2023年景區(qū)運(yùn)營(yíng)行業(yè)分析報(bào)告

2023年景區(qū)運(yùn)營(yíng)行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄一、概述：中國(guó)景區(qū)第一股，打造連鎖景區(qū)運(yùn)營(yíng)平臺(tái) PAGEREFToc372137484\h41、概況：“一體兩翼，結(jié)合策略投資”的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu) PAGEREFToc372137485\h42、中國(guó)景區(qū)第一股：擁有領(lǐng)先的景區(qū)開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)能力 PAGEREFToc372137486\h43、后續(xù)催化劑 PAGEREFToc372137487\h5（1）古北水鎮(zhèn)開(kāi)始試運(yùn)營(yíng)，成為市值增長(zhǎng)和股價(jià)表現(xiàn)的持續(xù)催化劑 PAGEREFToc372137488\h5（2）烏鎮(zhèn)強(qiáng)勁表現(xiàn)帶動(dòng)14年凈利潤(rùn)高增長(zhǎng) PAGEREFToc372137489\h6（3）“走出去”戰(zhàn)略進(jìn)一步發(fā)揮公司領(lǐng)先的景區(qū)開(kāi)發(fā)、管理能力 PAGEREFToc372137490\h6二、古北水鎮(zhèn)：打造京郊最成功“微旅游”景區(qū) PAGEREFToc372137491\h71、市場(chǎng)潛力：京郊“微旅游”市場(chǎng)前景廣闊 PAGEREFToc372137492\h72、案例分析：面向會(huì)議旅游的九華山莊和面向觀光旅游的十渡景區(qū) PAGEREFToc372137493\h83、開(kāi)發(fā)基礎(chǔ)：交通便利、政策支持、整體開(kāi)發(fā)、渠道完備 PAGEREFToc372137494\h94、項(xiàng)目介紹：觀光+休閑+會(huì)議復(fù)合型景區(qū) PAGEREFToc372137495\h105、股權(quán)結(jié)構(gòu)：中青旅權(quán)益占比36% PAGEREFToc372137496\h126、估值：預(yù)計(jì)古北水鎮(zhèn)總價(jià)值在116億元 PAGEREFToc372137497\h13三、烏鎮(zhèn)模式，開(kāi)啟“走出去”戰(zhàn)略 PAGEREFToc372137498\h141、烏鎮(zhèn)開(kāi)發(fā)：江南水鄉(xiāng)的封面，古鎮(zhèn)開(kāi)發(fā)的標(biāo)桿 PAGEREFToc372137499\h142、開(kāi)發(fā)歷程：從“觀光小鎮(zhèn)”到“度假小鎮(zhèn)”到“文化小鎮(zhèn)” PAGEREFToc372137500\h163、烏鎮(zhèn)模式：整體規(guī)劃、復(fù)合經(jīng)營(yíng)、注重休閑 PAGEREFToc372137501\h174、收入結(jié)構(gòu)和發(fā)展前景 PAGEREFToc372137502\h185、烏鎮(zhèn)模式開(kāi)啟“走出去”戰(zhàn)略，成為“連鎖型旅游目的地開(kāi)發(fā)公司” PAGEREFToc372137503\h20四、旅游、酒店和策略投資：關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)O2O轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc372137504\h211、旅行社業(yè)務(wù)：關(guān)注會(huì)展業(yè)務(wù)和O2O轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc372137505\h212、酒店業(yè)務(wù)：帝苑酒店虧損拖累增長(zhǎng) PAGEREFToc372137506\h243、IT投資：穩(wěn)定增長(zhǎng) PAGEREFToc372137507\h254、房地產(chǎn)投資：地產(chǎn)收入結(jié)算即將完成 PAGEREFToc372137508\h255、商業(yè)地產(chǎn)：桐鄉(xiāng)旅游廣場(chǎng) PAGEREFToc372137509\h26五、盈利預(yù)測(cè) PAGEREFToc372137510\h27一、概述：中國(guó)景區(qū)第一股，打造連鎖景區(qū)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)1、概況：“一體兩翼，結(jié)合策略投資”的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中青旅作為綜合旅游龍頭，形成了以旅行社業(yè)務(wù)為主體，景區(qū)運(yùn)營(yíng)和酒店管理為兩翼，并輔以房地產(chǎn)銷售、IT等策略投資的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。從2023年的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，景區(qū)管理（烏鎮(zhèn)景區(qū)）是公司業(yè)務(wù)的最大亮點(diǎn)，凈利潤(rùn)占比40%。2、中國(guó)景區(qū)第一股：擁有領(lǐng)先的景區(qū)開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)能力中國(guó)旅游形態(tài)正由觀光游向休閑游轉(zhuǎn)型，而位于城市周邊、行程簡(jiǎn)單、利用短假期的短途休閑“微旅游”擁有巨大市場(chǎng)空間。中青旅旗下的烏鎮(zhèn)和古北水鎮(zhèn)正是瞄準(zhǔn)京滬周邊的“微旅游”市場(chǎng)，打造觀光+休閑+度假的復(fù)合型景區(qū)。中青旅具備國(guó)內(nèi)最領(lǐng)先的景區(qū)開(kāi)發(fā)能力，將先天條件一般的烏鎮(zhèn)打造成江南水鄉(xiāng)的封面，是中國(guó)凈利潤(rùn)規(guī)模最大的單一景區(qū)、浙江省客戶滿意度最高的古鎮(zhèn)，以及最符合休閑游定位的景區(qū)，烏鎮(zhèn)西柵成功留住休閑散客，酒店入住率超過(guò)60%，客單價(jià)遠(yuǎn)高于其它古鎮(zhèn)。烏鎮(zhèn)的成功模式可總結(jié)為1）整體規(guī)劃：強(qiáng)調(diào)景區(qū)整體風(fēng)貌，管線地埋、修舊如故等模式保證了原有的古樸景觀；2）集中產(chǎn)權(quán)：收回景區(qū)內(nèi)所有產(chǎn)權(quán)，酒店、餐飲和大部分店鋪均為公司直營(yíng)，避免商鋪雷同、商業(yè)化氣息過(guò)重的風(fēng)險(xiǎn)；3）注重休閑：烏鎮(zhèn)西柵在保留了明清古建和老街長(zhǎng)弄的同時(shí)，在內(nèi)部充實(shí)現(xiàn)代化的配套設(shè)施，為游客提供舒適的居住環(huán)境和全方位的休閑娛樂(lè)，符合游客“休閑游”需求。