《財務(wù)管理學(xué)》 課件 許慧 第4章 長期籌資方式

財務(wù)管理學(xué)高等教育會計類創(chuàng)新應(yīng)用型規(guī)劃教材國家級一流本科課程第四章長期籌資方式第一節(jié)

長期籌資概述第二節(jié)

權(quán)益性籌資方式第三節(jié)

債務(wù)性籌資方式第四節(jié)

其他籌資方式23第一節(jié)長期籌資概述

籌措資金，指企業(yè)根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資、調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的需要，通過資金市場和籌資渠道，運用一定的籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措資金的過程。第一節(jié)

長期籌資概述長期籌資的意義長期籌資的動機長期籌資的原則長期籌資的渠道與方式長期籌資的類型4一、企業(yè)籌資的意義1.籌資是保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動順利進行的需要2.籌資是企業(yè)對外投資的需要3.籌資是企業(yè)調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的需要5二、企業(yè)籌資的動機1.設(shè)立性籌資動機2.擴張性籌資動機3.調(diào)整性籌資動機4.混合性籌資動機6三、企業(yè)籌資的原則1.籌措合法性原則2.規(guī)模適量性原則3.來源經(jīng)濟性原則4.結(jié)構(gòu)合理性原則5.籌措及時性原則7四、企業(yè)籌資的渠道與方式指資金來源的方向與渠道。1.政府財政資金2.銀行信貸資金3.非銀行金融機構(gòu)資金4.其他法人單位資金5.居民個人資金6.外商和港澳臺資金7.企業(yè)內(nèi)部積累資金（一）籌資渠道8第五章長期籌資方式9指籌措資金時采用的具體形式類型：1）籌集投入資本

2）股票

3）債券

4）銀行借款

5）融資租賃

6）留存收益

7）商業(yè)信用

8）短期融資券（二）籌資方式10籌資渠道與籌資方式的配合

方式渠道投入資本股票債券銀行借款融資租賃留存收益商業(yè)本票商業(yè)信用政府√√銀行√√√非銀行金√√√√√√

其他企業(yè)√√√

√√民間√√√√外商√√√√√√√企業(yè)內(nèi)部√√√第五章長期籌資方式五、企業(yè)籌資的類型（一）按籌集資金使用期限分（二）按資金的性質(zhì)分（三）按是否借助銀行等金融機構(gòu)分（四）按籌集資金的來源分1112（一）按籌集資金的使用期限分按期限分短期籌資長期籌資籌集資金本章重點介紹第五章長期籌資方式13

（二）權(quán)益資金與債務(wù)資金是企業(yè)依法長期擁有，自主調(diào)配使用的資金。內(nèi)容：資本金、資本公積、盈余公積、未分配利潤特點（１）具有所有權(quán)性質(zhì)（２）是永久性資金權(quán)益資金（股權(quán)性資金）第五章長期籌資方式14債務(wù)資金（負債資金）

是企業(yè)依法籌集并依約使用，按期償還的資金來源。內(nèi)容：借入長期資金、借入短期資金特點（1）體現(xiàn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系（2）企業(yè)有按期還本付息的義務(wù)第五章長期籌資方式15

（二）直接籌資與間接籌資

指企業(yè)不經(jīng)過銀行等金融機構(gòu)，直接與資金供應(yīng)者協(xié)商進行借貸，或發(fā)行證券進行籌資。采用形式：籌集投入資本、債券、股票、短期融資券、商業(yè)信用特點：1）供需雙方直接聯(lián)系

2）形式多樣、便于籌資直接籌資第五章長期籌資方式16間接籌資是借助金融機構(gòu)等媒介進行的籌資活動。采用形式：金融機構(gòu)貸款、融資租賃特點：1）籌資速度快

2）能避免企業(yè)與資金供應(yīng)者間的糾紛第五章長期籌資方式17內(nèi)部籌資與外部籌資

是指在企業(yè)內(nèi)部通過計提折舊而形成現(xiàn)金來源和通過留用利潤等而增加資金來源。特點：1）自然形成，也稱“自動化的資金來源”

