財(cái)務(wù)管理專業(yè)-鴻羽機(jī)械制造有限公司資本結(jié)構(gòu)問題及優(yōu)化策略探討

PAGE摘要企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)想要順利的開展，不僅要考慮內(nèi)部控制,同時(shí)也要考慮企業(yè)資本的組織。在全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)飛速發(fā)展的時(shí)代，資本結(jié)構(gòu)在企業(yè)的發(fā)展中顯得越發(fā)重要。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)，也是企業(yè)健康發(fā)展的重要保證。資本結(jié)構(gòu)的不合理直接影響著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和發(fā)展前景，甚至決定著企業(yè)的成敗，加強(qiáng)資本結(jié)構(gòu)管理，優(yōu)化公司治理策略起到關(guān)鍵作用，意在為企業(yè)降低資本成本和財(cái)務(wù)分險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)。通過對鴻羽機(jī)械制造有限公司股東權(quán)益比率、資產(chǎn)負(fù)債率、長期負(fù)債比率等資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析，發(fā)現(xiàn)該公司存在資本效益低下、資本結(jié)構(gòu)不合理、資金籌集單一、資金運(yùn)營效率低下等基本問題。對此，企業(yè)應(yīng)該注意規(guī)劃資本，提高資本效益；以及綜合治理，合理規(guī)劃負(fù)債；還有擴(kuò)寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化；并完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)經(jīng)營效率。關(guān)鍵詞：鴻羽制造資本結(jié)構(gòu)企業(yè)價(jià)值A(chǔ)bstractIfanenterprisewantstocarryoutitsbusinessactivitiessmoothly,itshouldnotonlyconsiderinternalcontrol,butalsoconsidertheorganizationofenterprisecapital.Intheeraofrapiddevelopmentofglobaleconomy,capitalstructurebecomesmoreandmoreimportantinthedevelopmentofenterprises.Capitalstructureisanimportantpartoffinancialmanagement,andalsoanimportantguaranteeforthehealthydevelopmentofenterprises.Theirrationalityofcapitalstructuredirectlyaffectstheproductionandoperationstatusanddevelopmentprospectsofenterprises,andevendeterminesthesuccessorfailureofenterprises.Strengtheningcapitalstructuremanagementandoptimizingcorporategovernancestrategiesplayakeyroleinordertoreducecapitalcostsandfinancialrisksforenterprisesandachievethefinancialgoalofmaximizingenterprisevalue.BasedontheanalysisofthecurrentsituationofthecapitalstructureofHongyuMachineryManufacturingCo.,Ltd.,suchastheratioofshareholders'equity,theratioofassetstoliabilities,theratiooflong-termliabilitiesandsoon,itisfoundthatthecompanyhassomebasicproblems,suchaslowcapitalefficiency,unreasonablecapitalstructure,singlefund-raisingandlowefficiencyoffundoperation.Inthisregard,enterprisesshouldpayattentiontotheplanningofcapital,improvecapitalefficiency;andcomprehensivegovernance,reasonableplanningofliabilities;andexpandfinancingchannelstoachievetheoptimizationofcapitalstructure;andimprovecorporategovernancestructure,improvebusinessefficiency.Keywords：HongyuManufacturingCapitalstructureEnterprisevalue目錄TOC\o"1-3"\h\uTOC\o"1-3"\h\u31322一、引言 12965二、資本結(jié)構(gòu)及其影響因素 214511（一）資本結(jié)構(gòu) 22035（二）制造業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素 227549三、鴻羽機(jī)械制造有限公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 43247（一）股東權(quán)益比率分析 417402（二）資產(chǎn)負(fù)債率分析 