財(cái)務(wù)管理-中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究-以南城鑫旺文化傳媒有限公司為例

PAGE中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的分析摘要：近年來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈高速發(fā)展的趨勢(shì)，而其他歐美國(guó)家不同的是，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中主要以中小企業(yè)發(fā)展調(diào)整我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。由于我國(guó)在2001年正式加入世界貿(mào)易組織，促進(jìn)了中國(guó)價(jià)格體系的完善和企業(yè)經(jīng)營(yíng)體制的轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)規(guī)模范圍不斷擴(kuò)大，從而導(dǎo)致中小企業(yè)的內(nèi)部資本較差，無法為企業(yè)的發(fā)展起帶頭作用。本文以資本結(jié)構(gòu)中雙MM理論為理論依據(jù),在企業(yè)應(yīng)對(duì)社會(huì)轉(zhuǎn)型時(shí)及時(shí)調(diào)整的內(nèi)部結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)情況下，再對(duì)中小企業(yè)在調(diào)整內(nèi)部結(jié)構(gòu)中存在的現(xiàn)實(shí)問題，明確中小企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)中的各種因素，確定中小企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)中的轉(zhuǎn)變方式，同時(shí)針對(duì)大部分中小企業(yè)在資本轉(zhuǎn)型中存在的問題提出優(yōu)化建議，以此來助推中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中踽踽前行。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)策Analysisofcapitalstructureofsmallandmedium-sizedenterprisesAbstract:withtheopeningofChina'seconomysincethereformandopeningup,theeconomicdevelopmentofsmallandmedium-sizedenterpriseshasbecomeanimportantpillarofChina'seconomicdevelopment,andthehealthydevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprisesisinseparablefromtheoptimizationofthecapitalstructureofsmallandmedium-sizedenterprises.Atpresent,theinternalandexternaloperatingmechanismofsmallandmedium-sizedenterprisesinChinaisfarfromstandardizedandscientific.SinceModiglianiandMillerproposedtheMMtheoremthatthecostofcapitalhasnothingtodowithcapitalstructureinthe1950s,capitalstructuretheoryhasbecomeaveryimportantcontentinthefieldofcorporatefinanceandfinancialresearch.BasedonthecapitalstructureofthedoubleMMtheoryasthetheoreticalbasis,areconfrontedwithpracticalproblemsinsmallandmedium-sizedenterprisesneedtooptimizethecapitalstructureofthebackground,combinedwiththeproblemsofsmallandmedium-sizedenterprisecapitalstructure,analysestheinfluencefactorsofthecapitalstructureofthesmallandmedium-sizedenterprises,throughtheanalysisofinfluencefactorsofthecapitalstructureofthesmallandmedium-sizedenterprisesandtheproblemsexistinginthecapitalstructure,andputsforwardthecorrespondingoptimizationmeasuresinviewoftheproblems,inhopestohelpsmallandmedium-sizedenterprisestoadapttothecurrenteconomicsituation.Keywords:smallandmedium-sizedenterprises,capitalstructure,influencingfactors,countermeasures目錄第1章緒論 11.1研究背景和意義 11.1.1中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的背景分析 11.1.2本課題的研究意義 11.2文獻(xiàn)綜述 11.2.1國(guó)內(nèi)研究 11.2.2國(guó)外研究 21.3課題研究方法和內(nèi)容 21.3.1研究方法 