電子行業(yè)月報：下游需求持續(xù)提升關注華為產業(yè)鏈投資機會

目 錄1、半導體行情回顧：2023年9月單月半導體行業(yè)指數下滑 10、2023年9月單月半導體行業(yè)指數-1.88%，跑贏滬深300指數0.81個百分點 10、細分板塊：9月單月光學元件+6.36%，跑贏電子行業(yè)指數7.20個百分點 10、半導體個股：2023年9月單月源杰科技漲幅+29.44%，跑贏半導體行業(yè)指數31.31個百分點 2、半導體公司業(yè)績：2023Q2海內外半導體公司業(yè)績出現分化，多個板塊有望復蘇 153、需求：全球與中國半導體銷售額同比跌幅持續(xù)縮窄，環(huán)比持續(xù)正增長 17、半導體銷售額：2023M8全球與中國半導體銷售額環(huán)比持續(xù)回暖 17、手機端需求：2023Q2全球與中國智能手機出貨量同比跌幅縮窄，華為手機回歸帶動產業(yè)鏈情緒回升 18、PC端需求：全球Q2出貨量及國內8月銷售量同比降幅縮窄，環(huán)比增長 21、消費電子需求：2023Q2為消費電子出貨量出現復蘇趨勢 22、可穿戴市場：2023Q2出貨回升，預計全年出貨量同比正增長 22、AR需求：消費級AR眼鏡貢獻增長，預計2023年同比+33% 24、VR需求：2023Q2為傳統(tǒng)淡季，2024年有望迎來行業(yè)回暖 25、汽車端需求：國內8月乘用車及新能源車銷量同環(huán)比提升，華為智能汽車銷量高增 26、服務器需求：2023年需求承壓，AI服務器成為高增長賽道 284、庫存：PC/手機鏈庫存拐點或已顯現，MCU/功率環(huán)節(jié)庫存水平仍在提升 315、供給：晶圓廠2023Q2營收環(huán)比改善，臺股IC封測廠商M8營收環(huán)比持續(xù)增長 35、行情回顧：2023M9國內主要晶圓代工企業(yè)股價均有所下跌 35、國內代工廠業(yè)績：2023Q2營收環(huán)比改善，中芯國際預計2023Q3營收持續(xù)回暖 35、晶圓廠出貨量及產能利用率：2023Q2國內主要晶圓廠出貨量環(huán)比改善，產能利用率有所提升 37、臺股代工月度營收：2023M9臺積電營收環(huán)比回落，聯電營收環(huán)比微增 38、全球半導體行業(yè)資本開支：均同比下降，存儲原廠2023年資本開支降幅居首 39、封測：臺股IC封測廠商營收環(huán)比持續(xù)增長，日月光營收環(huán)比提速 396、設計：2023Q2營收逐漸好轉，多家公司回購彰顯信心 43、海外主芯片：2023Q2營收環(huán)比上升，庫存水位出現分化，預期2023Q3景氣度回暖 43、國內主芯片信創(chuàng)類市場需求疲軟2023H1營收承壓，2023Q2歸母凈利潤明顯回暖，2023Q2存貨周轉天數多下降 47、SoC：2023Q2歸母凈利潤均環(huán)比增長，存貨周轉天數多數下降 51、MCU：2023Q2歸母凈利潤環(huán)比基本持平，存貨周轉天數開始下降 59、存儲：2023Q2國內存儲大廠營收環(huán)比回升，價格端復蘇趨勢明顯 65、模擬：2023Q2國內模擬板塊營收環(huán)比明顯回升，業(yè)績端依舊承壓 78、射頻：2023Q2國內射頻廠營收環(huán)比顯著提升，業(yè)績端亦有所改善 87、CIS：2023Q2國內CIS公司營收環(huán)比修復，庫存水位持續(xù)穩(wěn)步下降 917、設備&零部件：自主研發(fā)背景下在手訂單充沛，業(yè)績確定性較強 97、行情回顧：2023M9國內半導體設備公司股價普遍下跌 97、國內半導體設備：2023H1業(yè)績穩(wěn)健增長，盈利能力逐步提升 97、2023Q2全球半導體設備銷售額同環(huán)比下滑，中國大陸市場需求有所改善 101、海外設備：ASML2023Q2營收同環(huán)比提升，預計2023全年同比增長 102、重要公告：盛美上海2023Q3在手訂單充沛，華海清科清洗設備出貨硅片龍頭 105、零部件：2023Q2國內零部件板塊整體業(yè)績復蘇 1068、材料：受益下游需求逐步復蘇，自主研發(fā)持續(xù)推進 110、行情回顧：2023M9國內半導體材料公司股價多回調 110、2023Q2半導體材料公司總營收同比增長，盈利逐漸修復 、2023Q2半導體材料公司營收環(huán)比普遍回暖，業(yè)績走勢分化 112、2023Q2行業(yè)總庫存仍處高位，存貨周轉天數略微下滑 115、2023M8中國臺灣硅片企業(yè)營收同比仍保持下滑趨勢 117、2023Q2全球硅片出貨量同比降幅縮窄，2023H1國內半導體廠商加速產能建設 1199、功率：2023Q2國內功率廠商營收環(huán)比普遍回升，建議關注SiC和車規(guī)方向 121、行情回顧：2023M9功率板塊公司股價普遍下跌 121、A股公司業(yè)績：2023Q2功率公司營收普遍上漲，業(yè)績端依舊承壓 122、外股及臺股公司：營收走勢分化，庫存環(huán)比仍在提升 125、下游景氣度及各廠動態(tài)：2023M8新能源車銷量持續(xù)高增，各廠加快SiC布局腳步 12810、估值及投資建議 13110.1、估值 13110.2、投資建議 131、風險提示 134圖表目錄圖1：2023年9月單月半導體行業(yè)指數跑贏滬深300指數0.81個百分點 10圖2：從電子細分板塊來看，2023年9月單月光學元件（+6.36%）漲幅最大 圖3：從電子細分板塊來看，2023年截止9月集成電路封測（+17.39%）跑贏電子行業(yè)指數14.18個百分點 圖4：2023Q2海外半導體公司業(yè)績出現分化，多個板塊有望在下半年迎來復蘇 15圖5：2023M8全球半導體銷售額同比跌幅進一步縮窄，環(huán)比持續(xù)正增長 17圖6：2023M8中國半導體銷售額同比跌幅進一步縮窄，環(huán)比持續(xù)增長 17圖7：2023Q2全球智能手機出貨量跌幅縮窄 18圖8：2023Q2中國智能手機出貨量環(huán)比增長 18圖9：2023年7月中國智能手機出貨量同比下降9.60% 18圖10：2023Q2國產手機品牌全球出貨量占比提升 19圖2023Q2全球安卓系統(tǒng)手機市場份額占比下降 19圖12：華為手機出貨量自2020Q3起大幅下滑 20圖13：華為手機全球市占率于2020Q2達到最高值20.2% 20圖14：華為商城官網Mate60系列已售罄需預約申購 20圖15：2023Q2全球PC出貨量環(huán)比上升8.3% 