財(cái)務(wù)管理 第2版 課件 吳?；?第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(一）

案例導(dǎo)入在財(cái)務(wù)管理決策中：對(duì)A、B兩個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行決策時(shí)，——假設(shè)A項(xiàng)目今年可獲利100萬(wàn)元,B項(xiàng)目3年后可獲利120萬(wàn)元問(wèn)：B項(xiàng)目一定比A項(xiàng)目好？答：不一定，今年的100萬(wàn)元和3年后的120萬(wàn)元不具有可比性，要想可比，一定要把資金時(shí)間價(jià)值考慮進(jìn)去再進(jìn)行比較。思考：對(duì)A、B兩個(gè)項(xiàng)目比較優(yōu)劣是不可避免的，到底如何決策呢?只要把以上的數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)計(jì)算就能夠比較。解決方法:（1）將現(xiàn)在的100萬(wàn)折算到3年后，與3年后的120萬(wàn)元比;（2）將3年后的120萬(wàn)元折算到現(xiàn)在，與現(xiàn)在的100萬(wàn)比。這樣折算之后的數(shù)值就具有了可比性。這樣也就有了貨幣時(shí)間價(jià)值下的幾個(gè)概念與相關(guān)計(jì)算。學(xué)習(xí)目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)能力目標(biāo)1.掌握資金時(shí)間價(jià)值的含義2.掌握復(fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算學(xué)生能運(yùn)用所學(xué)的知識(shí)，能夠計(jì)算復(fù)利終值與現(xiàn)值、年金終值與現(xiàn)值。1.具備較好的計(jì)算、溝通能力2.具備較好的分析、預(yù)測(cè)能力3.具備較好的合作能力知識(shí)目標(biāo)能力目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)任務(wù)一資金時(shí)間價(jià)值的含義

任務(wù)二復(fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算

任務(wù)四實(shí)際利率與插值法的應(yīng)用

任務(wù)五貨幣的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值任務(wù)一資金時(shí)間價(jià)值概述

一、資金時(shí)間價(jià)值的含義二、資金時(shí)間價(jià)值的兩種表現(xiàn)形式在不考慮風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下,貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱為資金的時(shí)間價(jià)值。一、資金時(shí)間價(jià)值的含義任務(wù)一資金時(shí)間價(jià)值概述

思考：1、將錢放在口袋里會(huì)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值嗎？2、停頓中的資金會(huì)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值嗎？1.相對(duì)數(shù)，表示的貨幣的時(shí)間價(jià)值也稱為純粹利率（純利率）。純粹利率是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率。2.絕對(duì)數(shù),即時(shí)間價(jià)值額,簡(jiǎn)稱利息額,是資金在再生產(chǎn)過(guò)程中帶來(lái)的真實(shí)增值額,也就是一定金額的資金與利率的乘積。二、資金時(shí)間價(jià)值的兩種表現(xiàn)形式【例題?單選題】下列哪些指標(biāo)可以用來(lái)表示資金時(shí)間價(jià)值（）。A．企業(yè)債券利率B．社會(huì)平均利潤(rùn)率C．通貨膨脹率極低情況下的國(guó)債利率D．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率【答案】C【解析】資金時(shí)間價(jià)值是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、無(wú)通貨膨脹下的社會(huì)平均利潤(rùn)率。任務(wù)二復(fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算一、利息的兩種計(jì)算方式二、單利終值與單利現(xiàn)值的計(jì)算三、復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算1.單利計(jì)息只對(duì)本金計(jì)算利息，各期利息相等。——涉及三個(gè)變量函數(shù)：本金、利率、借款期限

2.復(fù)利計(jì)息既對(duì)本金計(jì)算利息，也對(duì)前期的利息計(jì)算利息，各期利息不同?！獜?fù)利的概念充分體現(xiàn)了資金時(shí)間價(jià)值的含義。——在討論資金的時(shí)間價(jià)值時(shí)，一般都按復(fù)利計(jì)算。一、利息的兩種計(jì)算方式3.一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值的含義（1）一次性收付款項(xiàng)在某一特定時(shí)點(diǎn)上一次性支付（或收?。?，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后再相應(yīng)地一次性收取（或支付）的款項(xiàng)。（2）終值（FutureValue）又稱將來(lái)值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，俗稱本利和。上例中的10,500元就是現(xiàn)在的10,000元在一年后的終值。（3)現(xiàn)值（PresentValue）又稱本金，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合為現(xiàn)在的價(jià)值。1.單利利息的計(jì)算

