米什金貨幣金融學(xué)第九版中文答案

第1章為什么研究貨幣，銀行和金融市場？2。圖1，2，3和4的數(shù)據(jù)表明，實際產(chǎn)出，通貨膨脹率和利率都將下降。4。你可能會更傾向于購買房子或汽車，因為他們的融資成本將下降，或你可能不太容易保存，因為你賺你的儲蓄少。6。號的人借錢來購買房子或汽車，這是事實，更糟糕，因為它花費他們更多的資助他們購買，然而，儲戶的利益，因為他們可以賺取更高的儲蓄利率。7。銀行的基本業(yè)務(wù)是接受存款和發(fā)放貸款。8。他們的人不必為他們的生產(chǎn)使用的人的渠道資金，從而導(dǎo)致更高的經(jīng)濟效益。9。三個月期國庫券利率比其他利率波動更是平均水平。巴阿企業(yè)債券的利率平均高于其他利率。10。較低的價格為一個公司的股份，意味著它可以籌集的資金數(shù)額較小，所以在設(shè)施和設(shè)備投資將下降。11。較高的股票價格上漲意味著消費者的財富，是更高的，他們將更有可能增加他們的消費。12。這使得外國商品更加昂貴，因此，英國消費者將購買較少的外國商品和更多的國內(nèi)商品。13。它使英國商品相對美國商品更加昂貴。因此，美國企業(yè)會發(fā)現(xiàn)它更容易在美國和國外出售他們的貨物，并為他們的產(chǎn)品的需求將上升。14。在中期到20世紀(jì)70年代末，在20世紀(jì)80年代末和90年代初，美元的價值低，使得出國旅游相對較昂貴，因此，它是在美國度假的好時機，看到大峽谷。隨著美元的價值在20世紀(jì)80年代初興起，出國旅游變得相對便宜，使它成為一個很好的時間來參觀倫敦塔。15。當(dāng)美元價值的增加，外國商品相對美國商品變得更便宜，因此，你是更傾向于購買法國制造的牛仔褲比美國制造的牛仔褲。在美國制造的牛仔褲的需求下降，因為強勢美元造成傷害美國牛仔褲制造商。另一方面，美國公司進口到美國的牛仔褲現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)，其產(chǎn)品的需求上升，因此它是更好時，美元強勁。第2章金融體系概述1。微軟股票的份額是其所有者的資產(chǎn)，因為它賦予雇主微軟的收入和資產(chǎn)的份額。份額是微軟的責(zé)任，因為它是一個由該雇主的份額，其收入和資產(chǎn)的索賠。2。是的，我應(yīng)該采取的貸款，因為我這樣做的結(jié)果會更好。我的支付利息$4,500$5,000（90％），但作為一個結(jié)果，我將獲得一個額外的$10,000，所以我會在比賽之前$5,500。由于拉里的高利貸業(yè)務(wù)，可以使一些人更好，在這個例子中，放高利貸可能有社會效益。（然而，反對高利貸合法化的論據(jù)之一，在于它是頻繁的暴力活動。）3。是的，因為金融市場的情況下，意味著資金不能被輸送到的人都對他們最有生產(chǎn)力的使用。企業(yè)家則無法獲得資金設(shè)立的企業(yè)，這將有助于經(jīng)濟的快速增長。4。主要使用的債務(wù)工具，在英國共售出，以英鎊計價的外國債券。英國獲得，因為他們是作為一個美國人貸款的結(jié)果可以賺取更高的利率，而美國人獲得，因為他們現(xiàn)在有資本開始賺錢的生意，如鐵路。5。這種說法是錯誤的。在二級市場的價格確定的價格在一級市場發(fā)行證券的公司接收。此外，二級市場證券更具流動性，從而更容易在主要市場出售。因此，二級市場，如果有的話，比一級市場更為重要。6。你寧愿持有的債券，因為債券持有人之前支付股權(quán)持有人，誰是剩余索取者。7。因為你知道你的家庭成員比一個陌生人，你知道更多有關(guān)借款人的誠信，冒險的傾向，和其他性狀。有比一個陌生人的逆向選擇問題的可能性減少不對稱信息，結(jié)果，你更可能借錢給家庭成員。9。高利貸可能危及人身傷害，其借款人，如果借款人采取行動，可能危及他們還清貸款。因此從高利貸的借款人是不太可能會增加道德風(fēng)險。10。他們可能沒有努力不夠，而你沒看或偷或?qū)嵤┢墼p行為。11。是的，因為即使你知道，借款人采取行動，可能危及還清貸款，你仍然必須停止這樣做的借款人。因為這可能是昂貴的，你可能不會花費的時間和精力，以減少道德風(fēng)險，道德風(fēng)險問題仍然存在。12。真實的。如果沒有信息或交易成本，人們可以不花錢向?qū)Ψ教峁┵J款，因此沒有必要對金融中介機構(gòu)。13。因為你的鄰居貸款的成本高（律師費，信用檢查費，依此類推），你可能會不能夠賺取5％的貸款后，你的開支，即使有10％的利息率。你最好與金融中介機構(gòu)的存款儲蓄和收入5％的利息。此外，你有可能承擔(dān)的風(fēng)險較小，存放在銀行的儲蓄，而不是你的鄰居借給他們。14。從最液體至少液體的排名是：（一），（二），（三），（D）。這項排名是最安全到最不安全的類似。15。國外金融市場在美國新聞界和在國際金融工具，如歐洲美元和歐元債券市場的發(fā)展增加了討論。第3章什么是貨幣？1。（二）2。由于果園主人喜歡香蕉，但是香蕉種植者并不像蘋果，香蕉種植??者不會想換取他的香蕉蘋果，他們不會交易。同樣，巧克力不會愿意與貿(mào)易，因為她不喜歡香蕉香蕉種植者。果園主人不會交易，因為他不喜歡吃巧克力的巧克力。因此，在以貨易貨經(jīng)濟，這三個人之間的貿(mào)易可能不到位，因為在任何情況下，是有希望的雙重巧合。但是，如果資金引入到經(jīng)濟，果園主人可以賣他的蘋果，巧克力，然后用這筆錢去購買香蕉的香蕉種植者。同樣，香蕉種植??者可以用這筆錢，她從接收到的果園主人買巧克力的巧克力，巧克力可以用這筆錢購買蘋果從果園主人。結(jié)果是，需要的雙重巧合的希望被淘汰，每個人都是最好的，因為所有的生產(chǎn)者現(xiàn)在可以吃什么，他們最喜歡的。3。山頂洞人沒有需要錢。在他們的原始經(jīng)濟，他們沒有專門生產(chǎn)一種類型的好，他們很少需要與其他山頂洞人貿(mào)易。4。由于支票是容易得多比黃金運輸，人們往往會而以支票支付，即使有一種可能性，即檢查可能反彈。換句話說，降低交易成本，在參與處理，人們更愿意接受他們的檢查。5。葡萄酒是比黃金更加困難運輸，也更容易腐壞。黃金因此是一個更好的價值比葡萄酒的商店，還導(dǎo)致較低的交易成本。因此，它是一個更好的候選人作為貨幣使用。6。因為錢是在較慢的速度（通脹率較低），在20世紀(jì)50年代比70年代失去價值，它當(dāng)時的價值更好地存儲，你會被它愿意持有更多。7。不一定。檢查他們提供與收益的優(yōu)勢，更容易跟蹤，可能有人偷了您的帳戶的錢更難。檢查這些優(yōu)勢可以解釋為什么走向checkless社會運動一直非常緩慢。8。從最液體至少液體的排名是：（一），（三），（五），（六），（二），（D）。9。錢失去它的價值，在極快的速度在惡性通貨膨脹，所以你要盡可能短的時間舉行。因此，金錢就像一個燙手的山芋，迅速從一個人傳遞到另一個。10。因為在巴西，本國貨幣，真實，迅速的通貨膨脹是窮人商店的價值。因此，許多人寧愿持有美元，這是一個更好的價值的商店，并在他們的日常購物中使用它們。11。不一定。雖然債務(wù)總額預(yù)計通貨膨脹和商業(yè)周期比M1或M2，它可能無法在未來更好地預(yù)測。如果沒有一些理論認(rèn)為債務(wù)總額將繼續(xù)預(yù)測未來的原因，我們可能不希望定義為債務(wù)總額的錢。13。M1包含了流動性最強的資產(chǎn)。M2是最大的措施。14。（一）貨幣供應(yīng)量M1和M2，（二）貨幣供應(yīng)M2，（三）貨幣供應(yīng)M2，（四）貨幣供應(yīng)量M1和M2。15。修訂不是一個嚴(yán)重的問題，貨幣供應(yīng)量的長期運動，因為修改為短期（一個月）變動往往取消了。修訂長期的運動，如一年的增長速度，因此通常相當(dāng)小。第4章理解利率1。少。這將是值得的1/（1+0.20）=$0.83時的利率是20％，而不是1/（1+0.10）=$0.91時，利率為10％。2。沒有，因為目前這些款項的貼現(xiàn)值必然是長期利率大于零小于10萬美元。3。1000美元/（1+0.10）+$1,210/（1+0.10）2+$1,331/（1+0.10）3=$3,0004。到期收益率小于10％。只有低于10％的利率支付的現(xiàn)值會增加至4,000元，這是在前面的問題的現(xiàn)值超過3000美元。5。$2,000+$100/（1+I）+$100/（1+I）2+…+$100/（1+I）20+$1,000/（1+I）20。6。25％=（$1,000-$800）/800=$200/800美元=0.25美元。7。14.9％，推導(dǎo)如下：從現(xiàn)在開始的五年支付200萬美元的現(xiàn)值是$2/（1+i）的500萬美元，相當(dāng)于100萬美元的貸款。因此，1=2/（1+I）5。我解決，（1+I）=2，所以5210.14914.9％。我=-==8。如果利率分別為12％，目前政府貸款支付的貼現(xiàn)值一定低于1000美元的貸款金額，因為他們不啟動兩年。因此到期收益率必須低于12％，以便在目前的貼現(xiàn)值增加至1,000元，這些款項。9。如果一年期國債沒有一個付息，到期收益率將（$1,000-$800）/$800-$200/$800=0.25=25％。因為它確實有一個付息，到期收益率必須大于25％。然而，因為目前的產(chǎn)量為21年期債券的到期收益率的一個很好的近似，我們知道，在該債券到期收益率約為15％。因此，一年期債券有一個成熟度較高的產(chǎn)量。10。目前的產(chǎn)量將是一個很好的近似的到期收益率時，債券價格是非常接近面值或債券到期時超過十年。11。你寧愿自己國庫券，因為它具有較高的到期收益率。在文本的例子表明，一個為期一年的法案到期收益率的貼現(xiàn)收益率的輕描淡寫是巨大的，超過一個百分點。因此，上一年的法案到期收益率將超過9％，上一年的國債到期收益率。12。你寧愿持有長期債券，因為他們的價格比短期債券的價格會增加，給他們更高的回報。13。如果利率在未來大幅上升，長期債券可能遭受這種價格的大幅下跌，他們的回報可能是相當(dāng)?shù)偷?，甚至可能是?fù)。14。