戰(zhàn)略投資股票池月度動態(tài)：2023年9月

目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、宏觀數(shù)據(jù)點評 2（一）金融數(shù)據(jù)點評：社融增速會繼續(xù)上行，結(jié)構(gòu)有待改善 2（二）經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評：社融存量增速與M2增速比值上升 4（三）通脹數(shù)據(jù)點評：CPI環(huán)比改善，PPI有所回升 8二、2023年9月市場表現(xiàn)與政策要點 9（一）9月市場表現(xiàn)：A股整體下跌，北向資金維持凈流出態(tài)勢 9（二）年內(nèi)第二次降準落地 12三、2023年9月戰(zhàn)略股票池收益 13四、2023年9月戰(zhàn)略股票池標的變化及重大事件 13一、宏觀數(shù)據(jù)點評（一）金融數(shù)據(jù)點評：社融增速會繼續(xù)上行，結(jié)構(gòu)有待改善信貸繼續(xù)下滑，居民和企業(yè)信貸未來有望走高。8月份社融超過3萬億，貸款、政府債券融資和企業(yè)債券融資拉動了社會融資。8月新增社會融資3.12萬億元，其中貸款1.34萬億，同比增加56億，政府債券融資1.18萬億，企業(yè)債券融資2,698億元。未貼現(xiàn)銀行承兌匯票和非金融企業(yè)境內(nèi)融資分別貢獻了1,129億元和1,036億元。8月份社會融資增速小幅上行，但是去除政府債券融資后，社會融資增速仍然下行，并未止跌。居民信貸有小幅的修復，但仍然屬于弱勢。居民信貸增加了3,922億元，其中居民短期貸款增加2,320億元，長期貸款增加1,602億元。居民貸款比7月份上行，8月份的貸款的回升帶有一是因為7月份的回落帶來的貸款反彈，二是房地產(chǎn)穩(wěn)定政策有一定的效果。全國房地產(chǎn)銷售8月份恢復并不理想，居民的中長期信貸增速繼續(xù)下滑。房地產(chǎn)限購措施已經(jīng)逐步放開，預計9月份居民中長期貸款會有所表現(xiàn)。企業(yè)信貸稍顯平穩(wěn)，但中長期繼續(xù)走低。企業(yè)中長期貸款額6,444億元，仍然保持在高位，貸款增速回落6.4個百分點至45.5%。8月份企業(yè)中長期貸款仍然受到穩(wěn)增長政策拉動，企業(yè)貸款稍顯穩(wěn)定。8月份政府融資增加，這會帶動未來的企業(yè)信貸上行。圖1：社會融資增速變化（%） 圖2：8月社融各門的變化（%）資料來源：， 資料來源：，圖3：企業(yè)中短期和中期期貸款增速 圖4：居民長期貸款增速（%） 資料來源：， 資料來源：，政府融資89政府債券融資是本月社融的主要支撐之一。政府債券融資11,800億，同比增長111億，是8月社融同比增長和超預期的主要原因。本年度政府債券融資較為平穩(wěn)，8、9月份融資額度釋放。政府融資的釋放也意味著穩(wěn)增長政策的加碼。政府債券融資預計在9月份繼續(xù)增加。8月28日，十四屆全國人大常委會第五次會議在提到下一步財政重點工作安排時，提及“今年新增專項債券力爭在9月底前基本發(fā)行完畢”。2023年1-8月新增專項債總計發(fā)行3.09億，今年的專項債額度是3.8億，如果9月底基本發(fā)行完畢，那9月地方政府新增專項債的發(fā)行量預計是約70009月地方政府債的發(fā)行規(guī)模約9500億。圖5：地方政府新增專項發(fā)行與到期（億元） 圖6：地方政府債券發(fā)行凈融資額億元）資料來源：， 資料來源：，企業(yè)債券融資回升。企業(yè)債券和股票融資分別為2,698億和1,036億，同比分別變化1,186億和-215億。企業(yè)融資小幅回升，企業(yè)的信用利差在持續(xù)下行，帶動了終端需求回升。