區(qū)塊鏈與數(shù)字貨幣-央行數(shù)字貨幣

央行數(shù)字貨幣目錄CONTENTS概述6.1各國共識6.2數(shù)字人民幣6.301概述01概述CABLibra的沖擊央行角色定位全球數(shù)字經濟與區(qū)塊鏈技術發(fā)展浪潮CAB定義國際貨幣基金組織將CBDC定義為：由中央銀行或其他貨幣當局發(fā)行并由中央銀行負債的數(shù)字化主權貨幣。01概述這一定義表明，CBDC在法律地位上與現(xiàn)行流通的法定貨幣具有相同的法律地位，是來自貨幣發(fā)行主體的一項負債。目前，比較知名的央行數(shù)字貨幣有委內瑞拉的石油幣、美聯(lián)儲的Fedcoin、加拿大央行的CADcoin、瑞典央行的eKrona、中國央行的DC/EP。為了順應全球數(shù)字經濟與區(qū)塊鏈技術發(fā)展浪潮，同時降低互聯(lián)網(wǎng)巨頭通過科技手段對主權貨幣所造成的沖擊。2020年以來，全球各國政府開始在中央銀行數(shù)字貨幣（CentralBankDigitalCurrency,CBDC）這一領域集中發(fā)力。CAB特征：01概述根據(jù)2020年10月國際清算銀行（BankforInternationalSettlements,BIS）與加拿大、日本、瑞典、瑞士、英國、美國以及歐洲央行的一項共同研究表明CBDC應具有以下幾點特點：不損害貨幣或金融穩(wěn)定，應與現(xiàn)有形式的法定貨幣體系共存并相輔相成，應促進創(chuàng)新和效率。除此以外CBDC還應具有三類特征，首先是工具特征，其次是系統(tǒng)特征，最后是制度特征。CAB01央行數(shù)字貨幣與比特幣的區(qū)別01央行數(shù)字貨幣作用CAB減少現(xiàn)金使用量，提高流通效率促進金融監(jiān)管，抑制不法行為隱私保護更有效，交易過程更加透明02各國共識02監(jiān)管問題影響物價穩(wěn)定影響金融穩(wěn)定支付系統(tǒng)穩(wěn)定性受到影響數(shù)字貨幣不斷發(fā)展，會大大增加貨幣供給量，這將影響貨幣周期的運轉速度、現(xiàn)金的使用情況以及市場調節(jié)貨幣流動總量機制。數(shù)字貨幣不存在于銀行，不受銀行的控制。它僅用于交換，還不具有使用價值。貸款人無法對數(shù)字貨幣進行過多的干預數(shù)字貨幣的發(fā)展風險巨大，考慮到信用問題，流動性問題及法律問題，若不加以控制，現(xiàn)有支付系統(tǒng)會產生動蕩。鑒于此，各主要國家央行對非中央銀行數(shù)字貨幣采取了相對謹慎的態(tài)度，爭相削弱非中央銀行數(shù)字貨幣的經濟地位。起初，非中央銀行數(shù)字貨幣不受到限制，發(fā)展迅速，受到監(jiān)督干預后進入了瓶頸期。CAB運營成本高。跨境支付結算需要多方的參與，價值鏈中涉及許多節(jié)點，導致多重收費。國家的銀行相對唯一，缺乏競爭，增加了跨境支付費用。交易自由度低?？缇持Ц恫豢梢悦撾x當?shù)劂y行獨立存在，一旦地區(qū)和居民確定，那么他們的銀行賬戶也是唯一不變的，他們的交易必須依賴銀行實現(xiàn)。盡管這在一定程度上保護了客戶的安全，但是這也使交易失去自由，影響嚴重客戶體驗。結算業(yè)務流程緩慢而效率低。支付結算工作是交錯復雜的，主體單位包括參與建立銀行的各個國家，整個工作流程不容耽誤，任何一方的拖延，都會大大降低結算效率，還會占用大量經濟資源，國內的金融監(jiān)督機構的效率也會大大降低。02監(jiān)管問題各國中央銀行的快速發(fā)展，擁有了屬于其之間的權利邊界，當前的跨境支付結算模式與之緊密相連?？缇持Ц恫皇且粋€單一國家就可以做到的，至少需要兩個主權國家，而央行的支付和結算系統(tǒng)計劃只有在主權國家之間達成協(xié)議的基礎上才能擴展到境外。每個國家的貨幣安全、支付安全都至關重要，每個國家支付結算系統(tǒng)各不相同，所以全球公約永遠無法締結。由于各國監(jiān)管制度不完善，跨境支付清算企業(yè)只能在各國央行等金融監(jiān)管機構允許的范圍內經營。