政策月報(bào)第3期：三“債”落地財(cái)政“后勁”如何

內(nèi)容目錄1、三“債”落地，財(cái)政“后勁”如何？ 4、10月，特殊再融資債、增發(fā)國債、授權(quán)地方債提前批等政策落地 4、財(cái)政“蓄力”轉(zhuǎn)“發(fā)力”，側(cè)重防風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)、節(jié)奏前置等方面 5、財(cái)政“后勁”維持，防風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)增長、資金和項(xiàng)目等或需協(xié)同配合 62、政策跟蹤 9、中央政策會議跟蹤 9、近期重要文章及會議 11、各類文件和法規(guī) 13風(fēng)險(xiǎn)提示 15圖表目錄圖表1：10月以來各地特殊再融資債計(jì)劃發(fā)行規(guī)模 4圖表2：2022年各地債務(wù)限額余額差 4圖表3：2023年中央罕見年中調(diào)整赤字預(yù)算、增發(fā)國債 4圖表4：2023年中央增發(fā)一萬億元國債相關(guān)政策 4圖表5：人大常委會再授權(quán)國務(wù)院可提前下達(dá)地方債額度 5圖表6：歷次第一批新增地方專項(xiàng)債額度 5圖表7：歷年特殊再融資債構(gòu)成 5圖表8：2022年地方專項(xiàng)債付息壓力明顯增長 5圖表9：中央將適當(dāng)提高對地方項(xiàng)目補(bǔ)助比例 6圖表10：近年中央預(yù)算內(nèi)投資持續(xù)加碼 6圖表11：財(cái)政結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余“余糧”對支出發(fā)力形成有效支撐 6圖表12：財(cái)政資金充裕下一季度廣義財(cái)政支出進(jìn)度較快 6圖表13：地方國企等預(yù)算外資金曾對基建項(xiàng)目形成支撐 7圖表14：部分化債重點(diǎn)省市廣義基建投資規(guī)模 7圖表15：9月百城土地成仍處量價(jià)低迷狀態(tài) 7圖表16：9月國有土地成交收入仍較為低迷 7圖表17：穩(wěn)增長承壓時(shí)，政策行可加大信貸支持 7圖表18：2022年的兩批政策性開發(fā)性金融工具落地較快 7圖表19：地方專項(xiàng)債管理普遍存在項(xiàng)目準(zhǔn)備不足等問題 8圖表20：2023年各地基建重大項(xiàng)目批復(fù)規(guī)模低于年 8圖表21：2023年前三季度水利建設(shè)投資額超萬億元 8圖表22：“十四五”交通規(guī)劃投資長32 8圖表23：近期中央政策及會議 10圖表24：近期重要文章及會議 12圖表25：近期各類文件和法規(guī) 141、三“債”落地，財(cái)政“后勁”如何？、10月，特殊再融資債、增發(fā)國債、授權(quán)地方債提前批等政策落地10月，地方債務(wù)化解一攬子方案初顯，特殊再融資債成為預(yù)算內(nèi)地方債務(wù)化解的重要方式，2610102610431億元；其中，特殊再融資一般債發(fā)行7319311220227000、5500圖表1：10月以來各地特殊再融資債計(jì)劃發(fā)行規(guī)模 圖表2：2022年各地債務(wù)限額余額差(億元1,2001,000800600

各地特殊再融資債券發(fā)行規(guī)模

(億元) 2022年地方債務(wù)“限額-余額”差3000250020001500400

10002000

云內(nèi)遼天貴重吉廣湖湖黑福山四河江甘河江海陜青寧新山南蒙寧津州慶林西南北龍建東川北蘇肅南西南西海夏疆西

5000古 江 上江北河河廣云安福江山陜四遼內(nèi)湖新浙貴吉廣甘天寧山海青重湖黑西海蘇京北南東南徽建西東西川寧蒙北疆江州林西肅津夏西南海慶南龍藏特殊再融資一般債 特殊再融資專項(xiàng)債

