2022年吉林省吉林市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理預(yù)測(cè)試題(含答案)

2022年吉林省吉林市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理預(yù)測(cè)試題(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.某企業(yè)2017年末經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總額為2500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)負(fù)債總額為1875萬(wàn)元。在其他條件不變情況下，該企業(yè)預(yù)計(jì)2018年度的銷售額比2017年度增加100萬(wàn)元，增長(zhǎng)的比例為8%；預(yù)計(jì)2018年度留存收益的增加額為30萬(wàn)元，假設(shè)可以動(dòng)用的金融資產(chǎn)為6。則該企業(yè)2018年度對(duì)外融資需求為（）萬(wàn)元

A.16B.19C.14D.15

2.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，設(shè)定折現(xiàn)率為12。／60，有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的項(xiàng)目期限為10年，凈現(xiàn)值為1000萬(wàn)元，(A／P，12％，10)=0．177；Z．方案的現(xiàn)值指數(shù)為0．85；丙方案的項(xiàng)目期限為11年，其凈現(xiàn)值的等額年金為150萬(wàn)元；丁方案的內(nèi)含報(bào)酬率為10％。最優(yōu)的投資方案是()。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

3.A公司年初投資資本1000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今后每年可取得稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)800萬(wàn)元，所得稅稅率為25％，第一年的凈投資為100萬(wàn)元，以后每年凈投資為零，加權(quán)平均資本成本為8％，則企業(yè)實(shí)體價(jià)值為（）萬(wàn)元。

A.7407B.7500C.6407D.8907

4.在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個(gè)別資金成本最高的通常是()。A.發(fā)行普通股B.留存收益籌資C.長(zhǎng)期借款籌資D.發(fā)行公司債券

5.

第

2

題

不受已有費(fèi)用項(xiàng)目和開(kāi)支水平限制，并能夠克服增量預(yù)算方法缺點(diǎn)的預(yù)算方法是（）。

A.彈性預(yù)算方法B.固定預(yù)算方法C.零基預(yù)算方法D.滾動(dòng)預(yù)算方法

6.估算股票價(jià)值時(shí)的貼現(xiàn)率，不能使用()。

A.股票市場(chǎng)的平均收益率B.債券收益率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率C.國(guó)債的利息率D.投資人要求的必要報(bào)酬率

7.某企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)20元，單位變動(dòng)成本12元，固定成本40000元/月，每月正常銷售量為20000件。下列說(shuō)法正確的是（）。

A.盈虧臨界點(diǎn)銷售量為3000件B.銷量敏感系數(shù)為1．1C.盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為25%D.安全邊際率為60%

8.甲公司進(jìn)入可持續(xù)增長(zhǎng)階段，股利支付率為50％，銷售凈利率16％，股利增長(zhǎng)率5％，股權(quán)資本成本8％，甲公司內(nèi)在市銷率是（）。

A.2．67B.10．5C.10D.2．8

9.

債券A和債券B是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率低于票面利率，則（）。

A.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低B.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高C.兩只債券的價(jià)值相同D.兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低

10.從財(cái)務(wù)管理的角度看，融資租賃最主要的財(cái)務(wù)特征是（）。

A.租賃期長(zhǎng)B.租賃資產(chǎn)的成本可以得到完全補(bǔ)償C.租賃合同在到期前不能單方面解除D.租賃資產(chǎn)由承租人負(fù)責(zé)維護(hù)

11.下列各項(xiàng)關(guān)于管理用資盤(pán)負(fù)債表的基本公式中，不正確的是（）。

A．凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)

B.凈投資資本=凈負(fù)債+股東權(quán)益

C.凈投資資本=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債

D.凈投資資本=金融資產(chǎn)-金融負(fù)債

12.關(guān)于傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的局限性，下列說(shuō)法有誤的是（）。

A.計(jì)算資產(chǎn)凈利率的分子和分母不匹配

B.沒(méi)有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益

C.沒(méi)有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營(yíng)負(fù)債

D.權(quán)益凈利率的分子分母不匹配

13.在其他因素不變的情況下，下列各項(xiàng)變化中，能夠增加經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需求的是()。

A.采用自動(dòng)化流水生產(chǎn)線，減少存貨投資

B.原材料價(jià)格上漲，銷售利潤(rùn)率降低

C.市場(chǎng)需求減少，銷售額減少

D.發(fā)行長(zhǎng)期債券，償還短期借款

14.與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股的優(yōu)點(diǎn)是（）。

A.一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益

B.不需要還本

C.沒(méi)有到期期限

D.籌資成本高

15.第

3

題

建立存貨合理保險(xiǎn)儲(chǔ)備的目的是（）。

A.在過(guò)量使用存貨時(shí)保證供應(yīng)B.在進(jìn)貨延遲時(shí)保證供應(yīng)C.使存貨的缺貨成本和儲(chǔ)存成本之和最小D.降低存貨的儲(chǔ)備成本

16.下列各項(xiàng)中，不受會(huì)計(jì)年度制約，預(yù)算期始終保持在一定時(shí)間跨度的預(yù)算方法是（）。

A.固定預(yù)算B.彈性預(yù)算法C.定期預(yù)算法D.滾動(dòng)預(yù)算法

17.比較而言，下列哪種股利政策使公司在股利發(fā)放上具有較大的靈活性（）。

A.低正常股利加額外股利政策

B.剩余股利政策

C.固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策

D.固定股利支付率政策

18.某公司今年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為2000萬(wàn)元，所得稅率為30%，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加350萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加200萬(wàn)元，利息60萬(wàn)元。該公司按照固定的負(fù)債率60%為投資籌集資本，則今年股權(quán)現(xiàn)金流量為（）萬(wàn)元。

A．986

B．978

C．950

D．648

19.某工業(yè)企業(yè)大量生產(chǎn)甲產(chǎn)品。生產(chǎn)分為兩個(gè)步驟，分別由第一、第二兩個(gè)車間進(jìn)行。第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將半成品加工成為產(chǎn)成品。該廠為了加強(qiáng)成本管理，采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法按照生產(chǎn)步驟(車間)計(jì)算產(chǎn)品成本。

該廠第一、二車間產(chǎn)品成本明細(xì)賬部分資料如下表所示：

要求：

(1)根據(jù)以上資料，登記產(chǎn)品成本明細(xì)賬和自制半成品明細(xì)賬，按實(shí)際成本綜合結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，計(jì)算產(chǎn)成品成本。

(2)按本月所產(chǎn)半成品成本項(xiàng)目的構(gòu)成比率，還原本月完工產(chǎn)品成本。

20.

第

16

題

出售部分的長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值是（）萬(wàn)元。

A.1690B.3800C.1620D.1053

21.甲公司上年末的留存收益余額為120萬(wàn)元，今年末的留存收益余額為150萬(wàn)元，假設(shè)今年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)，銷售增長(zhǎng)率為20%，收益留存率為40%，則上年的凈利潤(rùn)為（）萬(wàn)元。

A.62．5B.75C.300D.450

22.

第

6

題

公司今年的每股收益為1元，分配股利0.2元/股。該公司利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是6%，公司股票與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)為0.8，公司股票的標(biāo)準(zhǔn)差為11%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為8%，政府債券利率為3%，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為5%。則該公司的內(nèi)在市盈率為（）。

A.8.48B.8C.6.67D.8.46

23.運(yùn)用隨機(jī)模式和成本分析模式計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量，均會(huì)涉及到現(xiàn)金的（）。

A.機(jī)會(huì)成本B.管理成本C.短缺成本D.交易成本

24.在激進(jìn)型融資政策下，下列結(jié)論成立的是（）。

A.長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本三者之和大于永久性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)

B.長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本三者之和小于永久性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)

C.臨時(shí)性負(fù)債小于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)

D.臨時(shí)性負(fù)債等于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)

25.已知某企業(yè)2012年總資產(chǎn)凈利率為l2%，銷售凈利率為l0%，如果一年按照360天計(jì)算，則該企業(yè)2012年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為（）天。

A.360B.120C.300D.310

26.

第

22

題

僅含有實(shí)物量指標(biāo)的預(yù)算是（）。

A.銷售預(yù)算B.生產(chǎn)預(yù)算C.制造費(fèi)用預(yù)算D.財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)算

27.某投資人長(zhǎng)期持有A股票，A股票剛剛發(fā)放的股利為每股2元，A股票目前每股市價(jià)為20元，A公司長(zhǎng)期保持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，并且不增發(fā)和回購(gòu)股票，股東權(quán)益增長(zhǎng)率為6％，則該股票的股利收益率和期望收益率分別為（）。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

28.某項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期為5年，預(yù)計(jì)投產(chǎn)第一年年初經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)需用額為50萬(wàn)元，預(yù)計(jì)第一年經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債為15萬(wàn)元，投產(chǎn)第二年年初經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)需用額為80萬(wàn)元，預(yù)計(jì)第二年經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債為30萬(wàn)元，預(yù)計(jì)以后每年的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)需用額金額為80萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債均為30萬(wàn)元，則該項(xiàng)目總結(jié)點(diǎn)一次回收的經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本為（）萬(wàn)元。

A.35B.15C.95D.50

29.

