2023年移動互聯(lián)網行業(yè)分析報告

2023年移動互聯(lián)網行業(yè)分析報告目錄一、移動互聯(lián)網市場已進入高速成長期 PAGEREFToc354654898\h31、智能機保有量井噴，構成移動互聯(lián)網重要載體 PAGEREFToc354654899\h32、用戶增量拉動市場成長，市場規(guī)模迅速提升 PAGEREFToc354654900\h3二、平臺為基：優(yōu)勢平臺集中化鎖定產業(yè)巨頭 PAGEREFToc354654901\h41、移動互聯(lián)網時代平臺化仍是關鍵詞 PAGEREFToc354654902\h42、判斷移動互聯(lián)網平臺實力的核心要素 PAGEREFToc354654903\h4（1）多媒體數(shù)據(jù)流整合能力 PAGEREFToc354654904\h4（2）軟硬結合的平臺 PAGEREFToc354654905\h5（3）平臺擴張性和侵略性 PAGEREFToc354654906\h5（4）平臺實用性和盈利能力 PAGEREFToc354654907\h5三、內容為王：APP應用改變移動互聯(lián)網生態(tài) PAGEREFToc354654908\h61、內容與用戶體驗在移動狀態(tài)下的升華仍是產業(yè)價值源泉 PAGEREFToc354654909\h62、APP應用改變移動互聯(lián)網內容產業(yè)生態(tài) PAGEREFToc354654910\h7四、商業(yè)模式：短期運營商，長期OTT PAGEREFToc354654911\h81、移動互聯(lián)網將以多出口的平臺流量變現(xiàn)模式為核心 PAGEREFToc354654912\h82、短期內運營商平臺主導的移動增值業(yè)務仍具有巨大的優(yōu)勢 PAGEREFToc354654913\h93、移動支付瓶頸突破后商業(yè)模式壁壘將打破，OTT將成為主流 PAGEREFToc354654914\h114、移動游戲將率先成為移動互聯(lián)網產業(yè)金礦 PAGEREFToc354654915\h12五、投資脈絡：優(yōu)質平臺依托+優(yōu)秀內容生產者+成熟商業(yè)模式 PAGEREFToc354654916\h131、順網科技（600633） PAGEREFToc354654917\h132、人民網（603000） PAGEREFToc354654918\h143、掌趣科技（300315） PAGEREFToc354654919\h14一、移動互聯(lián)網市場已進入高速成長期1、智能機保有量井噴，構成移動互聯(lián)網重要載體2023年國內智能保有量達到3.6億臺，同比增長80.0%，智能得到進一步普及。特別是受到低端Android智能機的推動，智能保有量大幅增長，智能成為移動互聯(lián)網發(fā)展的重要載體，行業(yè)井噴的基礎已經具備。2、用戶增量拉動市場成長，市場規(guī)模迅速提升伴隨智能終端的普及，3G網絡和WIFI熱點的發(fā)展以及微博、微信等熱門應用的驅動，移動互聯(lián)網用戶近年呈井噴趨勢增長，2023年已達到4.2億，占網民總量比提高至75%，用戶增速遠超同期互聯(lián)網用戶規(guī)模增速，我們判斷，其用戶規(guī)模未來將逐步超過傳統(tǒng)互聯(lián)網，形成龐大的用戶基數(shù)。同時，2023年移動互聯(lián)網市場規(guī)模預計達到550億左右，用戶增量正在帶來全新的市場空間。二、平臺為基：優(yōu)勢平臺集中化鎖定產業(yè)巨頭1、移動互聯(lián)網時代平臺化仍是關鍵詞“平臺化”是信息傳播與運營所需要的環(huán)境或條件，平臺會形成基礎的可用于衍生其他產品的環(huán)境或條件。傳統(tǒng)媒體正在創(chuàng)造能夠衍生新型傳媒產品的技術、業(yè)務、應用等方面的環(huán)境或條件，移動互聯(lián)網在內的新媒體領域龍頭公司也幾乎全部以打造新媒體平臺為核心訴求，從這一角度看，平臺化將成為移動互聯(lián)網領域的關鍵詞。平臺化的商業(yè)概念直接發(fā)端于以互聯(lián)網為代表的新媒體，目前已成為互聯(lián)網商業(yè)視野中的主流。平臺化把原本互聯(lián)網上散落的用戶分割成區(qū)塊，而各個互聯(lián)網公司通過圈地控制的穩(wěn)定的用戶群體成為平臺公司盈利的基石，這種圈地行動到現(xiàn)在都還沒有停止，每一個被圈下的區(qū)塊，被稱之為平臺?；ヂ?lián)網平臺化的核心，首先是通過平臺內穩(wěn)定的用戶流量獲得的直達用戶的渠道和更低廉的用戶成本，其次是基于平臺所獲取的強大的、多出口的流量變現(xiàn)能力。2、判斷移動互聯(lián)網平臺實力的核心要素我們認為，判斷移動互聯(lián)網平臺實力的核心要素有以下4點：（1）多媒體數(shù)據(jù)流整合能力充分整合多媒體數(shù)據(jù)流，進行用戶行為模式識別和服務與廣告的精準投放，有效提高多媒體多終端信息發(fā)送的效率和用戶體驗的新媒體平臺將更加立體化和有效，多媒體數(shù)據(jù)流整合能力強的平臺，附著其上的用戶將更具價值。