2022年河北省承德市注冊會計財務(wù)成本管理重點匯總（含答案）

2022年河北省承德市注冊會計財務(wù)成本管理重點匯總（含答案）學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.

第

5

題

下列哪些因素變動不會影響債券到期收益率（）。

2.我國上市公司不得用于支付股利的權(quán)益資金是（）。

A.資本公積B.任意盈余公積C.法定盈余公積D.上年未分配利潤

3.某公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型，此時應(yīng)當投資于有價證券的金額是（）元。A.A.0B.650OC.12000D.18500

4.下列有關(guān)項目風險的表述中，正確的是（）。

A.項目的市場風險大于項目的特有風險

B.唯一影響股東預(yù)期收益的是項目的特有風險

C.企業(yè)整體風險等于各單個項目特有風險之和

D.項目的特有風險不宜作為項目資本預(yù)算的風險度量

5.

第

14

題

根據(jù)規(guī)定，當事人以下列財產(chǎn)設(shè)定抵押，抵押權(quán)自登記時設(shè)立的是（）。

A.正在建造的學(xué)校教學(xué)樓B.正在建造的商品房C.正在建造的列車D.汽車

6.

第

7

題

在基期成本費用水平的基礎(chǔ)上，結(jié)合預(yù)算期業(yè)務(wù)量及有關(guān)降低成本的措施，通過調(diào)整有關(guān)原有成本項目而編制的預(yù)算，稱為（）。

7.固定制造費用的實際金額與固定制造費用的預(yù)算金額之間的差額稱為()。A.A.能量差異B.閑置能量差異C.效率差異D.耗費差異

8.下列變動成本差異中，無法從生產(chǎn)過程的分析中找出產(chǎn)生原因的是。

A.變動制造費用效率差異B.變動制造費用耗費差異C.材料價格差異D.直接人工效率差異

9.某企業(yè)在進行短期償債能力分析時計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次，在評價存貨管理業(yè)績時計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次，如果已知該企業(yè)的銷售毛利潤為2000萬元，凈利潤為1000萬元，則該企業(yè)的銷售凈利率為（）。

A.20％B.10％C.5％D.8％

10.第

3

題

建立存貨合理保險儲備的目的是（）。

A.在過量使用存貨時保證供應(yīng)B.在進貨延遲時保證供應(yīng)C.使存貨的缺貨成本和儲存成本之和最小D.降低存貨的儲備成本

11.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會正在制訂2009年度的股利分配方案。在計算股利分配額時，不需要考慮的因素是（）。

A.公司的目標資本結(jié)構(gòu)B.2009年末的貨幣資金C.2009年實現(xiàn)的凈利潤D.2010年需要的投資資本

12.甲股票預(yù)計第一年的股價為8元，第一年的股利為0.8元，第二年的股價為10元，第二年的股利為1元，則按照連續(xù)復(fù)利計算的第二年的股票收益率為（）。

A.37.5%

B.31.85%

C.10.44%

D.30%

13.確定建立保險儲備量時的再訂貨點，需要考慮的因素不包括（）。

A.交貨時間B.平均日需求量C.保險儲備量D.平均庫存量

14.在全部投資均于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流人量相等的情況下，為計算內(nèi)含報酬率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項目的（）。

A.現(xiàn)值指數(shù)指標的值B.預(yù)計使用年限C.回收期指標的值D.投資利潤率指標的值

15.下列關(guān)于財務(wù)目標的表述，不正確的是（）。

A.如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時間相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念

B.假設(shè)股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義

C.假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義

D.股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量

16.在沒有企業(yè)所得稅的情況下，下列關(guān)于MM理論的表述中，不正確的是（）。

A.無論企業(yè)是否有負債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)

B.無論企業(yè)是否有負債，加權(quán)平均資本成本將保持不變

C.有負債企業(yè)的價值等于全部預(yù)期收益（永續(xù)）按照與企業(yè)風險等級相同的必要報酬率所計算的現(xiàn)值

D.有負債企業(yè)的權(quán)益成本保持不變

17.

第

7

題

根據(jù)《中華人民共和國公司法》的規(guī)定，不按照規(guī)定提取法定公積金的，責令如數(shù)補足應(yīng)當提取的金額，并可處（）。

A.1000元以上1萬元以下的罰款

B.5000元以上5萬元以下的罰款

C.1萬元以上l0萬元以下的罰款

D.20萬元以下的罰款

18.甲公司是一家電器銷售企業(yè)，每年6月到10月是銷售旺季，管理層擬用存貨周轉(zhuǎn)率評價全年存貨管理業(yè)績，適合使用的公式是（）。

A.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入／(∑各月末存貨／12)

B.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入／[(年初存貨+年末存貨)／2]

C.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本／[(年初存貨+年末存貨)／2]

D.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本／(∑各月末存貨／12)

19.對企業(yè)預(yù)算的管理工作負總責組織的是（）．

A.董事會B.預(yù)算委員會C.財務(wù)管理部門D.各職能部門

20.在根據(jù)銷售預(yù)算編制生產(chǎn)預(yù)算時，生產(chǎn)預(yù)算編制的關(guān)鍵是正確地確定()。

A.銷售價格B.銷售數(shù)量C.期初存貨量D.期末存貨量

21.下列關(guān)于風險調(diào)整折現(xiàn)率法的表述中，正確的是（）。

A.基本思路是對高風險的項目應(yīng)當采用較高的折現(xiàn)率計算其凈現(xiàn)值率

B.對風險價值進行調(diào)整，沒有調(diào)整時間價值

C.用無風險報酬率作為折現(xiàn)率

D.存在夸大遠期風險的缺點

22.

債券到期收益率計算的原理是（）。

A.到期收益率是購買債券后一直持有到期的內(nèi)含報酬率

B.到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價格的折現(xiàn)率

C.到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和

D.到期收益率的計算要以債券每年末計算并支付利息、到期一次還本為前提

23.下列關(guān)于評價投資項目的回收期法的說法中，不正確的是()。

A.它忽略了貨幣時間價值

B.它需要一個主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價依據(jù)

C.它不能測度項目的盈利性

D.它不能測度項目的流動性

24.

第

2

題

根據(jù)規(guī)定，占有單位發(fā)生依法進行資產(chǎn)評估的經(jīng)濟行為時，應(yīng)當以資產(chǎn)評估結(jié)果作為作價參考依據(jù)；實際交易價格與評估結(jié)果相差（）以上的，占有單位應(yīng)向同級國務(wù)院國有資產(chǎn)管理部門作出書面說明。

A.5%B.l5%C.10%D.8%

25.甲公司發(fā)行面值為1000元的10年期債券，債券票面利率為8%，半年付息一次，發(fā)行后在二級市場上流通，假設(shè)必要投資報酬率為10%并保持不變，下列說法正確的是()。

A.債券溢價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而波動下降，至到期日債券價值等于債券面值

B.債券折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而波動上升，至到期日債券價值等于債券面值

C.債券折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價值等于債券面值

D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值在兩個付息日之間呈周期性波動

26.下列關(guān)于債券的表述中，不正確的是（）。

A．債券的發(fā)行價格通常有三種：平價、溢價和折價

B．對于分期付息的債券而言，當市場利率低于票面利率時，以折價發(fā)行債券

C．當預(yù)測利率下降時，可提前贖回債券

D．以新債券換舊債券是債券的償還形式之一

27.

第

4

題

股利無關(guān)論認為股利分配對公司的市場價值不會產(chǎn)生影響，這一理論建立在一些假定之上，其中不包括（）。

A.投資者和管理當局可相同地獲得關(guān)于未來投資機會的信息

B.不存在股票的發(fā)行和交易費用

C.投資決策受到股利分配的影響

D.不存在個人或公司所得稅

28.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的說法中，錯誤的是（）。

A.迄今為止，仍難以準確地揭示出資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值之間的關(guān)系

B.能夠使企業(yè)預(yù)期價值最高的資本結(jié)構(gòu)，不一定是預(yù)期每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)

C.在進行融資決策時，不可避免地要依賴人的經(jīng)驗和主觀判斷

D.按照無稅MM理論，負債越多則企業(yè)價值越大

29.下列各項中，屬于內(nèi)部失敗成本的是（）A.檢驗員工的工資福利費

B.由于產(chǎn)品不符合質(zhì)量標準而產(chǎn)生的停工整修成本

C.產(chǎn)品因存在缺陷而錯失的銷售機會

D.問題產(chǎn)品的退貨、返修

30.

