非家族企業(yè)管理層“家族化”對公司績效的影響分析講解

非家族企業(yè)管理層家族化”對公司績效的影響分析【摘要】以我國上市公司作為研究對象進(jìn)行的研究大多數(shù)都是針對加族企業(yè) ,包括對治理結(jié)果和公司運營等方面。隨著我國公司制改革的進(jìn)程不斷加快，家族企業(yè)轉(zhuǎn)型為非家族企業(yè)的現(xiàn)象越來越普遍，這也伴隨產(chǎn)生了一些非家族企業(yè)公司治理的問題，非家族企業(yè)管理層家族化”就是其中之一。本文利用深交所中小板上市公司的樣本分析了非家族企業(yè)管理層家族化”的現(xiàn)象,并分析了其對公司績效的影響作用?！娟P(guān)鍵詞】非家族企業(yè)管理層家族化”公司績效目錄TOC\o"1-5"\h\z一、引言 1二、文獻(xiàn)綜述 2一相關(guān)概念 2家族與非家族 2家族企業(yè)與非家族企業(yè) 3非家族企業(yè)管理層家族化” 二前人研究 5非家族企業(yè)與公司治理 5非家族企業(yè)與企業(yè)績效 9三、數(shù)據(jù)和變 11（一樣本選擇 11（二數(shù)據(jù)來源 11（（三變量定義法 1四、研究方13TOC\o"1-5"\h\z（一研究模型 13（二研究假設(shè) 14（三統(tǒng)計檢驗 15對H1假設(shè)的檢驗 15對H2假設(shè)的檢驗 16對H3假設(shè)的檢驗 1617對H4假設(shè)的檢驗17對H5假設(shè)的檢驗 18五、研究局限 19【參考文獻(xiàn)】 19一、引言隨著經(jīng)濟(jì)社會的迅猛發(fā)展，企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)模式早已完成了由 單人獨斗”式向團(tuán)隊運作”式的轉(zhuǎn)變。 團(tuán)隊運作”的模式是以企業(yè)高層管理團(tuán)隊（TMT,topmanagementteam為領(lǐng)導(dǎo)核心的團(tuán)隊管理模式。這種模式能夠更有效地達(dá)成企業(yè)目標(biāo),提高企業(yè)的績效（Wiersema&Bantel,1992。在考慮到企業(yè)各個高管之間的關(guān)系對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響時，當(dāng)前的研究主要集中在家族企業(yè)（內(nèi)在關(guān)系，高管之間存在親戚關(guān)系和高管的政治關(guān)聯(lián)（外在關(guān)系,即高管與政府之間的關(guān)系對企業(yè)經(jīng)營管理帶來的問題。學(xué)者們對企業(yè)高管之間的關(guān)系的研究主要體現(xiàn)在外部關(guān)系 一一政治關(guān)聯(lián)研究方面，如Adhikari,Derashid和Zhang（2006以馬來西亞公司為樣本、 Khxaja和Midan（2005關(guān)于巴基斯坦企業(yè)為樣本、 Faccio,Masulis和McConnell（2006的研究。國內(nèi)有關(guān)高管政治關(guān)聯(lián)研究的學(xué)者包括Peng和Luo（2000,胡旭陽（2006，余明桂和潘紅波（2008等等，這些學(xué)者從不同的方面和角度得出與國外學(xué)者較為一致的結(jié)論 ：企業(yè)高管的政治關(guān)聯(lián)能夠給企業(yè)帶來很多人力、物力等資源，還能夠減輕企業(yè)的稅負(fù)，提高企業(yè)的績效。而高管內(nèi)在關(guān)聯(lián)——親戚關(guān)系方面的研究：在有關(guān)企業(yè)高管團(tuán)隊內(nèi)部關(guān)聯(lián)的方面，現(xiàn)有的研究多數(shù)集中在高管的親戚關(guān)系，即家族企業(yè)的研究中。較早的以系統(tǒng)的觀點來探討家族企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的學(xué) 者是Neubauer和Lank,他們的專著分別從企業(yè)治理的概念、家族治理結(jié)構(gòu)的構(gòu)成、家族組 織機(jī)構(gòu)、董會、指揮的關(guān)鍵要素、控制、治理實踐等多個層面較為深入地分析了家族企業(yè)治 理結(jié)構(gòu)問題。國內(nèi)學(xué)者對于家族企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的研究主要集中于家族企業(yè)產(chǎn)權(quán)歸屬及特征、家族企業(yè)控制權(quán)配置、家族治理的合理性與效率分析、家族治理模式及其演變以及家族企業(yè)的契約治理和關(guān)系治理等問題上（林樂芬，2003;盧現(xiàn)祥，2003;王連娟，2004。國外的研究集中在家族企業(yè)交易成本和代理問題 （如Pollack,1985,代際傳承（如Chrismanetal,2001對社會影響（如Fukuyama,1995企業(yè)績效（如Leach和Leahy,1991等。