2023年旅游行業(yè)投資分析報(bào)告

2023年旅游行業(yè)投資分析報(bào)告2023年4月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀：穩(wěn)健發(fā)展，景氣度高 PAGEREFToc359246566\h41、國(guó)內(nèi)游：平穩(wěn)發(fā)展，持續(xù)旺盛 PAGEREFToc359246567\h42、入境游：先升后降，景氣度低 PAGEREFToc359246568\h53、出境游：增勢(shì)強(qiáng)勁，消費(fèi)力強(qiáng) PAGEREFToc359246569\h74、節(jié)假日：假日效應(yīng)明顯，期待帶薪休假進(jìn)一步落實(shí) PAGEREFToc359246570\h9（1）春節(jié)黃金周 PAGEREFToc359246571\h9（2）清明小長(zhǎng)假 PAGEREFToc359246572\h10（3）五一小長(zhǎng)假 PAGEREFToc359246573\h11（4）十一黃金周 PAGEREFToc359246574\h12二、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型的下一個(gè)“黃金十年” PAGEREFToc359246575\h141、多重因素促中國(guó)旅游業(yè)進(jìn)入“黃金十年” PAGEREFToc359246576\h15（1）增長(zhǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì) PAGEREFToc359246577\h15（2）完善的政策支持 PAGEREFToc359246578\h16（3）便利的交通網(wǎng)絡(luò) PAGEREFToc359246579\h18（4）智慧的旅游城市 PAGEREFToc359246580\h202、唯有創(chuàng)新，才有動(dòng)力 PAGEREFToc359246581\h213、唯有轉(zhuǎn)型，才有發(fā)展 PAGEREFToc359246582\h22三、旅游子行業(yè)發(fā)展格局分析 PAGEREFToc359246583\h241、酒店：紅海中尋找藍(lán)海 PAGEREFToc359246584\h24（1）區(qū)域：關(guān)注二三線城市及中西部地區(qū) PAGEREFToc359246585\h25（2）業(yè)態(tài)：經(jīng)濟(jì)型酒店整合、中端市場(chǎng)發(fā)力 PAGEREFToc359246586\h27（3）科技：創(chuàng)新中提升消費(fèi)者體驗(yàn) PAGEREFToc359246587\h292、景區(qū)：?jiǎn)我婚T票到多元化 PAGEREFToc359246588\h29（1）景氣度持續(xù)走高 PAGEREFToc359246589\h29（2）門票價(jià)格發(fā)展歷程決定景區(qū)門票經(jīng)濟(jì)的必然性 PAGEREFToc359246590\h31（3）轉(zhuǎn)型：多元化的景區(qū)盈利模式是未來(lái)的發(fā)展方向 PAGEREFToc359246591\h323、旅行社：“智慧旅游”，線上+線下 PAGEREFToc359246592\h34四、行業(yè)重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況 PAGEREFToc359246593\h351、中國(guó)國(guó)旅：免稅政策調(diào)整，未來(lái)增長(zhǎng)可期 PAGEREFToc359246594\h352、中青旅：產(chǎn)業(yè)布局完整，整合優(yōu)勢(shì)明顯 PAGEREFToc359246595\h373、峨眉山：資源稟賦優(yōu)質(zhì)，產(chǎn)業(yè)鏈全面布局 PAGEREFToc359246596\h394、麗江旅游：優(yōu)質(zhì)景區(qū)資源，內(nèi)外兼修支持長(zhǎng)期成長(zhǎng) PAGEREFToc359246597\h41五、風(fēng)險(xiǎn)因素 PAGEREFToc359246598\h42一、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀：穩(wěn)健發(fā)展，景氣度高2023年前三季度，我國(guó)三大旅游市場(chǎng)保持著“兩高一平”的發(fā)展態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)和出境旅游市場(chǎng)持續(xù)快速增長(zhǎng)，國(guó)民旅游在旅游市場(chǎng)中的比重和支撐作用愈加明顯。入境旅游市場(chǎng)仍然疲軟，略低于去年基本相同的水平。中國(guó)旅游研究院預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2023年旅游接待總?cè)藬?shù)約31.3億人次，旅游總收入2.6萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)12.8%和16.6%。展望2023年，我們認(rèn)為國(guó)民旅游市場(chǎng)將持續(xù)升溫，是旅游經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要支撐力量。國(guó)內(nèi)旅游的人次數(shù)增速可能放緩，但消費(fèi)能力將進(jìn)一步提升；出境旅游市場(chǎng)將持續(xù)火爆；入境旅游市場(chǎng)有望緩步回暖。1、國(guó)內(nèi)游：平穩(wěn)發(fā)展，持續(xù)旺盛前三季度，在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定的情況下，國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)仍然保持較快的增長(zhǎng)勢(shì)頭，旅游人次數(shù)不斷增加，旅游消費(fèi)能力不斷提升，其中旅游收入的增速快于旅游人次數(shù)的增速。中國(guó)旅游研究院的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，我國(guó)國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)22.5億人次，同比增長(zhǎng)13.7%；國(guó)內(nèi)旅游收入1.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.6%。從部分地區(qū)的月度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，旅游收入的增速明顯快于旅游人次數(shù)的增速。西部地區(qū)如四川省、麗江市的增速尤為搶眼，也可看出目前國(guó)內(nèi)旅游目的地逐漸從傳統(tǒng)的東南沿海及重點(diǎn)旅游城市向中西部新興旅游目的地轉(zhuǎn)移的發(fā)展趨勢(shì)。隨著交通環(huán)境的日益改善，擁有絕美的自然資源和獨(dú)特的人文資源的西部地區(qū)將成為國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)的一朵奇葩。2、入境游：先升后降，景氣度低受到全球經(jīng)濟(jì)低迷的影響，入境旅游仍在低位徘徊，2023年1-3月入境旅游有緩慢回升的勢(shì)頭，隨后持續(xù)下滑。1-10月我國(guó)累計(jì)接待入境旅游者11038.74萬(wàn)人次，同比下降1.84%。其中接待外國(guó)人2286.83萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)0.97%；接待香港同胞6537.68萬(wàn)人次，同比下降0.41%；接待澳門同胞1762.32萬(wàn)人次，同比下滑10.54%；接待臺(tái)灣同胞451.91萬(wàn)人次，同比上升1.2%。在旅游人次數(shù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況下，旅游外匯收入也呈現(xiàn)出相應(yīng)的變化態(tài)勢(shì)。中國(guó)旅游研究院預(yù)測(cè)，2023年全年預(yù)計(jì)接待入境旅游者1.37億人次，同比增長(zhǎng)1%；入境過(guò)夜人數(shù)約5825萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)1%；旅游外匯收入490億美元，同比增長(zhǎng)1%。展望2023年，我們認(rèn)為入境旅游將逐漸小幅回暖，而拉動(dòng)入境旅游回暖的主要力量在于外國(guó)人入境旅游市場(chǎng)，港澳入境旅游市場(chǎng)基數(shù)過(guò)高，已經(jīng)基本趨于飽和。從部分城市的入境旅游接待人數(shù)來(lái)看，北京、上海入境旅游人數(shù)先抑后揚(yáng)，自5月以后持續(xù)低位運(yùn)行；麗江作為西部地區(qū)典型的旅游目的地，入境旅游市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)?？梢?jiàn)，在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不景氣的影響下，商務(wù)、公務(wù)城市入境旅游市場(chǎng)偏弱，而旅游度假目的地的景氣值仍然較高，旅游抗經(jīng)濟(jì)周期的能力漸顯。3、出境游：增勢(shì)強(qiáng)勁，消費(fèi)力強(qiáng)在我國(guó)居民生活水平的不斷提高、交通的日益改善、人民幣升值等多重因素的推動(dòng)下，出境游已經(jīng)由原來(lái)的“奢侈品”逐漸演變?yōu)槿嗣袢粘Ｉ畹囊徊糠?。目前，我?guó)已批準(zhǔn)140個(gè)國(guó)家和地區(qū)為中國(guó)公民出境旅游目的地，出游半徑也從近程市場(chǎng)逐漸向中遠(yuǎn)程市場(chǎng)開拓。中國(guó)旅游研究院預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，出境旅游人數(shù)6100萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)18.4%；出境旅游花費(fèi)744.1億美元，同比增長(zhǎng)35.5%。出境旅游市場(chǎng)中，快速增長(zhǎng)的出境旅游人數(shù)讓世界嘆為觀止，而不斷飆升的出境旅游花費(fèi)更使中國(guó)游客在全球旅游市場(chǎng)大放異彩。胡潤(rùn)百富2023年6月發(fā)布《中國(guó)奢華旅游市場(chǎng)白皮書》顯示，中國(guó)游客在全球游客中的消費(fèi)已連續(xù)兩年位居第一，歷年增速在50%以上。在國(guó)外游方面，過(guò)去一年中國(guó)高端消費(fèi)者平均國(guó)外旅游2.4次，其中億萬(wàn)資產(chǎn)以上者平均3.4次。法國(guó)繼續(xù)成為最受歡迎的國(guó)外旅游目的地，緊隨其后的是美國(guó)和澳大利亞。另外，全球最大退稅機(jī)構(gòu)GlobalBlue的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)游客消費(fèi)2023年再次位列全球游客消費(fèi)的第一位。中國(guó)游客過(guò)去一年平均每筆購(gòu)物消費(fèi)813歐元，比去年增加了82歐元，比三年前增加248歐元。