2023年LED行業(yè)研究報(bào)告

2023年LED行業(yè)研究報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、全球LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r：欣欣向榮，蓬勃發(fā)展 41、LED產(chǎn)業(yè)：各國(guó)爭(zhēng)相發(fā)展，加速技術(shù)成熟 4（1）全球產(chǎn)業(yè)布局：花開六朵，各展靚姿 5（2）LED技術(shù)進(jìn)步：性能向上，促應(yīng)用；價(jià)格向下，促普及 72、大陸LED產(chǎn)業(yè)：后發(fā)制人，彎道超車 8（1）規(guī)模擴(kuò)大，結(jié)構(gòu)向下 8（2）調(diào)整期已過，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確 10二、下游需求是根本：背光與照明齊飛 111、LED背光：持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的支撐點(diǎn) 12（1）LED背光完勝CCFL，已快速全面普及 13（2）智能終端高增長(zhǎng)，提升消費(fèi)電子背光需求 13（3）主流面板尺寸變大，需點(diǎn)亮面積增加 14（4）智能電視引發(fā)換機(jī)潮，提升家電背光需求 15（5）AMOLED技術(shù)瓶頸短期難突破，LEDTV仍是主流 172、LED室外照明：推廣不斷，增長(zhǎng)不止 17（1）成本下降，LED路燈優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯 18（2）各地政府訂單，加速推廣進(jìn)度 193、LED室內(nèi)照明：拐點(diǎn)已現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模將突破天花板 20（1）白熾燈退出，LED照明將成主流 20（2）價(jià)格持續(xù)下降，LED室內(nèi)照明將逐漸普及 22（3）汽車LED+智能照明：未來的行業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn) 25三、上游供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)水漲船高 271、LED芯片：政府驅(qū)動(dòng)應(yīng)用，引致需求上升，毛利率止跌回升 272、LED封裝：SMD已成主流，中大功率、COB封裝將是熱點(diǎn) 303、LED驅(qū)動(dòng)電源：可靠性和壽命是技術(shù)突破的重點(diǎn) 344、LED制造設(shè)備：需求提升國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)明顯 35四、重點(diǎn)推薦公司 371、三安光電：行業(yè)龍頭，強(qiáng)者愈強(qiáng) 372、大族激光：LED加工設(shè)備領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)頭號(hào)品牌 393、瑞豐光電：因?yàn)閷Ｗ?，所以卓?414、聚飛光電：小尺寸背光為起點(diǎn)封裝業(yè)務(wù)全面推進(jìn) 435、茂碩電源：LED驅(qū)動(dòng)電源和SPS并駕齊驅(qū) 44一、全球LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r：欣欣向榮，蓬勃發(fā)展1879年具有劃時(shí)代意義的第一只白熾燈誕生，從此人類進(jìn)入了電照明時(shí)代。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，在光效、壽命、顯色性上有重大改進(jìn)的第二代發(fā)光照明產(chǎn)品熒光燈逐漸普及。20世紀(jì)后半葉，隨著第三代照明技術(shù)LED（Lightemittingdiode,發(fā)光二極管）相關(guān)技術(shù)的成熟，半導(dǎo)體照明逐步進(jìn)入照明的各個(gè)領(lǐng)域，開啟綠色節(jié)能照明時(shí)代。1、LED產(chǎn)業(yè)：各國(guó)爭(zhēng)相發(fā)展，加速技術(shù)成熟從產(chǎn)業(yè)鏈角度，LED行業(yè)可以分為上游外延芯片（包括外延片，芯片，相關(guān)原材料和設(shè)備）、中游LED封裝以及下游LED應(yīng)用產(chǎn)品，技術(shù)、資本密集度遞減，市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻也依次降低。從全球范圍來看，LED器件生產(chǎn)的相關(guān)專利主要集中在歐美日韓廠商，日亞化學(xué)、飛利浦照明、科銳、歐司朗、豐田合成等國(guó)際大廠基本把握著全球LED技術(shù)的主要走向。（1）全球產(chǎn)業(yè)布局：花開六朵，各展靚姿20世紀(jì)末以來，世界各個(gè)主要國(guó)家和地區(qū)對(duì)LED產(chǎn)業(yè)給予了足夠的重視，紛紛制訂LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃。其中日本最早，在1998年就提出“二十一世紀(jì)照明計(jì)劃”，很好地奠定了日本在全球LED技術(shù)領(lǐng)域中的重要地位。緊接其后的有歐盟的“彩虹計(jì)劃”、韓國(guó)的“氮化鎵半導(dǎo)體開發(fā)技術(shù)”、美國(guó)的“國(guó)際半導(dǎo)體照明研究計(jì)劃”和我國(guó)的“國(guó)家半導(dǎo)體照明計(jì)劃”等等，這些規(guī)劃對(duì)全球LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展有重要的意義和積極的推動(dòng)作用。從全球生產(chǎn)基地分布來看，歐美約占20%的市場(chǎng)，主要為高階產(chǎn)品市場(chǎng)。而日本、韓國(guó)、臺(tái)灣、大陸總計(jì)則占有全球80%左右的產(chǎn)能，亞洲為最主要的生產(chǎn)基地。并且，隨著韓國(guó)和大陸LED市場(chǎng)的持續(xù)成長(zhǎng)下，歐洲、美國(guó)、日本、韓國(guó)、臺(tái)灣和大陸這“六朵金花”將繼續(xù)把控著全球LED產(chǎn)業(yè)最主要的命脈。從全球廠商的角度看，日本廠商日亞化學(xué)把握了LED芯片中的關(guān)鍵專利技術(shù)，美國(guó)廠商Cree則擁有最好的芯片制造及封裝技術(shù)，而歐洲廠商飛利浦及歐司朗屬于傳統(tǒng)照明廠商，渠道及品牌上具有較大優(yōu)勢(shì)。臺(tái)灣及韓國(guó)的LED廠商如晶電及三星則有非常迅猛的后發(fā)之勢(shì)。（2）LED技術(shù)進(jìn)步：性能向上，促應(yīng)用；價(jià)格向下，促普及從1907年首次觀測(cè)到固體半導(dǎo)體發(fā)光到今年，LED技術(shù)發(fā)展歷史已經(jīng)超過100年了，LED照明的光效、顯色性、色溫以及單顆LED的功率等相關(guān)技術(shù)革新令人矚目，并取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，相關(guān)生產(chǎn)工藝也已經(jīng)達(dá)到了很成熟的地步。LED器件發(fā)光顏色覆蓋紅、橙、黃、綠、藍(lán)、白全色系；發(fā)光效率逐步提高，目前商品級(jí)別白光LED已經(jīng)可以達(dá)到140lm/W；同時(shí)LED模組產(chǎn)品的尺寸也越來越小，應(yīng)用領(lǐng)域越來越廣泛。而展望未來的產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展以及價(jià)格變化，Haitz定律仍然將會(huì)維持，即LED的價(jià)格每10年將為原來的1/10。另外，LED芯片是LED產(chǎn)品的核心，也是成本的最重要組成部分，芯片價(jià)格的下降無疑會(huì)推動(dòng)下游終端產(chǎn)品價(jià)格的回落。GLII數(shù)據(jù)顯示，2019年至2020年LED芯片價(jià)格單季度跌幅較小，不超過7%。在2020年Q4后，由于LED芯片產(chǎn)能的迅速擴(kuò)張，芯片平均價(jià)格單季度跌幅超過10%，以至于2021年芯片價(jià)格平均下降了40%。2022年以后，芯片價(jià)格跌幅開始有所收窄，2023年1季度的單季度跌幅為6%左右，整體價(jià)格仍是下跌趨勢(shì)。