財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算素材

第4章財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第1節(jié)財務(wù)戰(zhàn)略第2節(jié)全面預(yù)算體系第3節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測第4節(jié)財務(wù)預(yù)算1精選課件第1節(jié)財務(wù)戰(zhàn)略一、財務(wù)戰(zhàn)略的含義與特征二、財務(wù)戰(zhàn)略的分類三、財務(wù)戰(zhàn)略分析的方法〔SWOT分析法〕四、財務(wù)戰(zhàn)略的選擇2精選課件一、財務(wù)戰(zhàn)略的含義與特征1.財務(wù)戰(zhàn)略的含義財務(wù)戰(zhàn)略是在企業(yè)總體戰(zhàn)略目標的統(tǒng)籌下，以價值管理為根底，以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標為目的，以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)資源的優(yōu)化配置為衡量標準，所采取的戰(zhàn)略性思維方式、決策方式和管理方針。財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的一個重要組成局部，企業(yè)戰(zhàn)略需要財務(wù)戰(zhàn)略來支撐。3精選課件2.財務(wù)戰(zhàn)略的特征財務(wù)戰(zhàn)略屬于全局性、長期性和導向性的重大謀劃；財務(wù)戰(zhàn)略涉及企業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)部條件；財務(wù)戰(zhàn)略是對企業(yè)財務(wù)資源的長期優(yōu)化配置；

財務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)擁有的財務(wù)資源及其配置能力相關(guān)；財務(wù)戰(zhàn)略受到企業(yè)文化和價值觀的重要影響。一、財務(wù)戰(zhàn)略的含義與特征4精選課件投資戰(zhàn)略企業(yè)長期、重大投資方向：行業(yè)、企業(yè)、重大項目的投資戰(zhàn)略決策籌資戰(zhàn)略企業(yè)重大籌資方向：IPO、增發(fā)股票、發(fā)行債券、長期借款等戰(zhàn)略決策營運戰(zhàn)略重大營運資本決策：信用政策、應(yīng)收賬款管理、與供貨商、客戶的購銷政策股利戰(zhàn)略企業(yè)長期、重大分配方案：留存收益制定、股利政策二、財務(wù)戰(zhàn)略的分類——職能分類5精選課件擴張型戰(zhàn)略長期迅速擴大投資規(guī)模，全部或大部分保留盈余，籌資內(nèi)外結(jié)合高負債、低收益、少分配穩(wěn)健型戰(zhàn)略投資規(guī)模長期內(nèi)穩(wěn)定增長，部分保留盈余低負債、高收益、適度分配防御型戰(zhàn)略保持現(xiàn)有的投資規(guī)模和收益水平，維持現(xiàn)行股利政策高負債、低收益、低分配收縮型戰(zhàn)略維持或縮小現(xiàn)有投資規(guī)模，減少對外投資高負債、低收益、無分配二、財務(wù)戰(zhàn)略的分類——綜合分類6精選課件三、財務(wù)戰(zhàn)略的分析方法——SWOT分析法1.SWOT分析法的含義財務(wù)戰(zhàn)略分析是通過對企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部條件的分析，全面評價與財務(wù)資源相關(guān)的企業(yè)內(nèi)外部的優(yōu)勢與劣勢，形成財務(wù)戰(zhàn)略決策的過程。SWOT分析法由麥肯錫公司開發(fā)，主要分析企業(yè)內(nèi)外的優(yōu)勢和劣勢，時機和威脅;S——strengths〔優(yōu)勢〕W——weaknesses〔劣勢〕O——opportunities〔時機〕T——threats〔威脅〕7精選課件2.SWOT的因素分析〔1〕企業(yè)外部財務(wù)環(huán)境影響因素1〕產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)開展的規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整政策等；2〕財稅政策積極或保守的財政政策、財政信用政策等；3〕金融政策貨幣政策、匯率政策、利率政策、資本市場政策等；4〕宏觀周期宏觀經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)周期和金融周期所處階段。