證券投資分析課件-002

第九章證券投資分析第九章證券投資分析1第九章證券投資分析第一節(jié)證券投資分析概述第二節(jié)證券投資基本分析第三節(jié)證券投技術(shù)分析2第九章證券投資分析第一節(jié)證券投資分析概述2第一節(jié)證券投資分析概述一、證券投資分析的意義二、證券投資分析的信息來源三、證券投資分析的主要方法3第一節(jié)證券投資分析概述一、證券投資分析的意義3一、證券投資分析的意義

（一）證券投資分析是實施科學(xué)投資決策的前提（二）證券投資分析是正確評估證券投資價值的基礎(chǔ)（三）證券投資分析是投資者規(guī)避風(fēng)險的需要（四）證券投資分析是投資者成功投資的關(guān)鍵4一、證券投資分析的意義

（一）證券投資分析是實施科學(xué)投資決策二、證券投資分析的信息來源

（一）公開渠道（二）商業(yè)渠道（三）實地訪查（四）其他渠道5二、證券投資分析的信息來源

（一）公開渠道5三、證券投資分析的主要方法

（一）基本分析法（二）技術(shù)分析法（三）證券組合分析法（四）行為金融分析法6三、證券投資分析的主要方法

（一）基本分析法6（一）基本分析法宏觀經(jīng)濟分析（1）先行指標分析（2）同步性指標（3）滯后性指標這類指標可以對未來的經(jīng)濟狀況提供預(yù)示性的信息，如利率水平、貨幣供給、消費者預(yù)期、主要生產(chǎn)資料價格、企業(yè)投資規(guī)模等。這類指標的變化基本上與總體經(jīng)濟活動的變動同步，如個人收入、企業(yè)工資支出、GDP、社會商品銷售額。這類指標的變化一般滯后于國民經(jīng)濟的變化，如失業(yè)率、庫存量、銀行未收回貸款規(guī)模等。7（一）基本分析法宏觀經(jīng)濟分析這類指標可以對未來的經(jīng)濟狀況提供2.行業(yè)分析產(chǎn)業(yè)分析：主要分析產(chǎn)業(yè)所屬的不同市場類型、所處的不同生命周期以及產(chǎn)業(yè)的業(yè)績對證券價格的影響。區(qū)域分析：主要分析區(qū)域經(jīng)濟因素對證券價格的影響一方面，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展狀況對該產(chǎn)業(yè)上市公司的影響是巨大的，從某種意義上說，投資某個上市公司，實際上市以某個產(chǎn)業(yè)為投資對象；另一方面，上市公司在一定程度上又受區(qū)域經(jīng)濟的影響，尤其在我國，各地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展極不平衡，從而造成了我國證券市場所特有的“地獄板塊效應(yīng)”。82.行業(yè)分析一方面，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展狀況對該產(chǎn)業(yè)上市公司的影響是巨3.公司分析（1）公司財務(wù)報表分析（2）公司產(chǎn)品與市場分析（3）公司證券投資價值及投資風(fēng)險分析93.公司分析（1）公司財務(wù)報表分析9基本分析的優(yōu)缺點1.優(yōu)點：主要是能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢，適用于波動周期較長的證券價格預(yù)測；2.缺點：對短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱，預(yù)測的精度比較低，這些基本走勢若能夠預(yù)測出來，便不能夠被輕易左右，沒有人可以有實力改變世界商品市場的走勢，可見基本分析方法適合于長線投資。10基本分析的優(yōu)缺點1.優(yōu)點：10（二）技術(shù)分析法技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是建立在三個假設(shè)之上，即市場的行為包含一切信息、價格沿趨勢移、歷史會重演。一般可以將技術(shù)分析理論分為以下幾類：K線理論、切線理論、形態(tài)理論、技術(shù)指標理論、波浪理論和循環(huán)周期理論。11（二）技術(shù)分析法技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是建立在三個假設(shè)之上，即市技術(shù)分析法的優(yōu)缺點優(yōu)點：

技術(shù)分析是以市場數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對市場的反映比較直接，其結(jié)果也更接近市場實際，分析的結(jié)論時效性強，對短線投資有很強的指導(dǎo)意義。12技術(shù)分析法的優(yōu)缺點優(yōu)點：12

缺點

考慮問題的范圍狹窄，對市場的長遠趨勢不能進行有效判斷，在中國的證券市場，要得到較準確的長期預(yù)測結(jié)論，僅僅靠技術(shù)分析是不夠的。技術(shù)分析的另一個缺點是不容易把握事物發(fā)展過程中量變與質(zhì)變的界線，事后來看，觀點似乎很清楚，但從當時來看，很難抉擇。建立在單一技術(shù)方法上的投資決策系統(tǒng)失誤率較高，而同時使用多種技術(shù)分析方法，投資決策系統(tǒng)的效率又較低。13缺點13（三）證券組合分析法證券組合分析法是根據(jù)投資者對收益率和風(fēng)險的共同愛好以及投資者的個人偏好確定投資者的最優(yōu)證券組合并進行組合管理的方法。證券組合分析的理論基礎(chǔ)是：證券或證券組合的收益由它的期望收益率表現(xiàn)，風(fēng)險則由其期望收益率的方差來衡量，理性投資者具有在期望收益率既定的條件下選擇風(fēng)險最小的證券和在風(fēng)險既定的條件下選擇期望收益率最高的證券這兩個共同特征。14（三）證券組合分析法證券組合分析法是根據(jù)投資者對收益率和風(fēng)險證券組合分析法的優(yōu)缺點：優(yōu)點：

在投資分析中對風(fēng)險進行分類和定量化描述，尋求收益和風(fēng)險的制衡，在理論上證明了組合投資可以有效降低非系統(tǒng)風(fēng)險的同時，能夠運用定量化的方法來求解證券組合中各個證券的最佳比例關(guān)系，克服了傳統(tǒng)證券組合方法在確定各組合證券比例中的盲目性，來實現(xiàn)投資收益和風(fēng)險的最佳平衡。缺點模型計算復(fù)雜，對證券市場的假定條件過于苛刻，甚至這些條件與實際市場存在很大差距。15證券組合分析法的優(yōu)缺點：優(yōu)點：15（四）行為金融分析法行為金融分析法源于20世紀8年代，當時證券市場不斷出現(xiàn)一些與經(jīng)典理論相悖，而經(jīng)典理論又無法解釋“異象”問題，如周末現(xiàn)象（某些下周一的信息提前反映到本周五的股票價格上）、假日現(xiàn)象等。一些投資者利用這些“異象”進行投資，確實獲得了超常收益。16（四）行為金融分析法行為金融分析法源于20世紀8年代，當時證行為金融分析法的優(yōu)缺點優(yōu)點

