萬(wàn)科股票分析報(bào)告分析

股票投資分析報(bào)告分析對(duì)象：萬(wàn)科A證券代碼：000002班級(jí)：姓名：學(xué)號(hào)：基本分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析1.1宏觀經(jīng)濟(jì)靜態(tài)分析，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在保持價(jià)格穩(wěn)定的同時(shí)平穩(wěn)和緩增加，初步逆轉(zhuǎn)以來(lái)增加速度持續(xù)下滑趨勢(shì)，但實(shí)際復(fù)蘇進(jìn)程緩慢。，中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)當(dāng)繼續(xù)實(shí)施主動(dòng)的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，通過(guò)適應(yīng)性需求管理的擴(kuò)張操作，增進(jìn)總體經(jīng)濟(jì)景氣的正?；鴮?shí)現(xiàn)其從蕭條到繁華的周期形態(tài)根本轉(zhuǎn)換。，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相對(duì)乏力，承續(xù)以來(lái)的平穩(wěn)和緩增加慣性。中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)實(shí)施主動(dòng)的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，在逐步退出大規(guī)模財(cái)政刺激政策的同時(shí)，努力保持貨幣信貸和固定資產(chǎn)投資的適宜規(guī)模，基本逆轉(zhuǎn)以來(lái)實(shí)際GDP增加速度逐季減速趨勢(shì)。實(shí)際GDP增加速度將靠近，從而造成實(shí)際GDP水平與其潛在水平缺口繼續(xù)擴(kuò)大。但是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在臨時(shí)停滯，并未中斷以來(lái)總體經(jīng)濟(jì)景氣的擴(kuò)張過(guò)程而在形成新經(jīng)濟(jì)波谷。，中國(guó)需求管理應(yīng)當(dāng)適應(yīng)自主經(jīng)濟(jì)增加能力的恢復(fù)程度，繼續(xù)實(shí)施主動(dòng)的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增進(jìn)持續(xù)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張過(guò)程，最后實(shí)現(xiàn)總體經(jīng)濟(jì)景氣從蕭條到繁華的周期形態(tài)根本轉(zhuǎn)換。這樣，通過(guò)適應(yīng)性需求管理的主動(dòng)操作，進(jìn)一步平衡國(guó)內(nèi)需求與國(guó)外需求、投資需求與消費(fèi)需求以及民間投資需求與政府投資需求對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增加的拉動(dòng)作用，使得實(shí)際GDP增加速度能夠超出其潛在增加速度而逐步彌合實(shí)際GDP水平與潛在水平缺口。1.2宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)分析是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的變革之年，十八屆三中全會(huì)決定進(jìn)行全方面的制度改革，進(jìn)一步增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力和可持續(xù)性。預(yù)計(jì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將以穩(wěn)為主，但不乏構(gòu)造性亮點(diǎn)。出口將是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在亮點(diǎn)之一。即使近些年來(lái)人民幣持續(xù)升值且國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力價(jià)格持續(xù)上漲，造成我國(guó)出口增速有所放緩，但在世界貿(mào)易中的份額仍基本穩(wěn)定在12%左右的較高水平，這就意味著在世界貿(mào)易環(huán)境整體好轉(zhuǎn)的狀況下，我國(guó)仍將是最大的受益者。預(yù)計(jì)我國(guó)出口總額同比增加9.5%，增速較提高約1個(gè)百分點(diǎn)。