2023年移動近場支付行業(yè)分析報告

2023年移動近場支付行業(yè)分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、NFC支付概述 PAGEREFToc361505435\h31、源自RFID，近距離、連接快速是應(yīng)用根本 PAGEREFToc361505436\h32、支付與票務(wù)應(yīng)用加速，服務(wù)啟動與數(shù)據(jù)傳輸跟進 PAGEREFToc361505437\h43、便利性方案優(yōu)先發(fā)展 PAGEREFToc361505438\h5二、近場支付智能化，IC卡之后移動支付準(zhǔn)備放量 PAGEREFToc361505439\h61、推動近場支付智能化 PAGEREFToc361505440\h62、支持終端改造基本完成，移動近場支付放量逐步進入成熟期 PAGEREFToc361505441\h83、移動近場支付不會增加商家手續(xù)費負(fù)擔(dān) PAGEREFToc361505442\h13三、NFC終端滲透率提升，SWP隨支付滲透率同步提升 PAGEREFToc361505443\h141、NFC終端是國內(nèi)移動支付必備方案，滲透率提升迅速 PAGEREFToc361505444\h142、13年為移動支付元年，14-15年快速放量 PAGEREFToc361505445\h173、關(guān)注SWP制卡與芯片環(huán)節(jié)，NFC帶來的封測、天線增長 PAGEREFToc361505446\h194、注重智能通信卡制卡芯片環(huán)節(jié)，首推恒寶股份 PAGEREFToc361505447\h195、推薦NFC封測模組天線 PAGEREFToc361505448\h21一、NFC支付概述1、源自RFID，近距離、連接快速是應(yīng)用根本NFC（NearFieldCommunication，近距離通信）是一種基于RFID(射頻識別)的無線通信技術(shù)（可以向下兼容RFID），最早由飛利浦公司和索尼公司共同開發(fā)，是一種非接觸式識別和互聯(lián)技術(shù)，在移動設(shè)備、消費類電子產(chǎn)品、PC和智能控件工具間有較為廣闊的應(yīng)用空間。NFC主要應(yīng)用頻率為13.56MHz，屬于高頻波段，該波段應(yīng)用距離通常在0.5m以內(nèi)，在各個主要的應(yīng)用波段傳輸距離最小。與其他主要的數(shù)據(jù)傳輸方式相比，NFC具有鮮明的自身特色，1）傳輸距離短，通常在0.1m以內(nèi)，具有天然的安全性；2）NFC建立連接的響應(yīng)時間通常在0.1S以下，明顯快于其他主要連接方式；3）主動與被動的通信模式，有助于明顯降低功耗水平。紅外通信要求設(shè)備在30°錐角以內(nèi)且不能移動；藍牙適用于較長距離數(shù)據(jù)通信，NFC和藍牙可以互為補充，NFC可用作引導(dǎo)兩臺設(shè)備之間的藍牙配對過程，而藍牙則可以進行較大量數(shù)據(jù)的傳輸；WiFi則可用于對于網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)之間需求較大的場合；NFC傳輸距離短，所帶來的天然的安全性，非常適合于財務(wù)以及個人等敏感信息之間的傳輸，連接的快速響應(yīng)進一步提升了數(shù)據(jù)傳輸?shù)牡却龝r間，可以用于其他數(shù)據(jù)、身份識別以及連接的建立階段。2、支付與票務(wù)應(yīng)用加速，服務(wù)啟動與數(shù)據(jù)傳輸跟進NFC論壇發(fā)起者之一Innovision對于NFC應(yīng)用主要界定為三類，點對點通信（數(shù)據(jù)傳輸）、服務(wù)啟動（閱讀模式）、付款和票務(wù)（移動支付與票務(wù)）；三種應(yīng)用分別對應(yīng)點對點、讀卡器、卡模擬等三種不同的工作模式。從三種應(yīng)用價值來看，卡模擬功能最強，市場空間最大，盡管近場支付的市場需求尚需要逐步的培養(yǎng)，但該市場通常由運營商與金融機構(gòu)共同推廣，硬件先行將帶來NFC設(shè)備需求量的持續(xù)增長。付款與票務(wù)方面是目前驅(qū)動力量最強的應(yīng)用，特別是電子錢包方面的應(yīng)用，來自于電信運營商以及金融機構(gòu)的推廣，將是未來NFC設(shè)備需求量持續(xù)增長的主要驅(qū)動力量。3、便利性方案優(yōu)先發(fā)展目前支持NFC的終端數(shù)量依然十分有限，為了推動近場移動支付的發(fā)展，運營商、銀行、第三方結(jié)構(gòu)等都提出了不同的解決方案。從解決方案的接受程度來看，適用越方便的解決方案越容易得到推廣，最終的解決方案依然還是上集成NFC的方式（需要與銀聯(lián)共同開發(fā)），或是類似于可與NFC共同使用的銀聯(lián)智能SD解決方案。