2）一般無需花費現(xiàn)金籌資費用內(nèi)部籌資第五章長期籌資方式18外部籌資

是指在企業(yè)內(nèi)部籌資不能滿足需要時，向企業(yè)外部籌集形成資金的來源。特點：與內(nèi)部籌資相反六、注冊資本制度（一）注冊資本的含義

指企業(yè)在工商行政管理部門登記注冊的資本總額。

（二）注冊資本制度的模式法定資本制：實收資本必須等于注冊資本。授權(quán)資本制：只要繳付首次出資額，公司即可設(shè)立；其余可授權(quán)董事會根據(jù)需要隨時發(fā)行。折中資本制：一般規(guī)定公司在設(shè)立時應(yīng)明確資本總額，并規(guī)定首次出資額或出資比例以及繳足資本總額的最長期限。19第五章長期籌資方式20資金成本與資金結(jié)構(gòu)

指企業(yè)籌集和使用資金而付出的代價包括用資費用和籌資費用

2.資金結(jié)構(gòu)

1.資金成本

指企業(yè)長期資金來源數(shù)量上的構(gòu)成比例

特點：時點上不變、時期上變化第五章長期籌資方式21資金成本與資金結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系（1）資金成本的高低是衡量資金結(jié)構(gòu)是否經(jīng)濟合理的標準。（2）資金結(jié)構(gòu)變化影響資金成本的高低第五章長期籌資方式22財務(wù)風險與財務(wù)杠桿

指企業(yè)籌資所帶來的風險指利用資本成本固定型的籌資方式（借債、優(yōu)先股和租賃）對普通股每股利潤和企業(yè)價值會產(chǎn)生影響，同時也會帶來財務(wù)風險。

2.財務(wù)杠桿1.財務(wù)風險雙重含義收益的變動性不能按期還本付息、面臨破產(chǎn)的風險第二節(jié)權(quán)益性籌資方式23一、籌集投入資本二、發(fā)行股票三、留存收益一、籌集投入資本籌集投入資本的含義是指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外商等直接投入的資本，形成企業(yè)投入資本的一種長期籌資方式。它是非股份制企業(yè)籌集股權(quán)資本的一種基本方式24（一）籌集投入資本的種類按形成股權(quán)資本的構(gòu)成分類國有資本法人資本個人資本外商資本吸收直接投資一、籌集投入資本第五章長期籌資方式25（二）籌集投入資本的形式貨幣實物資產(chǎn)無形資產(chǎn)具體形式不得設(shè)立擔保及租賃權(quán)不得低于總資產(chǎn)的30%第五章長期籌資方式26（三）籌集投入資本的條件和要求1.主體條件：應(yīng)當是非股份制企業(yè)2.需要要求：必須符合企業(yè)需要3.消化要求：必須在技術(shù)上能夠消化27（四）籌集投入資本的程序4.取得所籌集的資金3.簽署籌資決定或協(xié)議等文件2.聯(lián)系投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式1.確定籌集投入資本的資金數(shù)量第五章長期籌資方式28（五）籌集投入資本的籌資優(yōu)缺點優(yōu)點（1）能增強企業(yè)的資信和借款能力（2）能較快形成企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力（3）財務(wù)風險較低缺點（1）資金成本較高（2）產(chǎn)權(quán)交易不便第五章長期籌資方式29負債籌資的節(jié)稅作用權(quán)益籌資負債籌資籌資方式股利、分紅利息用資費用稅后支付稅前支付稅收差異標準不同需要調(diào)整調(diào)整為稅后不調(diào)整調(diào)整方法即為利息×(1－T)第五章長期籌資方式30二、發(fā)行股票31（一）股票的種類（二）股票的發(fā)行（三）股票上市（四）普通股籌資（五）優(yōu)先股籌資

（一）股票的種類

股票的種類

股票是股份公司為籌措權(quán)益資金而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證。普通股/優(yōu)先股記名股票/無記名股票有面額股票/無面額股票股票分類始發(fā)股/新股國家股/法人股/個人股/外商股A股/B股/H股/N股/S股第五章長期籌資方式32（二）股票的發(fā)行

