沈陽化工財(cái)務(wù)分析報(bào)告-財(cái)務(wù)管理課程設(shè)計(jì)

沈陽化工股份有限公司是中國化工集團(tuán)公司旗下的國有控股上市公司，成立于1938年，1992年沈陽市體改委批準(zhǔn)公司進(jìn)行股份制改造,并發(fā)行內(nèi)部職工股,公司改組為股份有限公司,向職工發(fā)行內(nèi)部職工股1000萬元。1995年11月改組為沈陽化工集團(tuán)有限公司。根據(jù)發(fā)展需要,1996年5月公司通過股東大會決議,由香港永新公司將其股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給沈陽化工集團(tuán)有限公司,并更名為沈陽化工股份有限公司。公司定向募集后總股本為1494萬股,每股面值10元,計(jì)14940萬元,其中國家股844.9萬股,占總股本56.55％,法人股175.6萬股,占總股本11.76％,外資股373.5萬股,占25％,內(nèi)部職工股100萬股,占6.69％。1996年5月10日,公司股票拆細(xì)為每股1元,目前公司總股本為14,940萬股,其中國家股8,449萬股,國有法人股3,735萬股,法人股1,756萬股,內(nèi)部職工股1,000萬股。1997年2月20日，該公司通過“網(wǎng)下詢價(jià)，網(wǎng)上定價(jià)”的方式發(fā)行了8000萬股股票，股票代碼為000698，由國泰君安證券股份有限公司作為其主承銷商。2005年加入中央企業(yè)中國化工集團(tuán)公司。公司主導(dǎo)產(chǎn)品以氯堿為龍頭，以氯堿兩翼高附加值為核心，形成了燒堿、鹽酸、液氯、糊用聚氯乙烯樹脂、氣相法二氧化硅、氯化石蠟、潤滑油等產(chǎn)品鏈，廣泛應(yīng)用于化工、冶金、輕工、紡織、醫(yī)療、汽車、電子工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。公司的前三大股東分別為沈陽化工集團(tuán)有限公司持有股份占總股數(shù)33.08%，中國化工集團(tuán)公司持有股份占總股數(shù)1.49%，光大證券股份有限公司持有股份占總股數(shù)1.37%。沈陽化工股份有限公司10-12年幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率項(xiàng)目12年度11年度10年度流動比率0.610.440.61速動比率0.430.290.36資產(chǎn)負(fù)債率56.43%52.89%56.21%股東權(quán)益比率43.57%47.11%43.79%權(quán)益乘數(shù)2.302.122.28產(chǎn)權(quán)比率120.80%102.53%116.5%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率355.60206.62108.89存貨周轉(zhuǎn)率22.0317.6712.10股東權(quán)益報(bào)酬率-5.21%6.77%7.26%銷售凈利率-1.59%2.09%2.82%利潤增長率-171.14%16.27%283.61%財(cái)務(wù)分析（一）償債能力分析企業(yè)流動比率近三年分別為0.61,0.44,0.61,10年度至11年度呈下降趨勢，說明償債能力有所增強(qiáng)，11到12年度呈上升趨勢，但是流動比率總體水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2:1，說明企業(yè)的短期償債能力較弱，有待加強(qiáng)。速動比率是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，速動比率越高說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，速動比率為1：1是較為合適，而沈陽化工10至12年三年速動比率分別為0.36,0.29，0.43，說明企業(yè)償債能力一般，但總體趨勢上升說明企業(yè)的償債能力有所提升。企業(yè)償債能力弱可能是因?yàn)槠髽I(yè)存在過多或有負(fù)債和擔(dān)保責(zé)任。今后，可以采取股權(quán)融資的方式提高償債能力。資產(chǎn)負(fù)債率反應(yīng)企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，比率越高償債能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，反之償還債務(wù)能力越強(qiáng)，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率為56.21%，52.89%，56.43%，10年度至11年度呈下降趨勢，說明償債能力有所增強(qiáng)，11年至12年呈上升趨勢，說明償債能力減弱。股東權(quán)益比例在45%左右浮動，公司運(yùn)用現(xiàn)代化負(fù)債經(jīng)營方式相對合理。股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債比率之和等于一，股東權(quán)益比率越大負(fù)債比率越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，償還長期債務(wù)的能力越強(qiáng)。近三年的股東權(quán)益比率均低于資產(chǎn)負(fù)債比率，但比率差距不大，存在一定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)較小。