3、后續(xù)催化劑（1）古北水鎮(zhèn)開(kāi)始試運(yùn)營(yíng)，成為市值增長(zhǎng)和股價(jià)表現(xiàn)的持續(xù)催化劑北京市存在巨大的短途休閑游需求，但周邊又非常缺乏優(yōu)質(zhì)旅游景點(diǎn)供給，野三坡、十渡等景點(diǎn)年客流均超過(guò)200萬(wàn)。古北水鎮(zhèn)交通位置便利，并由烏鎮(zhèn)原班人馬打造，保證了景區(qū)的高端品質(zhì)。古北項(xiàng)目定位“觀光+休閑+會(huì)議”的復(fù)合型景區(qū)，除了包含4A級(jí)景區(qū)司馬臺(tái)長(zhǎng)城的美麗風(fēng)光，還擁有酒店民宿、餐飲、溫泉、演藝等配套設(shè)施，滿足休閑、度假和會(huì)議需求。我們預(yù)計(jì)古北項(xiàng)目整體估值116億。古北水鎮(zhèn)已于13年10月底開(kāi)始試營(yíng)業(yè)，隨著景區(qū)品質(zhì)和前景逐漸被市場(chǎng)和消費(fèi)者所認(rèn)知，公司資產(chǎn)價(jià)值和發(fā)展?jié)摿τ型饾u獲得市場(chǎng)認(rèn)可，得到估值提升。（2）烏鎮(zhèn)強(qiáng)勁表現(xiàn)帶動(dòng)14年凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)受禽流感、炎熱天氣和三公消費(fèi)下滑影響，1-3季度烏鎮(zhèn)客流同比下滑約5%。14年客流有望實(shí)現(xiàn)低基數(shù)下的反彈。同時(shí)考慮收購(gòu)15%的烏鎮(zhèn)旅游股權(quán)，預(yù)計(jì)公司14年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)33%。（3）“走出去”戰(zhàn)略進(jìn)一步發(fā)揮公司領(lǐng)先的景區(qū)開(kāi)發(fā)、管理能力公司目標(biāo)成為連鎖型旅游目的地開(kāi)發(fā)公司，充分利用領(lǐng)先的景區(qū)開(kāi)發(fā)能力，形成平臺(tái)模式。古北水鎮(zhèn)是公司“走出去”戰(zhàn)略的第一步。根據(jù)新聞報(bào)道和我們的調(diào)研，未來(lái)與烏鎮(zhèn)同處桐鄉(xiāng)的濮院古鎮(zhèn)有望成為公司下一個(gè)異地復(fù)制的項(xiàng)目。新項(xiàng)目宣布將有望進(jìn)一步打開(kāi)市值空間。二、古北水鎮(zhèn)：打造京郊最成功“微旅游”景區(qū)1、市場(chǎng)潛力：京郊“微旅游”市場(chǎng)前景廣闊我們預(yù)計(jì)北京市短途休閑游潛在市場(chǎng)規(guī)模在5000萬(wàn)人次/年，但城市周邊又缺乏優(yōu)質(zhì)的短途旅游景點(diǎn)。京郊的休閑度假游項(xiàng)目，若能擁有優(yōu)秀的品質(zhì)和服務(wù)，能夠填補(bǔ)短途旅游供給缺口，激發(fā)居民的出行欲望，未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮蟆?需求：短途休閑游潛在市場(chǎng)在5000萬(wàn)人次/年：1）市內(nèi)居民產(chǎn)生需求4500萬(wàn)。北京市城鎮(zhèn)人口數(shù)量1700萬(wàn)人，擁有私人汽車370萬(wàn)輛，假設(shè)擁有汽車的家庭每年短途出游4次，沒(méi)有汽車的家庭每年平均出游1次。2）到訪游客產(chǎn)生需求500萬(wàn)：北京市一年到訪游客數(shù)量達(dá)2.1億人，其中觀光、休閑度假游游客達(dá)到約1億人，假設(shè)其中5%會(huì)參與周邊旅游。?供給：北京周邊缺乏優(yōu)秀休閑游目的地：整個(gè)河北省僅有5個(gè)5A級(jí)景區(qū)，相比而言，上海周邊的浙江省、江蘇省共擁有25個(gè)5A級(jí)景區(qū)，年接待量都超過(guò)60萬(wàn)人次。目前北京周邊的景點(diǎn)已經(jīng)被擠得人滿為患，體現(xiàn)出景點(diǎn)供給的稀缺性。北京歡樂(lè)谷的接待游客人數(shù)已達(dá)到345萬(wàn)，野三坡也達(dá)到265萬(wàn)人次。?現(xiàn)狀：密云旅游初具規(guī)模：受益于京津冀城鎮(zhèn)群的巨大旅游需求，密云縣2023年接待游客869.6萬(wàn)人次（住宿業(yè)128.6萬(wàn)、旅游區(qū)103.5萬(wàn)、民俗旅游637.4萬(wàn)），營(yíng)業(yè)收入達(dá)36.5億元。2、案例分析：面向會(huì)議旅游的九華山莊和面向觀光旅游的十渡景區(qū)九華山莊：位于昌平區(qū)小湯山，占地2023余畝，定位北京地區(qū)的商務(wù)會(huì)議市場(chǎng)。擁有超過(guò)60000平米100余個(gè)不同規(guī)格的會(huì)議場(chǎng)所，并配套有溫泉、體育、保健等休閑娛樂(lè)項(xiàng)目。2023年公司整體收入達(dá)5.7億元，占據(jù)北京會(huì)展市場(chǎng)約25%的市場(chǎng)份額。九華山莊98%的客流來(lái)自于會(huì)議和年會(huì)，年會(huì)尾牙的季節(jié)性很強(qiáng)，每年10月份到春節(jié)前的業(yè)務(wù)占整體收入的75%以上。這種淡旺季的過(guò)大差異影響了經(jīng)營(yíng)效率，總是形成淡季人去樓空，旺季忙不過(guò)來(lái)的現(xiàn)象。另外，受三公消費(fèi)下滑和其它大型會(huì)議中心開(kāi)業(yè)的分流影響，近年來(lái)九華山莊的收入增長(zhǎng)停滯不前。十渡景區(qū)：位于北京市西南的房山區(qū)，擁有中國(guó)北方唯一一處大規(guī)?？λ固氐孛?，2023年成為中國(guó)4A級(jí)景區(qū)。景點(diǎn)主要定位北京居民的自然觀光游，2023年十渡鎮(zhèn)接待游客333萬(wàn)人次，實(shí)現(xiàn)旅游收入6.9億元。十渡的旅游高峰期間在每年的5-10月，冬季基本沒(méi)有游客，與九華山莊恰恰相反。另外由于十渡主要為自然景區(qū)，景區(qū)門票、項(xiàng)目收入占比70%，客單價(jià)水平較低，僅為200元左右。3、開(kāi)發(fā)基礎(chǔ)：交通便利、政策支持、整體開(kāi)發(fā)、渠道完備良好的區(qū)位位置、政府的大力支撐，以及烏鎮(zhèn)成功的設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)和整體運(yùn)營(yíng)開(kāi)發(fā)將成為古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目的品質(zhì)保證。中青旅本身的旅行社渠道和會(huì)議展覽客源也將成為古北水鎮(zhèn)客流來(lái)源的重要渠道。?