政府項目融資建議書

政府項目融資建議書政府融資服務項目建議書一、項目背景隨著近年來都市化水平的不停提高和國家4萬億的基礎設施建設政策的出臺，都市基礎設施建設規(guī)模不停擴大，所需要的建設資金日益增加。而本地政府重要的資金來源為財政、銀行和債券市場，現(xiàn)有的融資平臺由于受項目規(guī)模和項目本身性質的限制，如放款對象和規(guī)模受宏觀調控影響大、融資金額和時間與實際建設用款進度不匹配、資金用途規(guī)定嚴格、抵質押物規(guī)定嚴格且折扣率高、有項目資本金及項目融資比例限制等，影響融資效率。原有的融資渠道和規(guī)模不能較好、很及時的滿足政府的融資需求，現(xiàn)在各地政府的財力面臨很大的資金壓力，因此搭建新的融資平臺拓寬融資渠道是現(xiàn)在政府亟待要解決的問題。鑒于此，要最后達成多渠道的靈活融資和寬松的資金環(huán)境，我們建議政府整合現(xiàn)有的資源，采用涉及國有資產(chǎn)清理、資產(chǎn)注入和資產(chǎn)重組等方法，搭建都市建設新的融資平臺。通過重組和聚集本地政府的優(yōu)質資產(chǎn)，盤活現(xiàn)有國有資產(chǎn)，運用公司債券發(fā)行、銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、銀團授信、貸款等多個直接和間接融資方式，擴大融資渠道、減少融資成本、提高融資規(guī)模，形成一種優(yōu)質的、受投資者和債權人歡迎的融資平臺，并利于政府最大程度的運用本身資產(chǎn)和資源，靈活的獲得比較寬松的資金環(huán)境。二、項目介紹1、項目目的通過搭建新的融資平臺，以實現(xiàn)下列目的：一是推動都市化發(fā)展戰(zhàn)略的實施，增進都市功效完備，加緊都市更新步伐，提高經(jīng)營都市水平；二是進一步深化國有公司改革，運用資本經(jīng)營手段，增進存量資產(chǎn)構造調節(jié)和資源優(yōu)化配備，實現(xiàn)資本經(jīng)營與都市經(jīng)營的有機結合；三是增強公司融資和提高保障供應能力，為社會提供符合原則的公共產(chǎn)品和服務；四是確保國有資產(chǎn)保值增值。一言以蔽之，就是運用優(yōu)質資產(chǎn)、形成優(yōu)質平臺，從根本上解決本地政府整體都市建設步伐中，因與財政收支難以完全期限匹配，帶來的資金問題。既保障本地都市建設進程，又優(yōu)化經(jīng)營都市水平。2、提供的服務組建政府項目財務顧問團體，作為牽頭人，將參加設計切實可行的、滿足本地政府規(guī)定的一攬子重組融資解決方案。引入涉及券商、會計師事務所、律師事務所、資產(chǎn)評定機構以及外部評級機構等在內的中介機構和專業(yè)人士。牽頭重構成立新的融資平臺，完畢資產(chǎn)篩選和注入，優(yōu)化財務報表。牽頭設計和運用公司債券發(fā)行、銀團授信、銀行理財產(chǎn)品出售、各類信托計劃等直接或間接融資工具，解決政府的資金需求，我行有成功為本地政府融資的豐富經(jīng)驗，可為本地政府提供綜合性的融資財務顧問服務。項目流程建議1、選擇及引入優(yōu)秀中介機構（券商、會計師事務所、律師事務所和評級機構等）及專業(yè)人員；2、設立新公司作為此后的融資平臺，以債券發(fā)行為切入點，調查清理國有資產(chǎn)，進行公司重組。建議政府從資產(chǎn)清理和資產(chǎn)重組開始，搭建一種資產(chǎn)規(guī)模足夠、資產(chǎn)狀況良好（生息資產(chǎn)為主）、財務指標優(yōu)越、能獲得評級機構較高評級、能獲得銀行較高信用評價和授信的融資平臺。