古一般債

江專項(xiàng)債來源：、 來源：中國地方政府債券信息公開平臺、10年之前，中央年中調(diào)整預(yù)算531998-200086005002023103.8金外，亦進(jìn)一步釋放政策積極信號。中央預(yù)算赤字(萬億元)6(%)會議十四屆全國人大常委會4 第六次會議53中央預(yù)算赤字(萬億元)6(%)會議十四屆全國人大常委會4 第六次會議534322國務(wù)院政策1例行吹風(fēng)會2023/10/25100主要內(nèi)容會議表決通過了全國人大常委會關(guān)于批準(zhǔn)國務(wù)院增發(fā)國債和2023年中央預(yù)算調(diào)整方案的決議、十四屆全國人大常委會關(guān)于授權(quán)國務(wù)院提前下達(dá)部分新增地方政府債務(wù)限額的決定。結(jié)合災(zāi)后恢復(fù)重建和防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)工作需要，并統(tǒng)籌財(cái)政承受能力，決定在今年四季度增加發(fā)行2023年國債1萬億元，作為特別國債管理。按此測算，2023年全國財(cái)政赤字由3.88萬億元增加到4.88萬億元，中央財(cái)政赤字由3.16萬億元增加到4.16萬億元，預(yù)計(jì)財(cái)政赤字率由33.8第一，用于災(zāi)后恢復(fù)重建。第二，是以海河、松花江流域等北方地區(qū)為重點(diǎn)的骨干防洪治理工程。第三，是自然災(zāi)害應(yīng)急能力提升工程。第四，是其他重點(diǎn)防洪工程。第五，是灌區(qū)建設(shè)改造和重點(diǎn)水土流失治理工程。第六，是城市排水防澇能力提升行動。第七，是重點(diǎn)自然災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)工程。第八，是用于東北地區(qū)和京津冀受災(zāi)地區(qū)等高標(biāo)一是中央承擔(dān)還本付息。此次增發(fā)的1萬億國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方使用。二是今明兩年安排使用。增發(fā)的國債資金初步考慮在2023年安排使用5000億元，結(jié)轉(zhuǎn)2024年使用5000億元。三是適當(dāng)提高補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)。四是單設(shè)轉(zhuǎn)移支付項(xiàng)目。一是納入直達(dá)資金機(jī)制。二是開展常態(tài)化資金監(jiān)管。三是壓實(shí)地方監(jiān)管一是符合規(guī)劃或?qū)嵤┓桨?，此次國債?yōu)先支持“十四五”規(guī)劃，國務(wù)院以及國務(wù)院有關(guān)部門批復(fù)的重點(diǎn)專項(xiàng)規(guī)劃和區(qū)域規(guī)劃，以及地方重點(diǎn)規(guī)劃中明確的項(xiàng)目。二是滿足投向領(lǐng)域要求。三是前期工作比較成熟。調(diào)增額 預(yù)算額 預(yù)算赤字率(右軸)項(xiàng)目實(shí)施一是抓緊建立工作機(jī)制。二是組織做好項(xiàng)目篩選。三是加快推進(jìn)項(xiàng)目實(shí)施。四是著力抓好監(jiān)督管理。項(xiàng)目要求資金監(jiān)管使用安排資金投向資金規(guī)模-2023/10/24類型日期來源：財(cái)政部、 來源：中國政府網(wǎng)站、1020236020142019120192027圖表5：人大常委會再授權(quán)國務(wù)院可提前下達(dá)地方債額度 圖表6：歷次第一批新增地方專項(xiàng)債額度日期文件/會議主要內(nèi)容2014/10/2《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》我國對地方政府債務(wù)余額實(shí)行限額管理?地方政府舉債規(guī)模,由國務(wù)院報(bào)全國人民代表大會或者全國人民代表大會常務(wù)委員會批準(zhǔn)?2015/8/29十二屆全國人大常委會第十六次會議表決通過了全國人大常委會關(guān)于批準(zhǔn)《國務(wù)院關(guān)于提請審議批準(zhǔn)2015年地方政府債務(wù)限額的議案》的決議?其中外界關(guān)注的2015年地方政府債務(wù)限額鎖定16萬億元,預(yù)計(jì)債務(wù)率為86?2018/12/1第十三次人大常委會第七次會議在2019年3月全國人民代表大會批準(zhǔn)當(dāng)年地方政府債務(wù)限額之前，授權(quán)國務(wù)院提前下達(dá)2019年地方政府新增一般債務(wù)限額5800億元、新增專項(xiàng)債務(wù)限額8100億元，合計(jì)13900億元；授權(quán)國務(wù)院在2019年以后年度，在當(dāng)年新增地方政府債務(wù)限額的60以內(nèi)，提前下達(dá)下一年度新增方政府債務(wù)限額（包括一般債務(wù)限額和專項(xiàng)債務(wù)限額）。授權(quán)期限為2019年1月1日至2022年12月31日。2023/10/24十四屆全國人大常委會第六次會議授權(quán)國務(wù)院在授權(quán)期限內(nèi)，在當(dāng)年新增地方政府債務(wù)限額（包括一般債務(wù)限額和專項(xiàng)債務(wù)限額）的60以內(nèi)，前下達(dá)下一年度新增地方政府債務(wù)限額。授權(quán)期限為決定公布之日至2027年12月31日。來源：中國政府網(wǎng)站、 來源：財(cái)政部、政府債券相關(guān)政策接連落地，指向財(cái)政已由“蓄力”轉(zhuǎn)向“發(fā)力”，且側(cè)重防風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)、節(jié)奏前置三方面。1.120231072232021、202246、21圖表7：歷年特殊再融資債構(gòu)成 圖表8：2022年地方專項(xiàng)債付息壓力明顯增長(億元) 歷年特殊再融資債結(jié)構(gòu)8,000