A公司是一家電腦銷售公司。2008年7月1日。

A公司向B公司銷售1000臺(tái)電腦，每臺(tái)銷售價(jià)格為4500元，單位成本為4000元，開(kāi)出的增值稅專用發(fā)票上注明的銷售價(jià)款為4500000元。

增值稅額為765000元。協(xié)議約定，B公司應(yīng)于8月1日之前支付貨款，在12月31日之前有權(quán)退還電腦。電腦已經(jīng)發(fā)出，款項(xiàng)尚未收到。假定A公司根據(jù)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，估計(jì)該批電腦的退貨率約為15%。

按照稅法規(guī)定，銷貨方于收到購(gòu)貨方提供的《開(kāi)具紅字增值稅專用發(fā)票申請(qǐng)單》時(shí)開(kāi)具紅字增值稅專用發(fā)票，并作減少當(dāng)期應(yīng)納稅所得額的處理。A公司適用的所得稅稅率為25%，預(yù)計(jì)未來(lái)期間不會(huì)變更。

12月31日用消費(fèi)品51發(fā)生銷售退回，實(shí)際退貨量為120臺(tái)。

要求：根據(jù)上述資料，不考慮其他因素，回答1～3題。

第

1

題

2008年A公司因銷售電腦應(yīng)交納的所得稅是（）。

A.110000元B.106250元C.125000元D.105000元

30.下列關(guān)于企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.履行社會(huì)責(zé)任主要是指滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求

B.提供勞動(dòng)合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任

C.企業(yè)只要依法經(jīng)營(yíng)就是履行了社會(huì)責(zé)任

D.履行社會(huì)責(zé)任有利于企業(yè)的長(zhǎng)期生存與發(fā)展

31.某企業(yè)編制“現(xiàn)金預(yù)算”，預(yù)計(jì)6月初短期借款為100萬(wàn)元，月利率為1%，該企業(yè)不存在長(zhǎng)期負(fù)債，預(yù)計(jì)6月現(xiàn)金余缺為-50萬(wàn)元?，F(xiàn)金不足時(shí)，通過(guò)銀行借款解決(利率不變)，借款額為1萬(wàn)元的整數(shù)倍，6月末現(xiàn)金余額要求不低于10萬(wàn)元。假設(shè)企業(yè)每月支付一次利息，借款在期初，還款在期末，則6月份應(yīng)向銀行借款的最低金額為（）萬(wàn)元。

A.77B.76C.62D.75

32.

第

24

題

某股票一年前的價(jià)格為21元，一年中的稅后股息為1.2元，現(xiàn)在的市價(jià)為30元，在不考慮交易費(fèi)用的情況下，下列說(shuō)法不正確的是（）。

A.一年中資產(chǎn)的收益為10.2元B.股息收益率為5.71%C.資本利得為9元D.股票的收益率為34%

33.

第

16

題

下列各項(xiàng)中屬于按照經(jīng)濟(jì)性質(zhì)分類的費(fèi)用要素項(xiàng)目是（）。

A.直接材料B.職工薪酬C.燃料和動(dòng)力D.直接人工

34.下列有關(guān)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)表述正確的是（）。A.A.財(cái)務(wù)管理強(qiáng)調(diào)股東財(cái)富最大化會(huì)忽視其他利益相關(guān)者的利益

B.企業(yè)在追求自己的目標(biāo)時(shí)，會(huì)使社會(huì)受益，因此企業(yè)目標(biāo)和社會(huì)目標(biāo)是一致的

C.在股東投入資本不變的前提下，股價(jià)越大，表明上市公司的股東財(cái)富增加越多

D.長(zhǎng)期投資的主要目的是獲取長(zhǎng)期資產(chǎn)的再出售收益

35.資產(chǎn)負(fù)債率屬于（）。

A.構(gòu)成比率B.效率比率C.結(jié)構(gòu)比率D.相關(guān)比率

36.下列各項(xiàng)中，能夠反映上市公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的是（）。

A．總資產(chǎn)報(bào)酬率

B．凈資產(chǎn)收益率

C．每股市價(jià)

D．每股利潤(rùn)

37.下列指標(biāo)中，能夠使業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與企業(yè)目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，并引導(dǎo)投資中心部門(mén)經(jīng)理采納高于公司資本成本的決策指標(biāo)是。

A.投資報(bào)酬率B.部門(mén)可控邊際貢獻(xiàn)C.部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)D.剩余收益

38.第

5

題

2008年8月22日甲公司股票的每股收盤(pán)價(jià)格為4.63元，甲公司認(rèn)購(gòu)權(quán)證的行權(quán)價(jià)格為每股4.5元，此時(shí)甲公司認(rèn)股權(quán)證是（）。

A.價(jià)平認(rèn)購(gòu)權(quán)證B.價(jià)內(nèi)認(rèn)購(gòu)權(quán)證C.價(jià)外認(rèn)購(gòu)權(quán)證D.零值認(rèn)購(gòu)權(quán)證

39.債券到期收益率計(jì)算的原理是（）

A.到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和

B.到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的折現(xiàn)率

C.到期收益率是購(gòu)買債券后一直持有至到期日所能獲得的內(nèi)含報(bào)酬率

D.到期收益率的計(jì)算要以債券每年年末計(jì)算并支付利息、到期一次還本為前提

40.

第

12

題

在下列財(cái)務(wù)分析主體中，較為重視企業(yè)獲利能力指標(biāo)的是（）。

A.短期投資者B.企業(yè)債權(quán)人C.企業(yè)所有者D.稅務(wù)機(jī)關(guān)

二、多選題(30題)41.常見(jiàn)的實(shí)物期權(quán)包括（）。

A.擴(kuò)張期權(quán)B.時(shí)機(jī)選擇期權(quán)C.放棄期權(quán)D.看漲期權(quán)

42.

第

26

題

下列不屬于權(quán)衡理論表述的有（）。

43.企業(yè)在確定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)有多種選擇，下列有關(guān)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的表述正確的有()。

A.只有在最終產(chǎn)品市場(chǎng)穩(wěn)定的情況下，才適合采用變動(dòng)成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格作為企業(yè)兩個(gè)部門(mén)(投資中心)之間的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格

B.在制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，如果中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格是市場(chǎng)價(jià)格減去對(duì)外銷售費(fèi)用

C.只要制定出合理的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，就可以將企業(yè)大多數(shù)生產(chǎn)半成品或提供勞務(wù)的成本中心改造成自然利潤(rùn)中心

D.以市場(chǎng)價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，并不是直接按市場(chǎng)價(jià)格結(jié)算

44.根據(jù)代理理論，下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的表述中，正確的有()。

A.在債務(wù)合同中引入限制性條款將增加債務(wù)代理成本

B.當(dāng)企業(yè)自由現(xiàn)金流相對(duì)富裕時(shí)，提高債務(wù)籌資比例，有助于抑制經(jīng)理層的過(guò)度投資行為

C.當(dāng)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東拒絕接受凈現(xiàn)值為正的新項(xiàng)目將導(dǎo)致投資不足問(wèn)題

D.當(dāng)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東選擇高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目將導(dǎo)致債權(quán)人財(cái)富向股東轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)替代問(wèn)題

45.在其他條件相同的情況下，下列說(shuō)法正確的有（）。

A.空頭看跌期權(quán)凈損益+多頭看跌期權(quán)凈損益=0

B.空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值+多頭看跌期權(quán)到期13價(jià)值=0

C.空頭看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)=多頭看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)

D.對(duì)于空頭看跌期權(quán)而言，股票市價(jià)高于執(zhí)行,價(jià)格時(shí)，凈收入小予0

46.

第

14

題

下列各項(xiàng)中，可能直接影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的措施有（）。

A.提高銷售凈利率B.提高資產(chǎn)負(fù)債率C.提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.提高流動(dòng)比率

47.按債券的發(fā)行人不同債券可以分為（）

A.政府債券B.公司債券C.國(guó)際債券D.地方政府債券

48.下列各項(xiàng)中，影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的有（）

A.單價(jià)B.所得稅C.銷量D.固定成本

49.

第

29

題

以下不屬于普通股籌資缺點(diǎn)的是（）。

A.會(huì)降低公司的信譽(yù)B.容易分散控制權(quán)C.有固定到期日，需要定期償還D.使公司失去隱私權(quán)

50.在內(nèi)含增長(zhǎng)的情況下，下列說(shuō)法不正確的有()。

A.不增加外部借款B.不增加負(fù)債C.不增加外部股權(quán)融資D.不增加股東權(quán)益

51.某公司想采用以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價(jià)格，則需要具備的條件有（）A.中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)

B.各組織單位之間共享的信息資源

C.最高管理層對(duì)轉(zhuǎn)移價(jià)格的適當(dāng)干預(yù)

D.準(zhǔn)確的中間產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本資料

52.成本計(jì)算分批法的特點(diǎn)有。

A.產(chǎn)品成本計(jì)算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致，成本計(jì)算不定期

B.月末無(wú)須進(jìn)行在產(chǎn)品與完工產(chǎn)品之間的費(fèi)用分配

C.比較適用于冶金、紡織、造紙行業(yè)企業(yè)

D.以成本計(jì)算品種法原理為基礎(chǔ)

53.有價(jià)值的創(chuàng)意原則的應(yīng)用有（）。

A.主要用于直接投資項(xiàng)目B.用于經(jīng)營(yíng)和銷售活動(dòng)C.人盡其才，物盡其用D.行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念

54.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資缺點(diǎn)的說(shuō)法中，不正確的有（）

A.附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用低于債務(wù)融資

B.附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用高于債務(wù)融資

C.認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格一般比發(fā)行時(shí)的股價(jià)高

D.靈活性較大

55.下列有關(guān)期權(quán)價(jià)格表述正確的有（）。A.A.到期日相同的期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越低

B.到期日相同的期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越高

C.執(zhí)行價(jià)格相同的美式期權(quán)，到期時(shí)間越長(zhǎng)，看漲期權(quán)的價(jià)格越高

D.執(zhí)行價(jià)格相同的美式期權(quán)，到期時(shí)間越長(zhǎng)，看漲期權(quán)的價(jià)格越低

56.與采用激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略相比，企業(yè)采用保守型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略時(shí)（）。

A.資金成本較高B.易變現(xiàn)率較高C.舉債和還債的頻率較高D.蒙受短期利率變動(dòng)損失的風(fēng)險(xiǎn)較高

57.下列關(guān)于籌資動(dòng)機(jī)的表述中，正確的有（）．

A.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)設(shè)立時(shí)，為取得資本金并形成開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本條件而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)

B.支付性籌資動(dòng)機(jī)是指為了滿足經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的正常波動(dòng)所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)

C.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模或?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)

D.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)

58.下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說(shuō)法中，正確的有()。

A.—般而言，多數(shù)證券的報(bào)酬率趨于同向變動(dòng)，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值

B.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為+1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例

C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為一1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例

D.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬率相對(duì)于另外的證券的報(bào)酬率獨(dú)立變動(dòng)

59.企業(yè)為了保持較好的資本結(jié)構(gòu)，會(huì)適當(dāng)?shù)脑黾迂?fù)債，那么選擇銀行時(shí)，應(yīng)考慮的因素有（）

A.銀行對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的政策B.銀行對(duì)企業(yè)的態(tài)度C.貸款的專業(yè)化程度D.銀行的穩(wěn)定性

60.