政府通過清理國有資產(chǎn)——選擇優(yōu)質公司進行公司重組整合資產(chǎn)——逐步擴大銀行授信——嘗試擴大其它融資渠道（如信托貸款、理財產(chǎn)品出售等）——繼續(xù)項目投資、擴大資產(chǎn)體量——再擴大融資，逐步達成滿足發(fā)行公司債券的資產(chǎn)規(guī)模規(guī)定和財務數(shù)據(jù)規(guī)定。最后實現(xiàn)或靠近政府的目的。在做好重組公司的架構設立、原有公司的人員解決、資產(chǎn)注入的狀況分析、注入資產(chǎn)的選擇中，按照下列幾個原則選擇資產(chǎn)和搭配資源：一以實物資產(chǎn)與現(xiàn)金出資相結合，減輕出資壓力；二為融資需求盡量做大凈資產(chǎn)，為籌資做準備；三是注入資產(chǎn)需優(yōu)質，或為生息資產(chǎn)或后來容易變現(xiàn)，能成為實際建設資金；四是正當合規(guī)出資，兼顧稅務成本。通過資產(chǎn)注入的方式擴大新平臺的資產(chǎn)總量，持續(xù)提供后續(xù)發(fā)展?jié)摿?，提高公司質地，優(yōu)化資產(chǎn)負債表，優(yōu)化財務數(shù)據(jù)。（初步規(guī)定見附件一）3、新平臺融資在完畢重組之后，新融資平臺主業(yè)范疇、組織架構、資產(chǎn)、財務狀況均兼顧了銀行融資、外部評級、長短期債券發(fā)行的需要和原則，為下一步融資奠定基礎。下面介紹幾個融資渠道：1)長久資金的可持續(xù)的融資渠道－公司債券公司債是指公司根據(jù)法定程序公開發(fā)行并商定在一定時限內還本付息的有價證券，由中央政府部門所屬機構、國有獨資公司或國有控股公司發(fā)行。發(fā)行公司債券是公司有效運用社會資金，開展直接融資的重要渠道。我國公司債發(fā)債資金的用途重要限制在固定資產(chǎn)投資和技術革新改造方面，并與政府部門審批的項目直接相聯(lián)。通過公司債能融到多少資金，前提條件是看融資平臺的凈資產(chǎn)有多少，公司全部債券總和不得超出凈資產(chǎn)的40%。我們篩選好融資項目，篩選的原則按項目本身收入、項目的綜合還款能力和外部產(chǎn)生的收益，同時要盡最大力量提高發(fā)債主體的等級以達成發(fā)債的規(guī)定和減少成本，為政府獲得長久的建設資金。（發(fā)行具體規(guī)定見附件二）2)各家銀行的穩(wěn)定融資渠道—銀團授信、貸款在我國現(xiàn)在現(xiàn)有的政策和資我市場狀況下，銀行直接融資仍然是公司和都市建設融資的重要渠道。通過重組，凈資產(chǎn)提高，資產(chǎn)質量得到改善，各家銀行對新的融資平臺的評級和授信額度勢必將會提高，通過銀團借款能夠極大的彌補其項目資金缺口。3)中期資金的可調節(jié)的融資渠道A信托計劃：重組期間和將來新公司運行過程中，首先，我行能夠發(fā)行股權類信托理財產(chǎn)品，募資資金以股權形式增加新公司的資本金，優(yōu)化其資本構造，增強其融資能力，減少融資成本，然后簽定股權回購合同，確保政府對新公司的控制權不變，增加新公司的中期資金；另首先可能受多個國家和銀行等政策的影響，公司面臨著資金無法從其它渠道進行融資，我們能夠通過信托公司為公司尋找資金，解決公司的應急資金和中期資金。B中期票據(jù)：中期票據(jù)，是指含有法人資格的非金融公司（下列簡稱公司）在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行的，商定在一定時限還本付息的債務融資工具。中期票據(jù)實施注冊制，時間成本低；中期票據(jù)發(fā)行期限現(xiàn)在為1-5年，后來可能、或更長，能夠滿足政府中長久資金需求；融資用途靈活，可用作資本金投入，政府可根據(jù)實際需要，采用多次、小額的靈活發(fā)行方式，同一次注冊下的中期票據(jù)能夠有不同的期限和定價。