未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票回升1,129億元，企業(yè)的經(jīng)營活躍度好轉(zhuǎn)度。8月3日央行召開金融支持民營企業(yè)發(fā)展座談會，民營企業(yè)和部分金融機構(gòu)、銀行間市場交易商協(xié)會主要負責人參加座談會，旨在推動民營企業(yè)債券融資，工商銀行、建設(shè)銀行表示將支持民營企業(yè)債券承銷發(fā)行，銀行間市場交易商協(xié)會表示，將繼續(xù)加大民營企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”）服務民營企業(yè)力度。在此背景下預計下半年企業(yè)債券融資將加速。圖7：企業(yè)債券融資增速（%） 圖8：影子銀行增速（%）資料來源：， 資料來源：，M1和M2繼續(xù)回落，資金投放渠道受阻。8月份M1和M2增速繼續(xù)回落。8月份M1同比增速2.2%，比上月回落0.1個百分點。企業(yè)存款上行8,890，企業(yè)中長期貸款稍有回落，企業(yè)的生產(chǎn)消耗了活期存款，帶來了M1增速下行。結(jié)合庫存周期分析，去庫存周期臨近后段但尚未結(jié)束。8月份M2增速10.6%，比上月減少0.1個百分點。8月M2增加1.52萬億，8月份計入M2的居民存款增加7,877億，企業(yè)存款增加8,890。存款增加是本月M2增加的主要原因。央行在目前相對寬松的流動性環(huán)境下延續(xù)穩(wěn)健基調(diào)，在貨幣供給上保持定力，流動性投放仍然偏謹慎。由于房地產(chǎn)行業(yè)的疲軟，M2超量投放的渠道受阻，保持低位運行。圖9：企業(yè)債券融資增速（%） 圖10：表外融資累計同比速（%）資料來源：， 資料來源：，（二）經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評：社融存量增速與M2增速比值上升消費穩(wěn)定地回升。2023年8月份社會零售總額37,933億元，增長速度為4.6%。1-8月份社會零售總額增長7.0%，去除汽車增長7.2%。8月份全社會消費回升，商品和餐飲消費上行，居民必需品和非必需品消費走高。從兩年平均水平來看，月平均消費增速5.1%，比7月份上行2.5個百分點。其中8月份商品零售增長4.9%，上行2.4個百分點，餐飲消費10.9%，上行3.9個百分點。限額以上商品來看8月份居民必需品消費增長3.9%，非必需品消費上行0.8%。8月份消費品零售總額季調(diào)環(huán)比增長0.3%，環(huán)比逐步恢復，消費整體平穩(wěn)。8月份居民外出旅游繼續(xù)旺盛，對商品消費同時回升。但是消費速度仍然平穩(wěn)，居民對于未來收入的預期阻礙了消費的回升。8月份從兩年平均增速來看：（1）居民生活必需品消費小幅回升。食品消費增速6.3%，上行0.5%；日用品消費增速轉(zhuǎn)正，上行2.5%；藥品和服裝消費增速走高，分別為6.4%和4.8（2）汽車和石油消費增速上行。石油及石油制品消費上行11.5%，汽車上行4.4個百分點至8.5（3）居民娛樂和奢侈品消費基本平穩(wěn)。金銀珠寶消費增長7.2%，比上月回升1.1個百分點；通訊器材消費下降2.0個百分點至1.9（房地產(chǎn)相關(guān)消費仍然下滑。建筑及裝潢材料消費下滑10.2%，家具下滑1.6%，家用電器和音像制品增長0.25%。8月份的消費增速雖然好于7月，但是恢復的速度緩慢穩(wěn)定。旅游餐飲的上行并不能帶動整體消費回升，大宗商品消費仍然具有不穩(wěn)定性，房地產(chǎn)低迷也是消費疲軟的重要原因。3季度消費增速低位平穩(wěn)，預計消費增速3.9%，全年消費增速6.4%。圖11：必需品和非必需品費（%） 圖12：兩年平均商品和餐消費增速（%）資料來源：，（2023年數(shù)據(jù)為2022年和2023年平均數(shù)）