人們更容易購買，因為購買房子時，實際利率已下降至3％（=5％-2％）的房屋1％（=10％-9％）。融資的房子的真實成本較低，因此，盡管抵押貸款利率上升。（如果被允許支付利息的扣稅，然后就變得更加容易，人們會買房子。）15。經(jīng)濟學(xué)家是正確的。他們的理由，名義利率低于預(yù)期的通貨膨脹率在20世紀(jì)70年代末，使實際利率為負(fù)。預(yù)期的通貨膨脹率，但是，在20世紀(jì)80年代中期下降速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于名義利率，使名義利率高于預(yù)期的通貨膨脹率和實際利率成為積極的。第5章利率的行為。1.（一）少，因為你的財富有所下降;（b）更因為其相對預(yù)期收益上升;（三）少，因為它已成為相對流動性較差的債券;（四）少，因為其預(yù)期收益下降相對黃金;（五）多，因為它已成為債券相對風(fēng)險較小。2。（一），（二）因為你的財富增加了;更多，因為房子已經(jīng)成為液體;（三），（四），因為其預(yù)期回報率已經(jīng)下降相對于微軟的股票;更多，因為它已成為少風(fēng)險相對股票;（五）少，因為其預(yù)期回報率已經(jīng)下降。3。（一），因為它已成為液體;（二）少，因為它已經(jīng)變得更加危險;（c）更上升，因為其預(yù)期回報;（D），因為其預(yù)期收益率上升相對的長期債券，下降的預(yù)期回報。4。（一），因為債券已成為液體;（二），因為他們的預(yù)期收益相對股票上升;（三）少，因為他們已經(jīng)成為相對流動性較差的股票;（四）16。假的。更好的信息的人，正是那些使市場更加有效地消除未開發(fā)的獲利機會。這些人可以受益于他們更好的信息。17。因為通脹低于預(yù)期，預(yù)期未來短期利率將下降，正如我們在第7章中了解到，長期利率將下降。在長期利率的下降，意味著長期債券價格將上升。18。誠然，在原則上。外匯匯率超過一個星期，如短的時間間隔是隨機游走，因為匯率的變化是不可預(yù)測的，如果一個變化是可以預(yù)測的，大的尚未開發(fā)的獲利機會將在外匯市場上存在。如果外匯市場是有效的，這些未開發(fā)的獲利機會可以不存在，所以匯率將約遵循隨機游走。19。沒有，因為這在美元價值的預(yù)期變化將意味著有一個巨大的未開發(fā)的獲利機會（超過100％的年增長率預(yù)計在回報）。由于理性預(yù)期規(guī)則了尚未開發(fā)的獲利機會，這樣一個大的預(yù)期匯率變動可能不存在。20。假的。雖然人類的恐懼，可能是股市崩潰的源頭，這并不意味著有尚未開發(fā)的市場的獲利機會。沒有在理性預(yù)期理論為投資大眾的恐懼規(guī)則出股票價格的大變化。第8章經(jīng)濟分析財務(wù)結(jié)構(gòu)1。金融中介機構(gòu)可以利用規(guī)模經(jīng)濟的優(yōu)勢，從而降低交易成本。例如，共同基金采取低傭金的優(yōu)勢，因為他們購買的規(guī)模是高于個人，而銀行的大規(guī)模，使他們能夠保持低每筆交易的法律和計算成本。規(guī)模經(jīng)濟有助于降低金融中介機構(gòu)的交易成本解釋為什么金融中介機構(gòu)的存在是如此重要的經(jīng)濟。2。金融中介機構(gòu)的發(fā)展，計算機技術(shù)等領(lǐng)域的專業(yè)知識，使他們可以廉價地提供流動性服務(wù)，如支票帳戶，降低交易成本為儲戶。金融中介機構(gòu)也可以利用規(guī)模經(jīng)濟的優(yōu)勢，從事大宗交易，降低交易成本，每美元。3。如果貸款人知道有關(guān)借款人的多，作為借款人，貸款人是能夠篩選出不良信用風(fēng)險的好，如此不利的選擇不會是一個問題。同樣，如果貸款人知道借款人是什么，那么道德風(fēng)險將不會是一個問題，因為貸款人可以很容易地阻止借款人從事道德風(fēng)險。4。標(biāo)準(zhǔn)會計原則利潤核查，從而減少在金融市場的逆向選擇和道德風(fēng)險問題，從而使它們運作更好。標(biāo)準(zhǔn)會計原則，更容易為投資者篩選出好企業(yè)，壞企業(yè)，從而減少金融市場的逆向選擇問題。此外，他們還讓經(jīng)理更難低估利潤，從而減少了委托代理道德風(fēng)險的問題。5。檸檬問題將在紐約證券交易所上市的公司不太嚴(yán)重，因為它們通常更大，更好地在市場上的知名企業(yè)。因此它更容易為投資者獲得關(guān)于它們的信息，并找出該公司是否是質(zhì)量好，或者是檸檬。這使得逆向選擇，檸檬問題不太嚴(yán)重。6。不為人所熟知的小公司是最有可能使用銀行融資。因為它是難以為投資者獲取有關(guān)這些公司的信息，這將是很難為企業(yè)在金融市場出售的證券。然后，銀行，專門收集小企業(yè)的信息將是唯一的出路，這些企業(yè)資助他們的活動。7。因為有信息不對稱和搭便車的問題，沒有足夠的信息是在金融市場。因此，有一個理由為政府鼓勵通過監(jiān)管信息的生產(chǎn)，這樣更容易篩選出好的壞的借款人，從而減少逆向選擇問題。政府還可以幫助降低道德風(fēng)險，提高金融市場的表現(xiàn)，執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)的會計原則和起訴欺詐。8。是。誰把她的生意，她的畢生積蓄的人有更多的損失，如果她把太多的風(fēng)險，或從事個人有益的活動，不會導(dǎo)致更高的利潤。于是，她將貸款人的利益行事，使得它更可能將還清貸款。9。是的，這是一個逆向選擇問題的一個例子。因為一個人是富有的人，誰是最有可能要嫁給他或她是淘金者。因此，有錢的人可能要格外小心，以篩選出那些是他們的錢感興趣的只是那些想為愛結(jié)婚。10。真實的。如果借款人原來是一個壞的信用風(fēng)險，去爆料，貸款人喪失少，因為可以出售抵押品貸款，以彌補任何損失。因此，逆向選擇是不嚴(yán)重的問題。11。搭便車的問題，是指私人生產(chǎn)者的信息將不會獲得他們的信息生產(chǎn)活動的全部利益，因此會產(chǎn)生更少的信息。這意味著將會有較少的信息收集，篩選出好的壞的風(fēng)險，逆向選擇問題變得更糟，會有以下的借款人的監(jiān)測，增加道德風(fēng)險問題。12。所有權(quán)和控制權(quán)的分離，建立一個委托代理問題。經(jīng)理（代理人）沒有強而有力的激勵，最大限度地為業(yè)主（校長）的利潤。因此，管理者可能不是努力，可能會從事對個人福利的浪費開支，或可能追求的經(jīng)營策略，提高他們的個人權(quán)力，但不增加利潤。13。因為一個信息資源可以用于提供多種服務(wù)，從而降低了每個的成本。14。出現(xiàn)利益沖突，因為在提供一種服務(wù)，如果供應(yīng)商濫用信息，提供虛假信息，或隱瞞信息，提供另一種服務(wù)時，可能出現(xiàn)較高的利潤。15。沖突的利益導(dǎo)致了信息的質(zhì)量大幅減少，使信息不對稱的問題變得更糟，防止竄資金的生產(chǎn)性投資機會的金融市場。結(jié)果是，金融市場變得越來越高效。16。（1）在投資銀行的研究分析師可能會扭曲他們的研究，請證券發(fā)行人，所以在投資銀行的承銷商可以得到他們的業(yè)務(wù)。（2）投資銀行可能從事紡紗，在他們熱，但低估的新股，以換取他們公司的未來業(yè)務(wù)主管分配形式的回扣。17。紡紗，使得金融市場的效率較低，因為它可能會影響高管發(fā)行證券時，不使用成本最低的投資銀行。其結(jié)果必然是較高的資本成本，從而降低效率。18。（1）客戶端可能會迫使他們的意見傾斜的核數(shù)師，以獲得其他會計服務(wù)費。（2）審計是審計信息系統(tǒng)或結(jié)構(gòu)（稅收和財政）非審計在公司內(nèi)提出的建議，從而可能不愿意批評意見或系統(tǒng)。（3）核數(shù)師可提供過于有利的意見，以招攬或保留業(yè)務(wù)。19。薩班斯-奧克斯利法案“要求首席執(zhí)行官和首席財務(wù)官，以證明公司的財務(wù)報表和披露，要求披露資產(chǎn)負(fù)債表外交易和特殊目的實體的關(guān)系。這種強制性信息披露，提高信息的質(zhì)量，但缺點是昂貴的。薩班斯-奧克斯利法案與PCAOB的監(jiān)管監(jiān)督，它可以幫助一站式的利益沖突，在會計行業(yè)也大大增加。也使管理的獨立審計委員會，審計可能會更可靠，更重要的好處。然而，薩班斯-奧克斯利法案“可能會減少，防止它們從同一客戶提供審計和咨詢服務(wù)的會計師事務(wù)所提供的規(guī)模經(jīng)濟。20。全球結(jié)算增加披露分析師的建議，這也有助于增加金融市場的信息。此外，它要求增加披露潛在的利益沖突，它可以幫助市場來約束他們。全球結(jié)算禁止紡紗，否則可能會鼓勵高管選擇成本高，投資銀行承銷其證券：禁止紡使得它更容易，成本更低和更有效率的承銷將采取地方。全球結(jié)算所施加的罰款，也為投資銀行提供的激勵措施，以避免利用在未來的利益沖突。全球結(jié)算的消極的一面是，它分離活動等可能意味著經(jīng)濟信息生產(chǎn)的范圍丟失。全球結(jié)算還需要14億美元的罰款將用于資助獨立的研究的一部分，但目前尚不清楚，本研究的質(zhì)量會很高。第九章金融危機和次貸危機1。當(dāng)資產(chǎn)價格泡沫破裂和資產(chǎn)價格的重新調(diào)整與基本的經(jīng)濟價值，導(dǎo)致凈價值的手段，企業(yè)在游戲中有較少的皮膚，所以有風(fēng)險貸款的費用采取的激勵下降。此外，較低的凈資產(chǎn)是指有抵押品少等不利選擇增加。因此，資產(chǎn)價格泡沫的破滅，使借款人的信貸和值得引起收縮貸款和消費。資產(chǎn)價格胸圍也能導(dǎo)致在金融機構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表的惡化，從而導(dǎo)致他們?nèi)ジ軛U化，進一步促進貸款和經(jīng)濟活動的下降。2。在意料之外的價格水平下降，導(dǎo)致企業(yè)增加債務(wù)的實際負(fù)??擔(dān)，而沒有在其資產(chǎn)的實際價值增加。