交通便利：景區(qū)距離北京市區(qū)約120公里，驅(qū)車約一個(gè)半小時(shí)能夠到達(dá)（走京承高速，從司馬臺(tái)出口下高速即到）。這段距離遠(yuǎn)近適中，既方便北京市居民在周末、假日的出行，又不會(huì)過(guò)近，提高了游客在景區(qū)過(guò)夜的可能性。?政策支持：古北項(xiàng)目獲得了北京市政府的大力支持。2023年古北項(xiàng)目獲得密云縣財(cái)政局4100萬(wàn)的基礎(chǔ)建設(shè)補(bǔ)貼，參與古北項(xiàng)目融資的京能集團(tuán)也是北京市政府的全資子公司。市政府還在公路交通、行政審批方面給予項(xiàng)目幫助。?整體開(kāi)發(fā)：古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目由原烏鎮(zhèn)團(tuán)隊(duì)打造，該團(tuán)隊(duì)擁有豐富的景區(qū)整體開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)。整體開(kāi)發(fā)保證了景區(qū)的設(shè)計(jì)統(tǒng)一、風(fēng)格完整和規(guī)劃合理。能夠避免其它景區(qū)易出現(xiàn)的產(chǎn)權(quán)糾紛和過(guò)度商業(yè)化的現(xiàn)象。?渠道完備：公司可利用中青旅本身的旅行社資源來(lái)引導(dǎo)團(tuán)隊(duì)游客。另外，中青旅是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的商務(wù)會(huì)議旅游服務(wù)商，會(huì)議旅游也將成為古北的重要客源。4、項(xiàng)目介紹：觀光+休閑+會(huì)議復(fù)合型景區(qū)?觀賞長(zhǎng)城風(fēng)光：司馬臺(tái)長(zhǎng)城是國(guó)家4A級(jí)景區(qū)，是北京周邊保護(hù)最好的一段野長(zhǎng)城，山形險(xiǎn)峻，風(fēng)景優(yōu)美，被長(zhǎng)城專家評(píng)價(jià)為“中國(guó)長(zhǎng)城之最”，被《中國(guó)國(guó)家地理》評(píng)為中國(guó)十大秋色之一。古北項(xiàng)目對(duì)司馬臺(tái)長(zhǎng)城進(jìn)行進(jìn)一步維護(hù)，加上夜光工程，便于在夜晚欣賞長(zhǎng)城景色。?感受北方文化：古北水鎮(zhèn)突出展示北方文化。古鎮(zhèn)建筑以清代、民國(guó)的北方四合院類型民宿為主，并且設(shè)有10個(gè)展示體驗(yàn)區(qū)（小型博物館），介紹關(guān)于北方釀酒、染坊等傳統(tǒng)工藝。?休閑項(xiàng)目豐富：古北項(xiàng)目?jī)?nèi)涵豐富，定位城市居民休閑度假需求，遠(yuǎn)不僅僅只是自然觀光景點(diǎn)。景區(qū)內(nèi)計(jì)劃建有兩個(gè)五星級(jí)酒店、6個(gè)高檔會(huì)所（會(huì)所中包含自然溫泉）、400余個(gè)民宿。并設(shè)有特色餐飲區(qū)，日月島演藝區(qū)、長(zhǎng)城書院、童玩館、毛猴館等配套休閑設(shè)施。?會(huì)議/活動(dòng)理想地點(diǎn)：古北水鎮(zhèn)預(yù)計(jì)建設(shè)兩個(gè)大型會(huì)議中心。烏鎮(zhèn)目前會(huì)議市場(chǎng)的客流占比達(dá)到20%以上，北京擁有更多的企事業(yè)單位，未來(lái)古北的會(huì)議市場(chǎng)前景更加看好。另外，古北還建有特色教堂，瞄準(zhǔn)北京婚宴市場(chǎng)?？傮w而言，古北水鎮(zhèn)既具備十渡的美麗風(fēng)景，適宜自然觀光；又擁有九華山莊的休閑、度假和會(huì)議設(shè)備，再憑借烏鎮(zhèn)團(tuán)隊(duì)領(lǐng)先的開(kāi)發(fā)能力，未來(lái)古北水鎮(zhèn)的容量和定位將是“十渡+九華”，有望成為京郊最成功的旅游度假景區(qū)。古北水鎮(zhèn)已于13年10月份開(kāi)始試營(yíng)業(yè)，預(yù)計(jì)在14年實(shí)現(xiàn)一期開(kāi)業(yè)。公司計(jì)劃主要針對(duì)北京市場(chǎng)中高端消費(fèi)人群。目前預(yù)計(jì)景區(qū)門票定價(jià)在200元左右。司馬臺(tái)長(zhǎng)城單獨(dú)收費(fèi)，預(yù)計(jì)價(jià)格在50-60元。另外司馬臺(tái)索道也需要單獨(dú)收費(fèi)，預(yù)計(jì)價(jià)格在50-80元。五星級(jí)酒店市場(chǎng)價(jià)格定位在1500元以上，民宿價(jià)格在500-3000元的價(jià)格區(qū)間左右。另外，古北二期預(yù)計(jì)以旅游度假公寓住宅為主，占地面積約300畝，預(yù)計(jì)至最早要到2023年逐步貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)。5、股權(quán)結(jié)構(gòu)：中青旅權(quán)益占比36%此前中青旅由于涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，A股的再融資業(yè)務(wù)難以進(jìn)展。但古北水鎮(zhèn)自2023年開(kāi)設(shè)建設(shè)后資金需求巨大，前期投資規(guī)模超過(guò)30億元。公司通過(guò)先后引入烏鎮(zhèn)旅游、IDG、北京和諧成長(zhǎng)投資和京能集團(tuán)等戰(zhàn)略投資者，來(lái)實(shí)現(xiàn)古北水鎮(zhèn)的項(xiàng)目籌資。目前中青旅直接控股25.8%，并通過(guò)烏鎮(zhèn)旅游間接持有15.48%的股權(quán)，實(shí)際權(quán)益比例占36%（25.81%+15.48%*66%）。6、估值：預(yù)計(jì)古北水鎮(zhèn)總價(jià)值在116億元占據(jù)廣闊的北京市場(chǎng)需求，并且擁有高檔的品質(zhì)保證，古北水鎮(zhèn)的成功將是大概率事件，預(yù)計(jì)項(xiàng)目培育期為2年，自2023年起形成業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要推動(dòng)力。?收入假設(shè)：我們預(yù)計(jì)到2023年，古北水鎮(zhèn)合計(jì)游客人數(shù)能夠達(dá)到270萬(wàn)人次（日內(nèi)游客162萬(wàn)人，隔夜游客112萬(wàn)人），合計(jì)營(yíng)業(yè)收入達(dá)11億元。?成本假設(shè)：預(yù)計(jì)項(xiàng)目成熟后運(yùn)營(yíng)成本在5-6億元左右，其中折舊攤銷約1.6億元、人工成本在2億左右（總員工數(shù)約3000人），財(cái)務(wù)費(fèi)用約4800萬(wàn)元，另外其它耗材、水電、餐飲費(fèi)用約2億元。根據(jù)折現(xiàn)現(xiàn)金流計(jì)算，我們給予古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目估值116億元。