國內(nèi)的研究集中在決策權(quán)配置與管理效率，對身份資產(chǎn)、關(guān)系之力與契約效率，中國傳統(tǒng)文化影響，股權(quán)結(jié)構(gòu)，人力，治理結(jié)構(gòu)變遷等方面的研究。而在各個高管之間的關(guān)系（既內(nèi)在關(guān)系方面，除了親戚關(guān)系外，還存在一些諸如同學(xué)校友，曾經(jīng)同事等等社會關(guān)系，這些關(guān)系同親戚關(guān)系一樣會影響高管對于一些管理問題和決策的看法。同學(xué)之間的信任及同樣的專業(yè)背景，曾經(jīng)同事的管理經(jīng)驗這些因素有可能促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展,但是,換個角度來看，若一個企業(yè)的高管在引進(jìn)與自己存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的高管時，目的就是要集中自己的權(quán)利，謀取私利，那么又將給企業(yè)造成什么樣的后果呢？我們都不得而知?？紤]到同學(xué)校友等等關(guān)系的特殊性，它們將會對企業(yè)的績效起到什么樣的作用，與親戚關(guān)系相比作用有多大呢？這將是本研究探索的方向。本文將在第二部分對家族企業(yè)和非家族企業(yè)的相關(guān)概念進(jìn)行界定，然后將家族企業(yè)與非家族企業(yè)進(jìn)行前人研究的對比回顧，主要問題集中在治理問題的對比和對于企業(yè)績效的對比；第三部分是我們的研究數(shù)據(jù)及其變量的相關(guān)介紹，包括樣本選擇，數(shù)據(jù)來源和我們的變量定義;第四部分是文章的研究方法的具體情況，包括我們的研究模型,研究假設(shè),統(tǒng)計檢驗等；第五部分是我們的研究局限。二、文獻(xiàn)綜述（一相關(guān)概念1.家族與非家族家庭是人類社會生活最基本的一個組成單位。盡管長期以來來社會、經(jīng)濟(jì)、文化環(huán)境都已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，但是家庭卻依然保留了對所有人類社會制度的重大影響。在所有的社會形式里，家庭對一半或一半以上的經(jīng)濟(jì)活動都承擔(dān)著很大的責(zé)任（貝克爾，1998。國內(nèi)學(xué)者李卓認(rèn)為（2004家庭是以特定的婚姻形態(tài)和血緣關(guān)系為紐帶結(jié)合而成的社會基本單位，是一種生命生產(chǎn)的特殊的社會生活組織形式，它首先是一個婚姻單位，其次是一個經(jīng)濟(jì)生活單位。一般說來，家庭和家族的關(guān)系，主要表現(xiàn)為個體和群體的關(guān)系，在以血緣關(guān)系為紐帶結(jié)合而成的這類社會組織中，家庭是個體，是基礎(chǔ),家族則是群體，是家庭的上一級的組織形式。兩者的主要區(qū)別在于家庭是同居、共財、合寡的單位 ，而家族則是別籍、異財、各霧的許多個體家庭的集合群體（徐楊杰,1992。自20世紀(jì)70年代末以來不少學(xué)者對儒學(xué)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助力持積極的評價。一些學(xué)者認(rèn)為家族觀念造就出家族企業(yè)和勤勞的勞動者，從而促進(jìn)了東亞地區(qū)的工業(yè)化（MacfarquerRoderick,1980。事實上,非家族是相對于家族來說的。 盧作孚（1934在《中國的建設(shè)問題與人的訓(xùn)練》一書中很好地闡釋了中國人社會生活的二維空間：他認(rèn)為家庭生活是中國人的第一重的社會生活;親戚、鄰里、朋友等關(guān)系是中國人第二重的社會生活。這兩重社會生活，集中了中國人的要求,范圍了中國人的活動，規(guī)定了其社會的首要條件和政治上的法律制度。非家族也就是指中國人第二重（除掉有血緣的親戚關(guān)系的社會生活，基于鄰里、朋友、同學(xué)、同事等關(guān)系的社會生活。2.家族企業(yè)與非家族企業(yè)Westhead和Cowling(1998歸納總結(jié)出了界定家族企業(yè)的五個維度：家族涉入/參與度與CEO認(rèn)知、家族所有權(quán)、家族控制權(quán)、代際權(quán)杖交接、多重條件。有關(guān)這五個層面的典型定義如下：(1有關(guān)家族參與度。Davis(1983提出家族企業(yè)是指企業(yè)的政策或方向受到一個或多個家族顯著影響的企業(yè)，這種影響一般通過控制企業(yè)所有權(quán)得以實現(xiàn)，有時也通過家族成員參與管理活動得以實現(xiàn)。他認(rèn)為家族企業(yè)是由家族與企業(yè)兩系統(tǒng)相互作用而產(chǎn)生的，當(dāng)家族涉入企業(yè)的程度越深，該企業(yè)越傾向于家族企業(yè)。