LED應(yīng)用產(chǎn)品的價(jià)格同樣也是一直呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，2021-2022年LED白光燈珠價(jià)格單季度平均跌幅為10%，年平均跌幅接近40%。但從今年一季度以后，隨著LED產(chǎn)品價(jià)格逐漸接近甜蜜點(diǎn)，LED產(chǎn)品應(yīng)用的價(jià)格企穩(wěn)，需求提升的同時(shí)，上游供應(yīng)鏈廠商也擁有更強(qiáng)的擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力。2、大陸LED產(chǎn)業(yè)：后發(fā)制人，彎道超車（1）規(guī)模擴(kuò)大，結(jié)構(gòu)向下憑借其綠色環(huán)保、高效低耗等突出的性能優(yōu)勢(shì)，以及陸續(xù)推出的促進(jìn)LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，國(guó)內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)規(guī)模在2006-2020年間出現(xiàn)了飛速的增長(zhǎng)，2021年以來我國(guó)LED產(chǎn)業(yè)被結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩問題所困擾，產(chǎn)能擴(kuò)張的速度有所放緩。我國(guó)LED產(chǎn)業(yè)起步相對(duì)較晚，但憑借成本優(yōu)勢(shì)和政策推廣，LED產(chǎn)業(yè)規(guī)模目前已經(jīng)非常龐大了，特別是下游應(yīng)用產(chǎn)品領(lǐng)域。我國(guó)逐步成長(zhǎng)為全球最大的LED下游產(chǎn)品生產(chǎn)基地，生產(chǎn)全球65%的LED應(yīng)用產(chǎn)品，并且擁有全球70%數(shù)量的封裝企業(yè)。從2006年到2022年，我國(guó)LED產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，平均年增長(zhǎng)速度高于30%。由于我國(guó)LED產(chǎn)業(yè)存在技術(shù)劣勢(shì)，上游外延芯片領(lǐng)域?qū)儆诟呒夹g(shù)密集度、高資本密集度的行業(yè)，難以快速切入，因此LED產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)出LED下游應(yīng)用為主、LED封裝為輔、外延芯片占比相對(duì)較小的局面，2022年，產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游產(chǎn)值占比分別為4%，17%和79%。最近幾年出現(xiàn)了一個(gè)明顯的趨勢(shì)：封裝企業(yè)開始拓展下游產(chǎn)品市場(chǎng)，同時(shí)應(yīng)用產(chǎn)品企業(yè)也開始向上游延伸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)80%的LED企業(yè)同時(shí)從事LED封裝和LED應(yīng)用產(chǎn)品的生產(chǎn)。（2）調(diào)整期已過，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確由于在需求、產(chǎn)能方面存在不少共同特點(diǎn)，自一開始就不少人擔(dān)心LED行業(yè)或?qū)?huì)成為下一個(gè)光伏。首先先縱觀我國(guó)光伏行業(yè)十幾年的發(fā)展史，從無到有，從興起、成長(zhǎng)、爆發(fā)到低迷，可以總結(jié)出光伏產(chǎn)業(yè)快速成長(zhǎng)和后期低迷的跟政府的扶持、技術(shù)的進(jìn)步和產(chǎn)能的快速擴(kuò)充有著密切的關(guān)系，這一點(diǎn)確實(shí)和LED行業(yè)有些類似。但是進(jìn)一步對(duì)比光伏產(chǎn)業(yè)和LED產(chǎn)業(yè)我們可以清晰的看出來：雖然光伏和LED存在一些相似點(diǎn)和行業(yè)難題，但是在產(chǎn)品市場(chǎng)化、出口依存度和全球競(jìng)爭(zhēng)力等重要的方面，LED和光伏還是有很大的差別，發(fā)展趨勢(shì)也不同，我們認(rèn)為，LED成為下一個(gè)光伏是小概率事件。LED行業(yè)正逐步走出調(diào)整期，產(chǎn)品價(jià)格下降的傳導(dǎo)使得產(chǎn)品需求狀況的大幅改善，優(yōu)勢(shì)企業(yè)得以存活。而展望未來，照明應(yīng)用給整個(gè)LED產(chǎn)業(yè)指明了方向，穩(wěn)步擴(kuò)張的產(chǎn)能與需求相匹配，優(yōu)勢(shì)企業(yè)得以獲得較高的利潤(rùn)。二、下游需求是根本：背光與照明齊飛我國(guó)LED下游應(yīng)用產(chǎn)值規(guī)模占絕對(duì)比重，也是全球重要的LED終端產(chǎn)品生產(chǎn)基地和出口國(guó)。據(jù)CSA（國(guó)家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟）統(tǒng)計(jì)，2022年我國(guó)半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)整體規(guī)模達(dá)1920億元，其中下游應(yīng)用產(chǎn)業(yè)規(guī)模為1500億元，2006-2022年平均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)40%。下游LED應(yīng)用領(lǐng)域，主要由LED景觀照明、LED背光、室外照明（路燈、隧道燈等公共照明）、室內(nèi)照明（商用和家用）、汽車照明構(gòu)成。GLII的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明目前產(chǎn)能占比較大的是背光、景觀照明和通用照明。1、LED背光：持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的支撐點(diǎn)LED背光是目前下游應(yīng)用中占很大的部分，與LED照明領(lǐng)域不同的是，背光領(lǐng)域現(xiàn)在有成熟的國(guó)際和國(guó)內(nèi)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，不會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量參次不次的局面，這也導(dǎo)致該領(lǐng)域的進(jìn)入門檻相對(duì)較高，企業(yè)的盈利狀況較好。LED背光產(chǎn)品在2019年的滲透率還只有3%，而到2020年底卻已經(jīng)接近30%，而在今明兩年，LED背光將會(huì)占據(jù)絕大多數(shù)屏幕。（1）LED背光完勝CCFL，已快速全面普及在性能、外觀和價(jià)格方面，LED背光液晶面板現(xiàn)在已經(jīng)全面超越CCFL面板和CRT顯示器，在短短的幾年內(nèi)快速在市場(chǎng)上擁有了絕對(duì)的市場(chǎng)份額，由此而帶來的替代效應(yīng)是加速LED背光模組產(chǎn)能快速擴(kuò)張的重要原因。2022年面板中LED背光滲透率約70%，該比例還會(huì)進(jìn)一步提高。在新出貨的產(chǎn)品中，LED背光電視的占比已經(jīng)接近100%了，足以說明LED背光液晶面板的統(tǒng)治地位。（2）智能終端高增長(zhǎng)，提升消費(fèi)電子背光需求2017年以后智能手機(jī)價(jià)格快速下降，加速了智能機(jī)的普及，年出貨量平均同比增長(zhǎng)率保持在40%以上，2023年1季度智能手機(jī)出貨量已經(jīng)超過功能手機(jī)。2020年iPad的推出成功引爆全球平板市場(chǎng)，接下來幾年產(chǎn)業(yè)規(guī)模平均同比增長(zhǎng)率超過80%。隨著居民生活水平的提高和智能手機(jī)的平均價(jià)格的下降，智能手機(jī)和平板電腦已經(jīng)逐漸開始普及。面板是智能終端的重要組成部件，智能手機(jī)和平板電腦的換機(jī)潮將推動(dòng)LED背光產(chǎn)品需求向上。（3）主流面板尺寸變大，需點(diǎn)亮面積增加智能手機(jī)使消費(fèi)者慢慢開始依賴觸摸屏，同時(shí)隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，手機(jī)已經(jīng)完全超越了傳統(tǒng)的通訊功能，瀏覽網(wǎng)頁、游戲、影視、閱讀、收發(fā)郵件等等逐漸成為了消費(fèi)者在手機(jī)上的更加頻繁使用的功能，而小屏幕手機(jī)難以在這些功能上給用戶帶來較好的用戶體驗(yàn)，因而雖然大屏幕手機(jī)在攜帶上有一定的不便利，但是還是越來越受歡迎。