較為成功的方案，還是美國Square公司退出的移動讀卡器，其可利用的3G網(wǎng)絡(luò)或是WiFi實現(xiàn)POS機支付的功能；由于成本低，應(yīng)用便利，在初期得到了快速的發(fā)展；但由于對傳統(tǒng)支付業(yè)務(wù)并沒有明顯的改進，后期發(fā)展動力不足；國內(nèi)也提出了多種解決方案，包括初期的貼片、RFSIM（2.4GHz）等，隨著NFC標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，逐漸形成了三種不同的解決方案；以NFC安全模塊所在的位置不同分為：智能SD（銀聯(lián)主推）、SWPSIM（運營商初期解決方案）、NFC終端（最終解決方案），由于NFC終端目前數(shù)量相對有限，用戶除非已有相應(yīng)終端，否則開啟移動支付功能需要更換，因此在近場移動支付推廣初期，便利的解決方案能夠得到很好的推廣；然而這些“應(yīng)急”的解決方案，要比內(nèi)集成的芯片成本要高，也就是說如果NFC終端一旦普及，現(xiàn)有解決方案或存在的必要，但很難再繼續(xù)推廣。二、近場支付智能化，IC卡之后移動支付準(zhǔn)備放量1、推動近場支付智能化銀行卡EMV化核心實際是近場支付智能化，無論是其安全加密的特性，還是融合更多功能的可能，都是近場支付智能化的表現(xiàn)；除去智能化以外還需要快捷化，免接觸的射頻卡以及支付過程無需現(xiàn)場聯(lián)網(wǎng)的解決方案，最終得以實現(xiàn)。移動近場支付在推動近場支付智能化進展方面，更進一步。一方面作為移動近場支付載體的智能機具備足夠的計算功能，能夠為移動近場支付提供更多的智能化功能與應(yīng)用；另一方面智能機提供的是一個更好的功能兼容的平臺，既可以兼容不同的銀行卡，也可以更好兼容更多的（支付）功能。與移動近場支付相對，還有移動遠(yuǎn)程支付，包括網(wǎng)銀支付、短信支付、應(yīng)用軟件支付等，同樣也使得支付更加智能化，簡化的交易的過程，并在降低交易風(fēng)險方面催生了各種不同的解決方案（第三方支付、網(wǎng)銀支付、短信驗證支付等），參與方的在此中的不同角色，也極大的改變了相互之間的關(guān)系（第三方支付如支付寶等強勢崛起）。對于一些會員功能的信息，無論是硬件還是應(yīng)用軟件的解決方案，移動近場支付都是更好的載體；而對于社保等信息安全要求更高的功能而言，可能依然以卡片為主要的解決方案。2、支持終端改造基本完成，移動近場支付放量逐步進入成熟期總結(jié)國外移動支付成功、失敗的案例，梳理國內(nèi)移動近場支付的歷史我們發(fā)現(xiàn)，移動近場支付的推廣的成功，需要依次解決5個方面的問題，1）可使用范圍（支持近場移動支付的閱讀器-POS數(shù)量），2）移動近場支付的市場需求，3）金融卡兼容性（支付平臺對各銀行金融卡的兼容性），4）工具獲得便利性（NFC設(shè)備數(shù)量），5）近場支付的安全性；我們認(rèn)為移動近場支付的準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本完成，借助金融IC卡推進的東風(fēng)，移動近場支付同樣也有望迎來快速放量期，特別是用戶數(shù)量以及硬件滲透方面。從統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)到硬件（支持終端）改造基本完成，前提條件已經(jīng)完成：2023年運營商與銀聯(lián)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)之爭結(jié)束，我國移動近場支付明確13.56MHz的國際通用標(biāo)準(zhǔn)作為主要的解決方案；同時央行推進金融IC卡（EMV遷移）項目，12年底率先實現(xiàn)支持終端（POS與ATM等）改造，13年實現(xiàn)金融IC卡普發(fā)，15年實現(xiàn)普及。我國移動近場支付存在銀聯(lián)主推的13.56MHz國際通用標(biāo)準(zhǔn)與中移動主推具有自主知識產(chǎn)權(quán)的2.4GHz兩種射頻標(biāo)準(zhǔn)的解決方案，由于長期存在分歧，移動近場支付遲遲無法取得實質(zhì)性的進展。直到2023年銀聯(lián)與中移動達成共識，共同推進13.56MHz的支付標(biāo)準(zhǔn)，同年央行發(fā)文明確13.56MHz作為金融領(lǐng)域移動支付的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)準(zhǔn)之爭最終落下帷幕。未來國內(nèi)近場移動支付將形成電信運營商+銀行+廠商通力合作的新的局面，各參與者根據(jù)實際情況相互之間也會加強合作。對比日韓與美國移動近場支付的發(fā)展情況，我們發(fā)現(xiàn)支持終端規(guī)模是移動近場支付的先決條件。