（2）軟硬結合的平臺iPhone、Kindle和iPad等硬件的大行其道揭示了新媒體平臺的另一個方向，即網絡平臺的硬化，從純粹的網絡軟平臺走向軟硬結合的平臺。這將進一步提高新媒體平臺內流量的獲取門檻和壁壘，加劇用戶集中度。（3）平臺擴張性和侵略性具有擴張性和侵略性屬性的新媒體平臺，有能力把外部的新媒體內容資源、應用資源作為自己網站的一個外延行為節(jié)點，把各自孤立的新媒體主體融合成更大的平臺，而自身始終居于這個平臺的中心，具有擴張性和侵略性的平臺，其未來的平臺容量將更大。（4）平臺實用性和盈利能力新媒體平臺的最終落腳點，是擺脫平臺積累的燒錢階段，形成能夠支撐盈利的商業(yè)模式，這也是蘋果、亞馬遜平臺相比安卓平臺的優(yōu)勢所在，前者能以其廣泛的實用性和清晰的商業(yè)模式，迅速成為互聯(lián)網業(yè)應用最廣泛、贏利能力最強、成長性最好的領軍型企業(yè)。整體判斷，移動互聯(lián)網的成長仍將以平臺化打造為依托，只有建立了平臺化運作機制的移動互聯(lián)網才將完成真正意義的產業(yè)格局構建，而與傳統(tǒng)PC互聯(lián)網的趨勢類似，移動互聯(lián)網平臺入口資源將集中于少數(shù)的產業(yè)巨頭。三、內容為王：APP應用改變移動互聯(lián)網生態(tài)1、內容與用戶體驗在移動狀態(tài)下的升華仍是產業(yè)價值源泉龐大的平臺和入口最終要對應到用戶可消費的內容，移動互聯(lián)網條件下，可數(shù)字、可壓縮、可轉換的各類內容應用將用于滿足用戶多重體驗需求，音樂、游戲、視頻、閱讀、動漫等各項內容，將通過各項應用服務，滿足用戶即時化、個性化、多重化的用戶體驗和需求。用戶體驗的多重需求，進一步推動內容應用的豐富多彩。用戶對視聽、閱讀、互動、分享等服務要求的多樣性，是各項內容應用多元化的根本推動力。移動網絡的寬頻化、即時化、個性化，終端的智能化，服務的云端化只是為內容應用提供了網絡和服務基礎。我們認為，用戶日益增長的內容和相關應用需求，是移動互聯(lián)網發(fā)展的根本推動力，也是各類商業(yè)模式應用的生存基礎，沒用優(yōu)質內容的客戶端和應用只是可移動的電子垃圾場，反之，傳統(tǒng)媒體、PC互聯(lián)網領域的媒體和優(yōu)質內容生產者，仍將成為產業(yè)價值的重要分享者。2、APP應用改變移動互聯(lián)網內容產業(yè)生態(tài)移動互聯(lián)網早期生態(tài)基本以運營商平臺為主導，但隨著智能終端的快速增長和網絡速度的改善以及用戶使用習慣的改變，移動互聯(lián)網的內容產業(yè)生態(tài)正在悄然改變。智能操作系統(tǒng)的成熟以及APPSTORE、各類安卓應用商店、助手等產品的普及使上網模式迅速從WAP、WEB瀏覽階段進入應用化階段，而第三方應用的的普及將逐步豐富移動互聯(lián)網的用內容、戶體驗模式和商業(yè)模式。從目前的情況看，移動新聞媒體、游戲應用、電商應用、生活服務類應用的發(fā)展和普及直接催生了移動互聯(lián)網細分領域市場規(guī)模的爆發(fā)式增長?；趯σ苿踊ヂ?lián)網內容為王格局的基本判斷，我們認為移動互聯(lián)網產業(yè)在強大的入口平臺集中化趨勢之外，優(yōu)秀的新聞內容供應商、游戲廠商、視頻內容生產者、移動電商將在細分領域分享足夠多的利益，從這一角度看，細分市場的利益格局仍呈現(xiàn)碎片化狀態(tài)，產品和用戶體驗的核心優(yōu)勢將決定細分領域的贏家。四、商業(yè)模式：短期運營商，長期OTT1、移動互聯(lián)網將以多出口的平臺流量變現(xiàn)模式為核心我們判斷，移動互聯(lián)網的核心盈利模式，就是充分利用平臺，發(fā)揮長尾效應，把個性化和小眾化的用戶吸引到平臺上來，再通過多出口的平臺流量變現(xiàn)模式實現(xiàn)盈利。首先，傳統(tǒng)媒體獲得每個新用戶的邊際成本雖然也在降低，但是仍然較高，導致其難以無限制地擴張用戶群，也無法搭建巨型平臺；而移動互聯(lián)網在內的新媒體在前期投入之后，獲得每個新用戶的邊際成本趨向于零，這就使其能夠無限制地擴張其用戶群，進而搭建巨型信息服務平臺。其次，傳統(tǒng)媒體第一次售賣一般是虧損的，而新媒體可以在平臺上直接實現(xiàn)盈利。以上兩點是我們看好未來移動互聯(lián)網商業(yè)模式將成功構建新價值的核心原因。具體來看，我們判斷的移動互聯(lián)網主要盈利模式及機會如下：2、短期內運營商平臺主導的移動增值業(yè)務仍具有巨大的優(yōu)勢市場已充分意識到APP應用、新的支付手段為移動互聯(lián)網發(fā)展帶來的新的商業(yè)模式和前景，但我們認為，電信運營商平臺驅動的移動增值業(yè)務短期內仍將具有巨大的先發(fā)優(yōu)勢，運營商主導的平臺仍將是可預期的時間內最具盈利增長能力的平臺。