信息消費(fèi)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在亮點(diǎn)之二。信息市場(chǎng)是現(xiàn)在國(guó)家著力哺育的消費(fèi)市場(chǎng)，以“寬帶中國(guó)”、“4G牌照”等為抓手的一系列政策手段將有效推動(dòng)信息消費(fèi)的增加。參考3G牌照發(fā)放產(chǎn)生的效應(yīng)，有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)將來(lái)兩年信息產(chǎn)業(yè)的新增產(chǎn)出超出1.2萬(wàn)億元，足以抵消現(xiàn)在餐飲業(yè)低迷給消費(fèi)帶來(lái)的負(fù)面影響。預(yù)計(jì)我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增加13.2%，增速較提高約0.2個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)投資是我國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在亮點(diǎn)之三。國(guó)家減少公司注冊(cè)門(mén)檻、簡(jiǎn)化公司注冊(cè)流程的政策開(kāi)始發(fā)揮效應(yīng)，前三季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主體數(shù)量同比增加18%，新增民企數(shù)量同比增加31%。新興公司的建設(shè)將給制造業(yè)投資帶來(lái)新增動(dòng)力。另外，我國(guó)制造業(yè)產(chǎn)品需求保持著“內(nèi)七外三”的格局，海外需求的回暖也將促使出口型制造業(yè)投資增加。綜合來(lái)看，盡管作為國(guó)家宏觀調(diào)控重要著力點(diǎn)的基建投資或?qū)⒊霈F(xiàn)一定程度的自然下滑，但受益于制造業(yè)投資好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)我國(guó)固定資產(chǎn)投資額同比增加19.8%，增速較略回落約0.3個(gè)百分點(diǎn)，仍保持在相對(duì)較高水平。2行業(yè)分析初房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)銷(xiāo)售疲軟，但統(tǒng)觀全年業(yè)績(jī)，房地產(chǎn)仍然是一種暴利行業(yè)，房企13年業(yè)績(jī)：陸家嘴凈利14.1億，增39%，EPS0.75元；信達(dá)地產(chǎn)凈利7.04億，EPS0.46元；大名城凈利2.55億元，EPS0.169元；萬(wàn)科凈利151.2億，同比增20.46%，EPS1.37元，擬每10股派息4.1元，公司2月銷(xiāo)售額121.5億，同比增29.6%，近期新增北京和鄭州兩個(gè)項(xiàng)目，建面32萬(wàn)平，3日公司B轉(zhuǎn)H股申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)同意。新屆政府對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展始終強(qiáng)調(diào)要突出市場(chǎng)本身的調(diào)節(jié)作用，重視長(zhǎng)效機(jī)制的建立，以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期保障剛性需求，避免政策的大開(kāi)大合對(duì)于市場(chǎng)造成不必要的影響。上六個(gè)月基本面處在周期下降通道，全國(guó)銷(xiāo)售規(guī)模截止6月同比下降6.7%，而庫(kù)存不停高企，存貨去化周期不停提高，在此壓力下3月份便開(kāi)始出現(xiàn)降價(jià)樓盤(pán)，5月百城價(jià)格指數(shù)與70大中都市新居成交價(jià)格均出現(xiàn)了環(huán)比下降。而房?jī)r(jià)下降帶動(dòng)了各地對(duì)限購(gòu)政策逐步放松，央行激勵(lì)各家銀行對(duì)于房地產(chǎn)按揭貸款的投放，目的是為了穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保護(hù)剛性需求?？酥菩枨笳叩闹鸩酵顺?，中長(zhǎng)久有助于市場(chǎng)的健康發(fā)展。一二線都市下六個(gè)月房地產(chǎn)市場(chǎng)體現(xiàn)在價(jià)格下降、信貸逐步轉(zhuǎn)好以及限購(gòu)政策放開(kāi)范疇逐步擴(kuò)大等因素的帶動(dòng)下，基本面復(fù)蘇的力度與時(shí)間點(diǎn)與之前預(yù)期均存在提前兌現(xiàn)的可能。