日韓是目前推廣移動近場支付最成功的國家，以日本為例，該國最先普及3G網(wǎng)絡(luò)，智能機推廣速度最快；且運營商推廣的FeliCa技術(shù)得到日本國內(nèi)各方的一直認(rèn)可，并得到迅速推廣，包括JREast（鐵路）、JCB（信用卡）以及BitWallet（電子貨幣）等也都參與到移動近場支付中來，并迅速帶動便利店等支付終端的升級。支持終端的快速發(fā)展是日本成功的關(guān)鍵。美國參與多元化，支持終端數(shù)量有待提高：相較于日韓，美國在消費習(xí)慣、生活理念等方面更容易接受移動支付，信用卡業(yè)務(wù)開展也更加的成熟；近場支付參與者既包括電信運營商（Verizon、AT＆T和T–Mobile成立合資公司Isis），第三方支付平臺Square（提供、Pad等刷卡配件）、PayPal，以及科技公司Google（GoogleWallet），盡管蘋果公司尚沒有開通近場支付的功能，但內(nèi)置Passport應(yīng)用在優(yōu)惠券等方面的應(yīng)用為后續(xù)業(yè)務(wù)的開展做好了鋪墊；但其與銀行以及零售等方面的關(guān)系協(xié)調(diào)并不理想，支持近場支付的POS機數(shù)量，是近場支付的非常重要的瓶頸要素。根據(jù)央行的規(guī)定，2023年底，銀聯(lián)主要的ATM與POS改造基本完成（參見下圖各銀行改造計劃）。根據(jù)媒體報道，截至2023年3季度末終端改造方面，全國共布放POS終端658萬臺，其中98%已完成改造；共布放ATM終端40.8萬臺，改造率為79.1%，改造計劃基本符合原計劃進展。支持終端改造完成為2023年大規(guī)模發(fā)卡奠定堅實基礎(chǔ)。市場需求逐步培養(yǎng)，網(wǎng)絡(luò)支付發(fā)展迅速是很好的模版：根據(jù)iResearch報告，預(yù)計我國2023年第三方支付交易規(guī)模在1511億元左右，同比增長90%，未來5年依然保持快速增長的態(tài)勢，每年增速均在50%以上，考慮到國內(nèi)收入水平的提高，消費市場的進一步發(fā)展，實際增長超出上述增速的可能性很高。近場交易支付有望迎來快速增長階段，未來5年每年增長均在100%以上。多放合作提升平臺兼容范圍：對于銀行卡的兼容性可能是初期較難解決的問題，但隨著運營商與銀聯(lián)以及銀行與廠商等參與方合作的進一步深入，兼容性將會得到妥善的解決。在安全問題上面存在個案的可能性，但我們認(rèn)為移動近場支付安全性極高，NFC本身有效通訊距離短的特性是天然的安全屏障；另外在在硬件（指紋識別）以及軟件方面（用戶操作驗證等）將進一步增加的移動近場支付的安全級別。支持終端初期可能有所限制，后續(xù)放量難度不大：目前選定智能SD卡（銀聯(lián)）、SWP-SIM（運營商）、NFC全終端三種解決方案，由于前兩種方案依然依賴于支持SWP的終端，且從運行穩(wěn)定性來看，還是依賴于與NFC終端；目前NFC智能機滲透率相對較低，特別是得到相應(yīng)認(rèn)證，兼容性強，運行穩(wěn)定的NFC種類依然相對較少，在移動近場支付推廣初期有所影響。但隨著廠商更多的參與到移動支付的合作中來，NFC的滲透率將有望出現(xiàn)顯著的提升。因此可以預(yù)期，NFC滲透率的提升，或快于智能卡增長速度。3、移動近場支付不會增加商家手續(xù)費負(fù)擔(dān)通過銀行卡刷卡消費，通常會產(chǎn)生一定的手續(xù)費，主要由銀行卡服務(wù)提供商向商家收取，其中以發(fā)卡行為主，收單行（提供POS機的銀行）與銀聯(lián)為輔的模式，具體收費標(biāo)準(zhǔn)參見圖表13。作為智能支付的進一步拓展，移動近場支付也將產(chǎn)生一定的手續(xù)費，但相較于傳統(tǒng)刷卡，移動近場支付增加了運營商環(huán)節(jié)，其也將參與手續(xù)費的分成。但根據(jù)前期業(yè)務(wù)推廣的經(jīng)驗，以及央行關(guān)于降低刷卡手續(xù)費的精神，我們認(rèn)為移動近場支付刷卡手續(xù)費并不會有所增加，而更有可能的是參與發(fā)卡行手續(xù)費用分成。從手續(xù)費的角度來看，并不會增加商戶的成本負(fù)擔(dān)。目前銀聯(lián)已經(jīng)基本完成了POS改造工作，對于已經(jīng)完成POS改造的商家來說，并不會增加額外的費用；新使用POS的商家，特別是小額支付為主，比如菜場以及其他零錢支付較多的場所，手續(xù)費的存在還是會有所影響，對于這些潛在使用商家的拓展，是未來銀行或是電信運營商拓展移動支付的非常重要的領(lǐng)域，或通過政府工程的形式進行推廣。