55493（三）長期負(fù)債比率分析 627175四、鴻羽機(jī)械制造有限公司資本結(jié)構(gòu)問題 511330(一)資本效益低下 510302（二）負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理 75493（三）資金籌集單一 79896（四）資金運(yùn)營效率低下 711054五、鴻羽機(jī)械制造有限公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化對策 915827（一）規(guī)劃資本，提高效益 1019961（二）綜合治理，合理規(guī)劃負(fù)債 105493（三）擴(kuò)寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化 109896（四）完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)經(jīng)營效率 113526六、總結(jié) 1121307參考文獻(xiàn) 1227793致謝 13PAGE13PAGE1鴻羽機(jī)械制造有限公司資本結(jié)構(gòu)問題及優(yōu)化策略探討——以鴻羽機(jī)械制造有限公司為例李俊周一、引言在時(shí)代的潮流中,隨著經(jīng)濟(jì)改革的進(jìn)一步深入,同時(shí)粵港澳大灣區(qū)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)的提出,對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了進(jìn)一步指示。

通過持續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，企業(yè)目標(biāo)不斷演變。企業(yè)價(jià)值最大化是企業(yè)管理的最終目標(biāo),而企業(yè)價(jià)值最大化是在長期保護(hù)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)企業(yè)總價(jià)值最大化。充分考慮公司財(cái)務(wù)的合理運(yùn)行機(jī)制，資金的時(shí)間價(jià)值，風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的關(guān)系，采取最佳的財(cái)務(wù)政策，實(shí)現(xiàn)公司的穩(wěn)定發(fā)展。機(jī)械制造行業(yè)的地位在不斷的提升，其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用也越來越重要。以東莞當(dāng)前所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈在不斷的擴(kuò)展，加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，裝備制造業(yè)和省級工程機(jī)械制造業(yè)。國家工業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中心為發(fā)展全國乃至世界的生產(chǎn)繁榮做出了更大的貢獻(xiàn)，作為國際生產(chǎn)基地，東莞擁有工業(yè)企業(yè)174000家工業(yè)企業(yè)。全市先進(jìn)技術(shù)分別占52.3％和38.9％。先進(jìn)設(shè)備生產(chǎn)增加值達(dá)到48億元，年均增長37.1％。當(dāng)今東莞正牢牢抓住粵港澳大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的歷史機(jī)遇，同時(shí)東莞比鄰廣深大城市的優(yōu)越地理位置,以及鄰近香港和澳門的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，東莞將實(shí)現(xiàn)更大的海灣地區(qū)科學(xué)創(chuàng)新和技術(shù)發(fā)展的目標(biāo)。如今全球創(chuàng)新中心將建立在區(qū)域基礎(chǔ)上。大量先進(jìn)制造業(yè)集中在城市布局中，充分發(fā)揮了地理和工業(yè)優(yōu)勢。形成具有核心競爭力的制造業(yè)優(yōu)勢。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是促進(jìn)世界先進(jìn)制造業(yè)的競爭。本文研究的重點(diǎn)是鴻羽業(yè)機(jī)械制造有限公司的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析，公司資金，現(xiàn)狀及存在的問題，根據(jù)研究的目的和意義，當(dāng)前存在的問題。資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀和存在的問題；對策與建議從而提高企業(yè)管理水平，增強(qiáng)競爭實(shí)力，進(jìn)而使企業(yè)的資源配置更加高效，資本結(jié)構(gòu)更加合理，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展的目的,最終實(shí)現(xiàn)對經(jīng)營績效和盈利能力的提升，以及實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。二、資本結(jié)構(gòu)及其影響因素（一）資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)一定時(shí)期籌資組合的結(jié)果。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，尤其是指長期債務(wù)資本與（長期）股權(quán)資本之間的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)反映了公司償還債務(wù)和再融資的能力。