80%

12%9%6,000

60%6%4,000

40%3%2,0000

2020

2021

2022

2023年前10月

20%0%

0%20152016201720182019202020212022一般債付息額占地方本級一般財(cái)政收入比例特殊再資一債 特殊再資專一般債占比(右軸)

專項(xiàng)債付息額占地方本級政府性基金收入比例來源：、 來源：、中國地方政府債券信息公開平臺、2020-2022圖表9：中央將適當(dāng)提高對地方項(xiàng)目補(bǔ)助比例 圖表10：近年中央預(yù)算內(nèi)投資持續(xù)加碼類型日期類型日期部門主要內(nèi)容中央2023/10/2國務(wù)院適當(dāng)提高補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)。為了減輕地方財(cái)政配套壓力，將一次性適當(dāng)提高相關(guān)領(lǐng)域中央財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)或補(bǔ)助比例，加大對地方支持力度，確保項(xiàng)目能夠順利實(shí)施。地方2021/7/20遼寧省開原市政府2020年我市需要安排的配套資金20余項(xiàng)…因資金有限，一事一議道路建設(shè)，美麗鄉(xiāng)村、壯大村集體經(jīng)濟(jì)等項(xiàng)目無力安排配套資金。2020/4/21廣西壯族自治區(qū)財(cái)政廳近年來，除中央下達(dá)項(xiàng)目資金時(shí)明確要求地方進(jìn)行配套的項(xiàng)目外，自治區(qū)在安排項(xiàng)目建設(shè)資金時(shí)，原則上已不再要求各市縣配套資金。對屬于自治區(qū)與市縣共同財(cái)政事權(quán)的，盡可能提高自治區(qū)本級支出分擔(dān)比例，減輕市縣支出壓力。(億元)8000 8%7000 7%6000 6%5000 5%4000 4%3000 3%2000 2%1000 1%0 0%201520162017201820192020202120222023E中央預(yù)算投資模(億元) 同比增速(右軸)來源：中國政府網(wǎng)站、地方政府網(wǎng)站、 來源：財(cái)政部、新增國債及原有結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金支持下，2024年財(cái)政可能前置發(fā)力。當(dāng)前人大常委會再度202420245000圖表11：財(cái)政結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)“余糧對支出發(fā)力形成有效支撐 圖表12：財(cái)政資金充裕下一季度廣義財(cái)政支出進(jìn)度較快一般財(cái)政調(diào)入資金及使用結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余(%)2.01.5

25%23%21%

廣義財(cái)政支出進(jìn)度

15%14%13%1.00.50.0

20162017201820192020202120222023E

19%17%15%

12%11%10%20162017201820192020202120222023從地方預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金調(diào)入及使用結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余中央財(cái)政調(diào)入資金20162017201820192020202120222023

一季度出進(jìn)度 1-2月支出進(jìn)度右軸）來源：財(cái)政部、 來源：、、財(cái)政“后勁”維持，防風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)增長、資金和項(xiàng)目等或需協(xié)同配合財(cái)政“后勁”如何，仍需觀察以下幾方面：其一，防風(fēng)險(xiǎn)與穩(wěn)增長政策配合。地方化債加速推進(jìn)下，部分省市的新增專項(xiàng)債限額分配、2020圖表13：地方國企等預(yù)算外資金曾對基建項(xiàng)目形成支撐 圖表14：部分化債重點(diǎn)省市廣義基建投資規(guī)模(%)30

(%)20

(億元) 2021年部分地區(qū)廣義基建投資規(guī)模12,000

(%)625 1820 1615 1410 125 100 82013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

0

543210云南 廣西 重慶 貴州 內(nèi)蒙古 吉林 天津 遼寧信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè) 公共設(shè)施管理業(yè)基礎(chǔ)設(shè)建設(shè)資累同比 地方國企業(yè)債累同

