2023年新型煤化工污水處理行業(yè)分析報告

2023年新型煤化工污水處理行業(yè)分析報告目錄一、新型煤化工污水處理技術 PAGEREFToc358106238\h31、有機污水處理工藝 PAGEREFToc358106239\h42、高鹽污水處理工藝 PAGEREFToc358106240\h53、“零排放技術”引領工業(yè)水處理未來趨勢 PAGEREFToc358106241\h6二、新型煤化工行業(yè)污水處理需求旺盛 PAGEREFToc358106242\h71、到2023年煤化工行業(yè)環(huán)保投資或達500億元 PAGEREFToc358106243\h72、“零排放工藝”可降低煤化工產業(yè)新鮮水用量 PAGEREFToc358106244\h83、新型煤化工的水處理逐步走向“專業(yè)化托管” PAGEREFToc358106245\h9三、煤化工污水處理運行成本 PAGEREFToc358106246\h101、原材料及動力費 PAGEREFToc358106247\h112、企業(yè)定額及工資總額 PAGEREFToc358106248\h113、折舊大修費 PAGEREFToc358106249\h114、合計運行費用 PAGEREFToc358106250\h11四、煤化工污水處理相關公司簡況 PAGEREFToc358106251\h121、北京萬邦達環(huán)保技術股份 PAGEREFToc358106252\h13（1）公司簡介 PAGEREFToc358106253\h13（2）核心工藝或技術 PAGEREFToc358106254\h152、博天環(huán)境集團 PAGEREFToc358106255\h16（1）公司簡介 PAGEREFToc358106256\h16（2）核心工藝或技術 PAGEREFToc358106257\h173、天津膜天膜科技股份 PAGEREFToc358106258\h17（1）公司簡介 PAGEREFToc358106259\h17（2）核心工藝或技術 PAGEREFToc358106260\h18五、風險提示 PAGEREFToc358106261\h18基于中國“富煤、貧油、少氣”的能源結構特點，以及國際原油價格的節(jié)節(jié)攀升，近幾年新型煤基化工行業(yè)的出現(xiàn)，既填補了原油短缺的空白，也創(chuàng)造了新的歷史發(fā)展機遇。煤化工從工藝角度來分類，主要有三條路徑，分別為煤焦化、煤氣化以及煤炭的直接液化。通常我們把煤焦化、煤氣化中的合成氨及煤制甲醇劃分為傳統(tǒng)煤化工，而把煤氣化中合成二甲醚、直接或間接液化制油以及制取烯烴劃分為新型煤化工。經過多年的科研攻關與實踐積累，我國的新型煤化工行業(yè)已經穩(wěn)步起航，在多個領域實現(xiàn)自主知識產權并建成投產。一、新型煤化工污水處理技術隨著中國煤化工行業(yè)的蓬勃擴張，國家對工業(yè)生產排污要求不斷加強，煤化工企業(yè)的污水處理行業(yè)在最近幾年發(fā)展迅速。和其他行業(yè)相比，煤化工具有用水量大的特點。往往一個煤化工企業(yè)的用水量就相當于整個城市用水量的幾倍多。此外，我國煤炭資源和水資源呈現(xiàn)逆向分布，昆侖山-秦嶺-大別山線以北地區(qū)煤炭資源量占全國總量的90%以上，而水資源僅占全國總量的21%。因此，減少用水量，減少污水的外排，真正實現(xiàn)零排放，是煤化工行業(yè)是否能夠得以長期、穩(wěn)定發(fā)展的保障。典型現(xiàn)代煤化工企業(yè)污水按照含鹽量可分為兩類：一是有機污水，主要來源于煤氣化工藝污水及生活污水等，其特點是含鹽量低、污染物以COD為主；二是高鹽污水，主要來源于生產過程中煤氣洗滌污水、循環(huán)水系統(tǒng)排水、除鹽水系統(tǒng)排水、回用系統(tǒng)濃水等，有時也包括生化處理后的有機污水，其特點是含鹽量高。1、有機污水處理工藝對于煤化工有機污水，目前的處理工藝主要包括物化預處理、生化處理和深度處理三個環(huán)節(jié)。首先，通過隔油、氣浮等方法將污水中的油類回收再利用，并同時實現(xiàn)預曝氣。其次，在生化處理環(huán)節(jié)，由于傳統(tǒng)的好氧生物法(A/O工藝)很難使出水達標，在處理多環(huán)與雜環(huán)類化合物方面表現(xiàn)欠佳，目前一些新的工藝，如PACT法、載體流動床生物膜法、厭氧生物法、厭氧-好氧生物法等陸續(xù)出現(xiàn)，將生物膜、活性炭、好氧-厭氧結合等工藝手段創(chuàng)造性的引入到煤化工污水處理中。最后，經生化處理后，出水的CODcr、氨氮等濃度下降，但由于難降解有機物的存在使得出水的COD、色度等指標仍未達到排放標準。因此還需進一步的深度處理，目前的方法主要有混凝沉淀、固定化生物技術、吸附法催化氧化法及反滲透等膜處理技術，經過吸附、氧化等工藝去除水中的有機物。2、高鹽污水處理工藝煤化工生產中的高鹽污水主要來自于循環(huán)水、除鹽水制備環(huán)節(jié)帶入和濃縮的，以及工業(yè)污水處理與再利用過程中添加的各種藥劑及其產生的濃鹽水。