基于產(chǎn)業(yè)鏈的煤基產(chǎn)業(yè)鏈投資分析

基于產(chǎn)業(yè)鏈的煤基產(chǎn)業(yè)鏈投資分析

1985年，卡內(nèi)基波特教授首次提出了“價(jià)值法案”。價(jià)值鏈作為一種強(qiáng)有力的戰(zhàn)略分析框架,25年來不斷發(fā)展創(chuàng)新,并被財(cái)務(wù)分析、成本管理、市場營銷等專門領(lǐng)域廣泛融入和吸收。產(chǎn)業(yè)鏈(industrialchain)是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)概念,是各個(gè)產(chǎn)業(yè)部門之間基于一定的技術(shù)經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián),并依據(jù)特定的邏輯關(guān)系和時(shí)空布局關(guān)系客觀形成的鏈條式關(guān)聯(lián)形態(tài)。在化學(xué)工業(yè)中,產(chǎn)業(yè)鏈被廣泛用于化工園區(qū)總體規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃等咨詢領(lǐng)域,用以表現(xiàn)化工產(chǎn)業(yè)集群式發(fā)展的產(chǎn)品關(guān)聯(lián)關(guān)系。產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈(industrialvaluechain)是在產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈基礎(chǔ)上衍生的概念。在產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)上植入“價(jià)值”信息,節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品價(jià)值按產(chǎn)業(yè)相關(guān)性依次傳遞,并一步步實(shí)現(xiàn)“增值”,形成產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈。化學(xué)工業(yè)門類廣泛,產(chǎn)品品種眾多,產(chǎn)業(yè)上下游關(guān)聯(lián)性強(qiáng)。近年來,煤化工成為我國化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)。圍繞煤化工發(fā)展路線、煤化工路線與石油化工路線的產(chǎn)品競爭力等話題一直是業(yè)內(nèi)關(guān)注熱點(diǎn)。但在不同的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、項(xiàng)目可行性研究中,由于研究者采取的方法、基準(zhǔn)、側(cè)重點(diǎn)不同,得到的結(jié)論也是五花八門。本文力求建立統(tǒng)一的評(píng)價(jià)平臺(tái),“公平”地分析煤化工及其下游相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)值增長關(guān)系、不同產(chǎn)業(yè)方向的獲利增值能力,希望能夠?yàn)閺氖乱?guī)劃研究等前期工作的同仁提供參考和借鑒。1模型總體及計(jì)算方法1)依照產(chǎn)業(yè)上下游生產(chǎn)關(guān)系,構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈模型。本模型以煤為起始原料,向下延伸,構(gòu)建“煤基合成氨系列產(chǎn)業(yè)鏈”、“煤基甲醇/碳一化工系列產(chǎn)業(yè)鏈”、“煤基烯烴系列產(chǎn)業(yè)鏈”,也包括煤制油、煤制乙二醇、煤制甲烷氣(也稱為“煤制天然氣”)等熱點(diǎn)項(xiàng)目。模型涉及的一級(jí)產(chǎn)品為合成氨、甲醇、煤制油的油品、乙二醇和甲烷氣,合成氨和甲醇下游二級(jí)產(chǎn)品19種,三級(jí)產(chǎn)品30種,四級(jí)產(chǎn)品5種,基本包括了目前產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃中常見的化工產(chǎn)品。詳見附表1。2)參照各節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平和發(fā)展趨勢,設(shè)定有代表性的生產(chǎn)規(guī)模、工藝技術(shù)、消耗指標(biāo)。詳見附表1。