隨著我國(guó)人民生活水平的進(jìn)一步提高，出境旅游將持續(xù)旺盛，未來(lái)出境旅游將呈現(xiàn)出周邊國(guó)家為主要目的地、中遠(yuǎn)程旅游目的地漸受歡迎的發(fā)展格局，出游方式進(jìn)一步多樣化，分銷渠道競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，信息技術(shù)的作用更為明顯，散客游、自由行等個(gè)性化旅游方式將逐漸成為主流，人均消費(fèi)水平不斷提高。從地方數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)三個(gè)主要的出境旅游出發(fā)地北京、上海、浙江旅行社組織出境旅游的人數(shù)明顯增長(zhǎng)。北京市2023年1-3季度旅行社組織出境旅游人數(shù)為201.0萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)58.6%。上海市1-10月旅行社組織出境旅游人數(shù)為140.8萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)30.3%；其中出國(guó)游人數(shù)133.8萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)43.4%。浙江省1-10月旅行社組織出境游客122.5萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)34.5%；其中出國(guó)游人數(shù)增長(zhǎng)33.6%。4、節(jié)假日：假日效應(yīng)明顯，期待帶薪休假進(jìn)一步落實(shí)我國(guó)旅游業(yè)的節(jié)假日效應(yīng)明顯，歷年黃金周及小長(zhǎng)假都成為出游熱點(diǎn)，旅游人次數(shù)及旅游收入都有突破。旅游市場(chǎng)越來(lái)越呈現(xiàn)出消費(fèi)選項(xiàng)多元化、散客化、自助游漸成常態(tài)、購(gòu)物游拉動(dòng)旅游消費(fèi)作用顯現(xiàn)、出境游成為熱點(diǎn)等特點(diǎn)。節(jié)假日成為旅游需求釋放的集中期，雖然在一定程度上滿足了消費(fèi)者的旅游需求，促進(jìn)了假日旅游經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但交通擁堵、人滿為患、價(jià)格高漲等現(xiàn)象使得以休閑娛樂(lè)為目的的旅游活動(dòng)變得身心俱疲，旅游體驗(yàn)大打折扣。帶薪休假制度亟需進(jìn)一步完善和落實(shí)。即將出臺(tái)的《國(guó)民旅游休閑綱要》有望在保障公民休閑時(shí)間、完善勞動(dòng)福利、落實(shí)帶薪休假等方面切實(shí)保障公民休閑權(quán)利，通過(guò)可自主支配的假期合理搭配公共假期，進(jìn)而平緩節(jié)假日游客爆棚的現(xiàn)象，既使公民旅游權(quán)利得到保障，又進(jìn)一步提升了消費(fèi)者的旅游體驗(yàn)?！秶?guó)民旅游休閑綱要》必然在制度上進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)旅游業(yè)又好又快的發(fā)展。（1）春節(jié)黃金周春節(jié)黃金周是中國(guó)傳統(tǒng)的旅游熱點(diǎn)。2023年春節(jié)黃金周期間，全國(guó)共接待游客1.76億人次，比2023年春節(jié)黃金周增長(zhǎng)14.9%；實(shí)現(xiàn)旅游收入1014.0億元，增長(zhǎng)23.6%。旅游市場(chǎng)呈現(xiàn)出消費(fèi)選項(xiàng)多元化、散客化、自助游漸成常態(tài)、購(gòu)物游拉動(dòng)旅游消費(fèi)作用顯現(xiàn)、出境游成為熱點(diǎn)等特點(diǎn)。春節(jié)黃金周期間，中西部地區(qū)的顯著增長(zhǎng)無(wú)疑成為最為靚麗的一道風(fēng)景。重慶共接待游客2175.38萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)43.76%；旅游總收入54.64億元，同比增長(zhǎng)45.33%。四川省共接待游客2898.91萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)19.30%；旅游總收入105.81億元，同比增長(zhǎng)27.30%。（2）清明小長(zhǎng)假春暖花開，大地回春，清明小長(zhǎng)假成為踏青賞花、回鄉(xiāng)祭祖的最佳時(shí)節(jié)，多地旅游人數(shù)直逼春節(jié)黃金周。隨著旅游市場(chǎng)的發(fā)展和休假制度改革的推進(jìn)，清明出游人氣不斷上漲，小長(zhǎng)假旅游成為常態(tài)，散客化、自由行特點(diǎn)明顯。攜程旅行網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)顯示，清明小長(zhǎng)假境內(nèi)旅游目的地人氣排行榜前十的分別為三亞、廈門、麗江、桂林、婺源、成都、杭州、北京、上海、九寨溝。其中麗江、廈門、婺源等旅游目的地表現(xiàn)突出，游客量增長(zhǎng)都超過(guò)一倍。自由行成為出游的首選方式。出境旅游繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，目的地以港澳臺(tái)和周邊國(guó)家為主，赴日旅游成為最大黑馬（去年因地震影響清明假期基本沒(méi)有國(guó)內(nèi)游客赴日旅游）。赴臺(tái)旅游在個(gè)人游開放的帶動(dòng)下亦有明顯增長(zhǎng)。根據(jù)攜程旅行網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，清明小長(zhǎng)假出境旅游目的地人氣排行依次為港澳地區(qū)、日本、泰國(guó)、韓國(guó)、臺(tái)灣、印度尼西亞、新加坡、柬埔寨、馬來(lái)西亞和美國(guó)。（3）五一小長(zhǎng)假五一小長(zhǎng)假是我國(guó)傳統(tǒng)的旅游高峰，2023年五一小長(zhǎng)假出游熱潮超過(guò)春節(jié)黃金周和清明小長(zhǎng)假。受到假期時(shí)間的限制，五一小長(zhǎng)假國(guó)內(nèi)游仍以中短線為主，周邊游成主流。同時(shí)，五一小長(zhǎng)假延續(xù)清明期間“拼假”熱潮，原本3天小長(zhǎng)假變身8天的長(zhǎng)假，帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)長(zhǎng)線游和深度游。數(shù)據(jù)顯示，北京、廈門、三亞、西安、杭州、蘇州成為游客最喜歡的長(zhǎng)線游目的地；大理、麗江等云南深度游也吸引了大批游客前往。“拼假”不僅帶動(dòng)了長(zhǎng)線游，出境游方面也有明顯的增幅。中國(guó)香港、泰國(guó)、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、日本、新加坡最受游客歡迎。港澳臺(tái)方面，受到第二批赴臺(tái)個(gè)人游試點(diǎn)城市開放的帶動(dòng)，赴臺(tái)旅游成為今年出游新熱點(diǎn)，五一小長(zhǎng)假赴臺(tái)旅游火爆，形成小高峰。從人民網(wǎng)全國(guó)各重點(diǎn)旅游城市旅游接待情況的統(tǒng)計(jì)來(lái)看，重慶市創(chuàng)下了接待人次數(shù)與旅游總收入雙第一的成績(jī)，實(shí)現(xiàn)旅游收入62.59億元，同比增長(zhǎng)33.23%。接待游客總?cè)舜芜_(dá)1330.77萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)28.36%。合肥旅游總收入和游客接待總?cè)藬?shù)增長(zhǎng)最高，分別增長(zhǎng)71.6%和58.2%。（4）十一黃金周2023年中秋節(jié)國(guó)慶節(jié)8天長(zhǎng)假期間，全國(guó)共接待游客4.25億人次，比2023年“十一”黃金周增長(zhǎng)40.9%（按可比口徑，同比增長(zhǎng)23.3%）；實(shí)現(xiàn)旅游收入2105億元，比2023年“十一”黃金周增長(zhǎng)44.4%（按可比口徑，同比增長(zhǎng)26.3%）；游客人均花費(fèi)支出495元，同比增長(zhǎng)2.48%。8天時(shí)間里，全國(guó)公路水路共運(yùn)送旅客6.6億人次，同比增長(zhǎng)8.8％，相當(dāng)于我國(guó)一半人口東南西北大流動(dòng)了一次。其中，全國(guó)公路完成客運(yùn)量6.47億人次，日均達(dá)到8087萬(wàn)人次，日均客運(yùn)量再創(chuàng)歷史新高。整個(gè)鐵路黃金周期間，旅客發(fā)送超過(guò)8000萬(wàn)人次，日均發(fā)送旅客超過(guò)700萬(wàn)人次，秋運(yùn)絕對(duì)超過(guò)春運(yùn)。在8天長(zhǎng)假與《重大節(jié)假日免收小型客車通行費(fèi)實(shí)施方案》的兩大有效刺激下，中秋國(guó)慶長(zhǎng)假顯現(xiàn)出一場(chǎng)火爆的場(chǎng)景，各重點(diǎn)旅游景區(qū)接待人次數(shù)屢創(chuàng)新高，酒店、景區(qū)、旅行社等企業(yè)都賺的盆滿缽滿。中秋國(guó)慶長(zhǎng)假期間，全國(guó)各主要景區(qū)皆是人滿為患，熱點(diǎn)景區(qū)持續(xù)爆滿，旅游人次數(shù)與旅游收入屢創(chuàng)新高。全國(guó)假日辦7日晚發(fā)布假日旅游信息通報(bào)顯示，國(guó)內(nèi)游客總量刷新歷史紀(jì)錄。9月30日-10月7日中秋、國(guó)慶節(jié)長(zhǎng)假期間，全國(guó)納入監(jiān)測(cè)的119個(gè)直報(bào)景區(qū)點(diǎn)共接待游客3424.56萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)20.96%；旅游收入17.65億元，同比增長(zhǎng)24.96%。景區(qū)接待量的大幅增長(zhǎng)一方面是潛力旅游需求的集中釋放，另一方面也受益于高速公路免收通行費(fèi)的政策，使得自駕游游客數(shù)量大幅增長(zhǎng)。二、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型的下一個(gè)“黃金十年”自2023年中國(guó)加入世界貿(mào)易組織，依托于蓬勃發(fā)展的中國(guó)經(jīng)濟(jì)和更加寬松的國(guó)內(nèi)外環(huán)境，我國(guó)旅游業(yè)經(jīng)歷了快速發(fā)展的十年，旅游市場(chǎng)地位不斷提升，市場(chǎng)格局更加開放，市場(chǎng)規(guī)?？涨皵U(kuò)大。2023年12月1日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見(jiàn)》的出臺(tái)，旅游業(yè)被提升為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)，在政策層面為旅游經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了良好條件。在大眾旅游時(shí)代到來(lái)的今天，隨著小康社會(huì)的全面建設(shè)，2023年左右中國(guó)旅游業(yè)必將全面進(jìn)入“大眾化旅游”的發(fā)展階段。未來(lái)十年，中國(guó)旅游業(yè)將迎來(lái)全面發(fā)展的“黃金十年”，也將迎來(lái)前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。在新的十年中，如何滿足大眾旅游時(shí)代居民的多元化旅游需求，成為旅游業(yè)發(fā)展的題中之意。