企業(yè)未來的盈利能力是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和結(jié)構(gòu)的重要指標(biāo)。適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)管理可以降低財(cái)務(wù)成本，控制財(cái)務(wù)杠桿，幫助組織獲得更大的回報(bào)。資本結(jié)構(gòu)的合理性與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的長期穩(wěn)定性的關(guān)系，在短期內(nèi)，不合理的資本支出可能導(dǎo)致公司內(nèi)部管理會出現(xiàn)問題。因此，從獲取的相關(guān)數(shù)據(jù)分析，本文將對資本結(jié)構(gòu)影響進(jìn)行說明，以及對相關(guān)的問題提出針對性策略和建議。（二）制造業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素制造業(yè)是指利用所有的資源，設(shè)備，技術(shù)，資本和其他行業(yè)的需求。更具市場營銷的需求，轉(zhuǎn)化和提供生產(chǎn)過程中的各種工具和產(chǎn)品其體現(xiàn)了國家的生產(chǎn)水平。其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有重要的份額。所以通過了解和分析我國制造業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的特征和影響因素，理解其在行業(yè)的發(fā)展中所占的地位。對進(jìn)一步的研究鴻羽機(jī)械制造有限公司資本結(jié)構(gòu)的研究和探討起著至關(guān)重要的作用。以下將列舉與我國目前資本結(jié)構(gòu)的影響因素。1、資本成本因素資金成本是指公司籌集和使用資金的價(jià)格，包括資金和占用費(fèi)。其中，融資成本是公司為獲得資本而付出的價(jià)格。在共同投資企業(yè)的融資活動(dòng)中，資本成本扮演以下三個(gè)角色。資本成本是企業(yè)財(cái)務(wù)決策的重要基礎(chǔ)，是評估和選擇投資的重要標(biāo)準(zhǔn)，也是衡量企業(yè)資本效率的重要標(biāo)準(zhǔn)。一般而言企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是降低企業(yè)資本成本，最大限度地提高企業(yè)價(jià)值。企業(yè)融資不需要特殊的利率或其他條件來獲得融資。充分利用財(cái)務(wù)杠桿和增加企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，合理科學(xué)的進(jìn)行企業(yè)融資。但企業(yè)的債務(wù)融資并不是越多越會好，因?yàn)檫^高的債務(wù)會增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)債權(quán)人就會需要更多的保障，從而所要求的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償就會提高。2、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)因素資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重，主要是指固定投資和證券投資及流動(dòng)資金投放的比例。一些企業(yè)存在流動(dòng)資金不足的問題，其中一個(gè)很重要的原因就是沒有處理好固定資金和流動(dòng)資金投入的比例。這是因?yàn)槠髽I(yè)的運(yùn)作是利用資產(chǎn)充分發(fā)揮作用，使其最大化。不同部門和不同結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)對生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)有不同的影響。企業(yè)資金因資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不同而面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)，從而影響風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)應(yīng)尋求資產(chǎn)，可以滿足資產(chǎn)的需求。不同的生產(chǎn)和經(jīng)營的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，收入的影響，不同的資產(chǎn)，也影響了公司的經(jīng)營成果。內(nèi)容可以分為三個(gè)類別，與收入無關(guān)的資產(chǎn)：可以抵扣收益的資產(chǎn)，形成收益的資產(chǎn)。公司在一定時(shí)期內(nèi)的流動(dòng)性影響資產(chǎn)的流動(dòng)性，即資產(chǎn)流動(dòng)性水平。在風(fēng)險(xiǎn)和收益水平的關(guān)系，流動(dòng)資產(chǎn)大通常是相對較低的風(fēng)險(xiǎn)。相反，流動(dòng)資產(chǎn)較底則會有較高的風(fēng)險(xiǎn)和較低的回報(bào)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理的目的是確定在企業(yè)的正常經(jīng)營活動(dòng)和盈利能力的水平降低或不增加風(fēng)險(xiǎn)。3、企業(yè)的規(guī)模因素企業(yè)規(guī)模，首先我們可以理解“規(guī)?！倍值暮x，是指有著大中小區(qū)別的劃分，所以企業(yè)的規(guī)模也可以分為大中小企業(yè)，可以按照一定的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)定來劃分，也可以從其生產(chǎn)以及經(jīng)營條件來劃分。