第五章 籌資方式0

第一節(jié)

股權(quán)性籌資第二節(jié)

債權(quán)性籌資第三節(jié)

混合性籌資第五章長期籌資方式一、投入資本籌資的含義和主體

（P166）二、投入資本籌資的類型：

投入資本籌資股權(quán)資本國有資本法人資本個人資本外商資本出資形式現(xiàn)金非現(xiàn)金資產(chǎn)實物資產(chǎn)無形資產(chǎn)三、投入資本籌資的條件和要求四、投入資本籌資的程序確定籌資數(shù)量選擇籌資方式簽署協(xié)議文件取得資本五、籌集非現(xiàn)金投資的估價六、投入資本籌資的優(yōu)缺點投入資本籌資的優(yōu)缺點

優(yōu)點增強企業(yè)信譽

盡快形成生產(chǎn)力

財務(wù)風(fēng)險低缺點

資金成本較高

不便交易

一、股票的種類：股票種類普通股和優(yōu)先股記名股和無名股面值股和無面值股A股、B股、H股和N股票面記名否票面有無金額發(fā)行對象和上市地區(qū)國家股、法人股、個人股投資主體始發(fā)股和新股發(fā)行時間先后股東的權(quán)利和義務(wù)

發(fā)行普通股籌資二、股票發(fā)行的基本要求（P171）一般條件；設(shè)立發(fā)行的特殊條件；增資發(fā)行新股的特殊條件三、股票發(fā)行程序設(shè)立發(fā)行程序

認(rèn)股、出資

申請簽承銷協(xié)議

招股、繳款

開會選舉登記、交割增資發(fā)行新股的程序作出決議提出申請簽承銷協(xié)議招股、繳款、交割改選董事、監(jiān)事，變更登記四、股票的發(fā)行方法與推銷方式發(fā)行方法1.有償增資2.無償配股3.有償與無償并行詳見P174推銷方式1.自銷方式2.委托承銷包銷代銷詳見P175五、股票發(fā)行價格的確定1.等價（平價發(fā)行）以股票面值為發(fā)行價格2.時價（市價）以同種股票現(xiàn)行市場價格為發(fā)行價格3.中間價（兼具等價和時價的特點）以股票市場價格與面額的中間值為發(fā)行價格注意：選擇時價或中間價發(fā)行，都可能表現(xiàn)為溢價（漲價）或折價（降價）六、股票上市意義：五個方面股票上市的條件：中國美國日本上市決策（P178）股票上市的暫停、恢復(fù)與終止

七、普通股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點1.沒有固定股利負(fù)擔(dān)2.無須還本3.籌資風(fēng)險小4.增強公司信譽缺點1.資本成本較高2.分散控制權(quán)3.可能導(dǎo)致股價下跌

一、種類二、發(fā)行資格與條件三、發(fā)行程序四、發(fā)行價格的確定五、信用評級六、優(yōu)缺點第二節(jié)債權(quán)性籌資發(fā)行債券籌資