目前4寸至5.5寸左右的大屏手機(jī)成為了主流，即使一直堅(jiān)守3.5寸屏幕的蘋果公司在2022年9月推出的iPhone5的屏幕尺寸也變成了4寸。面板尺寸的變大，則需要點(diǎn)亮的面積增加，這無疑是推動(dòng)LED背光模組產(chǎn)品需求向上的不可忽視的因素。（4）智能電視引發(fā)換機(jī)潮，提升家電背光需求受到互聯(lián)網(wǎng)直播和視頻的影響，人們逐漸“走出客廳，遠(yuǎn)離電視”，傳統(tǒng)平板電視終端在最近幾年的出貨量已經(jīng)停止增長(zhǎng)，甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，而智能電視的出現(xiàn)將改變這一現(xiàn)狀。從功能角度定義，智能電視是能夠觀看互聯(lián)網(wǎng)視頻、能夠安裝第三方應(yīng)用、能智能地實(shí)現(xiàn)人機(jī)交流的電視機(jī)。相比較傳統(tǒng)電視，智能電視視頻源更廣、功能更加多元化、操作更加智能化。類比PC和手機(jī)的發(fā)展史和換機(jī)潮，我們認(rèn)為，智能電視必將成為未來電視發(fā)展的主流。自2020年，智能電視開始初具規(guī)模，近幾年發(fā)展迅速。從全球范圍來看，數(shù)據(jù)表明2022年智能電視覆蓋率已經(jīng)超過20%，預(yù)計(jì)2015年能達(dá)到55%。國(guó)內(nèi)的智能電視市場(chǎng)從2021年才開始有所規(guī)模，2022年出貨量已經(jīng)達(dá)到1610萬臺(tái)，是2021年出貨量的3倍，滲透率達(dá)38%，預(yù)計(jì)2023年能達(dá)到53%，處于全球領(lǐng)先水平。電視是3C產(chǎn)品中最后一個(gè)被智能化的，智能電視滲透率的提高將能繼筆記本電腦、智能手機(jī)和平板電腦之后引發(fā)新一輪的換機(jī)潮，推動(dòng)家電背光需求的提升。（5）AMOLED技術(shù)瓶頸短期難突破，LEDTV仍是主流液晶面板的背光類型主要有CCFL和LED。其中CCFL是上一代主流的背光類型，而AMOLED則是被業(yè)界認(rèn)為繼液晶顯示技術(shù)之后的下一代平板顯示技術(shù)（屬于自發(fā)光產(chǎn)品，無需光源來點(diǎn)亮），但是由于技術(shù)和工藝還不成熟，產(chǎn)能及價(jià)格方面不具優(yōu)勢(shì)，目前只是在三星的少數(shù)幾款手機(jī)中做過嘗試，大規(guī)模推廣還有待時(shí)日。因此，LED背光的液晶顯示技術(shù)仍將占據(jù)主流地位。2、LED室外照明：推廣不斷，增長(zhǎng)不止LED照明產(chǎn)品主要分為室外照明（路燈，隧道燈等）和室內(nèi)照明（商用、家用）。室外照明產(chǎn)品的特點(diǎn)是功率大、耐惡劣環(huán)境、工作時(shí)間長(zhǎng)，室外照明主要用于公共照明，一般屬于政府采購(gòu)項(xiàng)目。室內(nèi)照明主要分為家用照明和商用照明，室內(nèi)照明產(chǎn)品的共同特點(diǎn)是對(duì)環(huán)境條件要求較低，影響家用照明的主要因素是照明成本，而影響商業(yè)照明的主要因素除了成本，還有照明效果。（1）成本下降，LED路燈優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯LED路燈屬于大功率照明產(chǎn)品，在散熱性能要求較高，并且對(duì)產(chǎn)品適應(yīng)惡劣環(huán)境的能力和穩(wěn)定性有很高的要求，屬于相對(duì)技術(shù)門檻較高的領(lǐng)域。LED路燈相比較傳統(tǒng)路燈（高壓鈉燈），最大的優(yōu)勢(shì)在于節(jié)能，達(dá)到相同的照明效果LED路燈的功率不到高壓鈉燈的一半，對(duì)于每天工作時(shí)間10小時(shí)左右的路燈而言，每年電費(fèi)支出是很重要的成本。我們估算表明，按照現(xiàn)在的價(jià)格，LED第一年的累計(jì)成本就已經(jīng)低于高壓鈉燈了，時(shí)間越往長(zhǎng)這個(gè)節(jié)能的優(yōu)勢(shì)就越明顯。在初次購(gòu)買價(jià)格方面，前兩年LED路燈的成本較高，現(xiàn)在有了大幅的下降，2020年LED路燈的價(jià)格約4000元/盞，目前LED路燈的價(jià)格已經(jīng)降到了2000元/盞左右，與高壓鈉燈1600元/盞的價(jià)格的差距明顯縮小。預(yù)計(jì)2023年LED路燈的平均價(jià)格可以達(dá)1500元/盞，屆時(shí)高壓鈉燈的價(jià)格優(yōu)勢(shì)將不復(fù)存在，LED路燈替代高壓鈉燈的趨勢(shì)不可阻擋。（2）各地政府訂單，加速推廣進(jìn)度各地方政府都有十四五規(guī)劃必須完成的節(jié)能減排任務(wù)并且，戶外照明又是民生工程，因此，各地政府大力推廣LED路燈等節(jié)能室外產(chǎn)品。GLII統(tǒng)計(jì)顯示，2022年國(guó)內(nèi)LED路燈的總出貨量為135萬盞，相比2021年增長(zhǎng)了一倍；總市場(chǎng)規(guī)模為42億元，同比增長(zhǎng)42%，可以估算出平價(jià)價(jià)格下降了27%。從產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)外銷量來看，我國(guó)有75%左右的LED路燈是通過內(nèi)銷的，外貿(mào)依賴度很低。2022年國(guó)內(nèi)LED路燈的安裝量為100萬盞，同比增長(zhǎng)98%，主要為通過地方政府的LED路燈推廣招標(biāo)項(xiàng)目進(jìn)行出貨。2023年各地政府將繼續(xù)推廣LED公共照明的政策，GLII預(yù)計(jì)，2023年中國(guó)大陸LED路燈出貨量將達(dá)到231萬盞，同比增長(zhǎng)高達(dá)72%。3、LED室內(nèi)照明：拐點(diǎn)已現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模將突破天花板室內(nèi)照明行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模要比室外照明大很多，但我國(guó)目前室內(nèi)照明的LED滲透率較低，這也正是LED照明市場(chǎng)的巨大潛力所在。若LED室內(nèi)照明得到了普及，LED產(chǎn)業(yè)規(guī)模的天花板將會(huì)被突破，達(dá)到新的高度。（1）白熾燈退出，LED照明將成主流LED照明是繼白熾燈、熒光燈之后的第三代照明光源，作為室內(nèi)照明產(chǎn)品，其主要優(yōu)點(diǎn)有：1.可靠性強(qiáng)，壽命長(zhǎng)；2.發(fā)光效率高，節(jié)能；3.污染低，環(huán)保。由于白熾燈的發(fā)光效率太低，不能滿足節(jié)能的要求，近幾年世界主要國(guó)家均推出的白熾燈淘汰路線，到2016年，全球白熾燈就基本完全退出歷史舞臺(tái)了，這對(duì)全球的LED照明產(chǎn)業(yè)提供了廣闊的增長(zhǎng)空間。另外，LED的另一大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手節(jié)能熒光燈則面臨生產(chǎn)過程中汞污染以及照明效果不佳、光控能力不佳等諸多劣勢(shì)，在較長(zhǎng)的使用周期內(nèi)，節(jié)能燈不具優(yōu)勢(shì)。目前國(guó)內(nèi)LED照明的普及率較低，2020年，2021年，2022年分別為0.5%，1%和3%。毫無疑問，LED必將成為下一代主流的照明產(chǎn)品，但其成本較高，即使其產(chǎn)品價(jià)格一直在下降，但一直處于“省電不省錢”的尷尬局面，因此國(guó)內(nèi)LED照明市場(chǎng)何時(shí)能爆發(fā)才是最關(guān)鍵的問題。相比較而言，受大地震和電價(jià)政策的影響，日本的LED照明普及率最近幾年有了飛速的上升，2022年LED照明普及率已經(jīng)達(dá)到48%，預(yù)測(cè)2015年可以達(dá)到73%。一般而言，科技新產(chǎn)品流行，發(fā)達(dá)國(guó)家總會(huì)對(duì)發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)生帶頭和示范作用，那么可以看出我國(guó)的LED照明的滲透率有很大的上升空間，由此判斷出巨大的LED照明市場(chǎng)的產(chǎn)能空間。