4)各類靈活、多變的短期融資工具A理財產(chǎn)品信托理財產(chǎn)品，是根據(jù)客戶的融資需求，我行為客戶安排資質優(yōu)良的信托公司，設立資金信托，發(fā)行信托受益憑證籌措資金，并將所籌資金向客戶發(fā)放信托貸款。其特點不是用銀行自有資金向客戶發(fā)放貸款，而是通過發(fā)行信托受益憑證籌措資金，并將所籌資金向客戶發(fā)放信托貸款。普通融資金額不超出10億元，期限為6-12個月。通過此信托理財產(chǎn)品的發(fā)行既滿足了政府的融資需求，又提高了本地政府的社會形象。B短期融資券短期融資券是公司根據(jù)中國人民銀行《短期融資券管理方法》規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易并商定在一定時限內還本付息的有價證券。融資券的期限最長不超出365天。發(fā)行融資券的公司可在最長久限內自主擬定每期短期融資券的期限。短期融資券實施余額管理，待償還短期融資券余額不超出公司凈資產(chǎn)的40%；隨著新公司業(yè)務的發(fā)展，將來經(jīng)營性現(xiàn)金流的逐步充裕、財務狀況逐步優(yōu)化，將來考慮發(fā)行低成本、發(fā)行周期短的短期融資券。附件一：政府融資內部初步調查提綱理解需求，梳理在建及擬建項目梳理近3-5年內，政府主導的在建或擬建大型建設項目狀況。項目具體內容、立項狀況、計劃總投資額、初步擬定的資金來源、建設進度及資金分期投入計劃、項目收益（自償性收益及政策性受益）狀況，項目可能提供的擔保資產(chǎn)（例如形成土地、資產(chǎn)抵押）。關注年度用款計劃及資金缺口的年度分布不同，對年度資金需求的影響；關注項目各類資金到位進度（如財政撥款、土地拍賣等）與需求的匹配。初步測算單個項目形成分期、滾動開發(fā)的啟動資金需求。理解各項目效益，項目本身或配套政策所形成的項目產(chǎn)出狀況，項目能夠獲得的輔助性政策優(yōu)惠（稅收、土地收益等）。匯總形成項目清單。調查現(xiàn)有國資背景公司的狀況，調查可用作注資的優(yōu)質國有資產(chǎn)梳理市轄國資公司狀況，理解經(jīng)營狀況、資產(chǎn)狀況。采集各家公司近三年報表，初步收集現(xiàn)有財務數(shù)據(jù)：總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、注冊資金、凈利潤，股權關系，理解公司資產(chǎn)實際內容（重要資產(chǎn)形態(tài)和具體實物內容）。理解各家公司現(xiàn)在經(jīng)營范疇、實際經(jīng)營內容、經(jīng)營狀況、近三年的盈利點（含財政撥款）。匯總形成公司清單。調查政府可調度或支配的優(yōu)質國有資產(chǎn)，如：權證齊全的可拍賣土地，上市公司股權，道路、港口等有持續(xù)、穩(wěn)定收益的股權或收益權。調查資產(chǎn)現(xiàn)在歸屬、收益能力、對資產(chǎn)初步估價。匯總形成可用于注資的資產(chǎn)清單。初步選擇融資操作平臺根據(jù)公司行業(yè)、現(xiàn)有資產(chǎn)質地、歷年財務清晰度、經(jīng)營管理能力等規(guī)定選擇一家融資平臺（主體）。結合融資目的、融資規(guī)定選擇公司主體，明確通過改造、注資、重組或直接運用該公司作為融資主體。將政府擬建設項目納入該主體（控股或直接操作均可）。