策略資金跟蹤系列之九十交易型資金繼續(xù)回流

目錄美元指數(shù)繼續(xù)上升中美利差“倒掛”程度仍在加深通脹預(yù)期繼續(xù)回升離岸美元流動(dòng)性邊際繼續(xù)收緊國內(nèi)銀行間金面整體先緊后松，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)收窄 美元指數(shù)繼續(xù)上升，中美利差“倒掛”程度仍在加深，通脹預(yù)期繼續(xù)回升 4離岸美元流動(dòng)性邊際繼續(xù)收緊；國內(nèi)銀行間資金面整體先緊后松，流動(dòng)性分層不明顯，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)收窄5市場整體交易熱度繼續(xù)回落各板塊的交易熱度均處于80%歷史分位數(shù)以下；通信有色金融地產(chǎn)家電商貿(mào)零售、交運(yùn)等板塊的波動(dòng)率上升較快；各板塊的波動(dòng)率均處于80%歷史分位數(shù)以下 電子醫(yī)藥食品飲料家電電新計(jì)算機(jī)等板塊調(diào)研熱度居前交運(yùn)機(jī)械有色消費(fèi)者服務(wù)農(nóng)林牧漁紡等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快 分析師繼續(xù)同時(shí)下調(diào)了全A的23/24年的凈利潤預(yù)測結(jié)構(gòu)上商貿(mào)零售農(nóng)林牧漁石油石化傳媒輕工非銀、煤炭、鋼鐵、家電、紡服等板塊23/24年的凈利潤預(yù)測均有所上調(diào) 全A中23/24年凈利潤預(yù)測上調(diào)組合占比均上升而23/24年凈利潤預(yù)測下調(diào)組合占比均下降分析師繼續(xù)同時(shí)下調(diào)了全A的23/24年凈利潤預(yù)測 9行業(yè)上商貿(mào)零售農(nóng)林牧漁石油石化傳媒輕工非銀煤炭鋼鐵家電紡服等板塊的23/24年凈利潤預(yù)測均有所上調(diào) 105023/2450023/2430023/24年凈利潤預(yù)測均分別被下調(diào)/上調(diào) 12風(fēng)格上，中盤價(jià)值的23/24年的凈利潤預(yù)測均被上調(diào)，中盤/小盤成長、小盤價(jià)值的23/24年的凈利潤預(yù)測均被下調(diào)，大盤成長與大盤價(jià)值的23/24年的凈利潤預(yù)測分別被下調(diào)/上調(diào) 12北上配置盤繼續(xù)大幅凈流出，北上交易盤則明顯回流 14北上配置盤與交易盤的共識(shí)在于凈買入汽車電子通信等板塊同時(shí)凈賣出醫(yī)藥食品飲料有色建材石油石化等行業(yè) 北上配置盤與交易盤在各類風(fēng)格板塊均存在明顯分歧(大盤/中盤/小盤成長/價(jià)值) 15北上配置盤凈買入美的集團(tuán)，凈賣出寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái) 16北上配置盤在TMT、房地產(chǎn)、煤炭、機(jī)械、紡服等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的 17兩融活躍度明顯回落，但仍處于年內(nèi)中樞以上水平 19兩融主要凈買入TMT、電新、機(jī)械、金融地產(chǎn)、醫(yī)藥、軍工、化工等板塊 19各板塊的融資買入占比均在環(huán)比回落其中紡服消費(fèi)者服務(wù)電新等板塊的融資買入占比仍處于歷史中樞以上平 兩融凈買入大盤/小盤成長，凈賣出中盤成長、大盤/中盤/小盤價(jià)值 20主動(dòng)偏股基金倉位繼續(xù)回落，基民整體繼續(xù)凈申購基金 22主動(dòng)偏股基金的股票倉位繼續(xù)回落，剔除漲跌幅因素后，主動(dòng)偏股基金主要加倉石油石化、電力及公用事業(yè)、鋼鐵家電、銀行、交運(yùn)等板塊，主要減倉TMT、消費(fèi)者服務(wù)、醫(yī)藥、食品飲料、非銀、紡服等板塊 22主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤成長、中盤價(jià)值的相關(guān)性上升，與中盤/小盤成長、大盤/小盤價(jià)值的相關(guān)性回落.23新成立權(quán)益基金規(guī)?；芈?，其中，新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模分別回升/回落，平均發(fā)行天數(shù)分別下降/上升24個(gè)人投資者整體繼續(xù)凈申購基金與科技新能源軍工等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購與醫(yī)藥傳媒金融地產(chǎn)等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回 24風(fēng)險(xiǎn)提示 33插圖目錄 34收緊；國內(nèi)銀行間資金面整體先緊后松，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)收窄上周(20230918-202309222023年919日，美元多頭/10Y/美債利率均上升，中美利差“倒掛”程度仍在加深。10Y/實(shí)際利率均上升，其背后隱含的是通脹預(yù)期繼續(xù)回升。下降，凈多頭頭寸規(guī)模明顯回升 圖1：上周(20230918-20230922)美元指數(shù)繼續(xù)上升 圖2：截至2023年9月19日，美元多頭/下降，凈多頭頭寸規(guī)模明顯回升 117111

美元指數(shù)

80000

ICE:美元指數(shù):非商業(yè)多頭持倉數(shù)量(張)-非商業(yè)空頭持倉數(shù)量(張):ICE:美元指數(shù):非商業(yè)多頭持倉:持倉數(shù)量ICE:美元指數(shù):非商業(yè)空頭持倉:持倉數(shù)量

60000105

60000

4000099 40000

2000093 20000 0872016

02016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01

-20000資料來源：wind， 資料來源：wind，圖3：上周(20230918-20230922)10Y中國國債/美債利率均上升，中美利差“倒掛”程度仍在加深 中美利差(%):10Y國債-10Y美債:右軸 中債國債到期收益率(%):10年美國國債到期收益率(%):10年

圖4：上周(20230918-20230922)10Y美債名義/實(shí)際利率均上升，其背后隱含的是通脹預(yù)期繼續(xù)回升 美國通脹預(yù)期：10Y美債名義利率-10Y美債實(shí)際利率(%):右軸美國:10Y國債實(shí)際收益率(%)5 3 544 233 122 0 11 -1 0-12016-012016-032016-012016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-052023-08-2

美國:10Y國債名義收益率(%)

3.53.02.52.01.51.00.52016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01資料來源：wind， 資料來源：wind，(10Y-1Y)對于海外而言，上周(20230918-20230922)離岸美元流動(dòng)性邊際繼續(xù)收緊，具體而言：3個(gè)月美債利率/3Libor分別不變/利差略收窄，3Libor-OIS對于國內(nèi)而言DR0011Y/10Y期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)收窄。圖5：上周(20230918-20230922)3個(gè)月美債利率/3個(gè)月美元Libor分別不變/下降利差略收窄

