投資估算與融資課件

第一節(jié) 項(xiàng)目投資估算一、建設(shè)投資估算（一）概述建設(shè)投資可按概算法和形成資產(chǎn)法進(jìn)行分類。按照概算法，建設(shè)投資估算應(yīng)包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)，見(jiàn)表3－1；按照形成資產(chǎn)法，建設(shè)投資估算應(yīng)包括固定資產(chǎn)費(fèi)用（含工程費(fèi)用、固定資產(chǎn)其他費(fèi)用）、無(wú)形資產(chǎn)費(fèi)用、其他資產(chǎn)費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)，見(jiàn)表3－2。7工業(yè)項(xiàng)目建設(shè)投資構(gòu)成建設(shè)投資固定資產(chǎn)構(gòu)建費(fèi)用建筑工程費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)其它費(fèi)用土地使用權(quán)獲取費(fèi)用

專利及專有技術(shù)費(fèi)用

其它無(wú)形資產(chǎn)獲取費(fèi)用無(wú)形資產(chǎn)獲取費(fèi)用開(kāi)辦費(fèi)咨詢調(diào)查費(fèi)人員培訓(xùn)費(fèi)其它籌建費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)預(yù)備費(fèi)用8工業(yè)項(xiàng)目流動(dòng)資金構(gòu)成流動(dòng)資產(chǎn)存貨流動(dòng)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債原材料輔助材料燃料其它外購(gòu)品在產(chǎn)品產(chǎn)成品修理用備品備件協(xié)作件半成品低值易耗品包裝物其它外購(gòu)材料現(xiàn)金及各種存款應(yīng)收及預(yù)付款短期投資（二）成本費(fèi)用總成本費(fèi)用產(chǎn)品生產(chǎn)成本直接費(fèi)用直接材料直接工資其它直接費(fèi)用車間管理人員工資折舊費(fèi)修理費(fèi)、物料消耗其它制造費(fèi)用制造費(fèi)用管理費(fèi)用銷售費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用公司管理人員工資折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)

修理費(fèi)、物料消耗房產(chǎn)稅、車船稅、土地使用稅其它管理費(fèi)用運(yùn)輸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、差旅費(fèi)、廣告費(fèi)銷售機(jī)構(gòu)人員工資、折舊費(fèi)等借款利息匯兌凈損失、銀行手續(xù)費(fèi)、其它籌資費(fèi)用9經(jīng)濟(jì)要素估算10估算的定義：根據(jù)調(diào)研，根據(jù)已建或在建項(xiàng)目估測(cè)擬建項(xiàng)目的投資、總成本費(fèi)用利潤(rùn)、稅金等經(jīng)濟(jì)要素估算的分類：按時(shí)間分：建議書(shū)階段和可行性研究階段按資產(chǎn)性質(zhì)分：固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)估算估算的作用：經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)工作C3-7-1（建議書(shū)階段）估算方法-111單位生產(chǎn)能力或產(chǎn)品投資估算法：例2.1已知建成的某項(xiàng)目生產(chǎn)能力為20萬(wàn)噸，固定資產(chǎn)投資為4000萬(wàn)元，如擬建設(shè)一個(gè)年產(chǎn)25萬(wàn)噸的同類項(xiàng)目，試估算固定資產(chǎn)投資最大為多少？（4000/20）×25＝5000（萬(wàn)元）C3-7-1（建議書(shū)階段）估算方法-2生產(chǎn)能力指數(shù)法I1，I2－分別為已建和擬建工程或裝置的投資額；

c1，c2－分別為已建和擬建工程或裝置的生產(chǎn)能力e－投資、生產(chǎn)能力系數(shù)，0<e<1,根據(jù)不同類型企業(yè)的統(tǒng)計(jì)資料確定;

f－不同時(shí)期、不同地點(diǎn)的定額、單價(jià)費(fèi)用變更等的定額調(diào)整系數(shù)；又稱為“0.6指數(shù)法”。要精確,計(jì)算簡(jiǎn)單、速度快，但要求類似工程的資料可靠，條件基本相同，否則誤差就會(huì)加大。12生產(chǎn)能力指數(shù)法l例題上一頁(yè)例：已知建設(shè)年產(chǎn)30萬(wàn)噸乙烯裝置的投資額為60000萬(wàn)元，試估算建設(shè)年產(chǎn)70萬(wàn)噸乙烯裝置的投資額（生產(chǎn)能力指數(shù)e＝0.6，f=1.2）13C3-7-1（建議書(shū)階段）估算方法-314比例估算法