第

21

題

下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的理論中，認為企業(yè)的負債比例越大企業(yè)價值越高的是（）。

A.凈收入理論B.凈營運收入理論C.傳統(tǒng)理論D.MM理論

31.某股票的現(xiàn)行價格為100元，看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為100元，期權(quán)價格為11元，則該期權(quán)的時間溢價為（）元。

A.0B.1C.11D.100

32.甲公司與某銀行簽訂周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，銀行承諾一年內(nèi)隨時滿足甲公司最高8000萬元的貸款，承諾費按承諾貸款額度的0．5％于簽訂協(xié)議時交付，公司取得貸款部分已支付的承諾費用在一年后返還，甲公司在簽訂協(xié)議同時申請一年期貸款5000萬元，年利率8％，按年單利計息，到期一次還本付息，在此期間未使用承諾貸款額度的其他貸款，該筆貸款的實際成本最接近于（）。

A.8．06％B.8．8％C.8．3％D.8．37％

33.目前無風險資產(chǎn)收益率為7%，整個股票市場的平均收益率為15%，ABC公司股票預(yù)期收益率與整個股票市場平均收益率之間的協(xié)方差為250．整個股票市場平均收益率的標準差為15，則ABC公司股票的期望報酬率為（）。A.15%B.13%C.15．88%D.16．43%

34.已知甲公司在預(yù)算期間，銷售當季度收回貨款50%，下季度收回貨款30%，下下季度收回貨款20%，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為30萬元，其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款5萬元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款25萬元，則下列說法正確的是（）

A.上年第三季度的銷售額為20萬元

B.上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款5萬元不能在預(yù)計年度第一季度全部收回

C.上年第四季度的銷售額為50萬元

D.第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為25萬元

35.當證券間的相關(guān)系數(shù)小于1時，關(guān)于兩種證券分散投資的有關(guān)表述不正確的是（）。

A.投資組合機會集曲線的彎曲必然伴隨分散化投資發(fā)生

B.投資組合報酬率標準差小于各證券投資報酬率標準差的加權(quán)平均數(shù)

C.表示一種證券報酬率的增長與另一種證券報酬率的增長不成同比例

D.其投資機會集是一條直線

36.

第

6

題

轉(zhuǎn)讓專利權(quán)的使用權(quán)應(yīng)交納的營業(yè)稅應(yīng)計人（）科目。

A.其他業(yè)務(wù)成本B.營業(yè)外支出C.營業(yè)稅金及附加D.管理費用

37.下列關(guān)于期權(quán)的表述中，錯誤的是（）。A.A.期權(quán)賦予持有人享有做某件事的權(quán)利，但他不承擔相應(yīng)的義務(wù)

B.期權(quán)處于虛值狀態(tài)或平價狀態(tài)時不會被執(zhí)行

C.期權(quán)到期時雙方不一定進行標的物的實物交割

D.權(quán)利購買人真的想購買標的資產(chǎn)

38.企業(yè)某部門本月銷售收入10000元，已銷商品的變動成本6000元，部門可控固定間接費用500元，部門不可控固定間接費用800元，最能反映該部門真實貢獻的金額是（）元

A.2200B.2700C.3500D.4000

39.企業(yè)某部門本月銷售收入10000元，已銷商品的變動成本6000元，部門可控固定間接費用500元，部門不可控固定間接費用800元，分配給該部門的公司管理費用500元，最能反映經(jīng)理人經(jīng)營業(yè)績指標的數(shù)額為（）元。

A.2200B.3000C.3500D.4000

40.下列關(guān)于利潤責任中心的說法中，錯誤的是（）。

A.擁有供貨來源和市場選擇決策權(quán)的責任中心，才能成為利潤中心

B.考核利潤中心的業(yè)績，除了使用利潤指標外，還需使用一些非財務(wù)指標

C.為了便于不同規(guī)模的利潤中心業(yè)績比較，應(yīng)以利潤中心實現(xiàn)的利潤與所占用資產(chǎn)相聯(lián)系的相對指標作為其業(yè)績考核的依據(jù)

D.為防止責任轉(zhuǎn)嫁，正確考核利潤中心業(yè)績，需要制定合理的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格

二、多選題(30題)41.

第

18

題

為協(xié)調(diào)經(jīng)營者與所有者之間的矛盾，股東必須支付（）。

A.約束成本B.監(jiān)督成本C.激勵成本D.經(jīng)營成本

42.投資項目的內(nèi)含報酬率等于（）

A.現(xiàn)值指數(shù)為零的折現(xiàn)率B.現(xiàn)值指數(shù)為1的折現(xiàn)率C.銀行借款利率D.凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率

43.下列屬于利用平衡計分卡衡量內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度的指標有（）。

A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B.生產(chǎn)負荷率C.交貨及時率D.產(chǎn)品合格率

44.下列關(guān)于固定成本和變動成本的表達式中，正確的有()。

A.固定成本一單價×銷量一單位變動成本X銷量一息稅前利潤

B.變動成本一變動銷售成本+變動銷售和管理費用

C.固定成本一固定銷售成本+固定銷售和管理費用

D.單位變動成本=單價一(固定成本+息稅前利潤)／銷量

45.

第

11

題

在單一方案決策過程中，與凈現(xiàn)值評價結(jié)論可能發(fā)生矛盾的評價指標有（）。

A.現(xiàn)值指數(shù)B.會計收益率C.內(nèi)含報酬率D.投資回收期

46.在比率分析法中，對比率指標類型的有關(guān)說法不正確的有（）。

A.構(gòu)成比率反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系

B.效率比率反映部分與總體的關(guān)系

C.相關(guān)比率反映有關(guān)經(jīng)濟活動的相互關(guān)系

D.可以利用構(gòu)成比率指標，考察企業(yè)相互關(guān)聯(lián)；的業(yè)務(wù)安排得是否合理，以保障經(jīng)營活動順暢進行

47.有關(guān)期權(quán)的說法不正確的是()。

A.期權(quán)是不附帶義務(wù)的權(quán)利，沒有經(jīng)濟價值

B.廣義的期權(quán)指的是財務(wù)合約

C.資產(chǎn)附帶的期權(quán)不會超過資產(chǎn)本身的價值

D.在財務(wù)上，一個明確的期權(quán)合約經(jīng)常是指按照現(xiàn)時的價格買賣一項資產(chǎn)的權(quán)利

48.下列各項會導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本上升的有（）

A.公司增加大量固定成本，經(jīng)營杠桿大大提高

B.金融環(huán)境發(fā)生變化，無風險利率上升

C.發(fā)行公司債券，適度增加長期負債占全部資本的比重

D.公司股票上市交易，改變了股票的市場流動性

49.下列關(guān)于項目評估方法的表述中，正確的有()。

A.利用內(nèi)含報酬率進行決策時，只要內(nèi)含報酬率高于必要報酬率，該項目就可以接受

B.當項目靜態(tài)回收期大于主觀上確定的最長的可接受回收期時，該項目在財務(wù)上是可行的

C.只要凈現(xiàn)值為正，就意味著其能為公司帶來財富

D.凈現(xiàn)值法所依據(jù)的原理是，假設(shè)原始投資是按資本成本借人的

50.下列制定股利分配政策應(yīng)考慮的因素中，屬于公司因素的有()。

A.盈余的穩(wěn)定性B.投資機會C.資本成本D.無力償付的限制

51.下列關(guān)于作業(yè)成本法的表述中，不正確的有（）。

A.基本指導(dǎo)思想是“產(chǎn)品消耗資源、資源消耗作業(yè)”

B.成本計算過程可以概括為“作業(yè)→資源→產(chǎn)品”

C.一項作業(yè)可能是一項非常具體的活動，也可能泛指一類活動

D.作業(yè)成本動因是引起作業(yè)成本增加的驅(qū)動因素

52.下列表達式中，正確的有（）。

A.變動制造費用標準分配率一變動制造費用預(yù)算總數(shù)／直接人工標準總工時

B.固定制造費用標準分配率一固定制造費用預(yù)算總額／直接人工標準總工時

C.固定制造費用標準分配率一固定制造費用預(yù)算總額／生產(chǎn)能量標準工時

D.變動制造費用標準成本一單位產(chǎn)品直接人工的實際工時×每小時變動制造費用的標準分配率

53.

第

15

題

某產(chǎn)品的單位產(chǎn)品標準成本為：工時消耗3小時，變動制造費用小時分配率5元，固定制造費用小時分配率為2元，本月生產(chǎn)產(chǎn)品500件，實際使用工時1400小時，生產(chǎn)能量為1620小時，實際發(fā)生變動制造費用7700元，實際發(fā)生固定制造費用3500元，則下列有關(guān)制造費用差異計算不正確的有（）。

A.變動制造費用耗費差異為600元

B.變動制造費用效率差異為-500元

C.固定制造費用耗費差異260元

D.固定制造費用閑置能量差異240元

54.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價20元，單位變動成本12元，固定成本為2400元，滿負荷運轉(zhuǎn)下的正常銷售量為400件。下列說法中，正確的有()。

A.在自變量以金額表示的邊際貢獻式本量利圖中，該企業(yè)的變動成本線斜率為60%

B.在保本狀態(tài)下，該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度為75%

C.安全邊際中的邊際貢獻等于800元

D.該企業(yè)的安全邊際率為25%

55.放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項中，使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有（）

A.信用期、折扣期不變，折扣百分比提高

B.折扣期、折扣百分比不變，信用期延長

C.折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長

D.折扣百分比、信用期不變，折扣期延長

56.下列關(guān)于增值與非增值成本的表述中，正確的有（）

A.執(zhí)行增值作業(yè)發(fā)生的成本都是增值成本

B.執(zhí)行非增值作業(yè)發(fā)生的成本都是非增值成本

C.一旦確認某項作業(yè)為非增值作業(yè)，就應(yīng)當采取措施將其從價值鏈中削除，不能立即消除的也應(yīng)采取措施逐步消除

D.增值成本＝實際增值作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量×（標準單位變動成本＋標準單位固定成本）