圖6：上周(20230918-20230922)3個(gè)月Libor-OIS利差走闊 美國:LIBOR3個(gè)月美國:LIBOR3個(gè)月(%)-國債3個(gè)月收益率(%):右軸6美國:國債收益率(%):3個(gè)月LIBOR:美元(%):3個(gè)月1.315051.112040.99030.76020.53010.3000.1-30FRA-OIS利差(bp):3M LIBOR-OIS利差(bp):3M資料來源：wind， 資料來源：Bloomberg，圖7：上周(20230918-20230922)DR001/R001均先上升后下降，R001與DR001之差有所走闊

圖8：上周(20230918-20230922)1Y/10Y國債到期收益率均上升，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)收窄 1.0R001-DR001(%)R001(%):1.0R001-DR001(%)R001(%):右軸DR001(%):右軸6.55.50.54.53.50.02.51.5-0.50.5期限利差(%):10Y-1Y:右軸 中債國債到期收益率(%):1年 中債國債到期收益率(%):10年1.23.40.92.6 0.60.31.80.02016-012016-052016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-09資料來源：wind， 資料來源：wind，市場整體交易熱度繼續(xù)回落，各板塊的交易熱度80%80%歷史分位數(shù)以下上周(20230918-20230922均處于80%80%歷史分位數(shù)以下。圖9：上周(20230918-20230922)市場整體交易熱度繼續(xù)回落，各板塊的交易熱度均處于80%歷史分位數(shù)以下10%

2023-09-15 2023-09-22 歷史分位數(shù):右軸

100%8% 80%6% 60%4% 40%2% 20%0% 0%資料來源：wind，。注：1、以行業(yè)日均成交金額占自由流通市值之比度量行業(yè)的交易熱度；2、分位數(shù)計(jì)算的起點(diǎn)為2010年1月第一周；3、灰色的虛線對應(yīng)80%歷史分位數(shù)。圖10：上周(20230918-20230922)通信、有色、金融地產(chǎn)、家電、商貿(mào)零售、交運(yùn)等板塊的波動(dòng)率上升較快；各板塊的波動(dòng)率均處于80%歷史分位數(shù)以下煤炭電力及公用事業(yè)鋼鐵建筑建材機(jī)械電力設(shè)備及新能源國防軍工汽車商貿(mào)零售家電醫(yī)藥銀行非銀行金融房地產(chǎn)交通運(yùn)輸電子通信傳媒綜合綜合金融.50%20.20%19.60%8.80%18.90%30.00%2.80%10.80%19.50%6.60%0.40%33.30%21.60%22.10%0.19%0.09%0.18%0.09%0.19%0.12%15.90%66.90%3.05%3.05%74.10%-1.01%0.87%2.20%2.27%1.90%0.68%-0.14%0.24%49.10%3.52%70.10%4.62%3.87%3.95%-2.24%-0.64%-0.89%47.10%3.56%3.48%3.81%90.80%10.94%10.35%9.86%1.53%-2.63%1.45%1.37%53.70%3.33%3.16%90.80%4.59%5.71%5.69%2.24%2.74%52.60%3.56%3.56%84.00%11.73%11.90%11.33%5.74%6.75%-2.62%-0.32%1.94%1.94%25.60%1.67%1.75%1.93%-0.06%0.98%0.00%57.90%3.65%3.64%3.08%2.67%2.50%-1.09%-2.13%-0.53%63.60%3.91%3.90%00%42.5.45%4.02%4.03%0.29%0.81%36.902.19%2.17%1.98%1.98%2.20%2.23%2.08%1.44%1.52%3.20%1.38%1.24%1.25%-1.26%0.72%49.303.32%3.19%3.41%0.68%0.04%29.2.39%2.37%2.42%2.44%82.30%7.06%8.54%9.13%4.46%0.16%1.28%0.13%1.56%2.00%1.95%2.31%22.10%0.61%0.65%0.76%0.90%-0.29%26.2.48%2.47%13.40%4.86%3.95%4.76%0.77%1.50%33.902.72%3.00%95.20%-0.54%-3.16%2.01%1.99%27.10%1.31%1.10%1.29%1.36%1.23%1.35%1.45%1.39%1.35%1.19%-0.20%-0.94%-1.12%45.50%2.91%2.91%94.80%4.81%5.31%5.37%5.19%0.84%1.03%2.75%2.93%76.60%2.86%3.11%2.72%2.77%-5.59%-2.10%28.2.61%2.83%74.60%5.23%5.13%5.34%-2.66%-3.08%-0.38%28.2.42%2.73%77.80%7.42%7.17%7.27%0.33%41.50%2.62%2.74%54.40%1.63%1.55%1.60%3.19%2.74%35.702.94%2.94%1.02%0.92%0.99%1.69%-1.44%-0.89%-1.88%0.61%-0.23%29.2.52%2.59%2.29%2.09%2.10%-0.01%0.10%0.60%1.91%2.12%5.16%5.27%5.00%-1.67%36.002.72%2.75%0.73%0.71%0.72%2.53%1.21%0.80%-0.68%-0.58%1.07%1.26%-1.54%-1.29%2.23%2.16%3.23%2.81%3.41%2.54%3.39%2.27%2.74%-0.69%-0.33%-2.01%2.60%2.64%57.40%1.38%1.55%1.54%12.51%3.59%-0.61%1.66%1.77%371.01%1.15%1.20%5.50%1.62%0.16%歷史分位數(shù):近一周近一周上一周周收益波動(dòng)率(12期滾動(dòng))成交額占比近四周 歷史分位數(shù):近一周漲跌幅近一周 近兩周 近四周 近一周 近兩周行業(yè)資料來源：wind，。注：上述分位數(shù)計(jì)算的起點(diǎn)均為2010年1月第一周。農(nóng)林牧漁、紡服等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快上周(20230918-20230922100300、50500圖11：上周(20230918-20230922)有色、消費(fèi)者服務(wù)、農(nóng)林牧漁、紡服等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快 調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動(dòng))2023/9/1 調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動(dòng))2023/9/8調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動(dòng))2023/9/15 調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動(dòng))2023/9/222.82.421.61.20.80.4電力設(shè)備及新能源計(jì)算機(jī)紡農(nóng)林牧漁交通運(yùn)輸消綜合金融資料來源：wind，。注：1、為了剔除規(guī)模效應(yīng)，我們采用該行業(yè)的周度調(diào)研次數(shù)與該行業(yè)已上市公司數(shù)量之比作為調(diào)研熱度的度量；2、數(shù)據(jù)采用12周滾動(dòng)平均，下同。圖12：上周(20230918-20230922)主動(dòng)偏股基金前100大重倉股的調(diào)研熱度回落 調(diào)研強(qiáng)度(12調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均)前100大重倉股12108