1.股票發(fā)行的規(guī)定與條件（1）股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。（2）公司的股份采取股票的形式，股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。（3）股份的發(fā)行，實行公平、公正的原則，同種類的每一股份應(yīng)當具有同等權(quán)利。（4）同次發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價格應(yīng)當相同；任何單位或者個人所認購的股份，每股應(yīng)當支付相同金額。（5）股票發(fā)行價格可以按票面金額（即等價），也可以超過票面金額（即溢價），但不得低于票面金額（即折價）。33股票發(fā)行的條件公司的組織機構(gòu)健全、運行良好公司的盈利能力具有可持續(xù)性公司的財務(wù)狀況良好公司募集資金的數(shù)額和使用符合規(guī)定

342.股票發(fā)行的程序公司董事會做出發(fā)行股票的決議公司股東大會批準保薦人保薦，并向中國證監(jiān)會申報證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核公司發(fā)行股票如未獲核準，6個月后可再提申請35股票的發(fā)售方式自銷方式：適用于非公開發(fā)行是指股份有限公司在非公開發(fā)行購票時，自行直接將股票出售給認購股東，而不經(jīng)過證券經(jīng)營機構(gòu)承銷。承銷方式：適用于公開發(fā)行是指發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券承銷機構(gòu)代理。包銷：未售出的股份由證券承銷機構(gòu)全部承購。代銷：未售出的股份歸還給發(fā)行公司。363.股票發(fā)行的價格股票發(fā)行價格的意義關(guān)系到多種利益關(guān)系股票發(fā)行價格的種類通常有等價、時價和中間價三種股票發(fā)行的定價原則同次發(fā)行同價、認購每股同價、發(fā)行價≥票面價等股票發(fā)行的定價方式固定價格方式累計訂單方式：詢價方式37（三）股票上市股票上市的條件1）股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準已向社會公開發(fā)行。

2）公司股本總額不少于人民幣5000萬元。3）開業(yè)時間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利；原國有企業(yè)依法改組而設(shè)立的，或者本法實施后新組建成立，其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計算。4）持有股票面值達人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為15%以上。5）公司在最近3年內(nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載；6）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。38（三）股票上市基本目的：增加本公司股票的吸引力，形成穩(wěn)定的資本來源，能在更大范圍內(nèi)籌措大量資本。1）提高公司的知名度；2）提高公司所發(fā)行股票的流動性和變現(xiàn)性，便于投資者認購、交易；3）便于確定公司的價值，利于促進公司實現(xiàn)財富最大化目標。

有助于確定公司增發(fā)新股的發(fā)行價格；4）促進公司股權(quán)的社會化，避免股權(quán)過于集中；39（三）股票上市股票上市對公司可能的不利影響上市公司的信息披露，不利于公司保守商業(yè)秘密；股價的波動可能歪曲公司的實際情況，損害公司的聲譽；可能會發(fā)生上市成本可能分散公司的控制權(quán)。40（三）股票上市股票上市的決策1）公司狀況分析分析公司及其股東的狀況，確定關(guān)鍵因素。2）上市股票的股利決策包括股利政策和股利分派方式的抉擇。3）股票上市方式的選擇一般有公開出售、反向收購等。4）股票上市時機的選擇一般是在公司預(yù)計來年會取得良好業(yè)績的時間。411.主要特點最普通/最重要、無期性、風險高

普通股是公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權(quán)利、義務(wù)，不加特別限制，股利不固定的股票。（四）普通股籌資第五章長期籌資方式422.普通股股東的權(quán)利

（1）通過股東大會參與公司的重大經(jīng)營決策；（2）具有分配公司盈余和剩余資產(chǎn)的權(quán)利；（3）優(yōu)先認購權(quán)第五章長期籌資方式433.普通股的細分