煤化工高鹽水總體呈現(xiàn)排放量大、水質變化小、氯離子含量偏高、水質含鹽量較穩(wěn)定且普遍不高等特點。根據(jù)煤化工高鹽水的特點及處置需求，現(xiàn)階段通常采用的高鹽水處理工藝有膜分離技術、熱蒸發(fā)技術以及兩種技術形成的組合工藝三大類。由于煤化工行業(yè)需水量大的特點與中國目前的水資源緊缺的現(xiàn)狀形成鮮明的矛盾，目前如何在該行業(yè)減少用水量，減少污水的外排成為包括企業(yè)、政府與行業(yè)協(xié)會在內的多方關注。這種局面下，“零排放”概念應運而生，成為煤化工污水處理行業(yè)未來的發(fā)展方向。3、“零排放技術”引領工業(yè)水處理未來趨勢“零排放技術”是綜合應用膜分離，蒸發(fā)結晶和/或干燥等物理、化學、生化過程，將污水當中的固體雜質濃縮至很高濃度，大部分水已返回循環(huán)回用，剩下少量伴隨固體廢料的水。由于污水排放受限，一些煤化工項目相繼提出污水零排放的設計方案，期望解決污水的出路問題?！笆晃濉逼陂g，報國家審查的煤化工項目共27個，其中提出污水零排放的項目15個，涉及煤炭資源用量1.3億t/a，其中屬于煤化工示范項目的13個，包括煤制醇醚項目5個，煤制天然氣項目4個，煤制油項目2個，煤制烯烴項目2個。將零排放工藝整合到煤化工污水處理系統(tǒng)中，需要綜合考慮環(huán)保標準、經濟成本與安全生產三個方面的要素。此外，污水零排放的實現(xiàn)與主體工藝的穩(wěn)定性、水處理單元工藝集成、污水回用調度等密切相關，其技術經濟可靠性面臨嚴峻考驗。在實際生產中，判斷一項零排放技術是否有效，主要從以下兩方面展開：其一，能否適應主體工程運行穩(wěn)定性不足的弊端，即非正常工況污水水質波動大和中水平衡調度困難等客觀障礙，其二，能否在合理的能耗水平范圍內實現(xiàn)零排放。與傳統(tǒng)的煤化工污水處理工藝相比，“零排放”工藝強調終端排放的減量化、無害化。目前，國內大部分運行的“零排放”項目基本上已實現(xiàn)“液體零排放”。具體工藝流程：高濃度鹽水首先通過超濾、微濾等多級膜過濾后進入蒸發(fā)器，蒸發(fā)器出口鹽水濃度一般為10-20%，再經過結晶器蒸發(fā)結晶。因為結晶物里含有多種雜質，不能綜合利用，所以一般將按照危險廢物進行處置。二、新型煤化工行業(yè)污水處理需求旺盛1、到2023年煤化工行業(yè)環(huán)保投資或達500億元新型煤化工是我國能源發(fā)展戰(zhàn)略重點之一，也是投資密集型產業(yè)，例如煤液化項目投資是煉油項目5倍以上?！睹夯ぎa業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》征求意見稿顯示，2023年至2023年，中國煤化工總計投資1萬多億元，其中裝備費用占50%，技術費用占10%。雖然在征求意見稿中沒有明確提出相關環(huán)保投資額，但我們可以從已建設項目的環(huán)保投資情況進行推測。樣例1：2023年，神華沙索煤間接液化項目獲環(huán)保批準。項目產品為柴油316.59萬噸/年、石腦油65.55萬噸/年、液化石油氣2.42萬噸/年，副產硫磺16.76萬噸/年?？偼顿Y為580.96億元，環(huán)保投資約26.86億元，環(huán)保投資占比4.6%。樣例2：2023年，神華集團包頭煤化工分公司60萬噸煤制烯烴工業(yè)示范工程開始商業(yè)化運營，工程總投資146億元，其中環(huán)保投資79495萬元，占總投資的5.4％。（該項目在13年因違反“三同時”規(guī)定被環(huán)保部門叫停，但環(huán)保投資數(shù)據(jù)是在立項時做的測算，數(shù)據(jù)的專業(yè)性不受其影響）。以5%的占比估算環(huán)保投資，按照中長期規(guī)劃意見稿的中國煤化工總計投資1萬多億計算，我們預計到2023年將有500億的資金用于與煤化工相關的環(huán)保投資。2、“零排放工藝”可降低煤化工產業(yè)新鮮水用量由于我國煤炭資源和水資源的地域分布不均勻等特性，水資源與環(huán)保問題長期制肘行業(yè)的發(fā)展，采用水資源循環(huán)手段可以解決這一難題。煤化工中長期規(guī)劃到2023年，煤制油的規(guī)模將發(fā)展到2023萬噸，煤制烯烴規(guī)模將發(fā)展到800萬噸，煤制甲醇規(guī)模將發(fā)展到6600萬噸，據(jù)此估算未來煤化工行業(yè)年耗水量將過10億噸，日均超過百萬噸，需求量巨大，提高水資源循環(huán)效率可降低煤化工產業(yè)新鮮水用量。目前的新型煤化工項目主要集中在內蒙、山西、新疆、陜西、寧夏、甘肅、山東、河南、貴州、四川及東北等大多數(shù)產煤省區(qū)。這其中的新疆、內蒙、陜西、寧夏等地都屬于自然環(huán)境脆弱地帶，在上述地區(qū)建設新型煤化工項目必定要受到環(huán)保部門的嚴厲監(jiān)管。新型煤化項目采用水循環(huán)工藝技術可一舉解決生產用水與污水排放兩大難題。3、新型煤化工的水處理逐步走向“專業(yè)化托管”采用“專業(yè)化托管”的優(yōu)勢：首先，新型煤化工的污水具有水量大、水質波動劇烈及難處理等特點，非環(huán)保專業(yè)的業(yè)主在運營水廠方面難度較大。