圖13：上周(20230918-20230922)創(chuàng)業(yè)板指、滬深調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均)滬深300調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均)中證500調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均)滬深300調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均)中證500調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均)上證50 調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均)創(chuàng)業(yè)板121086 64 42 20 0資料來源：wind， 資料來源：wind，分析師繼續(xù)同時(shí)下調(diào)了全A的23/24年的凈利23/24年的凈利潤預(yù)測均有所上調(diào)/財(cái)報(bào)披露前的最新預(yù)測)，我們按照全AA23/24A23/24上周(20230918-20230922)全A2023/2024A2023/2024年凈利潤預(yù)測下調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測)的個(gè)股比例相較于上一期均上升。從整體調(diào)整幅度來看，上周分析師繼續(xù)同時(shí)下調(diào)了全A的2023/2024圖14：上周(20230918-20230922)全 A 中2023/2024年凈利潤預(yù)測上調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測)的個(gè)股比例相較于上一期均上升 數(shù)量占比:數(shù)量占比:當(dāng)年凈利潤預(yù)測YtoY上調(diào)數(shù)量占比:下一年凈利潤預(yù)測YtoY上調(diào)

圖15：上周(20230918-20230922)全 A 中2023/2024年凈利潤預(yù)測下調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前數(shù)量占比:當(dāng)年凈利潤預(yù)測YtoY下調(diào) 數(shù)量占比:數(shù)量占比:當(dāng)年凈利潤預(yù)測YtoY下調(diào) 數(shù)量占比:下一年凈利潤預(yù)測YtoY下調(diào)48%24%

40%16%

32%8% 24%2008/052008/102009/032009/082008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/05資料來源：wind，。注：1、盈利預(yù)測比較的基期是：最近一期財(cái)報(bào)披露前的最終盈利預(yù)測；2、考察期是最近一期財(cái)報(bào)披露以來，截至當(dāng)前日期的最新盈利預(yù)測；3、YtoY上調(diào)表示盈利上調(diào)分組。

資料來源：wind，。注：YtoY下調(diào)表示盈利下調(diào)分組。圖16：從整體調(diào)整幅度來看，上周(20230918-20230922)分析師繼續(xù)同時(shí)下調(diào)了全A的2023/2024年的凈利潤預(yù)測 資料來源：wind，。注：YtoY整體指的是基期與考察期均有盈利預(yù)測的組合。23/24(20230918-202309222023922油石化等板塊的2023年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測上升；同時(shí)，對于2024年的凈利潤預(yù)測而言，分析師主要上調(diào)了農(nóng)林牧漁、石油石化、商貿(mào)零售、計(jì)算機(jī)、鋼鐵、輕工等板塊的2024年凈利潤預(yù)測。截至9月22日，交運(yùn)、石油石化等板塊的2024年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測上升。圖17：行業(yè)上，上周(20230918-20230922)分析師主要上調(diào)了商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁、石油石化、傳媒、交運(yùn)、輕工等板塊的2023年凈利潤預(yù)測。截至9月22日，石油石化等板塊的2023年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測上升 10%

凈利潤預(yù)測變化(當(dāng)年)2023/9/15 凈利潤預(yù)測變化(當(dāng)年)2023/9/22凈利潤預(yù)測變化(當(dāng)年)環(huán)比變動(dòng):右軸

1.0%0% 0.5%-10% 0.0%-20% -0.5%交通運(yùn)輸輕工制造國防軍工紡織服裝電力及公用事業(yè)基礎(chǔ)化工醫(yī)藥計(jì)算機(jī)房地產(chǎn)資料來源：wind，圖18：行業(yè)上，上周(20230918-20230922)分析師主要上調(diào)了農(nóng)林牧漁、石油石化、商貿(mào)零售、計(jì)算機(jī)、鋼20249222024年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測上升 10%

凈利潤預(yù)測變化(下一年)2023/9/15 凈利潤預(yù)測變化(下一年)2023/9/22

凈利潤預(yù)測變化(凈利潤預(yù)測變化(下一年環(huán)比變動(dòng):右軸0%

0.5%0.0%-0.5%計(jì)算機(jī)鋼鐵計(jì)算機(jī)鋼鐵傳媒煤炭家電建筑綜合金融國防軍工電力及公用事業(yè)電力設(shè)備及新能源有色金屬資料來源：wind，上證50的23/2450023/24300的23/24/指數(shù)上，上周(20230918-20230922)分析師同時(shí)上調(diào)了上證50的2023/2024年凈利潤預(yù)測，同時(shí)下調(diào)了中證500的2023/2024年凈利潤預(yù)測，分別下調(diào)/上調(diào)了創(chuàng)業(yè)板指、滬深300的2023/2024年凈利潤預(yù)測。圖19(20230918-20230922)分析師上調(diào)了上證50的2023年凈利潤預(yù)測，下調(diào)了中證500、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300的2023年凈利潤預(yù)測 預(yù)測變動(dòng):當(dāng)年凈利潤:YtoY整體滬深300

圖20：指數(shù)方面，上周(20230918-20230922)分析師上調(diào)了上證50、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指的2024年凈利潤預(yù)測，下調(diào)了中證500的2024年凈利潤預(yù)測 預(yù)測變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體滬深30015%

預(yù)測變動(dòng):當(dāng)年凈利潤:YtoY整體中證500 預(yù)測變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體中證500預(yù)測變動(dòng):當(dāng)年凈利潤:YtoY整體上證50預(yù)測變動(dòng):當(dāng)年凈利潤:YtoY整體創(chuàng)業(yè)板指5%

5%

預(yù)測變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體上證50預(yù)測變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體創(chuàng)業(yè)板指-5%

-5%-15% -15%-25% -25%資料來源：wind， 資料來源：wind，23/24中盤/小盤成長、小盤價(jià)值的23/2423/24被下調(diào)/上調(diào)(20230918-20230922)分析師同時(shí)下調(diào)了中盤/2023/2024/上調(diào)了大盤成長板塊的2023/20242023/2024年的凈利潤預(yù)測，同時(shí)下調(diào)了小盤價(jià)值板塊的2023/2024年的凈利潤預(yù)測，分別下調(diào)/上調(diào)了大盤價(jià)值板塊的2023/2024年的凈利潤預(yù)測。圖21：對于成長風(fēng)格，上周(20230918-20230922)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤成長板塊的2023凈利潤預(yù)測

圖22：對于價(jià)值風(fēng)格，上周(20230918-20230922)分析師上調(diào)了中盤價(jià)值板塊的2023凈利潤預(yù)測，下調(diào)了大盤/小盤價(jià)值板塊的2023凈利潤預(yù)測 預(yù)測變動(dòng):當(dāng)年凈利潤:YtoY整體大盤價(jià)值預(yù)測變動(dòng):當(dāng)年凈利潤:YtoY整體中盤價(jià)值預(yù)測變動(dòng):當(dāng)年凈利潤:YtoY整體小盤價(jià)值8%0%-8%2010/042010/112010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/02資料來源：wind， 資料來源：wind，圖23：對于成長風(fēng)格，上周(20230918-20230922)分析師上調(diào)了大盤成長板塊的2024凈利潤預(yù)測，下調(diào)了中盤/小盤成長板塊的2024凈利潤預(yù)測 16%

圖24：對于價(jià)值風(fēng)格，上周(20230918-20230922)分析師上調(diào)了大盤/中盤價(jià)值板塊的2024凈利潤預(yù)測，下調(diào)了小盤價(jià)值板塊的2024凈利潤預(yù)測 預(yù)測變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體大盤成長預(yù)測變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY預(yù)測變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體小盤成長8%