一般而言大規(guī)模的相對于小規(guī)模所具有的以下特點(diǎn)：1、穩(wěn)定性要更好，以及擁有比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。在其他因素相同的情況下，大企業(yè)更不容易受財(cái)務(wù)困境的影響。2、大企業(yè)更能利用好企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，所以大企業(yè)更應(yīng)該注重對負(fù)債的規(guī)劃，盡可能的利用負(fù)債，達(dá)到降低資本成本和增加企業(yè)的價(jià)值的效果。3、相對而言,規(guī)模較大的企業(yè)相比于小的企業(yè)更具有獲取資金的優(yōu)勢。另外從風(fēng)險(xiǎn)角度分析企業(yè)的規(guī)模越大也會越容易獲得銀行信貸、政府補(bǔ)助等。因而從這些方面，也可以關(guān)聯(lián)到我國制造企業(yè)的規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系呈正比的。4、資產(chǎn)流動(dòng)性因素資產(chǎn)流動(dòng)性，是指資產(chǎn)在企業(yè)經(jīng)營管理活動(dòng)中資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)流動(dòng)的速度，根據(jù)資產(chǎn)的流動(dòng)性質(zhì)可以將其劃分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)，都是企業(yè)資產(chǎn)中必不可少的組成部分。而所謂的流動(dòng)資產(chǎn)，可以定義為其變現(xiàn)或運(yùn)用的時(shí)間是在一年以內(nèi)或在一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)的資產(chǎn)，反之則為非流動(dòng)資產(chǎn)。資產(chǎn)流動(dòng)性的占比因素，同樣也是緊密地影響著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。具有較強(qiáng)流動(dòng)性的企業(yè)會有以下的特點(diǎn)：首先資金具有周轉(zhuǎn)速度快變現(xiàn)能力強(qiáng)的特點(diǎn)，同時(shí)與企業(yè)的生產(chǎn)流通緊密結(jié)合。第二流動(dòng)性強(qiáng)說明企業(yè)在遇到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，所以企業(yè)的的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也比較強(qiáng)。第三在調(diào)節(jié)好企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債權(quán)資本與權(quán)益資本的條件下，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)多占的比重越多，說明企業(yè)具有較強(qiáng)的短期到期債務(wù)的長話能力，因此企業(yè)的信譽(yù)條件就會越好，進(jìn)而就能夠具有更強(qiáng)的借入資金的能力來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的債務(wù)融資，達(dá)到調(diào)整優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的目的。三、鴻羽機(jī)械制造有限公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀東莞鴻羽機(jī)械制造有限公司（簡稱鴻羽制造）是一家專注于研究與開發(fā)各種裁斷機(jī)等各種機(jī)械設(shè)備，在公司1988年成立之初，就成立了自己研發(fā)團(tuán)隊(duì)和銷售團(tuán)隊(duì)，經(jīng)過二十年的努力和進(jìn)步，使公司成為東莞較為出色的機(jī)械制造有限公司，該公司的產(chǎn)品不僅對內(nèi)滿足國家的生產(chǎn)需求，還對外開放發(fā)展貿(mào)易，產(chǎn)品主要銷往亞洲以及美洲和歐洲地區(qū)。在公司全體員工共同努力下，為企業(yè)形成強(qiáng)有力的優(yōu)勢：一、企業(yè)規(guī)?；?管理正規(guī)化,產(chǎn)品規(guī)范化。1、為客戶量身定制，滿足客戶的需求；2、擁有高效管理的團(tuán)隊(duì)使企業(yè)更加規(guī)范正規(guī)；3、擁有創(chuàng)新精神的企業(yè)文化和研發(fā)團(tuán)隊(duì)，是企業(yè)與時(shí)俱進(jìn)。4、具有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)客戶從定制選購安裝以及售后保障以讓客戶能夠放心選購；為更好的使企業(yè)能夠在如今的經(jīng)濟(jì)浪潮中更好的發(fā)展，不斷完善企業(yè)的制度，更合理的分配企業(yè)資源，更充分利用企業(yè)資金，從而從企業(yè)的基礎(chǔ)項(xiàng)目進(jìn)行研究其資本結(jié)構(gòu)。（一）股東權(quán)益比率分析股東權(quán)益比率就是股東資本的占比情況，也就是股東權(quán)益總額與企業(yè)資產(chǎn)總額的比例。該指標(biāo)能夠反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。表1鴻羽機(jī)械2015年-2018年股東權(quán)益比率變動(dòng)表指標(biāo)2015年2016年2017年2018年股東權(quán)益總額（萬元）3913415441614480總資產(chǎn)（萬元）7447772685209316股東權(quán)益比率52.54%53.77%48.84%48.09%由表1數(shù)據(jù)，2015年-2018年的數(shù)據(jù)可以看出，鴻羽機(jī)械制造有限公司的股東權(quán)益比率保持在一個(gè)相對穩(wěn)定的水平，四年的平均股東權(quán)益比率為50.18%，表明企業(yè)的負(fù)債和權(quán)益都保持在一半的狀態(tài)。