3)參照國內(nèi)投資和物價(jià)水平,設(shè)定各節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品在設(shè)定工藝技術(shù)下的單位投資。在技術(shù)水平?jīng)]有重大變革的前提下,固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資主要受物價(jià)水平影響。近年來,我國物價(jià)水平總體呈平穩(wěn)上漲態(tài)勢。為建立統(tǒng)一的價(jià)值平臺(tái),本模型統(tǒng)一按2009年項(xiàng)目投資水平考慮。詳見附表1。單位投資除了裝置投資外,還應(yīng)考慮包括必要的公用工程、輔助設(shè)施等投資(或者分?jǐn)偼顿Y)。某些項(xiàng)目還有可能發(fā)生大量的廠外工程投資,但由于存在不確定性,暫不考慮計(jì)取。4)選定價(jià)格體系,包括起始原料價(jià)格、燃料及動(dòng)力價(jià)格。本模型中起始原料是原煤。近年我國原煤價(jià)格持續(xù)上漲,原煤與原油的折價(jià)差在逐漸縮小。隨著國內(nèi)能源需求的持續(xù)增長,預(yù)計(jì)今后原煤價(jià)格大幅回落的可能性較小。參考近期國內(nèi)主要煤炭產(chǎn)地的原煤價(jià)格水平,并考慮到產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中有大量合成氨和甲醇下游碳一化工系列產(chǎn)品,如果這些產(chǎn)品在煤炭產(chǎn)地建設(shè),位于陜西、山西、河南、安徽、貴州、黑龍江等中西部、中東部省份的可能性更大些,煤炭價(jià)格應(yīng)參考這些地區(qū)的市場價(jià)格,2009年11月國內(nèi)主要煤炭產(chǎn)地報(bào)價(jià)見表1。模型采用標(biāo)煤價(jià)格600元/t為基礎(chǔ)進(jìn)行測算。燃料及動(dòng)力主要包括不同壓力等級(jí)的蒸汽、電、循環(huán)水、工業(yè)水、脫鹽水、氮?dú)?、儀表空氣等。根據(jù)項(xiàng)目前期工作經(jīng)驗(yàn),除合成氨和甲醇等基礎(chǔ)產(chǎn)品的燃料和動(dòng)力費(fèi)用在總成本中所占比重為15%～20%,其它化工項(xiàng)目燃料和動(dòng)力在總成本中所占比重一般不高于10%。因此,為減少計(jì)算的復(fù)雜性,本模型中燃料及動(dòng)力價(jià)格根據(jù)國內(nèi)近期化工項(xiàng)目前期工作的基礎(chǔ),統(tǒng)一取值。參見附表2。5)參照行業(yè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法與參數(shù),設(shè)定成本計(jì)算中的主要參數(shù)。為減少計(jì)算的復(fù)雜性,統(tǒng)一按中間值計(jì)取。參見附表3。6)計(jì)算節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品生產(chǎn)成本。參照國際上關(guān)于產(chǎn)品價(jià)值分析的方法,本模型將成本費(fèi)用分為五大類:主要原材料費(fèi)用;雜項(xiàng)費(fèi)用,包括輔助原材料、副產(chǎn)品等;與資本有關(guān)的費(fèi)用,包括修理費(fèi)、折舊費(fèi)、其它制造費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用;與人工有關(guān)的費(fèi)用,包括工資及福利、管理費(fèi)用;銷售費(fèi)用。在完整的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈上,中間產(chǎn)品可以不計(jì)取銷售費(fèi)用。但考慮到產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈應(yīng)用的靈活性,中間產(chǎn)品也有可能作為終端產(chǎn)品銷售,因此暫統(tǒng)一計(jì)取銷售費(fèi)用。為減少計(jì)算的復(fù)雜性,本模型中修理費(fèi)、折舊費(fèi)、其它制造費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等計(jì)算方法和基數(shù)適當(dāng)簡化處理,與一般項(xiàng)目前期財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法略有不同,但結(jié)果差距不大。以煤制合成氨為例,煤制合成氨單位生產(chǎn)成本(每噸氨)的計(jì)算如表2。