21.3.2研究?jī)?nèi)容 3第2章相關(guān)理論基礎(chǔ) 32.1資本結(jié)構(gòu)的解釋 32.2MM理論解釋 42.3中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位 42.4中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中存在的問題 5第3章南城鑫旺文化傳媒有限公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀 53.1公司的背景介紹 53.2公司的組織結(jié)構(gòu) 53.3公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化中存在的問題 6第4章影響中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的相關(guān)因素 74.1內(nèi)部因素 74.2外部因素 8第5章中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的措施 85.1企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的措施 85.2政府資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的措施 9第6章總論 106.1結(jié)論 106.2研究不足和愿望 10參考文獻(xiàn)： 11致謝： 12TOC\h\z\c"圖表"PAGE12第1章緒論1.1研究背景和意義1.1.1中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的背景分析由鄧小平提出的經(jīng)濟(jì)體制變化，規(guī)劃經(jīng)濟(jì)發(fā)展圈，使我國(guó)國(guó)門被打開，中小企業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型的困境，而中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化可以促進(jìn)中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化不僅有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，而且能優(yōu)化資金在總資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中所承擔(dān)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)一般只能向農(nóng)村信用社申請(qǐng)貸款，融資渠道有限，無法達(dá)到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目的。為此，本文以Modigliani和Miller提出資本成本與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)的MM定理為理論依據(jù)結(jié)合南城鑫旺文化傳媒有限公司生產(chǎn)實(shí)際，從政府行業(yè)和企業(yè)角度為中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化提出有效措施。1.1.2本課題的研究意義中小企業(yè)規(guī)模較小，資金流動(dòng)率受限，資金在市場(chǎng)的運(yùn)行速度小于資金在企業(yè)的留存時(shí)間，人員較為單一，資本調(diào)整常年不管理，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中往往處于劣勢(shì)地位，與當(dāng)下資本主義市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制不相符合。因此大型企業(yè)，國(guó)有企業(yè)相比，中小企業(yè)唯有優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，不斷提高企業(yè)資金來源的多樣性，降低企業(yè)資金周轉(zhuǎn)中所承擔(dān)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而提高資金使用效率的有效性，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。1.2文獻(xiàn)綜述1.2.1國(guó)內(nèi)研究縱觀上個(gè)世紀(jì)七十年代的資本結(jié)構(gòu)理論學(xué)派，所得出的結(jié)論也都沒有被大家所普遍認(rèn)可。一直到上世紀(jì)八十年代后，在這一領(lǐng)域的研究才有了一些突破，增加了一些被大家所共識(shí)的影響因素，這其中就包括企業(yè)的成長(zhǎng)性，企業(yè)的融資渠道等因素，使得資本結(jié)構(gòu)理論學(xué)派的研究成果得到進(jìn)一步發(fā)展。陸正飛教授（1996）通過實(shí)證研究得到了如下的結(jié)論：（1）總資產(chǎn)較多的企業(yè)比較偏好于以留存收益來進(jìn)行融資。（2）企業(yè)的融資方式對(duì)于企業(yè)的內(nèi)部資金占比有一定程度上的的影響沈根祥，朱平芳（1999）選取了一九九五年的資本市場(chǎng)中的一百八十家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，運(yùn)用回歸分析的實(shí)證方法，得到了以下結(jié)論（1）規(guī)模在市場(chǎng)中處于中上游的企業(yè)在融資時(shí)偏好負(fù)債融資。（2）資產(chǎn)抵押價(jià)值比較大的企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)偏好于股權(quán)融資。