Dreux(1990認(rèn)為家族企業(yè)是指由一個或多個家族控制，這些家族對企業(yè)治理產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。臺灣學(xué)者黃光國(1984認(rèn)為家族企業(yè)是以一個或少數(shù)幾個有血緣關(guān)系的家族作為核心，其所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)合一的企業(yè)組織。(2有關(guān)家族所有權(quán)。國外學(xué)者Donckels和Frohlich(1991認(rèn)為,如果家族掌控企業(yè)60%以上的所有權(quán)，就可認(rèn)為該企業(yè)為家族企業(yè)。Hayward(1992、ReynoIds(1995等都把判別家族企業(yè)的所有權(quán)標(biāo)準(zhǔn)定在50%。由于不同的國家和地區(qū)公司法的差異以及不同家族企業(yè) 所有權(quán)集中情況不同，僅僅以這一個條件來界定一個判別標(biāo)準(zhǔn)，是不合適的。(3有關(guān)家族控制權(quán)。Daily和Dolhnger(1993認(rèn)為家族企業(yè)就是有兩個或兩個以上的同姓擔(dān)任總經(jīng)理或占據(jù)企業(yè)核心管理職位，并且他們與企業(yè)所有者關(guān)系密切。孫治本(1995對家族企業(yè)的界定是：當(dāng)一個家族或數(shù)個具有緊密聯(lián)盟關(guān)系的家族直接或間接掌握一個企業(yè)的經(jīng)營控制權(quán)時，這個企業(yè)就是家族企業(yè)。(4有關(guān)代際傳承。Donnelley(1964指出，有兩代以上同家族成員參與公司經(jīng)營管理,且該家族代際傳承能夠使得公司政策與家族利益和目標(biāo)之間相互產(chǎn)生影響的企業(yè)才是家族企業(yè)。Churchin和Hatten(1987則是以家族中的年輕成員是否會接管年長成員的職位為判斷標(biāo)準(zhǔn)。Ward(1987提出企業(yè)的管理控制權(quán)必須在同一家族代代相傳。(5包含多重條件的定義。如Astraehan,Klein和Smymios(2002提出了一種可以對控制性家族影響企業(yè)的程度進(jìn)行連續(xù)測量的工具一一F-PEC量表,包括家族權(quán)力（Power、家族經(jīng)歷（Experienee、家族文化（culture三個維度,可以較為系統(tǒng)地評估家族的控制力和影響力（如下圖。參考以上對家族企業(yè)的研究，我們對非家族企業(yè)的界定：企業(yè)核心成員不以特定的血緣,親戚關(guān)系為紐帶，第二，創(chuàng)業(yè)家族對企業(yè)沒有擁有控制權(quán)。我們對非家族企業(yè)的界定將參照以下兩個標(biāo)準(zhǔn)：第一，企業(yè)的股份由個人或家族所有在50%以下;第二，沒有由家族直接經(jīng)營?；诖?，我們提出了非家族企業(yè)的定義：單個股東的持股比例不超過5%且家族成員持股不超過10%此外家族成員在董事會和高管團(tuán)隊中任職數(shù)不超過兩個。非家族企業(yè)管理層家族化”要解釋非家族企業(yè)管理層家族化”的意義,我們從人際關(guān)系學(xué)說開始說起。重視人際關(guān)系是最具特色的中國文化傳統(tǒng)（王詢,2000o關(guān)系,就其情感意義而言，存在于一切社會。血脈至親、愛人、朋友、同學(xué)、同事等，這些情感的紐帶是人類社會中最讓人感覺溫暖的地方,它是發(fā)自內(nèi)心的一種天然的對親人的關(guān)懷和對 同類”的認(rèn)同。關(guān)系可以看成是人與人之間由于某種性質(zhì)的聯(lián)系，而構(gòu)成的帶有文化合理性'的相互關(guān)聯(lián)的狀態(tài)”。這里某種性質(zhì)的聯(lián)系’指的便是倫理、情感與利益這三種構(gòu)成關(guān)系的要索”陳俊杰、陳震，1998。非家族企業(yè)管理層家族化”之間的關(guān)系是指除有血緣姻親關(guān)系之外的人際關(guān)系，如高管曾經(jīng)是朋友、同學(xué)、同事等關(guān)系。怎么來看待非家族企業(yè)管理層之間的家族化”現(xiàn)象呢？我們將從倫理、情感與利益這三個要素來說明。倫理方面。傳統(tǒng)的儒家文化以三綱”五?！眮硪?guī)范我們的人際關(guān)系，以宗法關(guān)系為基礎(chǔ)、注重關(guān)系取向”和身份取向”的倫理觀念就得以形成。 五?！奔慈省⒘x、禮、智、信”是用以調(diào)整、規(guī)范君臣、父子、兄弟、夫婦、朋友等人倫關(guān)系的行為準(zhǔn)則。也就是說對待朋友、同學(xué)、同時等人倫關(guān)系時必須做到 五?！?。儒家倫理的正統(tǒng)化使它成為一種外在的強(qiáng)制性約束，對人們的日常行為具有了類似于法律性的約束。這樣，中國人所謂的關(guān)系就包含了特殊的倫理意義和價值取向，蘊含著濃厚的價值理性（張含宇,2000。