但是細(xì)致來看的話，企業(yè)的2018年的比率要相對2015年的比率要下降4.45個(gè)百分點(diǎn)，所以企業(yè)的股東權(quán)益比率從長遠(yuǎn)來看的話，又緩慢下降的趨勢。（二）資產(chǎn)負(fù)債率分析從鴻羽制造有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率來分析，資產(chǎn)負(fù)債率就是指負(fù)債總額與企業(yè)資產(chǎn)總額的比值。資產(chǎn)負(fù)債率反映的是企業(yè)總資產(chǎn)中有多少比例是通過借債來籌資獲得的。也可衡量企業(yè)對債權(quán)人的保護(hù)程度與企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。表2鴻羽機(jī)械2015年-2018年資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)表指標(biāo)2015年2016年2017年2018年負(fù)債總額（萬元）3535357343584836總資產(chǎn)（萬元）7447772685209316資產(chǎn)負(fù)債率47.47%46.25%51.15%51.91%由表2數(shù)據(jù)2015年-2018年的數(shù)據(jù)可以看出，鴻羽機(jī)械制造有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率保持在40%—50%之間，總體上有上漲的趨勢，說明企業(yè)在緩慢的增加企業(yè)的負(fù)債能力，加強(qiáng)了對債權(quán)人提供資金運(yùn)動(dòng)和管理能力，但總體的增長比例較小，就2017年的資產(chǎn)負(fù)債率和2018年的就僅僅相差不到1個(gè)百分點(diǎn)。也說明了企業(yè)的管理層對負(fù)債經(jīng)營持有的是一個(gè)比較穩(wěn)健的態(tài)度。（三）長期負(fù)債比率分析長期債務(wù)比率也指長期債務(wù)與公司總資產(chǎn)之間的比例關(guān)系。它是確定整個(gè)公司債務(wù)狀況的指數(shù)。指標(biāo)越低，公司對長期債務(wù)本息施加的壓力越大，資本化程度也越低。公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對較低。由于該指標(biāo)反映了公司長期債務(wù)償還的比例，因此該指標(biāo)不是很高，通常約為20％。表3鴻羽機(jī)械2015年-2018年長期負(fù)債率變動(dòng)表指標(biāo)2015年2016年2017年2018年總資產(chǎn)（萬元）7447772685209316長期負(fù)債（萬元）473.9450.3406.8446.1長期負(fù)債率6.36%5.83%4.77%4.79%由表3數(shù)據(jù)，2015年-2018年的數(shù)據(jù)可以看出，鴻羽機(jī)械制造有限公司的長期負(fù)債率都在一個(gè)比較低的比例，總體變化不大，平均的長期負(fù)債率為5.44%，最高的長期負(fù)債率是在2015年的6.36%，從長遠(yuǎn)來看企業(yè)的長期資產(chǎn)負(fù)債率會呈現(xiàn)一個(gè)緩慢下降的趨勢，這也有可能是企業(yè)在建設(shè)初期的大量長期負(fù)債，然后慢慢轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)負(fù)債，不過在企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)來看，企業(yè)應(yīng)該增加長期負(fù)債的比率，以保障企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)和降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。四、鴻羽機(jī)械制造有限公司資本結(jié)構(gòu)問題從企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)來看，影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)因素有兩大塊，分別包括主觀因素和客觀因素。而客觀因素實(shí)際上就是企業(yè)較難控制和避免的因素，包括了政策的頒布和改革，市場利率的調(diào)整以及經(jīng)濟(jì)全球化的影響。所以客觀因素對企業(yè)來說較為難以避免。另一主觀因素是關(guān)于自身的資本結(jié)構(gòu)以及內(nèi)部控制、融資渠道等相關(guān)，主觀因素對企業(yè)來說，能更好的把控。因而，本文從主觀因素的角度來分析鴻羽機(jī)械制造有限公司資本結(jié)構(gòu)所存在的問題。（一）資本效益低下企業(yè)資本經(jīng)營是以資本效益為核心的經(jīng)營活動(dòng)。如何讓企業(yè)資本效應(yīng)更好、更快的發(fā)揮出來，是保證企業(yè)持續(xù)經(jīng)營、健康發(fā)展的一個(gè)重點(diǎn)。而投資者投入的資金在企業(yè)的運(yùn)作下所取得效果如何，就是用來衡量企業(yè)的資本效益。表4鴻羽機(jī)械2015年-2018年總資產(chǎn)收益率變動(dòng)表指標(biāo)2015年2016年2017年2018年總資產(chǎn)（萬元）7447772685209316凈利潤（萬元）431.5238.9238.5423.4總資產(chǎn)收益率5.80%3.92%2.80%4.54%由表4數(shù)據(jù)，2015年至2018年的數(shù)據(jù)可以看出，從企業(yè)的經(jīng)營效果來看，凈利潤更能直觀的反應(yīng)其經(jīng)營成果。