唯有轉(zhuǎn)變思路，不斷推進(jìn)旅游創(chuàng)新，推進(jìn)旅游企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，才能在新的“黃金十年”中推進(jìn)中國(guó)旅游業(yè)的全面發(fā)展。1、多重因素促中國(guó)旅游業(yè)進(jìn)入“黃金十年”中國(guó)旅游業(yè)是內(nèi)在市場(chǎng)演化和外在因素推進(jìn)的共同作用下蓬勃發(fā)展的。從旅游業(yè)市場(chǎng)自身演化來(lái)看，根據(jù)《世界旅游組織2030年旅游展望報(bào)告》，2023-2030年期間，預(yù)計(jì)國(guó)際入境游客人數(shù)將保持年均4300萬(wàn)人次的增長(zhǎng)，到2023年，國(guó)際入境游客人數(shù)將達(dá)到14億人次，2023-2030年這一數(shù)字有望達(dá)到15億和18億。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體目的地國(guó)際入境游客人數(shù)，有望在2023年超越發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體目的地。到2030年，亞洲、拉美、中東歐、地中海東部歐洲、中東和非洲地區(qū)的新型經(jīng)濟(jì)體目的地接待入境游客人數(shù)的比例將達(dá)到58%。其中，亞太地區(qū)將是新增入境游客最多的旅游目的地，未來(lái)20年間將增加3.31億人次，由2023年的2.04億人次增加至2030年的5.35億人次。中國(guó)作為亞太地區(qū)最為重要的旅游目的地，過(guò)去十年，國(guó)內(nèi)旅游、入境旅游、出境旅游市場(chǎng)規(guī)模均居世界前列，旅游需求與供給市場(chǎng)日益成熟，未來(lái)在旅游市場(chǎng)的不斷演化中，在外在因素的不斷推進(jìn)下，我國(guó)旅游業(yè)將進(jìn)入新的“黃金十年”。（1）增長(zhǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是推動(dòng)旅游業(yè)發(fā)展的原生動(dòng)力，在過(guò)去的“十一五”，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展，也帶來(lái)了旅游行業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展?！笆奈濉逼陂g，國(guó)民生產(chǎn)總值年均增長(zhǎng)7%，服務(wù)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重提高4個(gè)百分點(diǎn)，城鎮(zhèn)化率提高4個(gè)百分點(diǎn)。2023年，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入超過(guò)26810元，農(nóng)村居民人均純收入超過(guò)8310元，持續(xù)改善人民生活水平，全面建設(shè)小康社會(huì)。人民生活水平的穩(wěn)步提升必然會(huì)提高居民可自由支配收入，提升消費(fèi)者的出游意愿和人均消費(fèi)水平，從而帶動(dòng)旅游業(yè)的全面健康發(fā)展。截至2023年9月，我國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入18427元，同比增長(zhǎng)13%；農(nóng)村居民人均純收入6778元，同比增長(zhǎng)12.2%。（2）完善的政策支持2023年國(guó)務(wù)院《關(guān)于發(fā)展旅游業(yè)的意見(jiàn)》提出把旅游業(yè)培育成國(guó)民經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)和人民群眾更加滿意的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，隨后各地紛紛出臺(tái)相關(guān)政策，積極推進(jìn)旅游業(yè)的發(fā)展。隨著“十四五”規(guī)劃的不斷推進(jìn)，推進(jìn)旅游業(yè)發(fā)展舉措頻頻，為旅游業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境，給予旅游業(yè)發(fā)展全方位的支持。（3）便利的交通網(wǎng)絡(luò)從理論上講，旅游的兩個(gè)突出特征是異地性和暫時(shí)性。古代旅游業(yè)的發(fā)展伴隨腳步和車輪越走越遠(yuǎn)，近現(xiàn)代隨著火車、汽車的發(fā)明與普及，旅游半徑日益擴(kuò)大。今天，公路、鐵路、民航、水路等交通網(wǎng)絡(luò)不斷完善，對(duì)旅游意愿、旅游流的流量和流向、旅游半徑等多方面產(chǎn)生了積極而深遠(yuǎn)的影響。高速鐵路的建設(shè)在很大程度上促進(jìn)了旅游業(yè)的發(fā)展。京津城際高速鐵路、武廣高鐵、鄭西高鐵、京滬高鐵、成渝高鐵等多條高鐵線路的建成運(yùn)行，打造了多個(gè)2-3小時(shí)城市圈。根據(jù)《中國(guó)鐵路中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》，預(yù)計(jì)到2023年我國(guó)高鐵主干網(wǎng)絡(luò)初步建成，200公里及以上高鐵里程將超過(guò)1.8萬(wàn)公里，占世界高速鐵路總里程的一半以上，屆時(shí)將形成“四縱四橫”的鐵路快速客運(yùn)通道以及環(huán)渤海地區(qū)、環(huán)鄱陽(yáng)湖經(jīng)濟(jì)圈地區(qū)、長(zhǎng)株潭地區(qū)、長(zhǎng)江三角洲地區(qū)、珠江三角洲地區(qū)五個(gè)城際快速客運(yùn)系統(tǒng)。根據(jù)高鐵建設(shè)規(guī)劃，到2023年，高鐵會(huì)形成獨(dú)立的客運(yùn)專線網(wǎng)絡(luò)，覆蓋經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、人口密集的三大區(qū)域——環(huán)渤海地區(qū)、長(zhǎng)江三角洲地區(qū)、珠江三角洲地區(qū)內(nèi)的主要城鎮(zhèn)。高速鐵路的開通，使得空間距離的縮短，有效打破地域限制，“同城效應(yīng)”增強(qiáng)，城市之間的休息活動(dòng)更加密集，以高鐵網(wǎng)絡(luò)為依托的“高鐵休閑圈”即將形成。（4）智慧的旅游城市2023年底國(guó)務(wù)院《關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見(jiàn)》中提出：“以信息化為主要途徑，提高旅游服務(wù)效率。積極開展旅游在線服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷、網(wǎng)絡(luò)預(yù)訂和網(wǎng)上支付，充分利用社會(huì)資源構(gòu)建旅游數(shù)據(jù)中心、呼叫中心，全面提升旅游企業(yè)、景區(qū)和重點(diǎn)旅游城市的旅游信息化服務(wù)水平”。所謂“智慧旅游”，實(shí)質(zhì)上是全面提升旅游業(yè)的信息化水平。2023年7月，國(guó)家旅游局提出爭(zhēng)取用10年時(shí)間，在我國(guó)初步實(shí)現(xiàn)“智慧旅游”，建成一批“智慧城市”、“智慧景區(qū)”、“智慧飯店”，并在江蘇鎮(zhèn)江建設(shè)“國(guó)家智慧旅游服務(wù)中心”。此后，“智慧旅游”被寫進(jìn)了不少地方政府的旅游文件中，寫進(jìn)了許多省市的“十四五”旅游發(fā)展規(guī)劃中。旅游活動(dòng)作為人民生活的延伸，必然會(huì)因?yàn)樾畔⒓夹g(shù)的革命性變化而變革，智慧旅游就是推動(dòng)旅游業(yè)向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型的重要手段。信息技術(shù)在旅游業(yè)的廣泛應(yīng)用，使得消費(fèi)者信息獲取渠道、購(gòu)買決策渠道、支付渠道、評(píng)論渠道更為便捷和通暢，使得旅游企業(yè)的營(yíng)銷渠道更為廣泛，使得管理部門的統(tǒng)計(jì)分析渠道更為科學(xué)。最為重要的是，智慧旅游在建設(shè)全產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)代旅游和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)融合方面起到了舉足輕重的作用，只有合作和融合，才能拓寬旅游業(yè)的產(chǎn)業(yè)邊界，創(chuàng)造新的商業(yè)模式，產(chǎn)生跨越產(chǎn)業(yè)的超額價(jià)值。2、唯有創(chuàng)新，才有動(dòng)力從近代旅游業(yè)的開始到現(xiàn)在這一個(gè)多世紀(jì)的漫漫長(zhǎng)河中，旅游者的消費(fèi)需求和趨向經(jīng)歷了持續(xù)的、深刻的變化。這種變化既是旅游發(fā)展歷史由幼稚推向成熟進(jìn)步的原因和結(jié)果，也是人類社會(huì)歷史發(fā)展種種必然性的反映或折射?，F(xiàn)在的旅游者是新型的旅游消費(fèi)者，他們?cè)诮?jīng)驗(yàn)、價(jià)值觀、生活方式等多方面都有新興的特征。在大眾化旅游時(shí)代到來(lái)的今天，以自然資源、人文資源和人造資源為主的傳統(tǒng)旅游目的地仍然受到首次旅游者的歡迎。隨著我國(guó)居民生活水平的提高，出游率和重游率的不斷提升，重復(fù)旅游者在旅游者群體中占據(jù)的比重越來(lái)越大，對(duì)于這部分越來(lái)越年輕化、知識(shí)化和個(gè)性化的消費(fèi)群體來(lái)說(shuō)，傳統(tǒng)旅游目的地吸引力逐漸下降，而居民化的旅游方式、多重選擇的消費(fèi)選擇成為重點(diǎn)。傳統(tǒng)的“下車看廟，上車睡覺(jué)”旅游方式的光環(huán)正逐漸消退，替代它的是多元化的旅游需求，是外來(lái)游客與當(dāng)?shù)鼐用裆畹母叨热诤吓c交流，是文化與思想的碰撞。傳統(tǒng)的觀光資源已經(jīng)逐漸讓位于城市的文化、形象、活力及由此而形成的綜合魅力。面對(duì)新型旅游者帶來(lái)的多樣化的旅游需求，我們的產(chǎn)業(yè)需要?jiǎng)?chuàng)新，我們的企業(yè)也需要?jiǎng)?chuàng)新，只有迎合了消費(fèi)者需求、符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律的行業(yè)才有發(fā)展的動(dòng)力和機(jī)會(huì)。在線旅游就是傳統(tǒng)旅游行業(yè)中因創(chuàng)新而脫穎而出的佼佼者。從我國(guó)在線旅游先驅(qū)的攜程到在細(xì)分領(lǐng)域不斷創(chuàng)新的去哪兒、途牛、到到、淘寶等，是不斷的創(chuàng)新培育了我國(guó)在線旅游市場(chǎng)走過(guò)十幾年的風(fēng)風(fēng)雨雨。艾瑞的數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)在線旅游市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)1313.9億元，增長(zhǎng)38.5%。正是創(chuàng)新，培育了巨大的在線旅游市場(chǎng)，引領(lǐng)了消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)理念，同時(shí)消費(fèi)者在給予企業(yè)豐厚的回報(bào)的同時(shí)也促進(jìn)企業(yè)不斷創(chuàng)新，滿足更為多樣化的需求。