營運資金管理

11.1營運資金治理策略11.2現(xiàn)金治理11.3應(yīng)收賬款治理11.4存貨治理學(xué)習(xí)文檔第十一章營運資金治理營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債營運資金：流動資產(chǎn)流動負債學(xué)習(xí)文檔11.1

營運資金治理策略流動資產(chǎn)占企業(yè)資金的一大局部(25%~80%)流動資產(chǎn)分類p232流動負債分類p233學(xué)習(xí)文檔流動資產(chǎn)的特點學(xué)習(xí)文檔周轉(zhuǎn)期段，周轉(zhuǎn)速度快；流動性；波動性。流動負債的特點速度快；彈性大；本錢低；風險大。學(xué)習(xí)文檔流動負債治理企業(yè)資金需求的周期變化臨時性流動資產(chǎn)永久性CA固定資產(chǎn)時間學(xué)習(xí)文檔營運資金的治理政策分為：營運資金的持有政策營運資金的融資政策學(xué)習(xí)文檔營運資金的持有政策分為：激進政策保守政策適中政策學(xué)習(xí)文檔流動資產(chǎn)可分為兩種，一種為持有數(shù)量不受短期因素影響，但隨成長規(guī)模而增加的流動資產(chǎn)〔CA〕，稱為永久性流動資產(chǎn)，另一種為非常態(tài)性的資金需求所持有的流動資產(chǎn)，稱為臨時或臨時性流動資產(chǎn)。學(xué)習(xí)文檔激進的營運資金融資政策：完全以短期資金來融通流動資產(chǎn)，而長期資金僅用以融通固定資產(chǎn)。見圖一保守的營運資金融資政策：完全以長期資金來融通公司各種資金需求。見圖二適中的營運資金融資政策：采納適中的政策是公司使用長期融資方法來融通永久性CA及固定資產(chǎn)，而臨時性CA則以各種短期資金來融通。見圖三學(xué)習(xí)文檔圖一〔激進〕：通過短期負債為臨時性流動資產(chǎn)籌措資金和局部永久性流動資產(chǎn)短期融資長期融資學(xué)習(xí)文檔時間

圖二〔保守〕：通過長期負債為全部長期資產(chǎn)和局部或者全部波動性流動資產(chǎn)籌措資金長期融資時間學(xué)習(xí)文檔圖三〔適中〕：合理的企業(yè)籌資期限結(jié)構(gòu)短期融資長期融資時間學(xué)習(xí)文檔幾種常用流動負債：自發(fā)性負債商業(yè)信貸商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)銀行短期貸款學(xué)習(xí)文檔現(xiàn)金的持有動機交易動機預(yù)防動機投機動機學(xué)習(xí)文檔11.2

現(xiàn)金治理現(xiàn)金收款治理：加速回籠，操作浮游量現(xiàn)金的付款治理：延緩支付學(xué)習(xí)文檔最正確現(xiàn)金余額實在定現(xiàn)金與有價證券間的最正確分隔比例鮑曼模型，又稱存貨模型現(xiàn)金治理總本錢=現(xiàn)金持有本錢+有價證券之間的轉(zhuǎn)換本錢學(xué)習(xí)文檔現(xiàn)金持有本錢為持有現(xiàn)金的時機本錢學(xué)習(xí)文檔出售和轉(zhuǎn)讓有價證券需要支付的費用為現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換本錢。最正確現(xiàn)金持有水平：不過多或過少鮑曼模型〔Baumol

modl〕，經(jīng)濟訂購量的一種應(yīng)用學(xué)習(xí)文檔現(xiàn)金治理總本錢=現(xiàn)金持有時機本錢＋轉(zhuǎn)換本錢學(xué)習(xí)文檔用存貨模型確定現(xiàn)金余額假設(shè)１〕公司所需現(xiàn)金總量是穩(wěn)定并可預(yù)測的；

２〕公司經(jīng)營中的現(xiàn)金支出比例均衡，波動不大；３〕現(xiàn)金與有價證券之間的轉(zhuǎn)換是暢通的。學(xué)習(xí)文檔應(yīng)收賬款的治理目標：擴大銷售與增加的本錢之間進行權(quán)衡力求以比較低的投資本錢最大限度地獵取應(yīng)收賬款投資的更大收益學(xué)習(xí)文檔11.3