權(quán)益乘數(shù)反應(yīng)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的大小，權(quán)益乘數(shù)越大說明股東投入資本在資產(chǎn)中占比重越小，財(cái)務(wù)杠桿越大。近三年的權(quán)益乘數(shù)分別為2.18,2.12,2.30，財(cái)務(wù)杠桿較大，股東投入資本在總資產(chǎn)中占比重較小。產(chǎn)權(quán)比率近三年分別為1.28,1.12，1.30，產(chǎn)權(quán)比率越低企業(yè)長期財(cái)務(wù)狀況越好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，沈陽化工的財(cái)務(wù)狀況良好，其中11年財(cái)務(wù)狀況最好。（二）營運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，他反應(yīng)了應(yīng)收賬款在一個(gè)會計(jì)年度內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，該比率越高說明應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度越快，流動性越強(qiáng)。沈陽化工近三年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比率很高，并且逐年呈上升趨勢，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款的流動性非常強(qiáng)，可以有效的減少壞賬損失，提高資產(chǎn)的流動性，企業(yè)的短期償債能力也會得到增強(qiáng)，在一定程度上可以彌補(bǔ)流動比率低的不利影響。存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期的銷售成本與存貨平均余額的比率，他反映了企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量。該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率較高，周轉(zhuǎn)速度快，企業(yè)的銷售能力強(qiáng)，營運(yùn)資金占用在存貨上的金額少，表明企業(yè)的資產(chǎn)流動性較好，資金利用率高。近三年企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率逐年提高，企業(yè)的資產(chǎn)流動性越來越好，資金利用率越來越高，企業(yè)發(fā)展較好。（三）盈利能力分析股東權(quán)益報(bào)酬率反映企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的高低，比例越高企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，該企業(yè)股東權(quán)益報(bào)酬率10-12年分別為7.26%，6.77%，-5.21%，逐年下降，12年降為負(fù)數(shù)，這說明企業(yè)盈利能力逐年降低，12年為凈虧損。企業(yè)可以通過在財(cái)務(wù)杠桿不變的情況下增收節(jié)支，提高資產(chǎn)利用效率來提高資產(chǎn)凈利率，從而提高股東權(quán)益報(bào)酬率。該企業(yè)近三年銷售凈利率分別為，2.82%，2.09%，-1.59%，同樣呈下降趨勢。企業(yè)的銷售凈利率反映企業(yè)通過銷售賺取利潤的能力，銷售凈利率的下降說明企業(yè)的銷售利潤逐年下降，12年為負(fù)值說明12年為虧損狀態(tài)。企業(yè)利潤增長率10-12年分別為283.61%，16.27%，-171.14%，利潤大幅度下降。銷售利率和企業(yè)利潤的下降都是受石化行業(yè)整體產(chǎn)能過剩和下游需求不足的影響，化工產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，化工市場進(jìn)入低迷期，下游需求持續(xù)萎縮；該公司主導(dǎo)產(chǎn)品丙烯酸酯、糊樹脂產(chǎn)品由于下游市場需求減少導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)低位，從而影響了企業(yè)的銷售利潤。根據(jù)相關(guān)資料，該公司近三年主營業(yè)務(wù)利潤開始出現(xiàn)下滑趨勢，主要是由于該公司對“上年度主營業(yè)務(wù)盈利能力不強(qiáng)”這一問題并沒有采取有效的措施，其“將擴(kuò)大主營產(chǎn)品出口渠道”的策略貌似沒有奏效。其次，成本費(fèi)用比重與主營業(yè)務(wù)成本率在上升，主要受其采購成本、工資等方面的影響，公司應(yīng)適當(dāng)?shù)亟档透黜?xiàng)成本，提高效益；最后，2012年的資產(chǎn)報(bào)酬率和利潤率低于0，公司應(yīng)該針對本年度發(fā)生的情況調(diào)整當(dāng)年的策略，以提高資產(chǎn)的實(shí)用性。2010年年度，公司搶抓機(jī)遇，克服化工市場復(fù)雜多變的不利因素影響，生產(chǎn)運(yùn)行安全平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量顯著提高，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)大幅增長的同時(shí)保持良好的財(cái)務(wù)狀況，現(xiàn)金流量充沛。