凈利潤可以用來衡量企業(yè)經(jīng)營的最終成果，凈利潤越高說明經(jīng)營效益就越好，反之則越差，它是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標(biāo)。從表四可以明顯地看出凈利潤非常的不穩(wěn)定，企業(yè)最近這四年的平均總資產(chǎn)收益率為4.27%，看出企業(yè)的總資產(chǎn)負(fù)債率是偏低的，表明企業(yè)的盈利能力也很低，這也直接反映了企業(yè)的競爭實(shí)力和發(fā)展能力的缺陷。（二）負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理負(fù)債結(jié)構(gòu)指的是企業(yè)的各種負(fù)債所占負(fù)債總額的比例。下面將探討該企業(yè)的短期負(fù)債率和長期負(fù)債率以及資產(chǎn)負(fù)債率的關(guān)系。因?yàn)樨?fù)債結(jié)構(gòu)更容易影響一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營狀況，一種合理科學(xué)的負(fù)債結(jié)構(gòu)不僅有利于增加企業(yè)的價(jià)值還能降低其資本成本和發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，同時(shí)也降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。反映債權(quán)人對該企業(yè)的信任程度。表5鴻羽機(jī)械2015年-2018年負(fù)債結(jié)構(gòu)比率表指標(biāo)2015年2016年2017年2018年總資產(chǎn)（萬元）7447772685209316短期負(fù)債（萬元）3061312239514390短期負(fù)債率41.10%40.41%46.37%47.12%長期負(fù)債率6.36%5.83%4.77%4.79%資產(chǎn)負(fù)債率47.47%46.25%51.15%51.91%由表5數(shù)據(jù)，2015年至2018年的數(shù)據(jù)可以看出，從該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率來看，總體保持在一個(gè)相對穩(wěn)定的狀態(tài)，這一個(gè)資產(chǎn)負(fù)債率處在一個(gè)較為適中的位置，表明企業(yè)擁有較強(qiáng)的償債能力，從而達(dá)到降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的效果。但是，從企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)來分析，可以明顯地看出企業(yè)的長期負(fù)責(zé)所占的比重很低，短期負(fù)債的比重較大。并且在2017年和2018年中企業(yè)的短期負(fù)債率與長期負(fù)債率的差距還是非常大的，表明管理層對負(fù)債結(jié)構(gòu)規(guī)劃的并不合理。如果一個(gè)企業(yè)沒有進(jìn)行合理的規(guī)劃，那就會增加相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，其中包括信用風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（三）資金籌集單一所謂金籌措，是指企業(yè)從各種各樣的來源用各種各樣的方法生產(chǎn)和運(yùn)用過程所需要的資金。這些資金的各種來源和方法不同，融資條件、成本和風(fēng)險(xiǎn)也不同。企業(yè)融資管理的目標(biāo)是找出最有利的融資條件、融資最低成本、融資風(fēng)險(xiǎn)最小化，并進(jìn)行比較和選擇。所以對企業(yè)的資金進(jìn)行合理配置就顯得格外重要，充足的資金更有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)。表6鴻羽機(jī)械2015年-2018年資金結(jié)構(gòu)表指標(biāo)2015年2016年2017年2018年負(fù)債總額（萬元）3535357343584836所有者權(quán)益合計(jì)（萬元）3913415441614480資產(chǎn)總額（萬元）7447772685209316由表6數(shù)據(jù)，2015年至2018年的數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的資金籌集方式主要是企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債和所有者投入的資本構(gòu)成，分別平均占資產(chǎn)總額的43.67%和50.81%，所以可以看出單一的資金籌集方式滿足不了企業(yè)的發(fā)展。還有資產(chǎn)總額的增長是處于緩慢增長的趨勢，從2015年至2018年企業(yè)的資產(chǎn)總額增加了1869萬元。雖然從表面上看是有一點(diǎn)點(diǎn)地增長，但這樣的增長數(shù)據(jù)可以說是極其微小的，可以說企業(yè)的經(jīng)營情況是沒有得到發(fā)展的。然后，從企業(yè)的所有者權(quán)益合計(jì)的角度來看，企業(yè)在這些年投入的資本基本沒有發(fā)生改變，體現(xiàn)出了企業(yè)管理的缺失，沒能讓企業(yè)有足夠的資金再投入進(jìn)行發(fā)展。而從企業(yè)的負(fù)債總額的角度來分析，可以看出企業(yè)的負(fù)債總額在逐年的增長，但這微小的增長并不足以讓企業(yè)發(fā)展，因而體現(xiàn)出該企業(yè)管理層對企業(yè)負(fù)債籌資的態(tài)度較為保守，以至于企業(yè)沒能很好的發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，為使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)能夠更加合理的規(guī)劃，發(fā)展企業(yè)對資金籌集的方式是非常重要的，以讓企業(yè)能夠更好的發(fā)展。