3、唯有轉(zhuǎn)型，才有發(fā)展在大眾旅游時(shí)代到來(lái)的今天，在消費(fèi)升級(jí)、交通改善和政策支持等因素的驅(qū)動(dòng)下，旅游業(yè)步入發(fā)展“黃金十年”。在信息技術(shù)的推動(dòng)下，傳統(tǒng)的旅游需求和消費(fèi)習(xí)慣正在向現(xiàn)代的消費(fèi)方式轉(zhuǎn)變，只有迎合旅游發(fā)展趨勢(shì)、適合旅游者需求并能引領(lǐng)消費(fèi)習(xí)慣的企業(yè)才能在未來(lái)的發(fā)展中利于不敗之地，這就需要傳統(tǒng)的旅游業(yè)向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型。比如高速鐵路的開通，使得空間距離的縮短，有效打破地域限制，與此同時(shí)“高鐵速度”也給只依靠景區(qū)發(fā)展的旅游目的地提出了挑戰(zhàn)。單純依靠門票收入的旅游目的地將極有可能成為高鐵旅游經(jīng)濟(jì)的中轉(zhuǎn)站，游客停留“片刻”即離開，以至于無(wú)法分享高鐵速度下城市客源的增加所帶來(lái)的更大效益，從而成為單純的“人氣城市”。這也促使高鐵沿線的旅游目的地如果想在高鐵時(shí)代獲得更多的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，就要加快旅游產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級(jí)，豐富旅游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加快實(shí)施一批大的接待服務(wù)類旅游項(xiàng)目，大力發(fā)展旅游購(gòu)物、餐飲住宿、文化娛樂(lè)等行業(yè)，提高旅游產(chǎn)業(yè)綜合效益。借助高鐵的便利條件，根據(jù)不同景區(qū)之間的相關(guān)性和差異性，整合旅游景點(diǎn)，聯(lián)合開發(fā)旅游產(chǎn)品，設(shè)計(jì)旅游線路，進(jìn)行旅游的策劃和營(yíng)銷，實(shí)現(xiàn)“連點(diǎn)成線，以線帶面”的共贏發(fā)展模式，打造高鐵休閑圈中的“第二居所地”。景區(qū)門票的價(jià)格能夠成為輿論的焦點(diǎn)，主要原因是景區(qū)收入的單一化模式。中國(guó)大多數(shù)景區(qū)都是資源依靠型企業(yè)，以中國(guó)的豐富的自然資源和人文資源為依托形成壟斷，旅游人次數(shù)的持續(xù)增長(zhǎng)和門票漲價(jià)是企業(yè)盈利的殺手锏。這不可持續(xù)的發(fā)展并非企業(yè)單方面的錯(cuò)，要想從根本上改革，就需要相關(guān)政府部門、管理體制以及企業(yè)共同轉(zhuǎn)型，這也是我國(guó)景區(qū)未來(lái)5-10年需要重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。以旅行社為主業(yè)的中青旅，在傳統(tǒng)旅行社行業(yè)毛利低、競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，引領(lǐng)消費(fèi)者從傳統(tǒng)旅游方式向休閑度假轉(zhuǎn)變的發(fā)展趨勢(shì)，先后打造烏鎮(zhèn)景區(qū)和古北水鎮(zhèn)，轉(zhuǎn)變盈利模式和游客體驗(yàn)，將文化與旅游充分融合，使得企業(yè)順利轉(zhuǎn)型并贏得了長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展空間和競(jìng)爭(zhēng)能力。三、旅游子行業(yè)發(fā)展格局分析1、酒店：紅海中尋找藍(lán)?；仨?0年，中國(guó)酒店業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷了20世紀(jì)80年代的倉(cāng)促啟動(dòng)，到20世紀(jì)90年代開始的加速發(fā)力，再到現(xiàn)在的生機(jī)盎然、星羅棋布。酒店規(guī)模從1979年僅有150座旅游飯店1.7萬(wàn)間客房到2023年第三季度，我國(guó)已經(jīng)擁有星級(jí)飯店13528家。2023年，納入統(tǒng)計(jì)的全國(guó)星級(jí)飯店11676家，共有客房數(shù)21.76萬(wàn)間/套。從歷年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，五星級(jí)酒店增速在2023年達(dá)到22.19%（奧運(yùn)會(huì)的影響）的高峰后減緩，但仍保持著17%以上的增速，且增速逐年加快。STRGlobal的數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)亞太區(qū)在未來(lái)三到五年增加43.6萬(wàn)間客房，其中中國(guó)占到了56%，約24.5萬(wàn)間客房。整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)在未來(lái)三到五年新增供給量增加17%。作為中國(guó)旅游業(yè)中最早國(guó)際化的酒店行業(yè)，在如此快速增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)下，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中如何尋找未來(lái)成長(zhǎng)的增長(zhǎng)點(diǎn)？（1）區(qū)域：關(guān)注二三線城市及中西部地區(qū)30年的發(fā)展使我國(guó)酒店業(yè)市場(chǎng)從以外事接待為主到完全市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，在外資酒店進(jìn)入及政府的推動(dòng)下，高星級(jí)酒店發(fā)展的如火如荼，已經(jīng)出現(xiàn)了一線城市高端酒店相對(duì)過(guò)剩的局面。隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快、交通網(wǎng)絡(luò)的完善和中西部經(jīng)濟(jì)圈的形成，酒店業(yè)的發(fā)展格局向二三線城市及中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移已成必然?！吨袊?guó)區(qū)域旅游發(fā)展年度報(bào)告2023-2023》顯示，東部地區(qū)作為傳統(tǒng)的旅游目的地接待量最大，但是中西部地區(qū)的增長(zhǎng)速度較快，東部地區(qū)增長(zhǎng)較慢。從旅游流來(lái)看，未來(lái)除了東部沿海地區(qū)流向西部地區(qū)的旅游流優(yōu)勢(shì)會(huì)逐漸凸顯外，西部地區(qū)之間以及西部幾個(gè)典型經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)部的旅游流也將逐步發(fā)展，成為未來(lái)旅游流的另一股力量。由此可見(jiàn)，未來(lái)中西部地區(qū)無(wú)論作為旅游目的地還是旅游客源地，市場(chǎng)空間巨大。從上海、北京和四川三個(gè)重點(diǎn)區(qū)域來(lái)看，2023年上海市的酒店業(yè)運(yùn)行較過(guò)去兩年處于明顯的不景氣狀態(tài)，2023年1-10月上海五星級(jí)酒店的平均出租率同比下降0.39%，平均房?jī)r(jià)同比下降8.51%。四川省酒店業(yè)從2023年至今景氣度穩(wěn)定走高。從A股上市的酒店類企業(yè)來(lái)看，金陵飯店以長(zhǎng)三角為中心，重點(diǎn)布局江蘇市場(chǎng)；華天酒店以長(zhǎng)株潭為中心，重點(diǎn)布局湖南市場(chǎng)。二者皆在固有的區(qū)域范圍內(nèi)穩(wěn)步發(fā)展。錦江之星作為經(jīng)濟(jì)型酒店的先驅(qū)，在全面布局長(zhǎng)三角的同時(shí)向全國(guó)發(fā)力，尤其偏重于中西部地區(qū)的布局和建設(shè)，順應(yīng)旅游業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，尋找酒店“紅海”中的“藍(lán)?！?。（2）業(yè)態(tài)：經(jīng)濟(jì)型酒店整合、中端市場(chǎng)發(fā)力STRGlobal的數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)亞太區(qū)在未來(lái)三到五年增加43.6萬(wàn)間客房，其中中國(guó)占到了56%，約24.5萬(wàn)間客房。整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)在未來(lái)三到五年新增供給量增加17%。在這新增的24.5萬(wàn)客房中，酒店連鎖占22.4萬(wàn)間。其中超高端酒店連鎖占35%，高端酒店連鎖占27%，奢華酒店連鎖占26%，中檔偏上酒店連鎖占12%。奢華酒店的供給量占到現(xiàn)有供給量的23.35%。超高級(jí)酒店占到了19.42%，高端酒店占現(xiàn)有供給量10.02%，中檔片上酒店占4.10%。在高端酒店愈演愈烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取勝，就需要企業(yè)順應(yīng)旅游業(yè)發(fā)展潮流，迎合并引領(lǐng)旅游消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣和需求，提升服務(wù)品質(zhì)、創(chuàng)新商業(yè)模式。經(jīng)濟(jì)型酒店經(jīng)過(guò)10年的發(fā)展歷程，自2023年和2023年進(jìn)入高速發(fā)展期后仍然保持強(qiáng)勁增幅，截至2023年三季度，經(jīng)濟(jì)型酒店的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)63億元，比去年同期增長(zhǎng)28.6%，增速依然強(qiáng)勁。如家、7天、漢庭和錦江之星四足鼎立的壟斷局面基本形成。隨著成熟物業(yè)不斷被瓜分，經(jīng)濟(jì)型酒店的物業(yè)成本和人工成本壓力大增，門店擴(kuò)張逐漸向收益提升轉(zhuǎn)型。在未來(lái)的擴(kuò)張中，行業(yè)整合將不斷加速，加盟和并購(gòu)方式將成為未來(lái)經(jīng)營(yíng)的主要模式。從市場(chǎng)空間看，我們認(rèn)為，未來(lái)3-5年，經(jīng)濟(jì)型酒店仍有足夠的發(fā)展空間并保持較快的增長(zhǎng)速度。我們持續(xù)看好國(guó)內(nèi)唯一上市的經(jīng)濟(jì)性酒店龍頭企業(yè)之一的錦江股份。目前國(guó)內(nèi)酒店行業(yè)現(xiàn)狀是“兩頭重、中間輕”，即四、五星級(jí)酒店以及經(jīng)濟(jì)型酒店數(shù)量集中，而中端酒店則相對(duì)分散。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，中產(chǎn)階層逐步崛起從而拉動(dòng)內(nèi)需，我國(guó)旅游經(jīng)濟(jì)也將從大眾旅游的初級(jí)階段逐漸向更高一級(jí)的階段過(guò)渡，基于本土的旅游與旅行住宿需求為中端酒店業(yè)態(tài)提供了堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)和廣闊的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新空間。未來(lái)由高端星級(jí)酒店與低端經(jīng)濟(jì)型酒店主導(dǎo)的“啞鈴型”結(jié)構(gòu)正在發(fā)生改變，向豪華——中檔——經(jīng)濟(jì)型的平衡狀態(tài)發(fā)展甚至是形成“橄欖型”的中國(guó)酒店業(yè)新格局。