運營商平臺覆蓋11億用戶，遠超其他第三方平臺。從平臺用戶數(shù)量看，截至2023年1月移動、聯(lián)通、電信合計擁有用戶11.21億戶，該數(shù)量遠超目前的任何一個第三方移動互聯(lián)網產品和用戶平臺。運營商多年發(fā)展積累大量的用戶，運營商之間的競爭是存量競爭，不影響用戶總規(guī)模，這樣的總規(guī)模對任何一個移動互聯(lián)網產品開發(fā)者都具有巨大的吸引力。同時，隨著3G業(yè)務發(fā)展，用戶端網速提升，運營商平臺的用戶將更具價值，早期終移動主導移動增值業(yè)務領域，聯(lián)通、電信份額偏低，隨著3G發(fā)展，聯(lián)通、電信已高調介入新興移動增值業(yè)務領域，未來市場增量空間巨大。運營商平臺支付手段成熟，移動增值市場規(guī)模仍在高速成長期。從移動支付手段看，運營商平臺主導的短信支付、移動話費支付仍是最為成熟的移動互聯(lián)網支付手段，付費+SP、CP分成的商業(yè)模式已經具備用戶基礎，相比第三方市場尚未完全明晰的的廣告模式盈利能力更強，對第三方移動互聯(lián)網產品開發(fā)者的吸引力更大。同時，隨著語音、短信業(yè)務下滑，移動數(shù)據(jù)增值業(yè)務已成為運營商轉型的關鍵。近期三大運營商紛紛成立移動互聯(lián)網公司、基地及視頻、音樂、游戲等一系列獨立公司和基地，顯示其在移動互聯(lián)網領域堅定發(fā)展的決心，從效果看，閱讀、視頻、游戲等基地增值業(yè)務發(fā)展迅速，運營商增值業(yè)務仍處于高速發(fā)展期，運營商主導的平臺仍將是可預期的時間內最具盈利增長能力的平臺。3、移動支付瓶頸突破后商業(yè)模式壁壘將打破，OTT將成為主流移動互聯(lián)網發(fā)展初期主流支付模式為運營商平臺上的短信支付，2023年，中國第三方移動支付正式進入監(jiān)管時代，經濟及政策地位的確立為第三方支付帶來了更多的合作伙伴和發(fā)展機遇，以銀聯(lián)支付、支付寶、財付通為代表的第三方遠端支付進入快速發(fā)展階段，2023年支付規(guī)模已經超過短信，在移動互聯(lián)網市場整體爆發(fā)的情況下，移動遠程支付正快速進入高速成長期。我們認為，移動支付瓶頸突破后，以運營商為主體的商業(yè)模式壁壘將被打破，第三方的游戲、視頻、閱讀、音樂等娛樂應用以及社交類、生活服務類應用將大規(guī)模增加，市場參與者數(shù)量、參與熱情、產品研發(fā)能力將得到充分釋放，新的商業(yè)模式將為行業(yè)帶來巨大的增量空間。同時，短信支付以其較低的使用門檻和成熟的技術產品有望在銀行及運營商的共同努力仍然保持穩(wěn)定的生命力和盈利能力。4、移動游戲將率先成為移動互聯(lián)網產業(yè)金礦從目前的趨勢判斷，我們認為移動游戲將率先成為移動互聯(lián)網產業(yè)金礦。因功能機轉智能機趨勢明顯，在終端、游戲類型的切換期下，運營商傳統(tǒng)運營的功能機游戲2023-2023年收入增長相對緩慢。但我們認為，移動游戲契合了移動用戶碎片化時間娛樂的需求，其商業(yè)模式可給予PC互聯(lián)網復制，相對成熟，未來伴隨智能終端的進一步滲透，智能將游戲高速增長，與目前的PC互聯(lián)網格局類似，游戲將成為移動互聯(lián)網率先掘金的領域且長期占據(jù)移動互聯(lián)網市場價值的制高點。五、投資脈絡：優(yōu)質平臺依托+優(yōu)秀內容生產者+成熟商業(yè)模式基于對移動互聯(lián)網投資機會的分析判斷，我們認為自身具備優(yōu)質平臺潛力或可依托優(yōu)質平臺的公司、優(yōu)秀的移動互聯(lián)網產品內容生產者、具有成熟的移動互聯(lián)網商業(yè)模式和變現(xiàn)能力的公司將成為投資首選，我們具體推薦的重點投資標的如下：1、順網科技（600633）公司在PC網吧平臺領域已建立絕對優(yōu)勢，50以上%的市場份額建立的用戶積累優(yōu)勢將通過新的貨幣化渠道釋放；端游、頁游產業(yè)競爭加劇，廠商推廣投放增加短期將直接拉升公司業(yè)績；公司近期發(fā)布“云海平臺”、瀏覽器等產品，貨幣化渠道由網吧向全網用戶遷移，未來成長空間巨大。從移動互聯(lián)網角度，公司的用戶平臺具有天然壁壘，向移動互聯(lián)網領域遷移其用戶平臺具有天然優(yōu)勢。2、人民網（603000）政策性媒介基因帶來的不可復制的新聞采編權及深度策劃能力將使其成為未來PC互聯(lián)網、移動互聯(lián)網領域獨特的新聞內容生產者；市場化運營將催生公司逐步增強的流量導入能力和高端受眾影響力；核心資源的基礎上，首頁與子版塊、主版與地方板塊、廣告與輿情、無線業(yè)務形成的協(xié)同效應以及由此帶來的渠道、客戶拓展能力和價值變現(xiàn)能力。從移動互聯(lián)網角度分析，公司的新聞內容優(yōu)勢和與運營商平臺的深度合作關系將使其短期內在移動增值領域具備極高的業(yè)績成長能力。3、掌趣科技（300315）公司是國內首屈一指的游戲開發(fā)商、運營商，從傳統(tǒng)功能機領域向智能游戲領域的轉型順利，公司游戲運營渠道資源豐富，隨著石器時代OL等游戲成功打開局面，未來有望成為游戲領域的早期最大受益者之一；公司成功并購動網先鋒后，已具備頁游領域的領先研發(fā)、運營能力，未來有望與手游形成協(xié)同效應，打造多端互動的網絡游戲廠商，在業(yè)務規(guī)模、盈利水平上實現(xiàn)突破；公司的外延并購思路清晰，借力率先登陸資本市場的優(yōu)勢，未來存在持續(xù)通過并購優(yōu)秀團隊、優(yōu)質渠道實現(xiàn)高速成長的可能性。