（四）資金運(yùn)營效率低下資金運(yùn)營又稱為資金活動(dòng)，是指企業(yè)籌集資金、投資、資金運(yùn)轉(zhuǎn)等活動(dòng)的統(tǒng)稱。同時(shí)，資金運(yùn)營受多因素的影響，主要有企業(yè)治理層的科學(xué)決策，企業(yè)內(nèi)部制度的建設(shè)，企業(yè)資金業(yè)務(wù)的控制和資金活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)控制。表7鴻羽機(jī)械2015年-2018年資金運(yùn)營效率表指標(biāo)2015年2016年2017年2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)723.33976.18694.3577.85存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)267.76367.58287.65298.16應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)216.15308.12205.97156.82由表7數(shù)據(jù)，2015年至2018年的數(shù)據(jù)可以看出，企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)是偏高的，在2016年的時(shí)候企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)是976.18天，然后在2017和2018年的時(shí)候是有呈現(xiàn)出一種下降的趨勢，但依然是較高的一個(gè)周轉(zhuǎn)天數(shù)。而企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)則保持在一個(gè)相對穩(wěn)定的區(qū)間，平均存貨周轉(zhuǎn)率為305.27天，總體上的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)還是偏高。還有企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也是較高，最低的周轉(zhuǎn)天數(shù)也要156.82天。所以從這幾個(gè)方面可以看出管理層沒有對資金活動(dòng)進(jìn)行有效的管理，導(dǎo)致整體的運(yùn)營效率低下，嚴(yán)重的可能導(dǎo)致發(fā)資金鏈斷裂而誘發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)，也可能出現(xiàn)資金被挪用，侵占或者遭受欺騙。五、鴻羽機(jī)械制造有限公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化對策如上文所述，通過對問題的分析，為了讓企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，應(yīng)該學(xué)會運(yùn)用科學(xué)合理的方法進(jìn)行經(jīng)營管理決策，達(dá)到降低該企業(yè)的資本成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。在以上問題的分析基礎(chǔ)上，本文結(jié)合資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，為該企業(yè)提出相關(guān)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化策略，從而降低企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：（一）規(guī)劃資本，提高效益在企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)中，對資金的規(guī)劃要求也顯得非常重要。資本規(guī)劃主要是指在確保企業(yè)資金的整體管理、即企業(yè)資金的安全性的前提下，合理安排和使用資金使資本利益最大化的方法。從經(jīng)營業(yè)績來分析，企業(yè)的沒有很好的管理好企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)，以至于企業(yè)出現(xiàn)虧損情況，其中的原因有企業(yè)沒有將資金進(jìn)行合理的安排利用。因而企業(yè)可以增加機(jī)械制造的研發(fā)和創(chuàng)新上資金的投入，而使企業(yè)在市場上更具有競爭優(yōu)勢。因?yàn)闄C(jī)械制造的成本較高，所以應(yīng)盡量較少庫存，使庫存商品定在邊際庫存數(shù)量上，從而減少資金的積壓。所以通過對企業(yè)資本的規(guī)劃，使企業(yè)資金更加合理充分利用，來提高資金的使用效率，進(jìn)而更有利于企業(yè)的發(fā)展。（二）綜合治理，合理規(guī)劃負(fù)債負(fù)債是企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展中必不可缺少的一部分，要想讓企業(yè)在激烈的市場競爭中保持前進(jìn)，必須科學(xué)合理的對負(fù)債進(jìn)行規(guī)劃。一般來說，和行業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)都會有所區(qū)別，而為了讓企業(yè)自身的發(fā)展，應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行負(fù)債的規(guī)劃。而在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率中，一般企業(yè)保持在40%至60%之間較為合理，也會因?yàn)楦餍袠I(yè)原因有所偏差，而該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率保持在50%至60%之間，也體現(xiàn)了該企業(yè)的負(fù)債比例較為合理。