同樣,非家族企業(yè)管理層家族化”體現(xiàn)出了人際關(guān)系的倫理性。情感方面。情感是指人與人之間一種超越了具體物質(zhì)內(nèi)容的精神聯(lián)系。黃光國（1987便是按照關(guān)系的情感成分來界定關(guān)系的。情感性關(guān)系主要是指滿足個人在關(guān)愛、溫情、安全感、歸屬感等方面的需要，包括家庭親人、朋友等之間的關(guān)系。根據(jù)黃國光的界定可以推出關(guān)系就是附著在交往主體之間的私人感情，感情越深，關(guān)系就越緊密。這種朋友、同事等關(guān)系之間的情感寄托體現(xiàn)了非家族企業(yè)管理層 家族化”的情感屬性。利益方面。中國人際關(guān)系中蘊藏著強(qiáng)烈的實用主義的工具理性 ，牽連著利益的考慮，使關(guān)系成為一種尋求特殊利益的資源和渠道。中國人的關(guān)系是建立在特殊主義基礎(chǔ)上的以差序格局”為特征的一種人格化交易”。由于在一些非正式人際關(guān)系背后，牽動著各種稀缺的經(jīng)濟(jì)資源，而對這些資源的獲取又常常與人際關(guān)系有著密切關(guān)系，因此,非正式人際關(guān)系在經(jīng)濟(jì)活動中就成為一種既具有稀缺性，又具有經(jīng)濟(jì)價值的典型的經(jīng)濟(jì)資源（同時還是一種具有資源配置功能的資源。王詢教授（2000指出：從某種意義上說，在人際關(guān)系對經(jīng)濟(jì)交易的多方面影響中，最為重要的是對交易成本的影響。”通過對相互了解并具有良好人際關(guān)系的人們之間和在此之前相互不相識的人們之間為實現(xiàn)同樣交易所需要付出的交易成本的比較 ，王詢教授指出，良好人際關(guān)系的人們之間更容易互相信任，能夠降低交易成本與交易風(fēng)險。這里所指的非正式的人際關(guān)系也體現(xiàn)出了非家族企業(yè)管理層 家族化”的利益屬性?；诖?，我們的定義如下：管理層家族化”是指在非家族企業(yè)中，管理層更替時會更多的引入與CEO董事長存在緊密聯(lián)系的人員，最終導(dǎo)致管理層里出現(xiàn)一個較大的利益一致群體,即家族化”。具體量化的指標(biāo)將在第三部分進(jìn)行闡述。(二前人研究1.非家族企業(yè)與公司治理公司治理結(jié)構(gòu)(CorporateGovernanee是一個國際性的前沿課題，學(xué)者們從不同角度對其進(jìn)行了廣泛而深入的研究。良好的公司治理是企業(yè)增強(qiáng)競爭力和提高經(jīng)營績效的必要條件，是保護(hù)所有者和其它利益相關(guān)者，保障市場體系有序、高效運行的微觀基礎(chǔ)。主流經(jīng)濟(jì)學(xué)對于公司治理的研究是基于所有權(quán)和控制權(quán)分離的基礎(chǔ)之上來詮釋如何通過一整套有效的制度安排、機(jī)制設(shè)計來保護(hù)股東利益。這些研究大都基于委托一一代理關(guān)系、所有者一一經(jīng)理之間的利益沖突的分析視角，構(gòu)成了公司治理研究的主流范式。但事實卻是，大量的企業(yè)包括上市公司都是由大股東控制的，而且其中大部分都是由家族所有和控制的，因此有學(xué)者認(rèn)為除英美模式和德日模式以外,還存在以家族控制為基礎(chǔ)的企業(yè)治理結(jié)構(gòu) (Family-basedsystemofcorporategovernance(GubittaandGianecchini,2002(1公司治理特殊性方面家族企業(yè)具有一定的特殊性。一般認(rèn)為，家族對于企業(yè)的所有和控制是家族企業(yè)的本質(zhì)特征，家族成員擁有企業(yè)全部或大部分股權(quán)，掌握了重大經(jīng)營決策權(quán)，企業(yè)管理系統(tǒng)和家族關(guān)系系統(tǒng)相互融合。家族企業(yè)由于其所有權(quán)結(jié)構(gòu)的相對或絕對集中、參與對象的多重角色與利他主義行為特征（schulze和LubatkinandDino,2003,使家族企業(yè)的治理與傳統(tǒng)的公司治理存在較大差異，凸現(xiàn)了家族治理的特殊性，其具體表現(xiàn)為親緣關(guān)系、家族信任、家長權(quán)威和利他主義。因此，在家族企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中,除傳統(tǒng)意義上的公司治理結(jié)構(gòu)之外，還包括對家族內(nèi)部、家族成員與企業(yè)間關(guān)系、家族成員與非家族成員間關(guān)系的治理等方面的內(nèi)容 ，即家族企業(yè)治理結(jié)構(gòu)包括正式的契約治理和非正式的關(guān)系治理（Mustakallio和AutinandZahra,2003。同樣的，在我們的研究中，非家族企業(yè)的企業(yè)所有權(quán)和控制權(quán)都不在非家族企業(yè)的高層管理者或其家族手中，這也就是比較嚴(yán)格意義上的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離的情況。