（1）額定股份指公司章程中規(guī)定可以發(fā)行的股份數(shù)量，即在不修改公司章程時能發(fā)行的最大量。（2）已發(fā)行股份指發(fā)售后可上市流通的額定股份。包括發(fā)行在外的股份和庫藏股（3）庫藏股是公司已發(fā)行而隨后又購回的本公司股票第五章長期籌資方式444.普通股籌資的優(yōu)缺點（1）普通股籌資的優(yōu)點無規(guī)定的到期日，無需償還財務(wù)負擔較輕財務(wù)風險較低能增強公司的信譽（2）普通股籌資的缺點資本成本較高容易分散公司的控制權(quán)會引起股價的波動45（五）

優(yōu)先股籌資

特點

優(yōu)先股是公司發(fā)行的優(yōu)先于普通股股東分取股利和公司剩余財產(chǎn)的股票。第五章長期籌資方式46優(yōu)先分派股利優(yōu)先獲得企業(yè)剩余財產(chǎn)無參與控制權(quán)可有公司贖回累積優(yōu)先股/非累積優(yōu)先股參與優(yōu)先股/非參與優(yōu)先股可收回優(yōu)先股/不可收回優(yōu)先股優(yōu)先股的種類股息可調(diào)整優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股/不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股優(yōu)先股的種類第五章長期籌資方式47發(fā)行優(yōu)先股的動機防止公司股權(quán)分散化因為優(yōu)先股股東一般沒有表決權(quán)調(diào)劑現(xiàn)金余缺公司在需要現(xiàn)金時發(fā)行優(yōu)先股，在現(xiàn)金充足時將可贖回的優(yōu)先股收回改善公司資本結(jié)構(gòu)在安排債務(wù)資本與股權(quán)資本的比例關(guān)系時，可較為便利地利用優(yōu)先股的發(fā)行與調(diào)換來調(diào)整維持舉債能力483.優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點（1）無到期日，不用償付本金（2）能保持普通股股東的控制權(quán)（3）股利固定，又有一定靈活性（4）也可增強公司的資信能力缺點（1）資金成本較高（2）籌資限制較多（3）財務(wù)負擔較重第五章長期籌資方式49三、留存收益（留用利潤）

包括的內(nèi)容

留存收益指稅后利潤中留歸公司自主支配使用的部分。盈余公積未分配利潤留存收益的內(nèi)容第五章長期籌資方式50作用（1）實際資金成本較低無籌資費用，不需動用現(xiàn)金，使其實際籌資成本比外部籌資方式的成本低。（2）有利于保持普通股股東的控制權(quán)（3）能增強公司的舉債能力留用利潤構(gòu)成公司權(quán)益資本的一部分，因而可為債權(quán)人提供保障，增強公司未來的舉債能力。第五章長期籌資方式51第三節(jié)債務(wù)性籌資方式52一、長期借款二、發(fā)行債券三、融資租賃一、長期借款（一）長期借款的種類（二）長期借款的程序（三）長期借款的信用條件（四）長期借款籌資的優(yōu)缺點

53（一）長期借款的種類1.基本建設(shè)貸款/更新改造貸款/

科研開發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款2.抵押貸款信用貸款長期借款分類3.政策性銀行貸款/商業(yè)銀行貸款/

其他金融機構(gòu)貸款54（二）長期借款的程序（1）向銀行提出申請基本條件為：企業(yè)經(jīng)營的合法性、獨立性；具有一定數(shù)量的自有資金；在銀行開立基本賬戶；有按期還本付息的能力。

（2）銀行審查借款申請審查內(nèi)容包括企業(yè)的財務(wù)狀況、信用情況、盈利穩(wěn)定性、發(fā)展前景；借款投資項目的可行性等。（3）與銀行簽訂借款合同（4）企業(yè)取得借款（5）企業(yè)還本付息55借款合同的內(nèi)容借款合同的基本條款1）借款種類；2）借款用途；3）借款金額；