但是，為了降低該企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該對企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化。其中應(yīng)該降低該企業(yè)的長期負(fù)債比重，增加短期負(fù)債比重，由于較高的短期負(fù)債占比具有較強(qiáng)的周轉(zhuǎn)資金能力，提高資金的使用效率，因而要使企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)保持在一個(gè)合理比例，優(yōu)秀的負(fù)債結(jié)構(gòu)能給企業(yè)更好的發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資本成本的下降效果，最后實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。（三）擴(kuò)寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)需要源源不斷的資金，所以說資金就相當(dāng)于血液，因而企業(yè)需要發(fā)展，就需要持續(xù)的增加新鮮的血液才能讓企業(yè)有發(fā)展的動(dòng)力。從上面部分的數(shù)據(jù)和分析顯示，該公司的資金籌集是非常單一的，所以為了能夠讓企業(yè)可以得到發(fā)展，應(yīng)該加強(qiáng)企業(yè)的資金籌集。而該公司當(dāng)前的資金來源只有負(fù)債和所有者原始投資，所以企業(yè)的籌資選擇可以選擇風(fēng)險(xiǎn)小、籌資成本低的籌資方式。可以通過企業(yè)的內(nèi)部融資，這樣不僅能夠獲取企業(yè)發(fā)展資金，還能進(jìn)一步提高企業(yè)所有者和管理者的責(zé)任感；因?yàn)樵撈髽I(yè)是機(jī)械制造型的企業(yè)，因而該企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)就會相對要慢一些，因而可以采用向商業(yè)應(yīng)行貸款的方式，這樣可以獲取更多的資金供企業(yè)發(fā)展，而且銀行貸款具有成本低速度快等優(yōu)點(diǎn)。所以從多方面來為企業(yè)獲得資金，不僅提高了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度還降低了資本成本。所謂資金籌措，是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)和外國投資的需要，通過資金籌措渠道和資本市場，并使用資金籌措方法有效地籌措所需資金的金融活動(dòng)。由于企業(yè)通常涉及生產(chǎn)活動(dòng)，所以企業(yè)必須進(jìn)行科學(xué)合理的融資活動(dòng)。（四）完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)經(jīng)營效率在企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)中資本結(jié)構(gòu)也影響著其盈利能力，但資本結(jié)構(gòu)的確立又是受企業(yè)經(jīng)理人的控制，所以要提高企業(yè)的盈利能力，不單只是合理科學(xué)規(guī)劃好企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，還要完善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。更能直接的管理好企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)，從而提高企業(yè)的盈利能力。首先，進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)董事會的職能，建立有效的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。再是企業(yè)的管理制度和薪酬制度應(yīng)該有所創(chuàng)新?？梢赃x擇將企業(yè)的利益和個(gè)人利益捆綁在一起，這樣更有利于企業(yè)管理者站在企業(yè)的角度看待長遠(yuǎn)的發(fā)展，然后是保證企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)督職能得以發(fā)揮其重要作用，把關(guān)企業(yè)的各項(xiàng)重要決策，進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)所有者和管理者對資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化意識。六、總結(jié)基于上述的論證分析，隨著市場經(jīng)濟(jì)不斷的完善，資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)發(fā)展的作用就顯得更加重要，所以在企業(yè)的經(jīng)營管理和籌資決策中，首先應(yīng)當(dāng)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。以鴻羽機(jī)械制造有限公司為例來研究資本結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化，根據(jù)本文所研究的問題，從這四個(gè)緯度來進(jìn)行說明對資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化的方法，包括了負(fù)債結(jié)構(gòu)、資本效益和融資渠道以及企業(yè)治理，目的是為企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的綜合管理能力可以得到提高和降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)