第

9

題

下列有關(guān)投資組合風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的表述正確的有（）。

A.可按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸時(shí)，除非投資于市場(chǎng)組合，否則投資者應(yīng)該通過(guò)投資于市場(chǎng)組合和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的混合體來(lái)實(shí)現(xiàn)在資本市場(chǎng)線上的投資

B.當(dāng)資產(chǎn)報(bào)酬率并非完全正相關(guān)時(shí)，分散化原理表明分散化投資是有益的，原因在于能夠提高投資組合的期望報(bào)酬率對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)的比值，即分散化投資改善了風(fēng)險(xiǎn)-報(bào)酬率對(duì)比狀況

C.投資組合的期望報(bào)酬率是組合內(nèi)各項(xiàng)資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)

D.投資者絕不應(yīng)該把資金投資于有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合

61.提供和維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需設(shè)施、機(jī)構(gòu)而支出的固定成本屬于（）

A.酌量性固定成本B.約束性固定成本C.經(jīng)營(yíng)方針成本D.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力成本

62.下列關(guān)于固定制造費(fèi)用差異分析的表述中，錯(cuò)誤的有（）。

A.根據(jù)二因素分析法，固定制造費(fèi)用差異分為耗費(fèi)差異和能量差異

B.固定制造費(fèi)用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實(shí)際工時(shí)之差，與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率的乘積

C.固定制造費(fèi)用的實(shí)際金額與固定制造費(fèi)用預(yù)算金額之間的差額，稱為固定制造費(fèi)用效率差異

D.固定制造費(fèi)用能量差異反映實(shí)際產(chǎn)量實(shí)際工時(shí)未能達(dá)到生產(chǎn)能量而造成的損失

63.根據(jù)MM理論，當(dāng)企業(yè)負(fù)債的比例提高時(shí)，下列說(shuō)法正確的有（）

A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，僅取決于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小

B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本隨負(fù)債比例的增加而增加

C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負(fù)債比例的增加而增加

D.一個(gè)有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無(wú)企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高

64.股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為股利分配對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值不會(huì)產(chǎn)生影響。下列各項(xiàng)屬于這一理論的假設(shè)條件的有（）

A.公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解

B.任何股票購(gòu)買者都能以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借得任何數(shù)量的資金

C.不存在信息不對(duì)稱

D.經(jīng)理與外部投資者之間不存在代理成本

65.下列措施中，可以提高銷售息稅前利潤(rùn)率的有()。

A.提高安全邊際率B.提高邊際貢獻(xiàn)率C.降低變動(dòng)成本率D.降低盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率

66.利用市價(jià)/收入比率模型選擇可比企業(yè)時(shí)應(yīng)關(guān)注的因素為()。

A.股利支付率B.權(quán)益報(bào)酬率C.增長(zhǎng)率D.風(fēng)險(xiǎn)E.銷售凈利率

67.下列關(guān)于調(diào)整現(xiàn)金流量法的表述中，錯(cuò)誤的有（）。

A.調(diào)整現(xiàn)金流量法調(diào)整的對(duì)象是現(xiàn)金流量，包括不確定的現(xiàn)金流量和確定的現(xiàn)金流量

B.調(diào)整現(xiàn)金流量法使用的折現(xiàn)率是股東要求的最低報(bào)酬率

C.調(diào)整后的現(xiàn)金流量沒(méi)有特殊風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但是有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

D.肯定當(dāng)量系數(shù)在0～1之間

68.下列關(guān)于債券價(jià)值與折現(xiàn)率的說(shuō)法中，正確的有()。

A.報(bào)價(jià)利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出計(jì)息期利率

B.如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價(jià)值就高于面值

C.如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng)，可以改變票面利率

D.為了便于不同債券的比較，在報(bào)價(jià)時(shí)需要把不同計(jì)息期的利率統(tǒng)一折算成年利率

69.下列關(guān)于MM理論的說(shuō)法中，正確的有（）。A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，僅取決于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小

B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本隨負(fù)債比例的增加而增加

C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負(fù)債比例的增加而增加

D.一個(gè)有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無(wú)企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高

70.下列因素中，影響資本市場(chǎng)線中市場(chǎng)均衡點(diǎn)的位置的有（）。

A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率B.風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率C.風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差D.投資者個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好

三、計(jì)算分析題(10題)71.有三家企業(yè)A、B、C，均需在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季占用300萬(wàn)元的流動(dòng)資產(chǎn)和500萬(wàn)元的長(zhǎng)期資產(chǎn)；而在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的旺季，會(huì)額外增加200萬(wàn)元的季節(jié)性存貨需求。企業(yè)A只在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的高峰期才借入200萬(wàn)元的短期借款。300萬(wàn)元穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)和500萬(wàn)元長(zhǎng)期資產(chǎn)均由權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債解決其資金需要。企業(yè)B的長(zhǎng)期負(fù)債、經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債和權(quán)益資本之和總是高于800萬(wàn)元，有900萬(wàn)元左右，旺季的季節(jié)性存貨的資金需要只有一部分(100萬(wàn)元左右)靠短期借款解決，其余的季節(jié)性存貨和全部長(zhǎng)期性資金需要?jiǎng)t由權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債提供。而在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的淡季，企業(yè)則會(huì)將閑置的資金(100萬(wàn)元左右)投資于短期有價(jià)證券。企業(yè)C的權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債的籌資額低于800萬(wàn)元(即低于正常經(jīng)營(yíng)期的流動(dòng)資產(chǎn)占用與長(zhǎng)期資產(chǎn)占用之和)，會(huì)有100萬(wàn)元左右的長(zhǎng)期性資產(chǎn)和200萬(wàn)元的臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)(在經(jīng)營(yíng)旺季)由短期金融負(fù)債籌資解決。要求：(1)分別說(shuō)明企業(yè)A、B、C各自采用的是保守型籌資政策、適中型籌資政策還是激進(jìn)型籌資政策?為什么?(2)分別計(jì)算三家企業(yè)營(yíng)業(yè)高峰期和低谷期的易變現(xiàn)率。(3)分別說(shuō)明三家企業(yè)不同籌資政策的優(yōu)劣勢(shì)。

72.假設(shè)公司采用新的信用政策，計(jì)算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息。

73.某企業(yè)現(xiàn)著手編制2010年6月份的現(xiàn)金收支計(jì)劃。預(yù)計(jì)2010年6月月初現(xiàn)金余額為8000元；月初應(yīng)收賬款4000元，預(yù)計(jì)月內(nèi)可收回80％；本月銷貨50000元，預(yù)計(jì)月內(nèi)收款比例為50％；本月采購(gòu)材料8000元，預(yù)計(jì)月內(nèi)付款70％；月初應(yīng)付賬款余額5000元需在月內(nèi)全部付清；月內(nèi)以現(xiàn)金支付工資8400元；本月制造費(fèi)用等間接費(fèi)用付現(xiàn)16000元；其他經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金支出900元；購(gòu)買設(shè)備支付現(xiàn)金10000元。企業(yè)現(xiàn)金不足時(shí)，可向銀行借款，借款金額為1000元的倍數(shù)；現(xiàn)金多余時(shí)可購(gòu)買有價(jià)證券。要求月末現(xiàn)金余額不低于5000元。

要求：

（1）計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入。

（2）計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出。

（3）計(jì)算現(xiàn)金余缺。

（4）確定最佳資金籌措或運(yùn)用數(shù)額。

（5）確定現(xiàn)金月末余額。

74.G公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2012年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)如下：

公司目前發(fā)行在外的股數(shù)為55萬(wàn)股，每股市價(jià)為20元。

要求：

(1)編制2013年預(yù)計(jì)管理用利潤(rùn)表和預(yù)計(jì)管理用資產(chǎn)負(fù)債表。

有關(guān)預(yù)計(jì)報(bào)表編制的數(shù)據(jù)條件如下：①2013年的銷售增長(zhǎng)率為10%。

②利潤(rùn)表各項(xiàng)目：營(yíng)業(yè)成本、銷售和管理費(fèi)用、折舊與銷售收入的比保持與2012年一致，長(zhǎng)期資產(chǎn)的年攤銷保持與2012年一致；金融負(fù)債利息率保持與2012年一致；營(yíng)業(yè)外支出、營(yíng)業(yè)外收入、投資收益項(xiàng)目金額為零；所得稅稅率預(yù)計(jì)不變(25%)；企業(yè)采取剩余股利政策。

③資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目：流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目與銷售收入的增長(zhǎng)率相同；固定資產(chǎn)凈值占銷售收入的比保持與2012年一致；其他長(zhǎng)期資產(chǎn)項(xiàng)目除攤銷外沒(méi)有其他業(yè)務(wù)；流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目(短期

借款除外)與銷售收入的增長(zhǎng)率相同；短期借款及長(zhǎng)期借款占凈投資資本的比重與2012年保持一致。假設(shè)公司不保留額外金融資產(chǎn)，請(qǐng)將答題結(jié)果填入給定的預(yù)計(jì)管理用利潤(rùn)表和預(yù)計(jì)管理用資產(chǎn)負(fù)債表中。

④當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)即為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。

(2)計(jì)算該企業(yè)2013年的預(yù)計(jì)實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量和債務(wù)現(xiàn)金流量。

75.某公司今年每股收入30元，每股凈利6元，每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本10元，每骰凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資4元，每股折舊和攤銷1．82元。目前的資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債率(凈負(fù)債占投資資本的比率)為40%，今后可以保持此資本結(jié)構(gòu)不變。

預(yù)計(jì)第1～5年的每股收入增長(zhǎng)率均為10%。該公司的每股凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資、每股折舊和攤銷、每股凈利隨著每股收入同比例增長(zhǎng)，每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本占每股收入的20%(該比率可以持續(xù)保持5年)。第六年及以后每股股權(quán)現(xiàn)金流量將會(huì)保持5%的固定增長(zhǎng)速度。

預(yù)計(jì)該公司股票的口值為1．5，已知短期國(guó)債的利率為3%，市場(chǎng)組合的風(fēng)鹼收益率為6%。要求：

(1)計(jì)算該公司股票的每股價(jià)值；

(2)如果該公司股票目前的價(jià)格為50元，請(qǐng)判斷被市場(chǎng)高估了還是低估了。

76.假設(shè)A公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為40元。有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格均為40．5元，到期時(shí)間是1年。根據(jù)股票過(guò)去的歷史數(shù)據(jù)所測(cè)算的連續(xù)復(fù)利報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．5185，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為每年4％。

要求：利用兩期二叉樹(shù)模型確定看漲期權(quán)的價(jià)格。

77.A公司是一個(gè)高增長(zhǎng)的公司，目前股價(jià)15元／股，每股股利為1．43元，假設(shè)預(yù)期增長(zhǎng)率5％?，F(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬(wàn)元，準(zhǔn)備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認(rèn)為，目前長(zhǎng)期公司債券的市場(chǎng)利率為7％，A公司風(fēng)險(xiǎn)較大，按此利率發(fā)行債券并無(wú)售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)系后，投資銀行建議發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資，債券面值為每份1000元，期限10年，票面利率設(shè)定為4％，轉(zhuǎn)換價(jià)格為20元，不可贖回期為9年，第9年年末可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格為1060元。要求：

確定發(fā)行日純債券的價(jià)值和可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)的價(jià)格。

78.