根據(jù)我們最近行業(yè)調(diào)研的結(jié)果，很多公司的高管和產(chǎn)業(yè)專家都認(rèn)為2023-2015年將是LED照明普及率快速增長(zhǎng)期，2015年國(guó)內(nèi)LED普及率將高達(dá)50%，以后將進(jìn)入增長(zhǎng)的平臺(tái)期。（2）價(jià)格持續(xù)下降，LED室內(nèi)照明將逐漸普及LED室內(nèi)照明主要包括日光燈、球泡燈、射燈、筒燈等等，其中LED日光燈的規(guī)模占比最大。GLII數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年，中國(guó)大陸LED室內(nèi)照明產(chǎn)值規(guī)模為335億元人民幣，同比增長(zhǎng)80%，2023年產(chǎn)值將達(dá)557億元人民幣，同比增長(zhǎng)66%。由于較高的價(jià)格，國(guó)內(nèi)的LED室內(nèi)照明目前主要還是用于商業(yè)照明，如辦公、超市、停車場(chǎng)、酒店等。目前LED產(chǎn)品在家用室內(nèi)照明領(lǐng)域比較冷淡，主要原因是較高的首次購(gòu)買成本。相比較白熾燈，LED照明技術(shù)在各個(gè)性能指標(biāo)上擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，特別是在發(fā)光效率和使用壽命；而相比較節(jié)能燈，對(duì)于普通消費(fèi)者而言，LED的優(yōu)勢(shì)就沒有如此明顯，只是其使用壽命遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過節(jié)能燈，而節(jié)能燈12000小時(shí)的使用壽命已經(jīng)完全足夠了，按照每天5小時(shí)計(jì)算，可以使用6.5年，足以達(dá)到產(chǎn)品更新?lián)Q代的壽命要求。同時(shí)，普通消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的照明產(chǎn)品的整體成本不敏感，如果將熒光節(jié)能燈和LED燈計(jì)算其整個(gè)壽命期內(nèi)的成本，即使LED有優(yōu)勢(shì)，普通老百姓還是不買賬。國(guó)內(nèi)很多LED生產(chǎn)企業(yè)也認(rèn)識(shí)到了這個(gè)問題，開始采取了新的產(chǎn)品設(shè)計(jì)策略：小幅犧牲LED產(chǎn)品的壽命以換取成本的優(yōu)勢(shì)，將30000小時(shí)的壽命降到10000小時(shí)，成本的下降能提高消費(fèi)者的接納度，將進(jìn)一步快速推動(dòng)LED照明產(chǎn)品的普及。一般認(rèn)為，新一代產(chǎn)品的價(jià)格開始逐步取代之前的產(chǎn)品，價(jià)格通常在1.5-2倍左右。LEDinside的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，從2020-2022年的價(jià)格情況來看，LED球泡的平均價(jià)格以每年20%左右的速度下降。經(jīng)歷了連續(xù)2-3年的價(jià)格下降，LED產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)逐步進(jìn)入一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的“甜蜜點(diǎn)”。相對(duì)低的價(jià)格將會(huì)企穩(wěn)一段時(shí)間。從2023年4月的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，全球40W等量的LED球泡均價(jià)為13.6美元，中國(guó)地區(qū)的均價(jià)為9.8美元，為全球最低水平。同時(shí)我們?cè)诰〇|、淘寶等網(wǎng)上商城中查詢到目前銷量較高的白牌LED球泡燈的最低價(jià)格已經(jīng)跌到8元以下，在價(jià)格方面對(duì)比熒光燈已經(jīng)沒有劣勢(shì)了，因此可以很確定的預(yù)見LED室內(nèi)照明產(chǎn)品取代熒光節(jié)能燈，不用等太久！需求即將開啟的同時(shí)，相對(duì)穩(wěn)定的產(chǎn)品價(jià)格將會(huì)使得上游供應(yīng)鏈持續(xù)受益。（3）汽車LED+智能照明：未來的行業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)LED光源因半導(dǎo)體的電路特性，具有易控制、形態(tài)多樣的特征，能夠廣泛的應(yīng)用在各類光照?qǐng)龊?。以汽車為例，車?nèi)照明已經(jīng)逐步被LED照明所替代，而車外大燈的照明系統(tǒng)的LED則逐步從高端向下滲透。隨著國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)的逐漸成熟，國(guó)內(nèi)LED廠商或許能夠通過不斷提升的產(chǎn)品可靠性及較低的成本進(jìn)入到車廠的配套體系中。另一大重點(diǎn)則是智能照明，智能照明是對(duì)傳統(tǒng)照明的突破，主要指照明產(chǎn)品和智能控制系統(tǒng)的結(jié)合，以達(dá)到照明系統(tǒng)的安全、節(jié)能、舒適、高效的效果。根據(jù)目前的技術(shù)水平，LED照明產(chǎn)品是唯一可以很好達(dá)到智能照明系統(tǒng)要求的選擇。智能照明的另外一個(gè)特點(diǎn)是照明控制系統(tǒng)與智能終端的結(jié)合，如智能手機(jī)，使得用戶可以通過手機(jī)控制照明的開關(guān)，這使得照明控制更加便利更加智能。目前由于成本較高，智能照明尚處于萌芽期，主要見于一些高端會(huì)所，會(huì)使整體環(huán)境提升一個(gè)品位檔次。當(dāng)然，隨著價(jià)格的下降和智能控制系統(tǒng)的完善，智能照明將走進(jìn)千萬家，不再只是“高富帥”的專屬。三、上游供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)水漲船高一般而言，LED照明產(chǎn)品（如LED球泡燈）成本最主要的三個(gè)方面是：芯片、LED封裝（包括散熱器件、熒光粉、金屬支架等），LED驅(qū)動(dòng)電源，成本占比約分別50%，30%，20%。LED下游需求向上，上游供應(yīng)鏈行業(yè)也必然會(huì)是高增長(zhǎng)趨勢(shì)，接下來分別探討LED封裝、芯片以及驅(qū)動(dòng)電源領(lǐng)域的發(fā)展趨勢(shì)。同時(shí)，LED的制造設(shè)備這塊也值得我們密切關(guān)注。1、LED芯片：政府驅(qū)動(dòng)應(yīng)用，引致需求上升，毛利率止跌回升LED芯片是LED發(fā)光部件，是產(chǎn)品器件中最核心的部件，而在成本上也是占比最大的部分，同時(shí)也是高技術(shù)、資本密集度的領(lǐng)域。不可否認(rèn)目前LED芯片相關(guān)專利大部分掌握在國(guó)際大廠手中，但隨著較早申請(qǐng)的專利的有效時(shí)間逐漸臨近到期和大陸LED芯片廠商對(duì)LED芯片研發(fā)的重視和突破，大陸LED芯片廠商的國(guó)際地位在逐步提升。大陸LED外延芯片行業(yè)規(guī)模近幾年快速增長(zhǎng)，2022年產(chǎn)值為80億，占整體LED產(chǎn)業(yè)鏈4.19%。受到政府關(guān)于MOCVD的重金補(bǔ)貼刺激，2019-2021年大陸企業(yè)在LED芯片領(lǐng)域投資大量資金，MOCVD保有量快速增加，2021年大陸企業(yè)MOCVD保有量803臺(tái)，是2018年保有量的10倍以上，這兩年內(nèi)是LED芯片產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)了劇增，特別是2020年同比增長(zhǎng)率高達(dá)117%。2021年以后，大陸LED芯片價(jià)格出現(xiàn)大幅下滑，因此芯片產(chǎn)量的增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)大于產(chǎn)業(yè)規(guī)模的增長(zhǎng)幅度。2022年以后，LED芯片企業(yè)開始放緩?fù)顿Y，趨于理性，企業(yè)購(gòu)買MOVCD的數(shù)量下降，不過MOVCD保有量已經(jīng)維持在較高的水平。在芯片應(yīng)用領(lǐng)域方面，國(guó)產(chǎn)LED芯片主要，顯示屏、燈帶、指示、部分室內(nèi)照明等中低端市場(chǎng)，高端芯片產(chǎn)品目前仍主要依靠進(jìn)口。