資料來源：，（2023年數(shù)據(jù)為2022年和2023年平均數(shù)）房地產(chǎn)仍未止跌。2023年1-8月份房地產(chǎn)投資額7.69萬億元，比去年同期下降了8.8%。房地產(chǎn)單月投資負增長19%，8月房地產(chǎn)投資下滑幅度加深。從生產(chǎn)端來看，新屋開工和施工處于底部，竣工增速稍有回升。1-8月份，新增房地產(chǎn)新開工面積6921萬平方米，比去年同期的8955萬平方米下滑23%；施工面積比去年同期回落29%至6732萬平米?？⒐っ娣e5.3萬億平方米，上行10%（前值33%）。8月單月房地產(chǎn)新開工繼續(xù)下滑，施工面積下滑速度增大。房地產(chǎn)開發(fā)商需要更多支持，從竣工來看，保交樓政策支持的效果逐步減退。從銷售端來看，商品房銷售面積和商品房銷售額繼續(xù)下滑。8月份單月商品房銷售面積-5.5%（前值-4.3%），降幅擴大；商品房銷售額增速由正轉(zhuǎn)負累計下降-1.5%（前值0.7%），高頻數(shù)據(jù)上，30城成交面積也顯示商品房銷售低迷，鑒于“認房不認貸”等促需求政策各城市落實時間不同，因此需求端的政策效果有待觀察。房地產(chǎn)行業(yè)開發(fā)資金來源累計同比降幅繼續(xù)成擴大趨勢，本月錄得-13.59%（前值-11.89）。國內(nèi)貸款、訂金及預收款和個人按揭貸款降幅擴大，分別為-13.10%（前值-11.77%）、-7.74%（前值-4.19%）和-23.97%（前值-24.07%）。自籌資金略微收窄降幅，錄得-23.97%（前值-24.07%）。房地產(chǎn)行業(yè)壓力仍然較大，房地產(chǎn)行業(yè)仍然在出清過程中，地產(chǎn)政策對銷售有滯后效應。目前需求端的政策已陸續(xù)出臺，政策效果有待觀察，預計9月會有所好轉(zhuǎn)。但供給端房企資金壓力和拿地、開工意愿依舊沒有得到緩解。2023年預計房地產(chǎn)投資11萬億左右，房地產(chǎn)開發(fā)面積在10億平方米，投資增速下滑至-9.0%左右。圖13：100中城市土地交面積 圖14：1-7月份地產(chǎn)投資額億元） 資料來源：， 資料來源：，圖15：房屋開工下行 圖16：7月商品房售面積和銷額 資料來源：， 資料來源：，制造業(yè)投資出現(xiàn)回升1-8月固定資產(chǎn)投資額為327,042億元，同比增長3.2（前值3.4%增速小幅回落。其中制造業(yè)投資5.9%（前值5.7%），基礎(chǔ)設(shè)施投資同比8.96%（前值9.41%），民間投資同比-0.7%（前值-0.5%）。當月來看，月固定資產(chǎn)投資額增加4.14（前值增4.28萬億），增幅放緩，且低于過去三年平均水平。3月以來固定資產(chǎn)投資當月額持續(xù)低于過去三年平均水平。1-8月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長8.96%（前值9.41%）。分行業(yè)看，鐵路建設(shè)繼續(xù)維持高增幅，同比增長23.4%（前值24.9%）；道路建設(shè)同比1.9%（前值2.8%）；公共設(shè)施同比負增長0.6%（前值0.8%）；水利建設(shè)同比4.8%（前值7.5%）?；A(chǔ)設(shè)施投資增速整體邊際遞減，但政府融資方面在8月有超預期情況，8月金融數(shù)據(jù)上政府融資的超過預期的達到了11.8萬億元帶動了社會融資增速的回升，因此政府融資的增加有望在下半年帶動基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長。1-8月份制造業(yè)投資增速5.9%，較上月回升0.2%。分行業(yè)看，電氣機械及器材制造投資依舊保持高增長，達到38.6%（前值39.1%）；其他高增長的行業(yè)有汽車制造業(yè)（19.1%）、化學原料及化學制品業(yè)（13.2%）、計算機（9.5%）、通信和其他電子設(shè)備（8.5%）、有色金屬（8.5%）、專用設(shè)備（7.5%）以及農(nóng)副食品加工（6.8%）。但整體來看高增長行業(yè)增速開始邊際降速，除專用設(shè)備外本期變化全部為負；而下游消費品制造業(yè)投資增速有明顯反彈：食品制造業(yè)，同比增長2.8%（前值2%）；紡織服裝修正投資增速下滑態(tài)勢，本期同比增長0%（前值-5.5%）。下游消費投資增速反彈的主要驅(qū)動來源于擴大內(nèi)需的政策預期利好，8月中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)要更好統(tǒng)籌供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和擴大內(nèi)需。企業(yè)對政策預期帶動投資增速。圖17：固定資產(chǎn)單月投資（億） 圖18：三大產(chǎn)業(yè)單月投資速（%）資料來源：， 資料來源：，圖19：基礎(chǔ)設(shè)施投資各行增速（%） 圖20：1-8月份府債券融資度（）資料來源：， 資料來源：，圖21：制造業(yè)各行業(yè)累計投資增速（%）資料來源：，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率下降，外來與農(nóng)業(yè)戶籍改善尤為明顯。城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率7月反彈至5.3%，8月再次回落至5.2%。我們觀察到外來戶籍和外來農(nóng)業(yè)戶籍的調(diào)查失業(yè)率分別降至4.8%（前值5.2%）、4.4%（前值4.8%）。圖22：8月城鎮(zhèn)失率下降0.1% 圖23：本地戶籍失業(yè)率反彈，外來與業(yè)戶籍失業(yè)率繼續(xù)降