1.2.2國(guó)外研究資本結(jié)構(gòu)理論學(xué)派在開創(chuàng)的早期就做了大量的實(shí)證分析，Baxter和Crag（1970）將一九五零年至一九六五年之間的一百二十九家美國(guó)的工業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本，通過建立回歸模型，得到了以下結(jié)論：（1）規(guī)模越大的企業(yè)就越傾向于利用債權(quán)來融資，而不傾向于向企業(yè)高層管理決策性融資。（2）規(guī)模越大的企業(yè)就越傾向于多次發(fā)行普通股向名間資本或個(gè)人的啟用資金來進(jìn)行融資，且不是一次發(fā)行到位，是由多次循序漸進(jìn)的為本企業(yè)融資。由此也初步得到了該理論學(xué)派的具體結(jié)論。Taub（1975）也對(duì)于資本結(jié)構(gòu)的影響因素做了詳細(xì)的實(shí)證研究。他所使用的方法與前人所使用的方法十分類似，Taub將在一九六零年至一九六九年這十年之間的美國(guó)八十九家企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本，用六個(gè)自變量和資本結(jié)構(gòu)這一個(gè)因變量做回歸分析，得出了結(jié)論，他所選取的五個(gè)自變量分別是企業(yè)的折現(xiàn)流動(dòng)率，企業(yè)的所抵扣的稅款，企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，企業(yè)的營(yíng)業(yè)外收入和企業(yè)的破產(chǎn)期間他所得到的結(jié)論如下：（1）企業(yè)的折現(xiàn)流動(dòng)率與企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)成正相關(guān)的關(guān)系。(2)企業(yè)的營(yíng)業(yè)外收入與資本結(jié)構(gòu)成正相關(guān)的關(guān)系。（3）企業(yè)所抵扣用于繳納的稅收與企業(yè)資本無關(guān)。1.3課題研究方法和內(nèi)容1.3.1研究方法本文在鉆研方法上，主要采納了文獻(xiàn)分析法，個(gè)案研究法，定性分析法相結(jié)合。第一是文獻(xiàn)分析法是通過調(diào)查文獻(xiàn)來獲得資料，利用各網(wǎng)站，圖書等資源，搜索整理相關(guān)資料，全面分析南城鑫旺文化傳媒有限公司的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究知識(shí)。第二是個(gè)案研究法，通過對(duì)南城鑫旺文化傳媒有限公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究，了解到中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化中存在的一般問題，以及中小企業(yè)應(yīng)如何在市場(chǎng)發(fā)展中應(yīng)對(duì)資本結(jié)構(gòu)不清晰的問題，從本人所在的實(shí)習(xí)公司，總結(jié)出一般問題。第三是定性分析法，根據(jù)雙MM定理和我國(guó)中小企業(yè)表現(xiàn)出來的問題，進(jìn)一步得出行之有效的方法。1.3.2研究?jī)?nèi)容本文以中小企業(yè)在發(fā)展中所面臨的資本結(jié)構(gòu)不合理問題的客觀事實(shí)為分析背景，首先闡述了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的意義，介紹資本結(jié)構(gòu)概念，MM理論以及企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)中的財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營(yíng)杠桿來提高總杠桿系數(shù)；其次進(jìn)一步說明我國(guó)中小企業(yè)所存在的問題，以案例的形式闡述出我國(guó)中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化中普遍的現(xiàn)狀，在此基礎(chǔ)上分析出我國(guó)中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的各種影響因素以及對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化提出有效措施。第2章相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1資本結(jié)構(gòu)的解釋資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)總資產(chǎn)，總負(fù)債以及所有者權(quán)益構(gòu)成及其比例關(guān)系，可以反映出企業(yè)在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)時(shí)可以調(diào)整的資金。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中所有運(yùn)營(yíng)資金的總和及其比例關(guān)系，企業(yè)一定時(shí)期的資本可分為流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，外部負(fù)債，所有者權(quán)益，也可分為應(yīng)收賬款和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)可以在短期內(nèi)支配的資金，不包括長(zhǎng)期負(fù)債等流動(dòng)性較差的資金及其比例關(guān)系，尤其是指其他應(yīng)收款與流動(dòng)性資產(chǎn)之間的構(gòu)成及其比例關(guān)系。最佳資本結(jié)構(gòu)是指公司總資產(chǎn)在市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)中的價(jià)值最大化。