芯片制造工藝的進(jìn)步，是推動(dòng)成本下降的重要因素，也決定了LED行業(yè)能否實(shí)現(xiàn)終端產(chǎn)品下降并保證營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上漲，這是LED行業(yè)健康發(fā)展的必須條件。就MOCVD的生產(chǎn)效率和成本來看，目前國(guó)際水平已經(jīng)比較成熟了，并且成本也逐漸下降。主流設(shè)備由2005年之前的8片機(jī)，12片機(jī)，15片機(jī)，發(fā)展到后來的21片機(jī)，24片機(jī)，30片機(jī)，而目前的先進(jìn)設(shè)備的54片機(jī)的工藝已經(jīng)成熟。并且MOCVD生產(chǎn)的外延片的尺寸也正由前些年最普遍的2英寸開始逐漸普及到了4英寸和6英寸，并且比較先進(jìn)的設(shè)備都可以生產(chǎn)8英寸的外延片了。MOCVD的容量規(guī)格的擴(kuò)大有助于提高生產(chǎn)效率，外延片的尺寸的擴(kuò)大有助于增加產(chǎn)品的良率，這些都將進(jìn)一步降低LED芯片的成本，促進(jìn)芯片行業(yè)的發(fā)展。企業(yè)的毛利率和產(chǎn)品的價(jià)格有著直接的關(guān)系，2018年-2022年芯片價(jià)格持續(xù)下跌，導(dǎo)致企業(yè)毛利率也隨著下降。2018年芯片的毛利率高達(dá)40%，而到了2022年毛利率只有16%左右。不過整體局勢(shì)在2022年4季度之后開始出現(xiàn)拐點(diǎn)，由于大陸LED應(yīng)用產(chǎn)品快速增長(zhǎng)，受下游需求推動(dòng)，上游外延芯片市場(chǎng)緊張，價(jià)格下跌幅度收窄，逐步趨于平穩(wěn)，并且數(shù)據(jù)表明LED芯片行業(yè)的毛利率正止跌回升，表明產(chǎn)過剩的問題在慢慢緩解。2、LED封裝：SMD已成主流，中大功率、COB封裝將是熱點(diǎn)LED封裝環(huán)節(jié)是LED器件制造過程中不可或缺的步驟，其重要性不亞于LED芯片制造。對(duì)于大量下游燈具應(yīng)用廠商來說，需要封裝廠為其提供一整套器件的解決方案。LED封裝的優(yōu)良性，會(huì)直接影響到器件的發(fā)光性能、穩(wěn)定性和使用壽命。從功能角度來看，LED封裝的主要作用有：1.保護(hù)芯片不受振動(dòng)、潮濕、腐蝕等外部因素影響；2.增大散熱效率；3.增加聚光功能，提高出光效率；4.連接LED工作電路。LED封裝子版塊的全球產(chǎn)值分布同整個(gè)LED產(chǎn)業(yè)類似，主要還是集中在歐美日韓臺(tái)這幾個(gè)地區(qū)，特別是韓國(guó)的LED封裝市場(chǎng)增長(zhǎng)飛快。受益于下游LED應(yīng)用產(chǎn)品的旺盛需求，我國(guó)LED封裝行業(yè)產(chǎn)能近幾年也一直保持每年10%以上的增長(zhǎng)速度。據(jù)CSA統(tǒng)計(jì)，2022年我國(guó)LED封裝產(chǎn)能為320億元，占整個(gè)LED產(chǎn)業(yè)鏈的16.7%。LED封裝結(jié)構(gòu)主要可以分成兩大類：垂直LED(LampLED)和貼片式LED(SMDLED)。其中貼片式LED可以細(xì)分為：片式LED(ChipLED)頂部LED(TopLED)、側(cè)發(fā)光LED(SideviewLED)、高功率LED(HighPowerLED)、COB(ChiponBoard)集成LED。從2005-2022年我國(guó)LED封裝產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化趨勢(shì)可以看出，LAMPLED已經(jīng)由2005年的80%占有率下降到了2022年的50%一下。GLII的統(tǒng)計(jì)口徑中，把COB劃分到SMD之外，SMDLED的市場(chǎng)占有率已經(jīng)在超過LAMPLED，成為主流的封裝產(chǎn)品。COBLED、大功率LED等產(chǎn)品的占比雖較小，但其增長(zhǎng)速度和市場(chǎng)空間非常大。根據(jù)光源的功率大小，一般將60-100mW的LED稱為低功率LED，200-500mW的LED稱為中功率LED，1W以上功率的LED便是大功率LED。2020年以前大功率LED器件的制造工藝不成熟，市場(chǎng)上的LED器件絕大部分為小功率LED光源。大功率LED器件的最大難題是產(chǎn)品的散熱問題。一般LED器件在工作中，只有約20%左右的電能轉(zhuǎn)化成光能，其余電能幾乎完全轉(zhuǎn)換成了熱能，從而使LED溫度上升，會(huì)嚴(yán)重影響芯片材料性能和整個(gè)器件的使用壽命。LED器件功率越大，器件的發(fā)熱問題就越嚴(yán)重，大功率LED的首要面臨的問題就是散熱。隨著室外照明、商業(yè)照明等高亮度LED光源的需求上升和大功率LED封裝技術(shù)的成熟，中大功率的LED封裝器件將會(huì)在未來幾年保持較高增速，小功率LED器件市場(chǎng)的增長(zhǎng)會(huì)相對(duì)較緩慢。隨著未來LED芯片功率加大，且端電壓的提升，封裝器件有可能走上一體化集成的道路，即是在封裝器件中集成有芯片、控制電路、驅(qū)動(dòng)電路等外圍輔助件，從而為下游廠商提供更便捷的器件選擇。3、LED驅(qū)動(dòng)電源：可靠性和壽命是技術(shù)突破的重點(diǎn)就目前技術(shù)而言，由于民用標(biāo)準(zhǔn)電壓值與LED器件較低工作電壓的不匹配，LED驅(qū)動(dòng)電源就成為了LED產(chǎn)品的不可缺少的部分。LED驅(qū)動(dòng)電源的穩(wěn)定性是決定LED產(chǎn)品性能和壽命的重要因素，特別是環(huán)境惡劣的室外LED照明領(lǐng)域（如LED路燈、LED隧道燈），需要能夠抵抗風(fēng)雨、雷電、高溫等等對(duì)LED產(chǎn)品的干擾。業(yè)內(nèi)人士表明LED路燈壞死六成是由于驅(qū)動(dòng)電源的問題。作為L(zhǎng)ED的配套產(chǎn)業(yè)，LED驅(qū)動(dòng)電源的行業(yè)動(dòng)態(tài)和LED產(chǎn)品的需求有著緊密的關(guān)系。隨著LED照明的逐漸普及，LED行業(yè)的景氣度的提升，給LED驅(qū)動(dòng)電源行業(yè)帶來很好的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。GLII統(tǒng)計(jì)，2022年中國(guó)LED驅(qū)動(dòng)電源市場(chǎng)規(guī)模為101億元，同比增長(zhǎng)37%。相比較其他LED子行業(yè)，LED驅(qū)動(dòng)電源市場(chǎng)的參與企業(yè)相對(duì)較少，產(chǎn)業(yè)集中度較高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)沒有如此激烈。目前而言，大陸LED驅(qū)動(dòng)電源企業(yè)主要從事路燈驅(qū)動(dòng)電源生產(chǎn)，大功率LED路燈驅(qū)動(dòng)電源的市場(chǎng)主要集中在規(guī)模較大的企業(yè)。由于未來幾年LED路燈等公共照明的市場(chǎng)將會(huì)快速增長(zhǎng)，大功率LED驅(qū)動(dòng)電源或?qū)⒊掷m(xù)增長(zhǎng)，另外，隨著室內(nèi)照明的放量，室內(nèi)小型緊湊化電源的需求也會(huì)逐步提升。4、LED制造設(shè)備：需求提升國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)明顯在LED產(chǎn)能逐步擴(kuò)張的過程中，制造設(shè)備上有需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。從芯片制造過程中的MOCVD、激光劃片設(shè)備到封裝領(lǐng)域的芯片分選、固晶、焊線、灌膠等設(shè)備，一方面新增產(chǎn)能提升量的需求，另一方面，LED制造工藝不斷改善，則對(duì)加工設(shè)備的性能提出新需求。所以綜合看，LED制造設(shè)備具有持續(xù)增長(zhǎng)的需求。位于香港的ASM公司是LED封裝設(shè)備中的全球龍頭。公司收入受LED行業(yè)大環(huán)境影響較大。2020及2021年的LED投資高峰期，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著，2022年則略有下滑，從一季度的情況看，公司已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了去年四季度的虧損狀況，并且擁有3億多美元的新增訂單，設(shè)備供不應(yīng)求的情況在持續(xù)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)廠商在LED加工設(shè)備上迅速崛起，以大族激光為代表的廠商在劃片機(jī)、固晶機(jī)、焊線機(jī)等領(lǐng)域以成本及規(guī)模優(yōu)勢(shì)迅速占領(lǐng)國(guó)內(nèi)二、三線器件廠商的市場(chǎng)。