57.可持續(xù)增長的假設(shè)條件中的財務(wù)政策不變的含義是()。

A.資產(chǎn)負債率不變B.銷售增長率＝資產(chǎn)增長率C.不增加負債D.股利支付率不變

58.下列各項中，適合作為單位水平作業(yè)的作業(yè)動因有()。A.A.生產(chǎn)準備次數(shù)B.零部件產(chǎn)量C.采購次數(shù)D.耗電千瓦時數(shù)

59.存貨模式和隨機模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法，下列關(guān)于這兩種方法的表述中，正確的有（）

A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機會成本

B.存貨模式簡單、直觀，比隨機模式有更廣泛的適用性

C.隨機模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預(yù)測的情況下使用

D.隨機模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響

60.下列各項差異中，屬于數(shù)量差異的有。

A.工資率差異B.人工效率差異C.變動制造費用耗費差異D.變動制造費用效率差異

61.以下關(guān)于股權(quán)再融資的說法中，正確的有()。

A.采用股權(quán)再融資，會降低資產(chǎn)負債率

B.在企業(yè)運營及盈利狀況不變的情況下，可以提高凈資產(chǎn)收益率

C.可以改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

D.配股籌資方式下，不會改變控股股東的控制權(quán)

62.一家公司股票的當前市價是50美元，關(guān)于這種股票的一個美式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格是45美元，1個月后到期，那么此時這個看跌期權(quán)（）。

A.處于溢價狀態(tài)B.處于虛值狀態(tài)C.有可能被執(zhí)行D.不可能被執(zhí)行

63.甲公司2011年的稅后經(jīng)營凈利潤為250萬元，折舊和攤銷為55萬元，經(jīng)營營運資本凈增加80萬元，分配股利50萬元，稅后利息費用為65萬元，凈負債增加50萬元，公司當年未發(fā)行權(quán)益證券。下列說法中，正確的有（）。

A.公司2011年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬元

B.公司2011年的債務(wù)現(xiàn)金流量為50萬元．

C.公司2011年的實體現(xiàn)金流量為65萬元

D.公司2011年的資本支出為l60萬元

64.

第

12

題

下列關(guān)于風險與效用的說法正確的有（）。

A.風險態(tài)度一般分為三種，風險偏好、風險中性和風險厭惡

B.風險偏好的效用函數(shù)是凸函數(shù)，其效用隨貨幣報酬的增加而增加，增加率遞增

C.對于風險厭惡的投資者而言，在預(yù)期報酬相同時，選擇風險最低的，其效用隨貨幣報酬的增加而遞減

D.對于風險中性的投資者而言，所有證券的期望報酬率都是無風險利率

65.與其他籌資方式相比，普通股籌資的特點包括（）。

A.籌資風險小B.籌資限制較多C.增加公司信譽D.可能會分散公司的控制權(quán)

66.以下關(guān)于成本計算分步法的表述中，正確的有（）。

A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法有利于各步驟在產(chǎn)品的實物管理和成本管理

B.當企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時，不宜采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法

C.采用逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，需要進行成本還原

D.采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，無需將產(chǎn)品生產(chǎn)費用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進行分配

67.下列關(guān)于股利理論的表述中，不正確的有（）

A.股利無關(guān)論認為股利支付比率不影響公司價值

B.稅差理論認為，由于股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業(yè)應(yīng)采取高現(xiàn)金股利比率的分配政策

C.“一鳥在手”理論認為，企業(yè)應(yīng)實施高股利支付率的股利政策

D.客戶效應(yīng)理論認為，邊際稅率較高的投資者會選擇實施高股利支付率的股票

68.第

12

題

在成本差異分析中，變動制造費用效率差異類似于（）。

A.直接材料數(shù)量差異B.直接材料價格差異C.直接人工效率差異D.固定制造費用耗費差異

69.以下關(guān)于剩余股利分配政策的表述中，錯誤的有（）。

A.采用剩余股利政策的根本理由是為了使加權(quán)平均資本成本最低

B.采用剩余股利政策時，保持目標資本結(jié)構(gòu)是指一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)

C.采用剩余股利政策時，要考慮公司的現(xiàn)金是否充足

D.采用剩余股利政策時，公司不能動用以前年度的未分配利潤

70.下列關(guān)于通貨膨脹的說法中，不正確的有（）。

A.如果名義利率為10％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為6．80％

B.只有在存在惡性通貨膨脹的情況下才需要使用實際利率計算資本成本

C.如果第三年的實際現(xiàn)金流量為l00萬元，年通貨膨脹率為5％，則第三年的名義現(xiàn)金流量為105萬元

D.如果名義利率為l0％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為7％

三、計算分析題(10題)71.A公司適用的所得稅稅率為25%。對于明年的預(yù)算出現(xiàn)三種方案。

第一方案：維持目前的經(jīng)營和財務(wù)政策。預(yù)計銷售：50000件，售價為200元/件，單位變動成本為120元，固定成本和費用為125萬元。公司的資本結(jié)構(gòu)為：500萬元負債(利息率5%)，普通股50萬股。

第二方案：更新設(shè)備并用負債籌資。預(yù)計更新設(shè)備需投資200萬元，生產(chǎn)和銷售量以及售價不會變化，但單位變動成本將降低至100元/件，固定成本將增加至120萬元。借款籌資200萬元，預(yù)計新增借款的利率為6%。

第三方案：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計新股發(fā)行價為每股20元，需要發(fā)行10萬股，以籌集200萬元資金。要求：

(1)計算三個方案下的總杠桿系數(shù)。

(2)根據(jù)上述結(jié)果分析哪個方案的風險最大。

(3)計算三個方案下，每股收益為零的銷售量(萬件)。

(4)如果公司銷售量下降至15000件，第二和第三方案哪一個更好些?

72.甲投資者現(xiàn)在準備購買一種債券進行投資，要求的必要收益率為5%，現(xiàn)有A、B、C三種債券可供選擇：

(1)A債券目前價格為1020元，面值為1000元，票面利率為4%，每半年支付一次利息(投資后可以立即收到一次利息)，到期還本并支付最后一次利息，債券期限為5年，已經(jīng)發(fā)行3年，甲打算持有到期。

(2)B債券為可轉(zhuǎn)換債券，目前價格為1100元，面值為1000元，票面利率為3%，債券期限為5年，已經(jīng)發(fā)行兩年，到期一次還本付息，購買兩年后每張債券可以轉(zhuǎn)換為20股普通股，預(yù)計可以按每股60元的價格售出，甲投資者打算兩年后轉(zhuǎn)股并立即出售。

(3)C債券為純貼現(xiàn)債券，面值為1000元，5年期，已經(jīng)發(fā)行3年，到期一次還本，目前價格為900元，甲打算持有到期。

要求：

(1)計算A債券的投資收益率。

(2)計算B債券的投資收益率。

(3)計算C債券的投資收益率。

(4)甲投資者應(yīng)該投資哪種債券?

73.A企業(yè)近兩年銷售收入超常增長，下表列示了該企業(yè)2010年和2011年的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)(單位：萬元)：

要求：

(1)計算該企業(yè)2011年的可持續(xù)增長率(計算結(jié)果精確到萬分之一)；

(2)計算該企業(yè)2011年超常增長的銷售額(計算結(jié)果取整數(shù)，下同)；

(3)計算該企業(yè)2011年超常增長所需的資金額；

(4)請問該企業(yè)2011年超常增長的資金來源有哪些?并分別計算它們的數(shù)額。

74.第

29

題

某公司今年年底的所有者權(quán)益總額為9000萬元，普通股6000萬股。目前的資本結(jié)構(gòu)為長期負債占55％，所有者權(quán)益占45％，沒有需要付息的流動負債。該公司的所得稅率為30％。預(yù)計再繼續(xù)增加長期債務(wù)不會改變目前的11％的平均利率水平。董事會在討論明年資金安排時提出：

（1）計劃年度分配現(xiàn)金股利0.05元/股

（2）擬為新的投資項目籌集4000萬元的資金

（3）計劃年度維持目標資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股，不舉借短期借款。

要求：測算實現(xiàn)董事會上述要求所需要的息稅前利潤。

75.ABC公司2009年末的所有者權(quán)益總額為6000萬元，普通股4000萬股；本年實現(xiàn)的凈利潤2000萬元(2008年實現(xiàn)凈利潤1600萬元，分配的股利為960萬元)；目前的資本結(jié)構(gòu)為長期負債：所有者權(quán)益＝2：3，長期負債的借款利率為6%，所得稅稅率為25%。

董事會提出的2010年資金安排計劃為：分配年度現(xiàn)金股利0．1元/股；在維持目前資本結(jié)構(gòu)的前提下，為新項目籌資1200萬元。

要求，計算回答下列問題：

(1)若公司采用剩余股利政策，本年應(yīng)發(fā)放多少股利?

(2)若采用固定股利額政策或固定股利支付率政策，公司本年應(yīng)發(fā)放的股利各為多少?

(3)若采用正常股利加額外股利政策，規(guī)定正常股利為每股0．1元，按凈利潤超過最低股利部分的20%發(fā)放額外股利，公司本年應(yīng)發(fā)放多少股利?

(4)若實現(xiàn)董事會提出的2010年資金安排計劃，企業(yè)應(yīng)實現(xiàn)的息稅前利潤額至少為多少?