在一個公司的凈資產(chǎn)下降，增加了逆向選擇和道德風(fēng)險問題，面臨著貸款，使之更容易金融危機將發(fā)生在金融市場不工作，有效地獲得資金，生產(chǎn)性投資機會的公司。3。債務(wù)合同以外幣為單位時，有一個未預(yù)料到的本國貨幣的價值下降，國內(nèi)企業(yè)增加債務(wù)負(fù)擔(dān)。由于資產(chǎn)通常是在本國貨幣，是一個企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表的惡化，導(dǎo)致凈值的下降，從而增加了逆向選擇和道德風(fēng)險問題。在信息不對稱問題的增加導(dǎo)致投資和經(jīng)濟活動的下降。4。房地產(chǎn)價格下跌，降低持有房地產(chǎn)資產(chǎn)的家庭或公司的凈資產(chǎn)。在凈價值的手段，企業(yè)有風(fēng)險少，所以有風(fēng)險貸款的費用采取的激勵下降。此外，較低的凈資產(chǎn)是指有抵押品少等不利選擇增加。在房地產(chǎn)價格下降，從而使借款人信貸值得引起收縮貸款和消費。房地產(chǎn)的下降也導(dǎo)致了金融機構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表惡化，從而導(dǎo)致他們?nèi)ジ軛U化，進一步促進貸款和經(jīng)濟活動的下降。5。如果金融機構(gòu)出現(xiàn)在他們的資產(chǎn)負(fù)債表的惡化，他們有他們的資本大幅收縮，他們將有更少的資源，借，貸款將下降。在貸款收縮，進而導(dǎo)致投資支出下降，從而減慢經(jīng)濟活動。當(dāng)有失敗金融機構(gòu)的同時，有一個在金融市場的信息生產(chǎn)的損失和銀行的金融中介的直接損失。此外，在銀行貸款，銀行危機期間減少，減少供應(yīng)的資金提供給借款人，從而導(dǎo)致更高的利率，從而增加信息不對稱問題，并導(dǎo)致在貸款和經(jīng)濟活動的進一步收縮。6。一家大型金融機構(gòu)的失敗，從而導(dǎo)致在金融市場的不確定性急劇增加，使得它很難貸方篩選好的壞的信貸風(fēng)險。貸款人無力解決逆向選擇問題，使得他們不太愿意放貸，導(dǎo)致貸款下降，投資和經(jīng)濟活動總量。7。正如我們在第8章中所看到的，風(fēng)險最大的投資項目的個人和公司，是那些愿意支付的最高利率。如果信貸或下降在貨幣供應(yīng)量的市場需求增加帶動利率充分，良好的信用風(fēng)險是不太可能希望借，壞的信用風(fēng)險仍然愿意借錢。由于逆向選擇的增加，貸款人將不再需要貸款。在貸款大幅下降將導(dǎo)致在投資和經(jīng)濟活動總量的大幅下降。利率上升也起到一定的作用，在促進金融危機對他們的影響，現(xiàn)金流，現(xiàn)金收入和支出之間的差異。具有足夠的現(xiàn)金流的公司內(nèi)部資助的項目，不存在信息不對稱，因為它知道自己的項目有多好。在利率上升，因此，在家庭和企業(yè)支付的利息，降低他們的現(xiàn)金流。用較少的現(xiàn)金流，企業(yè)內(nèi)部資??金較少，必須籌集資金從外部源，也就是說，一個銀行，它不知道該公司以及其所有者或管理者。因為這增加了逆向選擇和道德風(fēng)險，銀行可能會選擇具有良好的風(fēng)險，甚至不借給企業(yè)的錢進行潛在的有利可圖的投資。因此，在利率上升的結(jié)果作為現(xiàn)金流量下降時，逆向選擇和道德風(fēng)險問題變得更加嚴(yán)重，再次削減貸款，投資和經(jīng)濟活動。8。政府財政失衡可能造成政府債務(wù)違約的擔(dān)憂。因此，從政府債券的個人投資者的需求可能下降，導(dǎo)致政府強制金融機構(gòu)購買。如果債務(wù)，然后在價格下跌，會發(fā)生，如果政府默認(rèn)情況下是可能的金融機構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表會削弱他們的貸款將收縮為前面所述的原因。對政府債務(wù)違約的擔(dān)憂，也引發(fā)了外匯危機，本國貨幣的價值急劇下降，因為投資者拉國家的錢。在本國貨幣的價值下降將導(dǎo)致與外幣的數(shù)額較大的債務(wù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表的破壞。這些資產(chǎn)負(fù)債表的問題，導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險問題，在貸款的下降，經(jīng)濟活動收縮增加。9。解除限制或新的金融產(chǎn)品，金融機構(gòu)經(jīng)常去瘋狂貸款，并以快速的步伐，擴大其貸款。不幸的是，這些金融機構(gòu)的經(jīng)理可能沒有適當(dāng)?shù)膶I(yè)知識，在這些新行業(yè)務(wù)管理風(fēng)險，導(dǎo)致過度風(fēng)險的貸款。此外，監(jiān)管和政府監(jiān)管可能無法跟上新的活動，進一步導(dǎo)致過度冒險。當(dāng)貸款最終去酸，這會導(dǎo)致在金融機構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表的惡化，在貸款的減少，因此減少了經(jīng)濟活動。10。調(diào)控和監(jiān)管薄弱，意味著金融機構(gòu)將采取過度的風(fēng)險，因為由政府安全網(wǎng)的存在，削弱了市場紀(jì)律。當(dāng)高風(fēng)險貸款最終去酸，這會導(dǎo)致在金融機構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表，則意味著這些機構(gòu)削減貸款和經(jīng)濟活動下降的惡化。11。因為他們有債務(wù)是長期的，價格水平下降時，它增加了真實的債務(wù)，降低資產(chǎn)凈值增加逆向選擇和道德風(fēng)險問題。在新興市場國家的債務(wù)是非常短期的價格水平下降并沒有提出真正的債務(wù)非常因為如此頻繁的債務(wù)重新厘定。12。使用數(shù)據(jù)挖掘給家庭數(shù)值的信用分?jǐn)?shù)可以用來預(yù)測違約，并利用計算機技術(shù)捆綁在一起許多小的按揭貸款，廉價，并將它們打包成證券。匯集到一起，使次級抵押貸款的起源，然后就可以作為證券出售。13。由于投資者的代理人，抵押貸款的鼻祖，有一點激勵，以確保按揭是一個良好的信用風(fēng)險。14。假的。金融工程可能會產(chǎn)生非常復(fù)雜，它可以是很難重視安全的基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流量，以確定究竟是誰擁有這些資產(chǎn)的金融產(chǎn)品。換句話說，增加了復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品實際上可以破壞的信息，從而使金融體系和信息不對稱的惡化，增加了逆向選擇和道德風(fēng)險問題的嚴(yán)重性。15。導(dǎo)致許多次級借款人發(fā)現(xiàn)，他們的抵押貸款“水下?！碑?dāng)這一切發(fā)生的住房價格下跌，房主掙扎了巨大的激勵，走出自己的家園，只是把鑰匙還給貸方。抵押貸款違約的急劇飆升，這然后去杠桿化的金融機構(gòu)造成的損失，造成貸款崩潰。16。來自國外的資本流動可以推動信貸繁榮和過度冒險。當(dāng)信貸繁榮陣陣，是一個金融機構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表的惡化，這會導(dǎo)致貸款和經(jīng)濟活動的收縮。17。調(diào)控和監(jiān)管最終是弱，因為強大的國內(nèi)企業(yè)的利益，希望這種方式，使他們能夠承擔(dān)更多的風(fēng)險，使他們能夠獲得更高的回報，但通過納稅人的損失，如果貸款去酸。18。因為負(fù)債美元化是指，當(dāng)有一個貨幣危機和貨幣崩潰，本國貨幣增??加的債務(wù)，導(dǎo)致銀行未能償還貸款的借款人。銀行的貸款損失，導(dǎo)致他們失敗，創(chuàng)造了銀行業(yè)危機。因此，貨幣危機和銀行危機如影隨形。19。在大多數(shù)新興市場國家的中央銀行有通脹戰(zhàn)士的可信度不大。因此，貨幣大幅貶值，導(dǎo)致貨幣危機后，立即對進口價格上升的壓力。中的實際和預(yù)期通貨膨脹率的急劇上升可能會跟進，因此利率將上升。20。當(dāng)銀行體系的問題是，政府和央行現(xiàn)在之間的巖石和硬的地方：如果他們提高利率太多，他們將摧毀他們已經(jīng)削弱了銀行，如果他們不這樣做，他們不能保持本國貨幣的價值。一旦市場認(rèn)識到這一點，他們知道，政府不能捍衛(wèi)其貨幣，使他們有一個單向賭注和樁上，出售的貨幣，導(dǎo)致投機性攻擊和貨幣危機。第10章銀行和1金融機構(gòu)的管理。1.因為如果銀行借用過于頻繁地從美聯(lián)儲，美聯(lián)儲可能會限制其在未來借款的能力。2。從最大到最小的液體的排名是第（三），（二），（一），（D）。3。兩家銀行的T-帳戶如下：第一國民銀行的資產(chǎn)負(fù)債儲備-活期存款$50-$50第二屆全國銀行資產(chǎn)負(fù)債儲備+活期存款$50+$504。儲備下降500美元。第一國民銀行的T-帳戶如下：第一國民銀行的資產(chǎn)負(fù)債儲備活期存款-$500-$5005。意味著5000萬美元，2500萬美元，儲備下降5000萬美元的存款流出。由于所需的儲量達(dá)45億美元，存款450萬美元（10％），銀行需要收購儲備20萬美元。要么調(diào)用中或賣過$20的貸款萬元，你可以得到這些儲備，借用從美聯(lián)儲$20貼息貸款萬元，借款從其他銀行或公司的2,000萬美元，由賣$20證券萬美元，或某種組合所有這些。6。銀行，而擁有的余額表顯示在這個問題上，因為后，失去了5000萬美元的存款流出，銀行仍然有5萬美元的超額儲備：5000萬美元在儲備減45億美元的法定存款準(zhǔn)備金（10％。美元存款450萬美元）。