例如，處理有機污水工藝，其生化階段的微生物的培養(yǎng)是極為重要的，技術上的疏忽很容易造成排放超標，影響公司正常生產。其次，化工企業(yè)的車間泄漏事件頻有發(fā)生，使得車間污水水質劇烈波動，專業(yè)運營公司可以通過應急措施調整水廠處理方式，把對環(huán)境的影響降到最低。最后，專業(yè)運營公司對業(yè)主（甲方）承諾環(huán)保達標，保障業(yè)主安全生產。三、煤化工污水處理運行成本在本文的第二部分，我們已經討論過新型煤化工環(huán)保設施投資比例問題，除此之外處理設施的運營成本也是企業(yè)的重要支出。市場對煤化工污水處理的運行成本有很多種說法，我們再與實業(yè)調研之后發(fā)現(xiàn)，污水處理的成本與原水水質、水量、處理工藝、設備動力、出水指標要求等多方面相關。為了細致分析其運營成本構成，我們以一個實際案例為說明。樣例：煤化工企業(yè)生產污水處理規(guī)模按2900t/d進行設計，小時處理水量120.8m3/h，處理工藝采用的是預處理+傳統(tǒng)生化方法，水質指標如下：物耗計費標準：電費0.70元/kwh；水費：4元/噸；人工工資：1500元/人?月；PAM：20230元/噸1、原材料及動力費a.電耗費用：運行功率254.2KW，則每日電費為：254.2×24×0.70×0.75=3202.92元/日b.水耗費用：4.0×4=16元/日c.藥劑費用：PAM投加量按30g/m3計，則每日投加量為87kg，87×20.00=1740.00元/日；2、企業(yè)定額及工資總額水處理工程的操作人員為7人，人均月工資及職工福利費按1500元/月?人計算，年工資總額為12.6萬元。因此人員工資為：7×1500/30=350.0元/日；3、折舊大修費折舊費用：1920.3648萬元×4.5%=86.42萬元/年；維護大修費用：1920.3648萬元×0.012=23.04萬元/年=631.2元/日；4、合計運行費用不含折舊大修的費用：合計每日運行費用為5308.92元/日，折算噸水直接運行成本為1.83元/m3。含折舊的費用：合計每日總的運行費用8362元/日，折算噸水總運行成本為2.88元/m3。上述樣例的處理工藝較為簡單，在水質復雜的情況下還要增加高級氧化、多級膜處理和蒸發(fā)結晶等工藝才能達到“零排放”技術要求，后續(xù)深度處理運行費用價格普遍較高，例如：蒸發(fā)環(huán)節(jié)20元/噸的蒸氣出產3-4噸的水。煤化工污水處理運行成本受水質、工藝影響差異性較大，很難估算精確的范圍區(qū)間。四、煤化工污水處理相關公司簡況新型煤化工污水不同于其他工業(yè)污水，其有機物濃度高、含鹽量高、色度高、成分復雜，在工程建設時經驗十分重要。除技術與產品外，以往的項目經驗是甲方單位招標的重要標準。我們在走訪、調研多家公司之后，總結新型煤化工污水處理公司的一般發(fā)展過程，設備供應商是發(fā)展的起步階段，在技術與產品受到行業(yè)內認可后參與項目的分包、總包工程建設招標，以往的工程業(yè)績及市場口碑可以提高公司的市場競爭力。公司在與業(yè)主（甲方）建立合作互信的基礎上，可以開展委托運營業(yè)務，承擔相應的環(huán)保責任。在發(fā)展過程中，隨著工程量的增加，項目合同金額逐步增多，公司盈利逐漸向好。我們將在下面介紹幾家相關污水處理公司：1、北京萬邦達環(huán)保技術股份（1）公司簡介北京萬邦達環(huán)保技術股份是A股市場上鮮有的專業(yè)從事煤化工污水處理上市公司。萬邦達是行業(yè)內較早涉足石化、煤化工行業(yè)的水處理工程，公司憑借在煤化工方面的專業(yè)的數(shù)據(jù)監(jiān)測、技術儲備及建設經驗，獲得了較多的項目訂單，且EPC項目的增加也為公司托管運營業(yè)務的長期發(fā)展奠定良好基礎。公司在國內較早的推出了石油化工、煤化工行業(yè)大型工業(yè)水處理系統(tǒng)托管運營服務和水處理項目BOT建設模式，實現(xiàn)為客戶提供水處理系統(tǒng)全壽命周期服務。公司全面掌握了水處理系統(tǒng)給水、排水、中水回用專業(yè)技術能力，具備較強的綜合實力和統(tǒng)籌能力。（2）核心工藝或技術2、博天環(huán)境集團（1）公司簡介博天環(huán)境集團成立于1995年，公司擁有政府部門頒發(fā)的環(huán)境工程設計甲級公用工程總承包一級，機電安裝和環(huán)境治理工程專項一級，環(huán)境污染治理設施運營甲級等資質，是水環(huán)境領域資質等級最高、種類最全的公司之一。公司在石油化工、煤化工、鋼鐵冶金、電子、電力、造紙、食品、制藥、紡織印染、乳制品、市政等行業(yè)建立了先進的技術示范，成為工業(yè)污水治理行業(yè)的龍頭企業(yè)。同時公司為眾多國內外知名企業(yè)和地方政府提供了卓越的水環(huán)境治理解決方案，尤其在煤化工、石油化工、市政等領域奠定了不容忽視的重要地位。（2）核心工藝或技術博天環(huán)境集團目前主要具備5項核心技術。3、天津膜天膜科技股份（1）公司簡介津膜科技是國內最早從事超、微濾膜及膜組件的研發(fā)和生產企業(yè)之一。