三、NFC終端滲透率提升，SWP隨支付滲透率同步提升1、NFC終端是國內(nèi)移動支付必備方案，滲透率提升迅速移動近場支付選用13.56MHz技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，由于該標(biāo)準(zhǔn)下天線長度過長，在SWP-SIM或是SD智能卡解決方案的情況下，天線問題較難得到解決，因此盡管運營商的SWP-SIM以及銀聯(lián)SD智能卡都無法單獨解決移動近場支付的問題，還需要解決天線的問題，從產(chǎn)品的穩(wěn)定性來看，還是集成在上的方案更加的穩(wěn)定。天線長度通常為1/4波長，因此頻率越高起天線長度越短，解決方案也更加便利；除去NFC外，其他主要的連接方式都在2.4GHz，技術(shù)上解決天線問題難度相對也更低，而移動原標(biāo)準(zhǔn)也在此頻率，因此推廣初期曾經(jīng)選用SIMPASS以及RF-SIM等SIM卡上鏈接天線解決方案。（盡管通過增加線圈天線電感的方式，可以減少天線的長度，但整體上依然較2.4G標(biāo)準(zhǔn)下天線長的多）。NFC天線過長，也給設(shè)計制造了一定的麻煩，三星、OPPO等廠商采用將天線貼合在電池上，HTC等則在后蓋上增加相應(yīng)的天線線圈，而金屬機身的iPhone設(shè)計難度更大，傳言iPhone5S將增加NFC的功能，預(yù)計依然會在機身側(cè)邊增加相應(yīng)的天線。因此盡管可以通過增加天線的方式彌補NFC不足的缺陷，但迅速推廣NFC依然是電信運營商最急切的訴求，而也正是在這樣的背景下，主要的廠商為了增加客戶的黏性，迎合運營商與市場的需求，紛紛增加NFC的功能，前文提到新一代iPhone5S增加NFC功能為大概率事件，支持NFC的新機的數(shù)量逐步提升，且價位有有下移的趨勢。NFC功能的實現(xiàn)并不會給制造廠商帶來過高的成本，根據(jù)拆分iPhone5（無NFC）與Nexus4（有NFC）成本，我們發(fā)現(xiàn)iPhone5無線通訊部分、UI以及其他傳感總成本在11.5美元（GPS集成在基帶芯片上，因此該成本不含GPS費用），而Nexus4該部分成本為14美元，NFC部分的成本可能不足2美元，而在大批量生產(chǎn)的情況下，該部分的成本或有望進一步下降。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，12年全球支持NFC功能1.20億部，智能機中滲透率在17%左右，預(yù)計13年滲透率提升到30%左右，同比增加123%，增長勢頭迅猛，預(yù)計17年，NFC滲透率提升到80%，達到12億部，5年年均復(fù)合增長率達到58%。NFC滲透率的提升，所有的解決方案都有所提升，其中單一芯片解決方案占比下降較為明顯（現(xiàn)階段主要為單一芯片解決方案，不光Nexus等中低端如此，高端如三星Galaxy系列也是如此），但12-17年解決方案年均符合增長達到38%，增速較快；而模組/系統(tǒng)及芯片解決方案占比提升較快，基數(shù)效應(yīng)推動12-17年符合增長率達到176%；2、13年為移動支付元年，14-15年快速放量從13年開始，電信運營商與銀聯(lián)都開始推廣移動近場支付業(yè)務(wù)，由于初期支持NFC的終端，特別是銀行參與的NFC定制機數(shù)量有限，主要的解決方案以NFC-SWP為主（包括SWP-SIM與智能SD），隨著NFC滲透率的提升，SWP天線問題得以解決，特別是銀行參與的NFC定制機數(shù)量提升，NFC終端解決方案滲透率逐步提升。我們假設(shè)國內(nèi)智能機滲透率17年逐步提升到90%左右，NFC在智能機中的滲透率17年提升到85%左右；每年新增智能機用戶中，移動支付用戶滲透率逐漸提升，預(yù)計17年提升到30%左右，接近1.37億用戶，較13年增長將近14倍，該部分用戶是最主要的移動支付用戶來源；而存量用戶方面，預(yù)計依然以NFC用戶為主，17年滲透率可能達到8%，累計約3848萬用戶；至17年當(dāng)年新增用戶量合計接近1.57億用戶；移動近場支付拓展初期以NFC-SWP（包括SWP-SIM與智能SD卡，其中前者占比可能超過80%）為主，隨著智能廠商參與到移動近場支付合作中來，NFC解決方案占比也將進一步提升，預(yù)計17年NFC終端解決方案占比提升到30%左右。13年是移動支付元年，SWP規(guī)模在1千萬左右，14-15年迅速增長，增速分別為202%、102%，隨后隨著NFC解決方案占比的提升，增速逐步放緩，但依然在32%，27%左右；3、關(guān)注SWP制卡與芯片環(huán)節(jié)，NFC帶來的封測、天線增長根據(jù)我們對于各種解決方案數(shù)量增長的測算，我們認(rèn)為移動近場支付的快速增長，受益最為顯著的是SWP制卡以及芯片制造環(huán)節(jié)；NFC滲透率快速提升，國內(nèi)天線環(huán)節(jié)首先受益，其次芯片封裝、通訊模組以及封測材料也會有不同程度的受益增長。