中青旅在古北水鎮(zhèn)權(quán)益占比36%，因此古北水鎮(zhèn)將為中青旅帶來(lái)市值增加42億元。三、烏鎮(zhèn)模式，開(kāi)啟“走出去”戰(zhàn)略1、烏鎮(zhèn)開(kāi)發(fā)：江南水鄉(xiāng)的封面，古鎮(zhèn)開(kāi)發(fā)的標(biāo)桿?先天一般的基礎(chǔ)下脫穎而出，成為客戶滿意度最高、盈利能力最強(qiáng)的江南古鎮(zhèn)相比其它的江南古鎮(zhèn)，烏鎮(zhèn)的先天基礎(chǔ)并不突出：開(kāi)發(fā)時(shí)間遠(yuǎn)晚于周莊、同里；與上海市區(qū)的距離較遠(yuǎn)；除了原有的茅盾故居，也并沒(méi)有特別突出的文化內(nèi)涵。但是烏鎮(zhèn)吸取了此前古鎮(zhèn)的開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，憑借優(yōu)秀的開(kāi)發(fā)和管理能力，成為六大古鎮(zhèn)中客流量第二大、收入最高的景區(qū)。烏鎮(zhèn)景區(qū)2023年的綜合客單價(jià)為115元，遠(yuǎn)高于周莊、同里等景區(qū)30-40元的客單價(jià)。目前烏鎮(zhèn)已成為全國(guó)凈利潤(rùn)規(guī)模最大的單一景區(qū)公司。?過(guò)去5年年均客流增長(zhǎng)25%，收入增長(zhǎng)34%受益整體旅游市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展和烏鎮(zhèn)持續(xù)的開(kāi)發(fā)創(chuàng)新，2023年-2023年烏鎮(zhèn)旅游公司年均客流增速25%，年均收入增長(zhǎng)34%。2023年烏鎮(zhèn)旅游接待游客601萬(wàn)人次，實(shí)現(xiàn)收入6.9億元。2、開(kāi)發(fā)歷程：從“觀光小鎮(zhèn)”到“度假小鎮(zhèn)”到“文化小鎮(zhèn)”?開(kāi)發(fā)之前（-2023年）：烏鎮(zhèn)在向城市化、工業(yè)化邁進(jìn)的過(guò)程中，逐漸失去以河道為中心的江南古樸水鎮(zhèn)風(fēng)光，新建筑、老建筑、破建筑摻雜，河道污染嚴(yán)重，另外文化資源也相對(duì)匱乏，僅有茅盾故居一個(gè)景點(diǎn)。?觀光小鎮(zhèn)（2023年-2023年）：2023年，時(shí)任桐鄉(xiāng)旅游局長(zhǎng)陳向宏成立烏鎮(zhèn)古鎮(zhèn)旅游投資，開(kāi)始東柵保護(hù)工程，在吸取了周莊等其它古鎮(zhèn)的開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)后，為保證景觀整體風(fēng)貌，首創(chuàng)“整體開(kāi)發(fā)”、“管線地埋”、“整舊如故”等模式，拆除不和諧建筑、清理河道、為居民進(jìn)行改廁工程、同時(shí)采用泛光工程提升烏鎮(zhèn)夜景。烏鎮(zhèn)東柵2023年對(duì)外開(kāi)放。河?xùn)|以小型展覽館為主，包括江南百床館、酒坊、染坊、茅盾故居等。河西以特色商品銷售為主。?度假小鎮(zhèn)（2023年-2023年）：2023年西柵景區(qū)對(duì)外運(yùn)營(yíng)，西柵內(nèi)居民全部遷出，保護(hù)和修繕工作進(jìn)行的更加完整，西柵面積比東柵大三倍。景區(qū)內(nèi)的酒店、餐飲、商鋪基本都為公司直營(yíng)，形成了國(guó)內(nèi)較少有的“觀光加休閑體驗(yàn)型”古鎮(zhèn)景區(qū)。?文化小鎮(zhèn)（2023年-）：挖掘小鎮(zhèn)民俗文化，與中央電視臺(tái)合作展現(xiàn)地方特色的年夜飯、長(zhǎng)街宴、堂會(huì)等民俗活動(dòng)。與黃磊、賴聲川等演藝界人士合作，舉辦烏鎮(zhèn)戲劇節(jié)，增加烏鎮(zhèn)的文化元素，創(chuàng)建更難以復(fù)制的旅游文化壁壘。3、烏鎮(zhèn)模式：整體規(guī)劃、復(fù)合經(jīng)營(yíng)、注重休閑烏鎮(zhèn)成功的開(kāi)發(fā)被聯(lián)合國(guó)專家考察小組譽(yù)為古鎮(zhèn)保護(hù)之“烏鎮(zhèn)模式”，成為“中國(guó)古鎮(zhèn)保護(hù)進(jìn)程中值得推廣的典型”?？偨Y(jié)來(lái)看，烏鎮(zhèn)模式主要包括三點(diǎn)：整體規(guī)劃、集中產(chǎn)權(quán)、注重休閑。?整體規(guī)劃：公司建設(shè)初期就進(jìn)行一次性整體的規(guī)劃，強(qiáng)調(diào)保存水鎮(zhèn)風(fēng)貌。拆除不符合風(fēng)格的新建筑，用“修舊如故”的方式保護(hù)原有老舊建筑。而管線地埋、河道清淤等方式保存了原有的古樸景觀。使得游客能夠更直觀和強(qiáng)烈地感受到小鎮(zhèn)的江南水鄉(xiāng)特色。?集中產(chǎn)權(quán)：烏鎮(zhèn)開(kāi)發(fā)時(shí)吸取其它古鎮(zhèn)開(kāi)發(fā)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，把景區(qū)內(nèi)所有店鋪的產(chǎn)權(quán)都拿回，西柵內(nèi)的居民全部遷出，酒店、餐飲和大部分的店鋪均為公司直營(yíng)，避免景區(qū)商鋪過(guò)于雷同、商業(yè)化氣息太重的風(fēng)險(xiǎn)，直營(yíng)模式也保證了經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，提升游客體驗(yàn)。?注重休閑：西柵建設(shè)更側(cè)重體驗(yàn)性的旅游消費(fèi)，高檔會(huì)所、精品酒店、民宿滿足了各個(gè)層次的住宿需求，同時(shí)結(jié)合中青旅自身優(yōu)勢(shì)，側(cè)重發(fā)展會(huì)議旅游，符合旅游形態(tài)由“觀光游”向“休閑游”轉(zhuǎn)換的需求，也增加了游客在烏鎮(zhèn)的逗留時(shí)間和人均消費(fèi)。4、收入結(jié)構(gòu)和發(fā)展前景烏鎮(zhèn)目前的經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)包括：門票（東柵100元，西柵120元，東西柵聯(lián)票150元），酒店餐飲、商鋪?zhàn)赓U（約200余房間）和娛樂(lè)項(xiàng)目（烏鎮(zhèn)游船和新建的烏鎮(zhèn)劇院）。其中，門票占比40-50%，酒店餐飲占比30-40%，租賃、游船和經(jīng)營(yíng)公司占比10-20%。往前看，烏鎮(zhèn)仍具備持續(xù)增長(zhǎng)前景：1）西柵景區(qū)定位散客休閑游，旅游需求持續(xù)旺盛。13年受禽流感和炎熱天氣影響，整體浙江團(tuán)客客流出現(xiàn)明顯下滑，以團(tuán)客為主的東柵上半年客流下滑19%。但西柵定位休閑度假游，客流以散客為主，上半年仍然實(shí)現(xiàn)了19%的強(qiáng)勁客流增長(zhǎng)，并拉動(dòng)整體烏鎮(zhèn)收入增長(zhǎng)10%。