2.2MM理論解釋Modigliani和Miller(1958)最初提出了資產(chǎn)負(fù)債表與損益表中各種組成關(guān)系，最佳資本結(jié)構(gòu)是指資產(chǎn)和負(fù)債以及所有者權(quán)益收支平衡，在經(jīng)濟(jì)日新月異發(fā)展下的今天，在不考慮企業(yè)應(yīng)交稅費(fèi)的情況下，且中小企業(yè)與大型企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的所有條件等同的情況下，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和融資方式取決于企業(yè)在未來盈利中所獲取的利潤(rùn)。該理論沒有考慮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢以及中小企業(yè)融資渠道單一，企業(yè)職工中應(yīng)付職工薪酬所繳納的稅收占比的份額較多，而這些假設(shè)又顯然是與企業(yè)的現(xiàn)實(shí)情況不符的。而在之后Modigliani和Miller(1962)也放寬了假設(shè)，對(duì)雙MM理論進(jìn)行了修正，在考慮企業(yè)總資產(chǎn)中所應(yīng)繳的稅費(fèi)的情況下，企業(yè)總價(jià)值是企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所得，此時(shí)，企業(yè)價(jià)值不僅取決于投資資金的現(xiàn)值和終值；也取決于應(yīng)收賬款和實(shí)收資本，資本公積的優(yōu)化。當(dāng)債務(wù)資本的成本比權(quán)益資本的成本低，使企業(yè)的每股收益率較低，無法達(dá)到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目的。當(dāng)企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大時(shí)，最合理的外部融資方式應(yīng)該是向民間股權(quán)性資產(chǎn)融資，而不是以流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行規(guī)劃性融資，股權(quán)融資只適用于大型企業(yè)，而中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)單一，股權(quán)融資成本過高，審核過程繁瑣，與中小企業(yè)的現(xiàn)實(shí)情況不相符。Miller（1976）認(rèn)為約定年限內(nèi)等額的回收資金與普通年金和不可抵扣的稅款都考慮在內(nèi)的來看對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，認(rèn)為可以將銷售百分比法擴(kuò)大外部資金的融資需求量相抵扣，這樣公司的稅務(wù)成本所占比重就有所下降，資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)資本成本和企業(yè)價(jià)值沒有任何影響，又回到了最初的結(jié)論。2.3中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位中小型企業(yè)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中起著至關(guān)重要的作用，任何大企業(yè)都是從小型到中型再到大型不斷發(fā)展而成的，步入21世紀(jì)以來我國(guó)提倡經(jīng)濟(jì)向高精尖轉(zhuǎn)變，那么在轉(zhuǎn)型期間中小企業(yè)起著至關(guān)重要的作用，中小型企業(yè)可以促進(jìn)我國(guó)人均可支配收入水平的提高，為較多家庭提供一份經(jīng)濟(jì)來源。2.4中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中存在的問題一，負(fù)債結(jié)構(gòu)混亂，流動(dòng)資金和短期資金比例過大，所有者權(quán)益比例為負(fù)數(shù)。由于早期我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展是依靠單一的權(quán)益資本起家，但隨著改革開放的浪潮襲來，之前的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式已經(jīng)不符合時(shí)代發(fā)展潮流。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債存在較大的不穩(wěn)定性和流行不確定時(shí)不僅影響企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，同時(shí)嚴(yán)重降低了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)效率。二，企業(yè)資金的流動(dòng)能力較差，周轉(zhuǎn)能力的速度較慢。導(dǎo)致這一原因是因?yàn)槠髽I(yè)之間相互拖欠資金，企業(yè)的個(gè)體經(jīng)濟(jì)能力沒有得到充分的發(fā)揮，在某種程度之上導(dǎo)致了行業(yè)之間的秩序混亂，在不正常的經(jīng)濟(jì)秩序使企業(yè)之間交易發(fā)生額混亂，進(jìn)一步導(dǎo)致企業(yè)之間負(fù)債率過高，同時(shí)也增加了企業(yè)的債務(wù)水平。三，法律法規(guī)不夠規(guī)范。隨著我國(guó)進(jìn)入了國(guó)際經(jīng)貿(mào)組織的發(fā)展歷程，我國(guó)逐漸提高了對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重視，努力完善資本市場(chǎng)中的法律法規(guī)，提高相關(guān)政策的科學(xué)性和嚴(yán)謹(jǐn)性，沒有這些假設(shè)的條件下，將不利于中小企業(yè)的良性發(fā)展，在某種程度上也導(dǎo)致了中小企業(yè)內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)的混亂。