4、注重智能通信卡制卡芯片環(huán)節(jié)，首推恒寶股份13年是移動近場支付的元年，全年SWP解決方案共有約1070萬套，A股上市智能卡公司中，主要有恒寶股份、東信和平、天喻信息三家企業(yè)具備移動支付卡片生產(chǎn)能力。我們認(rèn)為制卡環(huán)節(jié)從受益情況來看，維持恒寶股份、天喻信息、東信和平的排序。恒寶股份已經(jīng)有了較為成熟的產(chǎn)品經(jīng)驗，12年移動支付相關(guān)卡片收入在1.28億，以50元/張價格計算，銷售量超過200萬張。公司在電信招標(biāo)中獲得份額超過50%，聯(lián)通方面也保持份額領(lǐng)先；移動招標(biāo)獲得較高份額的可能性也較高。由于13年市場快速放量，且采購方無論是電信運營商還是銀行都采用多供應(yīng)商的概率較大，因此各方通過傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的關(guān)系也可以獲得相應(yīng)訂單量。其中天喻信息在銀行IC卡招標(biāo)中的優(yōu)秀表現(xiàn)，或有助于其獲得銀行方面移動支付的訂單；東信和平在傳統(tǒng)IC卡方面的優(yōu)勢也有助于其獲得一定的市場份額，公司傳統(tǒng)優(yōu)勢在于2.4GHz標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，市場開拓還需要一定的時間。芯片行業(yè)同制卡行業(yè)相同，受到國內(nèi)移動支付等發(fā)卡環(huán)節(jié)快速增長拉動，同時還將享受到芯片國產(chǎn)化進程的利好；其中首推同方國芯，關(guān)注國民技術(shù)、大唐電信。目前社?？ㄕJ(rèn)證產(chǎn)品已經(jīng)全部采用國產(chǎn)芯片，金融IC方面國產(chǎn)化進程也取得了重大的突破，同方國芯金融IC卡已經(jīng)取得了銀聯(lián)雙面卡芯片認(rèn)證，打破外資芯片廠商壟斷，國產(chǎn)化進程有望提速；移動支付同樣帶來相關(guān)芯片業(yè)務(wù)的放量，公司傳統(tǒng)SIM業(yè)務(wù)中的優(yōu)勢，有助于其在移動支付芯片領(lǐng)域內(nèi)的業(yè)務(wù)拓展，同時享受國產(chǎn)化進程。國民技術(shù)同樣受益，但公司強項在于2.4GHz產(chǎn)品，標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整后公司產(chǎn)品拓展需要一定的時間；公司EMVCo認(rèn)證芯片廠家，安全芯片生產(chǎn)方面具有一定的優(yōu)勢，新的USBKEY產(chǎn)品有望扭轉(zhuǎn)相應(yīng)產(chǎn)品收入、盈利下滑的趨勢；5、推薦NFC封測模組天線移動支付放量之前，NFC滲透率率先提升，國內(nèi)直接受益的公司主要集中在天線（順絡(luò)電子、信維通信、碩貝德）、芯片封測（長電科技、華天科技、通富微電）、模組（環(huán)旭電子），以及封測材料（興森科技、生益科技、康強電子、上海新陽）。目前無線通信功能日益增多，對于天線的需求也進一步提升，一機多線成為趨勢，在NFC功能逐步成為標(biāo)配的過程中，NFC天線得到同步的增長，帶動相應(yīng)業(yè)務(wù)的增長。信維通信并購帶來規(guī)模效應(yīng)、技術(shù)、客戶等方面的良性輪轉(zhuǎn)：公司收購萊爾德北京分公司，進一步提升公司產(chǎn)能（原有3600萬只每年的LDS天線產(chǎn)能，現(xiàn)將近億支），使得其可以承接大客戶訂單（目前已經(jīng)切入RIM、三星供應(yīng)鏈，上述公司均已推出NFC設(shè)備）；并購之后，公司獲得了供應(yīng)商資質(zhì)，大幅縮短了認(rèn)證的時間，加快客戶覆蓋度；同時萊爾德具備的LDS技術(shù)與研發(fā)能力大幅增強了公司的技術(shù)水平與研發(fā)能力。碩貝德是最早從事無線通信終端天線研發(fā)和制造的國內(nèi)廠商之一，較早打破了外資廠商對這一市場的壟斷。公司客戶包括中興、華為和三星（均已推出NFC設(shè)備），筆記本電腦天線客戶為聯(lián)想、戴爾和英特爾。公司的測試實力強，盈利能力也在行業(yè)前列。（國金通信覆蓋）順絡(luò)電子：公司傳統(tǒng)片式電感與電容產(chǎn)品切入高通、博通、聯(lián)發(fā)科、Marvell等芯片廠商認(rèn)證，進入下游一線終端品牌；產(chǎn)能擴張技術(shù)升級鞏固行業(yè)龍頭地位；增資上海德門，提升天線（尤其是NFC天線）實力，向下游擴張的村田模式發(fā)展思路清晰，預(yù)計年內(nèi)實現(xiàn)2023萬顆NFC天線/瓷片產(chǎn)能，帶來約8000萬的收入。芯片封裝，國內(nèi)廠商產(chǎn)能升級，享受國有化進程，首推長電科技，其他關(guān)注華天科技與通富微電。