因此，銀行不會有進一步改變其資產(chǎn)負(fù)債表和存款流出的結(jié)果不會招致任何費用。相比之下，銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中的問題5，將有2000萬美元的儲備減去所需的儲備為4500萬美元（約合25萬美元）的儲備不足。在這種情況下，銀行將收取費用時，它通過在文本中所描述的方法提出了必要的儲備。7。因為當(dāng)存款流出時，銀行能借到這些隔夜貸款市場的儲備迅速，因此，它并不需要收購儲備致電或變賣貸款成本高。隔夜貸款市場的存在，從而降低存款流出的相關(guān)費用，因此銀行將持有更少的超額儲備。8。當(dāng)您打開一個客戶，你可能會失去永遠(yuǎn)是客戶的業(yè)務(wù)，這是極其昂貴的。相反，你可能會走出去，并借用其他銀行，企業(yè)，或美聯(lián)儲獲得資金，這樣就可以使客戶貸款。另外，你可能會出售可轉(zhuǎn)讓存款證或一些您的證券，以獲取必要的資金。9。以降低資本和凈資產(chǎn)收益率持有其資產(chǎn)不斷提高，它可以發(fā)放更多的股利或買回其股份。另外，它也可以保持其資本不變，但其資產(chǎn)總額的增加獲得新的資金，然后尋找新的貸款業(yè)務(wù)，或購買更多的證券，這些新的資金。10。它可以通過發(fā)行新股票籌集資本1億美元。它可以減少100萬美元支付股息，從而增加了100萬美元的留存收益。它可以減少其資產(chǎn)總額，因此，其資產(chǎn)的增加其資本的相對量，從而滿足資本要求。11。為了減少逆向選擇一個銀行家，她必須篩選出不良信貸風(fēng)險通過學(xué)習(xí)她潛在的借款人的好。同樣，為了盡量減少道德風(fēng)險，她必須不斷監(jiān)控借款，以確保他們遵守嚴(yán)格的貸款契約。因此它支付的銀行家是多管閑事。12。補償性余額可以作為抵押品。他們還幫助建立長期客戶關(guān)系，這使得它更容易為銀行收集有關(guān)潛在借款人的信息，從而減少逆向選擇問題。補償性余額幫助銀行監(jiān)控借款企業(yè)的活動，以便它可以防止該公司承擔(dān)太大的風(fēng)險，從而不能在銀行利息。13。假的。雖然多樣化的銀行是可取的策略，它可能仍然使銀行在某些類型的貸款，專門感。例如，銀行可能已經(jīng)制定，檢查和監(jiān)測特定種類的貸款，專業(yè)知識，從而提高其處理能力的逆向選擇和道德風(fēng)險的問題。14。資產(chǎn)屬于價值800萬美元（=$100萬×-2％×4年），而負(fù)債價值下降了10.8百萬美元（=$90萬×-2％×6年）。因為負(fù)債價值下降2.8百萬美元以上的資產(chǎn)做，銀行的資產(chǎn)凈值上升了280萬美元?？梢詼p少負(fù)債到期日的縮短到四年的時間，或延長到6年的時間到期資產(chǎn)的利率風(fēng)險?；蛘?，你可以從事利率交換，在交換賺取利息的資產(chǎn)與另一家銀行的資產(chǎn)，有6年的時間利益。15。差距是10萬美元（3000萬美元對利率敏感的資產(chǎn)減去對利率敏感的負(fù)債$20億美元）。該銀行的利潤從利率上升的變化是+$0.5萬美元（5％×1000萬美元的）;利率風(fēng)險可以將通過增加3000萬美元的利率敏感的負(fù)債或減少到20億美元的利率敏感資產(chǎn)的減少?；蛘?，你可以從事利率互換，在你換另一家銀行的1000萬美元的固定利率資產(chǎn)的興趣，對利率敏感的資產(chǎn)$10億美元的利息。第11章經(jīng)濟分析金融監(jiān)管2。會有不利的選擇，因為要燒他們的財產(chǎn)，為一些私利的人可能會積極嘗試取得重大火災(zāi)保險政策。道德風(fēng)險，也可能是一個問題，因為與火災(zāi)保險的人少采取措施，以防止火災(zāi)的誘因。3。租船銀行是銀行監(jiān)管，有助于降低逆向選擇的問題，因為它試圖篩選新銀行的建議，以防止他們控制風(fēng)險傾向的企業(yè)家和騙子。這并不總是可行的，因為容易發(fā)生風(fēng)險的企業(yè)家和騙子有獎勵辦法，以掩飾自己的真實本質(zhì)，從而可能通過租賃過程中滑。4。法規(guī)限制銀行持有風(fēng)險資產(chǎn)，直接減少道德風(fēng)險由銀行承擔(dān)風(fēng)險的。力的銀行有大量資金的需求也減少銀行的風(fēng)險承擔(dān)誘因，因為銀行現(xiàn)在有更多的損失，如果他們失敗了。這樣的規(guī)定不會完全消除道德風(fēng)險問題，因為銀行家有隱藏其持有的風(fēng)險資產(chǎn)監(jiān)管和夸大其資本金額的獎勵。5。過于大到失敗的政策帶來的好處是，它使銀行恐慌的可能性較小。的成本，它增加了獎勵或道德風(fēng)險，誰知道大銀行的存款，沒有激勵機制，以監(jiān)察銀行的冒險活動。此外，它是一個不公平的政策，因為它是對中小銀行的歧視。6。S＆L的危機沒有發(fā)生，直到20世紀(jì)80年代，住在那之前因為利率低，因此S＆LS沒有受到高利率的損失。，冒險的機會也沒有，直到20世紀(jì)80年代，當(dāng)立法和金融創(chuàng)新的S＆LS更容易承擔(dān)更多的風(fēng)險，從而大大增加了逆向選擇和道德風(fēng)險問題。7。因為一旦銀行破產(chǎn)，它具有更強的激勵承諾的道德風(fēng)險，并采取風(fēng)險過度監(jiān)管寬容是一種危險的策略。它有什么可以失去的，如果它的冒險活動，去酸，但有很多獲得的冒險活動，如果還清。由此產(chǎn)生的過度冒險，使得它更可能是存款保險機構(gòu)將蒙受巨大損失。8。FIRREA提供的S＆L的救助資金，創(chuàng)建的分辨率信托股份有限公司管理解決資不抵債儲蓄的，消除了聯(lián)邦家庭貸款銀行委員會和給互助儲蓄銀行監(jiān)管辦事處的調(diào)節(jié)作用，消除了FSLIC并關(guān)閉其保險的作用和監(jiān)管聯(lián)邦存款保險公司的責(zé)任，勤儉節(jié)約活動，1982年之前生效的類似限制，增加了資本要求商業(yè)銀行遵守，并增加了勤儉節(jié)約的監(jiān)管執(zhí)法的權(quán)力。9。聯(lián)邦存款保險公司的銀行保險基金的資產(chǎn)重組，允許它從財政部借款，并通過提高保險費。該法案減少對存款保險的范圍，由限制斡旋存款和限制太大的失敗，迫使聯(lián)邦存款保險公司使用成本最低的方法，除非在特殊情況下，關(guān)閉破產(chǎn)銀行的學(xué)說。該法案有及時的糾正措施的規(guī)定，要求聯(lián)邦存款保險公司進行干預(yù)，更強硬的行動更早的時候銀行根據(jù)銀行資本金的5類弱移動。存款保險和及時的糾正措施的限制，應(yīng)減少道德風(fēng)險，對銀行的部分78冒險。該法案責(zé)成聯(lián)邦存款保險公司拿出了基于風(fēng)險的保費，這將增加保費成本時，銀行采取更多的風(fēng)險，從而有助于減少道德風(fēng)險的問題。該法案還要求增加報告的要求和年度檢查，以防止銀行承擔(dān)太多風(fēng)險。這也增強了在美國的外國銀行的監(jiān)管，保持在美國經(jīng)營的，如果他們在太大的風(fēng)險。10。如果政治候選人獲得政府的競選資金，并在他們花費的金額限制，他們將有較少的需要，以滿足游說來贏得選舉。因此，他們可能有更大的激勵行事（校長）納稅人的利益，使政治進程可能會提高。11。S＆L的危機可歸咎于委托代理問題，因為政治家和監(jiān)管機構(gòu)（代理人）還沒有相同的激勵措施，以盡量減少存款保險成本作為納稅人（校長）。因此，政治家和監(jiān)管放寬資本標(biāo)準(zhǔn)，對持有風(fēng)險資產(chǎn)中刪除的限制，并從事監(jiān)管寬容，從而增加了S＆L的救助成本。12。消除或限制存款保險的金額，將有助于減少對銀行的過度冒險的道德風(fēng)險。然而，這使銀行的失敗和恐慌的可能性較大，所以它可能不是一個很好的主意。13。在一般情況下，是的。一個國家的銀行系統(tǒng)將會使銀行能夠更好地分散其貸款組合，從而降低了銀行倒閉的可能性。此外，它可能使銀行，因此，經(jīng)濟更有效率，將有助于提高銀行的盈利能力，這將使他們更健康。14。經(jīng)濟將有利于減少道德風(fēng)險，銀行將不愿承擔(dān)太大的風(fēng)險，因為這樣做會增加他們的存款保險費。然而問題是，這是難以監(jiān)管銀行資產(chǎn)的風(fēng)險程度，往往只有銀行貸款，因為知道他們是多么危險。15。聯(lián)邦存款保險公司必須立即關(guān)閉銀行成本最低的方法，從而使得它更有可能，沒有保險的存款人將蒙受損失。因此，儲戶有更大的動力去監(jiān)督大銀行和拔出自己的錢，如果銀行對風(fēng)險太大。因此，大型銀行將有少承擔(dān)風(fēng)險的激勵，從而使銀行體系的安全和健全，并減少未來銀行危機的概率。第12章銀行業(yè)：結(jié)構(gòu)和競爭1。在美國的農(nóng)業(yè)和其他利益集中力量相當(dāng)可疑，因而反對建立中央銀行。2。（一）貨幣監(jiān)理辦公室，聯(lián)邦儲備;（二）（三）國家銀行監(jiān)管當(dāng)局和聯(lián)邦存款保險公司;（d）在美聯(lián)儲3。假的。雖然有更多的銀行在美國比在加拿大，這并不意味著美國的銀行體系更具競爭力。美國銀行大量的原因是對銀行的限制，如反競爭法規(guī)。4。經(jīng)常由幾家銀行共享的新技術(shù)，如電子銀行設(shè)施，使這些設(shè)施不列為分支機構(gòu)。因此，他們可以使用銀行逃脫在其他國家提供服務(wù)的限制，實際上，擺脫對分支的限制的限制。5。因為成為一家銀行控股公司，允許銀行：（1）規(guī)避分支的限制，因為它可以擁有幾家銀行的控股權(quán)，即使是不允許的分支，（2）從事銀行業(yè)務(wù)有關(guān)的其他活動，可以獲取高額利潤。6。因為分支上的限制商業(yè)銀行嚴(yán)格比對儲蓄和貸款。因此，小型商業(yè)銀行的競爭更多的保護，更容易生存比小的儲蓄和貸款。7。