未來(lái)烏鎮(zhèn)西柵客流和客單價(jià)的提升將成為整體景區(qū)收入增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α４送猓?023年底即將試營(yíng)業(yè)的上海迪士尼樂(lè)園和位于烏鎮(zhèn)周邊由周星馳投資的“大話西游”影視公園，都將成為刺激客流長(zhǎng)期增長(zhǎng)的重要因素。2）戲劇節(jié)吸引觀演客流，創(chuàng)造難以逾越的旅游文化護(hù)城河。2023年5月烏鎮(zhèn)旅游與黃磊、賴聲川、孟京輝等戲劇節(jié)知名人士成功舉辦首屆“烏鎮(zhèn)戲劇節(jié)”，獲得成功的業(yè)界反響和客流提升效應(yīng)。為烏鎮(zhèn)景區(qū)打造了獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。往后烏鎮(zhèn)劇院計(jì)劃打造常態(tài)化的戲劇演出，進(jìn)一步延長(zhǎng)消費(fèi)者盈利產(chǎn)業(yè)鏈。2023年木心美術(shù)館也即將開(kāi)業(yè)。3）烏鎮(zhèn)南、北柵還擁有開(kāi)發(fā)空間。烏鎮(zhèn)旅游公司具備南柵和北柵的開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)權(quán)和部分土地儲(chǔ)備，未來(lái)?yè)碛羞M(jìn)一步的開(kāi)發(fā)空間，拓展烏鎮(zhèn)景區(qū)的面積范圍。預(yù)計(jì)13年/14年烏鎮(zhèn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)為16.1%/19.5%，考慮到中青旅收購(gòu)IDG15%股權(quán)將于今年4季度并表，預(yù)計(jì)中青旅擁有的權(quán)益凈利潤(rùn)增速為19.9%/49.7%。5、烏鎮(zhèn)模式開(kāi)啟“走出去”戰(zhàn)略，成為“連鎖型旅游目的地開(kāi)發(fā)公司”烏鎮(zhèn)成功的開(kāi)發(fā)成為了中國(guó)古鎮(zhèn)景區(qū)開(kāi)發(fā)的標(biāo)桿，也吸引了多地方政府希望能夠與烏鎮(zhèn)旅游公司進(jìn)行聯(lián)合開(kāi)發(fā)。烏鎮(zhèn)旅游曾計(jì)劃在港股單獨(dú)上市，實(shí)現(xiàn)“走出去”的連鎖經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。后由于景區(qū)門票問(wèn)題而擱淺。古北水鎮(zhèn)的開(kāi)啟將是烏鎮(zhèn)旅游實(shí)現(xiàn)外地?cái)U(kuò)張的第一步，未來(lái)預(yù)計(jì)將會(huì)有新的景區(qū)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目誕生。日前，桐鄉(xiāng)市正式獲國(guó)家旅游局批復(fù)，成為全國(guó)首個(gè)旅游綜合改革試點(diǎn)縣，計(jì)劃建設(shè)“中國(guó)旅游第一大縣”。將以桐鄉(xiāng)城區(qū)為游客集散地，打造四大旅游特色精品小鎮(zhèn)，即烏鎮(zhèn)世界一流風(fēng)情小鎮(zhèn)、濮院時(shí)尚旅游購(gòu)物小鎮(zhèn)、石門鄉(xiāng)村休閑體驗(yàn)小鎮(zhèn)和崇福運(yùn)河文化小鎮(zhèn)。根據(jù)新聞報(bào)道和我們與桐鄉(xiāng)政府的溝通，處于桐鄉(xiāng)市東部，緊挨烏鎮(zhèn)的濮院基本確定由烏鎮(zhèn)旅游公司來(lái)進(jìn)行合作運(yùn)營(yíng)開(kāi)發(fā)。濮院在明清時(shí)代曾被譽(yù)為“江南五大鎮(zhèn)”之一，未來(lái)規(guī)劃成為以“歷史文化和時(shí)尚購(gòu)物”為主題的5A級(jí)景區(qū)。桐鄉(xiāng)政府還計(jì)劃將烏鎮(zhèn)和濮院通過(guò)運(yùn)河之水連接，串聯(lián)整個(gè)桐鄉(xiāng)旅游業(yè)。今年起濮院已開(kāi)始建設(shè)樣板區(qū)，連接濮院和烏鎮(zhèn)的道路也在建設(shè)，從14年起將征收土地產(chǎn)權(quán)。四、旅游、酒店和策略投資：關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)O2O轉(zhuǎn)型1、旅行社業(yè)務(wù)：關(guān)注會(huì)展業(yè)務(wù)和O2O轉(zhuǎn)型三大問(wèn)題導(dǎo)致整體旅游行業(yè)困境：1）中國(guó)旅游出行方式正逐漸由組團(tuán)游向自由行轉(zhuǎn)化，新旅游法出臺(tái)后提高了旅行團(tuán)價(jià)格，更加劇了團(tuán)客市場(chǎng)萎縮的速度；2）行業(yè)門檻較低使得競(jìng)爭(zhēng)過(guò)度激烈；3）經(jīng)營(yíng)效率較低，而且大量的收入為現(xiàn)金結(jié)算，很多是后臺(tái)返點(diǎn)、回扣等灰色收入的形式，企業(yè)層面難以監(jiān)控。行業(yè)困境反映在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，中青旅的旅行社毛利率處于逐年下滑的趨勢(shì)，2023年毛利率下滑至8.8%（包含會(huì)獎(jiǎng)業(yè)務(wù)）。同行業(yè)的國(guó)旅總社的毛利率也同樣呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢(shì)，2023年凈利潤(rùn)率僅為0.3%。會(huì)獎(jiǎng)業(yè)務(wù)是旅行社行業(yè)中的亮點(diǎn)。會(huì)獎(jiǎng)游客具備規(guī)模大、人均消費(fèi)高、逗留時(shí)間長(zhǎng)的特點(diǎn)。中青旅從02年開(kāi)始發(fā)展會(huì)獎(jiǎng)業(yè)務(wù)，近三年收入復(fù)合增速高達(dá)46%，被評(píng)為“2023年度中國(guó)會(huì)獎(jiǎng)旅游行業(yè)20強(qiáng)”榜首。然而今年以來(lái)三公消費(fèi)的控制使得公款出行的游客顯著下滑，上半年公司會(huì)獎(jiǎng)業(yè)務(wù)同比僅增長(zhǎng)5%。我們認(rèn)為會(huì)獎(jiǎng)行業(yè)同樣存在門檻較低的問(wèn)題，更多的民營(yíng)旅游公司也在快速發(fā)展這一業(yè)務(wù)，未來(lái)利潤(rùn)仍然可能持續(xù)下滑。中青旅積極進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)端布局。從成熟市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在線旅行社業(yè)務(wù)將占到50%，而目前中國(guó)在線旅游滲透率僅為6.6%，具備極大的發(fā)展空間。