能夠使投資者在證券投資過程中保證正確的視覺視角，特別是在市場重大轉(zhuǎn)折點的心理分析上，往往具有很好的效果。缺點

該方法基于人的不同理性行為和心理假設(shè)，很難得到一個統(tǒng)一的結(jié)論用于指導(dǎo)投資者的行為。17行為金融分析法的優(yōu)缺點優(yōu)點17第二節(jié)證券投資基本分析一、宏觀經(jīng)濟分析二、行業(yè)分析三、公司分析18第二節(jié)證券投資基本分析一、宏觀經(jīng)濟分析18一、宏觀經(jīng)濟分析（一）宏觀經(jīng)濟運行分析1.國內(nèi)生產(chǎn)總值變動2.經(jīng)濟周期波動3.通貨變動19一、宏觀經(jīng)濟分析（一）宏觀經(jīng)濟運行分析19（二）宏觀經(jīng)濟政策分析財政政策貨幣政策收入政策20（二）宏觀經(jīng)濟政策分析財政政策20（三）國際金融市場環(huán)境分析國際金融市場動蕩，通過人民幣匯率預(yù)期影響證券市場。國際金融市場動蕩，通過宏觀面和政策面間接影響證券市場國際金融市場動蕩通過微觀層面直接影響證券市場21（三）國際金融市場環(huán)境分析國際金融市場動蕩，通過人民幣匯率預(yù)二、行業(yè)分析（一）經(jīng)濟周期與行業(yè)分析（二）行業(yè)生命周期分析（三）行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)分析（四）影響行業(yè)發(fā)展的主要因素分析1.技術(shù)因素對行業(yè)的影響2.產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)的影響3.相關(guān)行業(yè)變動對行業(yè)的影響4.經(jīng)濟全球化對行業(yè)的影響二、行業(yè)分析（一）經(jīng)濟周期與行業(yè)分析22三、公司分析（一）公司基本分析（二）公司財務(wù)分析三、公司分析（一）公司基本分析23（一）公司基本分析公司行業(yè)地位分析公司經(jīng)濟區(qū)位分析公司產(chǎn)品分析（1）成本優(yōu)勢分析（2）技術(shù)優(yōu)勢分析（3）質(zhì)量優(yōu)勢分析（4）市場占有率分析（5）品牌戰(zhàn)略分析（一）公司基本分析公司行業(yè)地位分析244.公司經(jīng)營能力分析（1）公司法人治理結(jié)構(gòu)（2）公司經(jīng)理層素質(zhì)（3）公司從業(yè)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力5.公司盈利能力和公司成長性分析（1）公司盈利預(yù)測（2）公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析（3）公司擴張潛力分析4.公司經(jīng)營能力分析25（二）公司財務(wù)分析1.變現(xiàn)能力分析（1）流動比率（2）速動比率2.營運能力分析（1）存貨周轉(zhuǎn)率（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（二）公司財務(wù)分析1.變現(xiàn)能力分析26

（二）公司財務(wù)分析

3.長期償債能力分析（1）資產(chǎn)負債率（2）產(chǎn)權(quán)比率（3）有形資產(chǎn)值債務(wù)比率（4）已獲利息倍數(shù)4.盈利能力分析（1）營業(yè)凈利率（2）營業(yè)毛利率（3）資產(chǎn)凈利率（4）凈資產(chǎn)收益率

（二）公司財務(wù)分析

3.長期償債能力分析27（二）公司財務(wù)分析5.投資收益分析（1）每股收益（2）市盈率（3）股利支付率（4）每股凈資產(chǎn)（5）市凈率6.會計報表附注分析（二）公司財務(wù)分析5.投資收益分析28一、技術(shù)分析的基本假設(shè)與理論基礎(chǔ)（一）技術(shù)分析的基本假設(shè)“市場行為涵蓋一切信息”即市場反映一切----基礎(chǔ)“價格沿趨勢變動，并保持趨勢”------技術(shù)分析的核心“歷史會重演”，人類的交易行為趨于一定的模式（心理因素）技術(shù)分析的三大假設(shè)第三節(jié)證券投資技術(shù)分析

一、技術(shù)分析的基本假設(shè)與理論基礎(chǔ)“市場行為涵蓋一切信息”即市29“技術(shù)”的精髓是“追隨”而不是“預(yù)測”，而“隨波逐流”者會有穩(wěn)定的回報?！凹夹g(shù)”的目標是成果的合理化而不是最大化?！凹夹g(shù)”的基礎(chǔ)是“道氏理論”?！凹夹g(shù)”的性格是形態(tài)：K線組合形態(tài)，均線組合形態(tài)和指標組合形態(tài)?！凹夹g(shù)”的命脈是均線?！凹夹g(shù)”的應(yīng)用是整體的體系而不是單個的信號?！凹夹g(shù)”的“底線”是止損?！凹夹g(shù)”的精髓是“追隨”而不是“預(yù)測”，而“隨波逐流”者會有30（二）技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)——道氏理論道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)。1、基本內(nèi)容：（1）市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為（2）市場波動具有三種趨勢（主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢）（3）趨勢必須得到交易量的驗證（4）收盤價是最重要的價格

注：

主要趨勢：通常持續(xù)一年以上，大部分股票將隨大市上升或下跌，幅度一般超過20%。

次要趨勢：通常持續(xù)3個星期到3個月，調(diào)整幅度為基本趨勢的1/3至2/3。

短暫趨勢：持續(xù)時間通常不到3星期。（二）技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)——道氏理論道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)312.道氏理論在期貨市場應(yīng)用的局限性（1）道氏理論對大趨勢的判斷有較大的作用，對中趨勢和短趨勢的判斷作用不大；（2）道氏理論的可操作性較差。2.道氏理論在期貨市場應(yīng)用的局限性323.技術(shù)分析方法應(yīng)用時應(yīng)注意的問題（1）技術(shù)分析必須與基本分析相結(jié)合（2）多種結(jié)束分析方法綜合研判（3）理論與實踐相結(jié)合3.技術(shù)分析方法應(yīng)用時應(yīng)注意的問題（1）技術(shù)分析必須與基本分33二、技術(shù)分析的主要理論（一）K線理論1.K線的畫法下影線上影線開盤價開盤價最高價最低價收盤價收盤價最高價最低價二、技術(shù)分析的主要理論（一）K線理論下影線上影線開盤價開盤價342.K線的形狀大陽線、光頭陽線、長下影陽線、長下影陰線、帶尾陰線大陰線、光頭陰線、長上影陽線、長上影陰線、帶帽陰線帶帽陽線、帶尾陽線（關(guān)注行情變化）2.K線的形狀大陽線、光頭陽線、長下影陽線、長下影陰線、帶尾353.單一K線圖可能出現(xiàn)的典型型態(tài)（如下圖所示)（1）大陽線（光頭陽線）。開盤后買方勢強，價格一直上揚到收盤，這種型態(tài)表示價格走勢非常強勁，后勢繼續(xù)看漲。（2）大陰線。開盤后賣方一直勢強，價格一路下跌，直到收盤，這種型態(tài)表示價格走勢非常弱，后勢繼續(xù)下跌。（3）先跌后漲型。陽柱越長，下影線越長，走勢越強，這種型態(tài)走勢較強。（4）下跌抵抗型。陰柱越長，下影線越短，走勢越弱，這種型態(tài)比先跌后漲型走勢弱。（5）上升抵抗型。陽柱越長，上影線越短，走勢越強。（6）先漲后跌型。陰柱越長，上影線越長，走勢越弱，這種型態(tài)總體走勢較弱。（7）反轉(zhuǎn)試探型。這種型態(tài)表示后市將出現(xiàn)相反的走勢。3.單一K線圖可能出現(xiàn)的典型型態(tài)（如下圖所示)（1）大陽線（36（二）切線理論