7)參照行業(yè)利潤率水平,設(shè)定節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品增值率,計(jì)算節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品“價(jià)值”。盡管物價(jià)水平時(shí)刻處于變動(dòng)中,處于不同節(jié)點(diǎn)的產(chǎn)品總有盈利、虧損、獲利多少的區(qū)別。但在總體正常的情況下,投資項(xiàng)目和產(chǎn)品總有一定的獲利水平,即行業(yè)利潤率。參考國內(nèi)化工行業(yè)的基準(zhǔn)收益率,本模型統(tǒng)一設(shè)定為產(chǎn)品在總成本基礎(chǔ)上的增值率為15%,得到產(chǎn)品價(jià)值。即:產(chǎn)品價(jià)值=總成本×(1+15%)。以液氨為例:液氨價(jià)值=2180元/t×(1+15%)=2507元/t。此計(jì)算值視為產(chǎn)品應(yīng)該實(shí)現(xiàn)的市場價(jià)格。8)將上一級(jí)節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品的“價(jià)值”作為下一級(jí)節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品的“原料價(jià)格”,計(jì)算下一級(jí)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。這是產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈核心思想的體現(xiàn)。生產(chǎn)成本計(jì)算過程中所涉及的價(jià)值鏈節(jié)點(diǎn)外產(chǎn)品,主要采用2002—2008年平均價(jià)格。以液氨為原料生產(chǎn)尿素單位生產(chǎn)成本(每噸尿素)的計(jì)算如表3。尿素產(chǎn)品價(jià)值=1881元/t×(1+15%)=2163元/t。9)將節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品“價(jià)值”與目標(biāo)價(jià)格進(jìn)行對(duì)比,其差值與產(chǎn)品單位投資相比,得出產(chǎn)品的萬元投資毛利率,作為評(píng)價(jià)產(chǎn)品盈利能力的指標(biāo)。目標(biāo)價(jià)格的選取是評(píng)價(jià)產(chǎn)品是否具有獲利能力的關(guān)鍵指標(biāo)。目前,項(xiàng)目前期財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)一般采用與原油70美元/bbl、85美元/bbl相對(duì)應(yīng)的化工產(chǎn)品價(jià)格體系,主要是石化產(chǎn)品。本模型涉及的化工產(chǎn)品數(shù)量較多,有些產(chǎn)品不在該范圍內(nèi)?？紤]到國內(nèi)外化學(xué)工業(yè)發(fā)展周期一般為5～8年,近期價(jià)格跟隨物價(jià)走勢,更能夠反映未來價(jià)格水平。因此,采用2002—2008年歷史平均價(jià)格作為預(yù)測價(jià)格參與價(jià)值鏈測算和評(píng)價(jià)。為比較相關(guān)產(chǎn)品近期獲利能力,以2009年11月價(jià)格為當(dāng)前價(jià)格,與計(jì)算價(jià)值進(jìn)行對(duì)比。2002—2008年化工產(chǎn)品價(jià)格見附表4。2建立和分析行業(yè)價(jià)值鏈模型2.1原料、資本費(fèi)用占總成本的比例較高根據(jù)上述思想,構(gòu)建產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈模型,對(duì)節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品生產(chǎn)成本進(jìn)行分析,如附表1。從分析附表1可以看出,不同級(jí)別的節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品生產(chǎn)成本各有特點(diǎn)。煤制合成氨、煤制甲醇等一級(jí)產(chǎn)品,原料費(fèi)用占總成本的比例為30%～33%左右,資本費(fèi)用占總成本的比例為40%左右;煤制油、煤制乙二醇、煤制甲烷氣等產(chǎn)品,原料費(fèi)用占總成本的比例為50%～60%左右,資本費(fèi)用占總成本的比例為30%～40%左右。相比之下,二級(jí)、三級(jí)、四級(jí)產(chǎn)品的原料費(fèi)用占總成本的比例大多為70%～90%,個(gè)別高達(dá)90%以上;資本費(fèi)用占總成本的比例大多為10%左右,少數(shù)為6%～8%左右。