定向增發(fā)業(yè)務(wù)介紹

定向增發(fā)業(yè)務(wù)介紹百柏財富投資管理（北京）有限公司投研部定向增發(fā)=非公開發(fā)行上市公司向符合條件的少數(shù)特定投資者非公開發(fā)行股份的行為發(fā)行對象：不得超過10名，主要參與者一般是機構(gòu)投資者，主要包括證券公司、公募基金公司、信托公司、私募基金等，以及少數(shù)特定自然人。發(fā)行價：發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%鎖定期：股份自發(fā)行結(jié)束之日起,12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓;控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)認購的股份,36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓?！裁词嵌ㄏ蛟霭l(fā)？對比情況上市公司1、引進新技術(shù)新設(shè)備提升競爭實力2、通過產(chǎn)能的擴張獲取規(guī)模效應(yīng)、對外進行新項目投資形成新的利潤增長點3、引入戰(zhàn)略投資者以實現(xiàn)資源共享或注入資金資產(chǎn)或?qū)崿F(xiàn)重組、收購控股股東資產(chǎn)進而實現(xiàn)集團整體上市……二級市場1、增發(fā)前，上市公司有動力做好當期業(yè)績，推升股價。增發(fā)確定后，增發(fā)價往往對股價有一定支撐作用，可以減少股價向下的空間2、定向增發(fā)往往具有一定的折價，參與增發(fā)?？梢垣@取折價收益3、定向增發(fā)從發(fā)審委通過到董事會、到股東大會、再到證監(jiān)會核準，往往給二級市場帶來階段性的投資機會……背后邏輯投資收益來源定向增發(fā)收益=折價+α（絕對收益）+β（相對收益）折價：定向增發(fā)價格相對于二級市場價格的折扣α來自于個股成長性收益：因公司實施定向增發(fā)，基本面改善，定向增發(fā)公司股票的估值得到提升β來自于市場波動收益：市場上漲過程中，獲取絕對收益；市場下跌過程中，跌幅較小，獲得相對收益定向增發(fā)正收益明顯自2008年以來，定向增發(fā)實現(xiàn)了100%的正相對收益；除了在2011年，平均絕對收益出現(xiàn)負值外，其他年份均實現(xiàn)了絕對正收益。定向增發(fā)正收益明顯（續(xù)）定向增發(fā)股票實現(xiàn)正收益是大概率事件除去2011年，其他年份的絕對正收益比都超過60%。相對正收益的比例更高，基本上在大多數(shù)年份都能到90%的水平。****定增X號集合資產(chǎn)管理計劃以小博大，使用杠桿做大概率正收益投資投資范圍：上市公司定向增發(fā)股票（一只或多只）管理期限：18個月，滿1年后，定增股票解禁則可提前清盤。分級：穩(wěn)健份額和進取份額之比均不超過1.5:1，穩(wěn)健份額

享受8.1%的固定收益，進取份額享受剩余浮動收益。本計劃的補倉線為【0.80元/份】。如計劃單位凈值連續(xù)2個交易日跌至0.80元，進取份額委托人應(yīng)當在下一交易日補入資金，使計劃單位凈值恢復(fù)至0.85元左右。如進取份額委托人未在下一交易次日補入足額資金，進取份額委托人的所有權(quán)益將歸屬于穩(wěn)健份額委托人（即進取份額委托人將失去所有投入本金和未來收益）。同時如果計劃終止時，全部股票賣出價款支付管理費、托管費等計劃固有費用后，仍無法滿足穩(wěn)健份額本金及預(yù)期收益，則進取份額委托人需對差額部分進行補足。****定增X號集合資產(chǎn)管理計劃承受高風(fēng)險的專業(yè)投資者（個人/機構(gòu)）如：私募公司財務(wù)公司追求高收益的高凈值客戶滿足客戶需求：私密性，以資產(chǎn)管理計劃為股份持有者釋放資金，客戶只用部分資金即可參與定向增發(fā)增厚收益，利用杠桿增大預(yù)期收益率進取型份額潛在客戶過往3年成功實施定向增發(fā)的上市公司，約600家《XX公司定增股份變動公告》中成功中標的投

資者，假設(shè)平均有效投資者3個/家，扣除證券公司、基金公司、保險公司等，則約為1800個潛在客戶。通過公開網(wǎng)絡(luò)搜尋聯(lián)系方式，假設(shè)扣除重復(fù)及無聯(lián)系方式的客戶后，預(yù)計剩余600個按照1%的cold

call成功概率計算，則最終實現(xiàn)6名客戶。按照每名客戶平均提供500萬資金規(guī)模計算，則實現(xiàn)募集3000萬進取型份額，共計實現(xiàn)

7500萬資產(chǎn)管理規(guī)模。客戶搜尋方法管理費及業(yè)績報酬：本計劃的管理年費率為1%。本計劃進取份額年化收益率大于1