價(jià)格方面，現(xiàn)在及將來(lái)時(shí)間價(jià)格壓力不容小覷，而剛需購(gòu)房者占比逐年提高，在價(jià)格進(jìn)行一定幅度的調(diào)節(jié)后，需求將得到釋放。信貸方面，現(xiàn)在按揭貸款利率水平仍然沒(méi)有達(dá)成下六個(gè)月的高位，隨著央行以及中央的支持力度逐步越大，新貨幣投放工具將有望解決額度限制與流動(dòng)性大規(guī)模放松的矛盾，促使購(gòu)房利率水平持續(xù)下行。三四線都市作為商品房銷(xiāo)售的重要構(gòu)成部分，在過(guò)去幾年波動(dòng)幅度較一二線都市相比較小，大部分三四線城購(gòu)房者受信貸波動(dòng)影響較小，且在過(guò)去幾年房?jī)r(jià)上漲幅度較小而需求也沒(méi)有過(guò)分透支，市場(chǎng)即使處在去庫(kù)存階段，但成交規(guī)模將來(lái)仍舊含有一定空間?？偠灾?，國(guó)家近年出臺(tái)了一系列的有關(guān)方法增進(jìn)放房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但同時(shí)，針對(duì)如房?jī)r(jià)增加過(guò)快等某些不健康的發(fā)展問(wèn)題也出臺(tái)了有關(guān)方法進(jìn)行克制。即國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)房地產(chǎn)業(yè)現(xiàn)有利好又有利空，但總的來(lái)說(shuō)利好不不大于利空，在后來(lái)幾年的發(fā)展中，房地產(chǎn)業(yè)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增加仍將發(fā)揮不可替代和極其核心的作用，前景良好。3公司財(cái)務(wù)橫向分析3.1資產(chǎn)負(fù)債表萬(wàn)科A資產(chǎn)負(fù)債表每股凈資產(chǎn)(元)6.68調(diào)節(jié)后每股凈資產(chǎn)(元)--總資產(chǎn)(萬(wàn)元)流動(dòng)資產(chǎn)(萬(wàn)元)總負(fù)債(萬(wàn)元)股東權(quán)益累計(jì)(萬(wàn)元)歸屬母公司股東權(quán)益(萬(wàn)元)7354369.60流動(dòng)負(fù)債(萬(wàn)元)未分派利潤(rùn)(萬(wàn)元)337.10會(huì)計(jì)年度流動(dòng)比率1.341.341.34速動(dòng)比率0.340.340.31現(xiàn)金比率0.110.130.11權(quán)益負(fù)債比率0.190.210.19長(zhǎng)久資產(chǎn)適合率0.300.310.19流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債總額比率1.161.181.20有息負(fù)債率1.081.001.09不良債權(quán)比率1.080.870.96債務(wù)償付比率0.890.970.91負(fù)債構(gòu)造比率6.567.339.02現(xiàn)金與總資產(chǎn)的比率0.080.090.08由以上能夠看出，萬(wàn)科A的資產(chǎn)總額和負(fù)債總額均為最高，但其資產(chǎn)負(fù)債率卻最低，且其流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都是最低，這充足闡明萬(wàn)科A的資產(chǎn)負(fù)債狀況良好。3.2現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流(元)-0.51經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量(萬(wàn)元)-557913.05投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流(萬(wàn)元)-19.73籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流(萬(wàn)元)14228.40現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增(萬(wàn)元)-661301.73由以上能夠看出，萬(wàn)科A現(xiàn)金凈流量較大，現(xiàn)金流出不不大于現(xiàn)金流入4公司財(cái)務(wù)縱向分析4.1股本構(gòu)造-06-25-12-31-06-30數(shù)量（萬(wàn)股）比例（%）數(shù)量（萬(wàn)股）比例（%）數(shù)量（萬(wàn)股）比例（%）有限制條件股份2,382.830.222,382.830.222,382.830.22無(wú)限制條件股份1,099,119.8299.781,099,114.0799.781,098,989.6799.78人民幣A股967,624.2787.85967,618.5287.85967,494.1287.84境內(nèi)上市B股0.000.00131,495.5511.94131,495.5511.94H股131,495.5511.940.000.000.000.00N股0.000.000.000.000.000.00S股0.000.000.000.000.000.00其它流通股0.000.000.000.000.000.00股份總數(shù)1,101,502.64100.001,101,496.89100.001,101,372.50100.00由表能夠看出，上六個(gè)月香港上市，實(shí)現(xiàn)B股轉(zhuǎn)H股。