央企經(jīng)濟(jì)增加值考核有效性研究

央企經(jīng)濟(jì)增加值考核有效性研究

據(jù)報(bào)道，自2010年以來，國(guó)資委全面實(shí)施了對(duì)中央企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱中央企業(yè)）經(jīng)濟(jì)增加值的評(píng)估，顯示出進(jìn)行績(jī)效評(píng)估已進(jìn)入新階段。促進(jìn)央企做強(qiáng)主業(yè),增強(qiáng)實(shí)力,提高效益,更加注重發(fā)揮業(yè)績(jī)考核的導(dǎo)向作用,著力提升央企價(jià)值創(chuàng)造能力、技術(shù)創(chuàng)新能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和可持續(xù)發(fā)展能力。一、經(jīng)濟(jì)附加值的基本原則(一)eva管理考核的興起經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)理論最早來源于諾貝爾獎(jiǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)獲得者默頓·米勒和弗蘭科·莫迪利尼亞發(fā)表關(guān)于公司價(jià)值的經(jīng)濟(jì)模型的論文,1982年美國(guó)思騰思特咨詢公司提出EVA的概念。并于1991年首次系統(tǒng)闡述了EVA的框架,標(biāo)志著EVA管理體系的確立。目前全球許多大型公司實(shí)施了EVA考核和管理,它們獲得豐厚的回報(bào),使EVA考核被廣泛運(yùn)用。EVA考核最大特點(diǎn)是從股東投入資本能夠取得良好和持續(xù)性回報(bào)角度來考核企業(yè)業(yè)績(jī),由于以利潤(rùn)最大化為主要權(quán)重的傳統(tǒng)指標(biāo)體系,存在較大的利潤(rùn)操縱空間,難以實(shí)現(xiàn)短期利益與長(zhǎng)期發(fā)展的平衡以及有效控制風(fēng)險(xiǎn)等缺陷,導(dǎo)致EVA考核應(yīng)運(yùn)而生,成為評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)的全球化標(biāo)準(zhǔn)。EVA是指經(jīng)過調(diào)整的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除全部資本成本后的增加值,能夠真實(shí)反映企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)狀況和價(jià)值創(chuàng)造能力。(二)資本融資額+資本融資額b經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本總額×加權(quán)平均資本成本率其中:(1)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=稅后凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+少數(shù)股東損益+本年商譽(yù)攤銷+遞延稅項(xiàng)貸方余額的增加+其他準(zhǔn)備金余額的增加+資本化研究發(fā)展費(fèi)用-資本化研究發(fā)展費(fèi)用在本年的攤銷(2)資本總額=普通股權(quán)益+少數(shù)股東權(quán)益+遞延稅項(xiàng)貸方余額(借方余額則為負(fù)值)+累計(jì)商譽(yù)攤銷+各種準(zhǔn)備金(壞帳準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等)+研究發(fā)展費(fèi)用的資本化金額+短期借款+長(zhǎng)期借款+長(zhǎng)期借款中短期內(nèi)到期的部分(3)加權(quán)平均資本成本率=股權(quán)資本比例×股權(quán)資本成本率+債權(quán)資本比例×債權(quán)資本成本率×(1-所得稅率)二、中央企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值的評(píng)價(jià)重要性(一)企業(yè)員工的股權(quán)資本成本不能真實(shí)反映經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)傳統(tǒng)衡量央企經(jīng)營(yíng)成果的利潤(rùn)指標(biāo)僅考慮了債務(wù)資本成本,未計(jì)算股權(quán)資本成本,難以真實(shí)反映央企的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。實(shí)施EVA考核從凈利潤(rùn)中扣除股權(quán)資本的機(jī)會(huì)成本后,可如實(shí)反映央企資產(chǎn)價(jià)值創(chuàng)造能力。(二)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展通過EVA考核央企價(jià)值創(chuàng)造能力,有助于引導(dǎo)央企關(guān)注股東價(jià)值創(chuàng)造,主動(dòng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,注重發(fā)展主業(yè),剝離低效非相關(guān)輔業(yè),加快央企經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整,促進(jìn)央企內(nèi)部經(jīng)濟(jì)資源優(yōu)化配置,實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。(三)央企國(guó)有資本保值增值問題推動(dòng)監(jiān)管央企實(shí)施以價(jià)值管理為導(dǎo)向的EVA考核,有利于進(jìn)一步強(qiáng)化央企的資本成本和價(jià)值創(chuàng)造理念,引導(dǎo)央企關(guān)注資本利用效率,改善生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),調(diào)整產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu),提升央企核心競(jìng)爭(zhēng)力,實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值。