預(yù)測變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體大盤價(jià)值預(yù)測變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體中盤價(jià)值預(yù)測變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體小盤價(jià)值0% 0%-8%

-8%資料來源：wind， 資料來源：wind，北上配置盤繼續(xù)大幅凈流出，北上交易盤則明顯回流上周(20230918-20230922A101.26A98.58TMT兩者共識(shí)在于凈買入汽圖25：上周(20230918-20230922)北上配置盤凈賣出A101.26A98.58億

圖26：上周(20230918-20230922)北上配置盤和交易盤均明顯“折返跑”元 500北上交易盤:當(dāng)周凈買入(億元) 北上配置盤:當(dāng)周凈買入(億元) HS300:右軸600056002505200480004400500北上交易盤:當(dāng)周凈買入(億元) 北上配置盤:當(dāng)周凈買入(億元) HS300:右軸600056002505200480004400250400036006020-20--60-500

3200

-100

2023/9/18 2023/9/19 2023/9/20 2023/9/21

2023/9/22資料來源：港交所， 資料來源：港交所，圖27：分行業(yè)看，上周(20230918-20230922)北上配置盤主要凈買入家電、汽車、紡服、鋼鐵、電子、通信等板產(chǎn)、TMT、汽車、交運(yùn)、建筑、機(jī)械等板塊，主要凈賣出醫(yī)藥、有色、家電、食品飲料、建材、石油石化等板塊 北上配置盤凈買入(億元)20230918-20230922 北上交易盤凈買入(億元)20230918-202309223010-10銀行計(jì)銀行計(jì)石油石化基礎(chǔ)化工醫(yī)藥電力設(shè)備及新能源資料來源：港交所，北上配置盤與交易盤在各類風(fēng)格板塊均存在明顯分歧(大盤/中盤/小盤成長/價(jià)值)對于成長風(fēng)格，上周(20230918-20230922)北上配置盤與交易盤在大盤/中盤/小盤成長板塊存在分歧：北上配置盤均凈賣出，北上交易盤則均凈買入。對于價(jià)/中盤//而北上交易盤則均凈買入。圖28：對于成長風(fēng)格，上周(20230918-20230922)北:北上配置盤累計(jì)凈買入(億元):北上配置盤累計(jì)凈買入:北上配置盤累計(jì)凈買入(億元):北上配置盤累計(jì)凈買入(億元)中盤成長:北上配置盤累計(jì)凈買入(億元)

圖29：對于成長風(fēng)格，上周(20230918-20230922)北上交易盤凈買入大盤/中盤/小盤成長板塊 大盤成長:北上交易盤累計(jì)凈買入(億元) 中盤成長:北上交易盤累計(jì)凈買入(億元)小盤成長:北上交易盤累計(jì)凈買入(億元)

資料來源：港交所， 資料來源：港交所，圖30：對于價(jià)值風(fēng)格，上周(20230918-20230922)北上配置盤凈買入小盤價(jià)值板塊，凈賣出大盤/中盤價(jià)值板塊

圖31：對于價(jià)值風(fēng)格，上周(20230918-20230922)北上交易盤凈買入大盤/中盤價(jià)值板塊，凈賣出小盤價(jià)值板塊 大盤價(jià)值:北上交易盤累計(jì)凈買入(億元) 中盤價(jià)值:北上交易盤累計(jì)凈買入(億元)小盤價(jià)值:北上交易盤累計(jì)凈買入(億元)資料來源：港交所， 資料來源：港交所，臺(tái)上周(20230918-20230922)北上配置盤凈賣出白酒板塊2.4億元。分拆來看，北上配置盤凈賣出貴州茅臺(tái)1.22億元，凈賣出其他白酒板塊1.18億元。此外，上周(20230918-20230922)北上配置盤凈賣出寧德時(shí)代9.88億元，凈買入美的集團(tuán)8.21億元。圖32：上周(20230918-20230922)北上配置盤凈賣出白酒板塊2.41.22

圖33：上周(20230918-20230922)北上配置盤凈賣出寧德時(shí)代9.88億元，凈買入美的集團(tuán)8.21億元出其他白酒板塊1.18億元 貴州茅臺(tái):累積凈買入(億元)北上配置盤白酒（剔除貴州茅臺(tái)）:累積凈買入(億元)北上配置盤寧德時(shí)代:累積凈買入貴州茅臺(tái):累積凈買入(億元)北上配置盤白酒（剔除貴州茅臺(tái)）:累積凈買入(億元)北上配置盤1806002020/122021/012020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/09

650550450350250150502020/122021/012020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/09資料來源：港交所， 資料來源：港交所，TMT500(20230918-20230922)北上配置盤和北上交易盤的市值偏TMT500圖34：上周(20230918-20230922)北上配置盤的市值偏好不明顯 北上配置盤凈買入(億元):200億以下 北上配置盤凈買入(億元):200億至500億北上配置盤凈買入(億元):500億至1000億北上配置盤凈買入(億元):1000億以上30

圖35：上周(20230918-20230922)北上交易盤的市值偏好同樣不明顯 北上交易盤凈買入(億元):200億以下 北上交易盤凈買入(億元):200億至50北上交易盤凈買入(億元):500億至1000億北上交易盤凈買入(億元):1000401020-100-30-50

2023/9/18 2023/9/19 2023/9/20 2023/9/21 2023/9/22

-20資料來源：港交所， 資料來源：港交所，圖36：上周(20230918-20230922)北上配置盤在TMT、房地產(chǎn)、煤炭、機(jī)械、紡服等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的 北上配置盤:分行業(yè)凈買入(億元):500億市值以上:20230918-20230922北上配置盤:北上配置盤:分行業(yè)凈買入(億元):500億市值以下:20230918-20230922100-10-20紡織服裝國防軍工消醫(yī)藥電力設(shè)備及新能源資料來源：港交所，000333.SZ美的集團(tuán) 家電002594.SZ 比亞迪 汽車000651.SZ格力電器 家電601138.SH000333.SZ美的集團(tuán) 家電002594.SZ 比亞迪 汽車000651.SZ格力電器 家電601138.SH工業(yè)富聯(lián) 計(jì)算機(jī)601919.SH中遠(yuǎn)?？?交通運(yùn)輸600919.SH江蘇銀行 銀行601066.SH中信建投 非銀行金融000100.SZ科技 002353.SZ杰瑞股份 600104.SH上汽集團(tuán) 600019.SH寶鋼股份 600066.SH宇通客車 002472.SZ雙環(huán)傳動(dòng) 603195.SH公牛集團(tuán) 002439.SZ啟明星辰 計(jì)算機(jī)603939.SH益豐藥房 601666.SH平煤股份 603160.SH匯頂科技 002475.SZ立訊精密 688126.SH滬硅產(chǎn)業(yè) 3.001.1.1.1.1.1.1.1.2.2.542.642.732.742.893.4.14.167.144.21601288.SH 農(nóng)業(yè)銀行 銀行002230.SZ 科大訊飛 計(jì)算機(jī)300418.SZ 昆侖萬維 601398.SH 工商銀行 601888.SH 中國中免 300059.SZ 東方財(cái)富 601360.SH 三六零 計(jì)算機(jī)600030.SH 中信證券 非銀行金融601988.SH 中國銀行 600919.SH 江蘇銀行 600406.SH 國電南瑞 電力設(shè)備及新能源601127.SH 賽力斯 汽車002352.SZ 順豐控股 交通運(yùn)輸000938.SZ 紫光股份 計(jì)算機(jī)000988.SZ 華工科技 601328.SH 交通銀行 002463.SZ 滬電股份 600660.SH 福耀玻璃 002475.SZ 立訊精密 300124.SZ 匯川技術(shù) 電力設(shè)備及新能源8.21周度凈買入(20230918-20230922，億元)行業(yè)股票簡稱股票代碼周度凈買入20230922，億元)行業(yè)股票代碼股票簡稱排序北上交易盤北上配置盤資料來源：港交所，兩融活躍度明顯回落，但仍處于年內(nèi)中樞以上水平TMT上周(20230918-20230922上周兩融投資者凈買入47.52億元，主要凈買入電新、計(jì)算機(jī)、通信、電子、醫(yī)圖38：上周(20230918-20230922)兩融活躍度明顯回落，但仍處于年內(nèi)中樞以上位置