中青旅是中國(guó)大型旅行社中最先觸網(wǎng)，最先布局移動(dòng)端的公司(港中旅、康輝、中國(guó)國(guó)旅迄今都未實(shí)現(xiàn)真正意義的互聯(lián)網(wǎng)布局)。遨游網(wǎng)被評(píng)為“2023年傳統(tǒng)企業(yè)電子商務(wù)之星”、“中國(guó)出境游最佳旅游社電子商務(wù)網(wǎng)站”。公司在最新的非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案中，擬投入3.3億元進(jìn)行遨游網(wǎng)的平臺(tái)化、網(wǎng)絡(luò)化和移動(dòng)化升級(jí)，再次突出互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)端渠道布局。中青旅的優(yōu)勢(shì)在于線下充足的門店優(yōu)勢(shì)和會(huì)員資源，若能實(shí)現(xiàn)全面O2O，帶來(lái)線上線下的良性互動(dòng)，將能提升客戶體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)線下客戶回流和經(jīng)營(yíng)效率提升，未來(lái)想象空間巨大。另外，關(guān)注新旅游法實(shí)施帶來(lái)的旅行社格局變化。新旅游法打擊了小旅行社以不合理低價(jià)獲得市場(chǎng)份額的行為，有利于改善旅行社行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。中青旅、國(guó)旅總社等品質(zhì)高、品牌好的大型旅行社相對(duì)更為受益。預(yù)計(jì)13/14年旅行社整體收入同比增長(zhǎng)7%/19%，13年受三公消費(fèi)控制和禽流感影響，整體收入增速放緩，預(yù)計(jì)從14年起在遨游網(wǎng)帶動(dòng)下恢復(fù)約20%的收入增速。2、酒店業(yè)務(wù)：帝苑酒店虧損拖累增長(zhǎng)截止2023年，公司擁有29家山水酒店，全部為直營(yíng)模式，定位時(shí)尚經(jīng)濟(jì)型，價(jià)位在約300-400元。另外，公司還擁有桂林帝苑酒店，該酒店原側(cè)重接待入境游旅客，但由于店齡時(shí)間長(zhǎng)、競(jìng)爭(zhēng)激烈、入境游客流增長(zhǎng)停滯，酒店連續(xù)三年處于虧損狀態(tài)。預(yù)計(jì)2023年/2023年中青旅酒店部分凈利潤(rùn)為105萬(wàn)和629萬(wàn)元。3、IT投資：穩(wěn)定增長(zhǎng)公司主要通過(guò)風(fēng)采科技和創(chuàng)格科技兩個(gè)控股公司來(lái)進(jìn)行IT策略投資。風(fēng)采科技在云南、四川、貴州三省發(fā)行電腦福利彩票，抽取彩票銷售收入的2%-3%作為服務(wù)費(fèi)。預(yù)計(jì)這部分收入能夠穩(wěn)健增長(zhǎng)。創(chuàng)格科技為客戶提供IT技術(shù)產(chǎn)品的解決方案，H3C業(yè)務(wù)在全國(guó)總代理商的市場(chǎng)規(guī)模排名第一，但由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，2023年凈利潤(rùn)率僅為2%。整體來(lái)看，預(yù)計(jì)IT部分2023年和2023年的凈利潤(rùn)為8400萬(wàn)和9600萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8%和14%。4、房地產(chǎn)投資：地產(chǎn)收入結(jié)算即將完成中青旅的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)由公司和綠城集團(tuán)合作建立“中青旅綠城投資置業(yè)”。預(yù)計(jì)13年和14年將把慈溪項(xiàng)目剩余的4-5億尾盤結(jié)算完成。未來(lái)暫不會(huì)有其它新的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。另外，公司06年投入使用的中青旅大廈基本實(shí)現(xiàn)滿租，預(yù)計(jì)未來(lái)仍能夠保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，并為其它業(yè)務(wù)發(fā)展提供穩(wěn)健現(xiàn)金流。5、商業(yè)地產(chǎn)：桐鄉(xiāng)旅游廣場(chǎng)公司在10月15日公告的非公開(kāi)發(fā)行方案中，募投項(xiàng)目包括投資3.15億元建設(shè)桐鄉(xiāng)旅游廣場(chǎng)。該項(xiàng)目位于桐鄉(xiāng)高鐵站北側(cè)200米。桐鄉(xiāng)高鐵站是滬杭高鐵線中間站除嘉興高鐵南站外通車數(shù)量最多的車站。該項(xiàng)目規(guī)劃有高端酒店（年接待量超過(guò)15萬(wàn)人次）、沿街商場(chǎng)和旅游集散中心。項(xiàng)目立足于整體桐鄉(xiāng)客流的快速增長(zhǎng)，突破烏鎮(zhèn)景區(qū)的接待瓶頸。預(yù)計(jì)廣場(chǎng)將于15年完工，短期不會(huì)對(duì)盈利產(chǎn)生顯著影響。五、盈利預(yù)測(cè)1-3季度公司實(shí)現(xiàn)收入69.96億元，同比下滑12%（扣除房地產(chǎn)影響，收入同比增長(zhǎng)10%）。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.14億元，同比下滑19%，扣非后（房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和政府補(bǔ)助）凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17%。雖然受到禽流感、炎熱天氣和三公消費(fèi)下滑的影響，烏鎮(zhèn)整體客流下滑5.9%，但得益于西柵客流占比增大和客單價(jià)的提升，仍然實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)11%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18%。預(yù)計(jì)2023-2023年?duì)I業(yè)收入為95.6億和114億元，同比變動(dòng)-7%和19.7%。預(yù)計(jì)2023-2023年凈利潤(rùn)為2.59億和3.44億元，同比變動(dòng)-12%和33%（扣除地產(chǎn)影響13年凈利潤(rùn)增速26%）。烏鎮(zhèn)股權(quán)并表拉動(dòng)14年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，古北項(xiàng)目從15年開(kāi)始貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)。預(yù)計(jì)今后3年業(yè)績(jī)年均增速超過(guò)30%。

