第三節(jié)承銷業(yè)務(wù)及盡調(diào)要點(diǎn)

公司債券承銷業(yè)務(wù)規(guī)范及盡調(diào)要點(diǎn)中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司北京市朝陽區(qū)建國(guó)門外大街1號(hào)國(guó)貿(mào)寫字樓27層及28層講師：程達(dá)明（投資銀行部固定收益產(chǎn)品組副總經(jīng)理）手機(jī)：

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.cn2016年7月目錄第一章公司債券是優(yōu)質(zhì)企業(yè)低成本融資利器

2第二章公司債券承銷業(yè)務(wù)規(guī)范10第三章公司債券盡職調(diào)查要點(diǎn)17中金公司情況介紹

25第四章第一章公司債券是優(yōu)質(zhì)企業(yè)低成本融資利器公司債券發(fā)展歷程20072008201120132012123420152016證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上證監(jiān)會(huì)發(fā)布《創(chuàng)上交所及深交所深交所發(fā)布《中證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公證監(jiān)會(huì)、上交所司債券發(fā)行試點(diǎn)市公司股東發(fā)行業(yè)板上市公司非分別發(fā)布《中小小企業(yè)可交換私司債券發(fā)行與交支持全民所有制辦法》及相關(guān)配可交換公司債券公開發(fā)行公司債企業(yè)私募債券業(yè)募債券試點(diǎn)業(yè)務(wù)易管理辦法》，企業(yè)發(fā)行公司債，套準(zhǔn)則，上交所試行規(guī)定》，公券的有關(guān)事項(xiàng)的務(wù)試點(diǎn)辦法》，有關(guān)事項(xiàng)的通同時(shí)牽頭上交所首單央企集團(tuán)公及深交所發(fā)布公司債券試點(diǎn)范圍公告》，創(chuàng)業(yè)板主體擴(kuò)大至非上知》，中小企業(yè)及深交所等機(jī)構(gòu)司公司債發(fā)行司債券業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)則繼續(xù)擴(kuò)大公司債推出市中小企業(yè)私募可交換債推出對(duì)相關(guān)配套規(guī)則進(jìn)行修訂首單“07長(zhǎng)電債”首單“14寶鋼EB”首單“12樂視01”首單“12森德債”首單“13福星債”主體拓展至非上市首單“16國(guó)電01”于2007年9月發(fā)行于2014年12月發(fā)行于2012年5月發(fā)行于2012年6月發(fā)行于2013年10月發(fā)行公司并變?yōu)槌Ｒ?guī)化于2016年1月發(fā)行新公司債老公司債發(fā)行主體√主體擴(kuò)至境內(nèi)注冊(cè)的所有公司制企業(yè)，全民所有制企業(yè)亦可溝通發(fā)行√發(fā)行主體限于A股上市公司、境外上市的境內(nèi)公司、證券公司發(fā)行方式√公開發(fā)行包括兩種發(fā)行方式：向公眾投資者公開發(fā)行（大公募）向合格投資者公開發(fā)行（小公募）√非公開發(fā)行√僅可以公開發(fā)行發(fā)行規(guī)?！汤塾?jì)公司債券余額不超過最近一期凈資產(chǎn)的40%，債券余額僅包括公開發(fā)行的公司債券、企業(yè)債券余額√累計(jì)公司債券余額不超過最近一期凈資產(chǎn)的40%，債券余額包括所有公開發(fā)行的債務(wù)融資工具余額審核模式√公開發(fā)行取消保薦和發(fā)審會(huì)制度，由交易所預(yù)審核，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)√非公開發(fā)行實(shí)行交易所預(yù)審并出具無異議函，無需證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)√應(yīng)由保薦人保薦，由證監(jiān)會(huì)發(fā)行部審核，并需經(jīng)發(fā)審會(huì)審核通過，由證監(jiān)會(huì)下發(fā)核準(zhǔn)批復(fù)發(fā)行安排√公開發(fā)行實(shí)行儲(chǔ)架發(fā)行制度，12個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行，不再要求首期發(fā)行比例√儲(chǔ)架發(fā)行制度，6個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行，首期不少于發(fā)行總規(guī)模的50%創(chuàng)新產(chǎn)品√交易所及證監(jiān)會(huì)目前正在大力推動(dòng)公司債相關(guān)產(chǎn)品創(chuàng)新，包括可續(xù)期公司債券、短期公司債券、熊貓債券、可交換公司債券等√無創(chuàng)新產(chǎn)品改革后公司債產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯567直接債務(wù)融資品種中公司債比較優(yōu)勢(shì)突出發(fā)行品種審核效率發(fā)行成本規(guī)模限制募集資金用途公小公募公司債（交易所）

公開發(fā)行公司債額度為最近一期凈資產(chǎn)的40%扣減合并口徑所有已注冊(cè)公司債/企業(yè)債/可轉(zhuǎn)債/可交換債發(fā)行規(guī)?？裳a(bǔ)充流動(dòng)資金，需和公司需求與償債能力相匹配可償還銀行貸款、信托貸款、委托貸款、其他債券可用于向下屬子公司增資等類股權(quán)投資可進(jìn)行固定項(xiàng)目投資對(duì)募集資金用于各類用途的比例并無限制開發(fā)行普通中票（銀行間）

最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的

40%扣減合并口徑已公開發(fā)

行/注冊(cè)的中票/定向工具/公司債/企業(yè)債發(fā)行規(guī)模且受到“雙控”限制可償還銀行貸款，但對(duì)信托貸款、租賃款、股權(quán)回購(gòu)資金有限制可進(jìn)行固定項(xiàng)目投資，可被用作項(xiàng)目資本金可用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，但需在經(jīng)匡算資金缺口額度內(nèi)對(duì)募集資金用于各類用途的比例并無限制企業(yè)債（銀行間）

最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)40%，需扣除公開發(fā)行債券額度，且受對(duì)外擔(dān)保額度影響主要用于項(xiàng)目建設(shè)，涉及項(xiàng)目甄選、報(bào)批、手續(xù)繁瑣非定向工具（銀行間）公開發(fā)行