這給日后國際貿易支付結算留下了隱患：CAB02法定貨幣跨境支付區(qū)塊鏈技術的出現(xiàn)，為跨境支付結算提供了方向，通過智能合約直接進行收付款，不再需要中轉銀行作為中間人，這降低了交易費用，不但保證了交易的及時性，而且提高了使用者的交易體驗，提供了便利，消除大量間接成本，提高及時性和便利性。在整個交易體系中，區(qū)塊鏈被廣泛應用于B2B（Business-to-Business，是指企業(yè)與企業(yè)之間通過網(wǎng)絡，進行數(shù)據(jù)信息的交換、傳遞，開展交易活動。)的交易模式。各國監(jiān)督者沒有對非中央銀行數(shù)字貨幣有一個明確的態(tài)度，監(jiān)督者只是沒有限制其在經濟市場中使用和其他國家金融領域方面的服務，這為傳統(tǒng)支付機構利用區(qū)塊鏈技術提供了機會。同時，也為金融公司在支付層面的決斷提供了良好的制度環(huán)境。CAB02法定貨幣跨境支付世界經濟不斷發(fā)展，電子匯款也逐漸頻繁起來，相關專家開始將目光放在比特幣區(qū)塊鏈的應用上，區(qū)塊鏈技術為貨幣流通提供了一種新的方式。2015年11月，Visa歐洲國家聯(lián)合使用實驗室（VisaEuropeCollab）與Epiphyte展開了深入的研究合作。通過跨境數(shù)據(jù)流轉，由Visa完成最終網(wǎng)路基礎設施費用的收取。2016年，Visa歐洲聯(lián)合實驗室測試了SatoshiPay（是一家處理微支付交易的公司,為內容創(chuàng)作者創(chuàng)造貨幣化機會），效果明顯，并已經允許了使用者的小額支付。隨后，Visa歐洲聯(lián)合實驗室與BTLGroup進行了合作，將人工智能投入到境內和跨境支付上，大大提高了工作效率。除此之外，萬事達、西聯(lián)與SWIFT（環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會）也都在嘗試通過區(qū)塊鏈技術完善現(xiàn)有的商業(yè)網(wǎng)絡。其中，萬事達與西聯(lián)都是數(shù)字貨幣集團（DigitalCurrencyGroup）的投資者。CAB02法定貨幣跨境支付美國作為二戰(zhàn)后實力最強的資本主義國家，自然也在積極進行跨境結算的探索。瑞波（Ripple）是區(qū)塊鏈概念開發(fā)跨境結算的金融技術公司，它不需要傳統(tǒng)的支付模式，僅僅需要一個沒有中央限制的分布式網(wǎng)絡，致力于實現(xiàn)一個適用于全球的跨境支付結算協(xié)議。目前，其商業(yè)模式的定位基本決定了其在結算過程中將逐步演變?yōu)榭尚刨嚨牡谌?，并在最后希望建立一個更加集中的商業(yè)模式，原有的分散支付模式不再適用于當時的發(fā)展。如果Ripple真的向這個研究方向不斷發(fā)展，那么最終它在模式選擇上與SWIFT會有相同的命運，兩者本質上并無區(qū)別，僅僅是信息手段的不同。金融科技公司占據(jù)著區(qū)塊鏈技術，在取代傳統(tǒng)支付機構方面就有著一定的優(yōu)勢，為了應對Ripple等各大金融技術公司的挑戰(zhàn)，SWIFT機構迅速聯(lián)合了全球73家最大的銀行(占跨境支付的75%)，就如何解決客戶銀行體驗性差的問題以及如何進行快速跨境支付等問題展開了激烈的討論。02各國對數(shù)字貨幣的界定美國歐洲央行德國丹麥美國的《商品交易法》明確把數(shù)字貨幣認定為一種商品。美國聯(lián)邦調查局把它作為居民的一項財產，其開采、交易和使用都應該征稅。應設立專門的機構對加密數(shù)字電子貨幣進行規(guī)范、管理和監(jiān)督，評估企風險，保持金融服務系統(tǒng)完整性德國銀行法把數(shù)字貨幣歸類為金融工具。德國聯(lián)邦金融局對外宣布，數(shù)字貨幣的使用具有一定的限制，而且不會成為德國以后監(jiān)督服務意義上的法定貨幣。