三、經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)價(jià)的重要因素(一)企業(yè)主要利益相關(guān)者EVA所倡導(dǎo)的理財(cái)目標(biāo)就是企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的關(guān)鍵在于使市場(chǎng)價(jià)值增加速度快于資本投入的增長(zhǎng)速度。真正的價(jià)值創(chuàng)造來源于正確的企業(yè)戰(zhàn)略以及帶來經(jīng)濟(jì)利益的流程和體系。當(dāng)企業(yè)追求價(jià)值的創(chuàng)造時(shí),管理者的首要任務(wù)是為股東創(chuàng)造價(jià)值。但是,企業(yè)是一系列契約的集合體,在這些契約中,股東并不是惟一的利益相關(guān)者。企業(yè)主要利益相關(guān)者包括股東、政府、供應(yīng)商、企業(yè)職員、債權(quán)人和顧客,如圖1所示。利益相關(guān)者的貢獻(xiàn)是公司最有價(jià)值的資源,離開其中的任何一方,公司將難以正常運(yùn)行和長(zhǎng)期生產(chǎn);另一方面,無論是股東、政府、供應(yīng)商、企業(yè)職員、債權(quán)人還是顧客,他們之間存在明顯利益沖突,平衡各方利益,有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值最大化。只有在為其他的利益相關(guān)者提供了價(jià)值之后,剩下的才是股東的價(jià)值。所以,當(dāng)管理者的第一要?jiǎng)?wù)是為股東創(chuàng)造價(jià)值時(shí),完成這一任務(wù)的惟一途徑是先為其他各方提供價(jià)值。(二)eva與傳統(tǒng)業(yè)績(jī)管理系統(tǒng)融合的需要實(shí)施EVA考核管理體系,必須有具體、明確、詳細(xì)的計(jì)劃。EVA絕不僅僅是一個(gè)業(yè)績(jī)指標(biāo)。要把EVA考核真正融入企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中,對(duì)于關(guān)鍵的戰(zhàn)略問題,公司必須有詳細(xì)的EVA實(shí)施計(jì)劃。全面的價(jià)值管理系統(tǒng)要求EVA變成公司戰(zhàn)略計(jì)劃、資本分配、經(jīng)營(yíng)預(yù)算和投資決策的一部分,也就是說,企業(yè)的各項(xiàng)決策都要考慮資本成本,考慮對(duì)公司EVA的影響,將EVA和價(jià)值管理的視角融合到公司所有的關(guān)鍵管理程序和系統(tǒng)中去。EVA考核不是萬能的,要注意與傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的結(jié)合。EVA是一個(gè)高度概括的指標(biāo)。單純依靠EVA可能難以發(fā)現(xiàn)企業(yè)中影響EVA提高的因素。因此,需要將EVA進(jìn)一步的分解,找出EVA的制約因素,從而對(duì)癥下藥,實(shí)現(xiàn)價(jià)值增加的目的。在運(yùn)用EVA體系的同時(shí),有必要使用傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)和管理體系來全面衡量企業(yè)的表現(xiàn),并將二者有機(jī)結(jié)合,相輔相成。(三)推行eva考核以EVA為核心的激勵(lì)機(jī)制是將EVA的持續(xù)改善與管理者的利益掛鉤,是一種隨時(shí)間而延續(xù)的激勵(lì)機(jī)制。它賦予了管理者和所有者一樣關(guān)注企業(yè)成功與失敗的心態(tài),能激發(fā)管理者的積極性和創(chuàng)造性,引導(dǎo)和塑造其行為方式,使他們能更好地為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展考慮。為推行央企EVA考核,必須建立價(jià)值驅(qū)動(dòng)型的激勵(lì)模式,通過EVA考核指標(biāo)向執(zhí)行層和操作層各個(gè)環(huán)節(jié)的滲透及分解,使企業(yè)全員薪酬與提升股東價(jià)值保持一種合理的比例關(guān)系,以激勵(lì)整個(gè)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)造更多的EVA。激勵(lì)的方式可多樣化,除應(yīng)繼續(xù)完善傳統(tǒng)的績(jī)效獎(jiǎng)金制度外,還應(yīng)積極探索和嘗試股權(quán)激勵(lì)方式。國(guó)資委應(yīng)加大推行EVA考核與中長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)掛鉤的力度,保障經(jīng)營(yíng)者分享資產(chǎn)增值的權(quán)利與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的義務(wù)。再次是考核結(jié)果應(yīng)作為央企負(fù)責(zé)人選聘任用的重要依據(jù),通過實(shí)施EVA考核,優(yōu)化人才選聘機(jī)制,對(duì)考核發(fā)現(xiàn)工作不在狀態(tài)、缺乏責(zé)任心和EVA創(chuàng)造力較差的央企負(fù)責(zé)人果斷采取措施,切實(shí)改變長(zhǎng)期以來能上不能下的用人弊端。(四)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制健全內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督,確保國(guó)有資產(chǎn)安全、完整,防止經(jīng)濟(jì)效益弄虛作假,保障EVA考核的有效性,央企必須完善規(guī)章制度,加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)監(jiān)督,強(qiáng)化內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督。第一,完善規(guī)章制度。加強(qiáng)財(cái)務(wù)、資金、投資、人事等,強(qiáng)化內(nèi)部稽核和監(jiān)察,加大董事會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)層的監(jiān)察力度等,建立一套行之有效的內(nèi)部監(jiān)察、制約體系。