銷售收入其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)稅收對(duì)收入的核查要有購(gòu)銷合同要有發(fā)票(增值稅、營(yíng)業(yè)稅發(fā)票等要有資金回款要有驗(yàn)收或運(yùn)費(fèi)單據(jù)要有納稅申報(bào)表要繳納相應(yīng)的稅款對(duì)成本的核查真實(shí)的成本需具備以下幾個(gè)基本要點(diǎn)：要有配比的原材料購(gòu)進(jìn)和消耗(含包裝物)；購(gòu)進(jìn)原材料需開有增值稅發(fā)票；對(duì)重要和緊俏的原材料需預(yù)付款；購(gòu)銷業(yè)務(wù)付款周期正常；要有倉(cāng)管簽字的有數(shù)量金額的入庫(kù)單據(jù)；對(duì)生產(chǎn)能力的核查產(chǎn)能真實(shí)性需具備以下幾個(gè)基本要點(diǎn)：新建項(xiàng)目需按時(shí)建設(shè)完工能正常全面生產(chǎn)對(duì)生產(chǎn)線產(chǎn)能的核查對(duì)耗能的核查(耗煤、耗水、耗電，分月)對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)和運(yùn)輸能力的核查尋找其他與產(chǎn)能相配比的資料(發(fā)動(dòng)機(jī)、鎂)資產(chǎn)負(fù)債表(一貨幣資金應(yīng)收賬款是否可能被高估(特別關(guān)注內(nèi)部應(yīng)收賬款)賬齡分析、逾期賬款及壞賬分析近年變化趨勢(shì)分析及原因大客戶應(yīng)收賬款分析大額應(yīng)收賬款，可調(diào)閱銷售合同資產(chǎn)負(fù)債表(二)其他應(yīng)收款賬齡、壞賬及費(fèi)用性借款分析大額款項(xiàng)的合同、協(xié)議是否有對(duì)外投資?委托理財(cái)?大額對(duì)外借款?存貨查閱最近一次盤點(diǎn)記錄存貨分類及趨勢(shì)變化關(guān)注發(fā)出商品、分期付款發(fā)出商品存貨的滯銷、殘損資產(chǎn)負(fù)債表(三)長(zhǎng)期投資控股企業(yè)驗(yàn)證其投資比例及應(yīng)占有的權(quán)益參股企業(yè)了解其投資資料投資的背景及可控制力(特別是國(guó)有企業(yè))固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)分類在用、停用、殘損、無(wú)用的固定資產(chǎn)(可與設(shè)備管理部門核對(duì)資料)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用和非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用的區(qū)分設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力與實(shí)際生產(chǎn)能力比較，以及原因分析資產(chǎn)負(fù)債表(四)在建工程工程項(xiàng)目預(yù)算、完工程度是否存在停工工程工程項(xiàng)目的用途無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)的壽命計(jì)價(jià)依據(jù)(關(guān)注土地使用權(quán)資產(chǎn)負(fù)債表(五)借款債權(quán)人、借款性質(zhì)、借款條件是否正常償還利息是否可以豁免或債務(wù)重組(關(guān)注由資產(chǎn)管理公司接管的銀行債權(quán))應(yīng)付賬款業(yè)務(wù)趨勢(shì)與應(yīng)付賬款的趨勢(shì)比較，了解是否具有足夠的買方信用應(yīng)付賬款賬齡分析預(yù)估材料款是否適當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債表(六)資本公積形成原因未分配利潤(rùn)歷年利潤(rùn)及分配資產(chǎn)質(zhì)量分析現(xiàn)金流量表歷年現(xiàn)金流量情況及主要因素分析特別關(guān)注經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流是否能滿足融資活動(dòng)的利息支出凈額來(lái)源，對(duì)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流的貢獻(xiàn)如何對(duì)現(xiàn)金流的核查正常的資金往來(lái)結(jié)算有如下特點(diǎn)：如果是收貨款，客戶大部分會(huì)采用票據(jù)背書結(jié)算方式貨款收款日期無(wú)規(guī)律性，金額零散；資金到帳后在銀行帳戶會(huì)有正常的停留；支付貨款日期無(wú)規(guī)律性，金額零散，有付款依據(jù)；資金每一筆流轉(zhuǎn)均會(huì)在銀行對(duì)賬單上反映。案例見圖表說(shuō)明定期存單質(zhì)押?jiǎn)栴}票據(jù)背書貼現(xiàn)問(wèn)題踩準(zhǔn)會(huì)計(jì)時(shí)點(diǎn)挪用資金問(wèn)題表外項(xiàng)目不同企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等等。一樣。調(diào)查報(bào)告財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查后應(yīng)提交書面報(bào)告；必須按質(zhì)量控制程序進(jìn)行審核，最終由部門主管批準(zhǔn)后方可以報(bào)送項(xiàng)目組；報(bào)告總結(jié)(結(jié)論)須經(jīng)項(xiàng)目組討論通過(guò)，如存在不同意見，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告也應(yīng)向決策者匯報(bào)。盡職調(diào)查報(bào)告的注意事項(xiàng)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查后應(yīng)提交書面報(bào)告；負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的部門必須建立質(zhì)量控制程序，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告完成后必須按