2023年出版行業(yè)分析報(bào)告2023年9月目錄一、技術(shù)進(jìn)步與新媒體發(fā)展帶動(dòng)出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197373\h31、數(shù)字化是出版行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì) PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時(shí)代用戶消費(fèi)習(xí)慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動(dòng)終端普及帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長(zhǎng)平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報(bào)紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費(fèi)需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國(guó)出版業(yè)的支柱和驅(qū)動(dòng)力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學(xué)率不斷提高，教育出版市場(chǎng)前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團(tuán)深耕教育出版市場(chǎng)，開(kāi)拓全國(guó)盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術(shù)進(jìn)步與新媒體發(fā)展帶動(dòng)出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型1、數(shù)字化是出版行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)隨著技術(shù)的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開(kāi)發(fā)，人們的閱讀習(xí)慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報(bào)紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們?cè)絹?lái)越傾向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來(lái)了一個(gè)高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開(kāi)始積極布局?jǐn)?shù)字出版等新領(lǐng)域。傳統(tǒng)出版向數(shù)字出版轉(zhuǎn)型，使得通過(guò)提供內(nèi)容實(shí)現(xiàn)價(jià)值的出版行業(yè)將不再囿于紙質(zhì)圖書的產(chǎn)品形態(tài)，得以突破貨架經(jīng)濟(jì)的限制，成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的一部分，規(guī)模經(jīng)濟(jì)、長(zhǎng)尾效應(yīng)作用更加突出;在定價(jià)機(jī)制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開(kāi)創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場(chǎng)增速加快，美英市場(chǎng)發(fā)展最快。美國(guó)電子書市場(chǎng)占美國(guó)整個(gè)圖書市場(chǎng)份額的近8%，達(dá)到了2.7億英鎊。英國(guó)市場(chǎng)2023年的電子書產(chǎn)品銷售同比增長(zhǎng)20%至1.8億英鎊。德國(guó)的電子書市場(chǎng)不到整個(gè)圖書市場(chǎng)份額的1%，即少于7500萬(wàn)英鎊。2023年日本電子書市場(chǎng)占圖書市場(chǎng)的1.1%，即117億日元(9000萬(wàn)英鎊)，韓國(guó)電子書市場(chǎng)銷售額達(dá)到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來(lái)，我國(guó)數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國(guó)內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達(dá)到4億元，同比2023年增長(zhǎng)33%}2023年國(guó)內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)入規(guī)模達(dá)到5億元，同比2023年增長(zhǎng)25%。2、新媒體時(shí)代用戶消費(fèi)習(xí)慣改變根據(jù)“第九次全國(guó)國(guó)民閱讀調(diào)查”結(jié)果，2023年我國(guó)18-70周歲國(guó)民包括書報(bào)刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報(bào)紙、期刊閱讀率都下降，數(shù)字化閱讀方式同比大幅增長(zhǎng)。數(shù)字化閱讀方式主要包括網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對(duì)各類數(shù)字化閱讀方式的接觸情況進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，2023年我國(guó)18周歲-70周歲國(guó)民的網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數(shù)字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升?，F(xiàn)代生活節(jié)奏加快，受到高強(qiáng)度的工作、豐富的娛樂(lè)活動(dòng)以及網(wǎng)絡(luò)沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場(chǎng)所的整塊閱讀時(shí)間漸漸萎縮。人們的時(shí)間被分散到上下班路途、會(huì)議就餐等過(guò)程中，形成越來(lái)越多的“時(shí)間碎片”。充分利用這些“時(shí)間碎片”的移動(dòng)閱讀，釋放了大批有心沒(méi)時(shí)間的讀者的閱讀需求，成為當(dāng)下閱讀的流行方式，手機(jī)、平板電腦、電子書等移動(dòng)電子閱讀器正在讓人們的閱讀習(xí)慣“移動(dòng)化”。2023年，在報(bào)紙期刊閱讀率走弱之時(shí)，以手機(jī)、電子閱讀器為代表的移動(dòng)數(shù)字閱讀成為促進(jìn)國(guó)民閱讀率增長(zhǎng)的主要引擎。