丹麥金融監(jiān)管機構認為比特幣是法定貨幣。但比特幣的相關交易在丹麥境內不被法律所允許CAB02各國對數(shù)字貨幣的監(jiān)管美國聯(lián)邦政府嚴格規(guī)定了非合法數(shù)字貨幣的性質，提出了相應的法律適用范圍。德國聯(lián)邦金融監(jiān)管局認為商業(yè)性的比特幣服務行業(yè)應受到金融監(jiān)管，在具體方式上監(jiān)管部門對不同的行業(yè)態(tài)采取不同的方式。法國中央銀行認為從事比特幣與法定貨幣之間進行兌換的業(yè)務屬于支付服務，此類業(yè)務必須獲得監(jiān)管機構的授權并取得相應的許可證。日本要求數(shù)字貨幣交易所運營商在日本金融服務廳進行注冊，并要求將法定貨幣與數(shù)字貨幣基金分開管理，同時嚴格實施反洗錢法條例。俄羅斯將數(shù)字貨幣視為違背洗錢或者恐怖融資相關的法規(guī)。瑞士的銀行和證券等金融機構已經開始大規(guī)模地嘗試應用區(qū)塊鏈技術，甚至政府層面也直接介入。CAB02政策改善后跨州、國監(jiān)管競爭加劇盡管主要國家在非中央銀行數(shù)字貨幣的監(jiān)管態(tài)度上達成了最基本的共識，但是在具體操作上，基于金融領域應用區(qū)塊鏈技術的潛在商業(yè)價值，各國紛紛結合本土情況，采取不同的監(jiān)管策略。在金融行業(yè)應用區(qū)塊鏈技術領域，監(jiān)管競爭最為激烈的當屬美國聯(lián)邦各州之間，以及放松管制著稱的各國際金融中心。在支付行業(yè)應用區(qū)塊鏈技術的監(jiān)管方面，美國各州之間存在一定差異，監(jiān)管制度最終與各州金融產業(yè)政策結合，形成獨具特色的競爭格局。例如，在數(shù)字貨幣的監(jiān)管方面，美國加州法案構建了虛擬貨幣業(yè)務領域的審批體系，尋求在消費者保護與促進產業(yè)發(fā)展之間的平衡。相反，美國紐約州作為大型金融機構的聚集地，監(jiān)管政策就比較嚴苛。一些小規(guī)模的初創(chuàng)企業(yè)在起步階段，選擇在紐約州開展業(yè)務會遇到較大的困難。CAB02政策改善后跨州、國監(jiān)管競爭加劇歐盟成員國大多采取了類似歐洲央行的態(tài)度，審慎推定并密切關注數(shù)字貨幣的發(fā)展，初步確定了最基本的監(jiān)管規(guī)則。然而，英國作為歐洲最重要的金融服務業(yè)中心，對比特幣等數(shù)字貨幣一直采取相對柔和的監(jiān)管措施，并沒有通過官方途徑對于比特幣的性質作出明確界定，也沒有對數(shù)字貨幣的交易活動進行嚴格限制。瑞士對數(shù)字貨幣以及其他區(qū)塊鏈技術在支付領域的應用持完全開放的態(tài)度。瑞士的銀行和證券等金融機構已經開始大規(guī)模地嘗試應用區(qū)塊鏈技術，甚至政府層面也直接介入。在瑞士楚格州，大力發(fā)展區(qū)塊鏈產業(yè)，允許當?shù)鼐用褚员忍貛诺男问嚼U納稅務，創(chuàng)造應用場景，外界稱為“加密谷”。02我國政策澄清數(shù)字貨幣的性質隔離正規(guī)金融發(fā)展服務加強網(wǎng)絡平臺進行監(jiān)管比特幣并不是真實存在的貨幣，他并不具有實體形式，與其說它是一種貨幣，不如把它作為一種虛擬商品各大金融機構和支付平臺不得以比特幣為標準為產品或服務進行市場定價，不得有意提供相關服務交易平臺應時刻保持警惕，堅決且高效的履行反洗錢義務，積極配合有關部門對網(wǎng)絡平臺的監(jiān)管。為此，有必要系統(tǒng)研究制定針對非中央銀行數(shù)字貨幣的基本監(jiān)管制度，在擴大現(xiàn)有法律有關“證券”等概念范圍，規(guī)范解決ICO問題的同時，明確界定非中央銀行數(shù)字貨幣經紀業(yè)務、非中央銀行數(shù)字貨幣平臺業(yè)務、非中央銀行數(shù)字貨幣信息中介業(yè)務和非中央銀行數(shù)字貨幣自營業(yè)務，根據(jù)不同的業(yè)務類型設定準入門檻、業(yè)務規(guī)則并輔之以相應的監(jiān)管和處罰制度，加強投資者保護，逐步建立非中央銀行數(shù)字貨幣的基本監(jiān)管制度體系。