第

48

題

某公司根據(jù)歷史資料統(tǒng)計(jì)的業(yè)務(wù)量與資金需求量的有關(guān)情況如下：

項(xiàng)目2004年2005年2006年業(yè)務(wù)量（萬(wàn)件）101215資金需求量（萬(wàn)元）10098135

已知該公司2007年預(yù)計(jì)的業(yè)務(wù)量為20萬(wàn)件。

要求：

（1）采用高低點(diǎn)法預(yù)測(cè)該公司2007年的資金需求量；

（2）假設(shè)不變資金為40萬(wàn)元，采用回歸直線法預(yù)測(cè)該公司2007年的資金需求量；

（3）假設(shè)業(yè)務(wù)量所需變動(dòng)資金為6萬(wàn)元，采用回歸直線法預(yù)測(cè)該公司2007年的資金需求量。

79.A公司是一個(gè)高成長(zhǎng)的公司，目前股價(jià)15元／股，每股股利為1．43元，假設(shè)預(yù)期增長(zhǎng)率5%?，F(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬(wàn)元，準(zhǔn)備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認(rèn)為，目前長(zhǎng)期

公司債券的市場(chǎng)利率為7%，A公司風(fēng)險(xiǎn)較大，按此利率發(fā)行債券并無(wú)售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)系后，投資銀行建議按面值發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資，債券面值為每份1000元。期限l0年，票面利率設(shè)定為4%，轉(zhuǎn)換價(jià)格為20元，不可贖回期為9年，第9年年末可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格為1060元。

要求：

(1)確定發(fā)行日每份純債券的價(jià)值和可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)的價(jià)格。

(2)計(jì)算第9年年末該可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值。

(3)計(jì)算該可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本。

(4)判斷目前的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行方案是否可行，并確定此債券的票面利率最低應(yīng)設(shè)為多高，才會(huì)對(duì)投資人有吸引力。

80.

E企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，分第一車間和第二車間進(jìn)行生產(chǎn)，每件完工產(chǎn)品耗用1件甲半成品，采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本。直接材料于生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次投入，各步驟月末在產(chǎn)品完工程度均為40％，生產(chǎn)費(fèi)用在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配采用約當(dāng)產(chǎn)量法。相關(guān)資料見(jiàn)下表：要求：(1)計(jì)算第一車間的約當(dāng)總產(chǎn)量(按直接材料、直接人工、制造費(fèi)用分別計(jì)算)，并把表2填寫(xiě)完整；(2)計(jì)算第二車間的約當(dāng)總產(chǎn)量，并把表3填寫(xiě)完整；(3)把表4填寫(xiě)完整，并計(jì)算單位產(chǎn)品成本。四、綜合題(5題)81.(8)按照約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配直接材料費(fèi)用、直接人工費(fèi)用和制造費(fèi)用(作業(yè)成本)。

要求：

(1)按照材料消耗量計(jì)算月末甲、乙產(chǎn)品的在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量，并計(jì)算單位產(chǎn)品的直接材料成本；

(2)按照耗用的工時(shí)計(jì)算月末甲、乙產(chǎn)品的在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量，并計(jì)算單位產(chǎn)品的直接人工成本；

(3)用作業(yè)成本法計(jì)算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本；

(4)以機(jī)器小時(shí)數(shù)作為制造費(fèi)用的分配標(biāo)準(zhǔn)，采用傳統(tǒng)成本計(jì)算法計(jì)算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本；

(5)回答兩種方法的計(jì)算結(jié)果哪個(gè)更可靠，并說(shuō)明理由。

82.第

34

題

A、B兩家公司同時(shí)于2000年1月1日發(fā)行面值為1000元、票面利率為10％的5年期債券，A公司債券規(guī)定利隨本清，不計(jì)復(fù)利，B公司債券規(guī)定每年6月底和12底付息，到期還本。（1）若2002年1月1日的A債券市場(chǎng)利率為12％（復(fù)利按年計(jì)息），A債券市價(jià)為1050元，問(wèn)A債券是否被市場(chǎng)高估？（2）若2002年1月1日的B債券市場(chǎng)利率為12％，B債券市價(jià)為1050元，問(wèn)該資本市場(chǎng)是否完全有效。（3）若C公司2003年1月1日能以1020元購(gòu)入A公司債券，計(jì)算復(fù)利實(shí)際到期收益率。（4）若C公司2003年1月1日能以1020元購(gòu)入B公司債券，計(jì)算復(fù)利實(shí)際到期收益率。（5）若C公司2003年4月1日購(gòu)入B公司債券，若必要報(bào)酬率為12％，則B債券價(jià)值為多少。

83.ABC公司常年大批量生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品。產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程劃分為兩個(gè)步驟，相應(yīng)設(shè)置兩個(gè)車間。第一車間為第二車間提供半成品，經(jīng)第二車間加工最終形成產(chǎn)成品。甲、乙兩種產(chǎn)品耗用主要材料相同，且在生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次投入(8月份甲產(chǎn)品直接領(lǐng)用了5000元，乙產(chǎn)品直接領(lǐng)用了6000元)。所耗輔助材料直接計(jì)人制造費(fèi)用。ABC公司采用綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本。實(shí)際發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用在各種產(chǎn)品之間的分配方法是：材料費(fèi)用按定額材料費(fèi)用比例分配；生產(chǎn)工人薪酬、制造費(fèi)用(含分配轉(zhuǎn)入的輔助生產(chǎn)成本)按實(shí)際生產(chǎn)工時(shí)分配。月末完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間生產(chǎn)費(fèi)用的分配方法是定額成本法。ABC公司8月份有關(guān)成本計(jì)算資料如下：(1)甲、乙兩種產(chǎn)品8月份投入定額材料(單位：元)：(2)8月份第一車間、第二車間實(shí)際發(fā)生的原材料費(fèi)用(不含甲乙產(chǎn)品直接領(lǐng)用的材料費(fèi)用)、生產(chǎn)工時(shí)數(shù)量以及生產(chǎn)工人薪酬、制造費(fèi)用(不含分配轉(zhuǎn)入的輔助生產(chǎn)成本)

如下：(3)企業(yè)有鍋爐和供電兩個(gè)輔助生產(chǎn)車間，8月份這兩個(gè)車間的輔助生產(chǎn)明細(xì)賬所歸集的費(fèi)用分別是：供電車間88500元，鍋爐車間19900元，供電車間為生產(chǎn)車間和企業(yè)管理部門(mén)提供360000度電，其中．第一車間220000度，第二車間130000度，管理部門(mén)4000度，鍋爐車間6000度；鍋爐車間為生產(chǎn)車間和企業(yè)管理部門(mén)提供40000噸熱力蒸汽，其中，第一車間2000噸，第二車間1000噸，管理部門(mén)

36800噸，供電車間200噸。要求：(1)將第一車間和第二車間8月份實(shí)際發(fā)生的材料費(fèi)用、生產(chǎn)工人薪酬和制造費(fèi)用(不含分配轉(zhuǎn)入的輔助生產(chǎn)成本)在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分配；(2)按照直接分配法、交互分配法計(jì)算第一車間和第二車間應(yīng)該分配的輔助生產(chǎn)成本(分配率保留小數(shù)點(diǎn)后四位)；(3)假設(shè)企業(yè)采用的是交互分配法分配輔助生產(chǎn)成本，將第一車間和第二車間8月份分配的輔助生產(chǎn)成本在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分配；(4)填寫(xiě)下表(分配轉(zhuǎn)入各車間的輔助生產(chǎn)成本計(jì)入制造費(fèi)用)；(5)按照第一車間本月生產(chǎn)的半成品的成本構(gòu)成進(jìn)行成本還原，計(jì)算還原后產(chǎn)成品單位成本中直接材料、直接人工、制造費(fèi)用的數(shù)額(還原分配率的計(jì)算結(jié)果四舍五入保留小數(shù)點(diǎn)后四位)。

84.