21圖16：2023M8中國筆記本電腦出貨量同比環(huán)比分別-0.07%/+63.84% 21圖17：IDC預測2024年全球PC+筆記本電腦出貨量將迎來反彈（單位：百萬臺） 22圖18：2023Q2全球智能音頻設備出貨環(huán)比有所回升 22圖19：2023Q2全球TWS出貨量恢復同比8%的增長 22圖20：2023Q2全球可穿戴腕帶設備出貨量為4400萬臺 23圖21：IDC預計2023年全球可穿戴設備出貨量將迎來反彈（單位：百萬臺） 24圖22：2023H1國內VR出貨量同比下滑 24圖23：2023H1Pico占據國內58.7%的出貨份額 24圖24：預計2032年全球AR市場規(guī)模將達到11889.8億美元（單位：十億美金） 24圖25：2023Q2全球AR頭顯環(huán)比高增長 25圖26：預計2023年AR市場受AR眼鏡貢獻增長迅速 25圖27：預計2032年全球VR市場規(guī)模將達到1872.8億美元（單位：十億美金） 25圖28：2023Q2全球VR頭顯環(huán)比下滑 26圖29：預計2024全球VR頭顯將達1200萬臺 26圖30：2023M8國內乘用車銷量同比+6.94% 26圖31：2023M8國內新能源汽車銷量同比+27.03% 27圖32：老款問界M7銷量持續(xù)下滑 27圖33：新款問界M79.12~10.6大定5W臺 27圖34：新款M7具有更大的乘坐空間 28圖35：華為ADS2.0比特斯拉Autopilot具有更高性價比 28圖36：智界S7將于2023年月發(fā)布 28圖37：問界M9將于2023年Q4發(fā)布 28圖38：2023年Q2全球服務器出貨量下滑 29圖39：預計全球服務器出貨量2022-2027年CAGR達6.1% 29圖40：預計全球AI服務器出貨量增速將快于普通服務器 29圖41：全球服務器龍頭信驊2023年9月營收同比跌幅縮小至32.51% 30圖42：2023Q2北美云計算廠商資本開支同比-7%（單位：億美元） 30圖43：2023Q2國際IDM大廠庫存周轉天數自2021年以來首次降低 31圖44：2023Q2英特爾庫存和周轉天數均開始下降 31圖45：2023Q2AMD庫存和庫存周轉天數均持續(xù)攀升 31圖46：2023Q2海外手機鏈廠商庫存呈現下降趨勢，周轉天數出現小幅度增長 32圖47：2023Q2韋爾股份庫存逐漸去化，周轉天數持續(xù)降低 32圖48：2023Q2卓勝微庫存逐漸去化，周轉天數持續(xù)降低 32圖49：2023Q2海外MCU廠商庫存及庫存周轉天數趨于穩(wěn)定 33圖50：2023Q2德州儀器庫存和庫存周轉天數持續(xù)提升 33圖51：2023Q2MPS庫存和周轉天數環(huán)比均略有降低 33圖52：2023Q2英飛凌庫存周轉天數提升 34圖53：2023Q2安森美庫存及庫存周轉天數呈上升趨勢 34圖54：2023Q2艾睿電子庫存環(huán)比小幅下降 34圖55：2023Q2安富利庫存環(huán)比增速放緩 34圖56：2023Q2大聯大庫存持續(xù)減少，庫存周轉天數明顯降低 35圖57：中芯國際2023Q2營收環(huán)比回暖 36圖58：華虹半導體2023Q2營收環(huán)比持平 36圖59：中芯國際2023Q2歸母凈利潤環(huán)比改善 37圖60：華虹半導體2023Q2歸母凈利潤同環(huán)比下滑 37圖61：國內主流代工廠2023Q2毛利率同環(huán)比均下滑 37圖62：國內主流代工廠2023Q2凈利率走勢分化 37圖63：2023Q2主要晶圓代工廠折合8寸合計出貨量（萬片）環(huán)比下滑 38圖64：中芯國際2023Q2產能利用率環(huán)比提升 38圖65：臺積電2023M9營收環(huán)比回落 38圖66：聯電2023M9月營收環(huán)比微增 38圖67：2023Q2國內封測板塊廠商營收環(huán)比回暖 40圖68：2023Q2國內封裝板塊廠商業(yè)績環(huán)比改善顯著 40圖69：2023Q2國內封測板塊盈利能力環(huán)比回暖 41圖70：2023Q2國內多數封測公司盈利能力環(huán)比增長 42圖71：臺股IC封測8月營收環(huán)比持續(xù)增長（+4.2%） 42圖72：2023M8日月光投控營收環(huán)比增長提速（+8.1%） 42圖73：全球先進封裝市場規(guī)模預計2022年到2028年CAGR達10.6% 43圖74：英特爾2023Q2營收同比降幅縮窄，環(huán)比回升 43圖75：2023Q2英特爾公司庫存水位逐漸健康，存貨周轉天數開始下降 44圖76：AMD公司2023Q2營收同比下滑，環(huán)比大致持平 44圖77：2023Q2AMD公司庫存水位穩(wěn)步向上，存貨周轉天數有所上升 45圖78：FY2024Q2英偉達營收同環(huán)比均大幅上升 45圖79：FY2024Q2英偉達庫存水位開始下降，存貨周轉天數顯著下降 46圖80：H100針對大型模型可提供高達9倍的AI訓練速度 46圖81：2023Q2國內主芯片總營收同比仍下滑，環(huán)比開始改善 47圖82：2023Q2國內主芯片歸母凈利潤同環(huán)比均增長 48圖83：2023Q2國內主芯片廠商總毛利率環(huán)比基本持穩(wěn)，總凈利率環(huán)比明顯修復 49圖84：2023Q2景嘉微毛利率環(huán)比修復明顯，景嘉微凈利率環(huán)比大幅修復 50圖85：2023Q2國內主芯片廠商庫存水位逐漸健康，存貨周轉天數開始下降 50圖86：2023Q2國內SoC公司總營收同比降幅縮窄，環(huán)比顯著修復 52圖87：2023Q2國內SoC公司歸母凈利潤同比降幅縮窄，環(huán)比大幅提升 53圖88：2023Q2國內SoC廠商總毛利率環(huán)比略微下滑，總凈利率環(huán)比明顯修復 55圖89：2023Q2國內各SoC廠商毛利率基本持穩(wěn)，凈利率環(huán)比均明顯修復。 