非家族企業(yè)治理的特殊性在于，高層管理者是專業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人且高管團(tuán)隊內(nèi)部是存在除血緣關(guān)系之外的人際關(guān)系的（進(jìn)入該企業(yè)之前就存在的關(guān)系，如同學(xué)、朋友、同事、戰(zhàn)友、校友等等關(guān)系。在非家族企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中，除傳統(tǒng)意義上的公司治理結(jié)構(gòu)之外，還包括對管理層內(nèi)部家族化成員”與企業(yè)間關(guān)系、管理層內(nèi)部家族化成員”與非家族成員間關(guān)系的治理等方面的 內(nèi)容,而本文探究的就是這種特殊的關(guān)系對于企業(yè)績效的影響。（2公司治理構(gòu)成要素方面伯扎提出家族企業(yè)可以通過來自董事會、顧問委員會、家族理事會、年度股東大會和高層管理團(tuán)隊的適當(dāng)貢獻(xiàn)來加強(qiáng)公司治理的作用，他們可以在治理家族一所有者一管理者三者之間的關(guān)系上提供實質(zhì)性的幫助（恩納斯托J.伯扎，2005如圖1。圖表1家族所有和家族控制性企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)（恩納斯托，2003

所冇權(quán)所冇權(quán)VandenBerghe和Carchon(2002則認(rèn)為僅從所有者、董事會與管理者的角度來探討家族企業(yè)治理結(jié)構(gòu)是不全面的，應(yīng)從五個層面對家族企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)展開研究第一個研究層面，只研究董事會。第二個研究層面，集中在所有者、董事會與管理者的公司治理三角”上，許多研究者運用委托一代理理論來分析所有者與管理者之間的關(guān)系。第三個研究層面是從整體的角度來看待當(dāng)代社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的網(wǎng)絡(luò)化組織,這個研究層面較第二個層面延伸到雇員、 供應(yīng)商和顧客等直接利益相關(guān)者；當(dāng)再擴(kuò)展到政府、環(huán)境和社會等間接利益相關(guān)者時，便進(jìn)入第四個研究層面，這個層面的研究強(qiáng)調(diào)企業(yè)對可持續(xù)發(fā)展所擔(dān)負(fù)的責(zé)任。最后一個研究層面 是從更全面的觀點涉及到公司治理的環(huán)境，將經(jīng)濟(jì)制度、文化、價值觀和規(guī)范等納入公司治 理的范疇中圖表2家族企業(yè)治理結(jié)構(gòu)框架(VandenBerghe和Carchon,2002/C?\所有權(quán)/C?\所有權(quán)在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)方面，依照家族企業(yè)，我們得出了非家族企業(yè)管理層家族化”所特有的治理結(jié)構(gòu)框架,如圖3。(3公司信任治理機(jī)制方面家族企業(yè)公司治理依賴家族成員之間的信任機(jī)制。由于家族企業(yè)一方面體現(xiàn)了企業(yè)本身所必須追求的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，另一方面又體現(xiàn)了家族成員之間的倫理關(guān)系，所以信任作為一種經(jīng)濟(jì)倫理，對于家族企業(yè)內(nèi)部組織關(guān)系具有特別的意義。信任能夠降低交易成本并促進(jìn)管理協(xié)調(diào)、企業(yè)內(nèi)部的合作和適應(yīng)性組織的出現(xiàn)，并防范機(jī)會主義行為的產(chǎn)生。它是層級治理的替代,也是交易伙伴之間的粘合劑。 如果交易雙方存在足夠程度的信任,即使正式契約不完整，交易對手有投機(jī)的機(jī)會，交易還是能夠持續(xù)進(jìn)行，因為交易者相信對方不會采取投機(jī)行為,即使他們有機(jī)會(PoppoandZenger,2002。Steier(2001就提出基于信任的治理機(jī)制是家族企業(yè)的競爭優(yōu)勢,其主要觀點是：有些家族企業(yè)基本上依賴于信任治理機(jī)制，大大降低了交易成本，提供了重要的戰(zhàn)略優(yōu)勢資源；在家族企業(yè)發(fā)展初期，信任是其治理結(jié)構(gòu)的突出特征;隨著企業(yè)的演進(jìn)，信任然持續(xù)作為一種治理機(jī)制，但其效率取決于對此治理機(jī)制的投資力度；由于不能引入與發(fā)展階段相適應(yīng)的新的治理機(jī)制，家族企業(yè)的發(fā)展將會受到影響；家族企業(yè)在初創(chuàng)期形成的行為模式可能融入企業(yè)制度和企業(yè)文化，使新的治理機(jī)制難以引入到企業(yè)中，如正式的契約治理；家族企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中主要參與人之間的信任程度決定了治理結(jié)構(gòu)的表現(xiàn)形式。