25.0城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率%城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率%就業(yè)人員調(diào)查失業(yè)率:16-24歲人口%

7.0就業(yè)人員調(diào)查失業(yè)率:就業(yè)人員調(diào)查失業(yè)率:本地戶籍人口%就業(yè)人員調(diào)查失業(yè)率:外來農(nóng)業(yè)戶籍人口% 就業(yè)人員調(diào)查失業(yè)率:%6.05.0

15.0

5.54.0

10.0

5.04.53.0

2018-052018-082018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08

4.0資料來源：， 資料來源：，（三）通脹數(shù)據(jù)點評：CPI環(huán)比改善，PPI有所回升食品和非食品共同帶動CPI環(huán)比改善。8月份CPI觸底回升，環(huán)比延續(xù)上行，核心CPI平穩(wěn)。8月CPI同比增速0.1%，較7月份上行0.4個百分點，略低于一致預期0.2%。8月份CPI環(huán)比繼續(xù)上行至0.3%，其中食品價格環(huán)比上行0.5%，非食品價格上行0.2%。核心CPI同比增速0.8%，與7月份持平。月份CPI環(huán)比延續(xù)上行，豬肉、雞蛋價格上漲帶動食品類價格大幅上行，鮮菜價格小幅回正至0.2%，非食品項漲幅放緩，衣著價格下跌0.1%，家用器具下跌0.6%，通信服務與其它用品持平。服務項中旅游價格回落至1.4%，主要受暑期出行效應放緩影響。第一、食品價格回升，鮮菜漲幅不及預期。第二、非食品價格小幅上行。燃料、旅游、中藥價格繼續(xù)上行，商品價格回落。第三、服務類價格小幅上行。與生活相關(guān)服務價格上行，其它服務價格走低。第四、核心價格保持平穩(wěn)，本月并未變動。圖24：CPI比觸底回升（%） 圖25：CPI比延續(xù)上行（%）