1.支撐線和阻力線支撐線：在價格波動的過程中，將圖中的兩個或兩個以上的價格最低點連接起來所形成的直線即支撐線。在此線附近，且有相當大的買盤，支撐期貨價格。阻力線：在股票價格波動過程中，將圖中的兩個或兩個以上的價格最高點連接起來所形成的直線即阻力線。在此線附近，具有相當大的賣盤，阻止期貨價格上漲。

（二）切線理論

1.支撐線和阻力線支撐線：在價格波動的過程中37證券投資分析課件_00238

阻力線變成支撐線支撐線變成阻力線39阻力線變成支撐線支撐線變成阻力線39對于支撐線及阻力線，在實際運用過程中，有如下特點1.當價位向下跌破支撐線時，出現(xiàn)賣出信號，可作空頭，當價位向上突破阻力線時，應(yīng)平倉空頭頭寸，同時可反手做多。2.按以上方法操作時，特別注意“跌破”及“突破”的有效性。一般認為：阻力線的突破或支撐線的突破，必須有2%——3%以上的幅度才視為有效。3.水平的支撐線及阻力線一般出現(xiàn)在整數(shù)價位上，這個價位線亦可稱為關(guān)卡價，當關(guān)卡阻力被突破以后，即為買進信號，此時阻力線變成支撐線。當支撐線被跌破后，即為賣出信號，此時支撐線反稱為阻力線。對于支撐線及阻力線，在實際運用過程中，有如下特點1.當價位向402.趨勢線

趨勢線反映期貨價格的基本走勢。有上升趨勢線和下降趨勢線。將波谷最明顯的二個谷點連接起來且向上傾斜的直線稱之為上升趨勢線；將最明顯的二個波峰頂點連接起來且向下傾斜的直線稱之為下降趨勢線。

當趨勢線在時間上涵蓋長達數(shù)月之久，稱之為主要趨勢或長期趨勢線；較短時間的趨勢線，則稱之為次要趨勢線或短期趨勢線。2.趨勢線趨勢線反映期貨價格的基本走勢。有上升趨勢線和下41證券投資分析課件_00242對于趨勢線，在實際運用過程中，有如下幾個要點1.當價格跌破上升趨勢線時，就是一個賣出信號，在沒有跌破之前，上升趨勢線就是每一次價格回落的支撐。當價格向上突破下降趨勢線時，就是一個買入信號，在沒有突破下降趨勢之前，下降趨勢線就是每一次價格回升的阻力。在運用以上要點時，要特別注意價格突破趨勢線的可信度。實際操作時，其可信度可以從以下幾個方面去判斷：（1）假如在一天交易時間里突破過趨勢線，但收市價并沒有超出趨勢線外面，這并不是突破，可以忽略它，而這趨勢線仍然有用。（2）如果收市價突破了趨勢線，必須超越2%——3%才有效。（3）當突破趨勢線出現(xiàn)缺口，這種突破將是有效的，且是強有力的。對于趨勢線，在實際運用過程中，有如下幾個要點1.當價格跌破上43上升趨勢線下降趨勢線

44上升趨勢線下降趨勢線442.股票價格隨著固有趨勢線移動的時間愈久，這條趨勢線愈有效。3.股票價格沿趨勢線運行時，期價每次變動都配合成交量的增加，當有巨大成交量出現(xiàn)時，可能是中期行情終了的信號，緊隨著而來的將是反轉(zhuǎn)（價格走向徹底改變，以前上升變成下跌，反之亦然）行情的出現(xiàn)。4.趨勢線與水平線形成的角度愈陡，愈容易被一個短期的橫向整理所突破，因此，趨勢線愈平，愈具有技術(shù)意義。5.股價的上升與下跌，在各種趨勢的末期，均有加速上升與加速下跌的現(xiàn)象。因此，趨勢線反轉(zhuǎn)的頂點或底部，大都遠離趨勢線。2.股票價格隨著固有趨勢線移動的時間愈久，這條趨勢線愈有效。45（三）扇形原理

扇形是找到一點（通常是下降的低點和上升的高點），然后以此點為基礎(chǔ)，畫出很多條射線，這些射線就是未來可能成為支撐線和阻力線的直線。扇形有上升趨勢扇形線和下降趨勢扇形線。扇形線與趨勢線有很緊密的聯(lián)系，初看起來像趨勢線的調(diào)整。扇形線豐富了趨勢線的內(nèi)容，明確給出了趨勢反轉(zhuǎn)，不是局部短暫的反彈和回落（反彈和回落是指股票價格暫時與原來的股票價格走勢相反，很快又按到原來的方向運行）的信號。（三）扇形原理

扇形是找到一點（通常是下降的低點和上升的高點46

上升趨勢扇形線下降趨勢扇形線47上升趨勢扇形線下降趨勢扇形線47對于扇形線，在實際運用過程中，有如下幾個要點：1.趨勢要反轉(zhuǎn)必須突破層層阻力。要反轉(zhuǎn)向上，必須突破很多條壓力在頭上的壓力線；要反轉(zhuǎn)向下，必須突破很多條橫在下面的支撐線。稍微的突破或短暫的突破都不能認為是反轉(zhuǎn)的開始，必須消除所有的阻止反轉(zhuǎn)的力量，才能最終確認反轉(zhuǎn)的來臨。2.在上升趨勢中，先以兩個低點畫出上升趨勢線后，如果價格向下回落，跌破了剛畫的上升趨勢線，則以新出現(xiàn)的低點與原來的第一個低點相連接，畫出第二條上升趨勢線。再往下，如果第二條趨勢線又被向下突破，則同前面一樣，用新的低點與最初的低點相連接，畫出第三條上升趨勢線。對于扇形線，在實際運用過程中，有如下幾個要點：1.趨勢要反轉(zhuǎn)483.圖中連續(xù)畫出的三條直線一旦被突破，它們的支撐和壓力角色就會相互轉(zhuǎn)換，這一點是符合支撐線和壓力線的普遍規(guī)律的。4.如上所畫三條趨勢線一旦突破，則趨勢將反轉(zhuǎn)。3.圖中連續(xù)畫出的三條直線一旦被突破，它們的支撐和壓力角色就49（四）速度線同扇形一樣，速度線也是用來判斷趨勢是否將要反轉(zhuǎn)。不過，速度線給出的是固定的直線。另外，速度線具有百分比線的思想，它是將每個上升或下降的幅度分成三等分進行處理，所以，有時又把速度線稱為三分法。在制作速度線時，首先找到一個上升或下降過程的最高點和最低點，然后將高點和低點的垂直距離分成三等分；再連接低點（在上升趨勢中）與1/3分界點和2/3分界點，如下左圖所示，或連接高點（在下降趨勢中）與1/3分界點和2/3分界點，如下右圖所示，得到兩條直線，這兩條直線就是上升或下降趨勢的速度線。（四）速度線同扇形一樣，速度線也是用來判斷趨勢是否將要反轉(zhuǎn)。50