4）借款利率；5）借款期限；

6）還款資金來源及還款方式；7）保證條款；8）違約責任等。

借款合同的限制條款1）一般條款2）例行條款3）特殊條款56企業(yè)對貸款銀行的選擇銀行對貸款風險的政策與銀行的實力和環(huán)境有關(guān)。銀行與借款企業(yè)的關(guān)系是由以往借貸業(yè)務(wù)形成的。銀行對借款企業(yè)的咨詢與服務(wù)對借款企業(yè)具有重要的參考價值。銀行對貸款專業(yè)化的區(qū)分影響不同行業(yè)的企業(yè)對銀行的選擇。57（三）長期借款的信用條件授信額度是借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額。周轉(zhuǎn)授信協(xié)議是一種經(jīng)常為大公司使用的正式授信額度。補償性余額是銀行要求借款企業(yè)保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額的10%~20%的平均存款余額留存銀行。58（四）長期借款籌資的優(yōu)缺點長期借款的優(yōu)點籌資速度較快資本成本較低籌資彈性較大具有財務(wù)杠桿作用長期借款的缺點財務(wù)風險較大籌資限制條件較多籌資數(shù)量有限59二、發(fā)行債券（一）公司債券的種類

（二）公司債券的發(fā)行（三）公司債券的償還（四）發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點

60（一）公司債券的種類1.記名債券/無記名債券2.抵押債券/信用債券3.固定利率債券/浮動利率債券債券分類5.收益?zhèn)?可轉(zhuǎn)換債券/附認股權(quán)證債券4.參與公司債券/非參與公司債券6.上市債券/非上市債券61（二）公司債券的發(fā)行621.發(fā)行資格2.發(fā)行條件3.發(fā)行定價4.發(fā)行程序5.債券的信用評級發(fā)行債券的資格與條件1.發(fā)行債券的資格

股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責任公司2.發(fā)行債券的條件

凈資產(chǎn)額、累計債券總額、最近3年平均可分配利潤、籌集的資金投向、債券的利率等符合法律規(guī)定。633.債券的發(fā)行定價決定債券發(fā)行價格的因素債券面額票面利率市場利率債券期限確定債券發(fā)行價格的方法64例：某公司發(fā)行面額為1000元，票面利率10%，期限10年的債券，每年末付息一次。其發(fā)行價格可分下列三種情況來分析測算。（1）如果市場利率為10%，與票面利率一致，該債券屬于等價發(fā)行。其發(fā)行價格為：（2）如果市場利率為8%，低于票面利率，該債券屬于溢價發(fā)行。其發(fā)行價格為：（3）如果市場利率為12%，高于票面利率，該債券屬于折價發(fā)行。其發(fā)行價格為：

654.債券的發(fā)行程序提出發(fā)行債券申請公告?zhèn)技k法委托承銷團出售交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿665.債券的信用評級債券信用評級的意義對于發(fā)行公司和債券投資者都有重要意義。

債券的信用等級表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣，反映債券償本付息能力的強弱和債券投資風險的高低。債券的評級程序1）發(fā)行公司提出評級申請2）評級機構(gòu)評定債券等級3）評級機構(gòu)跟蹤檢查675.債券的信用評級債券的評級方法進行分析判斷，采用定性和定量分析相結(jié)合的方法，一般針對以下幾個方面進行分析判斷。1）公司發(fā)展前景2）公司的財務(wù)狀況3）公司債券的約定條件此外，對在外國或國際性證券市場上發(fā)行債券，還要進行國際風險分析，主要是進行政治、社會、經(jīng)濟的風險分析，作出定性判斷。68（四）債券籌資的優(yōu)缺點債券籌資的優(yōu)點資金成本較低能夠發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用能夠保障股東的控制權(quán)便于調(diào)整公司資金結(jié)構(gòu)債券籌資的缺點財務(wù)風險較高限制條件較多籌資的數(shù)量有限69三、融資租賃（一）租賃的類型（二）融資租賃的申請條件（三）融資租賃的程序（四）融資租賃租金的確定方法（五）融資租賃籌資的優(yōu)缺點

70租賃的含義租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租借給承租人使用的一種經(jīng)濟行為。租賃行為在實質(zhì)上具有借貸屬性，不過它直接涉及的是物而不是錢。71（一）租賃的類型