債券是籌資單位為籌集資金而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價證券。其目的是為了籌集大型建設(shè)項目的長期資金。公司債券種類記名債券、無記名債券參與公司債券、非參與公司債券可轉(zhuǎn)換公司債券、附認(rèn)股權(quán)公司債券上市債券、非上市債券固定利率債券、浮動利率債券抵押債券（擔(dān)保債券）、信用債券（無擔(dān)保債券）是否記名是否參與公司盈余分配享有的權(quán)利是否上市是否抵押財產(chǎn)利率是否固定●抵押債券（又稱有擔(dān)保債券）：是指以特定財產(chǎn)作為擔(dān)保而發(fā)行的債券。p181★不動產(chǎn)抵押債券★動產(chǎn)抵押債券★信托抵押債券（金融資產(chǎn)抵押）★第一順序抵押債券★第二順序抵押債券（利率比第一順序高）●信用債券（又稱無擔(dān)保債券）：是指沒有抵押，完全憑自身良好的信用而發(fā)行的債券。由于信用債券沒有特定的抵押品，利率要比同一時期發(fā)行的抵押債券利率要高。●次位信用債券：也是一種無財產(chǎn)擔(dān)保的債券。清償順序在信用債券之后、股票之前。●可轉(zhuǎn)換債券：是指根據(jù)發(fā)行時的約定，允許債券持有人在預(yù)定的時間按規(guī)定的價格或轉(zhuǎn)化比例，自由選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。例如：一張面值為1000元的信用債券，在10年內(nèi)可以每股40元的價格轉(zhuǎn)換成25張該公司的普通股?！裾J(rèn)股權(quán)證：是由股份公司發(fā)行的可認(rèn)購其股票的一種買入期權(quán)。它賦予持有人在一定期限內(nèi)以事先約定的價格購買發(fā)行公司一定股份的權(quán)利。如：某公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證，規(guī)定2000年1月1日至2004年12月31日的任何時間內(nèi)，可按每股20元的價格購買該公司5股普通股。若在2001年1月1日，公司股價上漲至30元，投資者便可憑認(rèn)股權(quán)證以100元購入5股普通股獲利。如果投資者不愿購入該公司普通股，可在二級市場上將認(rèn)股權(quán)證轉(zhuǎn)賣出去，以實現(xiàn)其價值。認(rèn)股權(quán)證的理論價值=（股票市價-履約價格）×股票數(shù)二、發(fā)行債券的資格與條件（一）資格股份有限公司；國有獨資公司；國有投資主體設(shè)立的有限責(zé)任公司（二）條件

股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司不低于6000萬元；累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；籌集的資金投向符合國家的產(chǎn)業(yè)政策；債券利率水平不得超過國務(wù)院限定的利率水平；其他條件。發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券還應(yīng)符合股票發(fā)行的條件前一次尚未募足或違約與延遲支付本息仍處于繼續(xù)狀態(tài)的，不得再次發(fā)行公司債券三、債券發(fā)行程序作出發(fā)行債券決議提出發(fā)行債券申請公告?zhèn)技k法委托證券承銷機構(gòu)發(fā)售交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿四、債券發(fā)行價格的確定

決定因素確定方法債券面值票面利率市場利率債券期限計算公式市場利率與票面利率比較等價發(fā)行溢價發(fā)行折價發(fā)行P74面值：設(shè)定的票面金額。該金額是債券到期時必須償還的債務(wù)金額。面值是還本的依據(jù)。是債券的到期價值或未來價值，不是現(xiàn)在價值。

一般而言，面值越高，債券的價值越大。

票面利率：面值與票面利率相乘即得債息。票面利率是付息的依據(jù)。

一般而言，票面利率越高，債券的價值越大。

市場利率：是指債券有效期限內(nèi)資金市場的平均利息率。通常債券的市場利率與債券的發(fā)行價格成反比。

債券期限：是指債券的償還期限。通常債券的期限與債券的發(fā)行價格成反比。五、債券信用評級評級的意義評級方法評級程序信用等級（三等九級）公司申請機構(gòu)評級跟蹤檢查債券評級的內(nèi)涵債券評級是衡量違約風(fēng)險的依據(jù)。它是由專門的債券評信機構(gòu)對不同公司債券的質(zhì)量做出的評判。債券質(zhì)量通常以信用等級來表示。信用等級越高，債券的質(zhì)量越好，說明債券的風(fēng)險小，安全性強。債券的信譽等級同利率高低一般成反比，等級高的債券利率低，等級低的債券利率高。美國的標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、穆迪公司；日本的日本公社債研究所；加拿大的債務(wù)級別服務(wù)公司；英國的艾克斯特爾統(tǒng)計服務(wù)公司都是公認(rèn)的資信評定機構(gòu)。公司行業(yè)長期信用評級短期信用評級財務(wù)實力評級中華人民共和國主權(quán)國家A1P-1-中國海洋石油有限公司石油及天然氣A1--中國地產(chǎn)集團(tuán)有限公司房地產(chǎn)B1--中國農(nóng)業(yè)銀行銀行A1P-1E中國銀行銀行A1P-1D-交通銀行銀行Baa1P-2D中國建設(shè)銀行銀行A1P-1D-中國光大銀行銀行Ba1NPD-招商銀行銀行Baa3P-3D+廣東發(fā)展銀行銀行Ba2NPD-中國工商銀行銀行A1P-1D-深圳發(fā)展銀行銀行Ba3NPE+上海浦東發(fā)展銀行銀行Ba1NPD中國移動有限公司電信A1--公司行業(yè)長期信用