人工費(fèi)用比例一般為1%～3%,銷售費(fèi)用比例一般為1%～2%。越是延伸的后加工產(chǎn)品,資本費(fèi)用所占比重越低。2.2單位投資盈利能力不高,期望測算會(huì)比較低,且比現(xiàn)有產(chǎn)品更高設(shè)定產(chǎn)品增值率為15%,計(jì)算節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品“價(jià)值”。價(jià)值與成本相減,其差值是期望的盈利空間。將差值與單位投資相比,得到期望的萬元投資毛利率。結(jié)果如附表5。分析附表5中期望萬元投資毛利率,可以看出,煤制合成氨、煤制甲醇、煤制油等一級(jí)產(chǎn)品的期望萬元投資毛利率僅為5%～6%左右,煤制乙二醇、煤制甲烷氣等一級(jí)產(chǎn)品僅為8%～9%左右,可見這些基礎(chǔ)產(chǎn)品的單位投資盈利能力不高,是典型的資本密集型產(chǎn)品。聚甲醛、醋酐、醋酸纖維素、1,4-丁二醇等少數(shù)后加工產(chǎn)品為6%～10%左右,其它大多數(shù)后加工產(chǎn)品一般均高于20%?？傮w來看,在統(tǒng)一設(shè)定了產(chǎn)品增值率的前提下,單位投資水平越高的產(chǎn)品,期望萬元投資毛利率水平越低;單位投資水平越低的產(chǎn)品,期望萬元投資毛利率水平越高。由于設(shè)產(chǎn)了產(chǎn)品增值率15%,期望萬元投資毛利率均為正。2.3實(shí)際化肥產(chǎn)品的投資兩種以2002—2008年歷史平均價(jià)格為目標(biāo),與計(jì)算的產(chǎn)品總成本相比較,得出在過去一段時(shí)間運(yùn)行的市場價(jià)格體系下,產(chǎn)品盈利能力分析,結(jié)果如附表5。分析附表5中總成本與2002—2008年均價(jià)相比較情況下的萬元投資毛利率可以看出,在真實(shí)的市場價(jià)格體系下,萬元投資毛利率與期望值有很大差距。合成氨系列產(chǎn)品中,合成氨、尿素、硝銨、硝酸鈉、亞硝酸鈉、硝基復(fù)合肥、NPK復(fù)合肥等產(chǎn)品的萬元投資毛利率大幅下降,其中合成氨的毛利率幾乎為零,尿素、硝基復(fù)合肥的投資毛利率均為負(fù)值。考慮到模型采用的2009年投資水平高于歷史投資水平的因素,仍然可以認(rèn)為過去幾年市場運(yùn)行的實(shí)際化肥價(jià)格是偏低的。化肥產(chǎn)品中,僅硝酸銨鈣產(chǎn)品的投資毛利率很高,表明硝酸銨鈣作為一種特殊的化肥品種,具有較好的盈利能力。在國家逐步取消化肥行業(yè)優(yōu)惠政策和價(jià)格管制措施后,預(yù)計(jì)未來化肥價(jià)格將會(huì)有所回升,逐步趨向于合理的盈利水平。相比之下,合成氨下游化工產(chǎn)品,硝酸、DMF、己內(nèi)酰胺、丙烯腈等具有較好的盈利能力。尤其硝酸產(chǎn)品的盈利能力具有很強(qiáng)的吸引力。甲醇系列碳一化工產(chǎn)品中,在歷史價(jià)格體系下,聚甲醛、醋酸和醋酐系列產(chǎn)品(醋酸、醋酸乙烯、EVA、醋酐、醋酸纖維素、醋酸酯)、甲烷氯化物及有機(jī)硅系列產(chǎn)品(硅橡膠、硅樹脂、硅油)、1,4-丁二醇系列產(chǎn)品(PBT、PTMEG、γ-丁內(nèi)酯)、脲醛樹脂、二甲醚均具有較好的盈利能力,新戊二醇、碳酸二甲酯的盈利能力一般,而季戊四醇、聚乙烯醇及下游的聚乙烯醇縮丁醛等盈利能力較差,表明產(chǎn)品價(jià)格在市場中受多種因素影響,并不一定能反應(yīng)真實(shí)價(jià)值,或者說,在市場中,并不一定是越向下游延伸的產(chǎn)品盈利能力越強(qiáng)。2.4煤基甲醇制烯烴的盈利能力基甲醇制烯烴是近年來國內(nèi)煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)。從附表5結(jié)果可以看出,在原煤價(jià)格(折標(biāo))達(dá)到600元/t、以2002—2008年歷史均價(jià)為目標(biāo)時(shí),甲醇制烯烴環(huán)節(jié)已經(jīng)失去盈利能力;乙烯基化工產(chǎn)品,如聚乙烯、環(huán)氧乙烷、乙二醇(以甲醇制乙烯為原料)等,與市場上的石油基化工產(chǎn)品相比,也已經(jīng)失去盈利能力;甲醇制丙烯基化工產(chǎn)品,如環(huán)氧氯丙烷、丁辛醇、丙烯酸及酯、丙烯腈、異丙醇等產(chǎn)品,仍然具有較好的盈利能力,但聚丙烯、環(huán)氧丙烷、苯酚丙酮等并不如期望的那樣具有盈利性。應(yīng)該注意到,本模型中,原煤基礎(chǔ)價(jià)格考慮了煤礦市場化運(yùn)營情況下的利潤,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于常見項(xiàng)目可行性研究報(bào)告采用的基礎(chǔ)價(jià)值。