2023年電子行業(yè)智能化分析報告2023年9月目錄一、消費電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設備先河 4三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設計和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側重運動和健康監(jiān)測 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強大 6（1）蘋果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機 8五、硬件變革大，投資機會多 91、水晶光電：光學龍頭，智能眼鏡最顯著受易標的 102、環(huán)旭電子：設備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學：聲學龍頭，小空間實現(xiàn)高音質 114、共達電聲 12六、附錄—可穿戴設備近期新聞匯總 121、屏幕有點小蘋果智能手表iWatch要來了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網 133、三星ProjectJ計劃曝光：智能手表不讓蘋果專美 14一、消費電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性消費電子沿著智能性和便攜性兩個維度發(fā)展。在過去幾年，市場關注的焦點在于智能性維度，即設備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場對便攜性維度的關注。在便攜性的維度，我們把電子產品分為四種類型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認為，消費電子產品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開始，未來甚至會向可嵌入型演變，投資機會將非常豐富。JuniperResearch預計：至2023年，整個可穿戴電子設備市場將會超過150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設備的銷量至2022年預計將達到7000萬臺。正如應用的成長促進了智能手機市場的興盛，可穿戴技術領域也會出現(xiàn)類似的成長：做到應用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設備同步增長，各種新功能的產品將層出不窮。谷歌、蘋果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設備領域有所布局，期望能把握下一輪移動技術變革的行情。當前各大廠商關注度較高的可穿戴式智能設備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來了重大變革和機遇，其對硬件的要求體現(xiàn)在四個方面：1）人機互動友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時間長；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導耳機的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長續(xù)航時間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關鍵在于微投和反射顯示屏。關于谷歌眼鏡的詳細論述請參見我們3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》。三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設計和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價達330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費者的關注。