第

28

題

甲公司2008年初的投資資本為5000萬(wàn)元，其中債務(wù)資本為2000萬(wàn)元，權(quán)益資本為3000萬(wàn)元。債務(wù)資本全部是債券(期限為5年，每年付息一次，發(fā)行價(jià)格為1150元，發(fā)行費(fèi)率為5%，面值1000元，票面利率為8%)。2008年初的股票價(jià)格為20元，發(fā)行費(fèi)率為2%，剛剛支付的每股股利為1元，預(yù)計(jì)從2008年開(kāi)始，投資資本、企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量、經(jīng)濟(jì)增加值、每股股利均-直保持5%的增長(zhǎng)速度，預(yù)計(jì)2008年的息稅前利潤(rùn)為600萬(wàn)元，適用的所得稅率為25%。

要求：

(1)計(jì)算稅后債務(wù)資本成本；

(2)計(jì)算普通股資本成本；

(3)假設(shè)權(quán)益資本成本等于普通股資本成本去掉小數(shù)部分的數(shù)值，計(jì)算加權(quán)平均資本成本；

(4)計(jì)算2008年的投資資本增加；

(5)計(jì)算2008年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)；

(6)計(jì)算2008年的實(shí)體現(xiàn)金流量；

(7)假設(shè)加權(quán)平均資本成本不變，計(jì)算2008年初的企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值；

(8)計(jì)算2008年的經(jīng)濟(jì)增加值；

(9)計(jì)算甲公司2008年初經(jīng)濟(jì)增加值現(xiàn)值；

(10)計(jì)算甲公司2008年初的市場(chǎng)增加值；

(11)計(jì)算甲公司2008年初的市場(chǎng)價(jià)值；

(12)假設(shè)債務(wù)利率不變，計(jì)算2008年初的權(quán)益增加值；

(13)如果2008年的實(shí)際銷售增長(zhǎng)率高于2007年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，判斷2008年屬于哪種類型，應(yīng)該采取哪些財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

已知：

(P/A，3%，5)=45797，(P/A，4%，5)=44518

(P/S，3%，5)=Q8626，(P/S.4%.5)=Q8219

85.F公司是一個(gè)服裝生產(chǎn)企業(yè)，常年大批量生產(chǎn)甲、乙兩種工作服。產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程劃分為裁剪、縫紉兩個(gè)步驟，相應(yīng)設(shè)置裁剪、縫紉兩個(gè)車間。裁剪車間為縫紉車間提供半成品，經(jīng)縫紉車間加工最終形成產(chǎn)成品。甲、乙兩種產(chǎn)品耗用主要材料(布料)相同，且在生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次投入。所耗輔助材料(縫紉線和扣子等)由于金額較小，不單獨(dú)核算材料成本，而直接計(jì)入制造費(fèi)用。

F公司采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本。實(shí)際發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用在各種產(chǎn)品之間的分配方法是：材料費(fèi)用按定額材料費(fèi)用比例分配；生產(chǎn)工人薪酬和制造費(fèi)用按實(shí)際生產(chǎn)工時(shí)分配。月末完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間生產(chǎn)費(fèi)用的分配方法是：材料費(fèi)用按定額材料費(fèi)用比例分配；生產(chǎn)工人薪酬和制造費(fèi)用按定額工時(shí)比例分配。F公司8月份有關(guān)成本計(jì)算資料如下：

(1)甲、乙兩種產(chǎn)品定額資料：

(2)8月份甲產(chǎn)品實(shí)際完工入庫(kù)產(chǎn)成品2000套；

(3)8月份裁剪車間、縫紉車間實(shí)際發(fā)生的原材料費(fèi)用、生產(chǎn)工時(shí)數(shù)量以及生產(chǎn)工人薪酬、制造費(fèi)用如下：

(4)裁剪車間和縫紉車間甲產(chǎn)品的期初在產(chǎn)品成本如下：

要求：(1)將裁剪車間和縫紉車間8月份實(shí)際發(fā)生的材料費(fèi)用、生產(chǎn)工人薪酬和制造費(fèi)用在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分配。

(2)編制裁剪車間和縫紉車間的甲產(chǎn)品成本計(jì)算單，結(jié)果填入給定的“甲產(chǎn)品成本計(jì)算單”中。

(3)編制甲產(chǎn)品的成本匯總計(jì)算表，結(jié)果填入給定的“甲產(chǎn)品成本匯總計(jì)算表”中。

答題卷：

(1)

(2)

裁剪車間

縫紉車間

(3)

參考答案

1.C銷售增長(zhǎng)率＝100/2017年?duì)I業(yè)收入＝8％

得：2017年?duì)I業(yè)收入＝1250（萬(wàn)元）

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)/營(yíng)業(yè)收入＝（2500－1875）/1250＝0.5

對(duì)外融資需求＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比×增加的營(yíng)業(yè)收入－可動(dòng)用的金融資產(chǎn)－留存收益增加額＝100×0.5－6－30＝14（萬(wàn)元）

綜上，本題應(yīng)選C。

2.A乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0．85，說(shuō)明乙方案的凈現(xiàn)值為負(fù)，因此乙方案經(jīng)濟(jì)上不可行。丁方案的內(nèi)含報(bào)酬率為10％小于設(shè)定折現(xiàn)率12％，因而丁方案經(jīng)濟(jì)上不可行。甲、丙方案的項(xiàng)目期限不同，因而只能求凈現(xiàn)值的等額年金才能比較方案的優(yōu)劣，甲方案凈現(xiàn)值的等額年金=1000×(A／P，12％，10)=177(萬(wàn)元)，丙方案凈現(xiàn)值的等額年金為150萬(wàn)元，甲方案凈現(xiàn)值的等額年金大于丙方案凈現(xiàn)值的等額年金，因此甲方案最優(yōu)。

3.AA【解析】每年的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=800×(1-25%)=600(萬(wàn)元)，第1年實(shí)體現(xiàn)金流量=600-100=500(萬(wàn)元)，第2年及以后的實(shí)體現(xiàn)金流量=600-0=600(萬(wàn)元)，企業(yè)實(shí)體價(jià)值=500/(1+8%)+600/8%/(1+8%)=7407(萬(wàn)元)。

4.A整體來(lái)說(shuō)，權(quán)益資金的資金成本大于負(fù)債資金的資金成本，對(duì)于權(quán)益資金來(lái)說(shuō)，由于普通股籌資方式在計(jì)算資金成本時(shí)還需要考慮籌資費(fèi)用，所以其資金成本高于留存收益的資金成本，即通常發(fā)行普通股的資金成本應(yīng)是最高的。

5.C零基預(yù)算方法的優(yōu)點(diǎn)是：不受已有費(fèi)用項(xiàng)目和開(kāi)支水平的限制；能夠調(diào)動(dòng)各方面降低費(fèi)用的積極性，有助于企業(yè)未來(lái)發(fā)展。增量預(yù)算方法的缺點(diǎn)是：(1)受原有費(fèi)用項(xiàng)目限制，可能導(dǎo)致保護(hù)落后；(2)滋長(zhǎng)預(yù)算中的“平均主義”和“簡(jiǎn)單化”；(3)不利于企業(yè)未來(lái)發(fā)展。

6.C解析：估算股票價(jià)值時(shí)的貼現(xiàn)率應(yīng)為必要報(bào)酬率，因?yàn)?，只有股票的預(yù)期報(bào)酬率高于投資人要求的必要報(bào)酬率，他才肯投資。必要的報(bào)酬率是該投資的機(jī)會(huì)成本，即用于其他投資機(jī)會(huì)可獲得的報(bào)酬率，通常要用市場(chǎng)利率來(lái)計(jì)量。國(guó)債的利息率一般認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益率，股票股價(jià)時(shí)不能作為貼現(xiàn)率。

7.C選項(xiàng)A，盈虧臨界點(diǎn)銷售量＝40000/(20－12)＝5000(件)；選項(xiàng)B，目前利潤(rùn)＝20000×(20－12)－40000＝120000(元)，如果銷量增加10%，利潤(rùn)＝20000×(1＋10%)×(20－12)－40000＝136000(元)，提高＝(136000－120000)/120000×100%＝13．33%，銷量敏感系數(shù)＝13．33%/10%＝1．33；選項(xiàng)C，盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率＝5000/20000×100%＝25%；選項(xiàng)D，安全邊際率＝1－25%＝75%。

8.A內(nèi)在市銷率=股利支付率×銷售凈利率／(股權(quán)資本成本-增長(zhǎng)率)=50％×16％／(8％-5％)=2．67。

9.B解析：對(duì)于分期付息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報(bào)酬率(即溢價(jià)發(fā)行的情形下)，如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(到期時(shí)間縮短)，債券的價(jià)值逐漸向面值回歸(即降低)。

10.C典型的融資租賃是長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的凈租賃，融資租賃最主要的財(cái)務(wù)特征是不可撤銷，所以本題答案是選項(xiàng)C。由于合同不可撤銷，使較長(zhǎng)的租賃期得到保障；由于租賃期長(zhǎng)且不可撤銷，出租人的租賃資產(chǎn)成本可以得到完全補(bǔ)償；由于不可撤銷，承租人會(huì)關(guān)心影響資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)壽命的維修和保養(yǎng)，因此大多采用凈租賃。

11.D凈投資資本=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，(金融資產(chǎn)-金融負(fù)債)計(jì)算得出的是凈金融資產(chǎn)。

12.D傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性表現(xiàn)在：①計(jì)算資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤(rùn)”不匹配；②沒(méi)有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益；③沒(méi)有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營(yíng)負(fù)債。選項(xiàng)D，權(quán)益凈利率＝凈利潤(rùn)/股東權(quán)益×100%，凈利潤(rùn)是專門(mén)屬于股東的，權(quán)益凈利率的分子分母匹配。

13.B本題考查管理用資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的分析。經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債。減少存貨投資會(huì)減少經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)，降低經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需求。故選項(xiàng)A錯(cuò)誤；原材料價(jià)格上漲，銷售利潤(rùn)率降低，銷售成本提高，流動(dòng)資產(chǎn)投資會(huì)增加，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需求也會(huì)增加，故選項(xiàng)B正確；市場(chǎng)需求減少，銷量額降低會(huì)減少流動(dòng)資產(chǎn)投資，進(jìn)而降低經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需求，故選項(xiàng)C錯(cuò)誤；長(zhǎng)期債券和短期借款都屬于金融負(fù)債，對(duì)增加經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本沒(méi)有影響，故選項(xiàng)D錯(cuò)誤。經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本更多的是用來(lái)計(jì)算相關(guān)的指標(biāo)，具體指標(biāo)的計(jì)算公式如下：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-資本支出

14.A

15.C研究保險(xiǎn)儲(chǔ)備的目的，就是要找到合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，使缺貨或供應(yīng)中斷損失和儲(chǔ)備成本之和最小。

16.D定期預(yù)算法是以固定不變的會(huì)計(jì)期間作為預(yù)算期間編制預(yù)算的方法。滾動(dòng)預(yù)算是在上期預(yù)算完成情況的基礎(chǔ)上，調(diào)整和編制下期預(yù)算，并將預(yù)算期間連續(xù)向后滾動(dòng)推移，使預(yù)算期間保持一定的時(shí)間跨度，本題選D。

17.A采取低正常股利加額外股利政策，在公司盈余較少或投資需要較多資金時(shí)，可維持設(shè)定的較低但正常的股利，股東不會(huì)有股利跌落感；若盈余大幅度增長(zhǎng)時(shí)，公司則可適度增發(fā)股利。

18.B凈投資=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加=350+經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加一經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加=350+800—200=950(萬(wàn)元)；根據(jù)“按照固定的負(fù)債率為投資籌集資本”可知：股權(quán)現(xiàn)金流量一稅后利潤(rùn)一(1一負(fù)債率)×凈投資=(稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一利息)×(1一所得稅率)一(1一負(fù)債率)×凈投資=(2000—60)×(1—30%)一(1—60%)×950=1358=380=978(萬(wàn)元)。

19.