無明確額度限制，但城投企業(yè)的窗口預(yù)警體系會(huì)對(duì)額度作出限制可用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，但需在經(jīng)匡算資金缺口額度內(nèi)可償還銀行貸款，但對(duì)信托貸款、租賃款、股權(quán)回購(gòu)資金有限制可進(jìn)行固定項(xiàng)目投資對(duì)募集資金用于各類用途的比例并無限制非公開公司債（交易所）

非公開發(fā)行公司債無明確額度限制可補(bǔ)充流動(dòng)資金，需和公司需求與償債能力相匹配可償還銀行貸款、信托貸款、委托貸款、其他債券可用于向下屬子公司增資等類股權(quán)投資可進(jìn)行固定項(xiàng)目投資對(duì)募集資金用于各類用途的比例并無限制公司債改革后，交易所公司債已占市場(chǎng)半壁江山2015年1月，“公司債新政”正式頒布，發(fā)行主體由原來的A股、H股上市公司、證券公司等少數(shù)主體拓展至全部公司制法人（包括非上市公司），并于4月份正式開始受理新公司債申請(qǐng)、5月份完成新政后第一單舟山港小公募公司債受益于公司債發(fā)行主體放寬、債券質(zhì)押式回購(gòu)帶來的資金

杠桿效應(yīng)以及公司債審核效

率提高，去年年中以來，交

易所公司債券發(fā)行數(shù)量和發(fā)

行規(guī)模都呈現(xiàn)一輪爆發(fā)式增長(zhǎng)，2015年公募及私募公司債發(fā)行量較上年同期增長(zhǎng)

611%，據(jù)了解，交易所在

審未發(fā)行及已審待發(fā)行的公司債規(guī)模高達(dá)30,000億，預(yù)計(jì)公司債2016年全年發(fā)行

量有望突破10,000億2016年第一季度，交易所公司債公募、私募品種已分別超越同期中期票據(jù)、PPN發(fā)行量，成為債券市場(chǎng)發(fā)行量最大的品種，公司債發(fā)行市場(chǎng)氛圍已成熟資料來源：Wind資訊，數(shù)據(jù)截至2016年3月31日2015年新公司債改革以后，公司債發(fā)行量大幅上市，2016年至今，公司債券公募及私募的發(fā)行模已超過同期中期票據(jù)、PPN的發(fā)行規(guī)模，兩者相比達(dá)到149.84%單位：億元

占比：%

《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》將發(fā)行主體從原來僅限于境內(nèi)證券交易所上市公司、發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司、證券公司的發(fā)行范圍擴(kuò)大至所有公司制法人，實(shí)踐中，全面所有制企業(yè)法人也可以發(fā)行公司債券

相比于銀行間市場(chǎng)，交易所大公募和小公募公司債均可以做

質(zhì)押式回購(gòu)，流動(dòng)性要好于其

他券種，在股市波動(dòng)加大、資

金較為寬裕的市場(chǎng)情況下，大

量資金優(yōu)先配置于公司債，并

通過質(zhì)押式回購(gòu)反復(fù)買入債券、擴(kuò)大資金杠桿、提高收益，助

推了公司債市場(chǎng)的需求火爆

新公司債取消了以往的發(fā)審會(huì)程序，審核流程更為簡(jiǎn)化

其中，“小公募”、“非公開”債券將預(yù)審工作下放交易所，審核效率進(jìn)一步提高，較銀行間市場(chǎng)注冊(cè)制效率有明顯優(yōu)勢(shì)公司債券市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的主要原因1

2發(fā)行主體擴(kuò)大

債券質(zhì)押回購(gòu)放大資金杠桿3審核效率提高AAA級(jí)公司債相比于中期票據(jù)發(fā)行成本有一定優(yōu)勢(shì)

由于交易所公司債質(zhì)押采用以中證登作為中央對(duì)手方的標(biāo)準(zhǔn)券模式，相比銀行間信用債一對(duì)一詢價(jià)的質(zhì)押方式在效率方面更有優(yōu)勢(shì)，加之近期股市整體疲弱，給債券市場(chǎng)帶來較大的新增需求，AAA級(jí)公司債的發(fā)行利率整體較中期票據(jù)有一定優(yōu)勢(shì)

以3年期為例，AAA級(jí)公司債發(fā)行利率明顯低于同期限中期票據(jù)二級(jí)市場(chǎng)估值；5年期品種方面，

AAA級(jí)公司債發(fā)行利率總體和同期限中期票據(jù)二級(jí)市場(chǎng)估值相當(dāng)，在較好的市場(chǎng)環(huán)境下略低，整體低于中期票據(jù)一級(jí)市場(chǎng)收益率