8精選課件〔2〕企業(yè)內(nèi)部財務(wù)條件影響因素1〕企業(yè)周期和產(chǎn)品周期所處的階段；2〕企業(yè)的盈利水平；3〕企業(yè)的投資工程及其收益狀況；4〕企業(yè)的資產(chǎn)負債程度；5〕企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及財務(wù)杠桿利用條件；6〕企業(yè)的流動性狀況；7〕企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況；8〕企業(yè)的籌資能力和潛力等。9精選課件〔3〕SWOT的因素定性分析1〕內(nèi)部財務(wù)優(yōu)勢為財務(wù)戰(zhàn)略選擇提供有利的條件。2〕內(nèi)部財務(wù)劣勢限制著企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇的余地。3〕外部財務(wù)時機能為企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供更大的空間。4〕外部財務(wù)威脅制約著企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇。10精選課件3.SWOT分析法的運用〔1〕SWOT分析表11精選課件〔1〕SWOT分析表〔續(xù)〕12精選課件〔2〕SWOT分析圖機會（O）劣勢（W）威脅（T）優(yōu)勢（S）ABCD13精選課件機會（O）SO組合：內(nèi)外部優(yōu)勢最優(yōu)組合，可采取擴張的財務(wù)戰(zhàn)略ST組合：內(nèi)部優(yōu)勢與外部劣勢的組合，可采取防御型財務(wù)戰(zhàn)略WT組合：內(nèi)外部劣勢最不理想組合，可采取收縮型財務(wù)戰(zhàn)略WO組合：外部財務(wù)機會與內(nèi)部財務(wù)劣勢組合，可采取穩(wěn)健增長型財務(wù)戰(zhàn)略威脅（T）優(yōu)勢（S）劣勢（W）SWOT財務(wù)戰(zhàn)略分析圖14精選課件4.財務(wù)戰(zhàn)略的選擇財務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)(1)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與宏觀周期相適應(yīng)經(jīng)濟復(fù)蘇階段——擴張型財務(wù)戰(zhàn)略；經(jīng)濟繁榮階段——先擴張再轉(zhuǎn)為穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略；經(jīng)濟衰退階段——防御型財務(wù)戰(zhàn)略；經(jīng)濟蕭條階段，特別在經(jīng)濟處于低谷時期——防御型和收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。15精選課件〔2〕財務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)開展階段相適應(yīng)初創(chuàng)期和擴張期——擴張型財務(wù)戰(zhàn)略；穩(wěn)定期——穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略；衰退期——防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略?！?〕財務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)經(jīng)濟增長方式相適應(yīng)企業(yè)增長方式客觀上要求從粗放型向集約型增長轉(zhuǎn)變，需做兩方面戰(zhàn)略調(diào)整：調(diào)整企業(yè)財務(wù)投資戰(zhàn)略，加大根底工程的投資力度，提高資源配置能力和效率；加大財務(wù)制度創(chuàng)新力度：建立現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)制度、產(chǎn)權(quán)明晰、以效益最大化、本金最大化為目標配置資源。