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進(jìn)人們的生活，使閱讀行為不再受時(shí)間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進(jìn)行。這些數(shù)字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國(guó)民綜合閱讀率上升的一個(gè)重要因素。2023年，我國(guó)18周歲-70周歲國(guó)民數(shù)字化閱讀方式(網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個(gè)百分點(diǎn)，增幅為17.7%。根據(jù)《第九次國(guó)民閱讀調(diào)查》統(tǒng)計(jì)，從2023年到2023年的4年間，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢(shì)，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個(gè)百分點(diǎn)左右。3、移動(dòng)終端普及帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)的興起很大程度受益于數(shù)字終端的普及，數(shù)字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設(shè)備，另一類是移動(dòng)終端，包括平板電腦、手機(jī)等。根據(jù)IHSiSuppli2023年12月的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長(zhǎng)了108%，達(dá)到了2710萬(wàn)臺(tái)的規(guī)模。據(jù)預(yù)測(cè)，該數(shù)據(jù)在2023年將達(dá)到3710臺(tái)，但是增長(zhǎng)率放緩，約為37%。預(yù)計(jì)未來(lái)電子閱讀器的出貨量仍將保持增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但增速會(huì)逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來(lái)自平板電腦，智能手機(jī)等移動(dòng)終端的快速發(fā)展，也會(huì)影響純電子閱讀器終端的增長(zhǎng)率。近年來(lái)移動(dòng)終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動(dòng)終端(平板及手機(jī))出貨量達(dá)到了4.87億部，首次超過(guò)了全球市場(chǎng)PC(臺(tái)式本及筆記本)的出貨量。我們認(rèn)為，未來(lái)移動(dòng)終端是帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會(huì)被逐漸淘汰，隨著相關(guān)應(yīng)用和內(nèi)容的豐富，未來(lái)趨勢(shì)是平臺(tái)化的運(yùn)作，通過(guò)云端進(jìn)行存儲(chǔ)和交互。在中國(guó)市場(chǎng)上，智能終端發(fā)展迅速，我們預(yù)計(jì)智能手機(jī)出貨量在2023年將超過(guò)功能手機(jī)。4、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時(shí)期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布。《規(guī)劃》第一次將“電子書包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項(xiàng)目?！兑?guī)劃》指出，通過(guò)電子書包及配套資源數(shù)字化工程提高教學(xué)資源重復(fù)使用率，推動(dòng)節(jié)能減排，形成內(nèi)容豐富、互動(dòng)性強(qiáng)、易于學(xué)生使用、符合青少年閱讀習(xí)慣的數(shù)字教學(xué)出版體系，推動(dòng)電子書包的發(fā)展。2023年出臺(tái)的《國(guó)家中長(zhǎng)期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)教育資源開(kāi)發(fā)與應(yīng)用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專門機(jī)構(gòu)就電子書包的標(biāo)準(zhǔn)等開(kāi)始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學(xué)，開(kāi)始了電子書包教學(xué)模式的實(shí)驗(yàn)和研究，研究涉及語(yǔ)文、數(shù)學(xué)、英語(yǔ)、科學(xué)、綜合活動(dòng)等課程。教育產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，將是出版集團(tuán)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的最佳切入點(diǎn)，數(shù)字教育包括電子書包和教育信息化，教育部制定了100個(gè)示范區(qū)來(lái)進(jìn)行試驗(yàn)推廣，傳統(tǒng)的出版集團(tuán)抓住教育產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，再逐步全而向出版行業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長(zhǎng)平緩，但用戶需求仍然旺盛1、圖書期刊報(bào)紙整體增速保持平穩(wěn)出版發(fā)行行業(yè)在數(shù)字出版技術(shù)進(jìn)步與消費(fèi)行為變遷挑戰(zhàn)下，整體呈現(xiàn)平緩增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不景氣的大背景下，以及新媒體的沖擊下，傳統(tǒng)媒體的發(fā)行和銷售收入(包括圖書、期刊、報(bào)紙)增幅在10%以內(nèi)。在教材教輔改革、人口結(jié)構(gòu)變化的大趨勢(shì)下，圖書內(nèi)生經(jīng)營(yíng)而臨較大壓力，出版類公司的成長(zhǎng)需要寄希望于外延整合和發(fā)行及商業(yè)模式變革。2023年前9月，圖書銷售指數(shù)累計(jì)同比降幅1%，較上年同期及2023年全年均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，雖然出版發(fā)行景氣度偏弱，但應(yīng)該看到，發(fā)行資產(chǎn)往往包括良好的地段優(yōu)勢(shì)資源(如市中心新華書店)，如果結(jié)合商業(yè)文化地產(chǎn)運(yùn)作，將有資產(chǎn)增值機(jī)遇。我們預(yù)判結(jié)