主要從事超、微濾膜及膜組件的研發(fā)、生產和銷售，并以此為基礎向客戶提供專業(yè)膜法水資源化整體解決方案。公司的膜產品及組件主要用于市政和工業(yè)污水處理市場，上市之后公司發(fā)展迅速，特別是在工業(yè)污水處理市場。2023年，公司積極開拓印染廢水處理、煤化工廢水處理等細分市場，特別是在煤化工廢水處理方面，積極參與多個煤化工項目的競爭，并取得重要的成果。工業(yè)污水處理具備永續(xù)增長的市場特點，具有核心技術與產品、工程經驗和資金的公司將在其中獲得更大的市場空間。津膜科技已成為煤化工廢水處理工程中的設備供應商，按照一般的煤化工污水處理公司的發(fā)展路徑，未來可能獲得更多、更大的項目訂單，我們看好公司未來在該細分領域中的發(fā)展前景。（2）核心工藝或技術公司自主開發(fā)三種紡絲制膜技術：溶液紡絲法、熔融紡絲法、涂覆紡絲法；主營各類中空纖維柱式、簾式超、微濾膜及膜組件及連續(xù)膜過濾等膜法水資源化整體解決方案；五、風險提示1、政策低于預期；2、系統(tǒng)性風險。

2023年電子行業(yè)智能化分析報告2023年9月目錄一、消費電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設備先河 4三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設計和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側重運動和健康監(jiān)測 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強大 6（1）蘋果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機 8五、硬件變革大，投資機會多 91、水晶光電：光學龍頭，智能眼鏡最顯著受易標的 102、環(huán)旭電子：設備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學：聲學龍頭，小空間實現(xiàn)高音質 114、共達電聲 12六、附錄—可穿戴設備近期新聞匯總 121、屏幕有點小蘋果智能手表iWatch要來了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網(wǎng) 133、三星ProjectJ計劃曝光：智能手表不讓蘋果專美 14一、消費電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性消費電子沿著智能性和便攜性兩個維度發(fā)展。在過去幾年，市場關注的焦點在于智能性維度，即設備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場對便攜性維度的關注。在便攜性的維度，我們把電子產品分為四種類型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認為，消費電子產品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開始，未來甚至會向可嵌入型演變，投資機會將非常豐富。JuniperResearch預計：至2023年，整個可穿戴電子設備市場將會超過150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設備的銷量至2022年預計將達到7000萬臺。正如應用的成長促進了智能手機市場的興盛，可穿戴技術領域也會出現(xiàn)類似的成長：做到應用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設備同步增長，各種新功能的產品將層出不窮。谷歌、蘋果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設備領域有所布局，期望能把握下一輪移動技術變革的行情。當前各大廠商關注度較高的可穿戴式智能設備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來了重大變革和機遇，其對硬件的要求體現(xiàn)在四個方面：1）人機互動友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時間長；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導耳機的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長續(xù)航時間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關鍵在于微投和反射顯示屏。關于谷歌眼鏡的詳細論述請參見我們3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》。