總體A股占絕大多數(shù)，近兩年無(wú)再次籌股行為。4.2經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)f科至第一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以下表報(bào)告期-03-31-12-31-09-30-06-30每股收益(元)0.141.370.560.41每股凈資產(chǎn)(元)6.686.986.206.05每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流(元)-0.510.18-1.09-0.89每股未分派利潤(rùn)(元)3.063.332.802.66每股資本公積金(元)0.750.770.810.81凈資產(chǎn)收益率(%)2.0819.669.026.84主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(萬(wàn)元)949721.666341531.824139034.56凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)152947.941511854.94616021.89455630.49財(cái)務(wù)水平：萬(wàn)科A市盈率為9.47，在行業(yè)內(nèi)排名20，在整個(gè)市場(chǎng)排名108。各季度收益均高于第一季度，并在第四季度達(dá)近期峰值。業(yè)績(jī)喜人。4.3重要指標(biāo)-03-31-12-31-09-30-06-30-03-31每股收益(元)0.141.370.560.410.15每股凈資產(chǎn)(元)6.686.986.206.055.96每股未分派利潤(rùn)(元)3.063.332.802.662.57每股資本公積金(元)0.750.770.810.810.80每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流(元)-0.510.18-1.09-0.89-0.22凈資產(chǎn)收益率(%)2.0819.669.026.842.46凈利率(%)17.2513.5111.7912.8912.78毛利率(%)39.9231.4732.1433.5937.13營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)21.2517.9215.7217.1717.11流動(dòng)比率(%)1.341.341.341.321.34應(yīng)收賬款周期律率(%)3.1654.5438.2122.777.56存貨周轉(zhuǎn)率(%)0.020.320.140.100.03總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)0.020.320.150.100.04由表可得：第一季度每股收益同比下跌0.01元，凈資產(chǎn)收益率低于去年同季度，其它指標(biāo)略?xún)?yōu)于去年同季度。二、技術(shù)分析 1K線理論分析Ｋ線圖有直觀、立體感強(qiáng)、攜帶信息量大的特點(diǎn)，能充足顯示股價(jià)趨勢(shì)的強(qiáng)弱、買(mǎi)賣(mài)雙方力量平衡的變化，預(yù)測(cè)后市走向較精確，是各類(lèi)傳輸媒介、電腦實(shí)時(shí)分析系統(tǒng)應(yīng)用較多的技術(shù)分析手段。分析K線時(shí)，也要結(jié)合均線系統(tǒng)。我們普通從趨勢(shì)、交叉突破、發(fā)散型態(tài)、支撐位和阻力位四個(gè)方面來(lái)觀察。一是趨勢(shì)。短期均線上翹，闡明股票或指數(shù)短期處在上升趨勢(shì)。同樣，中期均線、長(zhǎng)久均線上翹，則反映中長(zhǎng)久的上升趨勢(shì)。如果不是上翹，而是下探，則顯示為跌勢(shì)狀態(tài)。二是交叉突破。我們能夠從均線系統(tǒng)的交叉，判斷個(gè)股或大盤(pán)可能出現(xiàn)的突破型走勢(shì)。三是發(fā)散形態(tài)。發(fā)散是指短期、中期、長(zhǎng)久均線互相之間距離越來(lái)越大，特別是短期均線此時(shí)往往走勢(shì)十分陡峭，即斜率很大。四是支撐位和阻力位。