資料來源：Wind,數(shù)據(jù)截至2016年3月31日近期AAA級(jí)3年期公司債發(fā)行價(jià)格與中票估值價(jià)差異比較近期AAA級(jí)5年期公司債發(fā)行價(jià)格與中票估值價(jià)差異比較資料來源：Wind,數(shù)據(jù)截至2016年3月31日投資者結(jié)構(gòu)差異是導(dǎo)致公司債相對(duì)成本優(yōu)勢(shì)的主要原因從定價(jià)機(jī)制與理論方面來看，公司債與中票沒有本質(zhì)的區(qū)別，其發(fā)行利率均根據(jù)發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境、發(fā)行人資質(zhì)、債券評(píng)級(jí)、債券條款等因素綜合確定，市場(chǎng)并不存在公司債與中票發(fā)行成本一定孰高或孰低的一致看法但是，根據(jù)近幾年公司債與中票的發(fā)行的結(jié)果，可以總結(jié)出中票與公司債的發(fā)行成本孰高孰低在一定程度上仍有規(guī)律可循。在債市收益率下行的時(shí)點(diǎn)，公司債發(fā)行成本往往低于中票。造成此現(xiàn)象的主要原因在于兩個(gè)債券品種投資者結(jié)構(gòu)的差異。基金、券商等交易型投資者參與公司債的力度較大，在債市情緒向好時(shí)，其參與熱情明顯增加，加之該類機(jī)構(gòu)相較銀行理財(cái)、保險(xiǎn)而言沒有絕對(duì)融資成本，使得公司債的發(fā)行利率往往低于可比中票。此外，由于交易所債券市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)更為便利，同時(shí)隔夜拆借利率較銀行間同業(yè)拆借利率有明顯優(yōu)勢(shì)，一定程度上降低公司債發(fā)行成本債市收益率下行的時(shí)點(diǎn)，公司債發(fā)行成本往往低于中票資料來源：Wind，數(shù)據(jù)可比考慮，剔除部分交易所隔夜拆借利率極端值%交易所質(zhì)押利率波動(dòng)較大，但2015年以來總體低于銀行間質(zhì)押利率發(fā)行人全稱發(fā)行日發(fā)行規(guī)模（億元）發(fā)行期限（年）債券評(píng)級(jí)主體評(píng)級(jí)票面利率（%）債券類型中國(guó)南車股份有限公司2013-4-2215.005AAAAAA4.70公司債北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司2013-4-2820.005AAAAAA4.85中期票據(jù)兗州煤業(yè)股份有限公司2014-3-330.5010AAAAAA6.15公司債中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)公司2014-3-317.0010AAAAAA6.20中期票據(jù)兗州煤業(yè)股份有限公司2014-3-319.505AAAAAA5.92公司債山西焦煤集團(tuán)有限責(zé)任公司2014-3-1130.005AAAAAA6.21中期票據(jù)國(guó)投電力控股股份有限公司2014-3-2118.005AAAAAA5.89公司債資料來北源：京w市ind基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司2014-3-2420.005AAAAAA6.05中期票據(jù)交易江所西市贛市粵場(chǎng)高與速銀公行路股間份市有場(chǎng)限質(zhì)公司押利率2對(duì)01比4-（8（-171天）5.005+2AAAAAA5.74公司債重慶城市交通開發(fā)投資（集團(tuán)）有限公司2014-8-1210.005AAAAAA6.00中期票據(jù)期限結(jié)構(gòu)：多品種可選擇，中短期具有相對(duì)成本優(yōu)勢(shì)

2015年以來收益率曲線陡峭化下行，中短期限收益率降幅超過長(zhǎng)期限品種。從成本節(jié)約角度，發(fā)行中短期品種當(dāng)期成本節(jié)約優(yōu)勢(shì)明顯

從歷史發(fā)行情況來看，3年期和5年期品種是AAA評(píng)級(jí)公司債發(fā)行的主流，市場(chǎng)接受程度相對(duì)較好。高資質(zhì)企業(yè)發(fā)行10年期品種，市場(chǎng)也有一定的承接能力

從以往發(fā)行情況及投資者偏好來看，基金公司、券商資管和上市商業(yè)銀行等投資者是公司債的主要投資者，其更為偏好中短期限品種；此外，保險(xiǎn)公司雖然偏好中長(zhǎng)期產(chǎn)品，但在利率合適的情況下，也會(huì)參與中短期產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)

此外，公司可考慮設(shè)置雙期限品種，并設(shè)置品種間回?fù)苓x擇權(quán)，擴(kuò)大投資者群體，增加發(fā)行的靈活性和主動(dòng)性公司債投資者群體分析收益率曲線陡峭化，中短期品種更具成本優(yōu)勢(shì)

2015

年至今AAA評(píng)級(jí)公司債發(fā)行期限分布資料來源：Wind，截至2016年3月31日資料來源：Wind，截至2016年3月31日注：按支數(shù)，M+N年按M年統(tǒng)計(jì)類型投資特點(diǎn)基金公司可以投資交易所公司債，是公司債重要的投資者之一偏好中短期限品種，對(duì)債券流動(dòng)性和收益率有一定要求商業(yè)銀行上市銀行可投資交易所公司債，偏好中短期限品種非上市商業(yè)銀行不能直接投資交易所公司債，需要通過渠道進(jìn)行認(rèn)購(gòu)券商資管

近年來伴隨銀行理財(cái)規(guī)模的壯大，券商資管業(yè)務(wù)也隨之成長(zhǎng)，目前已成為債券市場(chǎng)重要的一類投資群體偏好中短期限品種，對(duì)債券流動(dòng)性和收益率有一定要求保險(xiǎn)公司偏好中長(zhǎng)期限品種，對(duì)絕對(duì)收益率有一定要求近年來保費(fèi)增長(zhǎng)乏力，債權(quán)類產(chǎn)品對(duì)債券投資需求分流較大其他機(jī)構(gòu)外資機(jī)構(gòu)、社?；?、信托、高凈值個(gè)人投資者等合格投資者發(fā)行規(guī)模設(shè)置靈活，可較好平衡融資規(guī)模與融資成本

目前，公司債發(fā)行前可選擇設(shè)置基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模+超額配售權(quán)，同時(shí)設(shè)置雙向回

撥機(jī)制，以保持發(fā)行時(shí)的

靈活性，從近期案例來看，多數(shù)分品種的公司債，均

設(shè)置上述結(jié)構(gòu)

從實(shí)際發(fā)行結(jié)果來看，絕大多數(shù)案例的超額增發(fā)權(quán)