四、重點(diǎn)推薦公司綜合以上對(duì)LED相關(guān)產(chǎn)業(yè)的景氣度預(yù)測(cè)和對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)的剖析，并結(jié)合上市公司的行業(yè)地位、公司業(yè)務(wù)和發(fā)展?jié)摿Φ戎匾蛩兀覀冎攸c(diǎn)看好三安光電的產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，大族激光LED封裝及激光劃片業(yè)務(wù)，瑞豐光電與聚飛光電立足于LED背光領(lǐng)域向照明領(lǐng)域的發(fā)展空間，以及茂碩電源LED電源的持續(xù)受益趨勢(shì)。1、三安光電：行業(yè)龍頭，強(qiáng)者愈強(qiáng)三安光電是A股LED板塊中綜合實(shí)力最強(qiáng)、產(chǎn)品線最完整、獲取相關(guān)專利最多的上市公司，擁有芯片-封裝-應(yīng)用產(chǎn)品垂直整合的成本優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也是國(guó)家相關(guān)補(bǔ)貼政策最大的受益者和LED產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的直接受益者。在高資本、技術(shù)密集度的行業(yè)，“強(qiáng)者愈強(qiáng)”的馬太效應(yīng)將會(huì)繼續(xù)在三安光電上得到體現(xiàn)。在芯片產(chǎn)品質(zhì)量方面，三安光電的芯片廣泛為國(guó)內(nèi)用戶所采用，認(rèn)可度已經(jīng)接近與臺(tái)灣廠商。在中功率及以下領(lǐng)域中，三安已經(jīng)獲得可觀的份額。另外，公司具有較強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，按照目前國(guó)內(nèi)MOCVD900多臺(tái)的存量，三安一家就占據(jù)六分之一。與國(guó)內(nèi)一般中型廠商相比，MOCVD機(jī)臺(tái)數(shù)量多，能夠方便下游廠商提起訂單，也同時(shí)是三安開工率高于其他小規(guī)模廠商的原因。另外，考慮到國(guó)內(nèi)MOCVD補(bǔ)貼的逐步減弱，擁有產(chǎn)品及產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)的企業(yè)值得看好。在產(chǎn)品被國(guó)內(nèi)下游客戶廣泛認(rèn)可的同時(shí)，公司積極通過收購(gòu)臺(tái)灣璨圓、美國(guó)流明等實(shí)現(xiàn)了海外擴(kuò)張，收購(gòu)獲得的專利使得公司有能力在解決海外擴(kuò)張過程中所遇到的專利問題。海外將是公司未來的一大看點(diǎn)。結(jié)合LED行業(yè)的高景氣度，外加公司自身垂直一體化的強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)，我們看好公司未來規(guī)?；?、國(guó)際化、優(yōu)質(zhì)化的發(fā)展趨勢(shì)。2、大族激光：LED加工設(shè)備領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)頭號(hào)品牌在傳統(tǒng)的激光打標(biāo)、激光切割業(yè)務(wù)之外，大族激光還擁有大量的LED設(shè)備及應(yīng)用業(yè)務(wù)。從2022年的收入情況看，大族激光的LED相關(guān)業(yè)務(wù)占比大約12%，屬于公司第三大塊業(yè)務(wù)。另外，考慮到公司的LED劃片機(jī)屬于激光切割機(jī)類別，綜合看，LED相關(guān)業(yè)務(wù)占比較12%要大。不同于國(guó)內(nèi)一般LED設(shè)備企業(yè)，大族激光的設(shè)備同時(shí)涉足于芯片制作與封裝兩個(gè)領(lǐng)域。在LED芯片劃片領(lǐng)域，大族激光依靠其特有的紫外激光技術(shù)，能實(shí)現(xiàn)高精密劃片的功能，并且依靠公司自身的自動(dòng)化技術(shù)，公司的LED相關(guān)設(shè)備能夠?qū)崿F(xiàn)全自動(dòng)操作的功效。目前，一整套大族激光的LED加工設(shè)備，價(jià)格上比進(jìn)口的ASM品牌產(chǎn)品低30%。另外，展望三季度，消費(fèi)電子類激光加工設(shè)備將隨客戶需求狀況逐漸好轉(zhuǎn)，PCB設(shè)備受益于進(jìn)口替代，外加上LED行業(yè)層面的高景氣度，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)將值得看好。3、瑞豐光電：因?yàn)閷Ｗ?，所以卓越瑞豐光電是A股中是少有的專注于LED封裝的企業(yè)，在技術(shù)方面保持領(lǐng)先地位。并且公司在背光和照明產(chǎn)品封裝同時(shí)發(fā)力，背光模組封裝能維持公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)，照明器件封裝領(lǐng)域能夠使公司具備爆發(fā)力。同時(shí)瑞豐光電擁有康佳、長(zhǎng)虹、TCL等等大客戶資源，在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)上有可靠的增長(zhǎng)來源。另外，瑞豐在技術(shù)上走在各家封裝廠商的前列。公司提出了晶圓級(jí)封裝的EMC技術(shù)，在國(guó)內(nèi)廠商中屬于首創(chuàng)。隨著芯片光效以及芯片所承受電壓的提升，未來封裝的一大趨勢(shì)在于將芯片、控制電路、散熱組件封裝在一個(gè)小器件中，從而為下游客戶提供一體化的平臺(tái)式解決方案。這一點(diǎn)也是瑞豐所一直提倡的。在產(chǎn)能方面，公司近期提出的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃是建設(shè)年產(chǎn)504KK中大尺寸LCD背光源LED器件、年產(chǎn)5918KK照明LED器件、年產(chǎn)1500KK汽車電子及其它器件的產(chǎn)品線。瑞豐光電的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃將使得公司在短期內(nèi)產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)倍增，據(jù)公司測(cè)算，擴(kuò)廠將使得產(chǎn)能增加2.8倍，整體收入增加8.2億元。在行業(yè)整體向好的局面下，公司的擴(kuò)產(chǎn)將能為其迅速的帶來銷售收入，從而把握行業(yè)的先機(jī)。公司預(yù)計(jì)整個(gè)工廠的建設(shè)周期為2023年6月至2014年6月，考慮到LED封裝設(shè)備的輕資產(chǎn)特性，我們認(rèn)為，公司能夠在擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)出貨與整體上收入的增長(zhǎng)。新廠短時(shí)間內(nèi)的投產(chǎn)將會(huì)給公司帶來一定的費(fèi)用壓力，我們預(yù)計(jì)這一壓力將會(huì)在短時(shí)間內(nèi)被銷售額的提升而消化。整個(gè)A股LED行業(yè)上市公司中，公司是少有的專注于封裝產(chǎn)業(yè)的廠商，公司能夠通過照明與背光的雙輪驅(qū)動(dòng)，為客戶提供一體化的解決方案。在產(chǎn)能突破瓶頸的時(shí)刻，公司未來發(fā)展尤為看好。4、聚飛光電：小尺寸背光為起點(diǎn)封裝業(yè)務(wù)全面推進(jìn)聚飛光電主要從事小尺寸LED背光器件的生產(chǎn)。由于擁有中興通訊的股東背景，公司能夠受益于智能手機(jī)高增長(zhǎng)的紅利。近幾個(gè)季度，公司均實(shí)現(xiàn)了收入與利潤(rùn)的高增長(zhǎng)。相對(duì)優(yōu)質(zhì)的客戶結(jié)構(gòu)與較集中的業(yè)務(wù)方向，使得公司毛利率水平在封裝廠中一枝獨(dú)秀。公司始終能夠保證30%以上的毛利率水平。而在小尺寸背光之外，公司積極拓展大尺寸背光領(lǐng)域業(yè)務(wù)，照明業(yè)務(wù)方面的拓展則向高功率器件方向發(fā)展。