第3章南城鑫旺文化傳媒有限公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀3.1公司的背景介紹南城鑫旺文化傳媒有限公司是以文化藝術(shù)交流策劃，舞臺(tái)藝術(shù)造型策劃，企業(yè)形象策劃，展覽展示服務(wù)，市場(chǎng)營(yíng)銷策劃，企業(yè)管理咨詢，商務(wù)信息咨詢，禮儀服務(wù)，多媒體制作，圖文設(shè)計(jì)制作，動(dòng)漫設(shè)計(jì)，為經(jīng)營(yíng)內(nèi)容的私營(yíng)股份有限公司，該公司于2019年成立，注冊(cè)資本為10萬元，注冊(cè)類型為私營(yíng)股份有限公司。該公司人數(shù)大概為25人，規(guī)模較小，該公司年度營(yíng)業(yè)額大約為300萬元。3.2公司的組織結(jié)構(gòu)南城鑫旺文化傳媒有限公司主要是由人事部，生產(chǎn)部，采購部，銷售部，運(yùn)營(yíng)部組成。財(cái)務(wù)部門，銷售部門，采購部門共同負(fù)責(zé)該公司的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況。銷售部門主要負(fù)責(zé)與商家進(jìn)行廣告牌的設(shè)計(jì)，廣告牌排版，財(cái)務(wù)部門主要負(fù)責(zé)對(duì)應(yīng)收賬款，銀行對(duì)賬單，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，應(yīng)交稅費(fèi)相關(guān)義務(wù)進(jìn)行記賬，核算監(jiān)督以及錄入系統(tǒng)，定期與采購部門核對(duì)相應(yīng)的應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的金額，同時(shí)提醒采購人員催收應(yīng)收賬款。在遇到金額較大，難以抉擇的事情時(shí)需要報(bào)告給管理層，由公司的高層人員作出具體的決議。3.3公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化中存在的問題一，資本結(jié)構(gòu)的生產(chǎn)率較低，融資方式單一，在資本市場(chǎng)逐步成熟的當(dāng)下，許多企業(yè)權(quán)益資本在融資過程中的成本較低，但我國(guó)改革開放以來，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不夠完善，中小企業(yè)融資渠道主要以企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所獲得的收益為主。而企業(yè)的融資渠道單一，資產(chǎn)負(fù)債率較高，企業(yè)的應(yīng)收賬款可回收性較低，只能通過民間借貸和企業(yè)的留存收益獲取資金，這類的融資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較高，而是通過預(yù)付資金來獲取資金，從而影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。二，中小企業(yè)其他業(yè)務(wù)收入和營(yíng)業(yè)外支出比例相對(duì)較高，使得企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的有效性降低。流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)的比重反映出企業(yè)整體的運(yùn)行機(jī)制以及企業(yè)對(duì)外部資金的償債能力，該比率指標(biāo)越高，說明對(duì)企業(yè)外部的流動(dòng)資產(chǎn)的依賴性越強(qiáng)，而根據(jù)南城鑫旺文化傳媒有限公司資料顯示流動(dòng)負(fù)債占比＞50%，但大型企業(yè)流動(dòng)負(fù)債占比＜50%，由南城鑫旺文化傳媒有限公司的流動(dòng)負(fù)債占所有者權(quán)益比例過高推導(dǎo)出我國(guó)中小企業(yè)對(duì)外部的償債能力較弱，整體的運(yùn)行機(jī)制跟不上時(shí)代的發(fā)展潮流。三，中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整彈性較差，企業(yè)所使用的會(huì)計(jì)科目較穩(wěn)定。由于中小企業(yè)資金規(guī)模小，業(yè)務(wù)量不及大型企業(yè)而且資金的變動(dòng)幅度較小，可供市場(chǎng)調(diào)整的資金較少。資本結(jié)構(gòu)調(diào)整主要表現(xiàn)在可轉(zhuǎn)換公司的債券形勢(shì)，使不同時(shí)期的資金放在同一水平上運(yùn)行，而這其中經(jīng)歷了一定的時(shí)間發(fā)展過程，而當(dāng)投資者對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律掌握得不夠完整，會(huì)使企業(yè)流失部分收益，使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)受市場(chǎng)的制約。因此，中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不具有其規(guī)模性和科學(xué)性，而這種無規(guī)模性和較低的科學(xué)性導(dǎo)致中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)較小。由以上中小企業(yè)所存在的問題，以南城鑫旺文化傳媒有限公司為例，結(jié)合理論，提出以下對(duì)策。