20.C2009年1月3日出售對(duì)昌明公司35%的股權(quán)，持股比例變?yōu)?5%。處置部分的長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值=（3800-420-140）×35%/70%=1620（萬(wàn)元）。

21.A【解析】今年留存的利潤(rùn)=150-120=-30(萬(wàn)元)，今年的凈利潤(rùn)=30÷40%=75(萬(wàn)元)，根據(jù)“今年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)”可知，今年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=今年的銷售增長(zhǎng)率=20%，所以，上年的凈利潤(rùn)=75÷(1+20%)=62．5(萬(wàn)元)。

22.B股利支付率＝0.2/1×100%＝20%，增長(zhǎng)率為6%，股票的貝他系數(shù)＝0.8×11%/8%＝1.1，股權(quán)資本成本＝3%+1.1×5%＝8.5%，內(nèi)在市盈率＝20%/（8.5%-6%）＝8。

【該題針對(duì)“相對(duì)價(jià)值法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

23.A解析：在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本；在隨機(jī)模式下，最優(yōu)現(xiàn)金返回線的計(jì)算式中涉及有價(jià)證券的日利息率(即考慮了持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本)，由此可知，該模式中也涉及現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。所以，本題選擇A。

24.B在激進(jìn)型政策下，長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本小于永久性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)，因而臨時(shí)性負(fù)債不僅要滿足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，而且要滿足永久性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的部分需要。

25.C【答案】C

【解析】總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)12%=10%×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=1．2

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360／1．2=300(天)。

26.B生產(chǎn)預(yù)算以實(shí)物量指標(biāo)反映預(yù)算期的生產(chǎn)量，不涉及現(xiàn)金收支，該預(yù)算是所有日常業(yè)務(wù)結(jié)算中唯一只使用實(shí)物量計(jì)量單位的預(yù)算。

27.AA【解析】在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，股利增長(zhǎng)率一可持續(xù)增長(zhǎng)率一股東權(quán)益增長(zhǎng)率，所以，股利增長(zhǎng)率(g)為6%，股利收益率=預(yù)計(jì)下一期股利(D1)／當(dāng)前股價(jià)(P0)=2×(1+6%)/20=10.6%，期望報(bào)酬率=D1/P0+g=10.6%+6%=16.6%。

28.D【答案】D

【解析】第一年所需經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=50-l5=35(萬(wàn)元)

首次經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本投資額=35-0=35(萬(wàn)元)第二年所需經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=80-30=50(萬(wàn)元)第二年經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本投資額=本年經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需用額－上年經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需用額=50-35=15(萬(wàn)元)經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本投資合計(jì)=15+35=50(萬(wàn)元)。

29.AA公司因銷售電腦對(duì)2008年度利潤(rùn)總額的影響=（1000-120）×（4500-4000）=440000（元），由此應(yīng)確認(rèn)的應(yīng)交所得稅=440000×25%=110000（元）。

30.D社會(huì)責(zé)任指企業(yè)對(duì)于超出法律和公司治理規(guī)定的對(duì)利益相關(guān)者最低限度義務(wù)之外的、屬于道德范疇的責(zé)任，A選項(xiàng)不準(zhǔn)確，“基本利益要求”可在一定程度上等同于企業(yè)“最低限度義務(wù)”，因此滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求不算道德范疇的內(nèi)容。8選項(xiàng)也不正確，提供勞動(dòng)合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)法律責(zé)任，提供勞動(dòng)合同規(guī)定之外的職工福利才是社會(huì)責(zé)任。企業(yè)可能在依法經(jīng)營(yíng)的前提下從事不利社會(huì)的行為，因此c選項(xiàng)也不正確。履行社會(huì)責(zé)任有利于企業(yè)的長(zhǎng)期生存與發(fā)展，D選項(xiàng)正確。

31.CC【解析】假設(shè)借入X萬(wàn)元，則6月份支付的利息=(100+X)×1%，則：x-50-(100+x)×1%≥10X≥61.62(萬(wàn)元)x為1萬(wàn)元的整數(shù)倍可得，X最小值為62，即應(yīng)向銀行借款的最低金額為62萬(wàn)元。

32.D一年中資產(chǎn)的收益＝1.2＋（30-21）＝10.2（元），股票的收益率＝10.2/21×100%＝48.57%，股息收益率＝1.2/21×100%＝5.71%，資本利得＝30-21＝9（元）。

33.B職工薪酬屬于按經(jīng)濟(jì)性質(zhì)分類的費(fèi)用要素，直接材料、直接人工、燃料和動(dòng)力屬于按照經(jīng)濟(jì)用途分類的成本項(xiàng)目。

34.C【答案】C

【解析】強(qiáng)調(diào)股東財(cái)富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會(huì)有股東利益，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤；企業(yè)的目標(biāo)和社會(huì)的目標(biāo)有許多方面是一致的，但也有不一致的地方，如企業(yè)為了獲利，可能生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品等，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤；長(zhǎng)期投資的主要目的不是獲取長(zhǎng)期資產(chǎn)的再出售收益，而是要使用這些資產(chǎn)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

35.D【正確答案】D

【答案解析】相關(guān)比率，是以某個(gè)項(xiàng)目和與其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對(duì)比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系。比如，將負(fù)債總額與資產(chǎn)總額進(jìn)行對(duì)比，可以判斷企業(yè)長(zhǎng)期償債能力。

【該題針對(duì)“財(cái)務(wù)分析的方法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

36.C上市公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富最大化，股票價(jià)格代表了股東財(cái)富，因此，股價(jià)高低反映了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。

37.D選項(xiàng)A屬于投資中心業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，但投資報(bào)酬率是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，容易導(dǎo)致投資中心的狹隘本位傾向；選項(xiàng)B、C不屬于投資中心業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，因其未考慮投資效果。所以本題的答案為選項(xiàng)D。

38.B本題主要考核的是期權(quán)的基本知識(shí)，只要對(duì)教材熟悉，是比較容易拿分的。

39.C債券到期收益率是指以特定價(jià)格購(gòu)買債券并持有至到期日所能獲得的報(bào)酬率，它是使未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率。

購(gòu)買價(jià)格＝利息×年金現(xiàn)值系數(shù)＋本金×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

選項(xiàng)A錯(cuò)誤，其沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，其沒(méi)有考慮本金部分；

選項(xiàng)C正確，債券的到期收益率的計(jì)算方法與投資項(xiàng)目資本預(yù)算中計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率的方法相同，因此債券的到期收益率也可以理解為債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，到期收益率對(duì)于任何付息方式的債券都可以計(jì)算。

綜上，本題應(yīng)選C。

40.C企業(yè)所有者作為投資人，關(guān)心其資本的餌值和增值狀況，因此較為重視企業(yè)獲利能力指標(biāo)。

41.ABC投資于實(shí)物資產(chǎn)，經(jīng)常可以增加投資人的選擇權(quán)，這種未來(lái)可以采取某種行動(dòng)的權(quán)利而非義務(wù)是有價(jià)值的，它們被稱為實(shí)物期權(quán)。常見(jiàn)的實(shí)物期權(quán)包括擴(kuò)張期權(quán)、時(shí)機(jī)選擇期權(quán)和放棄期權(quán)。

42.CD選項(xiàng)c屬于修正的MM理論的觀點(diǎn)；選項(xiàng)D屬于無(wú)稅的MM理論。

43.ABD選項(xiàng)C應(yīng)是可以改造為人為利潤(rùn)中心，因?yàn)樽匀焕麧?rùn)中心必須是直接面對(duì)市場(chǎng)對(duì)外銷售產(chǎn)品而取得收入，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

44.BCD在債務(wù)合同中引入限制性條款將增加債務(wù)代理收益，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；當(dāng)企業(yè)自由現(xiàn)金流相對(duì)富裕時(shí)，提高債務(wù)籌資比例，增加了債務(wù)利息固定性支出在自由現(xiàn)金流量中的比例，實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)理的自利性機(jī)會(huì)主義行為的制約，選項(xiàng)B正確；當(dāng)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東如果預(yù)見(jiàn)采納凈現(xiàn)值為正的新投資項(xiàng)目會(huì)以犧牲自身利益為代價(jià)補(bǔ)償債權(quán)人，股東就缺乏積極性投資該項(xiàng)目，將導(dǎo)致投資不足問(wèn)題，選項(xiàng)C正確；當(dāng)企業(yè)陷人財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東選擇高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目提高了債務(wù)資金的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)水平，降低了債務(wù)價(jià)值，這種通過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的過(guò)度投資實(shí)現(xiàn)把債權(quán)人的財(cái)富轉(zhuǎn)移到股東手中的現(xiàn)象被稱為“資產(chǎn)替代問(wèn)題”，選項(xiàng)D正確。

45.ABC【答案】ABC

【解析】空頭和多頭彼此是零和博弈，所以選項(xiàng)A、B、C的說(shuō)法均正確；對(duì)于空頭看跌期權(quán)而言，股票市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，凈收入為0，所以選項(xiàng)D不正確。