I＝E（1+f1p1+f2p2+f3P3)+C式中：I－擬建工程的投資額;

P1，P2，P3－分別為建筑工程、安裝工程、其他費(fèi)用占設(shè)備費(fèi)用百分比；f1

，f2，f3－由于時(shí)間因素引起的定額、價(jià)格費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)等綜按設(shè)合備調(diào)費(fèi)整用系推數(shù)算;

：以擬建項(xiàng)目或裝置的設(shè)備費(fèi)為基數(shù)，c根－據(jù)擬建以項(xiàng)建目成的的其同他類費(fèi)用項(xiàng)。目或裝置的建筑安裝費(fèi)和其他設(shè)工備程總費(fèi)值等計(jì)占算，設(shè)是備根的據(jù)價(jià)各值專百業(yè)的分統(tǒng)比計(jì)，方求案出提相出的應(yīng)主的要建設(shè)備，筑安乘裝上費(fèi)現(xiàn)及行其設(shè)他備出工廠程價(jià)費(fèi)格用，再加上擬建項(xiàng)目的其他有關(guān)費(fèi)用，總和即為項(xiàng)目或裝置的投資，C3-7-1關(guān)于設(shè)備購(gòu)置費(fèi)15E－擬建工程設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的總和；外貿(mào)貨物設(shè)備：購(gòu)置費(fèi)＝C.I.F+外貿(mào)手續(xù)費(fèi)＋關(guān)稅＋增值稅＋國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)）C.I.F＝F.O.B＋國(guó)外運(yùn)輸費(fèi)＋保險(xiǎn)費(fèi)增值稅＝(進(jìn)口貨物完稅價(jià)＋關(guān)稅＋消費(fèi)稅)*增值稅率國(guó)產(chǎn)設(shè)備（標(biāo)準(zhǔn)）：按設(shè)備預(yù)算價(jià)計(jì)算+設(shè)備到達(dá)工地倉(cāng)庫(kù)所包含的所有費(fèi)用，如出廠價(jià)、運(yùn)費(fèi)、包裝費(fèi)、裝卸費(fèi)、保管費(fèi)等比例系數(shù)法估算例題16例2.3 某建設(shè)項(xiàng)目擬用于購(gòu)置設(shè)備的費(fèi)用800萬(wàn)元，建筑工程、安裝工程、其他工程費(fèi)用分別占設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用的150%，60%，30%，三種費(fèi)用的調(diào)整系數(shù)分別為1.2，1.3，1.1，其他費(fèi)用為20萬(wàn)元。試估算此建設(shè)項(xiàng)目的總投資額。解：由I=E×(1+f1P1+f2P2+f3P3)＋c得I＝800×（1+1.5×1.2＋0.6×1.3＋0.3×1.1）+20=3148(萬(wàn)元)C3-7-1(建議書(shū)階段)估算－資金周轉(zhuǎn)率法資金周轉(zhuǎn)率法表達(dá)式：I－擬建項(xiàng)目投資額；Q－產(chǎn)品的年產(chǎn)量；A－產(chǎn)品的單價(jià)；Tr－資金周轉(zhuǎn)率。其中資金周轉(zhuǎn)率：Tr＝年銷售總額/總投資＝（產(chǎn)品的年產(chǎn)量×產(chǎn)品單價(jià)）/總投資國(guó)外化學(xué)工業(yè)的資金周轉(zhuǎn)率為1.0，生產(chǎn)合成甘油的化工裝置的資金周轉(zhuǎn)率為1.41。這種方法比較簡(jiǎn)便，但精度較低。