上升趨勢速度線下降趨勢速度線51上升趨勢速度線下降趨勢速度線51對于速度線，在實際運用過程中，有如下幾個要點：1.速度線一旦被突破，其原來的支撐線變成壓力線，而壓力線則變成支撐線。2.在上升趨勢的調(diào)整之中，如果向下折返的程度突破了位于上方的2/3速度線，則價格將試探下方的1/3速度線。如果1/3速度線被突破，則價格將一瀉而下，預(yù)示這一輪上升趨勢的結(jié)束，也就是轉(zhuǎn)勢。3.在下降趨勢的調(diào)整之中，如果向上反彈的程度突破了位于下方的2/3速度線，則價格將試探上方的1/3速度線。如果1/3速度線被突破，則價格將一路上行，標志這一輪下降趨勢的結(jié)束，價格進入上升趨勢。4.與別的切線不同，速度線有可能隨時變動，一旦有了新高或新低，則速度線將隨之發(fā)生變動，尤其是新高和新低離原來的高點和地點相距很很遠時，更是如此。對于速度線，在實際運用過程中，有如下幾個要點：1.速度線一旦52（五）缺口理論

缺口是指股票價格在快速大幅變動中有一段價格區(qū)域內(nèi)沒有任何交易，出現(xiàn)在股票價格圖上是一個空白，這個區(qū)域稱之為缺口。當股票價格出現(xiàn)缺口，經(jīng)過幾天變動，然后反轉(zhuǎn)過來，回到原來缺口的價位時，稱為缺口的封閉，又叫補空。缺口分普通缺口、突破缺口、持續(xù)性缺口、與消耗性缺口四種。（五）缺口理論缺口是指股票價格在快速大幅變動中有一53

缺口

54缺口5455551.普通缺口：

在股票價格變化不大的成交密集區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)的缺口，稱為普通缺口，一般缺口不大，這種缺口通常發(fā)生在耗時較長的整理形態(tài)或者反轉(zhuǎn)形態(tài)中，出現(xiàn)后很快就會在幾天內(nèi)填上。普通缺口的確認可以幫助投資者判斷出當前處于盤勢。1.普通缺口：56證券投資分析課件_00257對于普通缺口，在實際運用過程中，有如下幾個要點：1.普通缺口并無特別分析意義，一般在短時間內(nèi)便會完全填補。2.普通缺口在整理形態(tài)出現(xiàn)的機會要比反轉(zhuǎn)形態(tài)時大得多。常因突發(fā)性的謠傳、消息造成此類缺口；或由于交易營業(yè)時間的限制，在前一天休市和第二天開市之間出現(xiàn)此類缺口。對于普通缺口，在實際運用過程中，有如下幾個要點：1.普通缺口582.突破缺口：

在成交密集的反轉(zhuǎn)或整理形態(tài)完成之后，股票價格突破阻力或跌破支撐時出現(xiàn)大幅度上漲或下跌所形成的缺口，稱為突破缺口。這種缺口的出現(xiàn)一般視為股票價格正式突破的標志。在股票價格向上突破時，必帶有大成交量的配合。缺口越大，股票價格未來的變動越劇烈。2.突破缺口：59對于突破性缺口，在實際運用過程中，有以下幾個要點：1.突破性缺口的分析意義較大，這種缺口用來辨認突破信號的真?zhèn)?。如果股價突破支撐線或阻力線后，以一個很大的缺口跳離形態(tài)，則突破有效且強有力。2.突破性缺口一旦出現(xiàn)，獲勝的一方不是一路軋空上漲，就是一路殺多下跌。因此一般來說，突破性缺口，不像普通缺口會在很短的時間內(nèi)補空。對于突破性缺口，在實際運用過程中，有以下幾個要點：1.突破性603.突破性缺口雖一般不會馬上補空，但它還是存在很快補空的可能性。這點我們可以從成交量的變化中觀察出來，如果突破缺口之前有大量成交，而缺口出現(xiàn)后成交量相對減少，那么迅速填補缺口的機會有50%。但若缺口形成之后成交量明顯增加，股價在繼續(xù)脫離形態(tài)時仍保持很大的成交量，那么缺口短期補空的可能性便會很低了。3.突破性缺口雖一般不會馬上補空，但它還是存在很快補空的可能613.持續(xù)性缺口：