76.（3）若目前的股價為25元，預(yù)計股票未來兩年股利每年增長10%，預(yù)計第1年股利額為1.5元，從第4年起轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長，增長率為6%，則該股票的投資收益率為多少？（提示：介于12%和14%之間）

77.第

3

題

甲公司采用標準成本制度核算產(chǎn)品成本，期末采用“結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法”處理成本差異。原材料在生產(chǎn)開始時一次投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。在產(chǎn)品成本按照約當產(chǎn)量法計算，約當產(chǎn)量系數(shù)為0.5。

月初結(jié)存原材料20000千克；本月購入原材料32000千克，其實際成本為20000元；本月生產(chǎn)領(lǐng)用原材料48000千克。

本月消耗實際工時1500小時，實際工資額為12600元。變動制造費用實際發(fā)生額為6450元，固定制造費用為1020元。

本月月初在產(chǎn)品數(shù)量為60件，本月投產(chǎn)數(shù)量為250件，本月完工入庫數(shù)量為200件，本月銷售100件（期初產(chǎn)成品數(shù)量為零）。甲公司對該產(chǎn)品的產(chǎn)能為1520小時/月。

產(chǎn)品標準成本資料如下表所示：產(chǎn)品標準成本成本項目標準單價標準消耗量標準成本直接材料0.6元/千克200千克/件120元直接人工8元/小時5小時/件40元變動制造費用4元/小時5小時/件20元固定制造費用1元/小時5小時/件5元單位標準成本185元要求：

（1）計算變動成本項目的成本差異。

（2）計算固定成本項目的成本差異（采用三因素法）。

（3）分別計算期末在產(chǎn)品和期末產(chǎn)成品的標準成本。

78.第

31

題

某大型企業(yè)W原來從事醫(yī)藥產(chǎn)品開發(fā)，現(xiàn)準備投資進入機械行業(yè),為此固定資產(chǎn)投資項目計劃按25%的資產(chǎn)負債率融資，固定資產(chǎn)原始投資額為5000萬元，當年投資當年完工投產(chǎn)，假設(shè)債務(wù)期限4年，利息分期按年支付，本金到期償還。該項投資預(yù)計有6年的使用年限,該方案投產(chǎn)后預(yù)計銷售單價40元，單位變動成本14元，每年經(jīng)營性固定付現(xiàn)成本100萬元,年銷售量為45萬件。

預(yù)計使用期滿有殘值10萬元，稅法規(guī)定的使用年限也為6年，稅法規(guī)定的殘值為8萬元，會計和稅法均用直線法提折舊。目前機械行業(yè)有一家企業(yè)A，A企業(yè)的資產(chǎn)負債率為40%，權(quán)益的值為1.5。A的借款利率為12%，而W為其機械業(yè)務(wù)項目籌資時的借款利率可望為10%，公司的所得稅率均為40%，市場風險溢價為8.5%,無風險利率為8%，預(yù)計4年后還本付息后該項目權(quán)益的值下降20%假設(shè)最后2年保持4年前的加權(quán)平均資本成本水平不變，權(quán)益和債務(wù)資金的發(fā)行均不考慮籌資費。分別就實體現(xiàn)金流量法和股東現(xiàn)金流量法用凈現(xiàn)值法進行決策。（折現(xiàn)率小數(shù)點保留到1%）。

79.某企業(yè)現(xiàn)著手編制2010年6月份的現(xiàn)金收支計劃。預(yù)計2010年6月月初現(xiàn)金余額為8000元；月初應(yīng)收賬款4000元，預(yù)計月內(nèi)可收回80％；本月銷貨50000元，預(yù)計月內(nèi)收款比例為50％；本月采購材料8000元，預(yù)計月內(nèi)付款70％；月初應(yīng)付賬款余額5000元需在月內(nèi)全部付清；月內(nèi)以現(xiàn)金支付工資8400元；本月制造費用等間接費用付現(xiàn)16000元；其他經(jīng)營性現(xiàn)金支出900元；購買設(shè)備支付現(xiàn)金10000元。企業(yè)現(xiàn)金不足時，可向銀行借款，借款金額為1000元的倍數(shù)；現(xiàn)金多余時可購買有價證券。要求月末現(xiàn)金余額不低于5000元。

要求：

（1）計算經(jīng)營現(xiàn)金收入。

（2）計算經(jīng)營現(xiàn)金支出。

（3）計算現(xiàn)金余缺。

（4）確定最佳資金籌措或運用數(shù)額。

（5）確定現(xiàn)金月末余額。

80.某公司今年每股收入30元，每股凈利6元，每股經(jīng)營營運資本10元，每骰凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資4元，每股折舊和攤銷1．82元。目前的資本結(jié)構(gòu)中的負債率(凈負債占投資資本的比率)為40%，今后可以保持此資本結(jié)構(gòu)不變。

預(yù)計第1～5年的每股收入增長率均為10%。該公司的每股凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資、每股折舊和攤銷、每股凈利隨著每股收入同比例增長，每股經(jīng)營營運資本占每股收入的20%(該比率可以持續(xù)保持5年)。第六年及以后每股股權(quán)現(xiàn)金流量將會保持5%的固定增長速度。

預(yù)計該公司股票的口值為1．5，已知短期國債的利率為3%，市場組合的風鹼收益率為6%。要求：

(1)計算該公司股票的每股價值；

(2)如果該公司股票目前的價格為50元，請判斷被市場高估了還是低估了。

四、綜合題(5題)81.G公司是一家生產(chǎn)保健器材的公司，生產(chǎn)兩種產(chǎn)品：傳統(tǒng)產(chǎn)品和新型產(chǎn)品。公司只有一條生產(chǎn)線，按照客戶訂單要求分批組織生產(chǎn)。公司實行作業(yè)成本管理，有關(guān)資料如下：（1）作業(yè)同質(zhì)組G公司建立了五個作業(yè)同質(zhì)組，有關(guān)說明如下：①生產(chǎn)準備作業(yè)：包括設(shè)備調(diào)整和材料發(fā)放，屬于批次水準的作業(yè)，公司以產(chǎn)品投產(chǎn)的批次數(shù)作為作業(yè)動因。②機器加工作業(yè)：該項作業(yè)屬于單位水準作業(yè)，由于生產(chǎn)機械化程度較高，設(shè)備折舊在成本庫中所占比重較大，公司使用機器工時作為作業(yè)動因。③產(chǎn)品組裝作業(yè)：該項作業(yè)屬于單位水準作業(yè)，由于耗用人工工時較多，公司使用人工工時作為作業(yè)動因。④質(zhì)量檢驗作業(yè)：傳統(tǒng)產(chǎn)品的技術(shù)和質(zhì)量都已穩(wěn)定，每批產(chǎn)品只需抽檢10%，新型產(chǎn)品則需逐件進行檢查。公司以檢驗時間作為作業(yè)動因。⑤市場推廣作業(yè)：由于傳統(tǒng)產(chǎn)品已進入成熟期，公司不采取廣告方式擴大市場；新型產(chǎn)品尚處在成長期，公司每月通過廣告方式擴大市場份額。（2）單位產(chǎn)品成本預(yù)算G公司預(yù)先取得的長期資源是與機器加工作業(yè)相關(guān)的機器設(shè)備和廠房。機器加工作業(yè)每月可提供的加工工時為650小時，公司按此預(yù)算的單位產(chǎn)品成本預(yù)算如下：位制造成本傳統(tǒng)產(chǎn)品新型產(chǎn)品耗用量單價（元）成本（元）耗用量單價（元）成本（元）直接材料2kg20401.2kg4048作業(yè)成本：生產(chǎn)準備0.025次300.750.08次302.4機器加工1小時15151.5小時1522.5產(chǎn)品組裝2小時5103小時515質(zhì)量檢驗0.1小時60.61小時66市場推廣0200000.01200020單位成本合計66.35113.90銷售單價（元）100160（3）公司2月份實際生產(chǎn)情況公司2月份生產(chǎn)傳統(tǒng)產(chǎn)品400件，新型產(chǎn)品100件，月初、月末均無在產(chǎn)品。傳統(tǒng)產(chǎn)品發(fā)生直接材料成本16050元，新型產(chǎn)品發(fā)生直接材料成本4820元。2月份實際作業(yè)量和作業(yè)成本發(fā)生額如下：作業(yè)名稱生產(chǎn)準備機器加工產(chǎn)品組裝質(zhì)量檢驗市場推廣合計作業(yè)成本（元）55884155566868195017357作業(yè)動因數(shù)量1855011001401其中：傳統(tǒng)產(chǎn)品耗用1040080040新型產(chǎn)品耗用81503001001（4）G公司3月份預(yù)測銷售情況：公司根據(jù)長期合同和臨時訂單預(yù)計的3月份的最低銷售量為500件，其中傳統(tǒng)產(chǎn)品390件，新型產(chǎn)品110件；最高銷售為602件，其中傳統(tǒng)產(chǎn)品452件，新型產(chǎn)品150件。要求：（1）采用實際作業(yè)成本分配率分配作業(yè)成本，計算填列G公司傳統(tǒng)產(chǎn)品和新型產(chǎn)品的產(chǎn)品成本計算單（計算結(jié)果填入答題卷第13頁給定的表格內(nèi)）。（1）產(chǎn)品成本計算單（按實際作業(yè)成本分配率計算）單位：元產(chǎn)品名稱直接