17單位工程投資估算法；單位實(shí)物工程量投資估算法；概算指標(biāo)投資估算法2、設(shè)備工器具購(gòu)置費(fèi)國(guó)內(nèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)＝設(shè)備原價(jià)×（1＋運(yùn)雜費(fèi)率）進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置費(fèi)＝FOB＋進(jìn)口費(fèi)用＋國(guó)內(nèi)運(yùn)費(fèi)融資租賃設(shè)備費(fèi)＝原價(jià)＋運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)＋安裝調(diào)試費(fèi)工器具購(gòu)置費(fèi)＝設(shè)備購(gòu)置費(fèi)×工器具生產(chǎn)家具費(fèi)率18C3-7-2（工可階段）建安費(fèi)用估算方法1、建筑工程費(fèi)用的估算19C3-8-2（工可階段）建安工費(fèi)用估算方法23、安裝工程費(fèi)=設(shè)備原價(jià)×安裝費(fèi)率=T位×每噸設(shè)備費(fèi)率=安裝實(shí)物工程量*安裝費(fèi)用指標(biāo)4、工程建設(shè)期他費(fèi)用5、（1）基本預(yù)備費(fèi)＝（建安費(fèi)＋設(shè)備工器具費(fèi)＋工程建設(shè)其他費(fèi)）×基本預(yù)備費(fèi)費(fèi)率（2）漲價(jià)預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)的測(cè)算方法，一般根據(jù)國(guó)家規(guī)定的投資綜合價(jià)格指數(shù)，按估算年份價(jià)格水平的投資額為基數(shù)，采用復(fù)利法計(jì)算。C3-8-3(工可階段)建設(shè)期利息建設(shè)期利息的計(jì)算20C3－9－1流動(dòng)資金估算－擴(kuò)大指標(biāo)法21擴(kuò)大指標(biāo)估算法按產(chǎn)值或銷售收入資金率進(jìn)行估算按經(jīng)營(yíng)成本資金率估算按固定資產(chǎn)價(jià)值資金率估算按單位產(chǎn)量資金率估算C3－9－2流動(dòng)資金估算方法(分項(xiàng)法)22流動(dòng)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)收（預(yù)付）帳款＝經(jīng)營(yíng)成本/周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨：外購(gòu)原材料、燃料＝年外購(gòu)原材料燃料/周轉(zhuǎn)次數(shù)在產(chǎn)品＝（年外購(gòu)原材料燃料＋年工資及福利＋年修理費(fèi)＋年其他制造費(fèi)）/周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品＝年經(jīng)營(yíng)成本/周轉(zhuǎn)次數(shù)(3)現(xiàn)金＝（年工資及福利＋年其他費(fèi)）/周轉(zhuǎn)次數(shù)流動(dòng)負(fù)債＝年外購(gòu)原材料燃料及備品備件費(fèi)/周轉(zhuǎn)次數(shù)C3－9－2流動(dòng)資金估算－分項(xiàng)詳細(xì)估算23分項(xiàng)詳細(xì)估算法現(xiàn)金的估算應(yīng)收（預(yù)付）帳款估算存貨的估算應(yīng)付（預(yù)收帳款）的估算成本費(fèi)用估算要素成本法估算－分項(xiàng)詳細(xì)估算24§1建設(shè)項(xiàng)目資金總額的構(gòu)成按不同投資主體的投資范圍和項(xiàng)目的特點(diǎn)，可將建設(shè)項(xiàng)目分為：公益性項(xiàng)目：由政府撥款建設(shè)基礎(chǔ)性項(xiàng)目：由政府投資主體承擔(dān)競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目：企業(yè)為基本的投資主體，主要向市場(chǎng)融資。建設(shè)項(xiàng)目資金總額的構(gòu)成如下：自有資金贈(zèng)款負(fù)債流動(dòng)資金借款其他短期借款長(zhǎng)期借款發(fā)行債券融資租賃資金總額資本金（注冊(cè)資金）資本金以外的自有資金資本溢價(jià)資本公積金25一、項(xiàng)目資本金的籌措1.資本金概述含義：指投資項(xiàng)目總投資中必須包含一定比例的、由出資方實(shí)繳的資金。形式：實(shí)物、貨幣、無(wú)形資產(chǎn)。內(nèi)容：國(guó)家～、法人～、個(gè)人～、外商～等。2.籌措渠道來(lái)源