三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設計和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價達330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費者的關注。我們認為，在智能手機尚未普及的時期，消費者對智能終端和移動互聯(lián)網(wǎng)認知度低，創(chuàng)新跨度過大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設計和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側重運動和健康監(jiān)測摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運動監(jiān)測功能。產品內臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機同步；采用了MotorolaAccuSense技術，也內臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶在運動時可以準確追蹤所在位臵及記錄時間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運動時可連續(xù)使用5至10小時。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產品允許多個程序同時運行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術，可以通過藍牙2.1+EDR與其他設備連接；內臵震動馬達和三軸加速度計，可安裝位運動專門設計的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強大第二代智能手表在功能上還無法與智能手機相媲美，但蘋果、三星、谷歌等巨頭的動向讓我們堅信第三代智能手表功能將更為強大，有望與智能手機相當。（1）蘋果iWatch有望年底亮相消息稱，蘋果已經建立了一支100的團隊來研制智能手表iWatch，已經開始試產，富士康已經收到了蘋果的訂單，并有望在年底面市。蘋果的iWatch智能手表具有步程計和健康指標傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過連接智能手機來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠實現(xiàn)手機的通話功能，并通過內臵地圖實現(xiàn)導航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產品科技網(wǎng)站SamMobile報道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對Fortius開發(fā)的臂帶、固定在自行車上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設計了健康軟件SHealth，預示著運動和健康監(jiān)測將是三星可穿戴電子設備的重要賣點。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機智能手機在功能手機通話和短信功能的基礎上，實現(xiàn)了上網(wǎng)、安裝應用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強的可穿戴設備智能手機+眼鏡將埋葬智能手機。智能手機、智能手表和智能眼鏡三種設備各有優(yōu)缺點：1.智能手機是最成熟產品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車等場合的使用；2.智能眼鏡輸出畫面大，視覺效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡單動作識別功能，信息輸入不方便，不適合復雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長時間觀看。我們認為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢互補的特點，兩者的結合將兼具各自優(yōu)勢，能夠實現(xiàn)在手表上輸入復雜內容，在眼鏡上觀看大的畫面，從而實現(xiàn)較好的視覺體驗。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機所不具備的優(yōu)點：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場合的應用，更勝于必須手持操作的智能手機，有望替代智能手機，從而帶來消費電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機會多可穿戴設備的外在形態(tài)完全不同于智能手機等傳統(tǒng)硬件產品，這些產品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側重于光學方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設計。