直接融資與間接融資的結(jié)構(gòu)及其影響 會計學(xué)專業(yè)

論直接融資與間接融資的結(jié)構(gòu)及其影響不論是間接融資還是直接融資，都是我國經(jīng)濟發(fā)展中不可或缺的一部分，并且兩者是相互聯(lián)系相互影響的。根據(jù)其他國家的經(jīng)驗，直接融資占比和資本市場在金融體系中的作用會隨經(jīng)濟的發(fā)展不斷提升。對我國而言，當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展面臨的情況，使得顯著提高直接融資比重、促進直接融資與間接融資協(xié)調(diào)發(fā)展更為關(guān)鍵。所以，必須重新審視直接融資和間接融資的作用，并深入分析兩者之間的相互作用，才能更好處理兩者之間的關(guān)系。一、直接融資與間接融資業(yè)務(wù)概述（一）直接融資與間接融資的方式與概念直接融資：金融工具主要以股票和債券為主的融資方式，因此直接融資市場也稱為證券市場，指的是資金需求者和供給者借助股票、債券等金融工具直接融通資金的場所。直接融資可以最大化地聚集社會游資，并直接投入到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中，從而避免間接融資的弊端。間接融資：資金需求者和資金供給者之間沒有直接關(guān)系，而是各自通過金融機構(gòu)進行獨立的交易，即資金供給者通過銀行存款，或購買銀行、保險、信托等金融機構(gòu)售賣的有價證券，將其富余資金先提供給銀行、保險、信托等金融中介機構(gòu)。（二）直接融資與間接融資的關(guān)系普遍認為，直接融資開始的時間比間接融資早。間接融資是基于直接融資產(chǎn)生的。當(dāng)今社會市場經(jīng)濟體系中，直接融資與間接融資同時存在，并相互促進。隨著間接融資逐漸占據(jù)金融市場的主體地位，直接融資已無法離開間接融資單獨發(fā)展。從生產(chǎn)力發(fā)展方面而言，間接融資的出現(xiàn)是社會化大生產(chǎn)需要號召全社會的資源共同參與以及社會財富最大化的必然趨勢。而直接融資的存在則是為間接融資提供補充。直接融資是間接融資的對稱。沒有金融中介機構(gòu)介入的資金融通方式。在這種融資方式下，在一定時期內(nèi)，資金盈余單位通過直接與資金需求單位協(xié)議，或在金融市場上購買資金需求單位所發(fā)行的有價證券，將貨幣資金提供給需求單位使用。商業(yè)信用、企業(yè)發(fā)行股票和債券，以及企業(yè)之間、個人之間的直接借貸，均屬于直接融資。（三）直接融資與間接融資的基本特點直接融資：①資金需求者可以獲得長期的資金來源；②促進資金的合理流動和配置；③起到促進資本積累的杠桿作用，快速擴大社會生產(chǎn)規(guī)模，進而推動資本積累和國民經(jīng)濟發(fā)展。間接融資：①金融機構(gòu)獲取情報方便快捷；②交易雙方享受低成本的交易服務(wù)和規(guī)模收益的好處；③投資不集中、風(fēng)險相對較??；④間接融資工具具有高流動性和低風(fēng)險性，適合謹慎投資者投資。（四）直接融資與間接融資的相互影響形式與渠道相互影響形式：直接融資和間接融資在經(jīng)濟發(fā)展中都是不可或缺的，兩者之間是相互作用相互影響的關(guān)系。單純的判斷兩種融資方式哪種更好是不正確的，必須依據(jù)具體情況，以效益為首要目標選擇兩者，或者同時采用兩種融資方式。以間接融資業(yè)務(wù)為主的商業(yè)銀行也要適當(dāng)?shù)匕l(fā)展直接融資業(yè)務(wù)，例如：為證券機構(gòu)或其他投資者提供資金結(jié)算和處理方面的便利，為杰出的上市公司提供貸款業(yè)務(wù)的支持等。渠道：間接融資能夠更廣泛的籌集社會各方面的閑散資金，易于積少成多，直接融資有助于解決由于信息不對稱所引起的逆向選擇和道德風(fēng)險問題，間接融資在資金供給者和需求者之間加入了金融中介，減少了投資者對投資對象經(jīng)營狀況的關(guān)注。（五）直接融資與間接融資的區(qū)別兩種融資方式從資金需求方面而言差別非常大。間接融資主要針對企業(yè)臨時性的流動資金需求或者部分技術(shù)改造項目的資金需求和個人的消費信貸，資金用途是短期性的；直接融資不僅為企業(yè)籌集資金，由于直接融資是為企業(yè)提供本金和用于項目投資，所以資金用途是長期性的。直接融資是資金直供方式，與間接金融相比，投融資雙方都有較多的選擇自由。