CAB02我國政策我國監(jiān)管研究機構認為中央銀行數(shù)字貨幣的產生是社會歷史發(fā)展的必然，央行應當不斷推動數(shù)字貨幣的發(fā)行，同時不斷提升和完善自己支付市場的便捷性與安全性。然而，考慮到中央銀行數(shù)字貨幣有可能會對整個金融體系甚至國民經濟產生深遠影響，監(jiān)管者應當在仔細斟酌和啟動法律的同時，做好解決與之相伴的并發(fā)問題的準備，在購買者、貨幣交易所、監(jiān)管部門之間形成一個完整的安全可靠地數(shù)字貨幣監(jiān)管體系，積極預防潛在金融風險的發(fā)生，同時應該賦予中央銀行在極端情況下有著直接干預市場的權利，以保障我國中央銀行數(shù)字貨幣系統(tǒng)的平穩(wěn)運行。同時，出監(jiān)管部門可以通過與大型互聯(lián)網(wǎng)金融公司展開合作，在基礎設施構建、渠道探索、頂層技術支持、行業(yè)規(guī)范完善等方面加強交流溝通，幫助構建穩(wěn)固的監(jiān)管體系?？梢赃m當?shù)亻_展小范圍的試點活動，在實驗地區(qū)的特殊領域應用中央銀行數(shù)字貨幣，初步試驗成功后，將逐步推廣到外界。CAB02我國政策區(qū)塊鏈技術在金融業(yè)的應用，可能導致監(jiān)管機構在某些業(yè)態(tài)下無從獲取相關交易信息，在一定范圍內形成了監(jiān)管真空，成為某些犯罪行為的滋生地。近年來，數(shù)字貨幣的發(fā)展與黑市交易息息相關，洗錢、恐怖主義社會融資等現(xiàn)象不斷增加，犯罪分子可以利用區(qū)塊鏈技術具有的隱蔽性高、難以察覺的特點，在監(jiān)管的灰色地帶，大規(guī)模從事違法犯罪行為，已經逐漸成為中國國際刑事部門乃至世界各國人民重點打擊的對象。與此同時，由于區(qū)塊鏈技術本身的神秘性和復雜性，以及比特幣在前幾年價格增長較快，容易被不法分子利用打著高科技和顛覆的旗號在社交媒體進行非法集資和網(wǎng)上欺詐的違法犯罪行為。對此，金融監(jiān)管部門可以考慮與公檢法系統(tǒng)通力配合，并提供必要的技術與信息支持，合力打擊洗錢、恐怖融資、集資詐騙、非法或變相吸收公眾存款等違法犯罪行為，堅決維護金融市場秩序。03數(shù)字人民幣03研發(fā)背景01020304數(shù)字經濟發(fā)展需要建設適應時代要求、安全普惠的新型零售支付基礎設施現(xiàn)金的功能和使用環(huán)境正在發(fā)生深刻變化加密貨幣特別是全球性穩(wěn)定幣發(fā)展迅速國際社會高度關注并開展央行數(shù)字貨幣研發(fā)03研發(fā)歷程2014201620172021成立法定數(shù)字貨幣研究小組，開始對發(fā)行框架、關鍵技術、發(fā)行流通環(huán)境及相關國際經驗等進行專項研究成立數(shù)字貨幣研究所，完成法定數(shù)字貨幣第一代原型系統(tǒng)搭建經國務院批準，人民銀行開始組織商業(yè)機構共同開展法定數(shù)字貨幣研發(fā)試驗研發(fā)試驗已基本完成頂層設計、功能研發(fā)、系統(tǒng)調試等工作，正遵循穩(wěn)步、安全、可控、創(chuàng)新、實用的原則，選擇部分有代表性的地區(qū)開展試點測試03數(shù)字人民幣的定義數(shù)字人民幣是人民銀行發(fā)行的數(shù)字形式的法定貨幣，由指定運營機構參與運營，以廣義賬戶體系為基礎，支持銀行賬戶松耦合功能，與實物人民幣等價，具有價值特征和法償性。其主要含義是：數(shù)字人民幣是央行發(fā)行的法定貨幣。數(shù)字人民幣采取中心化管理、雙層運營。數(shù)字人民幣主要定位于現(xiàn)金類支付憑證（M0），將與實物人民幣長期并存。數(shù)字人民幣是一種零售型央行數(shù)字貨幣,主要用于滿足國內零售支付需求。