民間融資的發(fā)展及其金融風(fēng)險(xiǎn)研究

民間融資的發(fā)展及其金融風(fēng)險(xiǎn)研究

作為公共融資的有益補(bǔ)充，個(gè)人貸款在促進(jìn)私營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮著不可替代的作用。但由于民間融資長(zhǎng)期存在合法性缺失及缺乏有效的發(fā)展路徑,隨著民間融資規(guī)模的不斷擴(kuò)大,其蘊(yùn)含的金融風(fēng)險(xiǎn)也在不斷增大,對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體的健康運(yùn)行產(chǎn)生不利影響。因此,有必要規(guī)范民間融資的發(fā)展,防范和化解其風(fēng)險(xiǎn)。一、民間融資發(fā)展特點(diǎn)從我國(guó)金融改革實(shí)踐看,近年來(lái)隨著正規(guī)金融規(guī)模的不斷擴(kuò)大,民間融資規(guī)模也逐年上升。2011年6月和10月,中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司對(duì)我國(guó)30個(gè)省市區(qū)(新疆除外)的6700家企業(yè)民間融資情況進(jìn)行了兩次調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示,截至2011年5月末,我國(guó)民間融資總量約為3.38萬(wàn)億元,占當(dāng)時(shí)貸款余額的6.7%。我國(guó)民間借貸平均利率為15.6%,借貸期限主要集中在一年之內(nèi),超過(guò)一年期的只有12.6%,80%以上屬于快借快還。企業(yè)民間融資違約率較低,風(fēng)險(xiǎn)總體可控,78.4%的企業(yè)反映民間融資能夠全部按期償還,20.7%反映有過(guò)延期,但大多能按期償還,不能按期償還的企業(yè)僅占0.9%。我國(guó)民間融資發(fā)展的區(qū)域性特征明顯,與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展程度、經(jīng)濟(jì)總量、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度以及區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境密切相關(guān)。一般而言,金融生態(tài)環(huán)境較好的大城市,如北京、上海、天津等地民間融資比例較低,企業(yè)融資主要依賴正規(guī)金融,民間借貸相對(duì)不太活躍。西部經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū),如新疆、西藏等地民間融資規(guī)模較小。民間融資比較活躍的地區(qū)集中于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)和中部一些省份,如廣東、浙江、湖南、江蘇、山西等地,這些地區(qū)民間借貸規(guī)模較大,基本以企業(yè)融資為主,利率也較高。總之,近年來(lái)我國(guó)民間融資發(fā)展呈現(xiàn)如下特點(diǎn):一是融資規(guī)模增長(zhǎng)迅速,融資活動(dòng)趨于公開(kāi)化和半公開(kāi)化。二是融資主體多元化,中小企業(yè)對(duì)民間融資的熱情高,參與程度高。三是民間融資用途以投資和經(jīng)營(yíng)為主,融資的目的也逐漸由自助性向營(yíng)利性轉(zhuǎn)變。四是民間融資期限日益靈活,融資的利率日趨理性。五是投資的安全意識(shí)不斷提高,注重規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。二、國(guó)家宏觀調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)雖然作為正規(guī)金融的有益補(bǔ)充,民間融資在一定程度上起到了促進(jìn)作用,但隨著其規(guī)模的不斷擴(kuò)大,會(huì)引起國(guó)家宏觀調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)、局部金融風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及道德風(fēng)險(xiǎn)等。(一)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、投資邊際效益差民間融資的資金循環(huán)游離于金融體系之外,其流向會(huì)出現(xiàn)與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策不相一致的情況。由于民間融資的趨利性,當(dāng)資金集中于利潤(rùn)空間較大的行業(yè)時(shí),會(huì)導(dǎo)致某一行業(yè)出現(xiàn)生產(chǎn)過(guò)剩,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。同時(shí),民間融資對(duì)熱點(diǎn)行業(yè)的過(guò)度追逐也會(huì)導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)部企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,影響企業(yè)做大做強(qiáng),從而導(dǎo)致社會(huì)整體投資邊際效益下滑,當(dāng)社會(huì)投資邊際效益為負(fù)時(shí),中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大化。此外,民間融資的隱匿性,使政府對(duì)本地資金供求狀況和現(xiàn)金流量難以把握,影響宏觀政策的制定。