信用社是小型的，因為他們只擁有成員都有一個共同的雇主或與一個特定的組織。8。國際銀行一直給予特殊的稅收待遇和寬松的分支法規(guī)的邊緣法公司和國際銀行設(shè)施（IBFs），這樣做是為了讓更多的美國銀行與外資銀行競爭的鼓勵。希望是，它會在美國創(chuàng)造更多的銀行工作。9。IBFs鼓勵美國和外國銀行在美國做更多的銀行業(yè)務(wù)，從而從歐洲轉(zhuǎn)移到美國的就業(yè)。10。沒有，因為沙特國有銀行是受美國國有銀行相同的規(guī)則。11。銀行的信貸總額中的先進之源的重要性已經(jīng)縮水的事實，ROA和ROE衡量銀行盈利下降，銀行倒閉，已在高得多率在20世紀(jì)80年代開始運行。12。在通脹上升和由此產(chǎn)生的更高的替代活期存款利率意味著銀行在這低成本的方式籌集資金的大收縮。貨幣市場共同基金的創(chuàng)新也意味著丟失的銀行支票帳戶業(yè)務(wù)。Q條例的廢止，目前帳戶的外觀確實有助于減少脫媒，但提出了對美國銀行的資金成本，而現(xiàn)在不得不支付更高的利率，可檢查和其他存款。外資銀行也能夠利用大量的國內(nèi)儲蓄池，從而降低其相對于美國銀行的資金成本。13。真實的。較高的通貨膨脹有助于提高利率，導(dǎo)致脫媒過程發(fā)生，并幫助建立貨幣市場共同基金。因此，銀行失去了對他們的資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債方的成本優(yōu)勢，導(dǎo)致一個不太健康的銀行業(yè)。然而，改進信息技術(shù)仍然有侵蝕銀行，其資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)方的收入優(yōu)勢，因此在銀行業(yè)的下降仍然時有發(fā)生。14。商業(yè)票據(jù)市場的增長和垃圾債券市場的發(fā)展意味著公司現(xiàn)在可以發(fā)行證券，而不是從銀行借款，從而削弱了銀行貸款方面的競爭優(yōu)勢。證券已啟用其他金融機構(gòu)發(fā)放貸款，再帶走一些銀行的貸款業(yè)務(wù)。15。不確定。計算機的發(fā)明，確實有助于降低交易成本，收集信息，這兩個國家都取得了其他金融機構(gòu)與銀行的競爭成本，并允許企業(yè)繞過銀行和借款直接從證券市場。因此，計算機在銀行體系的衰落的重要因素。然而，銀行業(yè)的下降的另一個原因是收購資金的銀行損失的成本優(yōu)勢，這方面的損失是由于計算機的發(fā)明無關(guān)的因素，如通脹上升和法規(guī)的互動，生產(chǎn)利用率。第13章中央銀行和聯(lián)邦儲備系統(tǒng)1。因為中央銀行和集權(quán)傳統(tǒng)的美國的敵意，成立了12家地區(qū)銀行系統(tǒng)沿線區(qū)域界線彌漫電源。2。兩家銀行在中西部農(nóng)場帶中的位置可能已被設(shè)計為安撫農(nóng)民，在二十世紀(jì)早期的重要表決塊。3。像美國憲法，聯(lián)邦儲備系統(tǒng)，最初由聯(lián)邦儲備法“建立的，有很多的制衡，是一種特殊的美國機構(gòu)。的折扣政策影響的12個地區(qū)性銀行的能力被視為對理事會集中力量進行檢查，正如國家的權(quán)利是對聯(lián)邦政府的權(quán)力集中檢查。再次，有三種類型（A，B和C）董事代表不同群體（專業(yè)銀行家，商界人士和公眾）的規(guī)定，旨在防止主導(dǎo)美聯(lián)儲的任何組。美聯(lián)儲從獨立的聯(lián)邦政府和聯(lián)邦儲備銀行作為注冊機構(gòu)的設(shè)立得到了進一步對金融業(yè)的限制政府權(quán)力。4。聯(lián)邦儲備銀行通過其在各銀行的折扣設(shè)施的管理，并有五個他們的總統(tǒng)坐在聯(lián)邦公開市場委員會，美聯(lián)儲主決策手臂影響貨幣政策的行為。5。理事會將儲備的要求和貼現(xiàn)率，聯(lián)邦公開市場委員會指導(dǎo)公開市場操作。然而在實踐中，聯(lián)邦公開市場委員會有助于使有關(guān)儲備的要求和貼現(xiàn)率的決定。6。14年不完全免受政治影響力的州長。省長都知道他們的官僚權(quán)力，可以在通過國會立法勒住，所以必須仍討好國會和總統(tǒng)的青睞。此外，為了獲得額外的權(quán)力，規(guī)范的金融體系，省長需要國會和總統(tǒng)的支持，通過有利的立法。7。歐洲中央銀行系統(tǒng)（ECSB之）的結(jié)構(gòu)是類似美聯(lián)儲：國家中央銀行（協(xié)調(diào)機構(gòu)）有類似的作用，向聯(lián)邦儲備銀行和類似理事會執(zhí)行局。理事會聯(lián)邦公開市場委員會有類似的作用，其投票權(quán)的成員包括國家協(xié)調(diào)機構(gòu)的主席和執(zhí)行局成員，只是作為聯(lián)邦公開市場委員會具有投票權(quán)的成員聯(lián)邦儲備銀行總裁和理事會成員。但是也有一些區(qū)別。首先，聯(lián)邦儲備銀行的預(yù)算控制理事會的協(xié)調(diào)機構(gòu)，而控制自己的預(yù)算和預(yù)算在法蘭克福的歐洲央行。其次，歐元體系的貨幣政策操作是由每個國家的國家協(xié)調(diào)機構(gòu)進行的，因此貨幣政策操作不集中，因為他們是在美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)。第三，對比美聯(lián)儲，歐洲央行不會參與監(jiān)督和金融機構(gòu)的監(jiān)管。在ECSB之是更加獨立于美聯(lián)儲，因為其章程中只能修改“馬斯特里赫特條約”，一個非常困難的過程改變，因為所有的條約的簽署國必須同意接受任何擬議的變化，而美聯(lián)儲的章程可以將通過立法改變這要容易得多。另一方面，ECSB之的目標(biāo)是比美聯(lián)儲更明確規(guī)定，因為“馬斯特里赫特條約的國家ECSB之的目標(biāo)是壓倒一切的長期價格穩(wěn)定，雖然它不指定正是”穩(wěn)定物價“的意思。8。美聯(lián)儲是獨立的，因為其可觀的收入來自證券和貸款貼息，允許它來控制自己的預(yù)算。9。國會將獲得更大的控制，美聯(lián)儲的財政和預(yù)算的威脅。10。官僚行為的理論表明，美聯(lián)儲將要獲得盡可能多的權(quán)力，要求所有銀行成為會員。盡管美聯(lián)儲沒有成功取得立法，要求所有銀行成為該系統(tǒng)的成員，它是成功的，在獲得國會立法延長許多，以前只對會員銀行實施（例如，儲備要求）的所有規(guī)定其他存款機構(gòu)。因此，美聯(lián)儲是在成功地擴大其權(quán)力。11。假的。一個人的福利最大化，不排除利他主義。在公眾利益的工作顯然是美聯(lián)儲的目標(biāo)之一。官僚行為的理論，只是指出，其他目標(biāo)，如功率最大化，也影響美聯(lián)儲決策。12。消除可能使美聯(lián)儲的獨立性，更短視和受到政治的影響。因此，可以通過擴張性政策所取得的政治利益時選舉之前，美聯(lián)儲可能會更容易從事這項活動。作為一個結(jié)果，更明顯的政治商業(yè)周期可能會導(dǎo)致。13。假的。美聯(lián)儲仍是受到政治壓力，因為美國國會可以通過立法限制美聯(lián)儲的權(quán)力。如果美聯(lián)儲表現(xiàn)不好，國會可以通過立法，美聯(lián)儲不喜歡美聯(lián)儲負(fù)責(zé)。14。不確定。雖然獨立，可能有助于美聯(lián)儲采取長遠(yuǎn)的眼光，因為其工作人員不直接影響未來選舉的結(jié)果，美聯(lián)儲仍可以通過施加政治壓力的影響。此外，由于缺乏其獨立性美聯(lián)儲問責(zé)可能使美聯(lián)儲更不負(fù)責(zé)任。因此，它也不是絕對清楚，美聯(lián)儲作為一個獨立的結(jié)果更有遠(yuǎn)見。15。參數(shù)不釋放聯(lián)邦公開市場委員會的指示，立即擋國會美聯(lián)儲的背部，從而使美聯(lián)儲奉行獨立自主的貨幣政策是少受通貨膨脹和政治商業(yè)周期。立即釋放指令的說法是，它將使美聯(lián)儲更加負(fù)責(zé)。第14章貨幣供給過程1。儲備和的2億美元的貨幣基礎(chǔ)下降，表明以下T形賬戶：第一國民銀行的資產(chǎn)負(fù)債儲備-200萬美元的證券+200萬美元的聯(lián)邦儲備系統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債證券-200萬美元的儲備-$2萬美元2。假的。仍然會有泄漏到貨幣和超額準(zhǔn)備金，這將限制擴大存款的增加。我們也可以看到，在方程（4）這是因為分母不等于零，如果R=0;因此，貨幣乘數(shù)不會是無限的。3。貨幣供應(yīng)量的大幅下跌，因為當(dāng)C上升，有的貨幣供應(yīng)量（活期存款）的一個組成部分的轉(zhuǎn)變，從多個擴展到另一個（貨幣）較少。多個存款擴張整體下跌，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的下降。4。沒有。5。有少多擴展到另一個更多個擴展（旅行支票）（活期存款）的貨幣供應(yīng)量的轉(zhuǎn)變，從一個組件。多個擴張，因此增加，貨幣供應(yīng)量的增加。6。該債券美聯(lián)儲出售第一國民銀行減少了2億美元的儲備;題為“多元存款收縮”，除非，所有的條目都是由20,000乘以一節(jié)中的相同的牛逼的帳戶（即，-$100變成-200萬美元）。最終的結(jié)果是，活期存款下降20億美元。7。是的，因為定期存款，定期存款（更多的擴張）的存款總額增加，并提出了M2的從活期存款轉(zhuǎn)向（多個擴展較少）沒有儲備要求。然而，如果這兩種類型的存款準(zhǔn)備金要求是平等的，他們都接受相同數(shù)量多擴張，從一個轉(zhuǎn)移到其他有沒有對M2的影響。因此，M2的控制效果會更好，因為隨機變化，從定期存款，活期存款，或反之亦然，不會影響M2的。8。在活期存款增加總額只有500萬美元，大大超過1000萬美元的發(fā)生時，沒有多余的儲備持有。