MTO、MTP成本測算均以甲醇理論價(jià)值2465元/t為基礎(chǔ),與常見項(xiàng)目可行性研究報(bào)告采用甲醇成本價(jià)也是不同的。從投資水平看,本模型中,180萬t/a甲醇、60萬t/a甲醇制烯烴、60萬t/a烯烴后加工(以聚乙烯、聚丙烯為例)方案的投資為200億元,與常見可行性研究報(bào)告的項(xiàng)目投資水平基本相當(dāng),因此可以排除投資差距因素。模型中采用的標(biāo)煤價(jià)格是600元/t。在該煤炭價(jià)格下,煤制烯烴、煤制天然氣、煤制乙二醇、煤制油等現(xiàn)代煤化工產(chǎn)品,由于投資水平很高,目前并不具備與傳統(tǒng)煤化工同臺(tái)競爭的盈利能力。因此,在煤價(jià)較高的中西部、中東部地區(qū),如陜西、山西、河南、安徽、貴州、黑龍江等省份,建設(shè)現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目應(yīng)更加慎重。而在煤炭價(jià)格更低的邊遠(yuǎn)地區(qū),如新疆、蒙東等,建設(shè)現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目可能更具有競爭力。換言之,煤基甲醇制烯烴項(xiàng)目的盈利能力必須建立在有配套煤礦、低煤價(jià)的基礎(chǔ)上,上下游一體化是煤制烯烴項(xiàng)目的必要前提。否則,如果完全采用市場化運(yùn)作方式,煤制烯烴項(xiàng)目的競爭力將受到嚴(yán)重考驗(yàn)。2.5油價(jià)將相對(duì)接收價(jià)格,實(shí)行價(jià)格調(diào)控從附表5可以看出,對(duì)于煤制油項(xiàng)目,在歷史價(jià)格對(duì)比條件下,項(xiàng)目盈利能力一般。考慮到國內(nèi)對(duì)于基礎(chǔ)能源的剛性需求,如果國際市場原油價(jià)格能夠維持在70～80美元/bbl以上,煤制油項(xiàng)目有可能具有較好的盈利性。我國成品油價(jià)格由國家統(tǒng)一管理,中國石油和中國石化在各銷售區(qū)域執(zhí)行不同的批發(fā)價(jià)和零售價(jià)。目前采取的定價(jià)機(jī)制是:國內(nèi)汽、柴油出廠價(jià)格以國際市場原油價(jià)格為基礎(chǔ),加國內(nèi)平均加工成本、稅收和合理利潤確定,實(shí)行最高零售價(jià)格。最高零售價(jià)格以出廠價(jià)格為基礎(chǔ),加流通環(huán)節(jié)差價(jià)確定,流通環(huán)節(jié)差價(jià)允許上浮4%左右。國家將繼續(xù)對(duì)成品油價(jià)格進(jìn)行適當(dāng)調(diào)控。由于我國歷史上成品油價(jià)格長期處于較低水平,今后將與國際市場原油價(jià)格掛鉤,下調(diào)的余地有限。因此,產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈模型中,以近期價(jià)格為目標(biāo)的測算結(jié)果更具有參考價(jià)值。2.6天然氣價(jià)格機(jī)制改革需進(jìn)一步加強(qiáng)煤制甲烷氣(通常稱為“煤制天然氣”)也是近年煤化工的新興熱點(diǎn)之一。常見的項(xiàng)目可行性研究報(bào)告分析表明,在低煤價(jià)、近期天然氣價(jià)格(標(biāo)準(zhǔn)狀態(tài)天然氣出廠價(jià)一般按1.6元/m3)基礎(chǔ)上,項(xiàng)目將具有盈利能力。本測算表明,如果采用與合成氨、甲醇項(xiàng)目相同的原煤價(jià)格,煤制甲烷氣項(xiàng)目將失去競爭力。因此,煤制甲烷氣項(xiàng)目必須在煤炭資源豐富、同時(shí)價(jià)格低廉的地區(qū)建設(shè),相對(duì)于煤制合成氨、煤制甲醇項(xiàng)目,項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)的選擇更具有局限性。我國天然氣價(jià)格長期由政府管理,目前仍實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià),在出廠價(jià)格、進(jìn)口價(jià)格以及終端消費(fèi)價(jià)格方面都存在很大差距。我國政府控制下的天然氣價(jià)格既無法及時(shí)反映國際天然氣價(jià)格的變化,又沒有與可替代能源的市場價(jià)格掛鉤,更沒有體現(xiàn)出天然氣熱值、環(huán)保和便利等經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。