55圖90：2023Q2國內SoC公司庫存環(huán)比持續(xù)下降，存貨周轉天數開始下降 56圖91：中國臺灣SoC公司總營收同比降幅縮窄，環(huán)比持續(xù)改善 57圖92：2023M8臺股SoC公司總營收同環(huán)比均增長 58圖93：2023Q2中國臺灣SoC公司庫存水位持續(xù)改善，存貨周轉天數持續(xù)下降 58圖94：2023Q2國內MCU廠商總營收同比降幅收窄，環(huán)比開始上升 59圖95：2023Q2國內MCU廠商總歸母凈利潤同比仍下降，環(huán)比基本持平 59圖96：2023Q2國內MCU廠商總毛利率環(huán)比持續(xù)下滑，總凈利率環(huán)比略微下滑 61圖97：2023Q2國內各MCU廠商毛利率環(huán)比多下行，芯海科技凈利率環(huán)比修復明顯 62圖98：2023Q2國內MCU廠商總庫存水位基本持平，總存貨周轉天數開始減少 62圖99：2023M8中國臺灣MCU廠商總營收同比持續(xù)下降，環(huán)比基本持穩(wěn)（單位：億新臺幣） 64圖100：中國臺灣MCU廠商2023Q2庫存水位、存貨周轉天數均有所下降 65圖101：2023Q2存儲芯片廠商營收環(huán)比明顯回升 66圖102：2023Q2存儲模組廠商營收環(huán)比顯著提升 66圖103：2023Q2存儲芯片廠商歸母凈利潤環(huán)比基本持平 66圖104：2023Q2存儲模組廠商歸母凈利潤持續(xù)虧損 66圖105：2023Q2國內存儲芯片板塊盈利能力未見好轉 68圖106：2023Q2國內存儲模組板塊凈利率略有改善 68圖107：2023Q2國內存儲板塊公司毛利率普遍下滑，瀾起科技和聚辰股份凈利率環(huán)比提升明顯 69圖108：2023Q2存儲芯片廠商庫存及庫存周轉天數環(huán)比下降 69圖109：2023Q2存儲模組廠商庫存周轉天數環(huán)比下降 69圖FY2023Q4美光營收環(huán)比小幅提升，同比跌幅略有收窄 70圖FY2023Q4美光庫存水平環(huán)比小幅增長，庫存周轉天數環(huán)比基本持平 71圖FY2023Q2三星營收環(huán)比下滑 71圖FY2023Q2三星庫存環(huán)比基本持平 71圖FY2023Q2海力士營收環(huán)比顯著回升 72圖FY2023Q2海力士庫存環(huán)比減少，庫存周轉天數基本持平 72圖華邦電2023M8營收環(huán)比小幅增長 73圖南亞科2023M8營收環(huán)比小幅增長 73圖2023Q2DRAM市場CR3高達95.3% 74圖2023M9DXI指數出現明顯回升，為2022年H2以來首次 74圖120：2023M9DDR34Gb產品現貨均價出現明顯回暖，單月漲幅達6.1%（美元） 75圖121：2023M9DDR48Gb產品現貨均價出現明顯回暖，單月漲幅達12.8%（美元） 75圖122：2023Q2DRAM市場CR5高達94.7% 76圖123：2023年NANDFlash64Gb和32Gb現貨均價基本穩(wěn)定（美元） 76圖124：2024年HBM3比重有望超越HBM2e 77圖125：2023Q2模擬板塊廠商營收環(huán)比明顯回升 79圖126：2023Q2模擬板塊廠商業(yè)績依舊承壓 79圖127：2023Q2國內模擬板塊盈利能力仍在下滑 80圖128：2023Q2模擬板塊廠商庫存周轉天數環(huán)比顯著降低 81圖129：FY2023Q3ADI營收環(huán)比下降 82圖130：FY2023Q3ADI庫存及庫存周轉天數持續(xù)增加 83圖131：FY2023Q2德州儀器營收環(huán)比回升 83圖132：FY2023Q2德州儀器庫存環(huán)比持續(xù)增加 84圖133：FY2023Q2意法半導體營收同環(huán)比均有所增長 85圖134：FY2023Q2意法半導體庫存環(huán)比持續(xù)提升 85圖135：矽力杰2023M8營收環(huán)比顯著增長 85圖136：致新2023M8營收同環(huán)比均顯著增長 85圖137：聯詠2023M8營收環(huán)比基本持平，同比顯著提升 86圖138：天鈺2023M8營收環(huán)比小幅提升，同比基本持平 86圖139：敦泰2023M8營收同環(huán)比皆顯著提升 86圖140：2023Q2卓勝微營收環(huán)比顯著提升 87圖141：2023Q2唯捷創(chuàng)芯營收環(huán)比顯著提升 87圖142：2023Q2卓勝微歸母凈利潤環(huán)比持續(xù)回升 88圖143：2023Q2唯捷創(chuàng)芯歸母凈利潤扭虧為盈 88圖144：2023Q2國內射頻廠毛利率走勢分化 88圖145：2023Q2國內射頻板塊公司凈利率明顯回暖 88圖146：2023Q2卓勝微庫存連續(xù)多季環(huán)比減少 89圖147：2023Q2唯捷創(chuàng)芯庫存連續(xù)多季環(huán)比減少 89圖148：2023M7中國手機出貨量同比下滑，5G手機占比環(huán)比回升 89圖149：2023年華為智能手機全球出貨量預計明顯回暖 90圖150：華為將推獨家超低功耗5G基站 90圖151：2023M8，穩(wěn)懋營收同環(huán)比小幅增長 91圖152：2023Q2國內CIS公司總營收同比降幅縮窄，環(huán)比上升 91圖153：2023Q2國內CIS公司總歸母凈利潤同比、環(huán)比均大幅下滑 92圖154：2023Q2國內CIS廠商總毛利率環(huán)比下滑明顯，總凈利率環(huán)比略微下滑 94圖155：2023Q2國內各CIS廠商毛利率環(huán)比均下行，格科微凈利率環(huán)比修復明顯 94圖156：2023Q2國內CIS公司總庫存水位持續(xù)穩(wěn)步下降，總存貨周轉天數下降 95圖157：2023Q2中國臺灣CIS廠商總營收同比降幅持續(xù)縮窄，環(huán)比持續(xù)增長 95圖158：2023M8原相、晶相光公司營收同環(huán)比均上升 96圖159：IMX735有效像素高達1742萬像素，支持遠距離識別 97圖160：IMX735水平像素信號輸出，更容易與機械掃描的激光雷達同步 97圖161：2023Q2國內設備板塊廠商營收同環(huán)比增長 98圖162：2023Q2國內設備板塊廠商業(yè)績同環(huán)比顯著改善 98圖163：2023Q2國內半導體設備板塊盈利能力環(huán)比增長 99圖164：2023Q2國內多數半導體設備公司盈利能力同環(huán)比下滑 100圖165：2023Q2國內半導體設備板塊合同負債同比增長（+32.22%） 100圖166：2023Q2全球半導體設備銷售額為258億美元 101圖167：2023年全球半導體設備銷售額預計同比減少18.61% 102圖168：日本半導體設備月出貨額2023年8月環(huán)比持續(xù)改善（+2.31%） 102圖169：ASMLFY2023Q2營收同環(huán)比均上升 