銀行最終持有20％作為儲備的存款，并只借給了80％，這樣的存款增長的牛逼的帳戶中是$1,000,000+$800,000+$640,000+$512,000+$409,600+的原因。。。=500萬美元。9。美聯(lián)儲購買債券100億美元（提高基礎(chǔ)貨幣）和r的下降（這增加了多個擴展的數(shù)量和提高貨幣乘數(shù)）導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量上升。10。銀行體系仍然是處于平衡狀態(tài)，而不是因為有繼續(xù)為100萬美元（=$1億美元的儲備減去$900萬所需的儲備，存款9億美元的10％）超額儲備。直到達(dá)到平衡額外撥款1億美元活期存款，超額準(zhǔn)備金將被借出。平衡是當(dāng)它在銀行體系的T-帳戶如下：銀行體系的資產(chǎn)負(fù)債儲備+10億美元的貸款貼息+$1billionLoans+活期存款10億美元+$10billion11。美聯(lián)儲的債券1億美元的銷售萎縮了100萬美元的基礎(chǔ)貨幣，并從美聯(lián)儲借款的減少，降低了1億美元的基礎(chǔ)貨幣。產(chǎn)生的200萬美元的基礎(chǔ)貨幣的下降導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的下降。12。$500=$100/0.2，因為公式中的公式（1）表示。13。沒有。美聯(lián)儲持有的債券10億美元減少了10萬元貸款貼息和增加葉不變的儲備水平，使活期存款不變。14。在銀行的存款增加100元，100元的儲備。這將啟動多個存款擴張的過程中，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的增加。15。不確定。在方程（4）式表明，如果R+E大于1，貨幣乘數(shù)可以小于1。然而，在實踐中，e是如此之小，R+E是小于1和貨幣乘數(shù)大于1。16。貨幣供應(yīng)量的大幅下跌，因為當(dāng)C上升，有的貨幣供應(yīng)量（活期存款）的一個組成部分的轉(zhuǎn)變，從多個擴展到另一個（貨幣）較少。多個存款擴張整體下跌，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的下降。17。在銀行的活期存款相對過剩儲備持有的崛起意味著銀行體系中的作用，有更少的儲備，以支持活期存款。因此，貨幣乘數(shù)下降，這導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的下降。18。美聯(lián)儲購買債券100億美元（提高基礎(chǔ)貨幣）和r的下降（這增加了多個擴展的數(shù)量和提高貨幣乘數(shù)）導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量上升。19。美聯(lián)儲的債券1億美元的銷售萎縮了100萬美元的基礎(chǔ)貨幣，并從美聯(lián)儲借款的減少，降低了1億美元的基礎(chǔ)貨幣。產(chǎn)生的200萬美元的基礎(chǔ)貨幣的下降導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的下降。20。貨幣供應(yīng)量下降。在C的上升意味著，已經(jīng)經(jīng)過多個存款擴張貨幣不從存款轉(zhuǎn)變。因此多個擴展的下降，貨幣乘數(shù)和貨幣供應(yīng)量下降的整體水平。第15章貨幣政策工具1。雪災(zāi)會導(dǎo)致浮動增加，這將增加基礎(chǔ)貨幣。為了抵消這種效果，經(jīng)理會進行防御性公開市場出售。2。當(dāng)圣誕期間，公眾持有的貨幣增加，貨幣活期存款的比率增加，貨幣供應(yīng)量的下降。為了對付這種情況在貨幣供應(yīng)量的下降，美聯(lián)儲將進行防御性公開市場購買。3。正如我們所看到第13章中，財政部的存款時，在美聯(lián)儲的下降，貨幣基礎(chǔ)的增加。為了抵消這種增長，經(jīng)理將進行公開市場出售。4。因為在浮動的下降只是暫時的，基礎(chǔ)貨幣預(yù)計將下降只是暫時的?；刭弲f(xié)議只是暫時注入銀行系統(tǒng)的儲備，所以這是一個明智的方式抵消由于浮法下降的基礎(chǔ)貨幣的暫時下降。5。這表明，防御性公開市場操作是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過常見的動態(tài)操作，因為回購協(xié)議主要是用來進行防御作戰(zhàn)，以抵消貨幣基礎(chǔ)的臨時更改。6。假的。美聯(lián)儲還可以影響直接限制個別銀行可以有貼息貸款金額借來的儲備水平。7。活期存款的上升導(dǎo)致在任何給定的利率上升到所需的儲備，因此需求曲線向右轉(zhuǎn)移。如果聯(lián)邦基金利率開始低于貼現(xiàn)率，這導(dǎo)致聯(lián)邦基金利率上升。如果最初是在貼現(xiàn)率聯(lián)邦基金利率，聯(lián)邦基金利率將只停留在貼現(xiàn)率。8。從開關(guān)到貨幣存款儲備金額降低為在第15章的T-帳戶，這降低了在任何給定的利率儲備的供應(yīng)，從而供給曲線向左轉(zhuǎn)向。在存款下降，也導(dǎo)致以降低所需的儲備，因此在需求曲線左移。然而，所需儲備的下降是因為只有部分的儲備供應(yīng)下降（因為存款準(zhǔn)備金率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于一），供給曲線比需求曲線留下。因此，如果貼現(xiàn)率高于聯(lián)邦基金目標(biāo)最初是，聯(lián)邦基金利率將上升。然而，如果貼現(xiàn)率是聯(lián)邦基金利率，聯(lián)邦基金利率將維持在貼現(xiàn)率。9。這種說法是不正確的。聯(lián)邦存款保險公司將不能有效地消除不美聯(lián)儲貼現(xiàn)陷入困境的銀行，不斷蔓延的銀行倒閉的銀行恐慌。10。成本是值得去的業(yè)務(wù)，由于經(jīng)營管理不善的銀行可能生存下去，因為美聯(lián)儲的貼現(xiàn)，以防止恐慌。這可能會導(dǎo)致低效的銀行系統(tǒng)與許多經(jīng)營不善的銀行。11。最有可能不是。如果聯(lián)邦基金利率目標(biāo)最初以下的折扣率和貼現(xiàn)率的下降，仍有上述聯(lián)邦基金的目標(biāo)是，那么在供給曲線的轉(zhuǎn)變有沒有聯(lián)邦基金利率的影響。此外，美聯(lián)儲在聯(lián)邦基金利率目標(biāo)的變化，通常移動貼現(xiàn)率，使貼現(xiàn)率的變化提供了有關(guān)貨幣政策的方向沒有額外的信息。12。當(dāng)利率上升繁榮期間，如果上述貼現(xiàn)率上升，將有從貼現(xiàn)窗口借款，借入儲備水平會增加。結(jié)果是在基礎(chǔ)貨幣的崛起和繁榮期間的貨幣供應(yīng)量。同樣，在經(jīng)濟衰退期間，如果市場利率高于貼現(xiàn)率，然后當(dāng)他們跌倒時，將有少從貼現(xiàn)窗口借款，基礎(chǔ)貨幣將下跌，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的下降。貨幣供應(yīng)量的順周期運動是不可取的，因為它會擴張，當(dāng)經(jīng)濟蓬勃發(fā)展和緊縮，當(dāng)經(jīng)濟陷入衰退。13。假的。作為分析的方法來設(shè)定利率演示通道/走廊，中央銀行仍然可以嚴(yán)格控制投入保持在央行的儲備金支付的利息率和利率之間的差額收取設(shè)施的地方站立利率央行向銀行貸款，保持小。14。這項建議的一個問題是，它提供了完美的控制，在官方的貨幣供應(yīng)量的措施，但它可能會削弱控制貨幣供應(yīng)量的措施，是與經(jīng)濟有關(guān)的。另外一個問題是，它會導(dǎo)致昂貴的金融體系重組，銀行被迫貸款業(yè)務(wù)。15。公開市場操作更加靈活，可逆的，速度比其他兩個工具來實施。優(yōu)惠的政策是可逆的，更靈活，更快實現(xiàn)比改變儲備要求，但它是少于其他兩種工具之一有效。第16章貨幣政策的實施：戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)1。不同意。有些失業(yè)是有利于經(jīng)濟，因為空缺職位的可用性，使工人更可能會找到合適的工作，雇主會找到合適的工人的工作。2。（一）10年期國債是一個中間目標(biāo)，因為它不直接受美聯(lián)儲的工具，但與經(jīng)濟活動。（二）貨幣基礎(chǔ)為經(jīng)營目標(biāo)，因為它可以直接影響美聯(lián)儲的工具，并通過其對貨幣供應(yīng)的影響，只與經(jīng)濟活動。（三）貨幣供應(yīng)量M1是一個中間目標(biāo)，因為它不直接影響美聯(lián)儲的工具，有一些對經(jīng)濟活動的直接效果。3。真實的。在這樣一個世界，創(chuàng)下了儲備的目標(biāo)將意味著，美聯(lián)儲也將擊中其利率目標(biāo)，反之亦然。因此，美聯(lián)儲可能會繼續(xù)同時儲備的目標(biāo)，并在同一時間的利率目標(biāo)。4。在儲備需求的增加將提高聯(lián)邦基金目標(biāo)。為了防止這種情況，美聯(lián)儲將購買債券，從而增加金額nonborrowed儲備，轉(zhuǎn)移權(quán)儲備的供給曲線，從而使聯(lián)邦基金利率上升。在公開市場購買，然后將導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣和貨幣供應(yīng)量的上升。5。美聯(lián)儲可以控制在公開市場上買賣債券，聯(lián)邦基金利率。當(dāng)聯(lián)邦基金利率高于目標(biāo)水平的上升，美聯(lián)儲將購買國債，這將增加nonborrowed儲備和低利率的目標(biāo)水平。同樣，當(dāng)聯(lián)邦基金利率降至低于目標(biāo)水平，美聯(lián)儲將出售債券，以提高利率的目標(biāo)水平。