應(yīng)收帳款治理信用政策１〕信用標準:5C２〕信用額度３〕信用條件：信用期限，折扣期限與現(xiàn)金折扣４〕收賬方針學(xué)習(xí)文檔應(yīng)收賬款投資決策模型

應(yīng)收賬款投資的本錢核定

１〕時機本錢：直接本錢應(yīng)收賬款占用的時機本錢=應(yīng)收賬款平均占用額×?xí)r機本錢率=每月賒銷占用應(yīng)收賬款額×平均收賬期×有價證券利率=〔年賒銷收入×變動本錢率〕/360×平均收賬期×有價證券利率平均收賬期=應(yīng)收賬款/平均日賒銷額學(xué)習(xí)文檔２〕治理本錢：間接本錢３〕壞賬本錢：潛在的本錢壞賬損失=賒銷收入×實際〔或預(yù)期〕壞賬損失率學(xué)習(xí)文檔信用標準與信用條件改變的決策主要是通過比較信用標準與信用條件變動前后的收益與本錢，遵循邊際收益大于邊際本錢的原則。P244學(xué)習(xí)文檔收賬政策權(quán)衡收賬費用的增加與壞賬損失以及占用應(yīng)收賬款的時機本錢減少之間的利弊損失。

P245學(xué)習(xí)文檔目標：要在存貨的本錢與收益之間進行利弊權(quán)衡，完成兩者最正確組合。存貨政策：存貨的經(jīng)濟批量操作和存貨的

ABC分類治理等。學(xué)習(xí)文檔11.4

存貨治理存貨的經(jīng)濟批量操作存貨總本錢=進貨本錢+儲存本錢+缺貨本錢

１〕根本基金批量模型：5種假設(shè)P247２〕存貨總本錢=進貨費用+儲存本錢TC=(A/Q)×E+(Q/2)

×CQ-經(jīng)濟進貨批量；

TC-相關(guān)存貨本錢；A-肯定時期的進貨總量；E-一次進貨費用；C-單位存貨的儲存本錢；A/Q-肯定時期的進貨次數(shù)；Q/2-存貨平均占用額學(xué)習(xí)文檔經(jīng)濟進貨批量Q-經(jīng)濟進貨批量TC-相關(guān)存貨本錢；A-肯定時期的進貨總量；

E-一次進貨費用；C-單位存貨的儲存本錢；

A/Q-肯定時期的進貨次數(shù)；

Q/2-存貨平均占用額。學(xué)習(xí)文檔３〕有數(shù)量折扣的經(jīng)濟批量模型存貨本錢=進價本錢+送貨費用+儲存本錢

TC=P×Q+(A/Q)×E+(Q/2)×CP249,例6ABC分類治理法P249學(xué)習(xí)文檔４〕邊送邊用經(jīng)濟批量上述經(jīng)濟批量是以每次訂貨量集中到達為前提。實際情況不肯定如此，而是陸續(xù)到達或者邊送邊用。學(xué)習(xí)文檔設(shè)全年需要量為A，每次訂貨本錢E，單位儲存本錢為C，每批訂貨量Q，每日送貨量為e，每日耗用量為a。則該批訂貨全部到達的時間為Q/e，稱為送貨期。送貨期內(nèi)全部耗用量為Q·a/e。因為是邊送邊用，所以每批訂貨全部送完時最高庫存量為：Q=Q·a/e平均儲存量為：學(xué)習(xí)文檔與訂貨批量相關(guān)的總本錢：TC-相關(guān)存貨本錢；C-單位存貨的儲存本錢；平均儲存量為-A-全年需要量，E-每次訂貨本錢，Q-每批訂貨量，e-每日送貨量，a-每日耗用量學(xué)習(xí)文檔用微分極值法可以推導(dǎo)出邊送邊用經(jīng)濟批量模型：學(xué)習(xí)文檔將經(jīng)濟批量公式帶入相關(guān)總本錢方程，可得出邊送邊用情況下最正確訂貨量的相關(guān)總本錢。學(xué)習(xí)文檔