103圖170：拉姆研究FY2023Q4營收同環(huán)比下滑 105圖171：華海清科12英寸單片清洗機HSC-F3400 106圖172：2023Q2國內零部件板塊廠商營收同環(huán)比增長 107圖173：2023Q2國內零部件板塊業(yè)績環(huán)比顯著改善 107圖174：2023Q2國內零部件板塊毛利率同環(huán)比下滑，凈利率環(huán)比改善 108圖175：2023Q2國內多數零部件公司毛利率下滑，凈利率環(huán)比提升 109圖176：2023Q2國內半導體設備板塊合同負債環(huán)比增長 109圖177：京鼎精密2023M9營收環(huán)比基本持平（+0.59%） 110圖178：2023Q2半導體材料A股公司營收同比+0.21%，環(huán)比+11.00%（單位：億元） 112圖179：2023Q2半導體材料A股公司歸母凈利潤同比-7.47%，環(huán)比+38.63%（單位：億元） 112圖180：2023Q2半導體材料A股公司毛利率、凈利率分別為31.21%/15.88% 112圖181：2023Q2半導體材料公司盈利能力恢復（%） 115圖182：2023Q2行業(yè)庫存仍處高位，存貨周轉天數略微下滑 115圖183：2023M8中國臺灣硅片企業(yè)總營收同比仍保持下滑趨勢（單位：億新臺幣） 117圖184：2023M8環(huán)球晶圓營收同比仍保持下滑趨勢（單位：億新臺幣） 118圖185：2023M8臺勝科營收同比-13.93%，環(huán)比+1.78%（單位：億新臺幣） 118圖186：2023M8中美晶營收同比仍保持下滑趨勢（單位：億新臺幣） 119圖187：2023M8合晶營收YoY-23.84%，MoM-1.55%（單位：億新臺幣） 119圖188：2023Q2全球硅片出貨量環(huán)比上升 120圖189：2023Q2功率板塊廠商營收同環(huán)比提升 122圖190：2023Q2功率板塊廠商業(yè)績持續(xù)下滑 122圖191：2023Q2功率板塊公司凈利率、毛利率環(huán)比持續(xù)下滑 124圖192：2023Q2國內功率板塊公司毛利率環(huán)比普遍下降，揚杰科技、新潔能、捷捷微電凈利率環(huán)比提升明顯 124圖193：2023Q2功率板塊廠商庫存周轉天數環(huán)比減少 125圖194：FY2023Q3英飛凌營收同比提升 126圖195：FY2023Q3英飛凌庫存水平持續(xù)提高 126圖196：FY2023Q2安森美營收環(huán)比回升 127圖197：FY2023Q2安森美庫存環(huán)比持續(xù)提升 127圖198：2023M8富鼎營收環(huán)比明顯提升 127圖199：2023M8茂達營收同環(huán)比皆有增長 127圖200：2023M8中國新能源車銷量同環(huán)比皆有增長（萬輛） 128圖201：2023M8中國光伏新裝機量環(huán)比略有下滑 128圖202：2023M8中國公共充電樁增量環(huán)比略有下滑 129圖203：2023M8中國私人充電樁增量環(huán)比小幅增長 129圖204：目前半導體指數市盈率PE-TTM剔除負值估值處于近10年57.77%分位數 131圖205：半導體細分板塊估值分位數處于近10年低位 131表1：2023年9月單月漲幅前十的A/H股半導體公司漲幅均在4%以上 12表2：2023年9月單月跌幅前十的A/H股半導體公司跌幅均超過11% 12表3：2023年截止9月底漲幅前十的A/H股半導體公司漲幅均超過55% 13表4：2023年截止9月底跌幅較大的A/H股半導體公司跌幅均超過35% 13表5：2023年9月單月聯詠跑贏費城半導體指數12.63個百分點 14表6：華為于2023年8月-9月推出多款新品 19表7：PC及筆電產業(yè)鏈公司最新對需求拐點判斷，預計下半年PC需求將逐步復蘇 21表8：2023Q2全球智能音頻設備出貨量前三廠商為蘋果/三星/boAt 23表9：印度市場對可穿戴腕帶需求高，拉動當地品牌增長 23表10：AI服務器代工廠商對2023H2及2024年需求表示樂觀 30表2023M9華虹公司股價下跌幅度較大（-11.71%） 35表12：中芯國際2023Q2智能手機板塊收入環(huán)比改善最明顯 36表13：華虹半導體2023Q2工業(yè)及汽車業(yè)務環(huán)比增長顯著 36表14：存儲原廠2023年資本開支居首，同比下降19% 39表15：2023M9，股價僅晶方科技小幅上漲（+1.22%） 39表16：2023H1國內封測板塊公司業(yè)績同比普遍承壓 40表17：2023Q2國內封測板塊公司營收、利潤環(huán)比均有所改善 41表18：2023年9月景嘉微股價+9.21%，跑贏半導體行業(yè)指數11.64個百分點 47表19：2023H1海光信息、國芯科技營收同比改善，海光信息歸母凈利潤同比高增（單位：億元） 48表20：2023Q2景嘉微營收同比、環(huán)比顯著上升，海光信息歸母凈利潤同比、環(huán)比顯著上升（單位：億元） 49表21：因新品海光三號投放市場，海光信息預計2023Q1-Q3業(yè)績同比高增長 49表22：2023Q2國芯科技庫存水位環(huán)比增9.33%，景嘉微存貨周轉天數環(huán)比減少顯著 51表23：國內主芯片公司陸續(xù)發(fā)布回購公司股份方案，彰顯管理層長期信心 51表24：2023年9月中科藍訊股價-0.17%，跑贏半導體行業(yè)指數2.26個百分點 51表25：2023H1國內SoC公司歸母凈利潤多同比下降（單位：億元） 54表26：2023Q2國內SoC公司歸母凈利潤均環(huán)比改善（單位：億元） 54表27：2023Q2國內SoC公司庫存水位多數下降，存貨周轉天數多數下降 56表28：炬芯科技、恒玄科技發(fā)布回購公司股份方案，彰顯管理層長期信心 57表29：天璣7200-Ultra發(fā)力更清晰的拍照體驗，有望拉動公司營收增長 59表30：2023年9月兆易創(chuàng)新股價+4.92%，跑贏半導體行業(yè)指數7.35個百分點 59表31：2023H1國內MCU廠商歸母凈利潤多同比下降（單位：億元） 60表32：2023Q2國內各MCU廠商歸母凈利潤多環(huán)比上升（單位：億元） 61表33：2023Q2樂鑫科技庫存水位逐漸健康，各廠商存貨周轉天數均下降 63表34：2023H2下游需求有望緩慢回暖 