目前，高端酒店品牌和經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店，也在積極發(fā)力中檔酒店市場(chǎng)。雅高、洲際、戴斯等外資品牌以及開元酒店、首旅集團(tuán)等國(guó)內(nèi)高檔酒店動(dòng)作頻頻，劍指中檔市場(chǎng)。經(jīng)濟(jì)型酒店不甘落后：漢庭收編星程、7天推出“迷你五星”、如家擴(kuò)軍“和頤”、錦江之星打造“白玉蘭”等。同時(shí)，2023年，PE機(jī)構(gòu)重新掀起投資酒店行業(yè)高潮。據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，年初至今，國(guó)內(nèi)共有5家酒店獲得融資，累計(jì)融資規(guī)模達(dá)2.88億美元，在近10年酒店行業(yè)融資規(guī)模中位列第二，僅次于2023年的3.11億美元。在本輪風(fēng)投潮中，各大PE轉(zhuǎn)向中檔酒店。競(jìng)爭(zhēng)剛剛開始……（3）科技：創(chuàng)新中提升消費(fèi)者體驗(yàn)傳統(tǒng)的酒店業(yè)是勞動(dòng)密集型的企業(yè)，是一個(gè)只提供休憩單一功能的“高服務(wù)”行業(yè)。伴隨社會(huì)高端消費(fèi)人群結(jié)構(gòu)的變化，更多高學(xué)歷的“知本家”成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中流砥柱。普通的酒店服務(wù)已經(jīng)滿足不了他們的需求。傳統(tǒng)酒店逐漸被市場(chǎng)淘汰，一場(chǎng)由高科技化引發(fā)的革命將融入酒店的經(jīng)營(yíng)管理中，并帶領(lǐng)酒店華麗轉(zhuǎn)身。在線預(yù)訂、自助入住系統(tǒng)、無(wú)限流媒體音樂(lè)系統(tǒng)、無(wú)處不在的WIFI，高科技帶給客人與眾不同的居住體驗(yàn)，享受最大化的舒適、便捷和樂(lè)趣。科技逐漸改變酒店的預(yù)訂模式、營(yíng)銷模式、產(chǎn)品模式和管理模式，只有跟得上時(shí)代潮流，勇于創(chuàng)新，酒店才能滿足新一代消費(fèi)者的需求。2、景區(qū)：?jiǎn)我婚T票到多元化（1）景氣度持續(xù)走高國(guó)家旅游局發(fā)布的《2023年中國(guó)旅游景區(qū)發(fā)展報(bào)告》顯示，截至2023年底，全國(guó)共有各類旅游景區(qū)20976家，其中，A級(jí)旅游景區(qū)5573家。全國(guó)A級(jí)旅游景區(qū)接待游客25.54億人次，營(yíng)業(yè)收入2658.6億元，門票收入1149.94億元，占營(yíng)收的43.3%。。2023年全國(guó)旅游景區(qū)接待游客規(guī)模和綜合營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)均超過(guò)20%，增速明顯高于同期全國(guó)星級(jí)飯店和旅行社行業(yè)，旅游景區(qū)的主體地位進(jìn)一步增強(qiáng)。從部分地區(qū)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，北京市1-10月累計(jì)接待旅游景區(qū)點(diǎn)的旅游者達(dá)21737.9萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)0.7%；實(shí)現(xiàn)旅游總收入51.8億元，其中門票收入35.0億元，同比增長(zhǎng)4.7%，門票收入占旅游總收入的67.6%。浙江省1-10月納入統(tǒng)計(jì)的旅游景區(qū)（點(diǎn)）共接待游客3.6億人次，同比增長(zhǎng)26.5%，實(shí)現(xiàn)門票收入55億元，同比增長(zhǎng)22.9%。四川省旅游景區(qū)數(shù)據(jù)顯示，景區(qū)接待人數(shù)及旅游收入都明顯高于其他年份。旅游收入的增速高于旅游人次數(shù)的增速，消費(fèi)者的消費(fèi)能力依然較強(qiáng)，人均消費(fèi)水平不斷提高。（2）門票價(jià)格發(fā)展歷程決定景區(qū)門票經(jīng)濟(jì)的必然性我國(guó)旅游行業(yè)起步較晚，門票經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)存在其必然性和合理性。20世紀(jì)90年代之前，我國(guó)旅游業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)薄弱，旅游產(chǎn)業(yè)鏈集中于吃、住、行和游，旅游景區(qū)（點(diǎn)）作為旅游的最終目的地，在旅游產(chǎn)業(yè)鏈中處于核心地位。當(dāng)時(shí)的我國(guó)旅游業(yè)集中在觀光游，無(wú)論是自然景區(qū)還是人文景區(qū)皆是資源依托型，景區(qū)基本沒(méi)有餐飲、娛樂(lè)、購(gòu)物等相關(guān)配套設(shè)施，門票收入幾乎成為景區(qū)收入的唯一來(lái)源，這也是當(dāng)時(shí)的歷史原因決定的。隨著我國(guó)旅游業(yè)的發(fā)展，消費(fèi)者的旅游需求越來(lái)越多樣化，觀光游逐漸向休閑度假游轉(zhuǎn)型，對(duì)景區(qū)的需求也逐漸從游山玩水到綜合性的旅游體驗(yàn)。然而，目前我國(guó)的旅游景區(qū)（點(diǎn)）還不是完全的市場(chǎng)化，由事業(yè)單位或者事業(yè)單位企業(yè)化管理的景區(qū)仍然受制于管理體制，發(fā)展思路和商業(yè)模式都跟不上市場(chǎng)的需求，包括景區(qū)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、配套設(shè)施和盈利模式。同時(shí)，在地方政府代管的風(fēng)景名勝區(qū)，地方政府要對(duì)整個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展負(fù)責(zé)，在對(duì)國(guó)家公共性自然文化遺產(chǎn)資源直接管理或參與管理時(shí)，難免把解決地方面臨的困難和壓力或多或少地轉(zhuǎn)移到對(duì)國(guó)家公共性遺產(chǎn)資源的使用上。在管理體制與景區(qū)商業(yè)模式雙重作用下，導(dǎo)致景區(qū)一說(shuō)到提高收益就通過(guò)提高門票價(jià)格這種單一方式實(shí)現(xiàn)。（3）轉(zhuǎn)型：多元化的景區(qū)盈利模式是未來(lái)的發(fā)展方向旅游景區(qū)價(jià)格一再飆高，一味把運(yùn)營(yíng)成本增加都轉(zhuǎn)嫁到游客身上，勢(shì)必造成惡性循環(huán)，將更多的游客擋在景區(qū)之外，最終景區(qū)也會(huì)失去自己的競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力。同時(shí)旅游景區(qū)作為旅游產(chǎn)業(yè)鏈條中的核心要素，景區(qū)的問(wèn)題將直接影響整個(gè)旅游產(chǎn)業(yè)鏈，最終必將危害我國(guó)旅游業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。從我國(guó)旅游業(yè)三大市場(chǎng)的發(fā)展中，我們也可以看到，出境游的迅猛增長(zhǎng)的原因之一是，其中一部分消費(fèi)群體因?yàn)閲?guó)內(nèi)游的價(jià)格與出境游價(jià)格相差不多而放棄國(guó)內(nèi)游選擇出境游，截至2023年三季度，我國(guó)出境旅游花費(fèi)達(dá)到744.1億美元，服務(wù)貿(mào)易逆差進(jìn)一步加大。因此，景區(qū)商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型不僅僅關(guān)系到景區(qū)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，也關(guān)系到我國(guó)旅游業(yè)的健康發(fā)展。從短期看，景區(qū)作為資源壟斷性企業(yè)，盈利能力強(qiáng)，仍然可以享受高增長(zhǎng)帶來(lái)的高收益；從長(zhǎng)期看，轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。從我國(guó)A股上市的旅游自然景區(qū)類企業(yè)的收入結(jié)構(gòu)可以看出，景區(qū)門票收入占公司營(yíng)業(yè)總收入的比重平均在35%-40%之間，門票收入占景區(qū)收入的比重將更高。普遍來(lái)看，上市公司的增長(zhǎng)主要依托于旅游人次數(shù)的增長(zhǎng)和門票收入的提升（包括提價(jià)），人數(shù)的增長(zhǎng)受制于景區(qū)容量，隨著國(guó)家越來(lái)越強(qiáng)調(diào)自然景區(qū)的公益性，對(duì)門票價(jià)格的限制必將越來(lái)越嚴(yán)格。旅游景區(qū)的路在何方？除去政府和體制的因素，單從公司經(jīng)營(yíng)的角度來(lái)看，我們認(rèn)為多元化的盈利模式是企業(yè)轉(zhuǎn)型的必然方向。企業(yè)應(yīng)積極拓寬收入渠道，剖析旅游者的消費(fèi)習(xí)慣和需求變化，深入挖掘吃、住、行、游、娛、購(gòu)旅游全產(chǎn)業(yè)鏈的潛在價(jià)值，使景區(qū)不在是旅游產(chǎn)業(yè)鏈條上的一個(gè)點(diǎn)，而是一個(gè)綜合體，一個(gè)可以留得住游客具有品質(zhì)和內(nèi)涵的目的地，提高消費(fèi)黏性，增加回頭客。我們持續(xù)看好具有資源壟斷性并勇于創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型的旅游景區(qū)類企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注具有全產(chǎn)業(yè)鏈布局和多元化商業(yè)模式發(fā)展?jié)摿Φ亩朊忌紸、麗江旅游和張家界等。3、旅行社：“智慧旅游”，線上+線下國(guó)家旅游局發(fā)布關(guān)于2023年度全國(guó)旅行社統(tǒng)計(jì)調(diào)查情況的公報(bào)，公報(bào)顯示，截至2023年底，全國(guó)旅行社的總數(shù)為23690家，同比增長(zhǎng)3.98%。2023年度全國(guó)旅行社營(yíng)業(yè)收入2871.77億元，同比增長(zhǎng)8.41%；利潤(rùn)總額21.55億元，同比下降36.39%。其中旅游業(yè)務(wù)營(yíng)收2626.54億元，同比增長(zhǎng)11.45%；旅游業(yè)務(wù)毛利率5.05%，同比下降0.27%。旅行社經(jīng)營(yíng)最為關(guān)鍵的是產(chǎn)品和客源渠道，如何讓你的旅游品牌深入人心、如何讓你的產(chǎn)品廣而告之，傳統(tǒng)旅行社通常通過(guò)多建門店來(lái)擴(kuò)張渠道。在旅行社毛利率持續(xù)下降的今天，物業(yè)和人工成本的高漲使企業(yè)不堪重負(fù)，互聯(lián)網(wǎng)則成為旅行社轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方式的重要手段。網(wǎng)站、微博、各種APP，線上與線下相互結(jié)合、相互補(bǔ)充，打造全新的智慧旅游。攜程搭乘互聯(lián)網(wǎng)的東風(fēng)迅速崛起，形成“線上+線下”的國(guó)內(nèi)最大的旅游綜合服務(wù)商。