均被用滿，僅有部分債券，出于成本的考慮，未完全

使用超額增發(fā)額度，如浦

發(fā)集團(tuán)，基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模為

10億元，超額配售權(quán)20億元，最終發(fā)行規(guī)模為20億元近期AAA級(jí)公募公司債券發(fā)行情況發(fā)行人簡(jiǎn)稱發(fā)行起始日基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模（億元）超額配授權(quán)（億元）實(shí)際發(fā)行規(guī)模（億元）發(fā)行期限（年）主體/債券評(píng)級(jí)票面利率（%）中國(guó)光大集團(tuán)2016-4-1150-503+2AAA/AAA2.95云南白藥2016-4-79-93+2AAA/AAA2.95富力地產(chǎn)2016-4-61019193+3AAA/AAA3.482016-4-69.55+2AAA/AAA3.95國(guó)機(jī)集團(tuán)2016-3-2920-205.00AAA/AAA3.39北汽集團(tuán)2016-3-2810-107.00AAA/AAA3.60浦發(fā)集團(tuán)2016-3-241020205+2AAA/AAA3.18廣州無線電集團(tuán)2016-3-242515255.00AAA/AAA3.48云南公投2016-3-232010203+2AAA/AAA3.30金地集團(tuán)2016-3-212010303+3AAA/AAA3.002016-3-215+3AAA/AAA3.50越秀交通基建2016-3-1855105+2AAA/AAA3.382016-3-183+2AAA/AAA2.85中化股份2016-3-182010305.00AAA/AAA3.15京東方2016-3-1850501003+2AAA/AAA3.15紫金礦業(yè)2016-3-171535503+2AAA/AAA2.992016-3-175.00AAA/AAA3.37云投集團(tuán)2016-3-171010205.00AAA/AAA3.40TCL集團(tuán)2016-3-154020405.00AAA/AAA3.562016-3-153.00AAA/AAA3.08國(guó)電集團(tuán)2016/2/2530-303AAA/AAA2.92資料來源：Wind保利地產(chǎn)2016/2/2430203010AAA/AAA4.192016/2/24203+2AAA/AAA2.96無錫市政2016/2/2312-125+2AAA/AAA3.28中交疏浚2016/2/2320-203+2AAA/AAA2.99第二章公司債券承銷業(yè)務(wù)規(guī)范承銷業(yè)務(wù)主要環(huán)節(jié)信息披露定價(jià)與配售推介盡調(diào)與申請(qǐng)公平、公正、客觀原則了解客戶需求，合理報(bào)價(jià)承攬

勤勉盡職，全面審慎地了解與評(píng)估發(fā)行人經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況和償債能力核查發(fā)行條件

確保募集文件真實(shí)、準(zhǔn)確、完整合法合規(guī)進(jìn)行路演推介

不以不正當(dāng)手段誘導(dǎo)、誤導(dǎo)投資者，或作出不當(dāng)承諾

建立健全定價(jià)與配售決策和控制機(jī)制

公平、公正、公開原則，嚴(yán)格按照披露的配售規(guī)則組織配售

強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理制度，充分揭示風(fēng)險(xiǎn)

督促發(fā)行人及時(shí)、公平地履行信息披露義務(wù)

核查募集文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性

發(fā)行結(jié)束前持續(xù)勤勉履行核查義務(wù)，督促發(fā)行人及時(shí)履行報(bào)告義務(wù)項(xiàng)目承攬要求不得采用承諾價(jià)格或利率等不正當(dāng)手段招攬項(xiàng)目不得采用承諾獲得批文等不正當(dāng)手段招攬項(xiàng)目確定承銷費(fèi)用的報(bào)價(jià)需合理需與客戶簽訂承銷協(xié)議，并界定雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系采用包銷方式的，應(yīng)明確包銷責(zé)任；采用承銷團(tuán)承銷方式的，需要簽訂承銷團(tuán)協(xié)議應(yīng)按照承銷團(tuán)協(xié)議及承銷協(xié)議的約定進(jìn)行承銷活動(dòng)，不得存在虛假承銷責(zé)任協(xié)調(diào)需明確

主承銷商應(yīng)當(dāng)協(xié)助發(fā)行人協(xié)調(diào)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的相關(guān)工作

主承銷商不得干涉發(fā)行人選取相關(guān)中介機(jī)構(gòu)項(xiàng)目承接需合規(guī)協(xié)議簽訂需完備發(fā)行申請(qǐng)工作

根據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第23號(hào)——公開發(fā)行公司債券募集說明書（2015年修訂）》、《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第24號(hào)——公開發(fā)行公司債券申請(qǐng)文件（2015年修訂）》、《上海證券交易所公司債券預(yù)

審核指南（一）、（二）、（三）》，準(zhǔn)備發(fā)行申請(qǐng)文件

公司債券按照發(fā)行方式的不同，審核流程也有所區(qū)別，具體如右所示向證監(jiān)會(huì)受理處申報(bào)材料發(fā)行及上市證監(jiān)會(huì)受理材料證監(jiān)會(huì)債券部審核并反饋意見證監(jiān)會(huì)下發(fā)核準(zhǔn)批文公開發(fā)行（大公募）審核流程非公開發(fā)行備案流程公開發(fā)行（小公募）審核流程發(fā)行及上市向交易所遞交易所對(duì)預(yù)審?fù)ㄟ^交公開發(fā)行是否符合后，向證并上市申請(qǐng)上市條件監(jiān)會(huì)報(bào)送材料進(jìn)行預(yù)審申請(qǐng)材料證監(jiān)會(huì)下發(fā)批文并經(jīng)交易所轉(zhuǎn)交發(fā)行人發(fā)行前向債券擬轉(zhuǎn)讓場(chǎng)所提交申請(qǐng)材料，轉(zhuǎn)讓場(chǎng)所出具無異議函發(fā)行后5個(gè)工作日內(nèi)到證券業(yè)協(xié)會(huì)授權(quán)的中證機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)系統(tǒng)備案向擬轉(zhuǎn)讓場(chǎng)所正式申報(bào)轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)材料非公開發(fā)行發(fā)行前向交易所備案發(fā)行前向交易所備案推介工作主要推介方式承銷機(jī)構(gòu)可以和發(fā)行人采用現(xiàn)場(chǎng)、電話、互聯(lián)網(wǎng)等合法合規(guī)的方式進(jìn)行路演推介。

采用公開方式進(jìn)行路演推介的，應(yīng)當(dāng)事先披露舉行時(shí)間、地點(diǎn)和參加方式。在通過互聯(lián)網(wǎng)方式進(jìn)行公開路演推介時(shí)，不得屏蔽投資者提出的與本次發(fā)行相關(guān)的問題。非公開發(fā)行公司債券的，不得采取公開或變相公開方式進(jìn)行推介*。不得誤導(dǎo)投資者

承銷機(jī)構(gòu)和發(fā)行人在推介過程中不得夸大宣傳，或以虛假?gòu)V告等不正當(dāng)手段誘導(dǎo)、誤導(dǎo)投資者，不得披露除募集說明書等信息以外的發(fā)行人其他信息。不得通過利益安排誘導(dǎo)投資者