46.ABC根據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的分解，凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，而權(quán)益乘數(shù)=1/（1－資產(chǎn)負(fù)債率）。

47.ABCD按照發(fā)行人不同，債券分為以下類別：

①政府債券；

②地方政府債券；

③公司債券；

④國(guó)際債券。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

48.ACD經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝[（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）×銷量]/[（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）×銷量－固定成本]，所以所得稅并沒(méi)有影響。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

49.ACD普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)：(1)沒(méi)有固定利息負(fù)擔(dān)；(2)沒(méi)有固定到期日，不用償還；(3)籌資風(fēng)險(xiǎn)??；(4)能增加公司的信譽(yù)；(5)籌資限制少。普通股籌資的缺點(diǎn)：(1)資金成本較高；(2)容易分散控制權(quán)。選項(xiàng)D屬于股票上市的不利影響。

50.BD在內(nèi)含增長(zhǎng)的情況下，外部融資額為0，只靠?jī)?nèi)部積累支持銷售增長(zhǎng)，因此，選項(xiàng)A、C的說(shuō)法正確；在內(nèi)含增長(zhǎng)的情況下，經(jīng)營(yíng)負(fù)債可以增加，因此，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；在內(nèi)含增長(zhǎng)的情況下，可以用增加的留存收益滿足資金需求，留存收益增加會(huì)增加股東權(quán)益，因此，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

51.BC選項(xiàng)A不符合題意，如果中間產(chǎn)品存在非完全競(jìng)爭(zhēng)的外部市場(chǎng)，可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價(jià)格，如果中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的情況下，市場(chǎng)價(jià)格減去對(duì)外的銷售費(fèi)用，是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格；

選項(xiàng)B符合題意，在談判者之間共享所有的信息資源，能使協(xié)商價(jià)格接近一方的機(jī)會(huì)成本，如雙方都接近機(jī)會(huì)成本則更為理想；

選項(xiàng)C符合題意，當(dāng)雙方談判可能導(dǎo)致公司的非最優(yōu)決策時(shí)，最高管理層要進(jìn)行干預(yù)，對(duì)于雙方不能自行解決的爭(zhēng)論有必要進(jìn)行調(diào)解，但是，這種干預(yù)必須是有限的、得體的，不能使整個(gè)談判變成上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)裁決一切問(wèn)題；

選項(xiàng)D不符合題意，在制定以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格時(shí)，準(zhǔn)確的中間產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本資料不是必要的。

綜上，本題應(yīng)選BC。

52.AD分批法下，產(chǎn)品成本的計(jì)算與生產(chǎn)周期相關(guān)聯(lián)，因此產(chǎn)品成本計(jì)算是不定期的，所以選項(xiàng)A正確；在計(jì)算產(chǎn)品成本時(shí)，一般不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費(fèi)用的分配問(wèn)題。但在某些特殊情況下，如在批內(nèi)產(chǎn)品跨月陸續(xù)完工的時(shí)候，月末計(jì)算成本時(shí)，一部分產(chǎn)品已完工，另一部分尚未完工，這時(shí)就要在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用，以便計(jì)算完工產(chǎn)品成本和月末在產(chǎn)品成本，故并非分批法下，月末都無(wú)須進(jìn)行在產(chǎn)品與完工產(chǎn)品之間的費(fèi)用分配，如上述的特殊情況，即需進(jìn)行在產(chǎn)品與完工產(chǎn)品的費(fèi)用分配，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤；由于冶金、紡織、造紙并不是單件小批生產(chǎn)，故選項(xiàng)C與題意不符，不可選??；產(chǎn)品成本計(jì)算的品種法，是按照產(chǎn)品品種計(jì)算產(chǎn)品成本的一種方法，是產(chǎn)品成本計(jì)算中最一般、最起碼的要求，品種法是最基本的成本計(jì)算方法，其他成本計(jì)算方法都是以品種法為基礎(chǔ)的，故選項(xiàng)D正確。

53.AB【解析】有價(jià)值的創(chuàng)意原則，主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目，還應(yīng)用于經(jīng)營(yíng)和銷售活動(dòng)。人盡其才，物盡其用是比較優(yōu)勢(shì)原則的應(yīng)用。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念是引導(dǎo)原則的應(yīng)用。

54.AD選項(xiàng)A說(shuō)法錯(cuò)誤，選項(xiàng)B說(shuō)法正確，附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用高于債務(wù)融資；

選項(xiàng)C說(shuō)法正確，認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格，一般比發(fā)行時(shí)的股價(jià)高出20%至30%；

選項(xiàng)D說(shuō)法錯(cuò)誤，認(rèn)股權(quán)證籌資的主要缺點(diǎn)是靈活性較差。

綜上，本題應(yīng)選AD。

55.ABCABC

到期日相同的期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，漲價(jià)的可能空間少，所以看漲期權(quán)的價(jià)格越低，而執(zhí)行價(jià)格越高，降價(jià)的可能空間多，看跌期權(quán)的價(jià)格越高。執(zhí)行價(jià)格相同的期權(quán)，到期時(shí)間越長(zhǎng)，期權(quán)的價(jià)格越高，無(wú)論看漲還是看跌期權(quán)都如此。

56.AB與激進(jìn)型籌資策略相比，保守型籌資策略下短期金融負(fù)債占企業(yè)全部資金來(lái)源的比例較小，所以舉債和還債頻率較低，蒙受短期利率變動(dòng)損失的風(fēng)險(xiǎn)也較低，選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤。

57.ABCD此題暫無(wú)解析

58.ABCD當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為一1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬率相對(duì)于另外的證券的報(bào)酬率獨(dú)立變動(dòng)。一般而言，多數(shù)證券的報(bào)酬率趨于同向變動(dòng)，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值。

59.ABCD選擇銀行時(shí)，重要的是要選用適宜的借款種類、借款成本和借款條件，此外還應(yīng)考慮下列有關(guān)因素：

（1）銀行對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的政策（選項(xiàng)A）；

（2）銀行對(duì)企業(yè)的態(tài)度（選項(xiàng)B）；

（3）貸款的專業(yè)化程度（選項(xiàng)C）；

（4）銀行的穩(wěn)定性（選項(xiàng)D）。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

60.ABCD在資本市場(chǎng)線上，在M點(diǎn)的左側(cè)同時(shí)投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合，在M點(diǎn)的右側(cè)僅投資市場(chǎng)組合，由此可知，A的說(shuō)法正確；當(dāng)資產(chǎn)報(bào)酬率并非完全正相關(guān)時(shí)，分散化投資可以分散風(fēng)險(xiǎn)，但是不會(huì)分散收益，由此可知，B的說(shuō)法正確；投資組合的期望報(bào)酬率是組合內(nèi)各項(xiàng)資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，所以c正確；有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合屬于無(wú)效組合，由此可知，D的說(shuō)法正確。

61.BD解析：約束性固定成本是不能通過(guò)當(dāng)前的管理決策行動(dòng)加以改變的固定成本；約束性固定成本給企業(yè)帶來(lái)的是持續(xù)一定時(shí)間的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，而不是產(chǎn)品。因此，它實(shí)質(zhì)上是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力成本，而不是產(chǎn)品成本。

62.CD【正確答案】：CD

【答案解析】：根據(jù)二因素分析法，固定制造費(fèi)用差異分為耗費(fèi)差異和能量差異，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；固定制造費(fèi)用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實(shí)際工時(shí)之差，與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率的乘積，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；固定制造費(fèi)用的實(shí)際金額與固定制造費(fèi)用預(yù)算金額之間的差額，稱為固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；固定制造費(fèi)用能量差異反映實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)未能達(dá)到生產(chǎn)能量而造成的損失，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法錯(cuò)誤。

【該題針對(duì)“標(biāo)準(zhǔn)成本的差異分析”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

63.AB選項(xiàng)A說(shuō)法正確，在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值與無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值相等，即企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)，企業(yè)加權(quán)平均資本成本與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；

選項(xiàng)B說(shuō)法正確，在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為權(quán)益成本隨著財(cái)務(wù)杠桿提高而增加；

選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤，在考慮所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨著負(fù)債比例的增加而降低；

選項(xiàng)D說(shuō)法錯(cuò)誤，一個(gè)有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益成本比無(wú)企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益成本低，其原因是多乘一個(gè)（1－企業(yè)所得稅稅率）。

綜上，本題應(yīng)選AB。

64.ACD股利無(wú)關(guān)論的假設(shè)條件有：

（1）公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解（選項(xiàng)A）；

（2）不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用；

（3）不存在個(gè)人或公司所得稅；

（4）不存在信息不對(duì)稱（選項(xiàng)C）；

（5）經(jīng)理與外部投資者之間不存在代理成本（選項(xiàng)D）。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

65.ABD銷售息稅前利潤(rùn)率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，所以選項(xiàng)A、B的措施可以提高銷售息稅前利潤(rùn)率；降低盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率和變動(dòng)成本率可以提高安全邊際率和邊際貢獻(xiàn)率，所以選項(xiàng)C、D的措施也可以提高銷售息稅前利潤(rùn)率。

66.ACDE解析：本題的考點(diǎn)是相對(duì)價(jià)值模型之間的比較。市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)的增長(zhǎng)潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)資本成本),這三個(gè)因素類似的企業(yè),才會(huì)具有類似的市盈率；市凈率的驅(qū)動(dòng)因素有權(quán)益報(bào)酬率、股利支付率、增長(zhǎng)率和風(fēng)險(xiǎn),這四個(gè)比率類似的企業(yè),會(huì)有類似的市凈率；收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率和股權(quán)成本,這四個(gè)比率相同的企業(yè),會(huì)有類似的收入乘數(shù)。

67.ABC【正確答案】：ABC

【答案解析】：調(diào)整現(xiàn)金流量法是把不確定的現(xiàn)金流量調(diào)整為確定的現(xiàn)金流量，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法錯(cuò)誤；調(diào)整現(xiàn)金流量法去掉了現(xiàn)金流量中的全部風(fēng)險(xiǎn)，所以，使用的折現(xiàn)率是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，因此，選項(xiàng)B、C的說(shuō)法錯(cuò)誤。

【該題針對(duì)“項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)處置的一般方法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