稅收：改變資金的使用權(quán)和所有權(quán)（1）財(cái)政預(yù)算投資財(cái)政信用：改變使用權(quán)，不改變所有權(quán)。如政府債券舉借外債：國(guó)家信用的一種形式26折舊基金和大修理基金來(lái)源（2）企業(yè)自有資金:公益金盈余公積金未分配利潤(rùn)§2建設(shè)項(xiàng)目資金的籌措融資渠道27（3）發(fā)行股票股票的含義股票的種類：普通股、優(yōu)先股發(fā)行股票籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：彈性融資方式，融資風(fēng)險(xiǎn)低；提高財(cái)務(wù)信用，增強(qiáng)融資擴(kuò)張能力。缺點(diǎn)：增資發(fā)行，會(huì)降低原有股東的控制權(quán)。資金成本高吸收國(guó)外直接投資合資經(jīng)營(yíng)、合作經(jīng)營(yíng)、合作開(kāi)發(fā)、外資獨(dú)營(yíng)。吸收國(guó)外其他投資“三來(lái)一補(bǔ)”：來(lái)料加工、來(lái)件裝配、來(lái)樣定制、補(bǔ)償貿(mào)易。3.項(xiàng)目資本金籌集應(yīng)注意的問(wèn)題確定項(xiàng)目資本金的具體來(lái)源渠道。根據(jù)資本金額度擬定項(xiàng)目的投資額。合理掌握資本金投入比例。（不宜過(guò)多的投入資本金）合理安排資本金到位的時(shí)間。（根據(jù)實(shí)施進(jìn)度進(jìn)行安排）§2建設(shè)項(xiàng)目資金的籌措二、負(fù)債籌資1.國(guó)內(nèi)來(lái)源渠道國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行

進(jìn)出口信貸銀行中國(guó)建設(shè)銀行

中國(guó)工商銀行

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行

中國(guó)銀行交通銀行光大銀行招商銀行中信實(shí)業(yè)銀行商業(yè)銀行信托投資公司財(cái)務(wù)`公司保險(xiǎn)公司國(guó)家政策性銀行國(guó)有商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行構(gòu)券非銀行金融機(jī)在國(guó)內(nèi)發(fā)行債國(guó)內(nèi)融資租賃國(guó)內(nèi)負(fù)債籌資28（1）國(guó)內(nèi)銀行借款簽訂貸款合同時(shí)，一般會(huì)對(duì)貸款期、提款期、寬限期和還款期做出明確規(guī)定：貸款期：貸款合同生效日→最后一筆貸款本金和利息還清日提款期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的最后一筆貸款本金提取日寬限期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日還款期：合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日→貸款本利和全部還清日（2）發(fā)行債券1）債券的含義2）債券的種類：國(guó)家、地方政府、企業(yè)、金融債券。3）發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn):支出固定，企業(yè)控制權(quán)不變，少納所得稅若全部資金收益率大于利息率，該方式可提高股東收益率29提高負(fù)債比率，降低財(cái)務(wù)信用限制性條件較多缺點(diǎn):支出固定（3）設(shè)備租賃1）融資性租賃：2）經(jīng)營(yíng)性（或服務(wù)性）租賃二、負(fù)債籌資國(guó)外資金來(lái)源30除國(guó)外直接投資和證券市場(chǎng)融資以外，還有以下資金來(lái)源：出口信貸外國(guó)政府貸款國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款國(guó)際貨幣基金組織世界銀行國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)國(guó)際金融公司國(guó)際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金國(guó)外商業(yè)銀行貸款融資性貿(mào)易：國(guó)際租賃、補(bǔ)償貿(mào)易三、項(xiàng)目融資311.