今后,隨著國外進(jìn)口天然氣即將通過西氣東輸二線進(jìn)入國內(nèi),為促進(jìn)國內(nèi)天然氣合理消費(fèi)和縮小國內(nèi)外天然氣價(jià)差,國內(nèi)天然氣價(jià)格必須進(jìn)行改革。2009年以來,國內(nèi)就天然氣價(jià)格機(jī)制改革進(jìn)行了多方討論。2010年5月31日,國家發(fā)改委公布了天然氣價(jià)格調(diào)整方案,國產(chǎn)陸上標(biāo)準(zhǔn)狀態(tài)天然氣出廠基準(zhǔn)價(jià)格由925元/km3上調(diào)至1155元/km3,上漲幅度24.9%。應(yīng)該看到,即使國內(nèi)天然氣價(jià)格提高了25%,與國外天然氣價(jià)格仍有很大差距,預(yù)計(jì)今后天然氣價(jià)格仍將逐步提高。現(xiàn)階段政府出于減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)和保障民生的目的,短期內(nèi)不會(huì)大幅提高天然氣價(jià)格。但從中長期看,能源的稀缺性以及進(jìn)口氣價(jià)格過高形成的壓力決定,價(jià)格上漲趨勢是顯而易見的?？紤]到煤制天然氣項(xiàng)目建設(shè)周期較長,本模型中天然氣目標(biāo)價(jià)格參考國際市場天然氣價(jià)格水平,并根據(jù)國內(nèi)形勢,目標(biāo)價(jià)格分別按2800元/km3和3780元/km3進(jìn)行測算。2.7乙二醇的市場煤經(jīng)合成氣制乙二醇是近年煤化工的新興熱點(diǎn)之一。我國乙二醇長期大量進(jìn)口,近年來乙二醇維持了較高的市場價(jià)格。在測算條件下,即使煤價(jià)較高,煤制乙二醇仍具有較好的盈利能力。3業(yè)價(jià)值鏈節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品盈利能力下降,導(dǎo)致產(chǎn)品增長迅速以2009年11月價(jià)格為目標(biāo),與計(jì)算的產(chǎn)品總成本相比較,得出近期市場價(jià)格體系下的產(chǎn)品盈利能力分析,結(jié)果如附表5。在經(jīng)歷了2008年9月全球金融危機(jī)后,到2009年11月,化工產(chǎn)品價(jià)格逐步回升。如果以2009年11月價(jià)格為目標(biāo),產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品的盈利能力又發(fā)生了較大變化。硝酸、硝銨、硝酸銨鈣、聚甲醛、醋酐系列產(chǎn)品、有機(jī)硅單體系列產(chǎn)品、1,4-丁二醇系列產(chǎn)品、脲醛樹脂、PET聚酯、環(huán)氧丙烷、丁辛醇、煤制油產(chǎn)品仍具有較好的盈利性,而其它大多數(shù)產(chǎn)品由盈利轉(zhuǎn)為虧損,尤其是甲醇、DMF、丙烯腈、甲醛、醋酸、醋酸乙烯、甲烷氯化物、γ-丁內(nèi)酯、二甲醚、煤制乙二醇等變化很大。分析原因,主要有以下三個(gè)方面:(1)技術(shù)突破帶來的產(chǎn)能快速增長、投資下降、市場供給增加,導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格大幅下降,如醋酸、1,4-丁二醇等;(2)進(jìn)口產(chǎn)品大量增加或者低價(jià)進(jìn)口,拉低了近期國內(nèi)市場價(jià)格,如甲醇、乙二醇等;(3)在國際經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩影響下,部分石油基化工產(chǎn)品價(jià)格大幅降低,到2009年11月還沒有回升到歷史平均水平,如丙烯腈、烯烴、苯酚丙酮等。4討論4.1調(diào)整過程中,也出現(xiàn)了消費(fèi)體現(xiàn)“合理性”的轉(zhuǎn)變在產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈模型建立過程中,筆者曾經(jīng)試圖對(duì)某些項(xiàng)目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整,希望使結(jié)果體現(xiàn)出人們通常的想象結(jié)果,或者工作中的經(jīng)驗(yàn)判斷,或者說使投資利潤率顯得更加“合理”。但是,幾經(jīng)嘗試后還是放棄了。因?yàn)樵谡{(diào)整過程中發(fā)現(xiàn),如果投資水平和消耗指標(biāo)沒有大幅變化,對(duì)測算結(jié)果的影響非常有限。對(duì)結(jié)果影響最大的是目標(biāo)價(jià)格,而無論是采用歷史均價(jià),還是采用近期價(jià)格,都是由“市場”這個(gè)