國際原油價(jià)格維持高位，公司主導(dǎo)產(chǎn)品糊樹脂、丙烯酸及酯等產(chǎn)品價(jià)格大幅增長。公司營業(yè)收入、營業(yè)利潤、利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期均有較大幅度增長，系公司受國際原油價(jià)格持續(xù)上漲因素提振影響，公司主導(dǎo)產(chǎn)品糊樹脂、丙烯酸及酯產(chǎn)品價(jià)格較上年同期有較大幅度增長所致。此時(shí)行業(yè)每股收益才達(dá)到0.003時(shí)，沈陽化工已達(dá)到0.191，遠(yuǎn)高于行業(yè)水平。而在2011年初，受通脹壓力和歐債危機(jī)的影響，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，石化產(chǎn)品市場受其影響起伏多變。當(dāng)年第1季度每股收益均有明顯的下降，但繼4月份以來，化工產(chǎn)品市場需求旺盛，在高油價(jià)的推動下，公司糊樹脂、丙烯酸及酯等主導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格不斷攀升，從而提高了該公司營業(yè)收入乃至凈利潤，最終影響每股收益。但在2012年季度初，該公司凈利潤為負(fù)，每股收益明顯為負(fù)。投資與融資分析根據(jù)財(cái)務(wù)分析，該公司在過去三年的盈利能力較差，甚至在12年出現(xiàn)虧損的狀況，該公司目前的當(dāng)務(wù)之急應(yīng)該是彌補(bǔ)虧損，扭虧為盈，否則連續(xù)兩年虧損公司將面臨ST。該公司過去三年里在復(fù)雜多變的化工市場中，受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的影響，下游企業(yè)開工不足，市場需求萎縮，沈陽化工出現(xiàn)一定程度虧損，導(dǎo)致股價(jià)持續(xù)下跌。盈利能力下降，預(yù)計(jì)2013年整體態(tài)勢仍為虧損狀態(tài)，沈陽化工表示，目前公司三大業(yè)務(wù)板塊生產(chǎn)平穩(wěn)，產(chǎn)能利用率較高。氯堿化工方面，在國內(nèi)原鹽價(jià)格上漲的情況下，公司通過加大進(jìn)口原鹽采購量，穩(wěn)定了原鹽采購價(jià)格；10月份以來，國內(nèi)電石價(jià)格持續(xù)下滑，但公司主導(dǎo)產(chǎn)品——聚氯乙烯糊樹脂價(jià)格卻保持小幅上漲的勢頭；同時(shí)，受益于國內(nèi)汽車行業(yè)景氣度較高，公司專利產(chǎn)品——汽車底涂膠專用氯醋共聚糊樹脂銷量同比增加了20％。石油化工方面，10月份國內(nèi)丙烯、聚乙烯、液化氣、成品油等產(chǎn)品均呈現(xiàn)上漲趨勢，尤其是丙烯酸酯產(chǎn)品在丙烯酸出口增加、國內(nèi)供應(yīng)量減少的背景下價(jià)格穩(wěn)步上漲；與此同時(shí)，國內(nèi)正丁醇新增產(chǎn)能集中投產(chǎn)，價(jià)格大幅下滑，提高了下游產(chǎn)品丙烯酸酯的利潤率。目前短期目的是降低生產(chǎn)企業(yè)的原料成本，抵御低價(jià)進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格競爭，加大國內(nèi)外銷售力度，實(shí)施戰(zhàn)略儲存，并擴(kuò)大下游應(yīng)用領(lǐng)域，以幫助企業(yè)穩(wěn)步渡過目前的艱難時(shí)期扭虧為盈，盡量減少損失，13年企業(yè)應(yīng)加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升工業(yè)發(fā)展水平，堅(jiān)持用高新技術(shù)和先進(jìn)適用金屬改造提升傳圖化工產(chǎn)業(yè)，在生產(chǎn)方面根據(jù)需求和價(jià)格調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)利益最大化。企業(yè)可以通過收購兄弟公司藍(lán)星東大的股權(quán)，藍(lán)星東大具有較強(qiáng)的盈利能力，將其注入上市公司后，公司將成為一家在聚氨酯行業(yè)中技術(shù)領(lǐng)先、具備較強(qiáng)競爭力的化學(xué)產(chǎn)品制造公司，資產(chǎn)質(zhì)量將得到明顯改善，持續(xù)經(jīng)營能力和持續(xù)盈利能力都將得到大幅提升，每股收益也將較去年有較大程度的改善。藍(lán)星東大的估值在3年時(shí)間里翻了四倍，年盈利額在前幾年一直保持在一億左右，因此注資藍(lán)星東大能給企業(yè)在短期內(nèi)帶來較大收益，且藍(lán)星東大是應(yīng)經(jīng)預(yù)計(jì)藍(lán)星東大在未來一年的凈利潤在8000萬到一億之間，加上近幾個(gè)月化工廠品價(jià)格上漲，企業(yè)的銷售利潤也將大幅度上漲，在未來一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的幾率相當(dāng)大。藍(lán)星東大經(jīng)過多年的經(jīng)營，已經(jīng)形成了穩(wěn)定的經(jīng)營模式、技術(shù)團(tuán)隊(duì)。藍(lán)星東大近三年資本積累速度較快，注冊資本