68.ABD如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng)，可以通過(guò)溢價(jià)或折價(jià)調(diào)節(jié)發(fā)行價(jià)，而不應(yīng)修改票面利率。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

69.ABMM理論認(rèn)為，在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，負(fù)債企業(yè)的價(jià)值與無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值相等，即無(wú)論企業(yè)是否負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)，而計(jì)算企業(yè)價(jià)值時(shí)的折現(xiàn)率是加權(quán)平均資本成本，因此，企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，即與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)A正確；根據(jù)無(wú)稅MM理論的命題Ⅱ的表達(dá)式可知，選項(xiàng)B正確；根據(jù)有稅MM理論的命題Ⅱ的表達(dá)式可知，選項(xiàng)D錯(cuò)誤；在考慮所得稅的情況下，債務(wù)利息可以抵減所得稅，隨著負(fù)債比例的增加，債務(wù)利息抵稅收益對(duì)加權(quán)平均資本成本的影響增大，企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨著負(fù)債比例的增加而降低，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

70.ABC資本市場(chǎng)線中，市場(chǎng)均衡點(diǎn)的確定獨(dú)立于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，取決于各種可能風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差，而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率會(huì)影響期望報(bào)酬率，所以選項(xiàng)A、B、C正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

71.(1)適中型籌資政策的特點(diǎn)是：盡可能貫徹籌資的匹配原則，即長(zhǎng)期投資由長(zhǎng)期資金支持，短期投資由短期資金支持。具體而言，對(duì)于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，用臨時(shí)性負(fù)債籌集資金，也就是利用短期銀行借款等短期金融負(fù)債工具取得資金；對(duì)于穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)需求和長(zhǎng)期資產(chǎn)，用權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債籌集，即：長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)=股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債以此為標(biāo)準(zhǔn)，保守型籌資政策則更為保守或安全；而激進(jìn)型籌資政策則更冒進(jìn)或不安全。具體而言，保守型籌資政策的特點(diǎn)是：短期金融負(fù)債只融通部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)和全部穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期資金來(lái)源支持。極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來(lái)自于長(zhǎng)期資金來(lái)源。激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)是：短期金融負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長(zhǎng)期性資產(chǎn)的資金需要。極端激進(jìn)的籌資政策是全部穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)都采用短期借款。也就是說(shuō)，在保守型籌資政策下：長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)＜股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債＜p=""＞在激進(jìn)型籌資政策下：長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)＞股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債根據(jù)上述定義判斷，企業(yè)A、B、C的籌資政策分別屬于適中型籌資政策、保守型籌資政策、激進(jìn)型籌資政策。(2)易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債)一長(zhǎng)期資產(chǎn)]／經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)高峰期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／(300+200)=60％易變現(xiàn)率B=(900—500)／(300+200)=80％易變現(xiàn)率C=(700—500)／(300+200)=40％低谷期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／300=100％易變現(xiàn)率B=(900—500)／300=133％易變現(xiàn)率C=(700—500)／300=67％(3)一般而言，適中型籌資政策資金來(lái)源和運(yùn)用在期限上相互一致，有助于實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金于實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)的預(yù)期和安排。在實(shí)踐中，資金來(lái)源和資產(chǎn)有效期的匹配，通常只是一種戰(zhàn)略性的考慮，而不是嚴(yán)格匹配。企業(yè)可以根據(jù)利率預(yù)期等而調(diào)整短期和長(zhǎng)期資金的運(yùn)用。無(wú)論如何，作為適中型籌資政策，其對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)適中，資本成本也居中。保守型籌資政策下，長(zhǎng)期資金比重大，短期金融負(fù)債比重小，即易變現(xiàn)率較大。由于短期金融負(fù)債所占比重較小，所以企業(yè)債務(wù)償還的壓力和風(fēng)險(xiǎn)較低；但同時(shí)，長(zhǎng)期負(fù)債資本成本高，而且經(jīng)營(yíng)淡季時(shí)富裕資金仍需負(fù)擔(dān)利息，從而資本成本高，影響企業(yè)收益。可以說(shuō)，保守型籌資政策相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低。激進(jìn)型籌資政策下，長(zhǎng)期資金比重小，短期金融負(fù)債比重大，因此資本成本較低。但是同時(shí)，企業(yè)用短期金融負(fù)債滿足長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金需要，必然需要經(jīng)常借新債還舊債，從而加大籌資困難和風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能因?yàn)榧毙栀Y金而被迫接受高成本的資金。可以說(shuō)，激進(jìn)型籌資政策相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和收益均較高。(1)適中型籌資政策的特點(diǎn)是：盡可能貫徹籌資的匹配原則，即長(zhǎng)期投資由長(zhǎng)期資金支持，短期投資由短期資金支持。具體而言，對(duì)于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，用臨時(shí)性負(fù)債籌集資金，也就是利用短期銀行借款等短期金融負(fù)債工具取得資金；對(duì)于穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)需求和長(zhǎng)期資產(chǎn)，用權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債籌集，即：長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)=股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債以此為標(biāo)準(zhǔn)，保守型籌資政策則更為保守或安全；而激進(jìn)型籌資政策則更冒進(jìn)或不安全。具體而言，保守型籌資政策的特點(diǎn)是：短期金融負(fù)債只融通部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)和全部穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期資金來(lái)源支持。極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來(lái)自于長(zhǎng)期資金來(lái)源。激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)是：短期金融負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長(zhǎng)期性資產(chǎn)的資金需要。極端激進(jìn)的籌資政策是全部穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)都采用短期借款。也就是說(shuō)，在保守型籌資政策下：長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)＜股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債在激進(jìn)型籌資政策下：長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)＞股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債根據(jù)上述定義判斷，企業(yè)A、B、C的籌資政策分別屬于適中型籌資政策、保守型籌資政策、激進(jìn)型籌資政策。(2)易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債)一長(zhǎng)期資產(chǎn)]／經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)高峰期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／(300+200)=60％易變現(xiàn)率B=(900—500)／(300+200)=80％易變現(xiàn)率C=(700—500)／(300+200)=40％低谷期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／300=100％易變現(xiàn)率B=(900—500)／300=133％易變現(xiàn)率C=(700—500)／300=67％(3)一般而言，適中型籌資政策資金來(lái)源和運(yùn)用在期限上相互一致，有助于實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金于實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)的預(yù)期和安排。在實(shí)踐中，資金來(lái)源和資產(chǎn)有效期的匹配，通常只是一種戰(zhàn)略性的考慮，而不是嚴(yán)格匹配。企業(yè)可以根據(jù)利率預(yù)期等而調(diào)整短期和長(zhǎng)期資金的運(yùn)用。無(wú)論如何，作為適中型籌資政策，其對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)適中，資本成本也居中。保守型籌資政策下，長(zhǎng)期資金比重大，短期金融負(fù)債比重小，即易變現(xiàn)率較大。由于短期金融負(fù)債所占比重較小，所以企業(yè)債務(wù)償還的壓力和風(fēng)險(xiǎn)較低；但同時(shí)，長(zhǎng)期負(fù)債資本成本高，而且經(jīng)營(yíng)淡季時(shí)富裕資金仍需負(fù)擔(dān)利息，從而資本成本高，影響企業(yè)收益。可以說(shuō)，保守型籌資政策相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低。激進(jìn)型籌資政策下，長(zhǎng)期資金比重小，短期金融負(fù)債比重大，因此資本成本較低。但是同時(shí)，企業(yè)用短期金融負(fù)債滿足長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金需要，必然需要經(jīng)常借新債還舊債，從而加大籌資困難和風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能因?yàn)榧毙栀Y金而被迫接受高成本的資金?？梢哉f(shuō)，激進(jìn)型籌資政策相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和收益均較高。

72.0平均收現(xiàn)期=70％×10+30％×50％×20+30％×50％×40=16(天)應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息：72％×(1200／360)×16×12％=4．6080(萬(wàn)元)

73.（1）計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入=4000×80%+50000×50%=28200(元)

（2）計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出=8000×70%+5000+8400+16000+900=35900(元)

（3）計(jì)算現(xiàn)金余缺

現(xiàn)金余缺=8000+28200-（35900+10000）=-9700(元)

(4)確定最佳資金籌措或運(yùn)用數(shù)額

銀行借款數(shù)額=5000+10000=15000(元)

(5)確定現(xiàn)金月末余額

現(xiàn)金月末余額=15000-9700=5300(元)

74.【答案】(1)

預(yù)計(jì)管理用資產(chǎn)負(fù)債表

【解析】2012年投資資本=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總計(jì)=1100(萬(wàn)元)

短期借款占投資資本的比重：110/1100=10%

長(zhǎng)期借款占投資資本的比重=220/1100=20%

2013年投資資本=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總計(jì)=1191萬(wàn)元

有息負(fù)債利息率=33/(110+220)=10%

2013年短期借款=1191×10%=119．1(萬(wàn)元)

2013年長(zhǎng)期借款=1191×20%=238．2(萬(wàn)元)

2013年有息負(fù)債借款利息=(119．1+238．2)×10%=35．73(萬(wàn)元)

2013年增加的投資資本=1191-1100=91(萬(wàn)元)

按剩余股利政策要求：

投資所需要的權(quán)益資金=91×70%=63．7(萬(wàn)元)

2013年應(yīng)分配股利=凈利潤(rùn)一投資所需要的權(quán)益資金=171．95-63．7=108．25(萬(wàn)元)

(2)2013年稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=198．75萬(wàn)元凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資=2013年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-2012年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=1191-1100=91(萬(wàn)元)所以：2013年企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)一凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資=198．75-91=107．75(萬(wàn)元)

2013年股權(quán)現(xiàn)金流量=股利一股權(quán)資本凈增加=108．25(萬(wàn)元)

2013年債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息一凈負(fù)債增加=35.73×(1-25%)-(357．3-330)=-0．50(萬(wàn)元)。

75.(1)預(yù)測(cè)期各年每股股權(quán)現(xiàn)金流量見(jiàn)下表：

年度第1年第2年第3年第4年第5年每股凈利6.67.267.998.799.67每股收入3336.339.9343.9248.31每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本