63表35：樂鑫科技發(fā)布股權激勵助力公司達成業(yè)績目標 63表36：樂鑫科技、中微半導、兆易創(chuàng)新發(fā)布回購公司股份方案的公告，彰顯管理層長期信心 64表37：2023M9存儲板塊公司股價走勢分化（截至2023/09/30） 65表38：2023H1存儲各大廠商營收、業(yè)績普遍下滑，江波龍等模組大廠虧損程度較大 67表39：2023Q2存儲模組大廠江波龍、佰維存儲營收環(huán)比增長亮眼 68表40：2023Q2存儲各大廠商庫存周轉天數普遍下降，普冉股份、佰維存儲環(huán)比降幅較大 70表41：2023Q2各原廠DRAM營收環(huán)比普遍增長 73表42：2023Q3DRAM均價跌幅或將收斂 75表43：2023Q2全球NANDFlash市場規(guī)模環(huán)比增長 76表44：2023Q4NANDFlash均價有望小幅上漲0~5% 77表45：2023-2024年DRAM及NANDFlash供需結構有望改善 77表46：預計SK海力士、三星為未來HBM市場主要龍頭 78表47：2023M9模擬板塊公司股價普遍回落（截至2023/09/30） 78表48：2023H1模擬板塊公司營收、業(yè)績普遍承壓，上海貝嶺、納芯微等四家公司業(yè)績出現虧損 79表49：2023Q2多數模擬板塊公司營收、業(yè)績環(huán)比回暖，艾為電子營收環(huán)比增幅亮眼 80表50：2023Q2國內模擬板塊公司毛利率普遍環(huán)比下滑、凈利率多數環(huán)比回升 81表51：2023Q2模擬板塊各廠商庫存周轉天數普遍降低，艾為電子環(huán)比減幅較大 82表52：國內模擬芯片廠商陸續(xù)發(fā)布回購方案，彰顯管理層長期信心 87表53：2023年9月格科微股價漲幅+1.25%，跑贏半導體行業(yè)指數3.68個百分點 91表54：2023H1國內CIS公司歸母凈利潤多同比下降（單位：億元） 92表55：2023Q2國內各CIS公司營收均環(huán)比上升，歸母凈利潤表現分化（單位：億元） 93表56：韋爾股份、思特威-W發(fā)布股權激勵提振員工凝聚力，助力公司達成業(yè)績目標 93表57：2023Q2各CIS廠商庫存水位仍處高位，存貨周轉天數基本持穩(wěn) 95表58：2023M9僅盛美上海股價小幅上漲（+3.9%） 97表59：2023H1國內半導體設備板塊多數公司業(yè)績同比增長 98表60：2023Q2國內半導體設備板塊多數公司營收同環(huán)比增長 99表61：2023Q2半導體設備多數公司合同負債同比增長 101表62：ASMLFY2023Q2系統(tǒng)銷售邏輯領域同環(huán)比增幅大 104表63：ASMLArFi銷量同環(huán)比增長顯著（單位：臺） 104表64：拉姆研究FY2023Q4晶圓代工業(yè)務表現良好，同環(huán)比均增長 105表65：截至2023年9月27日盛美上海在手訂單約68億 106表66：2023M9新萊應材表現突出，股價漲幅（+25.34%）引領半導體零部件板塊 107表67：2023H1半導體零部件板塊營收普遍同比增長 108表68：2023Q2零部件板塊多數公司利潤環(huán)比增長 108表69：2023Q2半導體零部件多數公司合同負債同比增長 110表70：2023年9月，清溢光電股價（+7.86%）領跑材料板塊 表71：2023年9月，有研硅股價（-5.15%）下跌幅度最大 表72：2023H1半導體材料公司營收、業(yè)績表現分化較大 113表73：2023Q2半導體材料公司營收普遍回暖，業(yè)績走勢分化 114表74：2023Q1-Q3因特種氣體、大宗氣體產品銷量同比增加，金宏氣體預計業(yè)績同比增長（單位：億元） 114表75：2023Q2各公司庫存水位多數上升，存貨周轉天數表現分化 116表76：2023年9月8日彤程新材發(fā)布股權激勵公告，助力公司未來業(yè)績增長 117表77：國內廠商半導體材料業(yè)務產能擴張 120表78：2023年9月艾森股份、上海合晶科創(chuàng)板IPO注冊成功 121表79：2023M9功率板塊公司股價普遍下跌 122表80：2023H1功率板塊公司營收、業(yè)績普遍承壓，士蘭微業(yè)績環(huán)比跌幅較大 123表81：2023Q2功率板塊公司營收、業(yè)績普遍回暖，宏微科技、捷捷微電營收環(huán)比增幅較大 123表82：2023Q2功率板塊各廠商庫存周轉天數走勢分化 125表83：國內功率廠商陸續(xù)發(fā)布回購方案，彰顯管理層長期信心 129表84：2023年6月以來國內外各廠商加快SiC布局腳步 130表85：受益標的估值與盈利預測匯總表 1331、半導體行情回顧：2023年9月單月半導體行業(yè)指數下滑1.1、2023年9月單月半導體行業(yè)指數-1.88%，跑贏滬深300指數0.81個百分點2023年9月單月半導體行業(yè)指數跑贏滬深300指數0.81個百分點。2023年9月單月，電子行業(yè)指數-0.84%，半導體行業(yè)指數-1.88%，滬深300指數-2.69%。2023年截止9月半導體行業(yè)指數跑輸滬深300指數2.97個百分點。2023年截止9月，電子行業(yè)指數+3.21%，半導體行業(yè)指數-7.68%，滬深300指數-4.70%。2023年9月單月費城半導體指數跑輸半導體行業(yè)指數4.87個百分點。2023年9月單月，費城半導體指數-6.75%，中國臺灣半導體指數-3.30%。2023年截止9月費城半導體指數跑贏半導體行業(yè)指數43.31個百分點。2023年截止9月，費城半導體指數+35.63%，中國臺灣半導體指數+18.83%。圖1：2023年9月單月半導體行業(yè)指數跑贏滬深300指數0.81個百分點滬深300滬深300指數半導體行業(yè)指數電子行業(yè)指數費城半導體指數臺灣半導體指數50%40%30%20%10%2021-01-042021-02-042021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-042023-09-04-10%-20%-30%-40%數據來源：、研究所注：數據時間為2021/1/4至2023/9/30月單月光學元件7.20分點203年9+636+299ED（+139圖2：從電子細分板塊來看，2023年9月單月光學元件（+6.36%）漲幅最大8%6.36%6%4%2%