當(dāng)然會影響結(jié)果的公開市場操作的儲備和貨幣供應(yīng)量和引起它來改變。美聯(lián)儲將放棄的儲備和控制貨幣供應(yīng)量繼續(xù)其利率目標(biāo)。6。貨幣基礎(chǔ)是比貨幣供應(yīng)量M1更可控的，因為它更直接影響美聯(lián)儲的工具。據(jù)測定，比貨幣供應(yīng)量M1更準(zhǔn)確和迅速，因為美聯(lián)儲可以計算出從自身的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，構(gòu)建從銀行的調(diào)查，這需要一些時間來收集和并不總是準(zhǔn)確的貨幣供應(yīng)量M1數(shù)字。即使基地是一個更好的中間目標(biāo)的可測性和可控性的理由，它不一定更好的中介目標(biāo)，因為其經(jīng)濟活動中的鏈接可能弱于M1和經(jīng)濟活動之間。7。不同意。雖然名義利率計量更準(zhǔn)確，更迅速地比貨幣供應(yīng)量，利率決策者更多的關(guān)注的是實際利率的變量。因為測量的實際利率預(yù)期的通貨膨脹率估計，它是不正確的，實際利率一定比貨幣供應(yīng)量更準(zhǔn)確，更迅速地測量。因此，利率的目標(biāo)是不一定比貨幣供應(yīng)量目標(biāo)。8。一個名義錨綁到很低的水平，直接通過其對金錢的價值約束的通脹預(yù)期，有利于促進價格穩(wěn)定。它也可以提供有關(guān)貨幣政策的預(yù)期約束限制的時間不一致的問題。10。央行官員們可能會認(rèn)為他們可以提高產(chǎn)量或降低失業(yè)率，追求過度擴張的貨幣政策，即使從長遠(yuǎn)來看，這只是導(dǎo)致高通脹和輸出或失業(yè)前沒有收益。此外，政界人士可能會迫使央行追求過度擴張的政策。11。貨幣目標(biāo)具有優(yōu)勢，它使央行調(diào)整貨幣政策，以應(yīng)付國內(nèi)的考慮。此外，有關(guān)央行是否正在實現(xiàn)其目標(biāo)的信息，被稱為幾乎立即。12。貨幣目標(biāo)之間的貨幣總量和通貨膨脹的關(guān)系，往往不能在不同的國家舉行，如果有一個可靠的關(guān)系。13。通貨膨脹目標(biāo)的中央銀行，從事廣泛的公眾宣傳活動，包括分布在印刷精美的說明書，公布的通脹報告類型的文件，向公眾發(fā)表演講，并與民選政府不斷溝通。14。在貨幣政策進行持續(xù)的成功，作為對一個預(yù)先公布的和明確的通脹目標(biāo)是建立中央銀行的獨立性和政策的公眾支持。通脹目標(biāo)是與民主原則相一致，因為央行是更負(fù)責(zé)任。15。不確定。如果貨幣總量和目標(biāo)變量，比如說之間的關(guān)系，通貨膨脹是不穩(wěn)定的，那么所提供的貨幣總量的信號是非常有用的，不是很好的指標(biāo)，是否對貨幣政策的立場是正確的。16。假的。通貨膨脹目標(biāo)制，并不意味著對通脹的唯一焦點。在實踐中，通貨膨脹目標(biāo)不擔(dān)心輸出的波動，通貨膨脹目標(biāo)，甚至可能能夠減少產(chǎn)出波動，因為它允許貨幣政策制定者更積極地響應(yīng)需求下降，因為他們不必?fù)?dān)心造成的擴張性貨幣政策將導(dǎo)致在通脹預(yù)期急劇上升。17。假的。有沒有長期的通貨膨脹和失業(yè)之間的權(quán)衡，所以在長期來看，央行將與試圖追求通貨膨脹的政策，以促進最大就業(yè)的雙重任務(wù)有沒有更多的成功，比其主要目標(biāo)是減少失業(yè)價格穩(wěn)定。18。這一策略具有以下優(yōu)點：（1）它使貨幣政策，把重點放在國內(nèi)的考慮;（2）它不依賴于一個穩(wěn)定的貨幣，通貨膨脹的關(guān)系;（3）已證明成功，生產(chǎn)與低通貨膨脹自第二次世界大戰(zhàn)以來最長的商業(yè)周期的擴張。但是，它有以下缺點：（1）它有一個缺乏透明度;（2）它是強烈的喜好，技能，以及個人在央行和政府的可信度依賴;（3）具有一定的民主原則不一致，因為央行是不是高度負(fù)責(zé)。19。所有允許中央銀行奉行獨立自主的貨幣政策，可以專注于國內(nèi)的一些考慮。20。因為當(dāng)利率上升繁榮，減少多余的儲備，并增加從美聯(lián)儲借款，這兩種引領(lǐng)到一個更高的貨幣供應(yīng)量，銀行的行為可以導(dǎo)致順周期的貨幣增長。同樣，在經(jīng)濟衰退時，利率下降，他們增加超額儲備，并減少從美聯(lián)儲借款，導(dǎo)致較低的貨幣供應(yīng)量。其結(jié)果是，貨幣供應(yīng)量將趨于增長更快的繁榮和較慢的經(jīng)濟衰退，這是順周期的。美聯(lián)儲的行為，也可以導(dǎo)致順周期的貨幣增長，因為利率目標(biāo)（問題1的答案表示），導(dǎo)致了貨幣供應(yīng)量增長速度較慢，在經(jīng)濟衰退期間，在經(jīng)濟繁榮時期的增長更加迅速率。91第17章外匯市場1。你更有可能喝加州葡萄酒，因為瑞郎升值使得相對較昂貴的加州葡萄酒法國葡萄酒。2。假的。雖然疲軟的貨幣有更昂貴買外國貨，或到國外旅行的負(fù)面影響，它可能會幫助國內(nèi)產(chǎn)業(yè)。國內(nèi)商品變得便宜相對于外國貨，國內(nèi)生產(chǎn)的貨物增加的需求。由此產(chǎn)生的高國內(nèi)產(chǎn)品的銷售可能會導(dǎo)致更高的就業(yè)率，對經(jīng)濟有利的影響。4。據(jù)預(yù)測，美元，日元的價值將下降5％。5。從長遠(yuǎn)來看，對于一個國家的出口需求下降，導(dǎo)致其貨幣貶值，但升值導(dǎo)致更高的關(guān)稅。因此，對匯率的影響是不確定的。6。即使日本的物價水平上漲相對美國，日元升值，因為在日本生產(chǎn)率相對于美國勞動生產(chǎn)率的增長有可能為日本繼續(xù)在日元的高價值的商品銷售獲利。7。美元將升值。由于預(yù)期美國的通貨膨脹率下降，公布的結(jié)果將是美元的升值預(yù)期，因此對美元資產(chǎn)的預(yù)期收益率將上升。因此，需求曲線會向右移動，與美元的均衡價值將上升。8。英鎊貶值，但過沖，多從長遠(yuǎn)來看，在短期內(nèi)下降。考慮英國是國內(nèi)的國家。在貨幣供應(yīng)量的上升，導(dǎo)致國內(nèi)物價水平較高，在長遠(yuǎn)來說，這導(dǎo)致了較低的預(yù)期未來匯率。此外，在貨幣供應(yīng)量的上升會降低國內(nèi)利率對英鎊的資產(chǎn)。這些變化都在任何給定的匯率降低對英鎊資產(chǎn)的預(yù)期回報，轉(zhuǎn)向需求曲線向左移動。短期的結(jié)果是一個較低的值，英鎊。但是，從長遠(yuǎn)來看，國內(nèi)利率將返回到其以前的值，與需求曲線的移動回到正??確的有些。匯率上升到一定程度，但仍低于其初始水平保持。9。印度盧比將升值。公布的關(guān)稅將提高盧比預(yù)期未來匯率，并因此增加了盧比的升值預(yù)期。這意味著盧比計價資產(chǎn)的需求將會增加，轉(zhuǎn)向需求曲線向右移動，因此，盧比匯率上升。10。美元將貶值。在名義利率的上升，但在實際利率下降，意味著在預(yù)期的通貨膨脹率的上升產(chǎn)生預(yù)期貶值美元，比在國內(nèi)利率上升較大。因此，對美元資產(chǎn)的預(yù)期收益下降，在任何匯率轉(zhuǎn)向需求曲線左移，導(dǎo)致匯率下跌。11。美元將升值。增加在美國勞動生產(chǎn)率的提高預(yù)期未來匯率，從而提高了對美元資產(chǎn)的任何匯率的預(yù)期回報。由此產(chǎn)生的需求曲線右移，導(dǎo)致均衡匯率上升。12。比索將貶值。墨西哥考慮到國內(nèi)國。進口需求增加，會降低預(yù)期未來匯率在一個較低的比索升值預(yù)期和結(jié)果。所產(chǎn)生的低比索資產(chǎn)的預(yù)期回報，在任何給定的匯率，然后轉(zhuǎn)移到左側(cè)的需求曲線，導(dǎo)致比索匯率下跌。13。美元將貶值。在歐洲的預(yù)期通貨膨脹下降，從而導(dǎo)致在國外利率的下降（這是小于預(yù)期的通貨膨脹率下降），導(dǎo)致在對外國資產(chǎn)的實際回報上升，因為預(yù)期歐元升值是大于在國外利率的下降。其結(jié)果是在對美元資產(chǎn)的需求曲線左移，平衡美元匯率下降的相對預(yù)期回報下降。14。歐洲貨幣供應(yīng)量的收縮，將增加歐洲的利率，并提高對歐元的未來價值，這兩者將降低對美元資產(chǎn)的相對預(yù)期回報。需求曲線就會向左移動，美元將貶值。15?？紤]歐洲是國內(nèi)的國家。因為它是很難得到法國貨，人們會購買更多的外國商品，并在未來歐元的價值會下跌。歐元貶值的預(yù)期降低了美元資產(chǎn)的預(yù)期回報，在任何匯率，因此需求曲線轉(zhuǎn)移到左側(cè)，與歐元的價值將下降。第18章國際金融體系1。購買美元，涉及出售外國資產(chǎn)，這意味著，國際儲備下降。然而，對沖的公開市場購買，意味著基礎(chǔ)貨幣和貨幣供應(yīng)量將保持不變。因此，沒有在對美元資產(chǎn)，所以需求曲線不移位，和匯率變化的預(yù)期回報也保持不變。2。購買美元，涉及外國資產(chǎn)的出售，這意味著，國際儲備下降和貨幣基礎(chǔ)的跌幅。在貨幣供應(yīng)量的下降導(dǎo)致利率上升，降低了未來的價格水平，從而提高未來的預(yù)期匯率。這些影響既提高在任何給定的匯率對美元資產(chǎn)的預(yù)期回報，轉(zhuǎn)向需求曲線的權(quán)利和提高均衡匯率。3。（一）在資本帳戶的收據(jù);（二）在當(dāng)前帳戶支付;（c）在國際儲備凈額的負(fù)面變化;（d）在收到的經(jīng)常賬戶;（e）在當(dāng)前帳戶的支付（六）在資本帳戶支付;及（g）在收到的資本帳戶4。由于其他國家的經(jīng)常干預(yù)外匯市場時，美國的赤字使美國持有的國際儲備不改變。相比之下，荷蘭時有赤字，它必須在外匯市場的干預(yù)和購買歐元，在荷蘭和歐元區(qū)國際儲備減少的結(jié)果。5。