而且，對投資者來說收益較高，對籌資者來說成本卻又比較低。二、直接融資與間接融資的發(fā)展狀況（一）直接融資與間接融資的發(fā)展現(xiàn)狀現(xiàn)階段，我國正面臨經(jīng)濟增長方式變革和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要時期，尤其是針對高科技產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)兩方面，迫切需要調(diào)整金融結(jié)構(gòu)和提高直接融資比重，資本市場的發(fā)展面臨更高的現(xiàn)實要求。如圖1為2015-2018年1月中國直接融資比例。圖12015-2018年1月中國直接融資比例數(shù)據(jù)來源：統(tǒng)計局，觀研天下整理（LJM）在之前的很長一段時間內(nèi)，我國直接融資所占的比重在所有G20成員國中是最小的。2012年底，我國直接融資占比不僅低于以市場為主導(dǎo)的美國，也低于以銀行為主導(dǎo)的日本（74.4%）和德國（69.2%），甚至低于那些國民人均收入不如我國的印度尼西亞（66.3%）和印度（66.7%）等國，僅為42.3%，去掉政府債務(wù)后為37.0%，與世界平均水平的差距縮小了3.9%，但還是遠低于高收入和中等收入國家的平均水平。從圖1可以看出從2015年到2018年，我國直接融資占社融的比例逐漸增加，從2015年3月份的13.32%一度超過15%，然后維持在15%上下。特別是2018年3月李克強總理強調(diào)提出提高直接融資特別是股權(quán)融資比重，有助于優(yōu)化直接融資和間接融資的比例。到了2018年，前11月社融（增量）中直接融資規(guī)模為2.4萬億元，相比2017年年全年增加1.1萬億元。同期直接融資占社融的比重為13.6%，相比2017年全年增加7.7個百分點。顯然，2018年直接融資規(guī)模和占比都有一個明顯的提升。當(dāng)然，由于我國資本市場發(fā)展時間較短，以及銀行機構(gòu)在我國金融體系中仍占據(jù)絕對主導(dǎo)地位，與其他經(jīng)濟體相比，我國社會融資結(jié)構(gòu)中，間接融資與直接融資失衡的狀況依然非常突出。（二）直接融資與間接融資的發(fā)展歷程過去很長的一個時期內(nèi)，位于我國社會融資結(jié)構(gòu)中首要位置的一直是銀行，其是完成實體經(jīng)濟融資最主要的途徑。尤其是2003年之前的時期，社會融資結(jié)構(gòu)中人民幣貸款的比例年年都高于百分之八十，其中，2002年甚至高達百分之九十二。不過，我國的經(jīng)濟形勢和社會環(huán)境不斷變化，導(dǎo)致間接融資高占比帶來的負面效果越來越明顯，對經(jīng)濟發(fā)展造成了一定的不良影響。例如：融資普惠度低、順周期特征顯著、系統(tǒng)性風(fēng)險增加等。所以，黨中央國務(wù)院逐漸意識到了增加直接融資占比的重要性。2004年，“國九條”首次提出要大力發(fā)展資本市場，提高直接融資比例。此后“十一五”規(guī)劃繼續(xù)明確了這一要求?！笆濉币?guī)劃則進一步提出“顯著提高直接融資在社會融資中的比重”。在2012年發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》中更是明確了具體目標：“‘十二五’規(guī)劃結(jié)束前，非金融企業(yè)直接融資占比增加到百分之十五以上”。到了2013年，我國間接融資的比重已經(jīng)下降到84.7%，相應(yīng)地，企業(yè)債券融資和非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資合計占比達到11.7%。2016年，銀行給企業(yè)、政府和居民加了三次杠桿，結(jié)果是社會總?cè)谫Y增速的短期回升，只有改變我國金融市場的融資結(jié)構(gòu)，才能徹底地解決我國的債務(wù)問題，未來金融市場的首要任務(wù)是大力發(fā)展直接融資。2017年，伴隨著債券違約勢頭放緩，直接融資占比或出現(xiàn)回升。例如，上海金融市場當(dāng)年的成交額高達1400多萬億元，相比2001年提高了一百三十多倍。其中，直接融資總額高達7.6萬億元，約占全國的百分之八十五。2018年，融資結(jié)構(gòu)將從間接融資為主逐步發(fā)展為直接融資和間接融資并重。