圖表4家族企業(yè)信任的持續(xù)循環(huán)模型（Sundaramurthy,2008基于以上理論，我們認(rèn)為,非家族企業(yè)家族化成員”曾經(jīng)同學(xué)，同事，朋友等關(guān)系之間也存在著個體間的信任、制度信任及能力信任 ，信任也是非家族企業(yè)高管之間重要的治理機(jī)制。2.非家族企業(yè)與企業(yè)績效Jaskiewicz和Klein（2005對55篇（其中14篇的樣本是非上市家族企業(yè),41篇的樣本是公開上市的家族企業(yè)關(guān)于家族企業(yè)績效研究的分析表明，其中46%的研究認(rèn)為家族企業(yè)績效高于非家族企業(yè)，20%的的研究認(rèn)為兩者之間的績效沒有差別，只有8%的研究認(rèn)為家族企業(yè)低于非家族企業(yè)，另有26%的研究認(rèn)為是外部因素決定了企業(yè)績效。學(xué)者們普遍認(rèn)為決定家族企業(yè)績效的因素主要是產(chǎn)業(yè)、企業(yè)特征、治理結(jié)構(gòu)和管理特征（尤其是初創(chuàng)企業(yè)企業(yè)主的個人特征。已有的文獻(xiàn)主要是基于家族所有權(quán)、管理權(quán)和控制權(quán)這一視角來分析家族企業(yè)治理結(jié)構(gòu)對企業(yè)績效的影響。其中家族因素對企業(yè)績效的影響主要是從家族或企業(yè)目標(biāo)、 家族關(guān)系和家族性資源或家族資本這幾個維度來進(jìn)行分析和闡述的。他們分別運用代理理論（AgencyTheory、資源基礎(chǔ)觀（Resource-basedView和管家理論（StewarshipTheory,提出家族中的某些因素能夠降低代理成本并且是家族企業(yè)所特有的資源 ，這些因素形成了家族企業(yè)的競爭優(yōu)勢，提升了企業(yè)績效，而同時另外一些因素則會增加代理成本，損害企業(yè)績效。家族企業(yè)治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效的典型研究如下表 ：

圖表5家族企業(yè)治理與企業(yè)績效相關(guān)研究■疑*豪百ITAftt什AMdJDI]itKKN^>MAILtity*”嵐址MIMAaW*1(9A 1EMA4"hVttdi；孫斤?!艷117KitHIttA.IthMH■t.YWfAMftft-Mdnw*flwili12鼬B*M杠?■■><■廿睛的￡￡0刈IU4昨供融血r.CEOAAO：ttrHE.a?i卄m申M.ILIkbMV*1#■申WKItl4?ft卜總fc4rKrt憚石慚fi配曲41*剋4零iBJtlthMlfltlltthni11. <4l<"|(1>|t*-0^cuiiiiCEO.■M<i**4JtMSt肝業(yè)WMIftNo0、<iimMt<ti+電ML也倉耳甘T叵釧乳?n<ttKTeh. V包杞峠堂業(yè)權(quán)載甲f4lr_.l?llNlHfcJ"d申Z紅atjkm^h十請叩廈制"8tlniam“1貝?丄川fefllM恆Hut"瓦'滬Mi制時irHI(.MviltA<*Vc*-AftitltWin：L1hHftWOift盧戰(zhàn)直単l?73i■?itw*r■營珂it執(zhí)押砒菱*Ct?場」■ Tl*4lRt4r1/i*ffW-N||441liE世百命卜口1?Aft1iN??覽■?魚*RtlF±MbXlhvdd-WldiMK單?WllW<ffMUJ.Ml*KHii?CED*曲■■■杞ftllEe*iHitlHhwMKn±[*1hit百itri*fihi^.^fe.*irft!41^蚊ghd篇配枷h.Jkf)1< MX-*Mn?.朗■旖iy#IMMtM材■斬tftltoNtST**4i*M仙“4r5#靑劇柞mot薬人材曲K|峠■林Ajf*Jtiffiflr*|l*fft<i|l4cii<MCjWhICkauaJO|T■i*Il工 *..11^ani￡*fir?+￡tr也圖羋咸?ML4i*；*d3k便■屮怖HfW?31:XiMftitftKllL#1叫orfiHl-能QU畀蛙弓焰44kJtft?Miller和LeBreton-Mille（2006的最新研究具有啟示意義，他們發(fā)展了一個融合代理理論、管家理論和企業(yè)能力理論的模型，借以說明家族治理如何影響企業(yè)績效。他們分別從家族所有和控制、家族管理、家族成員的參與和代際傳承這四個維度考察了家族治理。這些治理分別會影響代理成本和職責(zé)態(tài)度，通過它們直接或間接地作用于企業(yè)績效，如圖6所示。