2.99%

1.39%

0.46%0.32%

-0.19%

-0.84%0%-2%-4%

0.55%

-0.01%

-0.40%

-1.64%-1.83%

-1.96%

-2.98%-6%-8%

-1.88%

-2.69%

-3.61%-7.14%數據來源：、研究所注：數據時間為2023/9/1至2023/9/3020239+1739面板+6.57+14.20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%17.39%16.57%14.84%11.17%10.23%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%17.39%16.57%14.84%11.17%10.23%8.77%7.33%7.20%3.21%2.31%-0.90%-3.93%-4.70%-6.22%-7.68%-9.02%-12.41%-24.58%數據來源：、研究所注：時間為2023/1/1至2023/9/30、半導體個股：2023年9月單月源杰科技漲幅+29.44%行業(yè)指數31.31個百分點2023年9A/H4%20239月單月漲幅排名靠前的A/H公司分別為：源杰科技（+2944%、力源信息（+8.2、石英股份（1.%2023年9月單月跌幅較大的AH（28.01創(chuàng)芯（22.6（15.55表1：2023年9月單月漲幅前十的A/H股半導體公司漲幅均在4%以上類型代碼公司市值（億元）9月漲跌幅（%）年初至9月底漲跌幅（%）PE-TTM設計688498.SH源杰科技186.8629.44158.62264.45設計300184.SZ力源信息65.7818.2632.5661.16材料603688.SH石英股份385.3711.51-18.0912.06存儲301308.SZ江波龍361.6710.8948.52-40.48設備603283.SH賽騰股份89.869.2858.7124.68材料688138.SH清溢光電56.377.8616.7149.71EDA/IP301095.SZ廣立微158.727.61-10.50109.73材料688019.SH安集科技164.696.3920.2840.21材料300576.SZ容大感光110.035.28138.13143.12設計603986.SH兆易創(chuàng)新657.574.92-3.2576.32數據來源：、研究所注：公司市值、PE-TTM均為2023年9月30日的數值，9月漲跌幅時間區(qū)間為2023/9/1-2023/9/30，2023年截止9月漲跌幅時間區(qū)間為2023/1/1-2023/9/30表2：2023年9月單月跌幅前十的A/H股半導體公司跌幅均超過11%類型代碼公司市值9月漲跌幅（%）年初至9月底漲跌幅（%）PE-TTM設計688099.SH晶晨股份262.49-28.01-10.5880.38設計688153.SH唯捷創(chuàng)芯238.73-22.6455.43-550.18封測688362.SH甬矽電子119.81-15.5535.31-214.93設備300316.SZ晶盛機電624.39-15.30-24.4615.92設計688018.SH樂鑫科技82.08-13.9112.7083.23設計688173.SH希荻微65.87-12.93-29.172,952.17設備688419.SH耐科裝備29.72-12.4615.4356.01設計688391.SH鉅泉科技43.59-12.08-23.5922.57封測688372.SH偉測科技119.30-11.5644.4959.64設計688061.SH燦瑞科技46.01-11.14-35.61107.41數據來源：、研究所注：公司市值、PE-TTM均為2023年9月30日的數值，9月漲跌幅時間區(qū)間為2023/9/1-2023/9/30，2023年截止9月漲跌幅時間區(qū)間為2023/1/1-2023/9/302023年截止9月漲幅前十的A/H股半導體公司漲幅均超過55%，跌幅較大的A/H20239A/H+2.03（1586+18.1AH（49.99U（49.8（47.47表3：2023年截止9月底漲幅前十的A/H股半導體公司漲幅均超過55%類型代碼公司市值（億元）年初至9月底漲跌幅（%）9月漲跌幅（%）PE-TTM存儲688525.SH佰維存儲270.94292.03-8.02-98.60設計688498.SH源杰科技186.86158.6229.44264.45材料300576.SZ容大感光110.03138.135.28143.12設備300567.SZ精測電子252.0881.09-0.0698.96設備688147.SH微導納米202.3777.55-9.55124.94設計300053.SZ歐比特81.8868.103.62-15.23設備688072.SH拓荊科技445.9062.79-3.74115.83封測000021.SZ深科技268.5862.06-3.6453.69設備603283.SH賽騰股份89.8658.719.2824.68設計688153.SH唯捷創(chuàng)芯238.7355.43-22.64-550.18數據來源：、研究所注：公司市值、PE-TTM均為2023年9月30日的數值，9月漲跌幅時間區(qū)間為2023/9/1-2023/9/30，2023年截止9月漲跌幅時間區(qū)間為2023/1/1-2023/9/30表4：2023年截止9月底跌幅較大的A/H股半導體公司跌幅均超過35%類型代碼公司市值（億元）年初至9月底漲跌幅（%）9月漲跌幅（%）PE-TTM設計002180.SZ納思達366.25-49.99-7.5831.90設計688515.SH裕太微-U93.20-49.89-8.61-94.63設計688052.SH納芯微169.27-47.47-7.61-222.59設計688261.SH東微半導85.73-45.87-7.1932.02設計603290.SH斯達半導306.83-45.10-9.3134.05設計688270.SH臻鐳科技74.00-41.39-5.4781.45設計300661.SZ圣邦股份363.51-41.270.4485.88設計605111.SH新潔能101.69-38.14-5.2029.17設計688711.SH宏微科技80.32-37.35-2.9273.70設計688061.SH燦瑞科技46.01-35.61-11.14107.41數據來源：、研究所注：公司市值、PE-TTM均為2023年9月30日的數值，9月漲跌幅時間區(qū)間為2023/9/1-2023/9/30，2023年截止9月漲跌幅時間區(qū)間為2023/1/1-2023/9/30年9月單月聯詠漲幅12.63個百分點。全球方面，2023年9月單月漲幅排名靠前的海外半導體公司分別為：聯詠（+.8（4.+3.）表5：2023年9月單月聯詠跑贏費城半導體指數12.63個百分點）類型代碼公司市值（億美元）9月漲跌幅（%）年初至9月底漲跌幅（%PE-TTM設計3034.TW聯詠81.385.8846.6811.92設計2454.TW聯發(fā)科371.714.2630.2114.29設備ACMR.O盛美半導體10.873.10134.8216.27代工0981.HK中芯國際203.611.7819.9213.64IDMINTC.O英特爾1,488.831.1737.19-161.48設計2379.TW瑞昱64.050.5949.6415.81EDAIPSNPS.O新思科技698.020.0243.7567.49材料3532.TW臺勝科17.60-0.3510.6911.83IDM2344.TW華邦電31.84-0.4133.8913.69材料6488.TWO環(huán)球晶圓62.69-1.209.4810.65IDM2408.TW南亞科64.26-1.5032.0431.83代工UMC.N聯華電子165.55-1.5316.166.58IDMNXPI.O恩智浦半導體515.40-2.3328.5718.59EDAIPCDNS.O鏗騰電子636.80-2.5545.8571.58設計AMD.O超威半導體1,661.23-2.7458.75-6,644.93設計QCOM.O高通1,239.43-3.033.0714.39IDMADI.O亞德諾872.50-3.228.2723.25IDMMCHP.O微芯科技424.85-4.6312.7117.73設備8035.T東京電子649.83-4.6661.8220.44代工3105.TWO穩(wěn)懋17.30-5.15-4.03105.58IDMTXN.O德州儀器1,443.76-5.38-1.6418.88IDMON.O安森美半導體401.11-5.6049.0320.52材料4063.T信越化學工業(yè)592.57-5.7335.3512.41IDM2337.TW旺宏18.57-6.08-1.1210.33代工TSM.N臺積電4,506.70-6.6318.2514.82設計MRVL.O邁威爾科技467.03-7.0746.74-123.39材料ENTG.O英特格140.97-7.2743.69151.25IDMSTM.N意法半導體390.80-8.5521.818.90設備6857.T愛德萬測試215.93-8.6697.2224.57設計SWKS.O思佳訊157.15-9.3310.1815.11設備AMAT.O應用材料1,158.18-9.3743.1917.98設計AVGO.O博通3,428.10-9.5151.2324.72設備LRCX.O拉姆研究828.73-10.5050.5318.37設備ASML.O阿斯麥2,322.79-10.888.4528.73設計MPWR.OMONOLITHICPOWERSYSTEMS220.73-11.1631.4748.76設計LSCC.O萊迪思半導體118.44-11.6532.4457.82設計NVDA.O英偉達10,744.25-11.86197.76104.05數據來源：、研究所注：公司市值、PE-TTM均為2023年9月30日的數值9月漲跌幅時間區(qū)間為2023/9/1-2023/9/30，2023年截止9月漲跌幅時間區(qū)間為2023/1/1-2023/9/302、半導體公司業(yè)績：2023Q2海內外半導體公司業(yè)績出現分化，多個板塊有望復蘇2023Q22023Q32023Q4圖4：2023Q2海外半導體公司業(yè)績出現分化，多個板塊有望在下半年迎來復蘇資料來源：各公司法說會、、研究所3、需求：全球與中國半導體銷售額同比跌幅持續(xù)縮窄，環(huán)比持續(xù)正增長、半導體銷售額：2023M8全球與中國半導體銷售額環(huán)比持續(xù)回暖根據SIA發(fā)布月度報告數據，2023M8全球半導體銷售額為440.4億美元，同比-6.80%/環(huán)比+1.90%，同比跌幅進一步縮窄，環(huán)比持續(xù)正增長。圖5：2023M8全球半導體銷售額同比跌幅進一步縮窄，環(huán)比持續(xù)正增長0

0%2008M12008M82008M12008M82009M32009M102010M52010M122011M72012M22012M92013M42013M112014M62015M12015M82016M32016M102017M52017M122018M72019M22019M92020M42020M112021M62022M12022M82023M3全球半體月銷售（億元） YoY MoM數據來源：SIA、研究所根據SIA發(fā)布月度報告數據，2023M8中國半導體銷售額為129.9億美元，同比-12.6%/環(huán)比+2.0%，同比跌幅進一步縮窄，3/4/5/6/7/8月銷售額均環(huán)比增長，趨勢持續(xù)向好。圖6：2023M8中國半導體銷售額同比跌幅進一步縮窄，環(huán)比持續(xù)增長0