CP當月同比 核心CP當月同比

CP環(huán)比

CPI同比2015-082016-022016-082022-082023-022023-082015-082016-022016-082022-082023-022023-08

2021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08資料來源：， 資料來源：，圖26：CPI比觸底回升（%） 圖27：CPI比延續(xù)上行（%）

食品 非食品

食品當月同比 非食品當月同比2022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82015-082016-022022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-08資料來源：， 資料來源：，原油價格帶動PPI環(huán)比上行。8月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比-3%，環(huán)比上漲0.2%。8月份生產(chǎn)資料價格環(huán)比上行0.3%，上游采掘工業(yè)和原材料工業(yè)分別上行0.9%和1.4%，主要受國際原油價格上行、部分工業(yè)品需求改善帶動。生產(chǎn)資料價格漲幅放緩，食品類上漲0.6%，衣著、日用品、耐用品商品分別下行0.2%、0.3%、0.1%，居民需求穩(wěn)步回升暫時偏弱。8月份上游、中游價格分化，下游價格回落。上、中游價格分化主要由于原油價格上行帶動。上游方面，原油價格走高帶動石油天然氣開采業(yè)價格上行，同時帶動黑色、有色價格走高。但是煤炭出廠價格繼續(xù)下行，夏季用點高峰過后煤炭需求減弱。中游方面，化學原料、化學纖維、黑色和有色金屬冶煉價格上行，但通用設(shè)備價格下滑。下游價格普遍下跌，計算機通信電子設(shè)備業(yè)價格下行0.4%，鐵路船舶航空航天運輸設(shè)備業(yè)價格下行0.1%，汽車價格保持平穩(wěn)。整體來看，PPI環(huán)比漲幅不及預期，主要漲價因素持續(xù)性不強。PPI的全面走高需要內(nèi)需持續(xù)上行和房地產(chǎn)行業(yè)的好轉(zhuǎn)帶動。圖28：8月份PPI同比降幅窄（%） 圖29：PPI生產(chǎn)資料和活資料環(huán)比動（%）