電力、力、氣及生產(chǎn)供業(yè) 交通運(yùn)、倉和郵業(yè) 占全國比重(右軸)來源：、 來源：國家統(tǒng)計(jì)局、915，且政策性開發(fā)性金融工具流程靈活、投放較快。圖表15：9月百城土地成仍處量價(jià)低迷狀態(tài) 圖表16：9月國有土地成交收入仍較為低迷(%) 全國百城土地成交情況605040302010

(萬平方米)28002400200016001200

(%)9060300-30-6020132014201520162017201820192020202120222023-90201320142015201620172018201920202021202220232010/032010/122011/092012/062013/032010/032010/122011/092012/062013/032013/122014/092015/062016/032016/122017/092018/062019/032019/122020/092021/062022/032022/122023/09 土地溢價(jià)率(5MMA) 土地成交面積(右軸,5MMA)

國有土地使用權(quán)出讓收入(5MMA) (5MMA)來源：、 來源：、(萬億元)3.0政策性、開發(fā)性銀行歷年新增貸款類型部門時(shí)間25%進(jìn)度用好地方政府專項(xiàng)債券資金，支持地方政府用足(萬億元)3.0政策性、開發(fā)性銀行歷年新增貸款類型部門時(shí)間25%進(jìn)度用好地方政府專項(xiàng)債券資金，支持地方政府用足中央政治局會議2022/7/28用好專項(xiàng)債務(wù)限額。貨幣政策要保持流動性合理2.520%2.03000充裕，加大對企業(yè)的信貸支持，用好政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金。農(nóng)發(fā)行2022/8/20農(nóng)發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施基金投放已達(dá)900億元15%1.5國開行2022/8/26國開基礎(chǔ)設(shè)施投資基金已投放2100億元10% 在3000億元政策性開發(fā)性金融工具已落到項(xiàng)目的1.0國務(wù)院常務(wù)會議基礎(chǔ)上，再增加3000億元以上額度；依法用好0.55%2022/8/245000多億元專項(xiàng)債地方結(jié)存限額...核準(zhǔn)開工一批條件成熟的基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目。0.00%3001農(nóng)發(fā)行2022/9/16農(nóng)發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施基金第二期投放完成1000億元國開行 2022/9/20國開基礎(chǔ)設(shè)施投資基金新增額度已投放1500億元口行農(nóng)發(fā)行國開行占新增貸款比重(右軸)進(jìn)出口銀行 2022/9/28進(jìn)銀基礎(chǔ)設(shè)施基金投放完成500億元來源:政策行網(wǎng)站、 來源：中國政府網(wǎng)站、政策行網(wǎng)站、其三，財(cái)政資金與項(xiàng)目配合。2022年各地財(cái)政審計(jì)報(bào)告顯示，項(xiàng)目準(zhǔn)備不足是影響專項(xiàng)9250020226200圖表19：地方專項(xiàng)債管理普遍存在項(xiàng)目準(zhǔn)備不足等問題 圖表20：2023年各地基建重大項(xiàng)目批復(fù)規(guī)模低于2022年35%30%25%20%15%10%5%0%

各地2021年審計(jì)工作報(bào)告中專項(xiàng)債管理存在的問題統(tǒng)計(jì)

(億元) 各地基建重大項(xiàng)目批復(fù)匯總2022-032022-042022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09項(xiàng)目準(zhǔn)備不挪用擠占擴(kuò)大使用范超進(jìn)度支出未及時(shí)下達(dá)項(xiàng)目難以運(yùn)前期申報(bào)不充分 圍

資金 營或運(yùn)營效 規(guī)果不佳

鐵路項(xiàng)目 公路項(xiàng)目 城市軌交通目 機(jī)場項(xiàng)目來源：各地政府網(wǎng)站、 來源：各地發(fā)改委、圖表21：2023年前三季度水利建設(shè)投資額超萬億元 圖表22：“十四五”交通規(guī)劃投資增長3212,00010,0000