另外，公司產(chǎn)能擴(kuò)張空間大，未來發(fā)展前景優(yōu)良。5、茂碩電源：LED驅(qū)動(dòng)電源和SPS并駕齊驅(qū)茂碩電源成立于2006年，近年來的成長(zhǎng)受益于消費(fèi)類電源與LED路燈電源的雙輪驅(qū)動(dòng)，公司主要產(chǎn)品LED路燈驅(qū)動(dòng)電源具有高可靠性、高技術(shù)含量等特征，由于國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)者較少，公司產(chǎn)品一直是下游LED路燈廠商的首選。隨著LED路燈整體價(jià)格下滑到1300元左右(6米高、200W)，價(jià)格上與高壓鈉燈的1000元相差無幾，因此地方政府目前大力推廣LED路燈，從而對(duì)整體需求提升有較大幫助。作為路燈中必不可少的元件，驅(qū)動(dòng)電源需要其提供穩(wěn)定的電壓、經(jīng)受住風(fēng)吹日曬的考驗(yàn)以及能夠長(zhǎng)時(shí)間不間斷工作。除了公司產(chǎn)品在LED產(chǎn)業(yè)中的獨(dú)特性，公司自身也迎合LED與消費(fèi)電子發(fā)展的大潮，積極提升自身產(chǎn)能。公司惠州工廠將于年底之前投產(chǎn)，滿產(chǎn)后將能夠?yàn)楣拘略?0億元的收入。

2023年電子行業(yè)智能化分析報(bào)告2023年9月目錄一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢(shì)：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河 4三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè) 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大 6（1）蘋果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī) 8五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多 91、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的 102、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì) 114、共達(dá)電聲 12六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總 121、屏幕有點(diǎn)小蘋果智能手表iWatch要來了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網(wǎng) 133、三星ProjectJ計(jì)劃曝光：智能手表不讓蘋果專美 14一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢(shì)：智能性和便攜性消費(fèi)電子沿著智能性和便攜性兩個(gè)維度發(fā)展。在過去幾年，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于智能性維度，即設(shè)備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)便攜性維度的關(guān)注。在便攜性的維度，我們把電子產(chǎn)品分為四種類型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認(rèn)為，消費(fèi)電子產(chǎn)品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開始，未來甚至?xí)蚩汕度胄脱葑?，投資機(jī)會(huì)將非常豐富。JuniperResearch預(yù)計(jì)：至2023年，整個(gè)可穿戴電子設(shè)備市場(chǎng)將會(huì)超過150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設(shè)備的銷量至2022年預(yù)計(jì)將達(dá)到7000萬臺(tái)。正如應(yīng)用的成長(zhǎng)促進(jìn)了智能手機(jī)市場(chǎng)的興盛，可穿戴技術(shù)領(lǐng)域也會(huì)出現(xiàn)類似的成長(zhǎng)：做到應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設(shè)備同步增長(zhǎng)，各種新功能的產(chǎn)品將層出不窮。谷歌、蘋果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設(shè)備領(lǐng)域有所布局，期望能把握下一輪移動(dòng)技術(shù)變革的行情。當(dāng)前各大廠商關(guān)注度較高的可穿戴式智能設(shè)備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來了重大變革和機(jī)遇，其對(duì)硬件的要求體現(xiàn)在四個(gè)方面：1）人機(jī)互動(dòng)友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時(shí)間長(zhǎng)；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時(shí)間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導(dǎo)耳機(jī)的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長(zhǎng)續(xù)航時(shí)間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏。關(guān)于谷歌眼鏡的詳細(xì)論述請(qǐng)參見我們3月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》。三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價(jià)達(dá)330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費(fèi)者的關(guān)注。我們認(rèn)為，在智能手機(jī)尚未普及的時(shí)期，消費(fèi)者對(duì)智能終端和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)知度低，創(chuàng)新跨度過大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè)摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運(yùn)動(dòng)監(jiān)測(cè)功能。產(chǎn)品內(nèi)臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強(qiáng)化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機(jī)同步；采用了MotorolaAccuSense技術(shù)，也內(nèi)臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶在運(yùn)動(dòng)時(shí)可以準(zhǔn)確追蹤所在位臵及記錄時(shí)間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內(nèi)臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運(yùn)動(dòng)時(shí)可連續(xù)使用5至10小時(shí)。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產(chǎn)品允許多個(gè)程序同時(shí)運(yùn)行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術(shù)，可以通過藍(lán)牙2.1+EDR與其他設(shè)備連接；內(nèi)臵震動(dòng)馬達(dá)和三軸加速度計(jì)，可安裝位運(yùn)動(dòng)專門設(shè)計(jì)的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大第二代智能手表在功能上還無法與智能手機(jī)相媲美，但蘋果、三星、谷歌等巨頭的動(dòng)向讓我們堅(jiān)信第三代智能手表功能將更為強(qiáng)大，有望與智能手機(jī)相當(dāng)。