長電科技成功切入基帶芯片、PA模塊以及鏡頭模組等領(lǐng)域，分享智能機繁榮盛宴：公司利用12英寸晶圓封裝技術(shù)，成功開拓了基帶芯片、PA模塊以及500萬像素以上攝像頭產(chǎn)品，成為國內(nèi)為數(shù)不多實現(xiàn)核心芯片與部件高端封裝技術(shù)服務(wù)提供者，未來將充分享受核心芯片與部件高端封裝國產(chǎn)化盛宴。封測材料方面主要有上海新陽（封裝引腳清洗液）與康強電子（引線框和鍵合絲），興森科技（IC載板）。建議關(guān)注新產(chǎn)能投產(chǎn)帶來業(yè)績反轉(zhuǎn)的興森科技。拓展項目投產(chǎn)，年內(nèi)收入增長較快：1）中小批量板主要針對高層以及HDI等需求，預(yù)期長期受益于國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移利好，13年帶來約3億元的收入規(guī)模，未來幾年有望實現(xiàn)持續(xù)增長；2）IC載板主要是FCCSP等中高端產(chǎn)品，未來全球需求快速增長，國際產(chǎn)能轉(zhuǎn)移空間大，有望保持快速增長態(tài)勢，由于國內(nèi)市場供應(yīng)商相對較少，預(yù)期產(chǎn)能利用率相對較高，年內(nèi)貢獻收入規(guī)模或在8000萬左右，14年之后公司收入將明顯增加。航天軍工與通信等需求驅(qū)動原有業(yè)務(wù)快速增長：1）我國軍費支出增多，航天航空等多項重大科研項目同步進行，提升公司下游需求；2）寬帶提速與光纖入戶以及后續(xù)到來的4G建設(shè)利好光通訊業(yè)務(wù)的增長；3）1季度新項目的先期投入造成三費過高，影響業(yè)績，原有業(yè)務(wù)毛利37%，并未受太大影響，隨著新項目投產(chǎn)，費用率逐步恢復(fù)正常水平。從長期來看，芯片模組化或是采用系統(tǒng)級芯片的方式，將成為移動趨勢，作為重要通訊方式之一，NFC將逐步被漸入模組中，無線通訊模組廠商環(huán)旭電子有能力提供NFC模組化的產(chǎn)品，或因此受益，建議大資金配置需求關(guān)注。多元化經(jīng)營，企業(yè)穩(wěn)定增長：公司下游產(chǎn)品應(yīng)用涉及消費電子、智能設(shè)備、汽車、工業(yè)等多個領(lǐng)域，多元化經(jīng)營，且各主要領(lǐng)域內(nèi)增長邏輯具有持續(xù)性，使得公司業(yè)績增長的確定性相對較高，公司整體規(guī)模較大，ROE處于行業(yè)較好水平，彰顯配置價值；無線模組與SSD是最大看點：1）無線模組受益于移動智能設(shè)備高景氣，增長可期，加上公司積極尋求非蘋果客戶，公司已經(jīng)切入KindleFireHD平板產(chǎn)業(yè)鏈，中低端產(chǎn)品無線模塊有望逐步實現(xiàn)模組化，進一步打開增長空間；2）13年超極本滲透率有望出現(xiàn)大幅提升，帶動SSD出貨量明顯增加，盡管Intel存在引進新的供應(yīng)商的可能，即便假設(shè)情況出現(xiàn)，公司出貨量依然可以保持40%以上增長；智能穿戴式設(shè)備提升估值水平：GoogleGlass的出現(xiàn)引爆市場對于智能設(shè)備預(yù)期，WiFi+Bluetooth的無線模組或成為標(biāo)準(zhǔn)配置，公司在模組小尺寸方面的技術(shù)優(yōu)勢有助于提升公司切入新一代產(chǎn)品供應(yīng)鏈，長期利好公司發(fā)展，由于該系列產(chǎn)品尚處于導(dǎo)入期，并不能貢獻利潤，預(yù)計受到GoogleGlass發(fā)布等事件影響提升估值水平。

2023年出版行業(yè)分析報告2023年9月目錄一、技術(shù)進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197373\h31、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢 PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時代用戶消費習(xí)慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國出版業(yè)的支柱和驅(qū)動力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學(xué)率不斷提高，教育出版市場前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團深耕教育出版市場，開拓全國盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術(shù)進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型1、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢隨著技術(shù)的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開發(fā)，人們的閱讀習(xí)慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們越來越傾向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來了一個高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開始積極布局?jǐn)?shù)字出版等新領(lǐng)域。