確保該主體有充足的可提供反擔保的資產(chǎn)，其財務狀況、資產(chǎn)實力、行業(yè)背景、發(fā)展?jié)摿Ψ蠂野l(fā)改委、人民銀行、銀監(jiān)會等有關部委的規(guī)定，符合銀行授信及擔保的規(guī)定，符合債券發(fā)行的關注選定平臺的經(jīng)營范疇、主業(yè)選擇、行業(yè)優(yōu)勢、政策扶植、人員模式以及下屬子公司狀況。關重視組模式下的主體改造及現(xiàn)有模式下的主體改造的利弊、優(yōu)缺及可行性。盡早擬定擬改造主體（平臺），擬定報表截止日（發(fā)債報送），確保盡快體現(xiàn)盈利能力。初步選定發(fā)債主體公司（含子公司）后，需盡快體現(xiàn)利潤。幾乎全部融資行為均需要提供近來三年財務數(shù)據(jù)，發(fā)債對近來三年平均利潤有明確規(guī)定（平均年利潤不低于債券一年的利息）。而政府類公司非營利性明顯，普遍存在無利潤或虧損狀況。為滿足發(fā)債審批、銀行授信審批、主體評級、項目評級等環(huán)節(jié)對過去年度利潤的規(guī)定，由于某些帳務調節(jié)的不可逆性，為完畢或后明年度的發(fā)債項目，務必在盡量的體現(xiàn)利潤（足夠滿足分攤到前2年）。附件二：政府類融資產(chǎn)品介紹債券類——涉及公司債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券。（一）公司債發(fā)行基本條件：1.公司規(guī)模規(guī)定：如果發(fā)行主體是《公司法》界定的公司，則根據(jù)《證券法》應當符合下列條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元；累計債券余額不超出公司凈資產(chǎn)的百分之四十；近來三年平均可分派利潤足以支付公司債券一年的利息；籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；債券的利率不超出國務院限定的利率水平（即：不大于或等于同期銀行定時存款利率的140%）；國務院規(guī)定的其它條件。2.發(fā)行規(guī)模：本次發(fā)行后累計各類債券余額總額不超出近來一期末凈資產(chǎn)的40%，且未被設定擔保或者采用保全方法的凈資產(chǎn)不少于本次發(fā)行后的累計債券余額；債券募集資金總額普通不超出項目總投資額的30%；發(fā)行前三年平均可分派利潤足以支付債券一年的利息?？紤]到債券發(fā)行成本中的中介費用普通采用固定費用模式，融資額度越大，對應的費率會越低。融資額度10億元，需要對應的公司凈資產(chǎn)要達成30億以上，中介費用在2‰左右。3.含有償債能力；4.公司經(jīng)濟效益良好；5、擔保規(guī)定：發(fā)行人在債券發(fā)行前應提供確保擔保，但中國人民銀行同意可免予擔保的除外。擔保工作經(jīng)中國人民銀行承認后方可發(fā)行債券。確保人應按照《擔保法》的規(guī)定以書面形式向債券認購人出具擔保函。確保人可規(guī)定發(fā)行人提供抵（質）押物進行反擔保。（二）公司債重要發(fā)行主體是上市公司（現(xiàn)在暫不考慮）（三）中期票據(jù)中期票據(jù)，是指含有法人資格的非金融公司（下列簡稱公司）在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行的，商定在一定時限還本付息的債務融資工具。發(fā)行中期票據(jù)的特點：由人民銀行授權中國銀行間債券市場交易商協(xié)會負責產(chǎn)品的注冊。與公司債和公司債相比，中期票據(jù)的注冊發(fā)行將較為簡便；發(fā)行對象為銀行間市場的機構投資者，涉及各類銀行、信用社、基金公司、證券公司、保險公司等，投資者類型廣泛，投資資金充裕；募集資金的使用靈活；發(fā)行備案文獻與發(fā)行短期融資券的發(fā)行備案文獻相似，易于操作；中期票據(jù)的期限現(xiàn)在為1－5年。