（三）直接融資與間接融資的發(fā)展趨勢從國外發(fā)達國家的情況來看，經(jīng)濟發(fā)展水平與資本市場發(fā)展水平呈現(xiàn)正相關(guān)。根據(jù)資本市場實現(xiàn)金融資源配置，使直接融資占領(lǐng)更多市場份額，是符合全球金融發(fā)展趨勢的手段，同時也符合社會發(fā)展的需求。產(chǎn)業(yè)發(fā)展不僅要符合經(jīng)濟需求，也要結(jié)合金融結(jié)構(gòu)。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的制造業(yè)和一些結(jié)構(gòu)單一企業(yè)，經(jīng)營穩(wěn)定的行業(yè)比較容易吸引銀行投資，并借此進行發(fā)展，而近30年來，創(chuàng)新經(jīng)濟崛起，高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，但這類行業(yè)通常充滿不確定性，產(chǎn)業(yè)形態(tài)不穩(wěn)定，即雙方共同承擔(dān)風(fēng)險，共同分享利益，同時使定價更符合市場，服務(wù)層次更豐富，呈現(xiàn)出諸多優(yōu)勢。從這個角度上，可以解釋資本市場與高科技及新興產(chǎn)業(yè)之間存在著緊密聯(lián)系。值得關(guān)注的是，經(jīng)濟體制面臨結(jié)構(gòu)改革或轉(zhuǎn)型時，直接融資的優(yōu)勢在中小企業(yè)與創(chuàng)新型企業(yè)中得以體現(xiàn)，其中風(fēng)險共擔(dān)性、利益共享性、定價市場化、服務(wù)多元化等不僅對該類企業(yè)發(fā)展，也對實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型有積極作用。三、直接融資與間接融資的相互影響（一）在社會資金流向上有此多彼少的關(guān)系一方面，直接融資增加勢必造成間接融資中銀行儲蓄存款的減少。從整體結(jié)構(gòu)的角度，直接融資范圍的擴大會影響銀行存款結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)存款的比重，降低儲蓄存款的比重；投資當(dāng)?shù)氐你y行存款比重下降，而券商、證券發(fā)行等金融機構(gòu)的存款比重增加。另一方面，站在企業(yè)角度，直接融資可以形成企業(yè)資金鏈，降低企業(yè)對銀行貸款的依賴度，逐漸代替銀行貸款。（二）在資金使用效果上有相輔相成的關(guān)系若直接融資體系能夠獲得穩(wěn)定發(fā)展，便能塑造出相當(dāng)數(shù)量的高質(zhì)量現(xiàn)代化企業(yè)或者集團。這些企業(yè)會相當(dāng)重視公眾形象，自覺履行合同內(nèi)容，能夠按其規(guī)定期限償還貸款本金與利息。盡管企業(yè)對銀行貸款的依賴度下降，但可以獲得更高質(zhì)量的銀行貸款。從證券發(fā)行企業(yè)的角度上，若能繼續(xù)獲得銀行貸款，無疑是錦上添花，積累其經(jīng)濟實力，促進直接融資渠道的拓展，提高投資收益?？梢栽诠娒媲八茉炝己眯抛u形象，形成良性循環(huán)，使日后更容易獲取直接融資。（三）二者在運作過程中有資金相互轉(zhuǎn)化的可能直接融資和間接融資并不是完全對立的關(guān)系，前者可以通過三種渠道轉(zhuǎn)化為后者，都由券商或證券發(fā)行企業(yè)開始：第一種渠道是先由企業(yè)進行直接融資，將融資所得存入銀行，作為銀行貸款的一部分放貸給其他企業(yè)，轉(zhuǎn)化為間接融資；第二種渠道是由企業(yè)將直接融資所得用以購置生產(chǎn)材料，進而變成供貨商存款；第三種渠道，是由券商將直接融資所得存入銀行，進而形成一筆銀行存款。后者轉(zhuǎn)化為前者時，有四種途徑：第一種途徑是在銀行與券商之間，由銀行向券商放貸，以供券商進行其他證券投資；第二種途徑是銀行自身運用貸款資金進行投資活動。四、直接融資與間接融資如何更好地協(xié)調(diào)發(fā)展的對策建議（一）完善制度框架，規(guī)范法律法規(guī)1．完善商業(yè)銀行的信貸制度體系在該類銀行與企業(yè)雙方合作主導(dǎo)權(quán)的分配中，要逐漸脫離政府主導(dǎo)作用，摒棄銀行與企業(yè)相互依賴，加速雙方向融資商業(yè)類型過渡，尤其是符合企業(yè)戰(zhàn)略要求的合作伙伴，與企業(yè)之間的合作更應(yīng)以商業(yè)型融資作為原則，避免資源配置過于集中，弱化直接融資的作用。