傳統(tǒng)出版向數(shù)字出版轉(zhuǎn)型，使得通過提供內(nèi)容實現(xiàn)價值的出版行業(yè)將不再囿于紙質(zhì)圖書的產(chǎn)品形態(tài)，得以突破貨架經(jīng)濟的限制，成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的一部分，規(guī)模經(jīng)濟、長尾效應(yīng)作用更加突出;在定價機制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場增速加快，美英市場發(fā)展最快。美國電子書市場占美國整個圖書市場份額的近8%，達到了2.7億英鎊。英國市場2023年的電子書產(chǎn)品銷售同比增長20%至1.8億英鎊。德國的電子書市場不到整個圖書市場份額的1%，即少于7500萬英鎊。2023年日本電子書市場占圖書市場的1.1%，即117億日元(9000萬英鎊)，韓國電子書市場銷售額達到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來，我國數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達到4億元，同比2023年增長33%}2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)入規(guī)模達到5億元，同比2023年增長25%。2、新媒體時代用戶消費習(xí)慣改變根據(jù)“第九次全國國民閱讀調(diào)查”結(jié)果，2023年我國18-70周歲國民包括書報刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報紙、期刊閱讀率都下降，數(shù)字化閱讀方式同比大幅增長。數(shù)字化閱讀方式主要包括網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對各類數(shù)字化閱讀方式的接觸情況進行分析發(fā)現(xiàn)，2023年我國18周歲-70周歲國民的網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數(shù)字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升?，F(xiàn)代生活節(jié)奏加快，受到高強度的工作、豐富的娛樂活動以及網(wǎng)絡(luò)沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場所的整塊閱讀時間漸漸萎縮。人們的時間被分散到上下班路途、會議就餐等過程中，形成越來越多的“時間碎片”。充分利用這些“時間碎片”的移動閱讀，釋放了大批有心沒時間的讀者的閱讀需求，成為當(dāng)下閱讀的流行方式，手機、平板電腦、電子書等移動電子閱讀器正在讓人們的閱讀習(xí)慣“移動化”。2023年，在報紙期刊閱讀率走弱之時，以手機、電子閱讀器為代表的移動數(shù)字閱讀成為促進國民閱讀率增長的主要引擎。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，手機閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進人們的生活，使閱讀行為不再受時間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進行。這些數(shù)字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國民綜合閱讀率上升的一個重要因素。2023年，我國18周歲-70周歲國民數(shù)字化閱讀方式(網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個百分點，增幅為17.7%。根據(jù)《第九次國民閱讀調(diào)查》統(tǒng)計，從2023年到2023年的4年間，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個百分點左右。