評級短期信用

評級財務(wù)實力

評級六、債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點成本較低可利用財務(wù)杠桿保障股東控制權(quán)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)籌資數(shù)量有限限制條件較多財務(wù)風(fēng)險較高長期借款籌資一、長期借款的概念、種類和條件1.長期借款的概念長期借款是指企業(yè)向銀行和非銀行的金融機構(gòu)以及其他單位借入的、期限在一年以上的各種借款。主要用于購建固資產(chǎn)和滿足長期流動資金占用的需要。2.我國提供的長期借款種類

目前我國各種金融機構(gòu)提供的長期借款主要有：固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、科技開發(fā)和新產(chǎn)品試制借款等。3.長期借款的種類（1）按照長期借款的用途分類

★固定資產(chǎn)投資借款

★更新改造借款

★新產(chǎn)品試制借款

★科技開發(fā)借款（2）按照長期借款能否抵押分類

★信用借款

★抵押借款（3）按照提供長期借款的機構(gòu)分類

★政策性銀行貸款

★商業(yè)銀行貸款

4.銀行借款的信用條件信用條件一種經(jīng)常為大公司使用的正式授信額度，銀行負(fù)有義務(wù)，企業(yè)支付一定承諾費。銀行要求企業(yè)將借款的10%-20%的平均存款余額留存銀行。借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額。補償性余額周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議授信額度二、企業(yè)對貸款銀行的選擇三、長期借款的程序企業(yè)償還借款

長期借款的利率

銀行長期貸款利率一般要比短期貸款利率要高。利率的具體水平?jīng)Q定于資本市場的供求關(guān)系、貸款金額、有無擔(dān)保及公司的信譽等?！艄潭ɡ剩嘿J款利率經(jīng)借貸雙方商定后通常不再變動?！糇儎永剩豪士梢远ㄆ谡{(diào)整，一般是根據(jù)金融市場行情每半年或一年調(diào)整一次。調(diào)整后貸款的余額按新利率計息以還本付息?！舾永剩豪拾词袌隼实淖儎涌梢噪S時調(diào)整。常常采用基本利率加成計算。通常將市場上信譽最好企業(yè)的借款利率或商業(yè)票據(jù)利率定為基本利率，并在此基礎(chǔ)上加0.5至2個百分點作為浮動利率。到期按面值還本，平時按規(guī)定的付息期采用浮動利率付息。1.長期借款的償還方式到期一次還本付息定期付息、到期一次償還本金每年償還一定數(shù)額的本金和利息，到期償還剩余本金定期等額償還本利和

2.到期一次還本付息方式

如果借款企業(yè)采用該種方式償還債務(wù)的本息，借款者到期付出的總金額為：3.定期付息、到期一次償還本金方式

如果借款企業(yè)采用該種方式償還債務(wù)的本息，借款者到期付出的總金額為：4.每年償還一定數(shù)額的本金和利息，到期償還剩余本金方式

在這種方式下，企業(yè)借款到期前每年償還的本金相等，并支付當(dāng)年的利息，最后一期償付剩余的本金并支付當(dāng)期的利息。在借款期限內(nèi)，企業(yè)償付的借款總金額為：5.定期等額償還本利和方式

該方式要求借款企業(yè)在債務(wù)期間內(nèi)均勻償付借款的本利和，其計算相當(dāng)于已知年金現(xiàn)值，求年金的計算，借款者每期支付的本息和到期償付總金額分別為：

四、借款合同的內(nèi)容借款合同的限制條款（P193）

一般性例行性