承銷機(jī)構(gòu)不得自行或與發(fā)行人及與本次發(fā)行有關(guān)的當(dāng)事人共同以任何方式向投資者發(fā)放或變相發(fā)放禮品、禮金、禮券等，也不得接受投資者的禮品、禮金、禮券等。不得通過其他利益安排誘導(dǎo)投資者，不得向投資者做出任何不當(dāng)承諾。*注：非公開發(fā)行公司債券亦不得通過微信、微薄等方式推介。發(fā)行與配售環(huán)節(jié)要點(diǎn)對(duì)比違規(guī)的工作方式示意合主承銷商在發(fā)承銷商應(yīng)當(dāng)設(shè)承銷商應(yīng)當(dāng)建立健主承銷應(yīng)建立簿記管理人應(yīng)規(guī)行配售環(huán)節(jié)應(yīng)立行之有效的全投資者適當(dāng)性管集體決策制度，當(dāng)妥善保存簿的當(dāng)公平公正，防火墻制度，理制度，在發(fā)行過對(duì)公司債券定記建檔流程各工不得破壞市場(chǎng)對(duì)承銷和投資程中高度關(guān)注非金價(jià)和配售等重個(gè)環(huán)節(jié)的相關(guān)作秩序，不得操交易等業(yè)務(wù)進(jìn)融機(jī)構(gòu)賬戶與個(gè)人要環(huán)節(jié)進(jìn)行決文件和資料方縱發(fā)行定價(jià)，行有效隔離賬戶，核實(shí)其是否策式亦不得通過返為合格投資者；同示費(fèi)等方式向其時(shí)確認(rèn)非公開發(fā)行意他相關(guān)利益主公司債券的投資者體輸送利益不超過200名以內(nèi)

在銷售競(jìng)爭(zhēng)過程中，部分承銷商向部分投資者返費(fèi)，以獲取更大銷售份額

承銷商的自營(yíng)投資部門能夠隨時(shí)掌握發(fā)行情況，確定投單時(shí)間

小公募發(fā)行的公司債券投資者中存在非合格投資者

非公開發(fā)行的公司債券投資者超過了

200名

在簿記現(xiàn)場(chǎng)，簿記管理人直接確定最終簿記價(jià)格及配售比例

簿記完成后，簿記管理人將簿記建檔過程中的相關(guān)文件資料直接銷毀受托管理及信息披露募集資金管理發(fā)行人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照募集說明書的約定使用募集資金，主承銷商應(yīng)起到監(jiān)督作用債券受托管理人需對(duì)公司債券募集資金的接收、存儲(chǔ)、劃轉(zhuǎn)與本息償付情況進(jìn)行監(jiān)督，并應(yīng)當(dāng)至少提前20個(gè)工作日掌握公司債券還本付息、贖回、回售、分期償還等的資金安排信息披露在每年4月30日前，需編制上一年度年度報(bào)告并進(jìn)行披露；每年8月31日前，需編制該年度中期報(bào)告并進(jìn)行披露存續(xù)期內(nèi)，債券受托管理人應(yīng)當(dāng)持續(xù)關(guān)注發(fā)行人的資信狀況在每年6月30日前前向市場(chǎng)公告上一年度的受托管理事務(wù)報(bào)告在債券存續(xù)期內(nèi)，如發(fā)生影響公司償付能力的重大事項(xiàng)時(shí)，應(yīng)及時(shí)公告第三章公司債券盡職調(diào)查要點(diǎn)盡職調(diào)查的必要性展示信用亮點(diǎn)，贏取投資者認(rèn)可√在盡職調(diào)查過程中充分挖掘發(fā)行人經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)、財(cái)務(wù)亮點(diǎn)，并進(jìn)行縱向橫向比較√通過向投資者推介展示，實(shí)現(xiàn)信用的合理定價(jià)關(guān)注償債能力，保障投資人權(quán)益結(jié)合監(jiān)管要求核查是否滿足發(fā)行條件√根據(jù)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)情況、所在行業(yè)周期、財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)有債務(wù)兌付安排，合理確定發(fā)行規(guī)模、期限結(jié)構(gòu)、發(fā)行條款等，控制發(fā)行人償債壓力√真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露發(fā)行人可能面臨的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)、政策、管理等風(fēng)險(xiǎn)，保障投資者風(fēng)險(xiǎn)√是否滿足公開發(fā)行公司債券發(fā)行條件√項(xiàng)目是否屬于非公開發(fā)行承接項(xiàng)目負(fù)面清單；發(fā)行人是否屬于非公開發(fā)行發(fā)行人負(fù)面清單盡職調(diào)查的必要性判斷是否滿足發(fā)行公司債的實(shí)質(zhì)條件綜合評(píng)估發(fā)行人的償債能力以

及整體資信情況全面了解發(fā)行人現(xiàn)有及的潛在

或有風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)分析信用增進(jìn)安排的真實(shí)性、

有效性發(fā)行條件核查償債能力分析信用亮點(diǎn)挖掘盡職調(diào)查的總體原則力的其他重大事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)查

承銷業(yè)務(wù)過程規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)，并募集文件中充分揭示，確保募集文件真實(shí)、準(zhǔn)確、完整全面性原則

承銷業(yè)務(wù)過程涉及的、可能影響發(fā)行人償債能213謹(jǐn)慎性原則

應(yīng)當(dāng)結(jié)合盡職調(diào)查過程中獲得的信息對(duì)其他中介機(jī)構(gòu)發(fā)表的專業(yè)意見的內(nèi)容進(jìn)行審慎核查

發(fā)現(xiàn)專業(yè)意見與盡職調(diào)查過程中獲得的信息存在重大差異的，應(yīng)當(dāng)對(duì)有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)查、復(fù)核獨(dú)立性原則

承銷機(jī)構(gòu)建立健全的內(nèi)部控制制度，保證業(yè)務(wù)人員盡職調(diào)查的獨(dú)立性取得合理的盡職調(diào)查材料，并對(duì)其進(jìn)行綜合分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行獨(dú)立判斷把握盡職調(diào)查工作獨(dú)立性、全面性、謹(jǐn)慎性和區(qū)別性原則4區(qū)別性原則