材料直接

人工作業(yè)成本成本合計生產(chǎn)

準備機器

加工產(chǎn)品

組裝質(zhì)量

檢驗市場

營銷傳統(tǒng)產(chǎn)品1605031061204048248026776新型產(chǎn)品482024822951518620195011451（2）產(chǎn)品成本計算單（按預(yù)算作業(yè)成本分配率計算）單位：元項目直接

材料直接

人工作業(yè)成本成本合計生產(chǎn)

準備機器

加工產(chǎn)品

組裝質(zhì)量

檢驗市場

營銷傳統(tǒng)產(chǎn)品：已分配作業(yè)成本－30060004000240010540作業(yè)成本調(diào)整額－101204880186合計1605031061204048248026776新型產(chǎn)品：已分配作業(yè)成本－2402250150060020006590作業(yè)成本調(diào)整額－8451820－5041合計482024822951518620195011451生產(chǎn)準備作業(yè)差異調(diào)整率＝[558－（0.75×400＋2.4×100））]/（0.75×400＋2.4×100）＝

82.F公司是一家經(jīng)營電子產(chǎn)品的上市公司。公司目前發(fā)行在外的普通股為10000萬股，每股價格為10元，沒有負債。公司現(xiàn)在急需籌集資金16000萬元，用于投資液晶顯示屏項目，有如下四個備選籌資方案：

方案一：以目前股本10000萬股為基數(shù)，每10股配2股，配股價格為8元／股。

方案二：按照目前市價公開增發(fā)股票1600萬股。

方案三：發(fā)行10年期的公司債券，債券面值為每份1000元，票面利率為9%，每年末付息一次，到期還本，發(fā)行價格擬定為950元／份。目前等風險普通債券的市場利率為10%。

方案四：按面值發(fā)行10年期的附認股權(quán)證債券，債券面值為每份1000元，票面利率為9%，每年年末付息一次，到期還本。每份債券附送20張認股權(quán)證，認股權(quán)證只能在第5年末行權(quán)，行權(quán)時每張認股權(quán)證可按15元的價格購買1股普通股。公司未來僅靠利潤留存提供增長資金，不打算增發(fā)或回購股票，也不打算增加新的債務(wù)籌資，項目投資后公司總價值年增長率預(yù)計為12%。目前等風險普通債券的市場利率為10%。

假設(shè)上述各方案的發(fā)行費用均可忽略不計。

要求：根據(jù)上述資料，分析回答下列題。

1．如果要使方案一可行，企業(yè)應(yīng)在盈利持續(xù)性、現(xiàn)金股利分配水平和擬配售股份數(shù)量方面滿足什么條件?假設(shè)該方案可行并且所有股東均參與配股，計算配股除權(quán)價格及每份配股權(quán)價值。

2．如果要使方案二可行，企業(yè)應(yīng)在凈資產(chǎn)收益率方面滿足什么條件?應(yīng)遵循的公開增發(fā)新股的定價原則是什么?

3．如果要使方案三可行，企業(yè)應(yīng)在凈資產(chǎn)、累計債券余額和利息支付能力方面滿足什么條件?計算每份債券價值，判斷擬定的債券發(fā)行價格是否合理并說明原因。

4．根據(jù)方案四，計算每張認股權(quán)證價值、第5年末行權(quán)前股價；假設(shè)認股權(quán)證持有人均在第5年末行權(quán)，計算第5年末行權(quán)后股價、該附認股權(quán)證債券的稅前資本成本，判斷方案四是否可行并說明原因。

83.（2）如果企業(yè)采用的信用期限為1個月，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定使用現(xiàn)金折扣的辦法，條件為“2/10，1/20，n/30”，估計該客戶貨款的65％會在第10天支付，該客戶貨款的20％會在第20天支付，其余貨款的壞賬損失率估計為1.5％，其余貨款如不考慮壞賬的話，估計平均收賬期為40天。收賬費用下降到15000元。試做出采用何種方案的決策。

84.大宇公司2011年有關(guān)財務(wù)資料如下

公司2011年的銷售收入為100000萬元，股利支付率為50%，如果2012年的銷售收入增長率為10%，銷售凈利率為10%，公司采用的是固定股利支付率政策。

要求：

(1)計算2012年的凈利潤及其應(yīng)分配的股利；

(2)若公司經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債與銷售收入增長成正比率變動，現(xiàn)金均為經(jīng)營所需要的貨幣資金，目前沒有可供動用的額外金融資產(chǎn)，預(yù)測2012年需從外部追加的資金；

(3)若不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的要求，2012年所需從外部追加的資金采用發(fā)行面值為1000元，票面利率8%，期限5年，每年付息，到期還本的債券的方案，若發(fā)行時的市場利率為10%，債券的籌資費率為2%，所得稅稅率為30%(為了簡化計算)，計算債券的發(fā)行價格以及債券的資本成本;

(4)根據(jù)以上計算結(jié)果，計算填列該公司2012年預(yù)計的資產(chǎn)負債表。

85.某公司有一臺設(shè)備，購于兩年前，現(xiàn)在考慮是否需要更新。該公司所得稅稅率為25%，要求的最低投資報酬率為10%，如果更新，每年可以增加銷售收入100萬元，有關(guān)資料見下表(金額單位：萬元)

項目舊設(shè)備新設(shè)備原價520630稅法規(guī)定殘值2030稅法規(guī)定使用年限(年)55已用年限2尚可使用年限44每年付現(xiàn)成本200150兩年末大修成本40最終報廢殘值510目前變現(xiàn)價值207.2按照稅法規(guī)定，舊設(shè)備采用雙倍余額遞減法計提折舊，新設(shè)備按照年數(shù)總和法計提折舊。預(yù)計未來的四年每年都需要繳納所得稅。

要求：

(1)按照稅法規(guī)定計算舊設(shè)備和新設(shè)備每年的折舊額；

(2)計算使用新設(shè)備之后，每年增加的折舊及折舊抵稅；

(3)按照稅法規(guī)定計算舊設(shè)備目前的賬面價值以及變現(xiàn)損失抵稅或收益納稅；

(4)計算舊設(shè)備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量；

(5)計算使用新設(shè)備增加的投資額；

(6)計算繼續(xù)使用舊設(shè)備時，第4年末設(shè)備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量；

(7)計算使用新設(shè)備，第4年末設(shè)備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量；

(8)計算新設(shè)備每年增加的稅后收入和節(jié)約的稅后操作成本；

(9)計算使用新設(shè)備第1～4年每年增加的現(xiàn)金流量；

(10)按照差量現(xiàn)金流量，計算更新設(shè)備方案的內(nèi)含報酬率，并作出是否更新的決策；

(11)按照差量現(xiàn)金流量，計算更新設(shè)備方案的差量凈現(xiàn)值，并作出是否更新的決策。

參考答案

1.C市場利率不會影響債券本身的到期收益率。

2.A企業(yè)的利潤分配必須以資本保全為前提，相關(guān)法律規(guī)定，不得用資本(包括實收資本或股本和資本公積)發(fā)放股利。

3.A現(xiàn)金持有上限＝3×8000－2×1500＝21000元，大于20000元。根據(jù)現(xiàn)金管理的隨機模式，如果現(xiàn)金量在控制上下限之間，可以不必進行現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換。

4.D【答案】D

【解析】項目特有風險被公司資產(chǎn)多樣化分散1后剩余的公司風險中，有一部分能被股東的資；產(chǎn)多樣化組合而分散掉，從而只剩下任何多樣、化組合都不能分散掉的系統(tǒng)風險是項目的市場i風險，所以項目的市場風險要小于項目的特有；風險，選項A錯誤；唯一影響股東預(yù)期收益的是項目的系統(tǒng)風險，選項B錯誤；企業(yè)的整體；風險會低于單個研究開發(fā)項臼的風險，或者說單個研究開發(fā)項目并不一定會增加企業(yè)的整體風險，因此項目的特有風險小宜作為項目資本預(yù)算的風險度量，選項c錯誤，選項D正確。

5.B本題考核抵押登記的規(guī)定。根據(jù)《物權(quán)法》的規(guī)定，（1）學(xué)校的教學(xué)設(shè)施不得作為抵押財產(chǎn)，因此選項A錯誤。（2）正在建造的建筑物設(shè)定抵押，應(yīng)當辦理抵押登記，抵押權(quán)自登記之日起設(shè)立，因此選項8符合題意。（3）正在建造中的船舶、航空器可以設(shè)定抵押，但正在建造中的其他交通運輸工具，不得作為抵押財產(chǎn)，因此選項C錯誤。

6.C增量預(yù)算是以基期成本費用水平為基礎(chǔ)編制的

7.D解析：固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際數(shù)-固定制造費用預(yù)算數(shù)。

8.C解析：材料價格差異是在采購過程中形成的,不應(yīng)由耗用材料的生產(chǎn)部門負責,而應(yīng)由采購部門對其作出說明。變動制造費用效率差異反映工作效率變化引起的費用節(jié)約或超支;變動制造費用耗費差異是反映耗費水平的高低;直接人工效率差異是指直接人工實際工作時數(shù)脫離標準工作時數(shù)而形成的人工成本差異。因此,選項A，B，D中的三種差異均和生產(chǎn)過程有著密切的聯(lián)系。