指上漲或下跌過程中出現(xiàn)的缺口，它常在股票價格劇烈波動的開始與結(jié)束之間一段時間內(nèi)形成。即股票價格到達缺口后，可能繼續(xù)變動的幅度一般等于股票價格從開始移動到這一缺口的幅度。3.持續(xù)性缺口：62對于持續(xù)性缺口，在實際運用過程中，有如下幾個要點：1.持續(xù)性缺口在技術(shù)分析中意義很大，它可以用來測算獲利的空間。它通常是股價突破后至下一個反轉(zhuǎn)式整理形態(tài)的中途出現(xiàn)，因此，持續(xù)性缺口能大約預(yù)測股價未來可運動的距離，所以又稱為量度缺口。其量度方法是從持續(xù)缺口開始股價繼續(xù)上漲或下跌的幅度等于突破缺口到持續(xù)性缺口的垂直距離。2.持續(xù)性缺口是在股價大幅度變動中途產(chǎn)生的，因此，不會在短時間內(nèi)封閉。對于持續(xù)性缺口，在實際運用過程中，有如下幾個要點：1.持續(xù)性633.股價在突破整理區(qū)域時急速上升或下跌，成交量在期初最大，然后在上升或下跌過程中不斷減少，當原來具有優(yōu)勢一方重新取得優(yōu)勢后，放量跳空高開，或跳空下跌，便形成巨大的持續(xù)性缺口，這時，成交量在后續(xù)的上漲或下跌行情中慢慢減少，這是持續(xù)性缺口形成時成交量的變化情形。從成交量的變化也可以反過來辨認是否持續(xù)性缺口。3.股價在突破整理區(qū)域時急速上升或下跌，成交量在期初最大，然644.消耗性缺口：股票價格在大幅度波動過程中作最后一次跳躍，使股票價格大幅度變動形成的缺口稱為消耗性缺口。這種缺口的分析意義是能夠說明維持原有變動趨勢的力量已經(jīng)減弱，股票價格即將進入整理或反轉(zhuǎn)形態(tài)。4.消耗性缺口：65對于消耗性缺口，實際運用過程中，有如下幾個要點：1.消耗性缺口同突破性缺口和持續(xù)性缺口一樣，在技術(shù)分析中具有重要的意義。消耗性缺口的出現(xiàn)，通常表示股價的趨勢將暫告一段落。如果在上升趨勢中出現(xiàn)，表示股價將下跌；若在下跌趨勢中出現(xiàn)，表示期價將上漲。2.由于消耗性缺口通常意味著行情反轉(zhuǎn)，對消耗性缺口的確認，對交易者來說，顯得特別重要。在缺口發(fā)生的當天或后一天成交量特別大，而且趨勢的未來交易量無法再放大，這就可能是消耗性缺口了。假如在缺口出現(xiàn)的后一天其收盤價停在缺口的邊緣，這便更可確定這是消耗性缺口了。3.消耗性缺口是行情即將到終點的現(xiàn)象，所以，通常在幾天內(nèi)被封閉。對于消耗性缺口，實際運用過程中，有如下幾個要點：1.消耗性缺66（六）波浪理論波浪理論形態(tài)分析的基礎(chǔ)——8浪循環(huán)拉爾夫·納爾遜·艾略特（RalphNelsonElliott)--------波浪理論創(chuàng)始人（六）波浪理論波浪理論形態(tài)分析的基礎(chǔ)——8浪循環(huán)拉爾夫·納爾67艾略特波浪理論68艾略特波浪理論68波浪理論數(shù)學(xué)結(jié)構(gòu)8浪循環(huán)圖上升趨勢推動浪135上升趨勢調(diào)整浪24下跌趨勢浪3浪下跌趨勢調(diào)整浪B13524ABC12345abc12453abc1234512345abc12345重要低點連線的上升趨勢線預(yù)測未來支撐點下跌趨勢線推動浪數(shù)為5浪+調(diào)整浪數(shù)為3浪，共8浪為一循環(huán)（所有時間周期均同理）重要高點連線的上升趨勢線預(yù)測未來目標上升趨勢浪5浪下跌趨勢推動浪AC上升波４浪（1,3,5,B）下跌波４浪（2,4,A,C）８浪一循環(huán)+＝波浪理論數(shù)學(xué)結(jié)構(gòu)8浪循環(huán)圖上升趨勢推動浪135上升趨勢調(diào)整浪698浪循環(huán)圖說明波浪理論的推動浪，浪數(shù)為5（1、2、3、4、5），調(diào)整浪的浪數(shù)為3（a\b\c），合起來為8。8浪循環(huán)中，前5段波浪構(gòu)成一段明顯的上升浪，其中包括3個向上的沖擊波及兩個下降的調(diào)整波。在3個沖擊波之后，是由3個波浪組成的一段下跌的趨勢，是對前一段5浪升勢的總調(diào)整。這是艾略特對波浪理論的基本描述。而在這8個波浪中，上升的浪與下跌的浪各占4個，可以理解為艾略特對于股價走勢對稱性的隱喻。在波浪理論中，最困難的地方是：波浪等級的劃分。如果要在特定的周期中正確地指認某一段波浪的特定屬性，不僅需要形態(tài)上的支持，而且需要對波浪運行的時間作出正確的判斷。換句話說，波浪理論易學(xué)難精，易在形態(tài)上的歸納、總結(jié)，難在價位及時間周期的判定。8浪循環(huán)圖說明波浪理論的推動浪，浪數(shù)為5（1、2、3、4、570三、形態(tài)理論

（一）反轉(zhuǎn)形態(tài)

出現(xiàn)反轉(zhuǎn)型態(tài)后，股票價格由漲勢轉(zhuǎn)為跌勢，或由跌勢轉(zhuǎn)為漲勢。常見的反轉(zhuǎn)型態(tài)有：頭肩型、圓弧型、雙重型態(tài)、三重型態(tài)、直角三角形、V型、菱型等。71三、形態(tài)理論

（一）反轉(zhuǎn)形態(tài)711.頭肩型

頭肩型是最基本的反轉(zhuǎn)型態(tài)。中間（頭）漲跌幅度最大，兩邊（兩肩）較低，如下左圖所示。頭肩型又分為頭肩頂型和頭肩底型，如下右圖所示。

頭肩型頭肩頂型與頭肩底型721.頭肩型頭肩型頭肩頂型與頭肩底型72頭肩型股價時間肩頭肩頸線肩底肩頸線股價時間股價突破頸線時，成交量不一定擴大突破頸線時需要成交量的配合H頭肩型股價時間肩頭肩頸線肩底肩頸線股價時間股價突破頸線時，成73證券投資分析課件_002741999年12月23日開始成百集團形成頭肩底形態(tài)751999年12月23日開始成百集團形成頭肩底形態(tài)75對于頭肩形，在實際運用過程中，有如下幾個要點：1.頭肩形是一個長期性趨勢的轉(zhuǎn)向形態(tài)，頭肩形常出現(xiàn)于牛市的盡頭，而頭肩底形常出現(xiàn)于熊市的盡頭。2.當頭肩頂?shù)念i線被跌破時，是賣出的信號；當頭肩底的頸線被突破時，是買入信號。其價格上漲和下跌的幅度等于頭肩頂?shù)筋i線的距離。3.當頸線被跌破或被突破時，需要成交量的配合，否則，可能出現(xiàn)假跌破和假突破。另外，當頭肩頂形跌破頸線時，有可能會出現(xiàn)回升，回升應(yīng)該不超過頸線；頭肩底形突破頸線時，有可能回跌，回跌不應(yīng)低于頸線。對于頭肩形，在實際運用過程中，有如下幾個要點：1.頭肩形是一762.圓弧型態(tài)

圓弧形態(tài)分為圓弧頂及圓弧底，如下圖所示。對于圓弧頂來說，股票價格呈弧形上升或下降，即雖然股票價格不斷升高，但每一次漲幅不大，然后達到最高點又緩慢下落。對于圓弧底來說，走勢正好相反，股票價格首先緩慢下跌，至最低點又慢慢攀升，形成圓弧底。圓弧頂圓弧底772.圓弧型態(tài)

圓弧頂圓弧底77對于圓弧形，在實際運用過程中，有如下幾個要點：1.當圓弧頂或圓弧底形成后，股價并不馬上下跌或上升，通常要橫向整理一段時間。2.一旦股價突破橫向整理區(qū)域，對于圓弧頂?shù)那闆r而言會出現(xiàn)很大的跌幅，此時是賣出的信號；對于圓弧底而言，則會出現(xiàn)大的漲幅，是買入的信號。對于圓弧形，在實際運用過程中，有如下幾個要點：1.當圓弧頂或783.雙重型態(tài)

雙重型分為雙重頂（M頭）和雙重底（W底）兩種型態(tài)，如下圖所示。當股票價格上升到某一高價位時，出現(xiàn)大成交量，股票價格隨后開始下跌，成交量跟著減少；然后，股票價格又上升至前一高價位幾乎相等的頂點，成交量隨之大增；之后，股票價格再次下跌，這樣形成雙重頂。雙重底與雙重頂形態(tài)正好相反，表現(xiàn)為股票價格先下跌后上升，然后再下跌后再次上升。793.雙重型態(tài)