實施商業(yè)行信貸制度，要求商業(yè)銀行發(fā)放貸款時務(wù)必遵循三項原則，即安全性，盈利性，流動性。這不僅有利于為法律營造良好的氛圍，也能使企業(yè)重視對信息披露機制的改進，對企業(yè)的投資方式提出強制性要求，使其務(wù)必選擇渠道穩(wěn)定、靈活性強、成本低的投資方式，借此為金融市場持續(xù)活躍、穩(wěn)定流動、良性競爭、制度高效提供了有力保障。在建立商業(yè)銀行信貸制度時，要注重層次性。對大中型客戶，建立相應(yīng)的投行業(yè)務(wù)，使其參與直接融資。對待小客戶，建立中小型信貸企業(yè)。兩種方式同時進行，有利于緩解目前市場兩極分化的狀況。商業(yè)銀行與生產(chǎn)企業(yè)、社會中介間都應(yīng)建立密切聯(lián)系，讓社會中介信息逐漸取代企業(yè)生產(chǎn)信息的主導(dǎo)地位，以便于形成一條更完善的企業(yè)信息生產(chǎn)鏈。2．要完善融資市場的運作規(guī)則即規(guī)范融資市場的運作。要從社會中介機構(gòu)開始改造，使其更符合法律制度要求，取締所謂官辦的中介機構(gòu)，使社會中介按照一定的模式運行，即股份制，公司制，市場制的運作模式。提高對中介機構(gòu)的創(chuàng)辦要求，并遵循法律規(guī)范他們的職能。依照法律是規(guī)范社會中介機構(gòu)的核心。目前許多中介機構(gòu)存在壟斷現(xiàn)象，針對這類問題，可以通過提高市場競爭的激烈度來消除壟斷。完善相關(guān)法律，規(guī)定其行為的受責(zé)性，遵循市場原則，確保該機構(gòu)經(jīng)營利潤合理合法。加強對社會中介機構(gòu)的監(jiān)督，建立專門的監(jiān)督機制，對中介機構(gòu)實行專職監(jiān)督，主要涵蓋：機構(gòu)認可、運行、退出過程中的全面監(jiān)管，對機構(gòu)高管人員進行監(jiān)督，與此同時，建立對社會中介機構(gòu)報告，重大事項發(fā)布，涉案調(diào)查這三方面的法規(guī)。3．加強金融市場的法制化建設(shè)要加強金融市場的法制化建設(shè)，既要借鑒成熟市場經(jīng)驗，更重要的是實事求是，符合我國國情以及市場狀況，平穩(wěn)持續(xù)的進行法律建設(shè)，完善相關(guān)法規(guī)；要逐步打開金融市場，使其能充分接受國內(nèi)國外的各個主體，擴展業(yè)務(wù)規(guī)模與業(yè)務(wù)范圍，增加合作的寬度與深度，使多方受惠；同時重視與金融監(jiān)管深入溝通，使其發(fā)揮在金融市場中監(jiān)管力量，可以有效降低甚至化解整體性金融風(fēng)險。（二）完善市場資源配置效率，規(guī)范企業(yè)經(jīng)營的市場行為1．完善市場資源配置效率建議要建立融資市場的創(chuàng)新機制依靠現(xiàn)有的市場機制很難實現(xiàn)高效的市場資源配置，因此，優(yōu)化市場資源配置首先要建立新型融資機制。在市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的背景下，創(chuàng)新融資機制是協(xié)調(diào)直接與間接兩種融資方式的內(nèi)在驅(qū)動力。從中央銀行角度，應(yīng)擴大貨幣信貸工作的職能，將創(chuàng)新金融工具歸入其職能之列，對公司的各類融資形式，包括債券、股票、抵押契約、借貸合同等等，應(yīng)循序漸進的展開相關(guān)研究，用這種方式將國家、商業(yè)、消費、個人的信用納入央行的監(jiān)控范圍，可以有效降低對金融業(yè)的硬性控制，逐步培育金融市場。金融發(fā)展必須明確職責(zé)，確保金融市場的安全與發(fā)展，另外監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)逐步引導(dǎo)金融行業(yè)市場化，弱化迎合行政指示的監(jiān)管剛性，金融市場發(fā)展需要監(jiān)管制度來維持秩序，發(fā)展與監(jiān)管制度的結(jié)合為創(chuàng)新提供良好氛圍。從這個角度講，銀監(jiān)會統(tǒng)一管理，可以有效確保監(jiān)管有效連續(xù)的進行。