PP當月同比

生產(chǎn)資料 生活資料5.0

1.00.00.02012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-08資料來源：， 資料來源：，二、2023年9月市場表現(xiàn)與政策要點（一）9月市場表現(xiàn)：A股整體下跌，北向資金維持凈流出態(tài)勢截至9月28日，9月A股市場整體下行。上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指分別下降0.3%和4.69%。行業(yè)方面，多數(shù)行業(yè)表現(xiàn)疲軟，其中傳媒、美容護理行業(yè)跌幅較大，分別下跌7.63%、6.56%，煤炭行業(yè)表現(xiàn)靠前，月漲幅為9.61%，醫(yī)藥生物和石油石化也有所上升，漲幅均超3%。估值方面，煤炭、基礎(chǔ)化工估值漲幅較大。截至9月29日，外圍市場整體表現(xiàn)弱勢，9月標普500、納斯達克指數(shù)與道瓊斯工業(yè)指數(shù)分別下跌4.87%、5.81%、3.5%。A股休市期間（9月29日到10月6日），外圍市場整體漲跌不一，標普500、納斯達克指數(shù)分別上漲0.2%、1.74%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌0.77%。圖30：A股主要指數(shù)收盤價表現(xiàn)（以2020/9/28為基期） 圖31：全球主要指數(shù)收盤表現(xiàn)（以2020/9/28為基期）資料來源：， 資料來源：，圖32：9月A股體下跌 圖33：A股休市期間美股漲不一資料來源：， 資料來源：，圖34：9月A股行業(yè)漲跌不一，煤炭漲幅較大，傳媒、美容護理、電力設(shè)備等有所下降資料來源：，圖35：9月煤炭、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物等市盈率、市凈率漲幅較大市盈率市凈率行業(yè)當前值均值歷史分位數(shù)環(huán)比漲跌幅（月）行業(yè)當前值均值歷史分位數(shù)環(huán)比漲跌幅（月）計算機63.059.0733商貿(mào)零售1.81.764-1汽車27.322.771-5傳媒2.52.362-3商貿(mào)零售32.729.465-5煤炭1.31.26110鋼鐵25.133.5645汽車2.22.0573社會服務63.062.764-20公用事業(yè)1.51.653-1房地產(chǎn)14.113.961-9通信2.32.4515建筑材料20.121.6587石油石化1.31.4473公用事業(yè)22.522.154-4輕工制造1.92.0462電子46.146.75216機械設(shè)備2.32.3465傳媒40.143.452-7國防軍工3.03.0421輕工制造30.335.8483紡織服飾1.81.8414美容護理38.240.348-10美容護理4.04.339-4機械設(shè)備28.939.7421電力設(shè)備2.73.439-6綜合41.948.84121有色金屬2.22.6351非銀金融15.817.7402鋼鐵1.01.135-1農(nóng)林牧漁31.846.43914基礎(chǔ)化工1.92.3341石油石化15.919.43511計算機3.43.7320食品飲料28.130.934-5食品飲料5.87.1251紡織服飾23.628.433-2交通運輸1.41.5220基礎(chǔ)化工21.028.43127綜合48.81.8180交通運輸14.419.12011綜合48.81.8180家用電器13.416.616-2家用電器2.43.0173醫(yī)藥生物27.537.31510農(nóng)林牧漁2.73.316-1煤炭7.716.41329社會服務3.14.416-3環(huán)保20.334.112-8電子2.63.4157建筑裝飾9.113.010-2醫(yī)藥生物2.83.7137通信30.442.490銀行0.50.7120國防軍工51.384.28-1建筑裝飾0.81.010-2銀行4.76.36-1房地產(chǎn)0.81.110-8有色金屬14.947.4518建筑材料1.41.98-2電力設(shè)備18.039.70-8環(huán)保1.51.77-5資料來源：，11截至2023年9月28日，9月A股交投活躍度下降，北上資金凈流出減少。9月A股日均成交額為7,189.73億元，日均換手率為0.91%，日均成交額與換手率較上月有所下降。北向資金維持凈流出態(tài)勢，流出額達374.60億元。9月新發(fā)基金數(shù)量128只，相較上月有所上升。融資余額為15,265.34億元，相較上月有所上升。