今年7月，在全國(guó)有近2023家門店的重慶大型旅游連鎖品牌旅游百事通正式上線網(wǎng)上服務(wù)功能，不僅能預(yù)訂到包含機(jī)票、酒店和度假等在內(nèi)的旅游產(chǎn)品，其中機(jī)票和酒店還支持在線支付。中青旅的遨游網(wǎng)也成為公司重要的宣傳與產(chǎn)品銷售渠道?？春梦磥?lái)積極利用新技術(shù)，能充分融合線上與線下資源的公司，關(guān)注中青旅和中國(guó)國(guó)旅。四、行業(yè)重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況1、中國(guó)國(guó)旅：免稅政策調(diào)整，未來(lái)增長(zhǎng)可期中國(guó)國(guó)旅下屬中國(guó)國(guó)際旅行社總社和中國(guó)免稅品集團(tuán)有限責(zé)任公司兩大子公司，業(yè)務(wù)板塊包括旅游服務(wù)業(yè)和商品銷售業(yè)。其中，旅游服務(wù)業(yè)包括入境游、出境游、國(guó)內(nèi)游、票務(wù)代理和其他業(yè)務(wù)；商品銷售業(yè)包括有稅商品銷售和免稅商品銷售。旅游服務(wù)業(yè)：2023年上半年，公司旅游服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.39億元，同比增長(zhǎng)31.08%。其中，入境旅游方面公司加大投入拉美、印度等新興市場(chǎng)，大力發(fā)展國(guó)外企業(yè)在華的會(huì)議、獎(jiǎng)勵(lì)和高端旅游團(tuán)；國(guó)內(nèi)旅游以中高端市場(chǎng)為突破，以品質(zhì)、豪華產(chǎn)品開發(fā)為重點(diǎn)，形成了多層次、立體化產(chǎn)品格局。有稅業(yè)務(wù)：2023年上半年，公司成功中標(biāo)深圳機(jī)場(chǎng)、杭州機(jī)場(chǎng)、西安機(jī)場(chǎng)等多個(gè)標(biāo)段的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。雖然在限煙政策的影響下，傳統(tǒng)有稅業(yè)務(wù)主要營(yíng)業(yè)收入來(lái)源的煙酒市場(chǎng)受到影響，今年有稅業(yè)務(wù)仍將維持10%左右的增長(zhǎng)。未來(lái)公司積極創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展模式，努力開拓海外市場(chǎng)，加快渠道網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。免稅業(yè)務(wù)：2023年11月1日，海南離島免稅限額提高至8000元，并增加了美容、保健器材等3類品種。此次政策調(diào)整主要有三方面內(nèi)容：一是將政策適用對(duì)象的年齡條件調(diào)整為年滿16周歲；二是增加了美容及保健器材、餐具及廚房用品、玩具（含童車）等三類免稅商品品種，調(diào)整后，免稅商品品種擴(kuò)大至21種，但其中國(guó)家規(guī)定不符合民航安全要求、禁止進(jìn)口以及20種不予減免稅的商品除外；三是將離島旅客每人每次免稅購(gòu)物限額調(diào)整為人民幣8000元，即單價(jià)8000元以內(nèi)（含8000元）的免稅商品，每人每次累計(jì)購(gòu)買金額不得超過(guò)8000元，同時(shí)適當(dāng)提高了購(gòu)買免稅商品數(shù)量范圍。此外，公告特別說(shuō)明，免稅限額中如有剩余（或未使用），旅客可在購(gòu)買1件單價(jià)8000元以上商品時(shí)調(diào)劑使用，相應(yīng)扣減應(yīng)繳進(jìn)境物品進(jìn)口稅的稅基，即旅客在以“商品零售價(jià)格－剩余免稅限額”計(jì)價(jià)繳納進(jìn)境物品進(jìn)口稅的條件下，每人每次還可以購(gòu)買1件單價(jià)8000元以上的商品。該政策實(shí)施的11月中，三亞免稅店經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)明顯變化，初步估計(jì)客單價(jià)上升至2800元-3000元，5000元以上的商品銷售比例明顯增加。春節(jié)前后，三亞免稅店旁邊的KTV將改造完成投入運(yùn)營(yíng)。在經(jīng)營(yíng)面積擴(kuò)大和免稅政策調(diào)整的雙重刺激下，三亞免稅店明年經(jīng)營(yíng)看好。海棠灣國(guó)際購(gòu)物中心：海棠灣國(guó)際購(gòu)物中心位于三亞市海棠灣，總投資39.5億元，其中初始運(yùn)營(yíng)資金14.9億元，物流后勤基地4.2億元。未來(lái)海棠灣國(guó)際購(gòu)物中心將成為集免稅、有稅、觀光、餐飲、休憩、娛樂(lè)為一體的全球最大的免稅綜合商城。項(xiàng)目目前已經(jīng)開工，建設(shè)進(jìn)度較快，預(yù)計(jì)年底主體結(jié)構(gòu)封頂，2023年建筑主體全部完工（包括外立面、裝修、燈光等），2023年進(jìn)行內(nèi)部店鋪裝修。2023年三亞市旅游人數(shù)達(dá)到1021萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)15.7%，旅游市場(chǎng)空間大。隨著國(guó)家對(duì)海南國(guó)際旅游島戰(zhàn)略的進(jìn)一步推進(jìn)、三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)的擴(kuò)建、三亞市場(chǎng)環(huán)境的逐步完善及海棠灣國(guó)家海岸的建設(shè)，三亞旅游市場(chǎng)將迎來(lái)新一輪的發(fā)展。此外，2023年前三季度，我國(guó)出境旅游花費(fèi)744.1億美元，同比增長(zhǎng)35.5%，足見(jiàn)國(guó)人的消費(fèi)能力和對(duì)奢侈品的喜愛(ài)。因此，我們對(duì)海棠灣國(guó)際購(gòu)物中心的項(xiàng)目持正面評(píng)價(jià)態(tài)度。投資策略：我們看好公司旅游+免稅的商業(yè)模式，三亞免稅店2023年經(jīng)營(yíng)情況可能超預(yù)期。海棠灣國(guó)際購(gòu)物中心體量大、投資大，但我們可以看到海棠灣未來(lái)的發(fā)展前景，國(guó)際購(gòu)物中心未來(lái)的盈利能力值得期待。風(fēng)險(xiǎn)因素：經(jīng)濟(jì)下滑及突發(fā)性自然災(zāi)害；原材料成本及人工成本上升；項(xiàng)目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。2、中青旅：產(chǎn)業(yè)布局完整，整合優(yōu)勢(shì)明顯公司堅(jiān)持以旅行社業(yè)務(wù)為主體，以景區(qū)及酒店業(yè)務(wù)為兩翼的旅游主業(yè)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)鏈條完整，是國(guó)內(nèi)旅游資源整合能力最強(qiáng)發(fā)展最為全面的市場(chǎng)整合者，品牌優(yōu)勢(shì)明顯，協(xié)同效應(yīng)較強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范，是值得投資者長(zhǎng)期投資的標(biāo)的。旅行社業(yè)務(wù)發(fā)展脈絡(luò)更為清晰，根據(jù)消費(fèi)者消費(fèi)行為的變化及未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，公司形成了觀光、度假、商旅和會(huì)獎(jiǎng)四大業(yè)務(wù)板塊，堅(jiān)持連鎖店、呼叫中心和遨游網(wǎng)并重的渠道建設(shè)，發(fā)展脈絡(luò)更為清晰，渠道價(jià)值逐步體現(xiàn)。2023年上半年旅行社板塊的各項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收均有較快增長(zhǎng)，其中觀光（+40%）、度假（+49%）、會(huì)展（+23.76%）、商旅（+29%）。同時(shí)公司在北京、上海、天津共增設(shè)了5家連鎖店，進(jìn)一步加強(qiáng)建店模式創(chuàng)新，加大主題店的合作力度，提升客戶感受與公司形象。遨游網(wǎng)在異地分站擴(kuò)展順利，出發(fā)地已達(dá)到18個(gè)城市，對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)已開始顯現(xiàn)。烏鎮(zhèn)景區(qū)量?jī)r(jià)齊升。依靠長(zhǎng)三角的廣大客源市場(chǎng)，東柵觀光+西柵度假的模式使烏鎮(zhèn)迎合了不同類型消費(fèi)者的需求，保持業(yè)績(jī)的較快增長(zhǎng)。2023年前三季度烏鎮(zhèn)景區(qū)保持良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，游客人數(shù)、銷售收入、凈利潤(rùn)多方面均創(chuàng)歷史同期新高，分別增長(zhǎng)16.57%、31.15%和16.8%。景區(qū)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，酒店、商貿(mào)等其他收入占公司整體收入的比例首次超過(guò)50%。景區(qū)整體收入結(jié)構(gòu)更加平衡，人均消費(fèi)水平不斷攀升。古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目正常推進(jìn)中。古北水鎮(zhèn)主打北方特色文化，融匯山水、長(zhǎng)城、民俗文化的特色旅游資源，打造觀光、休閑、度假、會(huì)議為一體的旅游綜合體，預(yù)計(jì)2023年10月進(jìn)入內(nèi)部測(cè)試階段，2023年中期正式對(duì)外營(yíng)業(yè)。背靠北京及環(huán)渤海地區(qū)，古北水鎮(zhèn)的市場(chǎng)空間巨大，預(yù)計(jì)進(jìn)入成熟期（3-4年）每年可接待400萬(wàn)人次，實(shí)現(xiàn)旅游綜合收入10億元。同時(shí)，古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目是北京“十四五”規(guī)劃、北京旅游類十四五規(guī)劃和文化創(chuàng)意類的重點(diǎn)項(xiàng)目，有望得到更多的政策支持。風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下滑，成本上升，古北水鎮(zhèn)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。3、峨眉山：資源稟賦優(yōu)質(zhì)，產(chǎn)業(yè)鏈全面布局2023年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.48億元，同比增長(zhǎng)6.35%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)1.28億元，同比增長(zhǎng)10.87%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.54元。公司資源稟賦優(yōu)質(zhì)，未來(lái)看點(diǎn)眾多，短期看再融資及門票漲價(jià)，長(zhǎng)期看股權(quán)激勵(lì)、產(chǎn)業(yè)鏈延伸及交通的持續(xù)改善。門票提價(jià)：門票價(jià)格調(diào)整實(shí)施時(shí)間約至明年3月底。8月31日峨眉山景區(qū)門票調(diào)價(jià)聽證會(huì)在峨眉山市區(qū)舉行。