0%2015M32015M72015M32015M72015M112016M32016M72016M112017M32017M72017M112018M32018M72018M112019M32019M72019M112020M32020M72020M112021M32021M72021M112022M32022M72022M112023M32023M7中國半體月銷售（億元） YoY MOM數據來源：SIA、研究所為手機回歸帶動產業(yè)鏈情緒回升2023Q22023Q22.65-7.24%/2023Q2中國智能手機出貨量為0.66-2.10%/+1.54%，FY202320232024圖7：2023Q2全球智能手機出量跌幅縮窄 圖8：2023Q2中國智能手機出量環(huán)比增長450400350300250200150

30%20%10%0%-10%

80 7060504030

67-9.5%

72 7.5%-11%

1.4%

65 -11.0%

10%5%1.5%0%-2%-5%-10%0

-20%2019Q12019Q22019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2

2010 0

-15%

-13%

-12%

-15%-20%2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2全球智手機貨量百萬） YoY QoQ

中國智手機貨量百萬） YoY QoQ數據來源：IDC、研究所 數據來源：IDC、研究所2023年7月中國智能手機出貨量同環(huán)比均下降。根據中國信通院數據，7月智能手機出貨量1728.70萬部，同比-9.60%/環(huán)比-17.1%。圖9：2023年7月中國智能手機出貨量同比下降9.60%

300%250%200%150%100%50%0%-50%2018-012018-032018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07中國:出貨量:智能手機:當月值 YOY MOM數據來源：中國信通院、研究所手機端格局：2023Q2小米出貨量占比提升，國產品牌傳音首次進入全球手機出2023Q21.0%，9.4%Statista0.7%。圖10：2023Q2國產手機品牌全出貨量占比提升 圖11：2023Q2全球安卓系統(tǒng)手機市場份額占比下降100%0%Apple Samsung Xiaomi Transsion vivo Others

80%72%72%73%72%71%71%72%72%72%71%71%27%27%27%29%29%28%28%28%28%28%60%50%40%30%20%10%0%Android iOS Others數據來源：IDC、研究所 數據來源：Statista、研究所華為方面：2023年9月25穿戴、AIOT2023829Mate60Mate60RS發(fā)布時間品類型號 重點參數/重點功能2023.8.29手機5000萬后置像素+1300發(fā)布時間品類型號 重點參數/重點功能2023.8.29手機5000萬后置像素+1300萬超廣角攝像頭+3D攝像頭Mate60系列衛(wèi)星通話+有線超級快充+無線反向充電2023.9.25手機Mate60RS非凡大師 配置與Mate60Pro+基本保持一致2023.9.25平板首款柔性OLED平板+星閃技術+可選配星閃手寫筆MatePadPro88W快充+空間音頻2023.9.25無線耳機麒麟A2芯片+星閃核心技術Polar碼FreebudsPro3動態(tài)降噪+離線查找+超長續(xù)航UltimateDesign非凡大師 雙向北斗衛(wèi)星消息戶外探險模式2023.9.25智能手表黃金智能腕表 專業(yè)健康管理百米深潛技術2023.9.25智能手表GT4 30%2023.9.25智能眼鏡雙振膜澎湃單元+逆聲場防漏音智能眼鏡2全天候智慧播報+續(xù)航提升明顯2023.9.25智慧屏鴻鵠900芯片+雙NPU+高階AI計算V5Pro資料來源：科技美學公眾號、研究所

隔空觸屏交互+千級分區(qū)miniLED華為手機曾引領國產手機市場，在高端手機市場與蘋果直接競爭，此次回歸有望帶動相關產業(yè)鏈機會。從出貨量來看，2019Q3665920151.0720192.41億R為2.402Q32021Q3700從市占率來看，華為手機全球市占率在2015Q1為5.2%，同期蘋果市占率為18.3%2018Q215.9%2021Q220.2%2%圖12：華為手機出貨量自2020Q3起大幅下滑 圖13：華為手機全球市占率于2020Q2達到最高值20.2%70 80%60 60%40%50 20%40 0%30 -20%20 -40%-60%10 -80%2015Q12015Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q1

30%25%20%15%10%5%2015Q12015Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q1華為手機全球出貨量（百萬部） YoY

華為手機全球市占率 蘋果手機全球市占率數據來源：IDC、研究所 數據來源：IDC、研究所Mate60Mate60ProMate60+最IT2023Mate60ProMate60Pro+200020246000-700020232024系列已售罄需預約申購資料來源：華為商城官網、PCQ2出貨量及國內8增長0232全球CITPC62023Q1PC出0.57全球PC0.62+8.3%。2023M82023M184.4520192月環(huán)比+40%，377.1-35%，同比-14%，591.49136.44-45%+49%，792.25151.14-0.07%/+63.84%。圖15：2023Q2全球PC出貨量比上升8.3% 圖16：2023M8中國筆記本電腦出貨量同比環(huán)比分別-0.07%/+63.84%0

70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%

0

200%150%100%50%0%-50%2018M12018M52018M12018M52018M92019M12019M52019M92020M12020M52020M92021M12021M52021M92022M12022M52022M92023M12023M5數據來源：IDC、研究所 數據來源：、研究所PC2023H22023H2PC2023H2有2023Q3、2023Q42023H2PC廠商 最新指引表7：PC及筆電產業(yè)鏈公司最新對需求拐點判斷，預計下半年PC需求將逐步復蘇廠商 最新指引預計23H2有一些零星訂單回來，逐季往正面發(fā)展，可以期待第3/4季度返校潮及圣誕季節(jié)的拉貨效應，宏碁對23H2營運呈現樂觀態(tài)度華碩 公司目標23H2營收重回正軌，不僅營收和獲利要優(yōu)于上半年，且要優(yōu)于2022年同緯創(chuàng) 公司預計營收表現逐季增長，而筆電、PC出貨量將有雙位數增長資料來源：經濟日報、研究所IDC對2024年PC2023年全球PC3.85PCIDC2024年反20244.032027年底將增長到4.25億臺。圖17：IDC預測2024年全球PC+筆記本電腦出貨量將迎來反彈（單位：百萬臺）資料來源：IDC、消費電子需求：2023Q2為消費電子出貨量出現復蘇趨勢、可穿戴市場：2023Q22023Q22023Q2Canalys（）9568-2%TWS+8%出貨量達到6816萬部。圖18：2023Q2全球智能音頻設出貨環(huán)比有所回升 圖19：2023Q2全球TWS出貨量恢復同比8%的增長0