79雙重頂（M頭）雙重底（W底）80雙重頂（M頭）雙重底（W底）80對于雙重形態(tài)，在實際運用過程中，有如下幾個要點：1.雙重頂頸線跌破，是可靠的賣出信號。而雙重底頸線突破，則是可靠的買入信號。2.雙頭的兩個最高點并不一定在同一水平，二者相差少于3%是可接受的。通常來說，第二個頭可能較第一個頭高出一些，原因是看好的力量企圖推動股價繼續(xù)上升，但是卻沒法使股價上升超逾3%的差距。一般雙底的第二個底點都較第一個底點稍高，原因是一部分投資者在第二次回落時已開始買入，令期價無法再次跌回上次的低點。3.雙重頂?shù)淖钌俚扔陧敳考邦i線的距離，雙重底的最少漲幅等于底部及頸線的距離。4.雙重頂（底）不一定都是反轉(zhuǎn)形態(tài)。兩頂（底）之間的時差越大，其反轉(zhuǎn)形態(tài)的可能性越大。對于雙重形態(tài)，在實際運用過程中，有如下幾個要點：1.雙重頂頸814.三重型態(tài)

任何頭肩型，特別是頭部超過肩部不夠多時，可稱為三重頂（底）型。三重頂型態(tài)和雙重頂型態(tài)十分相似，只是多一個頂，且各頂分得很開。成交量在上升期間一次比一次少，如下左圖示。三重底則是倒轉(zhuǎn)的三重頂，分析方法一樣，如下右圖所示。三重頂三重底824.三重型態(tài)

三重頂三重底82對于三重形態(tài)，在實際運用過程中，有如下幾個要點：1.三重頂（底）之頂峰與頂峰或底谷的間隔距時間不必相等，同時三重頂之底部與三重底之頂部不一定在相同的價格形成。2.三個頂點（或三個底點）價格不必相等，可相差3%以內(nèi)。3.三重頂?shù)牡谌齻€頂成交量非常小時，即顯示出下跳兆頭，而三重底在第三個底部上升時，成交量大增，即顯示上升兆頭。4.三重頂（底）突破其頸線時，所能下跌或上升的空間應(yīng)至少為頂或底到頸線之間的距離。對于三重形態(tài)，在實際運用過程中，有如下幾個要點：1.三重頂（835.V型型態(tài)

V型型態(tài)有V型和倒轉(zhuǎn)V型二大類，如下圖所示。由于市場中賣方的力量很大，令股票價格持續(xù)迅速下挫。當這股賣空的力量消失之后，買方的力量完全控制整個市場，使得股票價格迅速回升，幾乎以下跌同樣的速度漲至原來的高度。因此，在圖表上股票價格的運行，形成一個像V字般的移動軌跡。倒轉(zhuǎn)V型情形正好相反，市場看好的情形使股票價格節(jié)節(jié)高升，可是突如其來的一個因素扭轉(zhuǎn)整個趨勢，股票價格以上升時同樣的速度下跌，形成一個倒轉(zhuǎn)V型的移動軌跡。845.V型型態(tài)

84V型倒轉(zhuǎn)V型85V型倒轉(zhuǎn)V型85ABC86ABC86對于V形態(tài)，在實際運用過程中，有如下幾個要點：1.V形走勢是個轉(zhuǎn)向形態(tài)，顯示過去的趨勢已逆轉(zhuǎn)過來，股價將向與原來相反的方向運行。2.通常V形的價格比起上述各種形態(tài)的價格變化更快些。3.V形的底部十分尖銳，一般來說形成轉(zhuǎn)勢點的時間僅兩三個交易日，而且轉(zhuǎn)勢點的成交明顯增多。有時候轉(zhuǎn)勢點就在一個交易日中出現(xiàn)。對于V形態(tài)，在實際運用過程中，有如下幾個要點：1.V形走勢是876.直角三角形形態(tài)上升三角形下降三角形886.直角三角形形態(tài)上升三角形下降三角形88對于上升三角形和下降三角形，在實際的運用過程有如下幾個要點：1.上升三角形表示股價呈上升走勢，下降三角形表示期價呈下跌走勢。2.上升突破應(yīng)有成交量的配合，若成交量未能同時增加，則股價可能不久又回到原來的價位。下跌突破則無須大的成交量配合。3.若股價被擠壓到三角形頂端較長時間仍無明顯突破，則此形態(tài)已失敗。4.突破后的變動幅度至少為三角形底邊的長度。對于上升三角形和下降三角形，在實際的運用過程有如下幾個要點：897.菱型

菱型的型態(tài)猶如鉆石，股票價格的波動從不斷地向外擴散轉(zhuǎn)為向內(nèi)收窄，如下圖所示。菱型907.菱型

菱型90對于菱形，在實際運用過程中有如下幾個要點：1.當菱形右下方支撐跌破后，就是一個賣出信號。但如果期價向上突破右方阻力而且成交量激增，那就是一個買入信號。2.菱形被跌破或被突破后，其下跌或上漲的最小幅度等于形態(tài)內(nèi)最高點和最低點之間的垂直距離。對于菱形，在實際運用過程中有如下幾個要點：1.當菱形右下方支91四、整理形態(tài)

所謂整理形態(tài)是指行情經(jīng)過一段時間后，不再是大幅度上升或下跌，而是一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅度變動，等時機成熟后再繼續(xù)以往的走勢。常見的整理形態(tài)有對稱三角形、矩形、旗形、島形、盤形等。四、整理形態(tài)所謂整理形態(tài)是指行情經(jīng)過一段時間后，不再92

1.對稱三角形

就對稱三角形而言，股票價格經(jīng)過一段時間的變動，其變動的幅度越來越小。亦就是說每次變動的最高價，低于前次的價格，而最低價比前次價格高，呈一壓縮的對稱三角形，如下圖所示。對稱三角形

93

1.對稱三角形

就對稱三角形而言，股票價格經(jīng)過對于對稱三角形，在實際運用過程中有如下幾個要點：1.一般情況下，對稱三角形屬于整理形態(tài)，股價會繼續(xù)原來的趨勢移動。有統(tǒng)計表明對對稱三角形中大約3/4屬于整理形態(tài)，1/4屬于反轉(zhuǎn)形態(tài)。2.對稱三角形期價變動愈接近其頂點而未能突破三角形界線，其力量愈小，太接近頂點的突破則無效。通常在距三角形端部一半或3/4處突破，才會形成真正的突破。對稱三角形向上突破需要伴隨大的成交量，向下突破則不需要大的成交量配合。假如對稱三角形向下跌破時有極大的成交量配合，則可能是一個虛假的跌破信號，股價跌破后不會繼續(xù)下跌。4.有假突破時，應(yīng)隨時重劃界線找出新的對稱三角形。對于對稱三角形，在實際運用過程中有如下幾個要點：1.一般情況942.矩形