9.B在進行短期償債能力分析時，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)根據(jù)銷售收入計算，即銷售收入/存貨=5，存貨=銷售收入/5;在評價存貨管理業(yè)績時，按照銷售成本計算存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，即（銷售收A-2000)/存貨=4,存貨=(銷售收入一2000)/4；解方程：銷售收入/5=(銷售收入一2000)/4，可以得出，銷售收入=10000(萬元）；銷售凈利率=1000/10000×100%=10%。

10.C研究保險儲備的目的，就是要找到合理的保險儲備量，使缺貨或供應(yīng)中斷損失和儲備成本之和最小。

11.B分配股利的現(xiàn)金問題，是營運資金管理問題，如果現(xiàn)金存量不足，可以通過短期借款解決，與股利分配政策無直接關(guān)系。

12.B【正確答案】：B

【答案解析】：第二年的年復(fù)利股票收益率＝（10－8＋1）/8＝37.5%。按照連續(xù)復(fù)利計算的第二年的股票收益率＝ln[（10＋1）/8]＝ln1.375＝31.85%。

【該題針對“布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型”知識點進行考核】

13.D在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時，尚有存貨的庫存量，稱為再訂貨點。建立保險儲備時，再訂貨點公式為：再訂貨點＝交貨時間×平均日需求量＋保險儲備量。

14.C【解析】設(shè)投資額為P，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量均為A，回收期=P／A；凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率為內(nèi)含報酬率，設(shè)內(nèi)合報酬率為r，凈現(xiàn)值=A×(P／A，r，n)-p=0，則計算內(nèi)含報酬率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)(P／A，r，n)=P／A=回收期。

15.A【答案】A

【解析】如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關(guān)的風險相同，利潤最大化才是一個可以接受的觀念。

16.DD【解析】在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，有負債企業(yè)的權(quán)益成本隨著財務(wù)杠桿的提高而增加。

17.D本題考核公司違反公司法的法律責任。根據(jù)規(guī)定，不按照規(guī)定提取法定公積金的，由縣級以上人民政府財政部門責令如數(shù)補足應(yīng)當提取的金額，可以對公司處以20萬元以下的罰款。

18.D為了評價存貨管理的業(yè)績，應(yīng)當使用“營業(yè)成本”計算存貨周轉(zhuǎn)率。而存貨的年初余額在1月月初，年末余額在12月月末，都不屬于旺季，存貨的數(shù)額較少，采用存貨余額年初年末平均數(shù)計算出來的存貨周轉(zhuǎn)率較高，因此應(yīng)該按月進行平均，比較準確，所以選項D正確。

19.A此題暫無解析

20.D由于銷售量因素可以從銷售預(yù)算中找到，?預(yù)計期初存貨量等于上期期末存貨量，因此編制生產(chǎn)預(yù)算時，關(guān)鍵是正確地確定期末存貨量。

21.D【正確答案】：D

【答案解析】：風險調(diào)整折現(xiàn)率法的基本思路是對高風險的項目應(yīng)當采用較高的折現(xiàn)率計算其凈現(xiàn)值，而不是凈現(xiàn)值率，所以，選項A的說法錯誤；風險調(diào)整折現(xiàn)率法采用單一折現(xiàn)率（風險調(diào)整折現(xiàn)率）同時完成風險調(diào)整和時間調(diào)整，所以，這種做法意味著風險隨著時間的推移而加大，可能與事實不符，存在夸大遠期風險的缺點，選項B、C的說法錯誤，選項D的說法正確。

【該題針對“項目特有風險的衡量與處置”知識點進行考核】

22.A債券的到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率，即使得未來現(xiàn)金流量(包括利息和到期本金)的現(xiàn)值等于債券購入價格的那一個折現(xiàn)率，也就是指債券投資的內(nèi)含報酬率。選項B不全面，沒有包括本金；選項C沒有考慮貨幣時間價值；選項D的前提表述不正確，到期收益率對于任何付息方式的債券都可以計算。

23.D解析：本題的主要考核點是回收期的特點?；厥掌谑侵甘栈赝顿Y所需要的年限，回收期越短，方案越優(yōu)。這種方法沒有考慮貨幣的時間價值，它是用投資引起的現(xiàn)金流入累計到與投資額相等時所需要的時間來衡量的，由于沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量，所以，它不能測度項目的盈利性，只能測度項目的流動性。

24.C本題考核國有資產(chǎn)評估項目的備案制。根據(jù)規(guī)定，占有單位發(fā)生依法進行資產(chǎn)評估的經(jīng)濟行為時，應(yīng)當以資產(chǎn)評估結(jié)果作為作價參考依據(jù)；實際交易價格與評估結(jié)果相差“l(fā)0%以上”的，占有單位應(yīng)向同級國務(wù)院國有資產(chǎn)管理部門作出書面說明。

25.B根據(jù)票面利率小于必要投資報酬率可知債券折價發(fā)行，選項A、D的說法不正確；對于分期付息、到期一次還本的流通債券來說，如果折現(xiàn)率不變，發(fā)行后債券的價值在兩個付息日之間呈周期性波動，所以選項C的說法不正確，選項B的說法正確。

26.B對于分期付息的債券而言，當市場利率低于票面利率時，以溢價發(fā)行債券。

27.C不存在個人或公司所得稅、不存在股票的發(fā)行與交易費用、投資決策不受股利分配的影響、投資者和管理者的信息是對稱的，這些都是股利無關(guān)論的前提條件，因此，選項A、B、D均不是答案；該題答案為選項C。

28.D

在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，MM理論得出了兩個命題：命題Ⅰ，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否有負債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)；命題Ⅱ，有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財務(wù)杠桿的提高而增加。

29.B選項A不屬于，檢驗員工的工資福利費屬于鑒定成本；

選項B屬于，內(nèi)部失敗成本是指產(chǎn)品進入市場之前由于產(chǎn)品不符合質(zhì)量標準而發(fā)生的成本，這部分成本包括：廢料、返工、修復(fù)、重新檢測、停工整修或變更設(shè)計等；

選項C、D不屬于，產(chǎn)品因存在缺陷而錯失的銷售機會和問題產(chǎn)品的退貨、返修均屬于外部失敗成本。

綜上，本題應(yīng)選B。

質(zhì)量成本分類

30.A

31.C時間溢價＝期權(quán)價格－內(nèi)在價值。對于看漲期權(quán)來說，當現(xiàn)行價格小于或等于看漲期權(quán)的執(zhí)行價格時，其內(nèi)在價值為0，則時間溢價＝期權(quán)價格＝11元。

32.D該筆貸款的利息=5000×8％=400(萬元)，未使用借款部分的承諾費=(8000-5000)×0．5％=15(萬元)，該筆貸款的實際成本=(400+15)／(5000-8000×0．5％)=8．37％。

33.C

34.C選項A錯誤，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款包含上年第三季度的應(yīng)收賬款為5萬元，而上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款50%，在上年的第四季度收回30%，到預(yù)計年度第一季度期初時，還有20%未收回。則上年第三季度的銷售額＝5/20%＝25（萬元）；

選項B錯誤，上年第三季度的銷售額預(yù)計在上年第三季度收回50%，第四季度收回30%，預(yù)算年度第一季度收回剩余的20%，即在預(yù)算年度第一季度可以全部收回；

選項C正確，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款包含上年第四季度應(yīng)收賬款25萬元，而上年第四季度只收到了款項的50%，剩余50%款項尚未收回，即為該25萬元，故上年第四季度的銷售額＝25/50%＝50（萬元）；

選項D錯誤，第一季度可以收回上年第三季度的全部款項5萬元，第四季度的部分款項15萬元（25/50%×30%＝15）。則預(yù)算年度第一季度可以收回的金額＝5＋15＝20（萬元）。

綜上，本題應(yīng)選C。

35.D【答案】D

【解析】由于相關(guān)系數(shù)小于1，如果投資兩種證券，投資機會集是一條曲線(為-1時為折線)。當相關(guān)系數(shù)為1時投資機會集才是直線。

36.C轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)使用權(quán)的營業(yè)稅計入營業(yè)稅金及附加。

37.D選項D，權(quán)利購買人不一定真的想購買標的資產(chǎn)。因此，期權(quán)到期時雙方不一定進行標的物的實物交割，只需按差價補足價款即可。

38.B最能反映部門真是貢獻的指標是部門稅前經(jīng)營利潤，則部門稅前經(jīng)營利潤＝銷售收入－變動成本－可控固定成本－不可控固定成本＝10000－6000－500－800＝2700（元）。

綜上，本題應(yīng)選B。

39.C最能反映經(jīng)理人經(jīng)營業(yè)績的指標是可控邊際貢獻，本題中可控邊際貢獻=10000—6000—500=3500(元)。C選項正確。

40.C從根本目的上看，利潤中心是指管理人員有權(quán)對其供貨的來源和市場的選擇進行決策的單位，故A選項說法正確；對于利潤中心進行考核的指標主要是利潤，除了使用利潤指標外，還需要使用一些非財務(wù)指標，如生產(chǎn)率、市場地位等，故B選項說法正確；利潤中心沒有權(quán)力決定該中心資產(chǎn)的投資水平，不能控制占用的資產(chǎn)，故C選項說法不正確；制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的一個目的是防止成本轉(zhuǎn)移帶來的部門間責任轉(zhuǎn)嫁，故D選項說法正確。因而本題選C選項。

