論托賓稅的征收

論托賓稅的征收

一、金融市場(chǎng)環(huán)境惡化,導(dǎo)致全球一體化和國(guó)際資本流動(dòng)外匯的引入、利息、股票和期貨價(jià)格的變化可能是風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樵斐伤鼈冏儎?dòng)的原因不僅來(lái)自實(shí)際經(jīng)濟(jì)狀況的變化,還包括金融市場(chǎng)上人為的“炒作”,即與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有直接聯(lián)系的各種交易和投機(jī)活動(dòng)。1997年7月2日,以泰銖對(duì)美元的匯率一天內(nèi)暴跌十?dāng)?shù)個(gè)百分點(diǎn)為標(biāo)志,東亞金融危機(jī)爆發(fā),給亞洲經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊。這場(chǎng)危機(jī)的直接誘因就是大量外國(guó)短期資本的突然撤離,造成金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩和一些東亞國(guó)家貨幣的急速貶值。信用膨脹下的金融資產(chǎn)和交易產(chǎn)生的虛擬經(jīng)濟(jì),往往造成不能真正實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值的金融泡沫。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過(guò)熱增長(zhǎng)過(guò)程中從金融市場(chǎng)獲取大量資金,并再通過(guò)股票升值等形式造成金融資產(chǎn)的膨脹,加速了金融泡沫的積累。金融資產(chǎn)的膨脹會(huì)掩蓋實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過(guò)熱和供求失衡;會(huì)誤導(dǎo)投資者擴(kuò)大投資和消費(fèi);會(huì)促使更多的人到金融市場(chǎng)上去投機(jī)。結(jié)果當(dāng)泡沫破裂時(shí),實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)雙雙發(fā)生危機(jī)?，F(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展與大量民間、私人資金的流入有很大關(guān)系。近年來(lái),因各種金融產(chǎn)品的發(fā)展,私人資產(chǎn)的金融化程度大為提高。雖然金融市場(chǎng)上存在著大量的炒作、投機(jī)活動(dòng),充滿(mǎn)了風(fēng)險(xiǎn),但其誘人的巨額收益仍吸引了大量資金。在我國(guó),現(xiàn)有相當(dāng)多的人購(gòu)買(mǎi)股票,個(gè)人資產(chǎn)中金融資產(chǎn)的比例不斷提高。這些大量的金融交易活動(dòng)屬于非生產(chǎn)性活動(dòng),本身并不能創(chuàng)造新的財(cái)富,其所獲的收益不是對(duì)現(xiàn)有財(cái)富的重新分配,就是對(duì)未來(lái)預(yù)期財(cái)富的透支。虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹實(shí)際上是以生產(chǎn)性資金減少為代價(jià)的。一個(gè)嚴(yán)重偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì),依賴(lài)過(guò)度膨脹的信用支持的金融市場(chǎng)像一個(gè)龐大的網(wǎng)絡(luò),分布于社會(huì)的個(gè)個(gè)角落。外匯、股票、期貨等金融產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng),直接影響到居民的資產(chǎn)、收益和消費(fèi)。在其價(jià)格上漲時(shí),投資者會(huì)將這些名義上的、不確定的收益視為其資產(chǎn)的增加,并導(dǎo)致過(guò)度消費(fèi)或過(guò)度舉債;當(dāng)價(jià)格下跌時(shí),投資者的行為則會(huì)逆轉(zhuǎn)。當(dāng)股價(jià)大幅度下跌時(shí),對(duì)投資的影響已經(jīng)不是消費(fèi)問(wèn)題而是生存問(wèn)題。金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩具有相當(dāng)大的突發(fā)性、擴(kuò)散效應(yīng)和放大效應(yīng),它會(huì)通過(guò)投資者的羊群效應(yīng)呈現(xiàn)出發(fā)散的、正反饋式的持續(xù)動(dòng)蕩,特別是金融市場(chǎng)積累了大量泡沫時(shí),其動(dòng)蕩對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的波及效應(yīng)和放大效應(yīng),將導(dǎo)致對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的災(zāi)難性后果。它不僅會(huì)造成大量企業(yè)破產(chǎn)或因流動(dòng)性問(wèn)題陷入困境,而且可能會(huì)使一個(gè)國(guó)家?guī)状伺Φ慕?jīng)濟(jì)成果和積累的財(cái)富毀于一旦,對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全構(gòu)成嚴(yán)重威脅。金融市場(chǎng)的全球一體化和國(guó)際資本的流動(dòng)會(huì)將外部的危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)到一個(gè)國(guó)家的內(nèi)部,而對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō),這一問(wèn)題又特別突出?，F(xiàn)在,隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快,國(guó)際資本流動(dòng)越來(lái)越頻繁,許多投機(jī)資本為了從外匯交易中獲利而頻頻交易。全球短期資本流動(dòng)無(wú)論是其絕對(duì)量還是與商品的國(guó)際流動(dòng)相比都在迅速攀升。過(guò)度的貨幣短期投機(jī)交易,會(huì)造成投機(jī)商對(duì)大量外匯的控制和各國(guó)中央銀行外匯管理失控,極易造成地區(qū)性甚至全球性金融動(dòng)蕩。