9月重要股東凈減持103.60億元。11請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。表1：A股成交額及日均換手率下跌，北上資金流出額相對上月減少類別 指標 本月數(shù)值 上月數(shù)值 增減交投活躍度A股日均成交額（億元）A股日均換手率7189.730.918158.071.08資金流向IPO數(shù)量2132融資余額15265.34北向資金-374.60當月新發(fā)基金（只）128重要股東增減持（億元）-103.60資料來源：，圖36：融資余額及每日凈增 圖37：資金凈流入資料來源：， 資料來源：，（二）年內(nèi)第二次降準落地月14日，央行發(fā)布公告稱，為鞏固經(jīng)濟回升向好基礎(chǔ)，保持流動性合理充裕，中國人民銀行決定于2023年9月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率約為7.4%。本次降準為今年以來央行第二次實施降準，且兩次均為全面降準，釋放利好信號。9月份，地方債發(fā)行壓力較大，我國流動性存在一定缺口，同時經(jīng)濟恢復動能有待提升，市場主體信心仍顯不足。9月再度降準，一方面支持商業(yè)銀行信貸擴張，呵護銀行凈息差空間，穩(wěn)定銀行的利潤水平，另一方面有助于釋放流動性，支持金融機構(gòu)增加對實體的資金投入，鞏固我國經(jīng)濟回升向好態(tài)勢。同時，為維護銀行體系流動性合理充裕，保持季末流動性平穩(wěn)，9月15日人民銀行開展5910億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率為2.50%，維持不變。由于9月MLF到期規(guī)模為4000億元，實現(xiàn)凈投放1910億元。同時，時隔近8個月，央行再次開展340億元14天期逆回購操作，中標利率下降20個BP。如圖20、21所示。降準落地疊加MLF加量幅度上升，政策助力加大信貸投放，持續(xù)釋放穩(wěn)增長信號。隨著市場主體信心逐漸好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟持續(xù)恢復向好，A股市場震蕩向上概率較大。圖38：1年期中期貸便利（MLF）放數(shù)量及利率 圖39：14天期開市場逆回操作量及利率資料來源：， 資料來源：，三、2023年9月戰(zhàn)略股票池收益截止2023年9月28日，戰(zhàn)略投資股票池當月絕對收益-3.02%，相對滬深300收益為-1.01%，相對創(chuàng)業(yè)板指收益為1.67%，成立以來波動率為18.58%，最大回撤為-31.48%。表2：戰(zhàn)略投資股票池表現(xiàn)梳理（2021年8月30日開始計算收益）指標戰(zhàn)略投資股票池本月絕對收益-3.02%本月相對收益（基準為滬深300）-1.01%成立以來絕對收益-29.87%成立以來相對收益（基準為滬深300）-6.30%成立以來夏普比率-0.92成立以來Beta1.02成立以來波動率18.58%成立以來最大回撤-31.48%資料來源：，四、2023年9月戰(zhàn)略股票池標的變化及重大事件本月戰(zhàn)略投資股票池標的未調(diào)整變動2023年9月股票池內(nèi)上市公司重要公告精選詳見下表。表3：2023年9月股票池內(nèi)上市公司公告精選日期 公司公告9月28日 中國神華:關(guān)于第五屆董事會第二十三次會議決議公告9月28日 海大集團:關(guān)于2023年第四次臨時股東大會增加臨時議案9月28日 三安光電:第十一屆董事會第四次會議決議公告9月28日 天齊鋰業(yè):2023年第二次臨時股東大會9月28日 中國神華:2023年半年度業(yè)績說明會記錄表9月28日 海大集團:第六屆董事會第十四次會議決議公告9月28日 海天精工:2023年半年度權(quán)益分派實施公告9月28日 永興材料:第六屆董事會第九次臨時會議決議公告9月28日 申洲國際<02313>-中期報告20239月28日 紫金礦業(yè)<02899>-2023年中期報告9月28日 億緯鋰能:300014億緯鋰能業(yè)績說明會9月28日 海光信息:2023年前三季度業(yè)績預告的自愿性披露公告9月27日 天壇生物:關(guān)于部分董事、監(jiān)事、高級管理人員增持股份進展公告9月27日 江蘇銀行:董事會決議公告9月27日 旗濱集團:監(jiān)事會關(guān)于公司第五屆監(jiān)事會第十九次會議相關(guān)事項的審核意見9月27日 江蘇銀行:關(guān)于召開2023年第三次臨時股東大會的通知9月27日 