3、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)的興起很大程度受益于數(shù)字終端的普及，數(shù)字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設(shè)備，另一類是移動終端，包括平板電腦、手機等。根據(jù)IHSiSuppli2023年12月的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長了108%，達到了2710萬臺的規(guī)模。據(jù)預(yù)測，該數(shù)據(jù)在2023年將達到3710臺，但是增長率放緩，約為37%。預(yù)計未來電子閱讀器的出貨量仍將保持增長的趨勢，但增速會逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來自平板電腦，智能手機等移動終端的快速發(fā)展，也會影響純電子閱讀器終端的增長率。近年來移動終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動終端(平板及手機)出貨量達到了4.87億部，首次超過了全球市場PC(臺式本及筆記本)的出貨量。我們認(rèn)為，未來移動終端是帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會被逐漸淘汰，隨著相關(guān)應(yīng)用和內(nèi)容的豐富，未來趨勢是平臺化的運作，通過云端進行存儲和交互。在中國市場上，智能終端發(fā)展迅速，我們預(yù)計智能手機出貨量在2023年將超過功能手機。4、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布?！兑?guī)劃》第一次將“電子書包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項目?！兑?guī)劃》指出，通過電子書包及配套資源數(shù)字化工程提高教學(xué)資源重復(fù)使用率，推動節(jié)能減排，形成內(nèi)容豐富、互動性強、易于學(xué)生使用、符合青少年閱讀習(xí)慣的數(shù)字教學(xué)出版體系，推動電子書包的發(fā)展。2023年出臺的《國家中長期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強優(yōu)質(zhì)教育資源開發(fā)與應(yīng)用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專門機構(gòu)就電子書包的標(biāo)準(zhǔn)等開始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學(xué)，開始了電子書包教學(xué)模式的實驗和研究，研究涉及語文、數(shù)學(xué)、英語、科學(xué)、綜合活動等課程。教育產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，將是出版集團進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的最佳切入點，數(shù)字教育包括電子書包和教育信息化，教育部制定了100個示范區(qū)來進行試驗推廣，傳統(tǒng)的出版集團抓住教育產(chǎn)業(yè)的機遇進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，再逐步全而向出版行業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛1、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn)出版發(fā)行行業(yè)在數(shù)字出版技術(shù)進步與消費行為變遷挑戰(zhàn)下，整體呈現(xiàn)平緩增長態(tài)勢，在當(dāng)前全球經(jīng)濟不景氣的大背景下，以及新媒體的沖擊下，傳統(tǒng)媒體的發(fā)行和銷售收入(包括圖書、期刊、報紙)增幅在10%以內(nèi)。在教材教輔改革、人口結(jié)構(gòu)變化的大趨勢下，圖書內(nèi)生經(jīng)營而臨較大壓力，出版類公司的成長需要寄希望于外延整合和發(fā)行及商業(yè)模式變革。2023年前9月，圖書銷售指數(shù)累計同比降幅1%，較上年同期及2023年全年均實現(xiàn)正增長。我們認(rèn)為，雖然出版發(fā)行景氣度偏弱，但應(yīng)該看到，發(fā)行資產(chǎn)往往包括良好的地段優(yōu)勢資源(如市中心新華書店)，如果結(jié)合商業(yè)文化地產(chǎn)運作，將有資產(chǎn)增值機遇。我們預(yù)判結(jié)合影院、圖書、娛樂的綜合文化地產(chǎn)，將是政府重點支持方向，也可能成