（1）蘋果iWatch有望年底亮相消息稱，蘋果已經(jīng)建立了一支100的團(tuán)隊(duì)來研制智能手表iWatch，已經(jīng)開始試產(chǎn)，富士康已經(jīng)收到了蘋果的訂單，并有望在年底面市。蘋果的iWatch智能手表具有步程計(jì)和健康指標(biāo)傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過連接智能手機(jī)來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠?qū)崿F(xiàn)手機(jī)的通話功能，并通過內(nèi)臵地圖實(shí)現(xiàn)導(dǎo)航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺(tái)灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品科技網(wǎng)站SamMobile報(bào)道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對(duì)Fortius開發(fā)的臂帶、固定在自行車上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設(shè)計(jì)了健康軟件SHealth，預(yù)示著運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè)將是三星可穿戴電子設(shè)備的重要賣點(diǎn)。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī)智能手機(jī)在功能手機(jī)通話和短信功能的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了上網(wǎng)、安裝應(yīng)用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機(jī)和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強(qiáng)的可穿戴設(shè)備智能手機(jī)+眼鏡將埋葬智能手機(jī)。智能手機(jī)、智能手表和智能眼鏡三種設(shè)備各有優(yōu)缺點(diǎn)：1.智能手機(jī)是最成熟產(chǎn)品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車等場(chǎng)合的使用；2.智能眼鏡輸出畫面大，視覺效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡(jiǎn)單動(dòng)作識(shí)別功能，信息輸入不方便，不適合復(fù)雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復(fù)雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長(zhǎng)時(shí)間觀看。我們認(rèn)為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的特點(diǎn)，兩者的結(jié)合將兼具各自優(yōu)勢(shì)，能夠?qū)崿F(xiàn)在手表上輸入復(fù)雜內(nèi)容，在眼鏡上觀看大的畫面，從而實(shí)現(xiàn)較好的視覺體驗(yàn)。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機(jī)所不具備的優(yōu)點(diǎn)：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務(wù)；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場(chǎng)合的應(yīng)用，更勝于必須手持操作的智能手機(jī)，有望替代智能手機(jī)，從而帶來消費(fèi)電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多可穿戴設(shè)備的外在形態(tài)完全不同于智能手機(jī)等傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側(cè)重于光學(xué)方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機(jī)的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設(shè)計(jì)。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個(gè)產(chǎn)品之間頻繁的信號(hào)互聯(lián)，勢(shì)必增加對(duì)無線模組的需求。我們認(rèn)為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學(xué)等公司將顯著受益于可穿戴設(shè)備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的公司是手機(jī)鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機(jī)用光學(xué)低通濾波器的領(lǐng)先廠商。公司在產(chǎn)品升級(jí)和新產(chǎn)品拓展兩個(gè)維度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。光學(xué)低通濾波器的單價(jià)隨著從卡片機(jī)升級(jí)為單反微單而增長(zhǎng)10倍以上，隨著攝像模組對(duì)像素和成像質(zhì)量要求的提高，紅外截至濾光片材質(zhì)從普通光學(xué)玻璃升級(jí)為藍(lán)玻璃，單價(jià)和市場(chǎng)空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品等新產(chǎn)品。我們?cè)?月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術(shù)是光學(xué)加工、光引擎設(shè)計(jì)和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術(shù)積累。在光學(xué)加工方面，水晶光電具有十來年的經(jīng)驗(yàn)積累；在光引擎設(shè)計(jì)方面，水晶光電與芯片設(shè)計(jì)商奇景及LCOS專利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優(yōu)勢(shì)，其光學(xué)鍍膜的產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。水晶光電當(dāng)前已進(jìn)入某海外客戶的智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈，踏上了智能眼鏡技術(shù)創(chuàng)新的第一波浪潮。2、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒環(huán)旭電子是蘋果無線模組的兩大供應(yīng)商之一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于MacBook、iPhone和iPad上。如我們?cè)?月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》討論，智能眼鏡的重量是一般智能手機(jī)的1/3,輕薄化要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過絕大多數(shù)手機(jī)，智能手表的面積和體積也大約是智能手機(jī)的1/6至1/8，但功能上卻相差不大，這就對(duì)元器件和組裝工藝的微小化提出較高要求，公司必將憑借微小化貼片工藝的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)在可穿戴設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈占有一席之地。3、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì)公司是全球領(lǐng)先的電聲器件廠商，通過強(qiáng)大的研發(fā)能力向上游整合，實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵原材料、自動(dòng)化生產(chǎn)線和精密模具的自制，具備了較強(qiáng)的垂直一體化能力，使得公司可以向客戶進(jìn)行