股票價格在二條水平上下之間變動而形成的型態(tài)是矩形形態(tài)，如下圖所示。當股票價格上升到某水平線時遇到阻力，掉頭回落，但很快便獲得支撐而回升。可是回升到上次同一高點時再一次受阻，回落到上次低點時則再次得到支撐。這些短期高點和低點分別以直線連接起來，便可以繪出一條水平通道，這就是矩形型態(tài)。2.矩形股票價格在二條水平上下之間變動而形成的型態(tài)是矩95證券投資分析課件_00296對于矩形，在實際運用過程中有如下幾個要點：1.矩形形態(tài)說明多空雙方力量均衡。一般來說，矩形是整理形態(tài)，在升市和跌市都可能出現(xiàn)，長而窄且成交量小的矩形常出現(xiàn)在原始底部。突破上下限后分別是買入和賣出的信號，漲跌幅度通常等于矩形本身的寬度。2.矩形形成過程中，除非有突發(fā)性的消息擾亂，其成交量應(yīng)該不斷減少。當股價突破矩形上限的水平時，必須有成交量的激增，但跌破下限水平時，就不需大的成交量配合。3.矩形往上突破后，股價經(jīng)常出現(xiàn)回跌，這種情形通常會在突破后的三天至兩星期之內(nèi)出現(xiàn)?；氐鴮⒅褂陬i線水平上，往下跌后的假回升，將受阻于底線水平上。4.一個上下波幅較大的矩形，較一個狹窄的矩形形態(tài)更具威力。對于矩形，在實際運用過程中有如下幾個要點：1.矩形形態(tài)說明多973.旗形

旗形型態(tài)就像一面掛在旗桿頂上的旗幟，這種型態(tài)通常在急速而又大幅波動的市場中出現(xiàn)。股票價格經(jīng)過短期整理后，形成一個稍微與原來趨勢呈相反方向傾斜的長方形，這就是旗面。旗形又分為上升旗形和下降旗形。股票價格經(jīng)過陡峭的飚升后，接著形成一個緊密、狹窄和稍微向下傾斜的成交密集區(qū)域，把這密集區(qū)域高點和低點分別連接起來，就可以劃出二條平行向下傾的直線，這就是上升旗形旗面，如下左圖所示。下降旗形剛剛相反，當股票價格出現(xiàn)急速或垂直的下跌后，接著形成一個波動狹窄而又緊密、稍微上傾斜的成交密集區(qū)域，像是一條小的上升通道，這就是下降旗形，如下右圖所示。983.旗形

98上升旗形下降旗形99上升旗形下降旗形99證券投資分析課件_002100對于旗形，在實際運用過程中，有如下幾個要點：1.旗形式個整理形態(tài)。上升旗形將是向上突破，而下降旗形則是往下跌破。上升旗形大部分在牛市第三期中出現(xiàn)，下降旗形大多是在熊市第一期出現(xiàn)。2.旗形形態(tài)可量度出現(xiàn)最小跌幅度。其量度的方法是突破旗形（上升旗形和下降旗形相同）后最小升跌幅度等于整支旗桿的長度。而旗桿的長度是形成旗桿突破點開始到旗形的頂點為止。3.旗形形態(tài)確認有如下幾個特征：一是旗形形態(tài)在急速上升或下跌之后出現(xiàn)。二是成交量在形成形態(tài)期間不斷顯著減少。三是當上升旗形往上突破時，必須得到成交量激增的配合；當下降旗形向下突破時，成交量也增加。對于旗形，在實際運用過程中，有如下幾個要點：1.旗形式個整理1014.在形態(tài)形成中，若股價趨勢形成旗形而其成交量是逐漸減少的，下一步將會很快反轉(zhuǎn)而不是整理，即上升旗形往下突破而下降旗形則是向上突破。因此，成交量的變化在旗形走勢中是十分重要的。5.股價一般在四周內(nèi)向預(yù)定的方向突破。4.在形態(tài)形成中，若股價趨勢形成旗形而其成交量是逐漸減少的，102

一、移動平均線（MA）；二、相對強弱指數(shù)（RSI）；三、隨機指數(shù)線（KD）；四、人氣指標（OBV）；五、乖離率（BIAS）；六、心理線（PSY）；七、指數(shù)平滑異同移動平均數(shù)（MACD）；八、量價分析；第三節(jié)證券投資技術(shù)分析103一、移動平均線（MA）；第三節(jié)證券投資技術(shù)分析103104圖上的這些都是什么？引子104104圖上的這些都是什么？引子104105只有K線還不夠！要搭配這些五顏六色的曲線~引子MA5、MA10…………一一對應(yīng)！105105只有K線還不夠！要搭配這些五顏六色的曲線~引子MA5、一、移動平均線（一）移動平均線的計算方法（二）移動平均線的應(yīng)用（三）最佳移動天數(shù)（四）移動平均線的評價一、移動平均線（一）移動平均線的計算方法106移動平均線（MA），代表連續(xù)若干天收盤價的算術(shù)平均值。例如，MA5代表5日均線，MA10代表10日均線…以此類推（一）移動平均線的計算方法

107移動平均線（MA），代表連續(xù)若干天收盤價的算術(shù)平均值。（一）108（7.66+7.56+7.86+7.87+7.60）/5=7.71（7.56+7.86+7.87+7.60+7.50）/5=7.68……以此類推計算方法108108計算方法108109最后疊加在K線上就是這樣的：計算方法109109最后疊加在K線上就是這樣的：計算方法109推薦：5，10，20，40，60，120日均線110常用的移動平均線組合移動平均線組合110推薦：5，10，20，40，60，120日均線110常用的移5日均線：代表一周10日均線：代表兩周（半個月）20日均線：代表一個月40日均線：代表兩個月60日均線：代表三個月（一個季度）120日均線：代表半年，故又稱半年線111常用的移動平均線組合移動平均線組合1115日均線：代表一周111常用的移動平均線組合移動平均線組合1（二）移動平均線的應(yīng)用