第4章影響中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的相關(guān)因素4.1內(nèi)部因素企業(yè)規(guī)模。企業(yè)規(guī)模是影響融資結(jié)構(gòu)的重要因素，企業(yè)規(guī)模大小直接影響企業(yè)融資方式。當(dāng)企業(yè)規(guī)模較小時(shí)，無法在短期內(nèi)達(dá)到現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)平衡。大型企業(yè)由于企業(yè)規(guī)模大，資金交易額多，可供企業(yè)調(diào)整和使用的資金較多，同時(shí)企業(yè)的負(fù)債比例小，償債能力強(qiáng)，大部分商業(yè)銀行會(huì)優(yōu)先考慮為大型企業(yè)提供多種融資方式。最后，大型企業(yè)信息流動(dòng)性較強(qiáng)，而中小企業(yè)的信息流動(dòng)性較弱，這進(jìn)一步導(dǎo)致中小企業(yè)無法提供可靠的會(huì)計(jì)信息，不利于中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。中小企業(yè)管理方式較為隨意，大部分中小企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者為個(gè)體負(fù)責(zé)人，主要從最原始經(jīng)營(yíng)方式獲取資金，較少從企業(yè)多方面提高經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)中小企業(yè)進(jìn)出收入賬款較為單一，無法將管理方式向高層次轉(zhuǎn)變，同時(shí)中小企業(yè)固化思想較為嚴(yán)重，導(dǎo)致企業(yè)上升能力較弱，產(chǎn)品的附加值不高。同時(shí)對(duì)市場(chǎng)的評(píng)估能力缺乏充分的思考，常常導(dǎo)致其盲目投資，以及企業(yè)的面對(duì)市場(chǎng)行業(yè)規(guī)則時(shí)，自力更生的能力較差，產(chǎn)權(quán)意識(shí)模糊，內(nèi)部利潤(rùn)存在短期化傾向，企業(yè)經(jīng)營(yíng)缺乏長(zhǎng)期目標(biāo)。大部分中小企業(yè)無法適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律。在面對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)，中小企業(yè)的資金自凈能力較差，處于較為固定的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)之中。既要考慮如何提升自己的盈利水平，又要充分優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，同時(shí)中小企業(yè)的資本過于分散，不夠集中，專業(yè)人才較少，產(chǎn)品技術(shù)含量不高，企業(yè)科技創(chuàng)新和技術(shù)能力不高，進(jìn)一步加劇了企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的劣勢(shì)地位。4.2外部因素國(guó)家對(duì)中小企業(yè)的重視度不高。由于中小企業(yè)規(guī)模小，資金的周轉(zhuǎn)性較差，而銀行方面擔(dān)保條款要求較高，在與中小企業(yè)的借貸活動(dòng)中，往往對(duì)中小企業(yè)實(shí)行較為緊縮的貨幣政策。所以政府相關(guān)部門在中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化中起著至關(guān)重要的作用。中小企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中融資渠道的體制機(jī)制不夠健全。中小企業(yè)絕大部分為勞動(dòng)密集型的制造加工業(yè)和單一的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，在面對(duì)國(guó)企和大型企業(yè)的沖擊力時(shí)，抵抗能力較弱，進(jìn)一步加劇了中小企業(yè)資本內(nèi)部的無規(guī)則性，以及我國(guó)中小企業(yè)在國(guó)際吸收資源還是在內(nèi)部籌資融資中方式都較少。社會(huì)上擔(dān)保體系條件較弱，使中小企業(yè)無法強(qiáng)有力的向外部進(jìn)行融資。完善政府在稅收相關(guān)政策，使企業(yè)融資結(jié)構(gòu)達(dá)到融資市場(chǎng)條件，同時(shí)，為了減少企業(yè)流動(dòng)資金所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)主要以生產(chǎn)所帶來的利潤(rùn)做為融資的資金原始積累。以及市場(chǎng)行業(yè)較混亂，大部分的社會(huì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)可信度較低，使得中小企業(yè)無法實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的貸款。第5章中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的措施5.1企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的措施增強(qiáng)企業(yè)融資渠道的多樣性，提高企業(yè)外部融資的吸收力度，同時(shí)提高企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化意識(shí)，合理建立企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性機(jī)制，進(jìn)一步減少融資成本，從而使企業(yè)償債得到質(zhì)的飛躍，達(dá)到降低企業(yè)盈利風(fēng)險(xiǎn)的目的以及提高企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化意識(shí)，合理分配企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債比例，進(jìn)一步減少融資成本。