41.BC股東可采取監(jiān)督和激勵兩種方法協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標，股東應(yīng)在監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間權(quán)衡尋求最佳的解決方法。

42.BD選項A不符合題意，選項B符合題意，現(xiàn)值指數(shù)＝現(xiàn)金流入量現(xiàn)值/現(xiàn)金流出量現(xiàn)值，而投資項目的內(nèi)含報酬率能夠使為來現(xiàn)金流入量＝未來現(xiàn)金流出量，所以，內(nèi)含報酬率為現(xiàn)值指數(shù)為1時的折現(xiàn)率；

選項B不符合題意，選項D符合題意，內(nèi)含報酬率是使投資項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。

綜上，本題應(yīng)選BD。

43.BCD反映內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度的常用指標有交貨及時率、生產(chǎn)負荷率、產(chǎn)品合格率等。選項A為衡量財務(wù)維度的指標。

44.ABCD根據(jù)“息稅前利潤=邊際貢獻一固定成本”可知，固定成本=邊際貢獻一息稅前利潤=銷售收入一變動成本一息稅前利潤，所以選項A的表達式正確；息稅前利潤=銷售收入一(變動銷售成本+固定銷售成本）一（變動銷售和管理費+固定銷售和管理費）=銷售收入一(變動銷售成本+變動銷售和管理費）一（固定銷售成本+固定銷售和管理費），又因為：息稅前利潤=銷售收入一變動成本一固定成本，所以選項B、C的表達式正確；根據(jù)“息稅前利潤=銷量×(單價一單位變動成本）一固定成本”可知，選項D的表達式正確。

45.BD若凈現(xiàn)值大于0，其現(xiàn)值指數(shù)一定大于1，內(nèi)含報酬率一定大于資本成本，所以利用凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)或內(nèi)含報酬率對同一個項目進行可行性評價時，會得出完全相同酌結(jié)論。而回收期或會計收益率的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值的評價結(jié)論有可能會發(fā)生矛盾。

46.ABD此題暫無解析

47.ABCD期權(quán)是不附帶義務(wù)的權(quán)利，有經(jīng)濟價值；廣義的期權(quán)不限于財務(wù)合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)；有時一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值；在財務(wù)上，一個明確的期權(quán)合約經(jīng)常是指按照預(yù)先約定的價格買賣一項資產(chǎn)的權(quán)利。

48.AB選項A會導(dǎo)致，公司增加大量固定成本，經(jīng)營杠桿提高，說明企業(yè)的經(jīng)營風險加大，在其他條件相同的情況下，經(jīng)營風險增加，會導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本的上升；

選項B會導(dǎo)致，總體經(jīng)濟環(huán)境的影響反映在無風險報酬率上，無風險報酬率上升，投資者要求的報酬率會提高，則加權(quán)平均資本成本會上升；

選項C無法判斷，發(fā)行公司債券，債務(wù)資本成本小于股權(quán)資本成本，增加債務(wù)的比重，會使平均資本成本趨于降低，同時會加大公司的財務(wù)風險，財務(wù)風險的提高，又會引起債務(wù)成本和權(quán)益成本上升，故不能確定平均資本成本的變化；

選項D不會導(dǎo)致，公司股票上市交易，流動性加強，投資者想買進或賣出證券相對容易，變現(xiàn)風險小，投資者要求的風險收益率會降低，企業(yè)的籌資成本也會降低，導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低。

綜上，本題應(yīng)選AB。

49.ACD靜態(tài)回收期是反指標，當項目靜態(tài)回收期小于主觀上確定的最長的可接受回收期時，該項目在財務(wù)上是可行的，故選項B的說法不正確；

50.ABC制定股利分配政策應(yīng)考慮的因素中屬于公司因素的有盈余的穩(wěn)定性、公司流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務(wù)需要。選項D屬于制定股利分配政策應(yīng)考慮的法律限制。

51.ABD【正確答案】：ABD

【答案解析】：作業(yè)成本法的基本指導(dǎo)思想是“作業(yè)消耗資源、產(chǎn)品消耗作業(yè)”，故選項A的說法不正確；作業(yè)成本法下的成本計算過程可以概括為“資源→作業(yè)→產(chǎn)品”，所以選項B的說法不正確；資源成本動因是引起作業(yè)成本增加的驅(qū)動因素，作業(yè)成本動因是引起產(chǎn)品成本增加的驅(qū)動因素，故選項D的說法不正確。

【該題針對“作業(yè)成本法的核心概念”知識點進行考核】

52.ABC固定制造費用標準分配率=固定制造費用預(yù)算總額/直接人工標準總工時，由于“直接人工標準總工時”和“生產(chǎn)能量標準工時”是同一概念，因此，選項C的表達式也正確；選項D的正確表達式應(yīng)該是：變動制造費用標準成本=單位產(chǎn)品直接人工的標準工時×每小時變動制造費用的標準分配率。

53.AD變動制造費用耗費差異＝實際工時×（變動制造費用實際分配率—變動制造費用標準分配率）＝1400×（7700÷1400-5）＝700（元）

變動制造費用效率差異＝（實際工時-標準工時）×變動制造費用標準分配率＝（1400-500×3）×5＝－500（元）

固定制造費用耗費差異＝實際數(shù)-預(yù)算數(shù)＝3500-1620×2＝260（元）

固定制造費用閑置能量差異＝（生產(chǎn)能量-實際工時）×固定制造費用標準分配率＝（1620-1400）×2＝440（元）

54.ABCD變動成本=銷售額×變動成本率，在邊際貢獻式本量利圖中，如果自變量是銷售額，則變動成本線的斜率=變動成本率=12/20×100°/o=60°/o9因此，選項A的說法正確。在保本狀態(tài)下（即盈虧臨界點下），利潤=0，銷量=固定成本/(單價_單位變動成本）=2400/(20-12)=300(件），企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度=300/400×100%=75%,因此，選項B的說法正確。安全邊際率=1_75%=25%,因此，選項D的說法正確。安全邊際中的邊際貢獻=安全邊際×邊際貢獻率=(400×20-300×20)×(1-60%)=800(元），因此，選項C的說法正確。

55.AD放棄現(xiàn)金折扣成本，折扣百分比提高后，左邊計算式的分子變大，分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，選項A正確；信用期延長，公式的分母增大，所以放棄現(xiàn)金折扣成本降低，選項B不正確；信用期和折扣期等量延長，公式的分子、分母均不變，所以放棄現(xiàn)金折扣成本不變，選項C不正確；折扣期延長，公式的分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，選項D正確。

56.BCD非增值成本是由于非增值作業(yè)和增值作業(yè)的低效率而發(fā)生的作業(yè)成本，由此可知，選項A的說法不正確，選項B的說法正確；只有增值作業(yè)，才能產(chǎn)生增值成本，增值成本＝當前的實際作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量×（標準單位變動成本＋標準單位固定成本），所以，選項D的說法正確；增值作業(yè)是指那些需要保留在價值鏈中的作業(yè)，而非增值作業(yè)是指那些不應(yīng)保留在價值鏈中的作業(yè)，需要將它們從價值鏈中消除或通過持續(xù)改善逐步消除，所以，選項C的說法正確。

57.AD解析：可持續(xù)增長率假設(shè)條件中的財務(wù)政策不變體現(xiàn)為資本結(jié)構(gòu)不變和股利支付率不變，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)不變可知資產(chǎn)負債率不變。

58.BD解析：《財務(wù)成本管理》教材第429頁。

59.ACD根據(jù)計算公式可知，確定最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式考慮了機會成本和交易成本，隨機模式考慮了每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本(由此可知，考慮了交易成本)以及有價證券的日利息率(由此可知，考慮了機會成本)，所以選項A的說法正確；現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法，但是，由于其假設(shè)現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，而實際上這是很少的，因此其普遍應(yīng)用性較差，所以選項B的說法錯誤；隨機模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下，所以選項C的說法正確；而現(xiàn)金存量下限的確定要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風險承受傾向等因素的影響，所以選項D的說法正確。

60.BD直接人工成本差異，是指直接人工實際成本與標準成本之間的差額，它被區(qū)分為“價差”和“量差”兩部分，其“量差”是指實際工時脫離標準工時，其差額按標準工資率計算確定的金額，又稱人工效率差異。變動制造費用的差異，是指實際變動制造費用與標準變動制造費用之間的差額，它也可以分解為“價差”和“量差”兩部分，其“量差”是指實際工時脫離標準工時，按標準的小時費用率計算確定的金額，反映工作效率變化引起的費用節(jié)約或超支，故稱為變動制造費用效率差異。

61.AC解析：在企業(yè)運營及盈利狀況不變的情況下，利用股權(quán)再融資，會降低凈資產(chǎn)收益率，所以選項B不正確；就配股而言，由于全體股東具有相同的認購權(quán)利，控股股東只要不放棄認購權(quán)利，其控制權(quán)就不會改變，選項D缺少前提，所以也不正確。

62.BD選項A、B，對于看跌期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，稱期權(quán)處于“實值狀態(tài)(或溢價狀態(tài))”，資產(chǎn)的現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時，稱期權(quán)處于“虛值狀態(tài)(或折價狀態(tài))”；選項C、D，由于在虛值狀態(tài)下，期權(quán)不可能被執(zhí)行。