我們認為，在智能手機尚未普及的時期，消費者對智能終端和移動互聯(lián)網認知度低，創(chuàng)新跨度過大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設計和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側重運動和健康監(jiān)測摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運動監(jiān)測功能。產品內臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機同步；采用了MotorolaAccuSense技術，也內臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶在運動時可以準確追蹤所在位臵及記錄時間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運動時可連續(xù)使用5至10小時。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產品允許多個程序同時運行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術，可以通過藍牙2.1+EDR與其他設備連接；內臵震動馬達和三軸加速度計，可安裝位運動專門設計的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強大第二代智能手表在功能上還無法與智能手機相媲美，但蘋果、三星、谷歌等巨頭的動向讓我們堅信第三代智能手表功能將更為強大，有望與智能手機相當。（1）蘋果iWatch有望年底亮相消息稱，蘋果已經建立了一支100的團隊來研制智能手表iWatch，已經開始試產，富士康已經收到了蘋果的訂單，并有望在年底面市。蘋果的iWatch智能手表具有步程計和健康指標傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過連接智能手機來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠實現(xiàn)手機的通話功能，并通過內臵地圖實現(xiàn)導航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產品科技網站SamMobile報道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對Fortius開發(fā)的臂帶、固定在自行車上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設計了健康軟件SHealth，預示著運動和健康監(jiān)測將是三星可穿戴電子設備的重要賣點。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機智能手機在功能手機通話和短信功能的基礎上，實現(xiàn)了上網、安裝應用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強的可穿戴設備智能手機+眼鏡將埋葬智能手機。智能手機、智能手表和智能眼鏡三種設備各有優(yōu)缺點：1.智能手機是最成熟產品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車等場合的使用；2.智能眼鏡輸出畫面大，視覺效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡單動作識別功能，信息輸入不方便，不適合復雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長時間觀看。我們認為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢互補的特點，兩者的結合將兼具各自優(yōu)勢，能夠實現(xiàn)在手表上輸入復雜內容，在眼鏡上觀看大的畫面，從而實現(xiàn)較好的視覺體驗。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機所不具備的優(yōu)點：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場合的應用，更勝于必須手持操作的智能手機，有望替代智能手機，從而帶來消費電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機會多可穿戴設備的外在形態(tài)完全不同于智能手機等傳統(tǒng)硬件產品，這些產品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側重于光學方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設計。