圖39：上周(20230918-20230922)兩融投資者凈買入47.52 飲料、農(nóng)林牧漁、建筑、石油石化等板塊 6000

19% HS300 HS300融資買入額/全A成交額:右軸

兩融凈買入(億元):20230918-20230922兩融余額占相應(yīng)兩融標(biāo)的自由流通市值之比:右軸9%5000

15% 8 6%4000

13%0 3%11%3000

-8 0%電力設(shè)備及新能源電力設(shè)備及新能源電力及公用事業(yè)有色金屬國防軍工消費(fèi)紡織服裝交通運(yùn)輸傳媒非銀行金融7%2000 5%2014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01資料來源：wind，

資料來源：wind，費(fèi)者服務(wù)、電新等板塊的融資買入占比仍處于歷史中樞以上水平上周(20230918-20230922)各板塊的融資買入占比均在環(huán)比回落，其中，紡服、消費(fèi)者服務(wù)、電新等板塊的融資買入占比仍處于歷史中樞以上水平。圖40：上周(20230918-20230922)各板塊的融資買入占比均在環(huán)比回落，其中，紡服、消費(fèi)者服務(wù)、電新等板塊的融資買入占比仍處于歷史中樞以上水平 行業(yè)行業(yè)近一周漲跌幅近兩周融資買入/成交額近四周2023/9/152023/9/22融資買入/成交額:環(huán)比變化-0.18%-0.26%-0.39%-0.42%-0.57%-0.58%-0.63%-0.73%近一周融資買入占 2020年以來兩融比:歷史分位數(shù)2.80%余額變綜合汽車醫(yī)藥22.60%36.48.50%52.60%-0.14%-0.29%-0.14%-0.29%-0.89%0.68%4.65%4.47%0.90%-0.20%3.95%4.04%3.78%-0.94%1.19%6.42%6.03%-0.23%-0.89%3.19%5.10%4.68%1.03%0.84%5.19%4.76%6.75%6.64%7.12%6.07%0.16% 4.46% 6.54%2.74%1.50%2.24%0.77%8.43%7.79%4.86%6.82%7.01%6.09%-1.29%-1.12%-0.33%-1.54%6.25%-3.16%-0.54%5.80%5.04%-0.61%3.59%12.51%8.90%8.48%8.01%7.53%71.45%-2.63%-3.08%1.53%-0.38%-0.58%-2.66%8.38%-1.67%1.21%6.68%6.65%8.0.13%0.72%-1.26%1.37%-0.64%-0.69%-2.24%-2.01%2.74%0.33%1.28%-1.88%2.74%0.60.04%-0.32%-0.53%-2.62%-2.13%00.00%-0.68%0.60%0消費(fèi)者服務(wù)煤炭計(jì)算機(jī)電力設(shè)備及新能源基礎(chǔ)化工傳媒機(jī)械電子房地產(chǎn)鋼鐵石油石化國防軍

-0.7資料來源：wind，。注：分位數(shù)計(jì)算的起點(diǎn)為2014年1月。/盤/小盤價(jià)值對于成長風(fēng)格，上周(20230918-20230922)兩融投資者凈買入大盤/小盤成長5.514.970.479.574.031.09圖41(20230918-20230922)兩融投資者凈買入大盤/5.51億元、4.97凈賣出中盤成長0.47億元

圖42：對于價(jià)值風(fēng)格，上周(20230918-20230922)兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤/小盤價(jià)值9.57億元、4.03億元、1.09億元 :兩融累計(jì)凈買入:兩融累計(jì)凈買入(億元):兩融累計(jì)凈買入(億元)大盤價(jià)值:兩融累計(jì)凈買入(億元) 中盤價(jià)值:兩融累計(jì)凈買入(億元小盤價(jià)值:兩融累計(jì)凈買入(億元)700

中盤成長:兩融累計(jì)凈買入(億元)600

400500 300400

200300200100

10000 -100-100

-20022020/122021/012021/022020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/09資料來源：wind， 資料來源：wind，主動(dòng)偏股基金倉位繼續(xù)回落，基民整體繼續(xù)凈申購基金TMT上周(20230918-20230922TMT圖43：上周(20230918-20230922)主動(dòng)偏股基金的股票倉位繼續(xù)回落 88.6% 偏股混合型基金:股票倉位 普通股票型基金:股票倉位:右軸88.3%88.0%87.7%87.4%資料來源：wind，圖44：上周(20230918-20230922)20230918-20230922持倉變動(dòng)20230918-20230922持倉變動(dòng)家電等板塊倉位提升，在20230918-20230922持倉變動(dòng)20230918-20230922持倉變動(dòng)0.01%0.00%-0.01%-0.02%-0.03%鋼鐵鋼鐵電力及公用事業(yè)交通運(yùn)輸農(nóng)林牧漁汽車國防軍工基礎(chǔ)化工紡織服裝綜合金融非銀行金電力設(shè)備及新能源消費(fèi)者服務(wù)通信計(jì)資料來源：wind，圖45(20230918-20230922)TMT20230918-20230922持倉變動(dòng)(剔除漲跌幅20230918-20230922持倉變動(dòng)(剔除漲跌幅)20230918-20230922持倉變動(dòng)(剔除漲跌幅)0.01%0.00%-0.01%-0.02%-0.03%石油石化石油石化交通運(yùn)輸房地產(chǎn)汽車電力設(shè)備及新能源綜合金融非通信傳媒資料來源：wind，。注：基于上述二次規(guī)劃法測算的結(jié)果，剔除漲跌幅因素帶來的行業(yè)配置變動(dòng)=該行業(yè)T期持倉權(quán)重-該行業(yè)(T-1（T-1(T-1*（1+T。//基于二次規(guī)劃法，將主動(dòng)偏股基金的凈值收益按照不同風(fēng)格歸因來看：上周(20230918-20230922圖46：上周(20230918-20230922)主動(dòng)偏股基金的/小盤成長的相關(guān)性回落