在未來的數(shù)字化零售支付體系中，數(shù)字人民幣和指定運營機構的電子賬戶資金具有通用性，共同構成現(xiàn)金類支付工具。03與實物現(xiàn)金的異同不同●DC/EP可控匿名，紙鈔完全匿名?！馜C/EP沒有印刷、運輸、保管以及ATM機制造與運維的成本，而實物現(xiàn)金有印刷、運輸、保管與ATM機制造與運維的成本?！馜C/EP可能有相關APP與銀行系統(tǒng)開發(fā)成本，實物現(xiàn)金無此成本?！馜C/EP方便攜帶，實物現(xiàn)金相對不易攜帶?！馜C/EP的持有人無須前往銀行或ATM機，可以隨時隨地申請DC/EP，而實物現(xiàn)金則無法做到這一點。相同●都是央行負債?！穸疾幌虺钟腥烁断?。●都具有匿名性。03與銀行存款的異同不同●風險等級不同。DC/EP是對央行的債權，無風險；銀行存款是對商業(yè)銀行的債權，有風險（盡管十分微小）?！駵蕚浣鹇什煌?。對銀行而言，向用戶提供DC/EP要向央行繳納全額準備金；向用戶提供銀行存款僅需向央行繳納部分準備金。●持有人利息回報不同。DC/EP不付息（必要時甚至可能實行負利率），銀行存款付息。●匿名程度不同。DC/EP可控匿名，銀行存款完全實名。相同都是貨幣；發(fā)行、流通均為“央行——商業(yè)銀行”的雙層架構，即都由商業(yè)銀行向央行繳納準備金后向用戶發(fā)放。03與第三方支付機構賬戶余額的異同不同●DC/EP替代M0，第三方支付屬于M1和M2級別的數(shù)字化●所有商戶可以拒絕第三方支付，但不能拒絕接受DC/EP?！馜C/EP具有法償性和匿名性，且可以追蹤，而第三方支付皆不具備這方面的功能?！馜C/EP的優(yōu)勢是可實現(xiàn)雙離線支付，只要設備有電就可以支付。但支付寶等第三方支付工具需要電和網(wǎng)絡相同都是央行負債。流通機構需向央行繳納的準備金率都是100%。都是數(shù)字M0，第三方支付機構賬戶余額為支付機構交存銀行的客戶備付金存款，其為央行負債，而非第三方支付機構負債，在央行資產負債表中“負債”項下列示為“非金融機構存款”。03與比特幣、以太幣等加密數(shù)字貨幣的異同不同●DC/EP的債務人是中國人民銀行，而比特幣等加密數(shù)字貨幣沒有債務人?！馜C/EP的運營體系為央行主導的“央行-商業(yè)銀行/其他機構”雙層，而比特幣、以太坊等加密數(shù)字貨幣不存在雙層運營體系，采用去中心化治理。相同●都是數(shù)字資產?！穸疾幌虺钟腥烁断ⅰ?3與Libra的異同不同●DC/EP的債務人是中國人民銀行，無風險；而Libra的債務人是Libra協(xié)會，對持有人而言，其面臨Libra協(xié)會及其分發(fā)機構的雙重信用風險。具體來說，對持有人而言，存在著其經銷商未能向Libra足額繳納準備金以及Libra協(xié)會自身的信用風險?！馜C/EP的運營體系為“央行——商業(yè)銀行/其他機構”，而Libra的運營結構為“Libra協(xié)會——Libra的分發(fā)機構”，Libra協(xié)會充當了事實上的央行角色。相同都是數(shù)字資產。分發(fā)機構向發(fā)行方的準備金率均為100%。都不向持有人付息。都可控匿名（能滿足監(jiān)管要求）。03目標和愿景中國研發(fā)數(shù)字人民幣體系，旨在創(chuàng)建一種以滿足數(shù)字經濟條件下公眾現(xiàn)金需求為目的、數(shù)字形式的新型人民幣，配以支持零售支付領域可靠穩(wěn)健、快速高效、持續(xù)創(chuàng)新、開放競爭的金融基礎設施，支撐中國數(shù)字經濟發(fā)展，提升普惠金融發(fā)展水平，提高貨幣及支付體系運行效率。支持零售支付領域的公平、效率和安全。豐富央行向社會公眾提供的現(xiàn)金形態(tài)，滿足公眾對數(shù)字形態(tài)現(xiàn)金的需求，助力普惠金融。積極響應國際社會倡議，探索改善跨境支付。03特征030701050206兼具賬戶和價值特征不計付利息低成本可編程性安全性匿名性（可控匿名）04支付即結算03數(shù)字人民幣錢包數(shù)字錢包