1.按租賃的目的分類經(jīng)營租賃融資租賃是一種以提供設(shè)備短期使用權(quán)為特征的租賃形式。是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)第五章長期籌資方式72融資租賃與經(jīng)營租賃的比較表區(qū)別融資租賃經(jīng)營租賃目的既融資又融物短期融物租賃物選擇承租人向生產(chǎn)廠家選定在出租人現(xiàn)貨中選擇承租人特定的一個承租人不特定的多數(shù)承租人租期時間較長一般3-5年短期租賃合同一般不可提前解約可以隨時解約維修、保養(yǎng)由承租人負責由出租人負責折舊提取承租人計提折舊出租人計提折舊期滿物件歸屬歸承租人所有歸出租人所有第五章長期籌資方式732.按租賃資產(chǎn)的資金來源和付款對象分轉(zhuǎn)租售后租回是由一家租賃公司從另一家租賃公司或設(shè)備制造廠租進設(shè)備，然后再租給最終承租人使用的租賃形式指物主將擁有的設(shè)備賣給租賃公司，然后再將出售的設(shè)備租回的租賃形式。直接租賃指購置租賃資產(chǎn)所需的資金全部由出租人支出。第五章長期籌資方式743.按出租人對設(shè)備的出資比例分單一投資租賃杠桿租賃指在一次租賃交易中，最初的設(shè)備購置成本，由出租人獨自承擔的租賃形式。出租人一般出資相當于租賃資產(chǎn)價款的20%～40%資金，其余的60%～80%的資金由其將欲購置的租賃物作抵押，并以轉(zhuǎn)讓收取部分租金的權(quán)利作附加擔保，從銀行等貸款者處取得貸款，然后購入資產(chǎn)出租給承租人的形式。第五章長期籌資方式75融資租賃的方式直接租賃融資租賃的典型形式。售后租回承租企業(yè)因出售資產(chǎn)而獲得了一筆現(xiàn)金，同時因?qū)⑵渥饣囟Ａ袅速Y產(chǎn)的使用權(quán)。杠桿租賃租賃公司既是出租人又是借資人，既要收取租金又要支付債務(wù)。又被稱為杠桿租賃。76（二）融資租賃的申請條件77（三）融資租賃的程序選擇租賃公司辦理租賃委托簽訂購貨協(xié)議簽訂租賃合同辦理驗貨支付租金處理租賃期滿的設(shè)備78（四）融資租賃租金的確定方法影響租金的因素租賃設(shè)備的購置成本預(yù)計租賃設(shè)備的殘值利息租賃手續(xù)費租賃期限租金支付方式79租金的支付方式

（1）按支付時間長短分：年付、半年付、季付和月付（2）按支付時間的先后分：先付租金、后付租金（3）按每期支付金額分：等額支付、不等額支付

3.租金計算以等額租金為例第五章長期籌資方式80（四）融資租賃租金的確定方法平均分攤法先以商定的利息率和手續(xù)費率計算出租賃期間的利息和手續(xù)費，然后連同設(shè)備成本按支付次數(shù)平均。這種方法沒有充分考慮時間價值因素。每次應(yīng)付租金的計算公式可表示為：式中，A表示每次支付的租金；Ｃ表示租賃設(shè)備購置成本；Ｓ表示租賃設(shè)備預(yù)計殘值；Ｉ表示租賃期間利息；Ｆ表示租賃期間手續(xù)費；Ｎ表示租期。81例：某企業(yè)于20×5年1月1日從租賃公司租入一套設(shè)備，價值50萬元，租期為5年，預(yù)計租賃期滿時的殘值為1.5萬元，歸租賃公司，年利率9%，租賃手續(xù)費率為設(shè)備價值的2%。租金每年末支付一次。該套設(shè)備租賃每次支付租金可計算如下：82（四）融資租賃租金的確定方法等額年金法83