此次聽證會(huì)共有兩套方案，方案一是峨眉山景區(qū)門票價(jià)格由旺季150元/人次（淡季90元/人次）調(diào)為旺季187.5元/人次（淡季112.5元/人次），取消景區(qū)內(nèi)黃灣收費(fèi)站6元/車次的景區(qū)公路收費(fèi)；方案二是由旺季150元/人次（淡季90元/人次）調(diào)為旺季185元/人次（淡季110元/人次），取消景區(qū)內(nèi)黃灣收費(fèi)站6元/車次的景區(qū)公路收費(fèi)。21名聽證代表中，有6人支持方案一，14人支持方案二，僅有1名聽證代表建議暫緩漲價(jià)。2023年7月1日生效的《四川省旅游條例》。《條例》中明確指出“價(jià)格行政主管部門接到旅游景區(qū)景點(diǎn)調(diào)價(jià)申請(qǐng)后，應(yīng)當(dāng)在三十日內(nèi)作出是否受理的決定。決定受理的，應(yīng)當(dāng)向社會(huì)公示。受理重要旅游景區(qū)景點(diǎn)調(diào)價(jià)申請(qǐng)的，應(yīng)當(dāng)公開舉行價(jià)格聽證會(huì)。價(jià)格聽證會(huì)舉行的時(shí)間，應(yīng)當(dāng)在調(diào)價(jià)申請(qǐng)受理決定公示九十日后進(jìn)行。旅游景區(qū)景點(diǎn)票價(jià)調(diào)整應(yīng)當(dāng)提前半年向社會(huì)公布?！币虼耍覀冋J(rèn)為提價(jià)有望在明年3月底實(shí)施。旅游演藝：，打造吃住行游購(gòu)?qiáng)室惑w化的多元業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。公司擁有“秀甲天下”的自然資源和“普賢仙山”的佛教文化，文化內(nèi)涵深厚，資源特色鮮明，旅游者停留時(shí)間較長(zhǎng)，是旅游演藝行業(yè)成長(zhǎng)的沃土。目前峨眉山市共有4臺(tái)演出，供不應(yīng)求。公司目前擁有自己的藝術(shù)團(tuán)，也在考慮策劃以佛教文化、茶文化和養(yǎng)生文化為主題的旅游演藝。我們認(rèn)為在未來(lái)2-3年有望推出。旅游演藝活動(dòng)的開展，將豐富旅游者的夜間生活，將文化與旅游更緊密的結(jié)合起來(lái)，深入挖掘旅游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值，提升旅游目的地的吸引力和人均消費(fèi)水平。交通改善：發(fā)展西部交通先行，從目前的規(guī)劃看，無(wú)論鐵路、公路還是待建的樂(lè)山機(jī)場(chǎng)，都為峨眉山進(jìn)一步打開發(fā)展空間。2023年，“四縱四橫”客運(yùn)專線網(wǎng)之一的連接西南和華東地區(qū)的南京-武漢-重慶-成都的客運(yùn)專線，增強(qiáng)了華東與西南地區(qū)的客源互動(dòng)。2023年底，成綿樂(lè)高鐵的開通，成都到峨眉山的時(shí)間縮短為45分鐘，將更為有效的帶動(dòng)周末游和淡季游，實(shí)現(xiàn)同城生活，增加了兩個(gè)城市的互動(dòng)性和便捷性。此外，樂(lè)（峨）雅高速、樂(lè)自高速、樂(lè)山繞城高速、樂(lè)山機(jī)場(chǎng)等在建及規(guī)劃項(xiàng)目的進(jìn)一步推進(jìn)，全方位打開峨眉山交通通道，促進(jìn)省內(nèi)、省際甚至國(guó)外游客的顯著提升。投資策略：我們持續(xù)看好公司優(yōu)質(zhì)的資源稟賦和未來(lái)多元化的增長(zhǎng)。未來(lái)有再融資、門票提價(jià)、股權(quán)激勵(lì)、交通持續(xù)改善、產(chǎn)業(yè)鏈延伸等諸多催化劑。風(fēng)險(xiǎn)因素：經(jīng)濟(jì)下滑及突發(fā)性自然災(zāi)害對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響；原材料成本及人工成本的持續(xù)增長(zhǎng)可能會(huì)拉低公司的業(yè)績(jī)；相關(guān)催化劑不達(dá)預(yù)期。4、麗江旅游：優(yōu)質(zhì)景區(qū)資源，內(nèi)外兼修支持長(zhǎng)期成長(zhǎng)麗江旅游是麗江市的龍頭企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括索道、演藝、酒店等。公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要來(lái)源于游客量增加和毛利率提升帶來(lái)的索道收入的大幅增長(zhǎng)和酒店、演藝等板塊的穩(wěn)步發(fā)展。麗江玉龍雪山索道塵埃落定。根據(jù)《云南省物價(jià)局關(guān)于麗江玉龍雪山旅游索道票價(jià)的批復(fù)》，麗江玉龍雪山旅游索道票價(jià)在原票價(jià)的基礎(chǔ)上增加救援索道和設(shè)備運(yùn)行費(fèi)用單程每人次15元，即索道票價(jià)由現(xiàn)行單程每人次75元調(diào)整為90元。此票價(jià)中含原批準(zhǔn)的玉龍雪山生態(tài)環(huán)境保護(hù)專項(xiàng)資金12.5元，上繳麗江市財(cái)政，專項(xiàng)用于玉龍雪山生態(tài)環(huán)境保護(hù)。玉龍雪山索道是公司收入的主要來(lái)源，此次提價(jià)對(duì)公司業(yè)績(jī)有重要影響。玉龍雪山索道2023年進(jìn)入改造期，于2023年12月1日恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，運(yùn)營(yíng)能力和游客體驗(yàn)均大幅提升。2023年，玉龍雪山索道共接待游客89.68萬(wàn)人次，實(shí)現(xiàn)收入1.1億元，占索道收入的57%，占公司營(yíng)業(yè)收入的20%。根據(jù)麗江市發(fā)改委《轉(zhuǎn)發(fā)云南物價(jià)局關(guān)于玉龍雪山索道票價(jià)批復(fù)文件的通知》，索道提價(jià)于2023年3月1日起執(zhí)行。預(yù)計(jì)索道提價(jià)將貢獻(xiàn)收入2770萬(wàn)左右，增厚2023年EPS0.06元。短期看本土成長(zhǎng)：和府酒店二期，公司引入洲際集團(tuán)旗下高端度假酒店品牌Indigo，打造71間高等級(jí)客房，預(yù)計(jì)2023年1月底完工，3月投入試運(yùn)營(yíng)；新建甘海子餐飲服務(wù)中心預(yù)計(jì)2023年5月完工；麗江古城南入口旅游服務(wù)區(qū)預(yù)計(jì)2023年底完工，打造高端旅游休閑區(qū)。本土產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)一步完善充分發(fā)揮了公司的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步釋放公司在本土發(fā)展的潛力，與現(xiàn)有產(chǎn)品形成相互協(xié)調(diào)相互促進(jìn)的發(fā)展格局。長(zhǎng)期看異地?cái)U(kuò)張：麗江市“十四五”規(guī)劃將麗江市定位為國(guó)際精品旅游勝地、國(guó)際文化會(huì)展基地和滇川藏大香格里拉旅游集散地，進(jìn)一步打開麗江市的成長(zhǎng)空間。公司本著“立足麗江，展望大香格里拉”的經(jīng)營(yíng)原則，相繼公布了擬投資香巴拉月光城、瀘沽湖等項(xiàng)目，并積極尋找云南尤其是大香格里拉區(qū)域的其他項(xiàng)目，拉開了對(duì)外擴(kuò)張的序幕，未來(lái)業(yè)務(wù)多元化和全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式日益清晰，發(fā)展亮點(diǎn)頻現(xiàn)。投資策略：維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)：我們持續(xù)看好公司麗江本地業(yè)務(wù)的不斷完善與對(duì)外擴(kuò)張項(xiàng)目的陸續(xù)開展，看好公司多元化的商業(yè)模式和全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局，并有提價(jià)和融資的可能。原二股東聯(lián)合外經(jīng)因自身公司發(fā)展原因連續(xù)減持與公司本身基本面無(wú)關(guān)。風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下滑與突發(fā)性自然災(zāi)害、成本上升、項(xiàng)目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期等。五、風(fēng)險(xiǎn)因素1、經(jīng)濟(jì)下滑及突發(fā)性自然災(zāi)害對(duì)旅游業(yè)的影響。2、原材料成本及人工成本的持續(xù)增長(zhǎng)可能會(huì)拉低部分公司的業(yè)績(jī)。3、政策支持力度不達(dá)預(yù)期。

2023年電子行業(yè)智能化分析報(bào)告2023年9月目錄一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢(shì)：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河 4三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè) 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大 6（1）蘋果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī) 8五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多 91、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的 102、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無(wú)線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì) 114、共達(dá)電聲 12六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總 121、屏幕有點(diǎn)小蘋果智能手表iWatch要來(lái)了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無(wú)線上網(wǎng) 133、三星ProjectJ計(jì)劃曝光：智能手表不讓蘋果專美 14一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢(shì)：智能性和便攜性消費(fèi)電子沿著智能性和便攜性兩個(gè)維度發(fā)展。在過(guò)去幾年，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于智能性維度，即設(shè)備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)便攜性維度的關(guān)注。在便攜性的維度，我們把電子產(chǎn)品分為四種類型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認(rèn)為，消費(fèi)電子產(chǎn)品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開始，未來(lái)甚至?xí)蚩汕度胄脱葑?，投資機(jī)會(huì)將非常豐富。