針對(duì)不同發(fā)行主體，盡職調(diào)查應(yīng)有所側(cè)重

針對(duì)發(fā)行人所處行業(yè)、企業(yè)性質(zhì)不同，相應(yīng)進(jìn)行盡職調(diào)查關(guān)注增信機(jī)制的有效性盡職調(diào)查總體流程入場(chǎng)工作組建調(diào)查團(tuán)隊(duì)律師審計(jì)師評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)擬定計(jì)劃全面盡職調(diào)查清

單制作清單溝通實(shí)地調(diào)查管理層訪談其他方式清單下發(fā)清單反饋工作底稿撰寫報(bào)告提請(qǐng)內(nèi)核申報(bào)文件底稿歸檔持續(xù)跟蹤發(fā)行獲準(zhǔn)多次主承銷商總協(xié)調(diào)基本情況調(diào)查查閱公司章程、會(huì)議記錄、會(huì)議決議等文件查閱董事、監(jiān)事、高管人員任命文件

查閱會(huì)議記錄、規(guī)章制度等，訪談管理層及員工,咨詢審計(jì)機(jī)構(gòu)

與高管人員、財(cái)務(wù)部門和主要業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人交談，查閱賬簿、相關(guān)合同、會(huì)議記錄、獨(dú)立董事意見，咨詢律師及注冊(cè)會(huì)計(jì)師意見，查閱同類交易的市場(chǎng)價(jià)格數(shù)據(jù)等

發(fā)行人設(shè)立及最近三年內(nèi)實(shí)際控制人變化情況、重大資產(chǎn)重組情況及報(bào)告期末的前十大股東情況

實(shí)際控制人為自然人的，其簡(jiǎn)要背景、與其他主要股東的關(guān)系及直接或間接持有的發(fā)行人股份／權(quán)被質(zhì)押或存在爭(zhēng)議的情況，及該自然人對(duì)其他企業(yè)的主要投資情況

實(shí)際控制人為法人的，其基本信息、主要資產(chǎn)狀況、主要財(cái)務(wù)情況、所持有的發(fā)行人股份／權(quán)被質(zhì)押或存在爭(zhēng)議的情況

發(fā)行人所從事的主要業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品/服務(wù)的用

途、所在行業(yè)狀況及發(fā)行人面臨的主要競(jìng)爭(zhēng)狀況、經(jīng)營(yíng)方針及戰(zhàn)略

發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式,調(diào)查發(fā)行人的采購(gòu)模式、生產(chǎn)或服務(wù)模式和銷售模式

發(fā)行人業(yè)務(wù)收入的主要構(gòu)成、上下游產(chǎn)業(yè)鏈情況、產(chǎn)能、產(chǎn)量、銷量、銷售收入變動(dòng)情況、原材料

及能源供應(yīng)變動(dòng)情況發(fā)行人的組織結(jié)構(gòu)

發(fā)行人現(xiàn)任董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的基本情況，其任職是否符合相關(guān)規(guī)定發(fā)行人法人治理結(jié)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)的運(yùn)行情況發(fā)行人內(nèi)部管理制度的建立及運(yùn)行情況發(fā)行人獨(dú)立性情況

發(fā)行人的關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)關(guān)系、關(guān)聯(lián)交易及關(guān)聯(lián)交易的決策權(quán)限、決策程序、定價(jià)機(jī)制控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方資金占用情況

發(fā)行人歷年?duì)I業(yè)執(zhí)照、公司章程、工商登記等文件，以及歷年業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況記錄、年度檢驗(yàn)、年度財(cái)務(wù)報(bào)告等資料查閱發(fā)行人股東名冊(cè)

查閱發(fā)行人控股股東/實(shí)際控制人主要工商資料，最近一年及一期的財(cái)務(wù)報(bào)告（表）

走訪了解發(fā)行人發(fā)行人控股股東/實(shí)際控制人主營(yíng)業(yè)務(wù)、主要資產(chǎn)情況查閱營(yíng)業(yè)執(zhí)照、從事業(yè)務(wù)需要的許可資格或資質(zhì)

收集行業(yè)主管部門制定的發(fā)展規(guī)劃、行業(yè)法律法規(guī)、行業(yè)雜志、行業(yè)分析報(bào)告、行業(yè)專家意見等

與采購(gòu)部門人員、主要供應(yīng)商溝通，查閱相關(guān)研究報(bào)告和統(tǒng)計(jì)資料等

收集生產(chǎn)流程資料、與生產(chǎn)部門人員溝通、現(xiàn)場(chǎng)觀察等

與銷售部門負(fù)責(zé)人、主要客戶溝通、獲取權(quán)威市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)的報(bào)告等核查要點(diǎn)核查方式歷史沿革控股股東及實(shí)際控制人公司治理及內(nèi)部控制經(jīng)營(yíng)范圍及主營(yíng)業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)情況調(diào)查主要財(cái)務(wù)比率重點(diǎn)會(huì)計(jì)科目財(cái)務(wù)報(bào)表及財(cái)務(wù)資料

根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)等，結(jié)合現(xiàn)金流量狀況、銀行授信狀況、可利用的融資渠道、表內(nèi)./外融資及或有負(fù)債等情況分析發(fā)行人償債能力

根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等，結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、生產(chǎn)模式、銷售模式等分析發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

了解行業(yè)收入、成本確認(rèn)的一般原則以及發(fā)行人確認(rèn)收入的具體標(biāo)準(zhǔn)；取得發(fā)行人收入的產(chǎn)品構(gòu)成、地域構(gòu)成及其變動(dòng)情況、產(chǎn)品價(jià)格的詳細(xì)資料，分析是否符合行業(yè)和市場(chǎng)同期的變化情況

結(jié)合行業(yè)銷售特點(diǎn)、發(fā)行人銷售方式等分析營(yíng)業(yè)費(fèi)用的完整性、合理性；取得發(fā)行人管理費(fèi)用明細(xì)表，分析是否存在異常的管理費(fèi)用項(xiàng)目