1.移動平均線法則2.多根移動平均線之間的關(guān)系（二）移動平均線的應(yīng)用

1.移動平均線法則1121.移動平均線法則①當平均線從下降逐漸轉(zhuǎn)為水平，價格從平均線的下方向上移動并突破平均線時，是買入信號。②價格一時跌破平均線，但平均線短期內(nèi)依然繼續(xù)上升，價格在三天之內(nèi)又回升到平均線之上時是買入信號。③當價格連續(xù)上升遠離平均線之上時突然下跌，但未跌破平均線便又上升時，為買入信號，并且這一買進法則的可靠性最高。④價格跌破平均線后急速暴跌，遠離平均線，造成超賣。如果這時價格有所回升，并接近平均線，也為買進信號。1131.移動平均線法則113⑤當平均線走勢由原先的上升逐漸走平且彎曲向下，而價格又從平均線的上方向下突破平均線時，是重要賣出信號。⑥雖然價格軌跡一時向上突破平均線，但在三天之內(nèi)急跌到平均線之下，平均線仍在下滑時，是賣出信號。⑦當價格連續(xù)暴跌遠離平均線之下時突然反彈靠近平均線，但還未突破平均線便又回落，是賣出信號。⑧當價格急速上升，在平均線上方移動且距平均線越來越遠，漲幅很大時，表明近期內(nèi)買盤均已獲利，隨時都會出現(xiàn)回吐，這也是賣出信號。⑤當平均線走勢由原先的上升逐漸走平且彎曲向下，而價格又從平均114金叉：短期均線上穿長期均線。死叉：短期均線下穿長期均線。115均線的交叉均線的交叉510死叉金叉115金叉：短期均線上穿長期均線。115均線的交叉均線的交叉5116均線的交叉要點：5、10日均線的金叉、死叉，可給出短線的運行方向，但對于買賣點的指導(dǎo)意義不強。均線的交叉116116均線的交叉要點：5、10日均線的金叉、死叉，可給出短線117均線的交叉要點：60、120日均線本身作為牛熊分水嶺，它們的交叉更能方便研判市場的中長期運行方向。均線的交叉117117均線的交叉要點：60、120日均線本身作為牛熊分水嶺，（三）最佳移動天數(shù)一般來說，移動天數(shù)越少，得到的移動平均線越尖銳，其對價格的反映越靈敏；反之移動天數(shù)越多，移動平均線就越平滑，對價格的反映也越遲鈍。移動天數(shù)少的移動平均線可反映短期趨勢，而移動天數(shù)多的移動平均線可反映中長期趨勢。目前普遍采用的移動天數(shù)有5天、10天、20天、30天、50天、80天、100天、150天、200天等。（三）最佳移動天數(shù)一般來說，移動天數(shù)越少，得到的移動平均線越118（四）移動平均線的評價1.優(yōu)點（1）移動平均線的黃金交叉點和死亡交叉點，能顯示出買入、賣出信號，而且準確度高。（2）移動平均線能直觀地顯示價格變動的大致方向。2.缺點（1）當行情處于盤整時，移動平均線頻繁頻繁地發(fā)出買賣信號。此時，容易誤導(dǎo)交易者。（2）移動平均線變動緩慢，不易把握期價的高峰及低谷，對于長期移動平均線，這點表現(xiàn)尤為突出。（3）憑移動平均線的買賣信號，交易者很難作出買賣決策，通常須得到其他技術(shù)的輔助。（四）移動平均線的評價1.優(yōu)點119二.相對強弱指數(shù)

（RelativeStrengthIndex,簡稱RSI）

（一）相對強弱指數(shù)的計算方法（二）相對強弱指數(shù)的應(yīng)用（三）相對強弱指數(shù)的評價二.相對強弱指數(shù)

（RelativeStrengthIn120（一）相對強弱指數(shù)的計算方法

RSI=100-RS=RSI總是在0到100之間變動當RSI大于50時表示為強勢市場，低于50時表示為弱勢市場。121（一）相對強弱指數(shù)的計算方法

121如果以10天為基期天數(shù)，則第一個10天內(nèi)，若收盤價上漲的的平均數(shù)為114.3，而收盤價下跌的平均值為164.3，則第十天的RS為：RS=114.3/164.3=0.796，所以第十天的RSI為：如果以10天為基期天數(shù)，則第一個10天內(nèi)，若收盤價上漲的的平122（二）相對強弱指數(shù)的運用1.RSI總是在0與100之間變動。當RSI大于50時，表示為強勢市場；RSI低于50時，則表示弱勢市場。2.RSI一般在70與30之間波動。當RSI大于80時，表示存在超買現(xiàn)象。如果RSI繼續(xù)上升，超過90時，則表示嚴重超買，極可能在短期內(nèi)出現(xiàn)下跌。當RSI下降到20時，表示存在超賣現(xiàn)象。如果RSI繼續(xù)下降到低于10時，則表示已到嚴重超賣區(qū)域，股價可能止跌回升。3.超買超賣判斷與市場特點及RSI所取的時間參數(shù)有關(guān)。對股價變化不過分劇烈的市場，RSI超過70視為超賣。另外，時間參數(shù)較大時，時間參數(shù)取20天、30天，那么超過70視為超買，低于30視為超賣。（二）相對強弱指數(shù)的運用1.RSI總是在0與100之間變動。1234.當RSI出現(xiàn)超買超賣現(xiàn)象，表示走勢有可能反轉(zhuǎn)，但不構(gòu)成真正的入市信號。有時行情變化得過于迅速，RSI會很快地進入超買超賣區(qū)域。只有在牛市初期或熊市當中，超買才是比較可靠的賣出信號。一般不適宜在RSI剛一進入非正常區(qū)域就采取買賣行動。最好是價格本身也發(fā)出轉(zhuǎn)向信號時再入市。價格轉(zhuǎn)向信號應(yīng)具備幾個條件：趨勢線的突破；移動平均線的突破；某種反轉(zhuǎn)價格形態(tài)的完成；價格出現(xiàn)背馳。4.當RSI出現(xiàn)超買超賣現(xiàn)象，表示走勢有可能反轉(zhuǎn)，但不構(gòu)成真124125125（三）相對強弱指數(shù)的評價1.優(yōu)點（1）RSI反應(yīng)迅速，靈敏度高，直觀性強。（2）RSI可作為判斷大勢的量化標準2.缺點（1）背馳走勢的信號并不十分準確，常有背馳現(xiàn)象發(fā)生行情并不反轉(zhuǎn)。有時背馳二三次才真正反轉(zhuǎn)；（2）特別在盤整行情時，RSI徘徊于40——60之間，雖有時突破阻力線和壓力線，期價并無多大的變化。（三）相對強弱指數(shù)的評價1.優(yōu)點126

三.隨機指數(shù)KD線

（一）隨機指數(shù)的計算方法（二）隨機指數(shù)的應(yīng)用（三）隨機指數(shù)的評價

三.隨機指數(shù)KD線

（一）隨機指數(shù)的計算方法127（一）隨機指數(shù)的計算方法

在計算隨機指數(shù)之初，應(yīng)先計算未成熟隨機值RSV。RSV=（Ct-Ln)/(Hn-Ln)*100%Ct為當日收盤價，Ln為最近n日最低價，Hn為最近n日最高價現(xiàn)以9日周期的KD線為例。RSV=*100%K值=當日RSV*(1/3)+前一日K值*(2/3)D值=當日K值*(1/3)+前一日D值*(2/3)128（一）隨機指數(shù)的計算方法

在計算隨機指數(shù)之初，應(yīng)先計算未成熟（二）隨機指數(shù)的應(yīng)用1.超賣超賣區(qū)域判斷：K%值在80以上，D%值在70以上為超買的一般標準，K%值在20以下，D%在30以下為超賣的一般標準。2.在價格持續(xù)上漲或下跌時，K%值有可能達到大于90或小于10的極限值，即進入嚴重超買超賣區(qū)域。3.當期價走勢一峰比一峰高時，隨機指數(shù)的曲線一峰比一峰低，反之，稱為背馳，隨機指數(shù)與期價走勢產(chǎn)生背馳時是買賣信號。4.當K%值大于D%值時表明當前是上漲趨勢。5.對于隨機指數(shù)，還存在另外一些轉(zhuǎn)勢信號。K%線和D%線上升或下跌