在英國的生產(chǎn)力的增長將創(chuàng)造一個英鎊到相對美元升值的趨勢?，F(xiàn)在造成美國人交換美元的黃金，黃金運往英國，然后買英鎊與黃金的價值較高的英鎊。結(jié)果是，金英控股（國際儲備）會增加，這將提高貨幣供應(yīng)量，因為會增加基礎(chǔ)貨幣。較高的英國貨幣供應(yīng)量將趨于降低匯率回落到其面值的水平，因為它會導(dǎo)致物價水平上升，這將導(dǎo)致英鎊貶值。6。美元兌瑞郎。7。這種情況將作為描繪??在圖2中，小組（B）。央行將需要出售本國貨幣和購買外國資產(chǎn)，從而提高其國際儲備貨幣基礎(chǔ)。在貨幣供應(yīng)量的上升將導(dǎo)致在國內(nèi)利率的下降將轉(zhuǎn)向路左使均衡匯率是按面值。8。一個大的平衡國際收支順差可能需要一個國家，其貨幣在外匯市場上出售，從而獲得國際儲備資金盈余。其結(jié)果是，央行將提供更多的本國貨幣向公眾，基礎(chǔ)貨幣會上升。在貨幣供應(yīng)量的上升可能會導(dǎo)致物價水平上升，導(dǎo)致更高的通貨膨脹率。9。真實的，因為匯率下降時，央行必須購買本國貨幣，從而降低其持有的國際儲備貨幣基礎(chǔ)。同樣，當(dāng)匯率上升時，它必須出售其貨幣，這引起了其持有的國際儲備貨幣基礎(chǔ)。必要的央行干預(yù)，以保持其匯率固定，從而影響基礎(chǔ)貨幣，因此貨幣供應(yīng)量。10。為赤字融資，在這些國家的央行可能會干預(yù)外匯市場和購買本國貨幣，從而實施緊縮的貨幣政策。結(jié)果是，他們拋售國際儲備貨幣基礎(chǔ)的跌倒，導(dǎo)致在貨幣供應(yīng)量的下降。11。假的。作為一章中，儲備貨幣的國家如美國，看到的，可以由外國中央銀行資助的國際收支逆差的平衡，離開其國際儲備保持不變。12。當(dāng)其他國家購買美元，以阻止改變面對面美元的匯率，因為美國的赤字，他們獲得了國際儲備和貨幣基礎(chǔ)增加。結(jié)果是，在這些國家的貨幣供應(yīng)量增長較快，導(dǎo)致世界各地的通脹較高。13。假的。通貨膨脹的發(fā)生，根據(jù)世界黃金標(biāo)準(zhǔn)是第一次世界大戰(zhàn)前，在克朗代克和南非發(fā)現(xiàn)了金礦，在第一次世界大戰(zhàn)之前的黃金數(shù)量在不斷增加，在貨幣供給的快速增長，從而導(dǎo)致整個世界。其結(jié)果是全球通貨膨脹。14。貨幣供應(yīng)量上有沒有直接影響，因為沒有一個純粹的浮動匯率制度，央行干預(yù)，因此，影響基礎(chǔ)貨幣在國際儲備的變化不會發(fā)生。然而，貨幣政策可以通過外匯市場的影響，因為貨幣當(dāng)局可能希望通過改變貨幣供應(yīng)量和利率操縱匯率。15。不確定。雖然1973年以后，國家不再干預(yù)外匯市場以本國貨幣保持在面值水平，因此可以追求更加獨立的貨幣政策，但他們沒有選擇這樣做，相反，他們繼續(xù)從事實質(zhì)性干預(yù)外匯市場。因此，他們繼續(xù)有國際儲備的大幅波動，從而影響他們的貨幣供應(yīng)量。16。首先，匯率目標(biāo)直接控制之下保持搭售發(fā)現(xiàn)，在錨的國家，其貨幣盯住國際貿(mào)易貨物的通脹率的通貨膨脹。其次，它提供了一個自動規(guī)則的貨幣政策的實施，有助于減輕時間不一致的問題。第三，它具有簡單明了的優(yōu)勢。17。德國統(tǒng)一制作在德國從緊的貨幣政策，提高利率風(fēng)險管理的其他國家，因為他們的貨幣是盯住德國馬克。高利率，然后經(jīng)濟增長放緩，失業(yè)率增加在其他國家。18。與釘住匯率，投機者有時在貨幣去的唯一的方向是價值與單向賭注。在這種情況下，之前出售的貨幣可能貶值給投機者一個潛在的高預(yù)期回報的吸引力的獲利機會。因此，他們跳板和攻擊的貨幣。19。新興市場國家可能不會放棄追求獨立的貨幣政策，因為他們是無法做到薄弱的政治或金融機構(gòu)作為貨幣政策的能力失去了。20。長期債券市場，可以幫助減少的時間不一致的問題，因為政治家和中央銀行會意識到，追求過度擴張的政策將導(dǎo)致通貨膨脹的恐慌，在通脹預(yù)期激增，利率上升，并有大幅下跌，長期債券價格。同樣，他們會認(rèn)識到，過度擴張的貨幣政策將導(dǎo)致了貨幣的價值急劇下降。避免這些成果的制約決策者和政治家，所以時間不一致的貨幣政策是不太可能發(fā)生。21。匯率定位是工業(yè)化國家中是一個明智的策略，當(dāng)國內(nèi)貨幣和政治體制不利于貨幣政策制定好，當(dāng)有一個匯率目標(biāo)與貨幣政策無關(guān)的其他重要的好處。匯率的定位是新興市場國家的政治和金融機構(gòu)薄弱，所以這是打破通貨膨脹的心理和穩(wěn)定經(jīng)濟的唯一途徑可能是明智的。22。貨幣發(fā)行局的優(yōu)勢，央行不再可以印鈔票，創(chuàng)造通脹，因此它是一個強大的固定匯率的承諾。缺點是，它仍然是受到投機性攻擊，從而導(dǎo)致了貨幣供應(yīng)量的急劇萎縮。此外，貨幣發(fā)行局限制了中央銀行的能力，發(fā)揮貸款人最后手段的作用。23。美元化的優(yōu)勢在于有沒有一個投機性攻擊的可能性。美元化有它的缺點是導(dǎo)致政府從本國貨幣的鑄幣稅，收入損失。第19章貨幣的需求1。速度是大約在2004年，1110在2005年，并于2006年12。的速度增長的速度是每年約10％。2。名義國內(nèi)生產(chǎn)總值增加，從1萬億美元$1.5萬億美元。3。名義國內(nèi)生產(chǎn)總值下降了約10％。4。速度會下降，因為更多的貨幣供應(yīng)量（M）的數(shù)量將需要進行交易的同一水平（坪）;坪/=V將下降。5。價格水平的四倍。6。從2（=2,000/1,000）1.5（=1500/1000）的價格水平下降。7。兩個最大的跌幅是在1920年的經(jīng)濟衰退和1929-1933年的大蕭條。這些下降表明，速度是順周期的是，它升起在商業(yè)周期的好轉(zhuǎn)，并在商業(yè)周期衰退的下降。圖1中的數(shù)據(jù)表明，這不是合理的假設(shè)數(shù)量的錢在總支出的原因下降，下降，因為當(dāng)總支出下降可能只是反映了這一事實，當(dāng)時的速度下降。9。對貨幣的需求將減少。人會更容易預(yù)期利率下跌，因此更容易預(yù)期債券價格上升。然后，在錢的債券相對預(yù)期收益的增加將意味著人們會要求更少的錢。10。因為它表明貨幣需求，因此速度受利率的影響，因為利率的波動很多，速度會以及。此外，由于問題9的答案表明，在正常利率水平是什么人的期望的變化將導(dǎo)致貨幣需求，因此速度波動。因此，凱恩斯的投機性貨幣需求分析表明，速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)從不斷;相反，它會經(jīng)歷大幅波動。11。平均貨幣余額應(yīng)格蘭特的每月收入的一半，因為他持有任何債券，因為持有它們將需要額外的經(jīng)紀(jì)費用，但不會提供任何利息收入他。12。為零。持有債券并不會導(dǎo)致任何經(jīng)紀(jì)費用，但他們支付利息。因此，債券顯然傾向于現(xiàn)金支付任何利息。這筆贈款將僅持有債券，沒有現(xiàn)金。13。真實的。因為債券是比金錢高風(fēng)險，規(guī)避風(fēng)險的人將可能要同時按住。14。凱恩斯認(rèn)為，利率上升導(dǎo)致相對較低的預(yù)期回報率的資金，從而為金錢的需求較低。在弗里德曼的觀點，在利率上升導(dǎo)致增加對活期存款支付的隱含利率，因此貨幣的相對預(yù)期收益只有少量下降。因此，在弗里德曼的觀點，貨幣變化的需求小當(dāng)利率上升。15。在凱恩斯的觀點，速度是不可預(yù)知的，因為利率，其中有大的波動，影響到的錢，因此速度的需求。此外，凱恩斯的分析表明，如果利率變動的正常水平，貨幣變化的需求，人民的期望。凱恩斯認(rèn)為，這些期望不可預(yù)知的動議，即貨幣需求和速度都還難以預(yù)測。弗里德曼認(rèn)為穩(wěn)定的貨幣需求，因為他也認(rèn)為，利率的變化對貨幣需求的影響只有一小，他的立場是，對貨幣的需求，因此速度，是可以預(yù)見的。第20章ISLM模型1。當(dāng)di=0時，=100;當(dāng)di=400，=460;DI=800，=820;當(dāng)di=1,200=1,180。2。公司削減產(chǎn)量時，他們意外的存貨投資大于零，因為他們是那么生產(chǎn)超過了他們可以出售。如果他們繼續(xù)在目前的生產(chǎn)，利潤將受到影響，因為它們是多余的庫存，這是昂貴的存儲和資助建立。3。（一）1200平衡輸出45E：Y=亞德瓦線的交叉點和總需求函數(shù)時，亞德瓦=C+I=300+0.75Y。（二）產(chǎn)出的均衡水平下降，由400至800。4。輸出的均衡水平為1500元。計劃投資支出由100下降時，輸出的均衡水平下降了500至1000。5。在第4題的乘數(shù)等于5=1/（我-MPC）=1/（1-0.8）=1/0.2]問題3等于4=1/（1-0.75）=1/0.25]。問題4在較高的乘數(shù)為直觀的解釋是，較高的邊際消費傾向，在這種情況下，結(jié)果在更大的消費支出上升，消費時，有一個計劃投資開支，提高收入的增加。在更大的消費支出上升，進而導(dǎo)致更高的輸出需求量（總需求），從而以更高水平的平衡輸出。6。沒有。計劃投資支出增加1000億美元，正是自主消費支出1000億美元下降，自治區(qū)的支出和總產(chǎn)出的偏移量保持不變。7。真實的。在這兩種情況下，自治區(qū)的支出增加了500億美元，導(dǎo)致在相同的總產(chǎn)出增加。8。2000平衡輸出發(fā)生在45度線的交點為Y=亞德瓦和總需求函數(shù)亞德瓦=C+I+G=400+0.75Y。如果政府支出由100上升，均衡產(chǎn)量將上升400至2400。9。500億美元，因為美元的乘數(shù)等于2=1/（1-MPC）=1/（1-0.5）=1/0.5]。10。稅收應(yīng)減少400億美元，因為1稅金$T減少輸出增加是$T;也就是說，它等于自治區(qū)支出MPCXT的時代變化