63.CD營業(yè)現(xiàn)金毛流量=250+55=305(萬元)，所以選項A不正確；債務(wù)現(xiàn)金流量=65—50=15(萬元)，所以選項B不正確：實體現(xiàn)金流量=50+15=65(萬元)，所以選項C正確；資本支出=305-80-65=160(萬元)，所以選項D正確。

64.ABD風險態(tài)度一般分為三種，風險偏好、風險中性和風險厭惡；風險偏好的效用函數(shù)是凸函數(shù)，其效用隨貨幣報酬的增加而增加，增加率遞增；對于風險厭惡的投資者而言，在預(yù)期報酬相同時，選擇風險最低的，其效用隨貨幣報酬的增加而增加，但是增加率遞減；風險中性的投資者對自己承擔的風險并不要求補償，因此，對于風險中性的投資者而言，所有證券的期望報酬率都是無風險利率。

65.ACD與其他籌資方式相比，普通股籌措資本具有如下優(yōu)點：①沒有固定利息負擔；②沒有固定到期日；③籌資風險?。虎苣茉黾庸镜男抛u；⑤籌資限制較少。運用普通股籌措資本也有一些缺點：①普通股的資本成本較高；②以普通股籌資會增加新股東，這可能會分散公司的控制權(quán)；③如果公司股票上市，需要履行嚴格的信息披露制度；④股票上市會增加公司被收購的風險。

66.AB逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能提供各個生產(chǎn)步驟的半成品成本資料，從而為各生產(chǎn)步驟的在產(chǎn)品實物管理及資金管理提供資料，選項A正確；當企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時，需要確定半成品成本，因此應(yīng)該采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法，不宜采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，選項B正確；采用逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，可以直接、正確地提供按原始成本項目反映的產(chǎn)品成本資料，無需進行成本還原，選項C錯誤；采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，需要將產(chǎn)品生產(chǎn)費用在最終完工的產(chǎn)成品和廣義在產(chǎn)品之間進行分配，選項D錯誤。

67.BD選項B說法錯誤，稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，分配股利的比率越高，股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策；

選項D說法錯誤，客戶效應(yīng)理論認為，邊際稅率較高的投資者會選擇實施低股利支付率的股票。

綜上，本題應(yīng)選BD。

68.AC在成本差異分析中，變動制造費用效率差異、直接材料數(shù)量差異和直接人工效率差異均屬于一個類別，即均屬于“量差”。

69.BC本題的主要考核點是剩余股利分配政策需注意的問題。采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低，所以A的表述正確。保持目標資本結(jié)構(gòu),不是指一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)。而是利潤分配后(特定時點)形成的資本結(jié)構(gòu)符合既定目標,而不管后續(xù)經(jīng)營造成的所有者權(quán)益變化，所以B的表述錯誤。分配股利的現(xiàn)金問題是營運資金管理問題，如果現(xiàn)金不足，可以通過短期借款解決，與籌集長期資本無直接關(guān)系，選項C的表述錯誤。只有在資金有剩余的情況下，才會超本年盈余進行分配，超量分配，然后再去借款或向股東要錢，不符合經(jīng)濟原則，因此在剩余股利分配政策下，公司不會動用以前年度未分配利潤，只能分配本年利潤的剩余部分，選項D的表述正確。

70.BCD如果名義利率為10％，通貨膨脹率為3％，則實際利率=(1+10％)／(1+3％)一1=6．80％，因此，選項A的說法正確，選項D的說法不正確；如果存在惡性通貨膨脹或預(yù)測周期特別長．則使用實際利率計算資本成本，因此，選項B的說法不正確；如果第三年的實際現(xiàn)金流量為100萬元，年通貨膨脹率為5％，則第三年的名義現(xiàn)金流量為100×(1+5％)3，因此，選項C的說法不正確。

71.(1)計算三個方案下的總杠桿系數(shù)：

方案一的總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻/稅前利潤＝5×(200－120)/[5×(200－120)－125]＝1．45方案二的總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻/稅前利潤＝5×(200－100)/[5×(200－100)－120－500×5%－200×6%]＝1．46

方案三的總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻/稅前利潤＝5×(200－100)/[5×(200－100)－120－500×5%]＝1．41

(2)分析哪個方案的風險最大：

因為方案二的總杠桿系數(shù)最大，所以方案二的風險最大。

(3)計算三個方案下，每股收益為零的銷售量；

令每股收益為零時的銷量為Q萬件，則

方案一：[Q×(200－120)－125]×(1－25%)＝0

Q＝1．56(萬件)

方案二：[Q×(200－100)－120－500×5%－200×6%]×(1－25%)＝0

Q＝1．57(萬件)

方案三：[Q×(200－100)－120－500×5%]×(1－25%)＝0

Q＝1．45(萬件)

(4)比較第二和第三方案：銷量下降至15000件時，方案三更好些。

理由：銷量下降至15000件時，采用方案三還有利潤，而采用方案二則企業(yè)處于虧損狀態(tài)。

72.(1)A債券每次收到的利息＝1000×4%/2＝20(元)，投資后共計可收到5次利息，設(shè)A債券的投資收益率為r，則折現(xiàn)率為r/2，存在下列等式：

1020＝20＋20×(P/A，r/2，4)＋1000×(P/F，r/2，4)即1000＝20×(P/A，r/2，4)＋1000×(P/F，r/2，4)1＝2%×(P/A，r/2，4)＋(P/F，r/2，4)

1－(P/P，r/2，4)＝2%×(P/A，r/2，4)

[1－(P/F，r/2，4)]/2%＝(P/A，r/2，4)[1－(P/F，r/2，4)]/2%＝[1－(P/F，r/2，4)]/(r/2)

由此可知：r/2＝2%，r＝4%

(2)B債券為到期一次還本付息債券，投資3年后到期，在投資期間沒有利息收入，只能在投資兩年后獲得股票出售收入＝20×60＝1200(元)。

設(shè)投資收益率為r，則存在下列等式：1100＝1200×(P/F，r，2)

即(P/F，r，2)＝0．9167查表得：

(P/F，4%，2)＝0．9246(P/F，5%，2)＝0．9070

利用內(nèi)插法可知：(0．9246－0．9167)/(0．9246－0．9070)＝(4%－r)/(4%－5%)

解得：r＝4．45%

(3)設(shè)投資收益率為r，則存在下列等式：900＝1000×(P/F，r，2)

即(P/F，r，2)＝0．9查表得：

(P/F，6%，2)＝0．8900(P/F，5%，2)＝0．9070

利用內(nèi)插法可知：(0．9070－0．9)/(0．9070－0．8900)＝(5%－r)/(5%－6%)

解得：r＝5．41%

(4)A、B債券的投資收益率低于必要收益率，因此，不會選擇A、B債券；C債券的投資收益率高于必要收益率，因此，甲會選擇C債券。

73.(1)2011年的可持續(xù)增長率

銷售凈利率=1400／20000=7%

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=20000／22000=90．91%權(quán)益乘數(shù)=22000／11000=2

收益留存率=1180／1400=84．29%

可持續(xù)增長率=(7%×90．91%×2×84．29%)／(1-7%×90．91%×2×84．29%)=12．02%

(2)2011年超常增長的銷售額=本年銷售收入-上年銷售收入×(1+可持續(xù)增長率)=20000-12000×(1+7．37%)

=20000-12884．4=7116(萬元)

(3)2011年超常增長所需的資金額

超常增長所需資金=年末總資產(chǎn)-年初總資產(chǎn)×(1+可持續(xù)增長)=22000-16000×(1+7．37%)

=4821(萬元)

(4)超常增長增加的負債籌資額、權(quán)益籌資額和留存收益①增加的負債籌資額-年末負債-年初負債×(1+可持續(xù)增長率)=11000-7840×(1+7．37%)=2582(萬元)

②增加的權(quán)益籌資額=年末所有者權(quán)益一年初所有者權(quán)益一本年留存收益=11000-8160-1180=1660(萬元)

③增加的留存收益=本年留存收益-上年留存收益×(1+可持續(xù)增長率)=1180-560×(1+7．37%)

=1180-601．27=579(萬元)

74.本題的主要考核點是資本結(jié)構(gòu)與籌資決策。

（1）發(fā)放現(xiàn)金股利所需稅后利潤=0.05×6000

=300（萬元）

（2）投資項目所需稅后利潤=4000×45%

=1800（萬元）

（3）計劃年度的稅后利潤=300+1800

=2100（萬元）

（4）稅前利潤=2100÷（1—30%）

=3000（萬元）

（5）計劃年度借款利息=（原長期借款+新增借款）×利率

=（9000÷45%×55%+4000×55%）×11%

=1452（萬元）

（6）息稅前利潤=3000+1452

=4452（萬元）

75.(1)采用剩余股利政策：

目前的資本結(jié)構(gòu)為：債務(wù)資金1/3，權(quán)益資金2/3。

預(yù)計明年投資所需的權(quán)益資金＝1200×(2/3)＝800(萬元)

利潤留存＝800萬元

本年發(fā)放的股利＝2000－800＝1200(萬元)

(2)①采用固定股利額政策。

由于上年分配的股利為960萬元，則本年發(fā)放的股利＝上年發(fā)放的股利＝960(萬元)

②采用固定股利支付率政策。

200