吸收借鑒其他優(yōu)秀企業(yè)的融資經(jīng)驗(yàn)，確定自身企業(yè)的融資方法。根據(jù)融資定律，合理的融資順序是：自有經(jīng)營(yíng)所獲得的利潤(rùn)，債務(wù)融資，合伙人的股權(quán)融資，而中小企業(yè)在融資方式時(shí)，主要選擇經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所獲得的收益以及從外部吸收的債務(wù)融資，再根據(jù)自己的線下經(jīng)營(yíng)規(guī)模，合理選擇融資方式，從而使企業(yè)資本趨于合理化，同時(shí)在各種融資方式中，企業(yè)應(yīng)傾向選擇本企業(yè)自有結(jié)構(gòu)性融資，結(jié)構(gòu)性融資的最大優(yōu)點(diǎn)就是具有無償性性，有利于優(yōu)化企業(yè)的其他應(yīng)收款和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和營(yíng)業(yè)外收入的資金占比，較低的負(fù)債可以減少企業(yè)資金的不穩(wěn)定性。5.2政府資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的措施完善政府管理機(jī)制，多進(jìn)行采購三公經(jīng)費(fèi)，使中小企業(yè)多一份資金來源，同時(shí)為企業(yè)融資提供立法保證以及在我國(guó)21世紀(jì)市場(chǎng)發(fā)展轉(zhuǎn)型中中小企業(yè)對(duì)行業(yè)資金投入額較少會(huì)進(jìn)一步嚴(yán)重影響到企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所獲取的利潤(rùn)，企業(yè)應(yīng)提高對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的警惕性,盡量保持和市場(chǎng)變化的相同性，加強(qiáng)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)區(qū)域，優(yōu)化企業(yè)的木桶效應(yīng)以達(dá)到適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的平均水平，進(jìn)一步提升本企業(yè)的內(nèi)在素養(yǎng)。政府要對(duì)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)指導(dǎo)，同時(shí)與各大學(xué)校進(jìn)行合作，為中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供專門的技術(shù)顧問，從而為企業(yè)的發(fā)展提供行之有效的建議，降低銀行對(duì)中小企業(yè)融資標(biāo)準(zhǔn)，政府應(yīng)加大對(duì)中小企業(yè)開放的信息透明度，使中小企業(yè)在融資過程中公平，公正，公開，進(jìn)一步達(dá)到促進(jìn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化達(dá)到目的。提高市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制，擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)開放的信息服務(wù)平臺(tái)，使各融資機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)產(chǎn)生密切的關(guān)聯(lián)度，從而減少在融資活動(dòng)中由于信息對(duì)接不暢通而產(chǎn)生的高昂的交易費(fèi)用，同時(shí)創(chuàng)新信貸機(jī)制，吸引更多的民間資本進(jìn)入中小企業(yè)。第6章總論6.1結(jié)論我國(guó)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)呈上升趨勢(shì)，中小企業(yè)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的組織結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化不僅有利于我國(guó)中小企業(yè)的健康發(fā)展，而且有利于提高我國(guó)GDP平均水平，在企業(yè)發(fā)展中，將理論與實(shí)際相結(jié)合，根據(jù)自己的實(shí)際情況，選擇合理的融資方式，促進(jìn)企業(yè)資本合理化，從而達(dá)到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目的。6.2研究不足和愿望由于本人在南城鑫旺文化傳媒有限公司待的時(shí)間不多，對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面了解得不夠全面，所以本人閱讀國(guó)內(nèi)外資料和分析公司的運(yùn)行狀況，加上財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的幫助，對(duì)南城鑫旺文化傳媒有限公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的問題進(jìn)行研究，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)了一系列問題并提出相關(guān)的措施和建議，希望公司能合理采納我的意見，從而