圖表6家族企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)-績效”模型（MillerandLeBreton-Miller,2006由于家族企業(yè)與非家族企業(yè)最大的區(qū)別在于企業(yè)是否由家族控制和管理 ，相當(dāng)一部分的研究顯示:家族的涉入有利于企業(yè)績效的提高，其原因追究是所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的一致性（Jaskiewicz和Klein,2005。而我們的非家族企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)是分開的，這一點與家族企業(yè)存在著很大的差距，非家族企業(yè)管理層家族化”對于企業(yè)績效的影響還有待進(jìn)一步探索。三、數(shù)據(jù)和變量（一樣本選擇根據(jù)前面給出的非家族企業(yè)的定義：單個股東的持股比例不超過5%且家族成員持股不超過10%,此外家族成員在董事會和高管團(tuán)隊中任職數(shù)不超過兩個。在此定義下，本文選擇的樣本以2004年1月1日至2009年12月31日在深圳中小板上市的非家族企業(yè)作為研究對象。匚數(shù)據(jù)來源本文的數(shù)據(jù)主要來源如下：（1總資產(chǎn)、總負(fù)債、凈利潤、主營業(yè)務(wù)收入、賬面價值、公司成立時間等信息來自Wind資訊金融數(shù)據(jù)庫和CSMAR數(shù)據(jù)庫；（2公司股東及高管持股、高管工作背景、是否創(chuàng)始人、高管成員間關(guān)系等信息手工收集于招股說明書和各年年報。對數(shù)據(jù)處理采用SAS9.2統(tǒng)計軟件。使用的相關(guān)變量如下表所示ROAt^iHl；>HJj-7i1.q-.11；：1J|-.!<1-"|RI|r*i朗寄產(chǎn)牡總隼MMt*lattl那>利値卅1 .t*itt|Aj|tmI- 牧?xí)rFIWW*2心'?:?卜3/M ■■：■-.■.1+】叫対呵「禍麻的為車Twill民amT-Q1T-Qi=tH>"JLTJi|[|>;耐解Hk注MT」wJitt事T-Qt+1tQt*l-t-l'!? 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表恥H4檢驗變量H4-1H4^2ROAtyZROAt+1vROAt+2zT-QtT-Qt+1zT-Qt+2/zFamiJy-TMTzzBackgroundFounderDummyFounder*Farnily-TMT?CEO-PreDummySizez表5:H5檢驗變凰H5-1背景0[■ H5-2 1背最1ROAtzz如表4,同樣在回歸模型中加入Founder與Family-TMT的交乘項來檢驗家族核心人員”是否公司創(chuàng)始人的調(diào)節(jié)作用。若交乘項的回歸系數(shù)顯著，則說明存在調(diào)節(jié)作用。對H5假設(shè)的檢驗it5：H與檢驗變H54背景0H52H53ROAt 「???ROAtU??/?ROAt+2?Z?T-Qt/T-Qt+1z???TQt+2??zzFamrly-TMT?zFounderDummyCEO-PreDummySkez?zzAge?VzOwnership-TMTVzdR&D/Saleszz?zDeblz??z對于假設(shè)H5的檢驗采用的是分組回歸分析。根據(jù)家族核心人員”的工作背景將樣本分為4組,分別作Family-TMT對公司績效的回歸分析。若H5-1中Family-TMT回歸系數(shù)不顯著，且H5-2、H5-3、H5-4中Family-TMT的回歸系數(shù)顯著，則說明政府背景、教育及研究所背景、金融背景在管理層家族化”程度影響公司績效的過程中具有調(diào)節(jié)效應(yīng)。非家族企業(yè)管理層家族化”對公司績效的影響分析五、研究局限本研究是基于我國上市非家族企業(yè)中存在的管理層 家族化”現(xiàn)象做出的分析，研究過程主要有一下幾個局限：1.同家族企業(yè)一樣，對于非家族企業(yè)也沒有一個明確的定義，這就導(dǎo)致我們在樣本選擇等過程中可能存在問題。2.對管理層家族化”程度的界定可能不盡合理。本文用職位*數(shù)量”的方式來衡量家族化程度，即先對職位按照重要程度賦予不同的值，然后用各值*該職位的數(shù)量計算出總值A(chǔ)，再把篩選出的管理層的家族成員”做出相應(yīng)的計算，得出管理層家族成員”的總值B,用總值A(chǔ)/總值B計算得出管理層家族化”程度。后續(xù)研究可以對家族化”程度的定義進(jìn)行改進(jìn)。3?由于對該現(xiàn)象的研究處于起步階段，對各變量的影響關(guān)系以及中介、調(diào)節(jié)關(guān)系未能很好的區(qū)分開來，需要通過數(shù)據(jù)檢驗后進(jìn)一步驗證。 【參考文獻(xiàn)】[1]MargaretheF.WiersemaKarenA.Bantel.Topmanagementteamdemographyandcorporatestrategicchange.AcademyofManagementJournal1992，1:91-121.