在建立統(tǒng)一機構(gòu)后，還需要設(shè)立專職監(jiān)管金融行業(yè)的部門，該部門的主要職責(zé)包括設(shè)定金融市場、結(jié)構(gòu)、程序、業(yè)務(wù)、工具等，使其達到高度統(tǒng)一，規(guī)范標準，促進金融行業(yè)各項發(fā)展。設(shè)立創(chuàng)新機制要符合社會價值觀，因此，要正確認識金融市場與監(jiān)管機構(gòu)之間的關(guān)系，使二者協(xié)調(diào)發(fā)展。認識金融處置與司法處置的相同點與不同點，處理好兩者關(guān)系，有利于為金融行業(yè)發(fā)展獲得更多制度依據(jù)，創(chuàng)造更廣闊的運行空間。2．規(guī)范企業(yè)經(jīng)營的市場行為從企業(yè)角度出發(fā)，應(yīng)使其自覺規(guī)范自身行為。在法律層面上，企業(yè)與國民平等。若是因地方利益或司法漏洞，放寬對企業(yè)違規(guī)行為的處罰，最終將損害社會經(jīng)濟利益。由此可見，設(shè)立中介機構(gòu)督促企業(yè)規(guī)范自身行為，進而作出正確評估與信息披露；協(xié)同監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管企業(yè)的市場行為；依據(jù)法律對其違規(guī)行為作出嚴肅處理，都是促使企業(yè)規(guī)范市場行為的有效手段。企業(yè)對待社會規(guī)范教育的態(tài)度，在一定程度上決定著治理結(jié)構(gòu)機制能否發(fā)揮效力。當(dāng)然認同企業(yè)采取靈活手段經(jīng)營，不等于認同允許企業(yè)失信毀約、制造低質(zhì)量產(chǎn)品、提供虛假信息、實行商業(yè)賄賂等等惡劣行徑，融資制度發(fā)揮效力的前提是企業(yè)能夠主動接受市場教育，規(guī)范經(jīng)營行為。在選擇融資渠道時，企業(yè)要根據(jù)自身規(guī)模，選擇符合自身發(fā)展特點的渠道，本文認為，大中型企業(yè)可以通過股票債券等市場渠道獲取直接融資；中小型企業(yè)可以把重心放在間接融資上，通過向銀行抵押契約、借貸、轉(zhuǎn)移債務(wù)等獲取融資；小微型企業(yè)主要以民間或銀行借貸的方式獲取間接融資。融資分類的標準除了企業(yè)規(guī)模，還需要觀察企業(yè)所處的市場環(huán)境，只有融資方式與環(huán)境相適應(yīng)時，才能發(fā)揮融資對企業(yè)發(fā)展的巨大作用，才能保證直接與間接，這兩種融資形式能夠相互協(xié)調(diào)，共同發(fā)展。（三）明確政府和監(jiān)管機構(gòu)責(zé)任無論從長遠來看，還是從未來發(fā)展來看，直接融資都對資本市場發(fā)展起著積極作用，一方面它有利于減輕企業(yè)融資壓力，另一方面在良好發(fā)展狀態(tài)下，促進金融市場良性循環(huán)。當(dāng)然，發(fā)展直接融資還需要得到政府的支持。經(jīng)濟時代的今天，政府也加入了融資的行列，在這個意義上，融資發(fā)展離不開政策支持，直接融資由公司、政府、百姓等多方參與，其所獲利益也由多方共享。以城市建設(shè)工程融資為例，融資成功了，政府為老百姓做了好事、實事，老百姓也是受益者之一。1．明確監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管責(zé)任在新的監(jiān)管框架下，要加緊監(jiān)管力度，合理配置理財資金，盡量減少業(yè)務(wù)中的通道業(yè)務(wù)，同時減少淇縣錯配，這也是銀行理解回歸資管本質(zhì)的重要途徑，銀行資管要加強培養(yǎng)專業(yè)團隊和資管能力，以便為日益變化的監(jiān)管職責(zé)打下基礎(chǔ)，隨著中國金融市場改革的推薦，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)當(dāng)細分監(jiān)管責(zé)任，加強對各類機構(gòu)投資人的協(xié)調(diào)統(tǒng)一監(jiān)管。2．加強政府扶持力度準確的說，要發(fā)展好直接融資，政府方面應(yīng)抓住以下幾個因素進行適當(dāng)扶持：一是在制訂本地區(qū)的城市發(fā)展規(guī)劃中，政府應(yīng)在允許范圍內(nèi)盡可能制訂符合城市建設(shè)融資的發(fā)展規(guī)劃，并指導(dǎo)運作公司執(zhí)行。