調(diào)查非經(jīng)常性損益的來源、取得依據(jù)和相關(guān)憑證以及相關(guān)款項(xiàng)是否真實(shí)收到；結(jié)合業(yè)務(wù)背景和業(yè)務(wù)資料，判斷重大非經(jīng)常性損益項(xiàng)目發(fā)生的合理性和計(jì)價(jià)的公允性

重點(diǎn)分析的貨幣資金、應(yīng)收款項(xiàng)、存貨、固定/無形資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)、主要債務(wù)等資產(chǎn)負(fù)債科目

綜合考慮行業(yè)特點(diǎn)、規(guī)模特征、銷售模式等，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和損益表相關(guān)數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系，對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行全面分析

查閱最近三年及一期的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表及現(xiàn)金流量表，發(fā)行人編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表的應(yīng)當(dāng)查閱合并財(cái)務(wù)報(bào)表和母公司財(cái)務(wù)報(bào)表調(diào)查合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍的具體變化情況、變化原因及其影響

涉及重大資產(chǎn)購(gòu)買、出售、置換的，應(yīng)當(dāng)查閱重組完成后各年的財(cái)務(wù)報(bào)表表,以及重組前一年的備考財(cái)務(wù)報(bào)表和備考報(bào)表的編制基礎(chǔ)等最近三年及一期的財(cái)務(wù)報(bào)表。資信情況調(diào)查咨詢律師或法律顧問查閱報(bào)告期借款合同及還款憑證查詢公共誠(chéng)信系統(tǒng)、中國(guó)裁判文書網(wǎng)、稅務(wù)網(wǎng)站等通過網(wǎng)絡(luò)、媒體等方式查詢有無其他失信實(shí)踐及糾紛查閱信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)底稿，同時(shí)關(guān)注外部評(píng)級(jí)差異查詢報(bào)告期債券發(fā)行、付息、兌付情況資信情況調(diào)查612543內(nèi)外部信息的一致性自身公告媒體報(bào)道征信報(bào)告中國(guó)貨幣網(wǎng)歷史信息披露上市公司：報(bào)告期內(nèi)的所有對(duì)外公告內(nèi)容；非上市公司，若母公司或下屬子公司為上市公司，關(guān)注母公司和子公司的信息披露與發(fā)行人板塊業(yè)務(wù)相關(guān)的信息披露關(guān)注新聞媒體等對(duì)與發(fā)行人相關(guān)的信息披露，特別是有負(fù)面報(bào)道的情況下，核查相關(guān)情況取得人民銀行征信報(bào)告：核查公司債務(wù)是否存在違約記錄、對(duì)外擔(dān)保情況中國(guó)貨幣網(wǎng)：可作為對(duì)外擔(dān)保、或接受第三方擔(dān)保信息的查詢方式公司審計(jì)報(bào)告、以往項(xiàng)目募集說明書、評(píng)級(jí)報(bào)告、法律意見書等文件的信息披露外部信息的一致性在盡職調(diào)查過程中，不僅依賴于發(fā)行人提供的資料，也需與一切能獲取的外部資料進(jìn)行一致性核查，作為信息披露真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性的佐證盡調(diào)要點(diǎn)(一)歷史沿革、股權(quán)結(jié)構(gòu)、控股股東及實(shí)際控制人■■■

承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)查閱工商登記文件、股權(quán)結(jié)構(gòu)圖、股東名冊(cè),了解公司設(shè)立及最近三年內(nèi)實(shí)際控制人變化情況、重大資產(chǎn)重組情況及報(bào)告期末的前十大股東情況。相關(guān)重大資產(chǎn)重組涉及資產(chǎn)評(píng)估事項(xiàng)的,應(yīng)當(dāng)簡(jiǎn)要查閱資產(chǎn)評(píng)

估報(bào)告。承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)調(diào)查發(fā)行人的控股股東及實(shí)際控制人的基本情況(包括中國(guó)證監(jiān)會(huì)證券期貨市場(chǎng)失信信息公開查詢平臺(tái)、中國(guó)人民銀行征信系統(tǒng)、全國(guó)企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)、國(guó)家稅務(wù)總局的重大稅收違法案件信息公布欄、最高人民法院失信被執(zhí)行人信息查詢平臺(tái)顯示的該控股股東或?qū)嶋H控制人的誠(chéng)信狀況)及變更情況。實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)調(diào)查到最終的國(guó)有控股主體或自然人為止。若發(fā)行人的控股股東或?qū)嶋H控制人為自然人,承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)調(diào)查其簡(jiǎn)要背景、與其他主要股東的關(guān)系及直接或間接持有的發(fā)行人股份/權(quán)被質(zhì)押或存在爭(zhēng)議的情況,及該自然人對(duì)其他企業(yè)的主要投資情況。若發(fā)行人的控股股東或?qū)嶋H控制人為法人,承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)調(diào)查該法人的名稱及其主要股東,包括但不限于該法人的成立日期、注冊(cè)資本、主要業(yè)務(wù)、主要資產(chǎn)情況、最近一年合并財(cái)務(wù)報(bào)表的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(注明是否經(jīng)審計(jì))、所持有的發(fā)行人股份/權(quán)被質(zhì)押或存在爭(zhēng)議的情況。盡調(diào)要點(diǎn)(二)發(fā)行人對(duì)其他企業(yè)的重要權(quán)益投資

承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)查閱發(fā)行人對(duì)其他企業(yè)的重要權(quán)益投資情況,包括主要子公司以及其他有重要影響的參股公司、合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)的基本情況、主營(yíng)業(yè)務(wù)、近一年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(包括資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、凈

利潤(rùn)等)及其重大增減變動(dòng)的情況及原因。盡調(diào)要點(diǎn)(三)經(jīng)營(yíng)范圍及主營(yíng)業(yè)務(wù)■■■