后來可能、或更長；中期票據(jù)的發(fā)行利率按市場化的原則擬定。發(fā)行中期票據(jù)的條件：中期票據(jù)與短期融資券同樣也是一種債券，它與發(fā)行人其它債券的待償還余額應不超出發(fā)行人凈資產(chǎn)的40%；中期票據(jù)發(fā)行期限現(xiàn)在為1-5年，后來可能、或更長；已發(fā)行的32期中期票據(jù)發(fā)行主體全部為國有控股公司，且債項評級為AAA級。下一步將逐步向中心都市的國有控股公司推行，債項評級不低于AA+；采用交易商協(xié)會注冊、監(jiān)管機構備案的方式，不再逐項進行行政審核，注冊發(fā)行額度現(xiàn)在暫定原則為不少于20億元。政府背景公司的遴選原則：政府投融資平臺公司：1、凈資產(chǎn)規(guī)模在100億以上；2、主營業(yè)務收入占總收入比例超出60%，第一大主業(yè)收入占比超出主營業(yè)務收入50%；3、資產(chǎn)權屬清晰，公司含有經(jīng)營自主權。承當基礎產(chǎn)業(yè)建設、能源投資類公司及公用事業(yè)經(jīng)營公司：1、凈資產(chǎn)規(guī)模在30億以上；2、主營業(yè)務收入占總收入比例超出60%；第一大主業(yè)收入占比超出主營業(yè)務收入40%；3、資產(chǎn)權屬清晰，公司含有經(jīng)營自主權；4、在本地經(jīng)濟發(fā)展中占有突出地位，本地政府通過預算安排政府支出足夠用于支付債務本息。（四）短期融資券短期融資券是人民銀行針對公司債發(fā)行周期長的實際，為理解決公司短期融資，而推出的市場化程度比較高的，在銀行間債券市場發(fā)行交易的債券。由公司在銀行間債券市場發(fā)行短期融資券進行直接融資。短期融資券的融資成本低于其它債券，發(fā)行周期明顯短于其它債券（從需求提出到提款，需要60－90天左右）。人民銀行《短期融資券管理方法》規(guī)定的發(fā)行條件:是在中華人民共和國境內依法設立的公司法人；含有穩(wěn)定的償債資金來源，近來一種會計年度盈利；流動性良好，含有較強的到期償債能力；發(fā)行融資券募集的資金用于本公司生產(chǎn)經(jīng)營；近三年沒有違法和重大違規(guī)行為；近三年發(fā)行的融資券沒有延遲支付本息的情形；含有健全的內部管理體系和募集資金的使用償付管理制度；客戶所從事的行業(yè)不屬于國家宏觀調控行業(yè)，如排名20位之后的鋼鐵公司、房地產(chǎn)行業(yè)、水泥行業(yè)、電解鋁行業(yè)、鐵合金行業(yè)等發(fā)行成本涉及：發(fā)行利率（重要取決于資金市場短期利率狀況和發(fā)行人的資信，現(xiàn)在1年期短期融資券利率為4.9%-7.6%）、承銷費（由發(fā)行人與主承銷商協(xié)商擬定，但人民銀行規(guī)定承銷費費率不得低于0.4%）、登記托管和兌付費（支付給中央國債登記公司，發(fā)行額不超出30億登記托管費0.07‰、兌付費0.05‰）、其它中介機構費用（評價、律師、會計師事務所等）信托受益憑證A：信托計劃信托收益憑證是指根據(jù)客戶的融資需求，為客戶安排資質優(yōu)良的信托公司，設立資金信托，發(fā)行信托受益憑證籌措資金，并將所籌資金向客戶發(fā)放信托貸款。同時以信托受益憑證為投資產(chǎn)品，向機構(一對一產(chǎn)品)和個人發(fā)行理財產(chǎn)品。普通融資金額在3億元以上不超出10億元，期限為6-18個月(其中一對一方式發(fā)行,能夠長達2-3年)。融資成本：