概念：狹義的概念是指通過(guò)項(xiàng)目來(lái)融資，即僅以項(xiàng)目的資產(chǎn)、收益作抵押來(lái)融資?！纠浚耗匙詠?lái)水公司現(xiàn)擁有A、B兩個(gè)自來(lái)水廠。為了增建C廠，決定從金融市場(chǎng)上籌集資金。方案1：貸款用于建設(shè)新廠C，而歸還貸款的款項(xiàng)來(lái)源于A、B、C三個(gè)水廠的收益。如果新廠C建設(shè)失敗，該公司把原來(lái)的A、B三個(gè)水廠的收益作為償債的擔(dān)保。這時(shí)，貸款方對(duì)公司有完全追索權(quán)。項(xiàng)目融資32方案2：借來(lái)的錢建C廠，還款的資金僅限于C廠建成后的水費(fèi)和其他收入。如果新項(xiàng)目失敗，貸方只能從清理C廠的資產(chǎn)中收回一部分，除此之外，不能要求自來(lái)水公司從別的資金來(lái)源，包括A、B兩個(gè)廠的收入歸還貸款，這稱為貸方對(duì)自來(lái)水公司無(wú)追索權(quán)。方案3：在簽訂貸款協(xié)議時(shí)，只要求自來(lái)水公司把特定的一部分資產(chǎn)作為貸款擔(dān)保，這里稱貸款方對(duì)自來(lái)水公司有有限追索權(quán)。方案2和方案3稱為項(xiàng)目融資。三、項(xiàng)目融資332.特點(diǎn)至少有項(xiàng)目發(fā)起方、項(xiàng)目公司、貸款方三方參與；項(xiàng)目發(fā)起方以股東身份組建項(xiàng)目公司，該項(xiàng)目公司為獨(dú)立法人；以項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度作為衡量?jī)攤芰Υ笮〉囊罁?jù)。3.適用范圍資源開(kāi)發(fā)類項(xiàng)目：如石油、天燃?xì)?、煤炭、鈾等開(kāi)發(fā)項(xiàng)目；基礎(chǔ)設(shè)施；制造業(yè)，如飛機(jī)、大型輪船制造等。4.限制程序復(fù)雜，參加者眾多，合作談判成本高；政府的控制較嚴(yán)格；增加項(xiàng)目最終用戶的負(fù)擔(dān)；項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)增加融資成本。三、項(xiàng)目融資345.主要模式以“產(chǎn)品支付”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資模式“產(chǎn)品支付（ProductionPayment）”是在石油、天然氣和礦產(chǎn)品項(xiàng)目中常使用的無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資方式，產(chǎn)品支付只是產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移，而非產(chǎn)品本身的轉(zhuǎn)移。BOT項(xiàng)目融資方式BOT是Build-Operate-Transfer的縮寫(xiě)，即建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-移交。TOT項(xiàng)目融資方式TOT是Transfer-Operate-Transfer的縮寫(xiě)，即移交-經(jīng)營(yíng)-移交。ABS項(xiàng)目融資模式ABS是英文Asset-BackedSecuritization的縮寫(xiě)，即資產(chǎn)支持型資產(chǎn)證券化，簡(jiǎn)稱資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性，但能夠產(chǎn)生可預(yù)見(jiàn)的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)歸集起來(lái)，通過(guò)一定的結(jié)構(gòu)安排，對(duì)資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)與收益要素進(jìn)行分離與重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)換為在金融市場(chǎng)上可以出售和流通的證券的過(guò)程。資本成本§3資本成本（cost

of

capital）是籌資決策考慮的關(guān)鍵問(wèn)題一、資本成本概述概念：為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。包括籌集成本（F）和使用成本（D）計(jì)算原理：資金成本一般用相對(duì)數(shù)表示，稱之為資金成本率。其一般計(jì)算公式為：其中P—籌集資金總額，f—籌集費(fèi)費(fèi)率3.作用：是選擇資金來(lái)源，擬定籌資方案的主要依據(jù)；是評(píng)價(jià)