旗濱集團:關(guān)于事業(yè)合伙人持股計劃2023年第一次持有人會議決議公告9月27日 比亞迪:關(guān)于控股子公司簽署股權(quán)收購協(xié)議的公告9月27日 常熟銀行:2023年第三季度業(yè)績預告9月27日 旗濱集團:關(guān)于召開2023年第三次臨時股東大會的通知9月27日 錦江酒店:有限服務型連鎖酒店2023年7、8月部分經(jīng)營數(shù)據(jù)簡報9月27日 柏楚電子:2023年前三季度業(yè)績預告的自愿性披露公告9月27日 永興材料:關(guān)于調(diào)整回購股份價格上限的公告9月27日 重慶百貨:2023年1-8月主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告9月27日 中信証券<06030>-2023中期報告9月27日 騰訊控股-已發(fā)行股本變動及/或股份購回資料來源：，附錄1：戰(zhàn)略投資股票池標的列表（截止2023年9月28日）序號股票代碼股票名稱申萬一級行業(yè)1688063.SH派能科技電力設(shè)備2002410.SZ廣聯(lián)達計算機3002756.SZ永興材料有色金屬4300014.SZ億緯鋰能電力設(shè)備5002460.SZ贛鋒鋰業(yè)有色金屬6002466.SZ天齊鋰業(yè)有色金屬7688041.SH海光信息電子8002254.SZ泰和新材基礎(chǔ)化工9603799.SH華友鈷業(yè)有色金屬10688271.SH聯(lián)影醫(yī)療醫(yī)藥生物11603893.SH瑞芯微電子12603606.SH東方電纜電力設(shè)備13600754.SH錦江酒店社會服務14601888.SH中國中免商貿(mào)零售15300454.SZ深信服計算機16300755.SZ華致酒行商貿(mào)零售17688032.SH禾邁股份電力設(shè)備18603136.SH天目湖社會服務19301162.SZ國能日新計算機20301029.SZ怡合達機械設(shè)備21002352.SZ順豐控股交通運輸22002371.SZ北方華創(chuàng)電子23603605.SH珀萊雅美容護理24600011.SH華能國際公用事業(yè)25603882.SH金域醫(yī)學醫(yī)藥生物26600703.SH三安光電電子27688246.SH嘉和美康計算機28603712.SH七一二國防軍工29601111.SH中國國航交通運輸30601186.SH中國鐵建建筑裝飾31002747.SZ埃斯頓機械設(shè)備32002768.SZ國恩股份基礎(chǔ)化工33300760.SZ邁瑞醫(yī)療醫(yī)藥生物34002241.SZ歌爾股份電子35600887.SH伊利股份食品飲料36002372.SZ偉星新材建筑材料37000858.SZ五糧液食品飲料38300750.SZ寧德時代電力設(shè)備39002714.SZ牧原股份農(nóng)林牧漁40300957.SZ貝泰妮美容護理41300033.SZ同花順計算機42300383.SZ光環(huán)新網(wǎng)通信43300226.SZ上海鋼聯(lián)計算機44600893.SH航發(fā)動力國防軍工45600111.SH北方稀土有色金屬46002594.SZ比亞迪汽車47600029.SH南方航空交通運輸48688111.SH金山辦公計算機49603305.SH旭升集團汽車50600916.SH中國黃金紡織服飾51603833.SH歐派家居輕工制造52002419.SZ天虹股份商貿(mào)零售53002311.SZ海大集團農(nóng)林牧漁54600765.SH中航重機國防軍工55688568.SH中科星圖計算機56600176.SH中國巨石建筑材料570700.HK騰訊控股傳媒58601225.SH陜西煤業(yè)煤炭59002049.SZ紫光國微電子60600372.SH中航電子國防軍工61600919.SH江蘇銀行銀行62600958.SH東方證券非銀金融63002415.SZ?？低曈嬎銠C64600487.SH亨通光電通信65600161.SH天壇生物醫(yī)藥生物66601636.SH旗濱集團建筑材料67601238.SH廣汽集團汽車68000983.SZ山西焦煤煤炭69300059.SZ東方財富非銀金融70002837.SZ英維克機械設(shè)備71603588.SH高能環(huán)境環(huán)保72002179.SZ中航光電國防軍工73603195.SH公牛集團輕工制造74000333.SZ美的集團家用電器75601728.SH中國電信通信76601128.SH常熟銀行銀行77002271.SZ東方雨虹建筑材料78600760.SH中航沈飛國防軍工79601088.SH中國神華煤炭80601882.