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個產品之間頻繁的信號互聯(lián)，勢必增加對無線模組的需求。我們認為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學等公司將顯著受益于可穿戴設備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學龍頭，智能眼鏡最顯著受易標的公司是手機鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機用光學低通濾波器的領先廠商。公司在產品升級和新產品拓展兩個維度實現(xiàn)增長。光學低通濾波器的單價隨著從卡片機升級為單反微單而增長10倍以上，隨著攝像模組對像素和成像質量要求的提高，紅外截至濾光片材質從普通光學玻璃升級為藍玻璃，單價和市場空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產業(yè)鏈相關產品等新產品。我們在3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術是光學加工、光引擎設計和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術積累。在光學加工方面，水晶光電具有十來年的經驗積累；在光引擎設計方面，水晶光電與芯片設計商奇景及LCOS專利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優(yōu)勢，其光學鍍膜的產能規(guī)模位居全球第一。水晶光電當前已進入某海外客戶的智能眼鏡產業(yè)鏈，踏上了智能眼鏡技術創(chuàng)新的第一波浪潮。2、環(huán)旭電子：設備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒環(huán)旭電子是蘋果無線模組的兩大供應商之一，產品廣泛應用于MacBook、iPhone和iPad上。如我們在3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》討論，智能眼鏡的重量是一般智能手機的1/3,輕薄化要求遠遠超過絕大多數(shù)手機，智能手表的面積和體積也大約是智能手機的1/6至1/8，但功能上卻相差不大，這就對元器件和組裝工藝的微小化提出較高要求，公司必將憑借微小化貼片工藝的核心技術優(yōu)勢在可穿戴設備產業(yè)鏈占有一席之地。3、歌爾聲學：聲學龍頭，小空間實現(xiàn)高音質公司是全球領先的電聲器件廠商，通過強大的研發(fā)能力向上游整合，實現(xiàn)了關鍵原材料、自動化生產線和精密模具的自制，具備了較強的垂直一體化能力，使得公司可以向客戶進行大規(guī)模地快速出貨，并提供一站式的服務和產品供應，同時可以更好地控制成本。大客戶戰(zhàn)略使得公司不斷切入繽特力、索尼、三星和蘋果等全球消費電子巨頭主流供應鏈。公司也在MEMS聲學器件上積累深厚，未來有望實現(xiàn)MEMS技術的突破?？纱┐髟O備需要麥克風來讀取用戶的語音信息，也需要音筒來輸出設備的信號，在很小的空間實現(xiàn)高品質的聲音輸入和輸出是歌爾等龍頭公司的技術優(yōu)勢。4、共達電聲公司是國內領先的聲學器件廠商，主要產品為微型麥克風、微型揚聲器/受話器及其陣列模組，產品主要應用于手機、筆記本電腦/平板電腦、平板電視、個人數(shù)碼產品、汽車電子等消費類電子產品。主要大客戶包括蘋果（通過MWM間接供應）、華為、中興、索尼、索愛以及三星等企業(yè)。六、附錄—可穿戴設備近期新聞匯總1、屏幕有點小蘋果智能手表iWatch要來了之前美國媒體就曾給出消息稱，為了研發(fā)iWatch，蘋果秘密組建了一個100人的團隊，而現(xiàn)在臺灣產業(yè)鏈則爆料，目前蘋果已經開始試產這款手表了。日本媒體Macotakara報道稱，蘋果原來打算為iWatch配備1.8寸屏幕，不過他們感覺太大，所以最后將其定為1.5寸，而這塊OLED屏幕是由臺灣錸寶科技(RiTdisplay)代工。隨后臺灣媒體還給出消息稱，富士康已經收到了蘋果的請求，即試產1000支iWatch，其配備的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是單片式(one-glass-solution)觸控技術（能降低屏幕的厚度）。之前美國科技媒體TheVerge透露，蘋果iWatch的原型機搭載的是iOS系統(tǒng)（重新改造），其內臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標是續(xù)航4天至5天），提供通話功能，并內臵有地圖、步程計和健康指標傳感器等，同時它還能通過連接智能手機來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)。不少傳聞都顯示，這款手表最快會在今年年底亮相，大家覺得怎么樣？2、Google智慧手錶具雙觸控板