目前,民間融資規(guī)模逐漸增大但仍處于體外循環(huán)狀態(tài),致使央行不能準(zhǔn)確把握信用和資金的總量監(jiān)測(cè)與控制,從而可能出現(xiàn)宏觀調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)。(二)借貸利率過(guò)高,資金來(lái)源風(fēng)險(xiǎn)雖然大量的中小企業(yè)依靠民間融資的資金支持,但高息負(fù)債容易造成資金使用的惡性循環(huán)。目前,我國(guó)民間融資的利率高位運(yùn)行,有的地區(qū)已超出當(dāng)?shù)貙?shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和融資方的實(shí)際承受能力,容易誘發(fā)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)資料顯示,我國(guó)金融改革試驗(yàn)區(qū)溫州市2011年民間借貸綜合利率水平達(dá)24.4%。一方面,利率過(guò)高加重了借款者的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本,其獲利空間被壓縮,能否按期償還借款成為未知數(shù)。另一方面,從資金的供給方看,雖然高利率能夠帶來(lái)資金收益最大化,但不顧安全的畸高利率增加了按期收回資金的難度。上述違約風(fēng)險(xiǎn)如果得不到有效疏導(dǎo),將會(huì)誘發(fā)局部金融風(fēng)險(xiǎn),影響地方經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。(三)中小企業(yè)民間融資的風(fēng)險(xiǎn)民間融資的主體是民營(yíng)經(jīng)濟(jì),而我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)主要集中在醫(yī)藥、農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)和數(shù)量眾多的小制造業(yè)、小加工業(yè)和服務(wù)業(yè),因而風(fēng)險(xiǎn)也呈現(xiàn)高度集中狀態(tài)。由于民營(yíng)企業(yè)自身存在管理水平低、人員素質(zhì)不高、財(cái)務(wù)制度不健全、信用等級(jí)低等缺陷,正規(guī)金融機(jī)構(gòu)不愿涉足。民間融資雖然在一定程度上能緩解民營(yíng)企業(yè)的融資壓力,但也存在因借款企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善造成借貸資金損失的風(fēng)險(xiǎn)。此外,在廣大的農(nóng)村地區(qū),農(nóng)戶的民間融資行為因其對(duì)國(guó)家政策、市場(chǎng)信息了解極少,資金的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)會(huì)更高。因此,隨著民間融資規(guī)模的不斷擴(kuò)張,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也將呈上升趨勢(shì)。(四)借款者為善意的要民間融資的資金提供方并沒(méi)有一套類似于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的信貸管理辦法來(lái)規(guī)范民間融資行為,隨意性、主觀性較強(qiáng),對(duì)借款者缺乏有效的監(jiān)管手段,一旦借款者以此來(lái)詐騙錢財(cái),將給資金供給方帶來(lái)不可估量的損失;民間融資具有為追求高贏利而冒險(xiǎn)或投機(jī)的一面,缺乏必要的法律約束,且隨意性、隱蔽性較強(qiáng),多數(shù)是私人交易行為,手續(xù)不規(guī)范,擔(dān)保簡(jiǎn)單,更無(wú)跟蹤監(jiān)控機(jī)制,同時(shí)受借款人還款能力、經(jīng)營(yíng)狀況和不可預(yù)期因素影響較大,容易引發(fā)民間糾紛,影響區(qū)域金融秩序和社會(huì)的穩(wěn)定。三、民間融資產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)民間融資的存在和發(fā)展是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)廣泛滲透情形下對(duì)金融組織單一性與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)多元化、市場(chǎng)化發(fā)展之間強(qiáng)烈反差的一種適應(yīng)性的民間自發(fā)創(chuàng)造,是正規(guī)金融制度安排供給不足所致的產(chǎn)物。雖然民間融資的存在對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一定的促進(jìn)作用,但其存在的諸多問(wèn)題也會(huì)給整個(gè)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)很大風(fēng)險(xiǎn)。為此,應(yīng)逐步推進(jìn)民間融資的組織化、陽(yáng)光化運(yùn)作,正確引導(dǎo)民間金融與正規(guī)金融的融合,發(fā)揮其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要助推器作用,維護(hù)地方金融秩序的穩(wěn)定。(一)通過(guò)改革建立多元化的官方金融機(jī)構(gòu)1.小額信貸機(jī)構(gòu),規(guī)范民間融資的發(fā)展據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2012年6月末,全國(guó)共有小額貸款公司5267家,貸款余額4892.59億元,可見(jiàn),小額貸款機(jī)構(gòu)已逐漸成為信貸市場(chǎng)上不可忽視的一支力量。