16精選課件財務(wù)戰(zhàn)略選擇的方式企業(yè)發(fā)展階段引入期成長期成熟期衰退期財務(wù)戰(zhàn)略積極擴張型穩(wěn)健發(fā)展型收縮財務(wù)戰(zhàn)略關(guān)鍵吸納權(quán)益資本實現(xiàn)企業(yè)的高增長與資金的匹配，保持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展如何處理好日益增加的現(xiàn)金流量如何回收現(xiàn)有投資并將退出的投資現(xiàn)金流返還給投資者籌資戰(zhàn)略籌集權(quán)益資本大量增加權(quán)益資本，適度引入債務(wù)資本以更多低成本的債務(wù)資本替代高成本的權(quán)益資金不再進行籌資股利戰(zhàn)略不分紅不分紅或少量分紅實施較高的股利分配全額甚至超額發(fā)放股利投資戰(zhàn)略不斷增加對產(chǎn)品開發(fā)推廣的投資對核心業(yè)務(wù)大力追加投資圍繞核心業(yè)務(wù)拓展新的產(chǎn)品或市場，進行相關(guān)產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的并購不再進行投資17精選課件第2節(jié)全面預(yù)算體系一、全面預(yù)算的含義及特點二、全面預(yù)算的構(gòu)成三、全面預(yù)算的作用四、全面預(yù)算的依據(jù)五、全面預(yù)算的組織與程序18精選課件一、全面預(yù)算的含義及特點1.全面預(yù)算的含義全面預(yù)算是企業(yè)根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營目標和資源狀況，運用系統(tǒng)方法編制的企業(yè)經(jīng)營、資本、財務(wù)等一系列業(yè)務(wù)管理標準和行動方案，據(jù)以進行控制、監(jiān)督和考核、鼓勵。2.全面預(yù)算的特點〔1〕以戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營目標為導向?！?〕以業(yè)務(wù)活動環(huán)節(jié)及部門為依托?！?〕以人、財、物等資源要素為根底?！?〕與管理控制相銜接。19精選課件二、全面預(yù)算的構(gòu)成1.營業(yè)預(yù)算又稱經(jīng)營預(yù)算，是企業(yè)日常營業(yè)業(yè)務(wù)的預(yù)算，屬于短期預(yù)算，包括：營業(yè)收入預(yù)算、營業(yè)本錢預(yù)算、期間費用預(yù)算；2.資本預(yù)算企業(yè)長期投資和長期籌資業(yè)務(wù)的預(yù)算，屬于長期預(yù)算，包括：長期投資預(yù)算和長期籌資預(yù)算；3.財務(wù)預(yù)算包括企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的預(yù)算，屬于短期預(yù)算。20精選課件三、全面預(yù)算的作用1.用于落實企業(yè)長期戰(zhàn)略目標規(guī)劃2.用于明確業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和部門的目標3.用于協(xié)調(diào)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和部門的行動

4.用于控制業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和部門的業(yè)務(wù)5.用于考核業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和部門的業(yè)績21精選課件四、全面預(yù)算的依據(jù)1.宏觀經(jīng)濟周期2.企業(yè)開展階段3.企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃4.企業(yè)經(jīng)營目標5.企業(yè)資源狀況6.企業(yè)組織結(jié)構(gòu)22精選課件五、全面預(yù)算的組織與程序1.全面預(yù)算的組織預(yù)算委員會預(yù)算管理部2.全面預(yù)算程序提出總體目標上報單位目標審核匯總調(diào)整按照目標上報編制總體預(yù)算23精選課件第3節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測一、籌資數(shù)量預(yù)測的依據(jù)二、籌資數(shù)量的預(yù)測：因素分析法三、籌資數(shù)量的預(yù)測：回歸分析法四、籌資數(shù)量的預(yù)測：營業(yè)收入比例法24精選課件一、籌資數(shù)量預(yù)測的依據(jù)