具體見下例

某企業(yè)2019年元月1日融資租入某設(shè)備五年，設(shè)備價款是30000元，租賃期間貼現(xiàn)率為16%。若每年年末支付，則每年的租金若每年年初支付，則每年的租金但最關(guān)鍵的并不是計算租金，而是編制租金攤銷計劃表，了解每年償還的本金及利息。第五章長期籌資方式84后付租金攤銷計劃表日期支付租金⑴應(yīng)計利息⑵=⑷×16%本金減少⑶=⑴－⑵應(yīng)還本金⑷19.01.01———3000019.12.319162480043622563820.12.319162410250602057821.12.319162329258701470822.12.31916223536809789923.12.319162126378990合計458101581030000—第五章長期籌資方式85先付租金攤銷計劃表日期支付租金⑴應(yīng)計利息⑵=⑷×16%本金減少⑶=⑴－⑵應(yīng)還本金⑷19.1.1———3000020.1.17898078982210221.1.17898353643621774022.1.17898283850601268023.1.1789820295869681124.1.17898108768110合計39490949030000—第五章長期籌資方式86（五）融資租賃籌資的優(yōu)缺點融資租賃籌資的優(yōu)點能夠迅速獲得所需資產(chǎn)限制條件較少可以避免設(shè)備陳舊過時的風險租金分期支付，降低不能償付的危險能夠享受稅收利益融資租賃籌資的缺點籌資成本較高若承租人不享有設(shè)備殘值，則也是一種損失87第四節(jié)其他籌資方式一、可轉(zhuǎn)換債券二、認股權(quán)證88一、可轉(zhuǎn)換債券1.可轉(zhuǎn)換債券的特性2.可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行資格與條件3.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換4.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點891.可轉(zhuǎn)換債券的特性可轉(zhuǎn)換債券有時簡稱可轉(zhuǎn)債，是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司普通股的債券。從籌資公司的角度看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券具有債務(wù)與權(quán)益籌資的雙重屬性。902.可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行資格與條件資格：上市公司、重點國有企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，除了滿足發(fā)行債券的一般條件外，還應(yīng)符合下列條件：公司最近1期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元；

最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息；最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均不少于公司債券1年的利息；本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近1期末凈資產(chǎn)額的40%，預(yù)計所附認股權(quán)全部行權(quán)后募集的資金總量不超過擬發(fā)行公司債券金額。913.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)換期限指按發(fā)行公司的約定，持有人可將其轉(zhuǎn)換為股票的期限。一般而言，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期限的長短與可轉(zhuǎn)換債券的期限相關(guān)。按照規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，在發(fā)行結(jié)束6個月后，持有人可以依據(jù)約定的條件隨時將其轉(zhuǎn)換為股票。重點國有企業(yè)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，在該企業(yè)改制為股份有限公司且其股票上市后，持有人可以依據(jù)約定的條件隨時將債券轉(zhuǎn)換為股票。923.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)換價格是指以可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票的每股價格。這種轉(zhuǎn)換價格通常由發(fā)行公司在發(fā)行時約定。按照我國的有關(guān)規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的，以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券前一個月股票的平均價格為基準，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)換價格。重點國有企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的，以擬發(fā)行股票的價格為基準，折扣一定比例作為轉(zhuǎn)換價格。轉(zhuǎn)換比率是以每份可轉(zhuǎn)換債券所能轉(zhuǎn)換的股份數(shù)，等于可轉(zhuǎn)換債券的面值除以轉(zhuǎn)換價格。93例：某上市公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，發(fā)行前一個月該公司股票的平均價格經(jīng)測算為每股20元。預(yù)計本股票的未來價格有明顯的上升趨勢，因此確定上浮的幅度為25%。則該公司可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格為：20×（1+25%）=25（元）例：某上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券每份面值1000元，轉(zhuǎn)換價格為每股25元，則轉(zhuǎn)換比率為：1000÷25=40（股）即每份可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換40股股票。944.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點有利于降低資本成本有利于籌集更多資本有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)有利于避免籌資損失可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券籌資將失去利率較低的好處若確需股票籌資，但股價并未上升，可轉(zhuǎn)換債券持有人不愿轉(zhuǎn)股時，發(fā)行公司將承受償債壓力若可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股時股價高于轉(zhuǎn)換價格，則發(fā)行遭受籌資損失?；厥蹢l款的規(guī)定可能使發(fā)行公司遭致?lián)p失。95王府井可轉(zhuǎn)換債券案例2009年10月19日，北京王府井百貨(集團)