水利建設(shè)投資額504030201002018 2019 2020 2021 20222023年前三季度水利建設(shè)投資額(億元) 重大工程新開工數(shù)(右軸)(萬億元) 交通投資規(guī)劃比較廣浙江福河海河湖江湖安廣云四貴重甘陜新青西寧東江蘇建北南南北西南徽西南川州慶肅西疆海藏夏東部 中部 西部廣浙江福河海河湖江湖安廣云四貴重甘陜新青西寧東江蘇建北南南北西南徽西南川州慶肅西疆海藏夏東部 中部 西部1.61.20.80.40.0“十三”期投資 “十四”期投資來源：水利部、 來源：各地政府網(wǎng)站、經(jīng)過研究，我們發(fā)現(xiàn)：10;10602、政策跟蹤、中央政策會議跟蹤（2023101（1）1010會議審議通過《關(guān)于加強(qiáng)低收入人口動態(tài)監(jiān)測做好分層分類社會救助工作的意見》、（2023－2025（2）10242023（2）1027圖表23：近期中央政策及會議類型事件時(shí)間主要內(nèi)容中央中華全國總工會第十八屆執(zhí)行委員會舉行第一次全體會議10月12日1012席。十四屆全國人大常委會第六次會議在京舉行10月20日十四屆全國人大常委會第六次會議在京閉幕10月24日2023國務(wù)院提前下達(dá)部分新增地方政府債務(wù)限額的決定。中美經(jīng)濟(jì)工作組舉行第一次會議10月24日1024通。中美金融工作組舉行第一次會議10月25日1025關(guān)切的問題進(jìn)行了專業(yè)、務(wù)實(shí)、坦誠和建設(shè)性的溝通。雙方同意繼續(xù)保持溝通。中華全國婦女聯(lián)合會第十三屆執(zhí)行委員會舉行第一次會議10月25日頂·多吉帕姆·14位同志當(dāng)選中華全國婦女聯(lián)合會常務(wù)委員李強(qiáng)在上海合作組織成員國政府首腦理事會第二十二次會議上的講話10月26日22為構(gòu)建新型國際關(guān)系和人類命運(yùn)共同體作出了重要理論和實(shí)踐探索。中共中央政治局召開會議代東北全面振興取得新突破若干政策措施的意見》10月27日核儲一體化能源基地。要加強(qiáng)邊境地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃布局建設(shè)。要大力發(fā)展基礎(chǔ)教育.國務(wù)院李強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議10月10日1010和《專利轉(zhuǎn)化運(yùn)用專項(xiàng)行動方案（2023－2025年）》。業(yè)家大會并致辭10月17日何立峰指出，201310福路”。2023年金磚國家旅游部長會議召開10月24日2023盧映川代表中方與四國共同簽署《2023年金磚國家旅游部長會議公報(bào)》。來源：中國政府網(wǎng)站、、近期重要文章及會議（2023101（1）10189130275.26.04.54.91.3。（2）1024發(fā)改委舉行專題發(fā)布會介紹《促進(jìn)戶外運(yùn)動設(shè)施建設(shè)與服務(wù)提升行動方案（2023—2025（2）102520231億元，作為特別國債管理。按此測算，20233.884.883.164.1633.8左右。圖表24：近期重要文章及會議部門主題事件日期主要內(nèi)容重要文章改革習(xí)近平總書記重要文章《開辟馬克思主義中國化時(shí)代化新境界》10月15日任務(wù)，強(qiáng)調(diào)這是當(dāng)代中國共產(chǎn)黨人的莊嚴(yán)歷史責(zé)任。金融推動金融邁向高質(zhì)量發(fā)展——新時(shí)代以來金融領(lǐng)域改革與發(fā)展綜述10月30日全、金融開放蹄疾步穩(wěn)。發(fā)布會產(chǎn)業(yè)《深化集體林權(quán)制度改革方案》新聞發(fā)布會10月12日8導(dǎo)、試點(diǎn)探索、隊(duì)伍建設(shè)、監(jiān)督考核等4個(gè)方面的保障措施。發(fā)改委專題新聞發(fā)布會10月24日施?！耙粠б宦贰眹罗k舉行《共建“一帶一路”：構(gòu)建人類命運(yùn)共同體的重大實(shí)踐》白皮書新聞發(fā)布會10月10日聯(lián)通”、貿(mào)易投資四個(gè)方面進(jìn)行闡述。國新辦舉行首屆“一帶一路”科技交流10月30日展的共同心聲。經(jīng)濟(jì)國新辦舉行前三季度進(jìn)出口情況新聞發(fā)布會10月13日30.80.217.613.21.2規(guī)模、優(yōu)結(jié)構(gòu)持續(xù)推進(jìn)，積極因素不斷積蓄。國新辦舉行前三季度國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會10月18日求仍顯不足，經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)仍需鞏固。國新辦舉行前三季度工業(yè)和信息化發(fā)展情況新聞發(fā)布會10月20日展注入強(qiáng)大動力，我們完全有信心促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回升向好。國新辦舉行前三季度農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會10月23日撐。國新辦舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會10月25日20231按此測算，20233.884.883.164.163提高到3.8左右。來源：中國政府網(wǎng)站、、各類文件和法規(guī)（20231014202510311（2）10月25日，發(fā)改委等4部門發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)煉油行業(yè)綠色創(chuàng)新高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出到2025年國內(nèi)原油一次加工能力控制在10億噸以內(nèi)。105530“十