——企業(yè)經(jīng)營和投資業(yè)務(wù)的資本需要1.法律方面的限定1〕注冊資本限額的規(guī)定2〕企業(yè)負債限額的規(guī)定2.企業(yè)經(jīng)營和投資的規(guī)模一般而言，公司經(jīng)營和投資規(guī)模越大，所需資本越多；反之，所需資本越少。3.其他因素利息率的上下、對外投資規(guī)模的大小、企業(yè)資信等級的優(yōu)劣等。25精選課件1.因素分析法的原理因素分析法，又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)資本工程上年度的實際平均需要量為根底，根據(jù)預(yù)測年度的經(jīng)營業(yè)務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，進行分析調(diào)整，來預(yù)測資本需要量的一種方法。因素分析法的根本模型是：二、籌資數(shù)量的預(yù)測：因素分析法26精選課件2.因素分析法的運用例4-1：某企業(yè)上年度資本實際平均占用額為2000萬元，其中不合理局部為200萬元，預(yù)計本年度銷售增長5％，資本周轉(zhuǎn)速度加快2％。那么預(yù)測年度資本需要額為：〔2000－200〕×〔1＋5％〕×〔1－2％〕＝1852.2〔萬元〕27精選課件3.運用因素分析法需要注意的問題〔1〕在運用因素分析法時，應(yīng)當對決定資本需要額的眾多因素進行充分的分析研究，確定各種因素與資本需要額之間的關(guān)系，以提高預(yù)測的質(zhì)量。〔2〕因素分析法限于企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)資本需要的預(yù)測，當企業(yè)存在新的投資工程時，應(yīng)根據(jù)新投資工程的具體情況單獨預(yù)測其資本需要額?！?〕運用因素分析法匡算企業(yè)全部資本的需要額，只是對資本需要額的一個根本估計。在進行籌資預(yù)算時，還需要采用其他預(yù)測方法對資本需要額作出具體的預(yù)測。28精選課件1.回歸分析法的原理回歸分析法是假定資本需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量〔如銷售數(shù)量、銷售收入〕之間存在線性關(guān)系而建立的數(shù)學模型，然后根據(jù)歷史有關(guān)資料，用回歸直線方程確定參數(shù)，預(yù)測資金需要量的方法。其預(yù)測模型為：Y=a+bXY——資本需要總額；a——不變資本總額；b——單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額；X——經(jīng)營業(yè)務(wù)量。三、籌資數(shù)量的預(yù)測：回歸分析法29精選課件30精選課件不變資本和可變資本不變資本是指在一定的營業(yè)規(guī)模內(nèi)，不隨業(yè)務(wù)量變動的資本，主要包括：為維持營業(yè)而需要的最低數(shù)額的現(xiàn)金、原材料的保險儲藏、必要的成品或商品儲藏，以及固定資產(chǎn)占用的資金?？勺冑Y本是指隨營業(yè)業(yè)務(wù)量變動而同比例變動的資本，一般包括：在最低儲藏以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等所占用的資本。31精選課件2.回歸分析法的運用例4-2：某企業(yè)20×4—20×8年的產(chǎn)銷數(shù)量和資本需要額如表4-2所示。假定20×9年預(yù)計產(chǎn)銷數(shù)量為7.8萬件。試預(yù)測20×9年資本需要總額。32精選課件運用回歸分析法進行籌資數(shù)量預(yù)測的根本過程是：〔1〕計算整理有關(guān)數(shù)據(jù)。根據(jù)前頁表的資料，計算整理出下表的數(shù)據(jù)。33精選課件〔2〕計算不變資本總額和單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額。將上頁表的數(shù)據(jù)代入以下聯(lián)立方程組，即那么有求得a=205，b=49，即不變資本總額為205萬元，單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額為49萬元。34精選課件〔3〕確定資本需要總額預(yù)測模型。將a=205，b=49代入Y=a+bX，得到預(yù)測模型為：Y=205+49X〔4〕計算資本需要總額。將20×9年預(yù)計產(chǎn)銷量7.8萬件代入上式，經(jīng)計算，資本需要總額為：205+49×7.8=587.2(萬元)35精選課件3.運用回歸分析法需要注意的問題〔1〕資本需要額與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間線性關(guān)系應(yīng)符合歷史實際情況，預(yù)期未來這種關(guān)系將保持下去?！?〕確定a，b兩個參數(shù)的數(shù)值，應(yīng)利用預(yù)測年度前連續(xù)假設(shè)干年的歷史資料，一般要有3年以上的資料，才能取得比較可靠的參數(shù)?！?〕應(yīng)當考慮價格等因素的變動情況。在預(yù)期原材料、設(shè)備的價格和人工本錢發(fā)生變動時，應(yīng)相應(yīng)調(diào)整有關(guān)預(yù)測參數(shù)，以取得比較準確的預(yù)測結(jié)果。36精選課件1.