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個產品之間頻繁的信號互聯(lián)，勢必增加對無線模組的需求。我們認為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學等公司將顯著受益于可穿戴設備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學龍頭，智能眼鏡最顯著受易標的公司是手機鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機用光學低通濾波器的領先廠商。公司在產品升級和新產品拓展兩個維度實現(xiàn)增長。光學低通濾波器的單價隨著從卡片機升級為單反微單而增長10倍以上，隨著攝像模組對像素和成像質量要求的提高，紅外截至濾光片材質從普通光學玻璃升級為藍玻璃，單價和市場空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產業(yè)鏈相關產品等新產品。我們在3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術是光學加工、光引擎設計和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術積累。在光學加工方面，水晶光電具有十來年的經驗積累；在光引擎設計方面，水晶光電與芯片設計商奇景及LCOS專利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優(yōu)勢，其光學鍍膜的產能規(guī)模位居全球第一。水晶光電當前已進入某海外客戶的智能眼鏡產業(yè)鏈，踏上了智能眼鏡技術創(chuàng)新的第一波浪潮。2、環(huán)旭電子：設備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒環(huán)旭電子是蘋果無線模組的兩大供應商之一，產品廣泛應用于MacBook、iPhone和iPad上。如我們在3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》討論，智能眼鏡的重量是一般智能手機的1/3,輕薄化要求遠遠超過絕大多數(shù)手機，智能手表的面積和體積也大約是智能手機的1/6至1/8，但功能上卻相差不大，這就對元器件和組裝工藝的微小化提出較高要求，公司必將憑借微小化貼片工藝的核心技術優(yōu)勢在可穿戴設備產業(yè)鏈占有一席之地。3、歌爾聲學：聲學龍頭，小空間實現(xiàn)高音質公司是全球領先的電聲器件廠商，通過強大的研發(fā)能力向上游整合，實現(xiàn)了關鍵原材料、自動化生產線和精密模具的自制，具備了較強的垂直一體化能力，使得公司可以向客戶進行大規(guī)模地快速出貨，并提供一站式的服務和產品供應，同時可以更好地控制成本。大客戶戰(zhàn)略使得公司不斷切入繽特力、索尼、三星和蘋果等全球消費電子巨頭主流供應鏈。公司也在MEMS聲學器件上積累深厚，未來有望實現(xiàn)MEMS技術的突破。可穿戴設備需要麥克風來讀取用戶的語音信息，也需要音筒來輸出設備的信號，在很小的空間實現(xiàn)高品質的聲音輸入和輸出是歌爾等龍頭公司的技術優(yōu)勢。4、共達電聲公司是國內領先的聲學器件廠商，主要產品為微型麥克風、微型揚聲器/受話器及其陣列模組，產品主要應用于手機、筆記本電腦/平板電腦、平板電視、個人數(shù)碼產品、汽車電子等消費類電子產品。主要大客戶包括蘋果（通過MWM間接供應）、華為、中興、索尼、索愛以及三星等企業(yè)。六、附錄—可穿戴設備近期新聞匯總1、屏幕有點小蘋果智能手表iWatch要來了之前美國媒體就曾給出消息稱，為了研發(fā)iWatch，蘋果秘密組建了一個100人的團隊，而現(xiàn)在臺灣產業(yè)鏈則爆料，目前蘋果已經開始試產這款手表了。日本媒體Macotakara報道稱，蘋果原來打算為iWatch配備1.8寸屏幕，不過他們感覺太大，所以最后將其定為1.5寸，而這塊OLED屏幕是由臺灣錸寶科技(RiTdisplay)代工。隨后臺灣媒體還給出消息稱，富士康已經收到了蘋果的請求，即試產1000支iWatch，其配備的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是單片式(one-glass-solution)觸控技術（能降低屏幕的厚度）。之前美國科技媒體TheVerge透露，蘋果iWatch的原型機搭載的是iOS系統(tǒng)（重新改造），其內臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標是續(xù)航4天至5天），提供通話功能，并內臵有地圖、步程計和健康指標傳感器等，同時它還能通過連接智能手機來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)。