承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)查閱營(yíng)業(yè)執(zhí)照、從事業(yè)務(wù)需要的許可資格或資質(zhì)文件(如有),了解發(fā)行人所從事的主要業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品(或服務(wù))的用途、所在行業(yè)狀況及發(fā)行人面臨的主要競(jìng)爭(zhēng)狀況、經(jīng)營(yíng)方針及戰(zhàn)略。承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)結(jié)合行業(yè)屬性和企業(yè)規(guī)模等,通過訪談等方式,了解發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式,調(diào)查發(fā)行人的采購(gòu)模式、生產(chǎn)或服務(wù)模式和銷售模式。承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)關(guān)注發(fā)行人對(duì)供應(yīng)商和客戶的依賴程度,以及供應(yīng)商和客戶的穩(wěn)定性;承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)調(diào)查與業(yè)務(wù)相關(guān)的情況,包括但不限于報(bào)告期業(yè)務(wù)收入的主要構(gòu)成及各期主要產(chǎn)品或服務(wù)的規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入,報(bào)告期內(nèi)主要產(chǎn)品或服務(wù)上下游產(chǎn)業(yè)鏈情況。承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)了解報(bào)告期內(nèi)主要產(chǎn)品(服務(wù))的產(chǎn)能、產(chǎn)量、銷量、銷售收入變動(dòng)情況、原材料及能源供應(yīng)變動(dòng)情況。盡調(diào)要點(diǎn)(四)公司治理及內(nèi)部控制■■

承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)查閱公司章程、會(huì)議記錄、會(huì)議決議等,咨詢律師或法律顧問,了解發(fā)行人的組織結(jié)構(gòu);查閱公

司治理有關(guān)文件,了解發(fā)行人現(xiàn)任董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的基本情況(至少包括姓名、現(xiàn)任職務(wù)及任期、從

業(yè)簡(jiǎn)歷、兼職情況、持有發(fā)行人股份/權(quán)和債券的情況),了解董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的任職是否符合《公司

法》及《公司章程》的規(guī)定;查閱發(fā)行人股東會(huì)或股東大會(huì)(或者法律法規(guī)規(guī)定的有權(quán)決策機(jī)構(gòu))、董事會(huì)(如有)、監(jiān)事會(huì)(如有)的議事規(guī)則,關(guān)注發(fā)行人法人治理結(jié)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)最近三年內(nèi)的運(yùn)行情況。承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)查閱會(huì)議記錄、規(guī)章制度等,訪談管理層及員工,咨詢審計(jì)機(jī)構(gòu),了解發(fā)行人會(huì)計(jì)核算、財(cái)務(wù)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、重大事項(xiàng)決策等內(nèi)部管理制度的建立及運(yùn)行情況。承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)調(diào)查發(fā)行人與控股股東、實(shí)際控制人業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)等方面的獨(dú)立性;發(fā)行人的關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)關(guān)系、關(guān)聯(lián)交易及關(guān)聯(lián)交易的決策權(quán)限、決策程序、定價(jià)機(jī)制;最近三年內(nèi)是否存在資金被控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用,或者為控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保的情形。盡調(diào)要點(diǎn)（五）調(diào)查發(fā)行人的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息。分析報(bào)告期內(nèi)各期營(yíng)業(yè)收入的構(gòu)成及比例,分析營(yíng)業(yè)收入的增減變動(dòng)情況及原因;分析報(bào)告期內(nèi)各期主要費(fèi)用(含研發(fā))及其占營(yíng)業(yè)收入的比重和變化情況;分析報(bào)告期內(nèi)各期重大投資收益和計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助情況;分析報(bào)告期內(nèi)各期末主要資產(chǎn)情況及重大變動(dòng)分析;分析報(bào)告期內(nèi)各期末主要負(fù)債情況。有逾期未償還債項(xiàng)的,應(yīng)當(dāng)說明其金額、未按期償還的原因等。

承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)分析發(fā)行人最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末有息債務(wù)的總余額、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)、信用融資與擔(dān)保融資的結(jié)構(gòu)等情況,以及發(fā)行公司債券后公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的變化。盡調(diào)要點(diǎn)(六)或有信息■■

承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)調(diào)查發(fā)行人可能影響投資者理解公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流量情況的信息,并加以必要的說明。承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)查閱發(fā)行人會(huì)計(jì)報(bào)表附注中的資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)、或有事項(xiàng)及其他重要事項(xiàng),包括對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、聲譽(yù)、業(yè)務(wù)活動(dòng)、未來前景等可能產(chǎn)生較大影響的訴訟或仲裁、擔(dān)保等事項(xiàng)。承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)查閱發(fā)行人截至募集說明書簽署之日的資產(chǎn)抵押、質(zhì)押、擔(dān)保和其他權(quán)利限制安排,以及除此以外的其他具有可以對(duì)抗第三人的優(yōu)先償付負(fù)債的情況。盡調(diào)要點(diǎn)（七）調(diào)查發(fā)行人資信情況■

承銷機(jī)構(gòu)可以通過查閱納稅憑證、借款合同與還款憑證等資料、咨詢律師或法律顧問以及查詢公共誠(chéng)信系統(tǒng)(如中國(guó)證監(jiān)會(huì)證券期貨市場(chǎng)失信信息公開查詢平臺(tái)、中國(guó)人民銀行征信系統(tǒng)、全國(guó)企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)、國(guó)家稅務(wù)總局的重大稅收違法案件信息公布欄、最高人民法院失信被執(zhí)行人信息查詢平臺(tái))、中國(guó)裁判文書網(wǎng)等的方式,以了解發(fā)行人的誠(chéng)信狀況,調(diào)查發(fā)行人獲得主要貸款銀行的授信情況、使用情況;了解發(fā)行人近三年與主要客戶發(fā)生業(yè)務(wù)往來時(shí),是否有嚴(yán)重違約現(xiàn)象;了解發(fā)行人近三年發(fā)行的債券、其他債務(wù)融資工具以及償還情況,以及本次發(fā)行后的累計(jì)公司債券余額及其占發(fā)行人最近一期凈資產(chǎn)的比例。如曾對(duì)已發(fā)行的公司債券或其他債務(wù)有違約或延遲支付本息的事實(shí),承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)調(diào)查相關(guān)事項(xiàng)的處