[2]AdhikariA.，DerashidC.，ZhangH.Publicpolicy，politicalconnectionsandeffectivetaxrates:LongitudinalevideneefromMalaysia[J].JournalofAccountingandPublicPolicy，2006,25:574-595.[3]KhwajaAI，MianA.Doleadersfavorpoliticallyconnectedfirms?Rentprovisioninanemergingfinancialmarket[J].TheQuarterlyJournalofEconomics,2006,120:1371-1411.[4]FaccioMara.Politicallyconnectedfirms:Canthesqueezethestate[J]?AmericanEconomicRevie，2006，96:369-386.[5]PengMikeW，LuoYadong.Managerialltiesandfirmperformaneeinatransitioneconomy：thenatureofamicro-macrolink[J].AcademyofManagementJournal,2000,43:466-501.[6]MacfarquerRoderick.Thepost-Confucianchallenge[J].TheEconomis,1980:67-72.[7]Westheadp.CowlingM.Familyfirmresearch:Theneedformethodologicalrethink[J].EntrepreneurshipTheory&Practice1998,1:31-56.[8]DavisP.Realizingthepotentialofthefamilybusiness[J].OrganizationalDynamics,1983,12(1):47-56.[9]Dreux,D.R.Financingfamilybusiness:AlternativestosellingoutorgoingPublic[J].FamilyBusinessReview1990,3(3):25-243.[10]DailyC.M.,DollingerM.J.Alternativemethodologiesforidentifyingfamilyversusnon-familymanaged19非家族企業(yè)管理層家族化”對公司績效的影響分析Businesses[J].JoumalofSmallBusinessManagement1993,31(2):79-90.[11]AstraehanJ.H.,ShankerM.C.FamilybusinesscontributiontotheU.S.economy:acloserlook[J].FamilyBusinessReview,2003,16:211-219.[12]NeubauerF.F.andLankA.G..Thefamilybusiness:Itsgovernaneeforsustainability[M].NewYork:Routledge,1998.[13]GubittaP.andGianecchiniM.GovemanceandflexibilityinFamily一ownedSMES[J].FamilyBusinessReview,2002,15:277-297.[14]MustakallioM.,AutioE.andZahlaS.Arelationalandcontractualgovemanceinfamilyfirms:effectsonstrategicdecisionsmaking[J].FamilyBusinessReview,2003,15(3):205-222.[15]VandenBergheL.A.A.Carehon,andSteven.CorporategovernancepracticesinFlemishfamilybusinesses[J].CorporateGovemanqe2002,10(3):225-245.[16]Poppo.L.andZenger.T..Doformalcontractsandrelationalgovernancefunctionassubstitutesor[17][18][19]complements[J].StrategieManagementJournal2002,23:707-725.SteierL.Familyfirms,pluralformsofgovemanee,andtheevoIvingroleoftrust[J].FamilyBusinessReview,2001, 14(4):353-367.Sundaramurthy.C.Sustainingtrustwithinfamilybusinesses[J].FamilyBusinessReview2008,21(1):89-102.MishraC.S.,RandoyT.andJenssenJ」..Theeffectoffoundingfamily