JuniperResearch預(yù)計(jì)：至2023年，整個(gè)可穿戴電子設(shè)備市場(chǎng)將會(huì)超過(guò)150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設(shè)備的銷量至2022年預(yù)計(jì)將達(dá)到7000萬(wàn)臺(tái)。正如應(yīng)用的成長(zhǎng)促進(jìn)了智能手機(jī)市場(chǎng)的興盛，可穿戴技術(shù)領(lǐng)域也會(huì)出現(xiàn)類似的成長(zhǎng)：做到應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設(shè)備同步增長(zhǎng)，各種新功能的產(chǎn)品將層出不窮。谷歌、蘋果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設(shè)備領(lǐng)域有所布局，期望能把握下一輪移動(dòng)技術(shù)變革的行情。當(dāng)前各大廠商關(guān)注度較高的可穿戴式智能設(shè)備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來(lái)了重大變革和機(jī)遇，其對(duì)硬件的要求體現(xiàn)在四個(gè)方面：1）人機(jī)互動(dòng)友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時(shí)間長(zhǎng)；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時(shí)間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導(dǎo)耳機(jī)的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問(wèn)題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長(zhǎng)續(xù)航時(shí)間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏。關(guān)于谷歌眼鏡的詳細(xì)論述請(qǐng)參見(jiàn)我們3月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無(wú)邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》。三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價(jià)達(dá)330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費(fèi)者的關(guān)注。我們認(rèn)為，在智能手機(jī)尚未普及的時(shí)期，消費(fèi)者對(duì)智能終端和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)知度低，創(chuàng)新跨度過(guò)大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè)摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運(yùn)動(dòng)監(jiān)測(cè)功能。產(chǎn)品內(nèi)臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強(qiáng)化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機(jī)同步；采用了MotorolaAccuSense技術(shù)，也內(nèi)臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶在運(yùn)動(dòng)時(shí)可以準(zhǔn)確追蹤所在位臵及記錄時(shí)間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內(nèi)臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運(yùn)動(dòng)時(shí)可連續(xù)使用5至10小時(shí)。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產(chǎn)品允許多個(gè)程序同時(shí)運(yùn)行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術(shù)，可以通過(guò)藍(lán)牙2.1+EDR與其他設(shè)備連接；內(nèi)臵震動(dòng)馬達(dá)和三軸加速度計(jì)，可安裝位運(yùn)動(dòng)專門設(shè)計(jì)的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大第二代智能手表在功能上還無(wú)法與智能手機(jī)相媲美，但蘋果、三星、谷歌等巨頭的動(dòng)向讓我們堅(jiān)信第三代智能手表功能將更為強(qiáng)大，有望與智能手機(jī)相當(dāng)。（1）蘋果iWatch有望年底亮相消息稱，蘋果已經(jīng)建立了一支100的團(tuán)隊(duì)來(lái)研制智能手表iWatch，已經(jīng)開始試產(chǎn)，富士康已經(jīng)收到了蘋果的訂單，并有望在年底面市。蘋果的iWatch智能手表具有步程計(jì)和健康指標(biāo)傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過(guò)連接智能手機(jī)來(lái)顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠?qū)崿F(xiàn)手機(jī)的通話功能，并通過(guò)內(nèi)臵地圖實(shí)現(xiàn)導(dǎo)航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺(tái)灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品科技網(wǎng)站SamMobile報(bào)道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對(duì)Fortius開發(fā)的臂帶、固定在自行車上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設(shè)計(jì)了健康軟件SHealth，預(yù)示著運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè)將是三星可穿戴電子設(shè)備的重要賣點(diǎn)。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī)智能手機(jī)在功能手機(jī)通話和短信功能的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了上網(wǎng)、安裝應(yīng)用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機(jī)和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強(qiáng)的可穿戴設(shè)備智能手機(jī)+眼鏡將埋葬智能手機(jī)。智能手機(jī)、智能手表和智能眼鏡三種設(shè)備各有優(yōu)缺點(diǎn)：1.智能手機(jī)是最成熟產(chǎn)品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車等場(chǎng)合的使用；2.智能眼鏡輸出畫面大，視覺(jué)效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡(jiǎn)單動(dòng)作識(shí)別功能，信息輸入不方便，不適合復(fù)雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復(fù)雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長(zhǎng)時(shí)間觀看。我們認(rèn)為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的特點(diǎn)，兩者的結(jié)合將兼具各自優(yōu)勢(shì)，能夠?qū)崿F(xiàn)在手表上輸入復(fù)雜內(nèi)容，在眼鏡上觀看大的畫面，從而實(shí)現(xiàn)較好的視覺(jué)體驗(yàn)。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機(jī)所不具備的優(yōu)點(diǎn)：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過(guò)傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務(wù)；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場(chǎng)合的應(yīng)用，更勝于必須手持操作的智能手機(jī)，有望替代智能手機(jī)，從而帶來(lái)消費(fèi)電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多可穿戴設(shè)備的外在形態(tài)完全不同于智能手機(jī)等傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側(cè)重于光學(xué)方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機(jī)的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設(shè)計(jì)。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個(gè)產(chǎn)品之間頻繁的信號(hào)互聯(lián)，勢(shì)必增加對(duì)無(wú)線模組的需求。我們認(rèn)為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學(xué)等公司將顯著受益于可穿戴設(shè)備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的公司是手機(jī)鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機(jī)用光學(xué)低通濾波器的領(lǐng)先廠商。公司在產(chǎn)品升級(jí)和新產(chǎn)品拓展兩個(gè)維度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。光學(xué)低通濾波器的單價(jià)隨著從卡片機(jī)升級(jí)為單反微單而增長(zhǎng)10倍以上，隨著攝像模組對(duì)像素和成像質(zhì)量要求的提高，紅外截至濾光片材質(zhì)從普通光學(xué)玻璃升級(jí)為藍(lán)玻璃，單價(jià)和市場(chǎng)空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品等新產(chǎn)品。我們?cè)?月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無(wú)邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術(shù)是光學(xué)加工、光引擎設(shè)計(jì)和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術(shù)積累。在光學(xué)加工方面，水晶光電具有