圖47：上周(20230918-20230922)主動(dòng)偏股基金的/小盤價(jià)值的 主動(dòng)偏股基金:大盤價(jià)值 主動(dòng)偏股 主動(dòng)偏股基金:大盤價(jià)值 主動(dòng)偏股主動(dòng)偏股基金:小盤價(jià)值45%

15%

金:中盤價(jià)值35%25%

12%9%6%主動(dòng)偏股基金:主動(dòng)偏股基金:大盤成長 主動(dòng)偏股基金:中盤成長 主動(dòng)偏股基金:小盤成長3%2021/122022/012021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/08資料來源：wind，。注：1、本處主動(dòng)偏股基金的樣本為普通股票型基金與偏股混合型基金；2、計(jì)算采用二次規(guī)劃法。

0%資料來源：wind，/偏股基金規(guī)模分別回升/回落，平均發(fā)行天數(shù)分別下降/上升上周(20230918-20230922)新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模分別為10.18億元、18.18億元，平均發(fā)行天數(shù)分別為11.71天、13.43天。圖48：上周(20230918-20230922)新成立的主動(dòng)偏股基金規(guī)模10.18億元，平均發(fā)行天數(shù)為11.71天

圖49：上周(20230918-20230922)新成立的被動(dòng)偏股基金規(guī)模為18.18億元，平均發(fā)行天數(shù)為13.43天 當(dāng)周新成立規(guī)模(億元當(dāng)周新成立規(guī)模(億元)主動(dòng)偏股基金 平均發(fā)行天數(shù)(天)主動(dòng)偏股基金:右軸350當(dāng)周新成立規(guī)模(億元)被動(dòng)偏股基金 平均發(fā)行天數(shù)(天)被動(dòng)偏股基金:右軸903002506020015010030500 01000800 60600400 302002020-012020-032020-042020-012020-032020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082020-012020-032020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08資料來源：wind， 資料來源：wind，7.4ETFETF被凈贖回上周(20230918-20230922)以個(gè)人持有為主的ETFETFETFETF被凈贖回。結(jié)合前面主動(dòng)基金在公募與其負(fù)債端(個(gè)人)另外，上周(20230918-20230922)以ETFETF圖50：個(gè)人持有為主的股票型ETF的申贖情況能較好地反映股票型基金的申購贖回行為

圖51：上周(20230918-20230922)以個(gè)人/機(jī)構(gòu)持有為主的ETF均被凈申購 ETF累積凈申購(億元):個(gè)人持有為主ETF累積凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主4200360030002400180012006000-600資料來源：wind， 資料來源：wind，圖53(20230918-20230922)以個(gè)人圖52：上周(20230918-20230922)以個(gè)人持有為主 持有為主的ETF中與科技新能源軍工等板塊相的ETF中，寬基ETF被主要凈申購 的ETF被主要凈申購與醫(yī)藥傳媒金融地產(chǎn)等板 相關(guān)的ETF被凈贖回 ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2023/9/1ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2023/9/8ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2023/9/15ETF凈申購(億元):ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2023/9/1ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2023/9/8ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2023/9/15ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2023/9/224030201001080

ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2023/9/15ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主6040200 --20資料來源：wind， 資料來源：wind，圖55(20230918-20230922)以機(jī)構(gòu)圖54：上周(20230918-20230922)以機(jī)構(gòu)持有為主 持有為主的ETF中與科技軍工等板塊相關(guān)的ETF的ETF中，寬基ETF被主要凈申購 主要凈申購與消費(fèi)周期建筑建材等板塊相關(guān)的 被凈贖回 ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/9/1 ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/9/810ETF凈申購(億元ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/9/1 ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/9/810ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/9/15ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/9/2250-510200

ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/9/15ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為16012080400-40 --80資料來源：wind， 資料來源：wind，行業(yè)20230828-2023090120230904-2023090820230911-2023091520230918-2023092220210301-20230922累計(jì)變化家電行業(yè)20230828-2023090120230904-2023090820230911-2023091520230918-2023092220210301-20230922累計(jì)變化家電-0.296.322.1211.36汽車12.109.6310.897.85紡織服裝0.510.621.461.10鋼鐵-2.952.65-1.450.73電子-2.651.13-6.630.58通信-1.005.06-0.650.52商貿(mào)零售-0.23-0.541.910.49輕工制造-1.150.810.280.03綜合-0.13-0.030.330.02綜合金融-0.39-0.08-0.11-0.08農(nóng)林牧漁-1.46-0.301.41-0.09國防軍工0.46-0.48-2.75-0.39計(jì)算機(jī)2.98-3.88-5.98-0.50房地產(chǎn)0.64-0.26-2.15-0.67傳媒8.110.36-2.87-0.82機(jī)械-5.29-5.78-16.20-1.27煤炭-0.43-0.21-6.82-1.94消費(fèi)者服務(wù)-0.38-0.33-5.11-2.25石油石化1.662.73-2.49-2.51建筑0.06-1.99-1.40-2.65建材-3.49-0.32-6.45-3.24交通運(yùn)輸-6.271.05-4.87-3.38銀行-14.660.58-13.83-7.20基礎(chǔ)化工-3.940.160.87-7.30有色金屬-8.832.61-10.45-7.39電力及公用事業(yè)-2.24-0.31-4.40-8.05食品飲料-35.73-6.76-15.94-10.15非銀行金融-12.30-6.20-14.03-16.84醫(yī)藥-9.72-7.21-0.94-17.15電力設(shè)備及新能源-2.39-4.93-46.62-30.07周度總體凈買入-89.40-5.91-152.87-101.26資料來源：港交所，圖57：近期北上交易盤行業(yè)配置變動(dòng)(表中單位：億元) 行業(yè)20230828-2023090120230904-2023090820230911-2023091520230918-2023092220210301-20230922累計(jì)變化銀行-21.7818.6913.3924.83傳媒-10.23-24.5310.5220.40計(jì)算機(jī)14.922.94-6.1817.85非銀行金融-47.48-25.94-6.6014.53電子10.76-9.19-2.368.38汽車-2.912.472.667.07通信-1.512.607.485.85交通運(yùn)輸-9.411.356.575.42建筑-3.42-4.89-5.675.21機(jī)械7.265.04-4.125.16基礎(chǔ)化工0.0210.75-1.682.77農(nóng)林牧漁-1.86-0.130.821.24煤炭2.677.473.911.15電力及公用事業(yè)-9.55-5.275.341.09電力設(shè)備及新能源-2.86-5.75-10.930.76消費(fèi)者服務(wù)3.632.79-2.790.75國防軍工8.34-3.23-6.410.47房地產(chǎn)-2.83-5.85-9.070.40綜合金融-1.13-0.22-0.170.10綜合-0.11-0.060.150.00商貿(mào)零售-4.21-0.91-0.87-0.40輕工制造-2.262.161.38-0.50紡織服裝0.751.871.05-0.72鋼鐵-6.601.09-2.37-0.93石油石化0.194.08-4.16-2.00建材1.792.87-4.36-2.24食品飲料-12.916.99-13.46-3.67家電4.853.39-2.33-4.06有色金屬-7.428.46-2.57-5.05醫(yī)藥17.07-18.9436.56-5.27周度總體凈買入-76.22-19.883.7398.58資料來源：港交所，圖58：近期兩融行業(yè)配置變動(dòng)(表中單位：億元) 行業(yè)20230828-2023090120230904-2023090820230911-2023091520230918-2023092220210301-20230922累計(jì)變化電力設(shè)備及新能源-6.30-0.3128.9410.90計(jì)算機(jī)7.7610.3641.999.41通信-3.550.3918.609.26電子-8.04-5.5943.356.61醫(yī)藥-6.932.3522.164.44基礎(chǔ)化工-0.331.6619.283.05輕工制造0.380.003.112.82電力及公用事業(yè)8.35-1.7211.322.67房地產(chǎn)0.737.5121.022.51汽車-1.02-2.0515.512.47商貿(mào)零售1.63-0.873.772.21有色金屬-3.980.919.912.13國防軍工-4.781.3120.601.82消費(fèi)者服務(wù)-0.431.593.981.13煤炭-2.95-5.479.560.71鋼鐵-0.47-0.102.920.65機(jī)械-2.58-3.1824.530.17紡織服裝-0.36-1.221.610.17綜合0.770.15-0.23-0.22建材-2.96-1.324.48-0.28交通運(yùn)輸4.10-2.442.94-0.39家電-1.690.504.76-0.45綜合金融1.75-0.110.87-0.49石油石化0.00-2.157.46-1.62建筑6.290.6210.39-2.05農(nóng)林牧漁-2.410.481.54-2.55食品飲料-1.32-1.1512.25-3.09傳媒3.98-2.1911.49-3.19銀行17.232.3115.90-3.91非銀行金融24.747.5523.68-5.72資料來源：wind，行業(yè)20230828-2023090120230904-2023090820230911-2023091520230918-20230922行業(yè)20230828-2023090120230904-2023090820230911-2023091520230918-2023092220210301-20230922累計(jì)變化石油石化-0.01%0.00%0.00%0.00%電力及公用事業(yè)0.00%0.00%0.00%0.00%鋼鐵0.00%0.01%0.00%0.00%家電-0.02%0.00%-0.01%0.00%銀行0.00%0.00%0.00%0.00%交通運(yùn)輸0.00%0.01%0.00%0.00%建筑0.00%0.00%0.00%0.00%農(nóng)林牧漁-0.01%0.00%-0.01%0.00%煤炭-0.01%0.00%0.01%0.00%國防軍工0.01%0.00%0.00%0.00%房地產(chǎn)-0.02%0.00%0.00%0.00%汽車0.00%0.00%-0.01%0.00%有色金屬-0.01%0.00%-0.01%0.00%基礎(chǔ)化工-0.01%-0.01%-0.01%0.00%電力設(shè)備及新能源-0.01%0.00%-0.02%0.00%綜合0.00%0.00%0.00%0.00%輕工制造0.00%0.00%0.00%0.00%商貿(mào)零售0.00%0.00%0.00%0.00%建材-0.02%0.00%0.00%0.00%機(jī)械0.00%0.00%-0.01%0.00%紡織服裝0.00%0.00%0.00%0.00%綜合金融0.00%0.01%0.00%0.00%非銀行金融-0.01%0.00%0.00%0.00%食品飲料-0.02%0.00%-0.01%-0.01%醫(yī)藥0.00%0.00%-0.02%-0.01%消費(fèi)者服務(wù)0.00%0.01%-0.01%-0.01%電子0.00%0.00%0.01%-0.02%通信0.00%0.00%-0.01%-0.02%計(jì)算機(jī)0.01%0.01%0.00%-0.03%傳媒-0.01%0.00%0.00%-0.04%資料來源：wind，。注：1、基于二次規(guī)劃法測算；2、配置變動(dòng)已剔除漲跌幅因素。圖60：近期普通股票型行業(yè)配置變動(dòng) 行業(yè)20230828-2023090120230904-2023090820230911-2023091520230918-2023092220210301-20230922累計(jì)變化汽車0.00%0.00%-0.01%0.00%家電-0.01%0.01%-0.01%0.00%有色金屬-0.01%-0.01%-0.01%0.00%消費(fèi)者服務(wù)0.00%0.00%-0.01%0.00%電力設(shè)備及新能源-0.01%0.00%-0.01%0.00%石油石化-0.01%0.00%0.00%0.00%房地產(chǎn)-0.01%0.00%0.00%0.00%交通運(yùn)輸0.00%0.00%0.00%0.00%輕工制造-0.01%0.00%0.00%0.00%基礎(chǔ)化工-0.01%-0.01%0.00%0.00%建筑0.00%0.00%0.00%0.00%鋼鐵-0.01%0.00%0.00%0.00%機(jī)械0.00%0.00%0.00%0.00%綜合0.00%0.00%0.00%0.00%銀行0.00%0.00%0.00%0.00%農(nóng)林牧漁-0.01%0.00%0.00%0.00%商貿(mào)零售0.00%0.00%0.00%0.00%國防軍工0.01%-0.01%0.00%0.00%綜合金融0.00%0.00%0.00%0.00%紡織服裝0.00%0.00%0.00%0.00%建材-0.02%0.00%0.00%0.00%非銀行金融-0.01%0.00%0.00%0.00%煤炭-0.01%0.00%0.00%0.00%食品飲料-0.02%0.00%0.00%0.00%電力及公用事業(yè)0.00%0.00%0.00%0.00%醫(yī)藥0.00%0.00%-0.02%-0.01%電子0.01%-0.01%0.01%-0.01%通信0.00%-0.01%-0.01%-0.02%計(jì)算機(jī)0.01%0.00%0.01%-0.03%傳媒0.00%0.00%0.00%-0.03%資料來源：wind，。