營業(yè)收入比例法的原理營業(yè)收入比例法是根據(jù)營業(yè)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)負債表和利潤表工程之間的比例關(guān)系，預(yù)測各工程資本需要額的方法。優(yōu)點：能為財務(wù)管理提供短期預(yù)計的財務(wù)報表，以適應(yīng)外部籌資的需要，且易于使用。缺點：倘假設(shè)有關(guān)銷售百分比與實際不符，據(jù)以進行預(yù)測就會形成錯誤的結(jié)果。因此，在有關(guān)因素發(fā)生變動的情況下，必須相應(yīng)地調(diào)整原有的銷售百分比。四、籌資數(shù)量的預(yù)測：營業(yè)收入比例法37精選課件2.營業(yè)收入比例法的運用〔1〕編制預(yù)計利潤表，預(yù)測留用利潤〔2〕編制預(yù)計資產(chǎn)負債表，預(yù)測外部籌資額敏感工程：與營業(yè)收入保持根本不變比例關(guān)系的工程。敏感資產(chǎn)工程一般包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等工程；敏感負債工程一般包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付費用等工程。38精選課件例4-3：某企業(yè)20×8年實際利潤表〔簡化〕的主要工程與營業(yè)收入的比例如下表所示，企業(yè)所得稅稅率為25%。試編制該企業(yè)20×9年預(yù)計利潤表，并預(yù)測留用利潤。39精選課件40精選課件〔3〕按預(yù)測模型預(yù)測外部籌資額?S——預(yù)計年度營業(yè)收入增加額；∑RA/S——基年敏感資產(chǎn)總額除以基年營業(yè)收入；∑RL/S——基年敏感負債總額除以基年營業(yè)收入；?RE——預(yù)計年度留用利潤增加額。該企業(yè)20×9年需要追加的外部籌資額為：3000×〔0.339-0.183〕-202.5=265.5〔萬元〕41精選課件書后習題1因素分析法：三角公司20×9年資本需要額為：〔8000-400〕×〔1+10%〕×〔1-5%〕=7942萬元42精選課件書后習題2四海公司20×9年公司銷售收入預(yù)計為：150000×〔1+5%〕=157500〔萬元〕比2021年增加了7500萬元〔157500-150000〕20×9年預(yù)計敏感負債增加7500×18%=1350萬元20×9年稅后利潤150000×8%×〔1+5%〕×〔1-25%〕=9450〔萬元〕留存收益比率為50%，那么留存利潤為4725萬元〔9450×50%〕資產(chǎn)增加額：1350+4725+49=6124〔萬元〕43精選課件第4節(jié)財務(wù)預(yù)算一、利潤預(yù)算二、財務(wù)狀況預(yù)算44精選課件一、利潤預(yù)算1.利潤預(yù)算的內(nèi)容營業(yè)利潤的預(yù)算利潤總額的預(yù)算稅后利潤的預(yù)算每股收益的預(yù)算2.利潤預(yù)算表的編制45精選課件2.利潤預(yù)算表的編制例4-7：某公司20×9年度利潤預(yù)算表的編制如下頁表所示。其中，"上年實際"欄中的數(shù)據(jù)取自該公司20×8年度利潤表。"本年預(yù)算"欄中的數(shù)據(jù)，通過營業(yè)收入預(yù)算、產(chǎn)品本錢預(yù)算、銷售費用預(yù)算、管理費用預(yù)算、財務(wù)費用預(yù)算和資本預(yù)算取得；經(jīng)預(yù)計，投資凈收益為140萬元，營業(yè)外收入為30萬元，營業(yè)外支出為70萬元，企業(yè)所得稅稅率為25%；20×9年1月1日公司流通在外股份總數(shù)為1800萬股，預(yù)算年度沒有增發(fā)新股方案，也不存在發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券、認股權(quán)證和股票期權(quán)的情況和方案。46精選課件47精選課件二、財務(wù)狀況預(yù)算1.財務(wù)狀況預(yù)算的內(nèi)容短期資產(chǎn)預(yù)算長期資產(chǎn)預(yù)算短期債務(wù)資本預(yù)算長期債務(wù)資本預(yù)算權(quán)益資本預(yù)算2.財務(wù)狀況預(yù)算表的編制48精選課件2.財務(wù)狀況預(yù)算表的編制例4-8：某企業(yè)20×9年12月31日財務(wù)狀況預(yù)算表編制如下頁表所示。其中，"上年實際"欄中的數(shù)據(jù)取自該公司20×8年12月31日資產(chǎn)負債表。"本年預(yù)算"欄中的數(shù)據(jù)，通過營業(yè)預(yù)算、投資預(yù)算和籌資預(yù)算以及利潤預(yù)算等取得。經(jīng)預(yù)計，該企業(yè)預(yù)算年度計提盈余公積60