K線在上漲或下跌的時(shí)候，觸及中期或長(zhǎng)久均線，均線都會(huì)產(chǎn)生支撐或阻力的作用。若K線跌破支撐，或突破阻力，都預(yù)示著運(yùn)行趨勢(shì)確實(shí)立圖一圖二圖一和圖二是該股的日K線圖。日K線是根據(jù)股價(jià)(指數(shù))一天的走勢(shì)中形成的四個(gè)價(jià)位（開(kāi)盤(pán)價(jià)，收盤(pán)價(jià)，最高價(jià)，最低價(jià)）繪制而成的。收盤(pán)價(jià)高于開(kāi)盤(pán)價(jià)時(shí)，則開(kāi)盤(pán)價(jià)在下收盤(pán)價(jià)在上，兩者之間的長(zhǎng)方柱用紅色或空心繪出，稱(chēng)之為陽(yáng)線；其上影線的最高點(diǎn)為最高價(jià)，下影線的最低點(diǎn)為最低價(jià)。收盤(pán)價(jià)低于開(kāi)盤(pán)價(jià)時(shí)，則開(kāi)盤(pán)價(jià)在上收盤(pán)價(jià)在下，兩者之間的長(zhǎng)方柱用黑色或?qū)嵭睦L出，稱(chēng)之為陰線，其上影線的最高點(diǎn)為最高價(jià)，下影線的最低點(diǎn)為最低價(jià)。圖中16—18日k線分別為陰線陰線陽(yáng)線，且18日漲幅為本周內(nèi)最高值，大幅度上漲預(yù)示趨勢(shì)或?qū)⑦_(dá)成漲停點(diǎn)，但本周陰線偏多因此下周趨勢(shì)應(yīng)為先小幅繼續(xù)上漲至漲停點(diǎn)轉(zhuǎn)跌，從k線看下周一應(yīng)買(mǎi)入。2形態(tài)分析 從圖一能夠看出形態(tài)為上行楔形。截止到5月份萬(wàn)科股票達(dá)成跌停點(diǎn)，交之前價(jià)格下降頗多從而形成了大跌市，之后始終回升但漲幅縮小，18日出現(xiàn)一種大幅上漲但總體呈現(xiàn)上行楔形，上升楔形普通遲延至三至六個(gè)月時(shí)間，并能提供投資者一種警號(hào)——市勢(shì)正在逆轉(zhuǎn)中。上升楔形的形成，最少以?xún)牲c(diǎn)高點(diǎn)，以每點(diǎn)的最高及先前的最高點(diǎn)連成一條最高的阻力線；同樣，最少以?xún)牲c(diǎn)低點(diǎn)，以每點(diǎn)的最低及先前的最低點(diǎn)連成一條最低的支持線。在上升楔形中，價(jià)格上升，賣(mài)出壓力亦不大，但投資人的愛(ài)好卻逐步減少，價(jià)格雖上揚(yáng)，可是每一種新的上升波動(dòng)都比前一種弱，最后當(dāng)需求完全消失時(shí)，價(jià)格便反轉(zhuǎn)回跌。因此，上升楔形表達(dá)一種技術(shù)性的意義之漸次削弱的狀況。當(dāng)其下限跌破后，就是沽出訊號(hào)。從現(xiàn)有走勢(shì)看下限尚未跌破，繼18日上漲后短期將會(huì)呈現(xiàn)一種新的上行楔形直至恢復(fù)中長(zhǎng)久態(tài)勢(shì)，因此短期建議周一開(kāi)盤(pán)買(mǎi)入，中長(zhǎng)久增持，當(dāng)下限跌破時(shí)及時(shí)拋出。圖中所標(biāo)位置出現(xiàn)上行三角形，上升三角形普通在回升高點(diǎn)的連線趨近于水平而回檔連線的低點(diǎn)，逐步墊高，因而形成往上傾的上升斜線，而在整頓形態(tài)的末端，隨著著攻擊量能的擴(kuò)增，普通往上突破的機(jī)會(huì)較大。價(jià)格在某水平呈現(xiàn)強(qiáng)大的賣(mài)壓，價(jià)格從低點(diǎn)回升到水平便告回落，但市場(chǎng)的購(gòu)置力仍十分強(qiáng)，價(jià)格未回至上次低點(diǎn)便即時(shí)反彈，持續(xù)使價(jià)格隨著阻力線的波動(dòng)而日漸收窄。我們?nèi)舭衙恳环N短期波動(dòng)高點(diǎn)連接起來(lái)，便可畫(huà)出一條阻力線；而每一種短期波動(dòng)低點(diǎn)則可相連出另一條向上傾斜的線，便形成上升三角形。成交量在形態(tài)形成的過(guò)程中不停減少。上升三角形顯示買(mǎi)賣(mài)雙方在該范疇內(nèi)的較勁，但買(mǎi)方的力量在爭(zhēng)持中已稍占上風(fēng)。賣(mài)方在其特定的價(jià)格水平不停沽售，不急于出貨，但卻不看好后市，于是價(jià)格每升到抱負(fù)的沽售水平便即沽出，這樣在同一價(jià)格的沽售形成了一條水平的供應(yīng)線。但是，市場(chǎng)的購(gòu)置力量很強(qiáng)，他們不待價(jià)格回落到上次的低點(diǎn)，更急不及待地購(gòu)進(jìn)，因此形成一條向右上方傾斜的需求線。市勢(shì)將會(huì)持續(xù)上升。3移動(dòng)平均線分析①7月份以來(lái)，兩條長(zhǎng)久均線開(kāi)始上升，而短期均線與長(zhǎng)久均線形成死叉后，短期均線又回升，穿越長(zhǎng)久均線成金叉。②6月11日的5日均線與10日均線都有下降趨勢(shì)，但之后開(kāi)始上