注：1、基于二次規(guī)劃法測算；2、配置變動(dòng)已剔除漲跌幅因素。行業(yè) 北上配置盤 北上交易盤 偏股型基金 行業(yè) 北上配置盤 北上交易盤 偏股型基金 普通股基金 兩融 共識(shí)程度食品飲料建材-1-1-1-1-1-1-1-1-1-155鋼鐵1-11113汽車11-1113非銀行金融-11-1-1-13傳媒-11-1-1-13綜合金融-11-1-1-13醫(yī)藥-1-1-1-113輕工制造1-1-1111家電1-111-11紡織服裝1-1-1-111綜合1-1-11-11商貿(mào)零售1-1-1111電子11-1-111通信11-1-111建筑-1111-11電力設(shè)備及新能源-11-1111煤炭-11-1-111消費(fèi)者服務(wù)-11-1111機(jī)械-11-1111有色金屬-1-1-1111房地產(chǎn)-11-1111基礎(chǔ)化工-11-1111農(nóng)林牧漁-1111-11交通運(yùn)輸-1111-11國防軍工-11-1-111電力及公用事業(yè)-111-111石油石化-1-111-11銀行-1111-11計(jì)算機(jī)-11-1-111資料來源：wind，。注：對于每類投資者，1代表在該考核期內(nèi)買入該行業(yè)，-1代表在該考核期內(nèi)賣出該行業(yè)。共識(shí)度計(jì)算方法為各類投資者買賣的代理變量（1或-1）加總后取絕對值，該值越大說明各類投資者買賣行為一致程度越高。圖62：從4周移動(dòng)平均視角看，上周(20230918-20230922)無論是市場各類投資者整體、還是趨勢交易者（北上交易盤、兩融）的買入共識(shí)度均有所回升 各類投資者買入共識(shí)板塊數(shù)量:整體:4周移動(dòng)平均買入共識(shí)板塊數(shù)量:北上交易盤與兩融:4周移動(dòng)平均全A:右軸1459001257001055008 53006 51004 49002 47002021/3/52021/4/52021/3/52021/4/52021/5/52021/6/52021/7/52021/8/52021/9/52021/10/52021/11/52021/12/52022/1/52022/2/52022/3/52022/4/52022/5/52022/6/52022/7/52022/8/52022/9/52022/10/52022/11/52022/12/52023/1/52023/2/52023/3/52023/4/52023/5/52023/6/52023/7/52023/8/52023/9/5資料來源：港交所，。注：1、各類投資者買入共識(shí)板塊指的是包括北上配置盤、北上交易盤、兩融、偏股混合型、普通股票型基金在內(nèi)的投資者中有4類及以上買入的板塊；2、北上交易盤與兩融的共識(shí)板塊指的是，該兩類投資者共同買入的板塊。圖63：從4周移動(dòng)平均視角看，上周(20230918-20230922)無論市場各類投資者整體的賣出共識(shí)度、還是趨勢交易者（北上交易盤、兩融）的賣出共識(shí)度均繼續(xù)回落 各類投資者賣出共識(shí)板塊數(shù)量:整體:4周移動(dòng)平均賣出共識(shí)板塊數(shù)量:北上交易盤與兩融:4周移動(dòng)平均全A:右軸1859001614 570012 550010 5300851006490042 47002021/3/52021/4/52021/3/52021/4/52021/5/52021/6/52021/7/52021/8/52021/9/52021/10/52021/11/52021/12/52022/1/52022/2/52022/3/52022/4/52022/5/52022/6/52022/7/52022/8/52022/9/52022/10/52022/11/52022/12/52023/1/52023/2/52023/3/52023/4/52023/5/52023/6/52023/7/52023/8/52023/9/5資料來源：港交所，。注：1、各類投資者賣出共識(shí)板塊指的是包括北上配置盤、北上交易盤、兩融、偏股混合型、普通股票型基金在內(nèi)的投資者中有4類及以上賣出的板塊；2、北上交易盤與兩融的共識(shí)板塊指的是，該兩類投資者共同賣出的板塊。風(fēng)險(xiǎn)提示身也可能造成測算結(jié)果的誤差。插圖目錄圖1：上周(20230918-20230922)美元指數(shù)繼續(xù)上升 4圖2：截至2023年9月19日，美元多頭/空頭規(guī)模均下降，凈多頭頭寸規(guī)模明顯回升 4圖3：上周(20230918-20230922)10Y中國國債/美債利率均上升，中美利差“倒掛”程度仍在加深 4圖4：上周(20230918-20230922)10Y美債名義/實(shí)際利率均上升，其背后隱含的是通脹預(yù)期繼續(xù)回升 4圖5：上周(20230918-20230922)3個(gè)月美債利率/3個(gè)月美元Libor分別不變/下降利差略收窄 5圖6：上周(20230918-20230922)3個(gè)月Libor-OIS利差走闊 5圖7：上周(20230918-20230922)DR001/R001均先上升后下降，R001與DR001之差有所走闊 5圖8：上周(20230918-20230922)1Y/10Y國債到期收益率均上升，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)收窄 5圖9：上周(20230918-20230922)市場整體交易熱度繼續(xù)回落，各板塊的交易熱度均處于80%歷史分位數(shù)以下 6圖10：上周(20230918-20230922)通信、有色、金融地產(chǎn)、家電、商貿(mào)零售、交運(yùn)等板塊的波動(dòng)率上升較快；各板塊的波動(dòng)率均處于80%歷史分位數(shù)以下 圖11：上周(20230918-20230922)電子、醫(yī)藥、食品飲料、家電、電新、計(jì)算機(jī)等板塊調(diào)研熱度居前，交運(yùn)、機(jī)械、有色、消費(fèi)者服務(wù)、農(nóng)林牧漁、紡服等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快 圖12：上周(20230918-20230922)主動(dòng)偏股基金前100大重倉股的調(diào)研熱度回落 8圖13：上周(20230918-20230922)創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、上證50、中證500的調(diào)研熱度均下降 8圖14：上周(20230918-20230922)全A中2023/2024年凈利潤預(yù)測上調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測)的個(gè)股比例相較于上一期均上升 9圖15：上周(20230918-20230922)全A中2023/2024年凈利潤預(yù)測下調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測)的個(gè)股比例相較于上一期均下降 916：從整體調(diào)整幅度來看，上周(20230918-20230922)A2023/2024.....................................................................................................................................................................................................................1017：行業(yè)上，上周(20230918-20230922)分析師主要上調(diào)了商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁、石油石化、傳媒、交運(yùn)、輕工等20239222023一次盈利預(yù)測上升 1118：行業(yè)上，上周(20230918-20230922)分析師主要上調(diào)了農(nóng)林牧漁、石油石化、商貿(mào)零售、計(jì)算機(jī)、鋼鐵、輕工20249222024前的最后一次盈利預(yù)測上升 11圖19：指數(shù)方面上周(20230918-20230922)分析師上調(diào)了上證50的2023年凈利潤預(yù)測下調(diào)了中證500創(chuàng)業(yè)板指、滬深300的2023年凈利潤預(yù)測 12圖20：指數(shù)方面上周(20230918-20230922)分析師上調(diào)了上證50滬深300創(chuàng)業(yè)板指的2024年凈利潤預(yù)測下調(diào)了中證500的2024年凈利潤預(yù)測 12圖21：對于成長風(fēng)格，上周(20230918-20230922)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤成長板塊的2023凈利潤預(yù)測 13圖22：對于價(jià)值風(fēng)格上周(20230918-20230922)分析師上調(diào)了中盤價(jià)值板塊的2023凈利潤預(yù)測下調(diào)了大盤/小盤價(jià)值板塊的2023凈利潤預(yù)測 13圖23：對于成長風(fēng)格上周(20230918-20230922)分析師上調(diào)了大盤成長板塊的2024凈利潤預(yù)測下調(diào)了中盤/小盤成長板塊的2024凈利潤預(yù)測 13圖24：對于價(jià)值風(fēng)格上周(20230918-20230922)分析師上調(diào)了大盤/中盤價(jià)值板塊的2024凈利潤預(yù)測下調(diào)了小盤價(jià)值板塊的2024凈利潤預(yù)測 圖25：上周(20230918-20230922)北上配置盤凈賣出A股101.26