二是從政府層面，領(lǐng)導(dǎo)相關(guān)部門搜索整理投資項目，并形成數(shù)據(jù)庫，定期將投資項目面向相關(guān)企業(yè)進行招標，參與者遵循運作公司優(yōu)先原則，或者全部由運作公司參與招標會三是要積極與國家有關(guān)管理部門協(xié)調(diào),妥善處理運作公司在發(fā)行新股、增資配股、增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等初次融資和再融資過程中可能遇到的問題。四是要及時把握證券市場面臨調(diào)整的機遇，加快金融創(chuàng)新，增強創(chuàng)新力度，尤其是金融工具方面，提升融資能力，積極尋求新融資渠道。（四）金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革過程中協(xié)調(diào)二者共同發(fā)展目前，國內(nèi)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以金融供給側(cè)為核心內(nèi)容，在改革中，必須立足于國內(nèi)經(jīng)濟現(xiàn)狀，以滿足社會發(fā)展需求為改革目的，積極面對現(xiàn)有金融供給體系的不足之處，創(chuàng)新金融供給機制，加大供給力度，全面提升金融供給水平，創(chuàng)造高效率，高質(zhì)量的金融供給鏈，以期能夠為用戶帶來更好的使用體驗，為實體經(jīng)濟創(chuàng)造更高效益。1．處理好間接融資和直接融資的關(guān)系要充分協(xié)調(diào)間接與直接兩種融資之間的關(guān)系，引導(dǎo)市場逐漸向資本化過渡。我國的融資發(fā)展一向偏重于間接融資，這也導(dǎo)致直接融資的發(fā)展相對落后，中微小企業(yè)也因此缺乏發(fā)展創(chuàng)新經(jīng)濟的資本動力，是宏觀經(jīng)濟中杠桿率較高的主要原因之一。同時，這也提醒我國要重視直接融資的發(fā)展，加大市場資本化改革力度，從基本制度上進行完善，使市場機制的優(yōu)勢得到充分發(fā)揮，著重提升直接融資的市場比重。遵循滿足實體經(jīng)濟需求的發(fā)展目標，讓直接融資發(fā)展與市場內(nèi)外、公募與私募狀況相適應(yīng)。建立多層次市場體系，將股票、債券、期貨等金融投資進行分類，使其層次分明，相互促進，加大對相關(guān)企業(yè)，尤其是創(chuàng)新經(jīng)濟與新興高科技的中小型企業(yè)的支持力度，引導(dǎo)其通過市場進行融資，為企業(yè)尋求更多元的融資渠道，實現(xiàn)資源高效配置。2．處理好總量增加和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)系靈活處理規(guī)模擴大與結(jié)構(gòu)優(yōu)化之前的關(guān)系，不斷提升金融結(jié)構(gòu)與市場的協(xié)調(diào)程度。自1978年以后，改革開放為我國金融事業(yè)的發(fā)展提供契機，我國也在這一時期奠定下良好的金融基礎(chǔ)，總量上保持世界領(lǐng)先地位。從2018年來看，金融業(yè)增加值國內(nèi)生產(chǎn)總值中占有相當(dāng)比重，為7.68%。而目前我國的金融問題，主要集中在金融結(jié)構(gòu)上，因此，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)已被劃定為我國下一階段的工作目標，優(yōu)化對象為以下四種結(jié)構(gòu)：一是融資結(jié)構(gòu)，重點在于調(diào)整直接融資與間接融資的市場占比；二是機構(gòu)體系，重在優(yōu)化我國大中小金融企業(yè)的現(xiàn)有布局，提升中小金融企業(yè)的市場競爭力；三是市場體系，需要實現(xiàn)貨幣、外匯、資本、黃金期貨這四類金融市場的協(xié)調(diào)發(fā)展；四是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，重點在于開發(fā)新型產(chǎn)品，使其符合客戶對個性化、差異化、定制化的金融產(chǎn)品需求，全面提升服務(wù)針對性。

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