同時(shí),由于發(fā)展中國(guó)家迅速發(fā)展、膨脹起來(lái)的金融市場(chǎng),在結(jié)構(gòu)上具有其脆弱性,對(duì)國(guó)際金融危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)的承受抵御能力較差,這樣,以美國(guó)為首的西方工業(yè)化國(guó)家,就可以利用它們?cè)趪?guó)際金融市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)地位,對(duì)發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行經(jīng)濟(jì)掠奪和金融危機(jī)的引燃。一是當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),其外匯、外債、外匯儲(chǔ)備和進(jìn)出口貿(mào)易額等增加,形成對(duì)美元需求相應(yīng)增長(zhǎng)時(shí),使美元價(jià)格上升,來(lái)分享其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果;二是因美元貶值是由全球各國(guó)共同承擔(dān)的,所以當(dāng)它們通過(guò)大量發(fā)行美元來(lái)彌補(bǔ)赤字,刺激需求時(shí),就相當(dāng)于轉(zhuǎn)嫁其財(cái)政、貿(mào)易赤字和經(jīng)濟(jì)衰退;三是因其基金組織的強(qiáng)勢(shì),可以操縱和沖擊一些國(guó)家的金融市場(chǎng)以獲取暴利,并引發(fā)這些國(guó)家的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)、社會(huì)動(dòng)蕩。二、托賓建議的降低國(guó)際金融市場(chǎng)的格局及游戲規(guī)則,使一些國(guó)家的金融體系處于一種不安全的狀態(tài)。如何防范、對(duì)付金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩,已成為各國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的一個(gè)重要課題。亞洲金融危機(jī)過(guò)去后,限制資本過(guò)度流動(dòng),特別是限制短期投機(jī)資本流動(dòng)的呼聲在國(guó)際經(jīng)濟(jì)界和金融界不斷高漲。經(jīng)濟(jì)學(xué)家為限制短期資本流動(dòng)而開(kāi)出的藥方之一是對(duì)貨幣交易征稅,這一建議以諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)得主詹姆斯·托賓的思想為基礎(chǔ)。托賓早在1978年就提議對(duì)外匯交易征稅,用以限制資本的投機(jī)性流動(dòng),給過(guò)度“高效”的國(guó)際資本市場(chǎng)安一個(gè)“剎車(chē)閘”。托賓建議對(duì)每一次貨幣交易按0.1%~0.5%的低稅率征稅,該稅對(duì)正常貨幣交易者增加的負(fù)擔(dān)不重,但那些每天從事大量貨幣交易的投機(jī)商將會(huì)發(fā)現(xiàn),其投機(jī)成本大為增加,這將迫使他們減少甚至退出投機(jī)交易。按貨幣市場(chǎng)每天有1.5萬(wàn)億美元的外匯交易計(jì)算,即使按照托賓建議的低稅率征稅,每年也會(huì)帶來(lái)3000億美元~10000億美元的稅收收入。贊成托賓稅的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,該稅將有助于金融市場(chǎng)的穩(wěn)定,防止國(guó)際投機(jī)資本對(duì)一國(guó)貨幣產(chǎn)生破壞性沖擊,恢復(fù)國(guó)家對(duì)貨幣流通的宏觀(guān)控制。而且,該稅將帶來(lái)大量稅收收入,可部分用作國(guó)際基金,部分用于國(guó)家財(cái)政。征收托賓稅的主張,近年來(lái)受到越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政治家的重視,美國(guó)、加拿大、澳大利亞、芬蘭、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、瑞士等國(guó)都有其支持者。但是,國(guó)際經(jīng)濟(jì)界也有人對(duì)托賓稅持有異議,認(rèn)為征收托賓稅操作難度大,征管成本高,而且?guī)缀醪豢赡苓_(dá)成國(guó)際協(xié)調(diào)。為了對(duì)付托賓稅,那些原來(lái)就采用高利率吸引外資的發(fā)展中國(guó)家將不得不進(jìn)一步提高利率,這將對(duì)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不利影響。因此,關(guān)于托賓稅是否征收問(wèn)題各國(guó)還是爭(zhēng)論不休。三、金融市場(chǎng)的稅制根據(jù)我國(guó)金融市場(chǎng)運(yùn)行和國(guó)家監(jiān)管現(xiàn)狀,防范金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),除了借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)作法,加強(qiáng)和完善金融市場(chǎng)管理的基礎(chǔ)性因素,并對(duì)“金融國(guó)際化”、“金融自由化”、“金融深化”等理論重新研究探討外,應(yīng)著重運(yùn)用以下兩種措施:一是建立靈活的調(diào)節(jié)稅制。當(dāng)前應(yīng)考慮完善對(duì)股票、外匯、非貨物期貨、各種有價(jià)證券等買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)征收的印花稅和營(yíng)業(yè)稅。我國(guó)現(xiàn)在對(duì)股票交易征收印花稅;對(duì)金融機(jī)構(gòu)(包括銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu))從事的外匯、有價(jià)證券和非貨物期貨征收營(yíng)業(yè)稅。這兩部分稅,不但均實(shí)行無(wú)彈性的固定比例稅率,缺乏靈活的調(diào)節(jié)機(jī)制,而且后一部分征收的面窄,沒(méi)有包括非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人。金融市場(chǎng)稅制主要應(yīng)適應(yīng)其波動(dòng)性和抑制其波動(dòng)性,所起的作用應(yīng)是:一方面控制偏離度,使虛擬經(jīng)濟(jì)形成的資產(chǎn)、交易量與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的對(duì)應(yīng)從發(fā)散變?yōu)槭諗?另一方面限制資金的過(guò)分流動(dòng),緩和“熱錢(qián)”的進(jìn)入和退出對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的振蕩。因此,金融市場(chǎng)稅制不應(yīng)是無(wú)彈性僵硬的,其稅率應(yīng)是有幅度的或分檔累進(jìn)的,同時(shí)還應(yīng)隨著金融市