因此,在經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的縣域或鄉(xiāng)域,可通過(guò)設(shè)立小額信貸機(jī)構(gòu)規(guī)范民間融資的發(fā)展。發(fā)起方式可采用合伙制或股份制,資金來(lái)源以民營(yíng)企業(yè)或個(gè)體經(jīng)營(yíng)者的自有資金為主,也可向銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資,可接受合法組織和個(gè)人的信托存款,但不得吸收公眾存款。資金用途主要是為中小型微型企業(yè)提供融資服務(wù)。2.新型農(nóng)村金融服務(wù)組織積極發(fā)展新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)是一條風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的途徑,目前試點(diǎn)的農(nóng)村資金互助社屬于此類。農(nóng)村資金互助社是由鄉(xiāng)鎮(zhèn)和行政村農(nóng)民、農(nóng)村小企業(yè)入股組成,由10名以上符合銀行業(yè)監(jiān)管部門規(guī)定要求的社員發(fā)起設(shè)立,注冊(cè)資本、營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、管理制度等達(dá)到監(jiān)管部門規(guī)定要求并批準(zhǔn)成立的新型農(nóng)村金融服務(wù)機(jī)構(gòu),屬于獨(dú)立的企業(yè)法人組織。從本質(zhì)上說(shuō),農(nóng)村資金互助社是一種弱勢(shì)群體“抱團(tuán)取暖”的組織形式,能夠通過(guò)內(nèi)源融資緩解成員面臨的資金短缺問(wèn)題。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2012年6月末,全國(guó)已有49家農(nóng)村資金互助社獲得銀監(jiān)會(huì)頒發(fā)的金融許可證,農(nóng)村資金互助社在各地蓬勃興起。3.自建金融市場(chǎng)型社區(qū)銀行的建立需要的資金較少,且便于民間資本進(jìn)入。社區(qū)銀行可將本地市場(chǎng)吸收的資金運(yùn)用于本地市場(chǎng),填補(bǔ)金融服務(wù)的空白,緩解“虹吸現(xiàn)象”及可能導(dǎo)致的負(fù)面影響。村鎮(zhèn)銀行就是社區(qū)銀行的組織形式之一。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2011年末,全國(guó)共組建村鎮(zhèn)銀行726家,已累計(jì)向37.7萬(wàn)戶農(nóng)戶發(fā)放貸款889億元,累計(jì)向6.9萬(wàn)戶小企業(yè)發(fā)放貸款1570億元。(二)積極開(kāi)展與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的全面合作1.引導(dǎo)民間資本進(jìn)入金融機(jī)構(gòu),加強(qiáng)引導(dǎo)扶持從國(guó)家政策層面看,2010年9月銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《關(guān)于高風(fēng)險(xiǎn)農(nóng)村信用社并購(gòu)重組的指導(dǎo)意見(jiàn)》,2012年5月銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)分別出臺(tái)了《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入銀行業(yè)的實(shí)施意見(jiàn)》和《關(guān)于落實(shí)工作要點(diǎn)的通知》,2012年9月中國(guó)人民銀行發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》明確提出:在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本參與銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的改制和增資擴(kuò)股。這些政策措施為民間資本參股當(dāng)?shù)剞r(nóng)信社、城商行、農(nóng)商行和券商基金等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)提供了制度保障。從地方看,各地紛紛出臺(tái)了引導(dǎo)民間資本進(jìn)入正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的政策措施,并在實(shí)踐中取得了積極效果。以寧波市為例,據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2011年末,寧波市民間資本參股22家中小法人銀行類金融機(jī)構(gòu),累計(jì)持股金額52.58億元,持股比例71.51%;27家小額貸款公司全部由民間資本投資設(shè)立,合計(jì)注冊(cè)資本44.3億元。同時(shí),民間資本還廣泛入股投資大量的小規(guī)模非備案擔(dān)保公司、調(diào)劑商行、投資咨詢公司和房產(chǎn)中介等“灰色”融資類機(jī)構(gòu)。隨著民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域,市場(chǎng)的資金需求壓力得到了有效緩解。2.產(chǎn)業(yè)集群融資擔(dān)保擔(dān)保機(jī)構(gòu)是連接銀行和企業(yè)、以從事中小企業(yè)融資擔(dān)保為主業(yè)、獨(dú)立承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的專業(yè)化融資服務(wù)金融中介機(jī)構(gòu)。