建立健全各項(xiàng)規(guī)章制度,嚴(yán)格監(jiān)督,包括對(duì)公司董事長(zhǎng)、董事、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、總監(jiān)等高層管理人員進(jìn)行監(jiān)督。因違反規(guī)定造成損失的,一律依法追究責(zé)任。第二,加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)監(jiān)督。監(jiān)事會(huì)是在股東大會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下,與董事會(huì)并列設(shè)置,對(duì)董事會(huì)、總經(jīng)理以及行政管理系統(tǒng)行使監(jiān)督的內(nèi)部組織。監(jiān)事會(huì)監(jiān)督是國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管的重要組成部分,監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督是出資人監(jiān)督的重要形式。監(jiān)事會(huì)要按照有關(guān)法律法規(guī)和出資人要求,切實(shí)履行監(jiān)督職責(zé);對(duì)出資人關(guān)注的重大事項(xiàng)和央企執(zhí)行國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管的有關(guān)政策規(guī)定,深入開展檢查,為加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管服務(wù)。第三,強(qiáng)化內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督。內(nèi)部審計(jì)是由企業(yè)設(shè)立審計(jì)部及各所屬單位配備專職的審計(jì)人員,獨(dú)立地對(duì)本部門、本單位的財(cái)務(wù)收支及有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行審查,用以健全內(nèi)部控制,維護(hù)財(cái)經(jīng)紀(jì)律,改善經(jīng)營(yíng)管理,提高經(jīng)濟(jì)效益的綜合經(jīng)濟(jì)監(jiān)督活動(dòng)。內(nèi)部審計(jì)是由監(jiān)事會(huì)指導(dǎo)下,對(duì)股東負(fù)責(zé),按照國(guó)資委的要求開展內(nèi)部審計(jì)工作。內(nèi)部審計(jì)對(duì)企業(yè)管理手段妥善與否、有無弊漏和是否經(jīng)濟(jì)有效進(jìn)行經(jīng)常性的檢查、分析和評(píng)價(jià),具有及時(shí)性、連續(xù)性、針對(duì)性、預(yù)防性等特點(diǎn)。(五)以基本的財(cái)務(wù)績(jī)效考核手段在eva考核中的應(yīng)用。據(jù)測(cè)算資根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定,企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí),企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)外收支項(xiàng)目、計(jì)提的各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、遞延稅款的攤銷、商譽(yù)的攤銷、公允價(jià)值變動(dòng)損益等都計(jì)入到當(dāng)期的收益賬戶中,這些會(huì)計(jì)處理導(dǎo)致減少(或虛增)了投資者初始投入的法定資本,企業(yè)占用的資本被低估(或高估),經(jīng)營(yíng)收益也被錯(cuò)報(bào)。因此,在EVA考核過程中,必須對(duì)有關(guān)會(huì)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整,使得企業(yè)所使用的各種顯性和隱性的成本能夠真實(shí)地反映出來,以便準(zhǔn)確地衡量該企業(yè)所占用、消耗的資源以及創(chuàng)造的價(jià)值,以保障EVA考核結(jié)果的公正性。央企涉及調(diào)整項(xiàng)目包括:財(cái)務(wù)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)外收支、計(jì)提各項(xiàng)減值準(zhǔn)備、遞延稅款的攤銷、商譽(yù)的攤銷、公允價(jià)值變動(dòng)損益、少數(shù)股東損益、研究開發(fā)費(fèi)用、無息流動(dòng)負(fù)債、新增戰(zhàn)略性在建工程投資等,以確保央企EVA考核結(jié)果的公正性、合理性。同時(shí),國(guó)資委為提升央企的核心競(jìng)爭(zhēng)能力,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,采取以下鼓勵(lì)政策:第一,鼓勵(lì)加大研發(fā)投入,對(duì)研究開發(fā)費(fèi)用視同利潤(rùn)來計(jì)算考核得分;第二,鼓勵(lì)為獲取戰(zhàn)略資源進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)投入,對(duì)企業(yè)投入較大的勘探費(fèi)用,按一定比例視同研究開發(fā)費(fèi)用;第三,鼓勵(lì)可持續(xù)發(fā)展投入,對(duì)符合主業(yè)的在建工程,從資本成本中予以扣除;第四,限制非主業(yè)投資,對(duì)非經(jīng)常性收益按減半計(jì)算。四、以市場(chǎng)為導(dǎo)向,企業(yè)價(jià)值管理為切入點(diǎn),努力提高企業(yè)資綜上所述的五個(gè)關(guān)鍵因素能夠有效化解EVA考核過程中存在的不足,引導(dǎo)和鼓勵(lì)央企管理層與員工為企業(yè)創(chuàng)造更多的價(jià)值。同時(shí),切實(shí)做好四個(gè)方面的工作:第一,提升現(xiàn)有資本使用效率,優(yōu)化管理流程,改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu),減少存貨和應(yīng)收賬款;第二,抓緊處置不良資產(chǎn),不屬于企業(yè)核心主業(yè)、長(zhǎng)