2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 出貨量萬部） 同比

0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%

0

2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2出貨量（萬部） 同比

20%10%0%-10%-20%-30%數據來源：Canalys、研究所 數據來源：Canalys、研究所2023Q2三星/boAtCanalys報告數據顯0222，三9%boAt7%+38%。表8：2023Q2全球智能音頻設備出貨量前三廠商為蘋果/三星/boAt廠商市場份額年增長率蘋果26%2%三星9%3%boAt7%38%小米5%6%OPPO4%25%數據來源：Canalys、研究所2023Q2。Canalys數據，2023Q24400Noise、Fire-BolttFire-Boltt32%/27%/18%+93%/+86%/+61%。圖20：2023Q2全球可穿戴腕帶設備出貨量為4400萬臺資料來源：Canalys表9：印度市場對可穿戴腕帶需求高，拉動當地品牌增長排名品牌占有率年度增長率1Noise32%93%2FireBoltt27%86%3boAt18%61%4Titan4%125%5Huami1%-39%數據來源：Canalys、研究所IDC預計2023202220235.04+2.44%IDC2022-2027年CAGR達5%，2027年出貨量將達到6.29億部。圖21：IDC預計2023年全球可穿戴設備出貨量將迎來反彈（單位：百萬臺）0

2020 2021 2022 2023E 全球可戴設出貨（百臺） YoY

25%629.4444.7629.4444.7533.419.95%492.1504.12.44%-7.74%15%10%5%0%-5%-10%數據來源：IDC、研究所、AR需求：消費級AR2023年同比+33%據IDC統(tǒng)計，2023H1國內AR/VR頭顯出貨量為32.8萬臺，同比-44%。AR6.8+143%；VR26-53.3%VR60.3%VR6SonyPlayStationVR2VR市場份額仍以Pico58.7%的市場份額，遠超第二名Sony圖22：2023H1國內VR出貨量比下滑 圖23：2023H1Pico占據國內58.7%的出貨份額353025 HTC,5.1%20 Nolo,15 7.1%DPVR,10 7.4%50

iQIYI,3.4%

Others,6.7%Pico,58.7%2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2出貨量（萬臺） VR出貨量（萬臺）

Sony,11.7%數據來源：IDC、研究所 數據來源：IDC、研究所2023年預計全球AR+3enR222全球AR頭顯出貨量10.82023AR56+33%AR眼鏡，特別是來自中國的Nreal、RokidAR2023年預計全球AR563+40.3%precedenceresearch數據，2022AR401.22023AR市場規(guī)563+40.3%2032AR11889.8億美元，2023~203240.34%。圖24：預計2032年全球AR市場規(guī)模將達到11889.8億美元（單位：十億美金）1400120010000

40.1256.379.02110.89115.63

218.41

430.16

603.69

1188.98847.2220222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E2031E2032EAR市場規(guī)模數據來源：precedenceresearch、研究所注：市場規(guī)模包括設備、技術、組件和應用圖25：2023Q2全球AR頭顯環(huán)高增長 圖26：預計2023年AR市場受AR眼鏡貢獻增長迅速20 15

10.8

80%60%40%

350300250

200%3001203001205 5 8122228425680104.15.45.86.766.71050

7.58.38.28.69.7

9.7

20%0%-20%-40%2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2

500

100%50%0%全球AR頭顯季度出貨量（萬臺） QoQ 全球AR頭顯年度出貨量（萬臺） YoY數據來源：維深WellsennXR、研究所注：不含無屏AR 數據來源：維深WellsennXR、研究所注：不含無屏AR、VR需求：2023Q220242023年預計全球VR292.7+22.4%precedenceresearch數據，2022VR239.22023AR市場規(guī)292.7+22.4%2032VR1872.8億美元，2023~203222.9%。圖27：預計2032年全球VR市場規(guī)模將達到1872.8億美元（單位：十億美金）187.28151.89187.28151.89123.28100.1523.9229.2735.8643.9753.9566.2581.4215010050020222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E2031E2032EVR市場規(guī)模數據來源：precedenceresearch、研究所注：市場規(guī)模包括設備、技術、組件和應用據維深WellsennXR數據，2023Q2全球VR出貨量為144萬臺，環(huán)比-37%。銷VRMetaQuest2Pro性價比低、再加上二季度無重磅新品開售等因素導致銷量下滑。維深XR將2023年全球VR預計出貨量從2023Q1的萬臺下調至800萬臺，同比-19%。VR預期銷量下滑的原因主要系蘋果認為Pro2023VR2023Meta700PSVR2150Pico502024VR1200萬臺。圖28：2023Q2全球VR頭顯環(huán)下滑 圖29：預計2024全球VR頭顯達1200萬臺0

全球VR頭季度貨量萬臺）

350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%

0

4500450030001800102998680012001623573323435982020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2

140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%數據來源：維深WellsennXR、研究所 數據來源：維深WellsennXR、研究所、汽車端需求：國內8能汽車銷量高增國內汽車出貨量來看，2023年8月，乘用車銷量為227.28萬輛，同比+6.94%/環(huán)比+8.24%。新能源汽車2023年8月銷量84.63萬輛，同比+27.03%/環(huán)比+8.47%。圖30：2023M8國內乘用車銷量同比+6.94%0

500%400%300%200%100%0%-100%2018M12018M32018M12018M32018M52018M72018M92018M112019M12019M32019M52019M72019M92019M112020M12020M32020M52020M72020M92020M112021M12021M32021M52021M72021M92021M112022M12022M32022M52022M72022M92022M112023M12023M32023M52023M7中國乘車月量（輛） YoY MoM數據來源：中國汽車工業(yè)協會、研究所圖31：2023M8國內新能源汽車銷量同比+27.03%9080706050403020102018M12018M42018M12018M42018M72018M102019M12019M42019M72019M102020M12020M42020M72020M102021M12021M42021M72021M102022M12022M42022M72022M102023M12023M42023M7

800%700%600%500%400%300%200%100%0%-100%-200%中國新能源汽車月銷量（萬輛） YoY MoM數據來源：中國汽車工業(yè)協會、研究所2023M74~8M79122000M7106M77000106M7累計大定50000臺。圖32：老款問界M7銷量持續(xù)滑 圖33：新款問界M79.12~10.6大定5W臺2298229246792298229246793462122313331609828245762643276998850004000223430002234200010000問界M7銷量 問界M5銷量數據來源：懂車帝、研究所 資料來源：AITO汽車公眾號新款問界M75020mm3338mm5050mm，車內有效空間3290mmM74M724.98萬~32.98M74M724.384.6M7ADS2.0圖34：新款M7具有更大的乘空間 圖35：華為ADS2.0比特斯拉Autopilot具有更高性價比資料來源：華為汽車官網 資料來源：CounterpointAnalysisS7和問界M9S72023M9DSUV800V2023Q4圖36：智界S7將于2023年月發(fā)布 圖37：問界M9將于2023年Q4發(fā)布資料來源：華為秋季發(fā)布會 資料來源：華為商城3.6、服務器需求：2023年需求承壓，AI服務器成為高增長賽道2023年Q22023年據DigitimesResearch，2023Q2-5.7%+1.5%AI2023Q4AI服+5.6%。圖38：2023年Q2全球服務器出貨量下滑資料來源：DigitimesResearch全球服務器年度出貨量2023年短期承壓，未來有望恢復增長態(tài)勢。根據DigitimesResearch20231489-17.53%，長2022-2027CAGR預計達6.1%，20272427萬臺。未來AITrendForceAI服（包含搭載GPUASIC+38.4%202615%，2022-2026AI服務器出貨量CAGR22%。圖39：預計全球服務器出貨量2022-2027年CAGR達6.1%

圖40：預計全球AI服務器出貨量增速將快于普通服務器0

242724271701180514892021 2022 2023E 2027E全球服務器出貨量（萬臺）

0

23719038%15019038%1501188627%26%25%全球服務器出貨量萬臺）

45%