從整個(gè)擔(dān)保行業(yè)看,專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保可以集中、系統(tǒng)、按照特定目的承擔(dān)數(shù)倍于其資產(chǎn)的擔(dān)保責(zé)任,引導(dǎo)社會(huì)資金和商品的流向和流量,在社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的配置過(guò)程中發(fā)揮調(diào)節(jié)作用,成為政府實(shí)施財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策的有效工具之一。因此,在民間融資活躍并有一定規(guī)模的地區(qū),以區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)集群或產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)為成員單位,組織其自主成立擔(dān)保合作組織,既能有效解決融資擔(dān)保難的問(wèn)題,又能為民間資金提供新的出路。銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2011年末,全國(guó)融資性擔(dān)保行業(yè)資產(chǎn)總額9311億元,凈資產(chǎn)總額7858億元,在保余額19120億元,其中融資性擔(dān)保達(dá)16547億元。3.第二,成立典當(dāng)行典當(dāng)業(yè)在歷史上是一個(gè)時(shí)間跨度很長(zhǎng)的融資方式和行業(yè),以其小額、短期、簡(jiǎn)便、快捷、靈活的特點(diǎn),在經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮了很大的作用。從世界范圍看,典當(dāng)在各國(guó)均是對(duì)銀行、股市等主流融資渠道的一種補(bǔ)充,在緩解中小微型企業(yè)融資難和方便個(gè)人融資需求方面發(fā)揮了積極作用。在我國(guó),典當(dāng)行作為銀行、信用社以外的新型融資機(jī)構(gòu),是我國(guó)廣大地區(qū)尤其是廣大農(nóng)村地區(qū)民間借貸活動(dòng)規(guī)范化發(fā)展的有效途徑。因此,民營(yíng)資本參股或成立典當(dāng)行可以成為民間融資規(guī)范發(fā)展的一個(gè)重要選擇。商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2012年6月末,典當(dāng)行全行業(yè)實(shí)現(xiàn)典當(dāng)總額1480.7億元,營(yíng)業(yè)收入53.7億元,利潤(rùn)總額18.3億元,行業(yè)整體發(fā)展的勢(shì)頭良好。4.民間借貸雙方合作個(gè)人委托貸款是連接民間借貸與銀行貸款的重要?jiǎng)?chuàng)新形式,它克服了民間借貸雙方責(zé)任和義務(wù)不明、缺乏約束力的弱點(diǎn),通過(guò)銀行的介入為民間借貸雙方架起橋梁。銀行通過(guò)中介的方式介入民間借貸活動(dòng),可使一些民間借貸活動(dòng)公開(kāi)化、規(guī)范化,使一些“地下金融活動(dòng)”變成“地上行為”。(三)充分利用金融創(chuàng)新工具1.體制上,建立多元化資金來(lái)源體系近年來(lái),私募股權(quán)投資基金在全球金融市場(chǎng)中扮演著十分重要的角色。我國(guó)民間和金融機(jī)構(gòu)資本豐富,而金融市場(chǎng)卻缺乏組合市場(chǎng)各種要素的金融工具,PE的出現(xiàn)為解決這一問(wèn)題提供了載體,能夠極大提高社會(huì)的資源配置效率。2012年以來(lái),基金募資出現(xiàn)大幅下降。因此,拓寬私募股權(quán)投資資金來(lái)源,逐步建立起一個(gè)包含政府、金融機(jī)構(gòu)、境外資本、保險(xiǎn)資金、社保基金、企業(yè)年金、企業(yè)資金、富裕個(gè)人及社會(huì)閑余資金在內(nèi)的多元化資金來(lái)源體系是我國(guó)PE行業(yè)健康發(fā)展的保證,而龐大的民間資本在其中應(yīng)扮演重要角色。允許并鼓勵(lì)更多民間資本以機(jī)構(gòu)投資者的身份進(jìn)入PE行業(yè),既是民營(yíng)資本重要的投資渠道,又對(duì)小型微型企業(yè)發(fā)展有良好的促進(jìn)作用。在江浙、珠三角等民間資本充裕的地區(qū),活躍著一批由民營(yíng)企業(yè)出資設(shè)立的PE基金,如溫州東海創(chuàng)業(yè)投資有限合伙企業(yè)就是由溫州樂(lè)清8家民營(yíng)企業(yè)和1名自然人聯(lián)合成立,首期募資規(guī)模達(dá)到5億元,對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了積極的推動(dòng)作用。2.小微企業(yè)的融資對(duì)策民間融資的主體是民營(yíng)經(jīng)濟(jì),支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)中的小型微型企業(yè)的金融產(chǎn)品和服務(wù),主要是發(fā)展金融租賃業(yè)務(wù),加大小型微型企業(yè)金融債發(fā)行力度,推動(dòng)更多企業(yè)尤其是小微企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)融資。小微企業(yè)需要的融資規(guī)模并不大,所以銀行可以把符合條件并且需要融資的小微企業(yè)放進(jìn)一個(gè)資金池中,幫助小微企業(yè)解決融資難題。據(jù)統(tǒng)計(jì),截止到2011年底,全國(guó)性的股份制銀行擬發(fā)或已發(fā)行小微企業(yè)金融債總計(jì)近2800億元。(四)自由登記制度,由國(guó)家機(jī)構(gòu)承擔(dān)監(jiān)管職能由于民間融資主體形式的多樣性和發(fā)展需求的多元化