公式：I=P*i*n（注：

i：Interestrate-利息率；n：Number-計(jì)息期數(shù)）解析：I=10000*3%*1=300元二、單利終值與單利現(xiàn)值的計(jì)算例：某人將10000元存入銀行，假定銀行利率為3%，1年后某人可得到的利息是多少？2.單利終值的計(jì)算例：某人將10000元存入銀行，假定銀行利率為3%，1年后某人存入銀行的終值是多少？解析:F=P+P*i*n=P(1+i*n）=10000*(1+3%*1)=10300元3.單利現(xiàn)值的計(jì)算單利現(xiàn)值是單利終值的逆運(yùn)算公式：P=F/(1+i*n)例：假定某人想在三年后從銀行取款10900元用來(lái)歸還借款，那么在利率為3%、單利計(jì)算的方式下，某人需要現(xiàn)在向銀行存入多少錢?解析:P=10900/(1+3%*3)=10000元1.復(fù)利終值指現(xiàn)在某一特定量的資金按照復(fù)利計(jì)算在未來(lái)某一時(shí)刻的價(jià)值。例：某人將100元存入銀行，年利率10%，求1年后、2年后的復(fù)利終值。解析：三、復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利終值的計(jì)算公式：復(fù)利終值系數(shù)表1元的復(fù)利終值系數(shù)，利率i，期數(shù)n，即（F/P，i，n）。利率期數(shù)8%9%10%11.08001.09001.100021.16641.18811.210031.25971.29501.331041.36051.41161.464151.46931.53861.6105例：某人將100元存入銀行，復(fù)利年利率10%，求5年后的本利和。解析：F=P（1+i）n=100×（l+10%）5或：F=P×（F/P，i，n）=100×（F/P，10%，5）=100×1.6105=161.05（元）補(bǔ)充：若一年內(nèi)多次計(jì)息情況下的，復(fù)利終值計(jì)算：基本公式不變，只不過(guò)將年利率調(diào)為期利率（r/m）注：m表示一年內(nèi)計(jì)息次數(shù)，將年數(shù)調(diào)為期數(shù)（期數(shù)=m*年數(shù)）解析：期利率（r/m）=4%/2=2%；期數(shù)=2*5=10F=P×(1+2%)10或：F=P×（F/P，2%，10）=100×（F/P，2%，10）=121.90（萬(wàn)元）例：某人將100元存入銀行，年利率4%，半年計(jì)息一次，按照復(fù)利計(jì)算，求5年后的本利和。2.復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算指的是按照復(fù)利計(jì)算方法，計(jì)算未來(lái)一定量的貨幣的現(xiàn)時(shí)總價(jià)值—是復(fù)利終值的逆運(yùn)算復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表期數(shù)為n的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）利率期數(shù)1%2%3%4%10.99010.98040.97090.961520.98030.96120.94260.924630.97060.94230.91510.889040.96100.92380.88850.854850.95150.90570.86260.8219例：某人擬在5年后獲得本利和100萬(wàn)元，在存款年利率4%的情況下，求現(xiàn)在應(yīng)存入的金額。解析P=F/（1+i）n=100/（1+4%）5=82.19（萬(wàn)元）或：P=F×（P/F，i，n）=100×（P/F，4%，5）=100×0.8219=82.19（萬(wàn)元）【例題?計(jì)算題】某人擬購(gòu)房，開(kāi)發(fā)商提出兩種方案，一是現(xiàn)在一次性付80萬(wàn)元，另一方案是5年后付100萬(wàn)元，若目前的銀行存款利率是7%，應(yīng)選擇哪種方案付款？【解析】（1）用終值比較：方案一的終值：F=800000×（1+7%）5=1122080（元）或F=800000×（F/P，7%，5）=800000×1.4026=1122080（元）方案二的終值：F=1000000（元）所以應(yīng)選擇方案二。（2）用現(xiàn)值比較方案一的現(xiàn)值：P=800000方案二的現(xiàn)值：P=1000000×（1+7%）-5=713000（元）或P=1000000×（P/F，7%，5）=1000000×0.713=713000（元）按現(xiàn)值比較，仍是方案二較好。結(jié)論：（1）復(fù)利的終值和現(xiàn)值互為逆運(yùn)算。（2）復(fù)利的終值系數(shù)（1+i）n和復(fù)利的現(xiàn)值系數(shù)1/（1+i）n互為倒數(shù)。任務(wù)一資金時(shí)間價(jià)值概述

一、貨幣時(shí)間價(jià)值的含義二、貨幣時(shí)間價(jià)值的兩種表現(xiàn)形式任務(wù)二復(fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算一、利息的兩種計(jì)算方式二、單利終值與單利現(xiàn)值的計(jì)算三、復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算本節(jié)內(nèi)容總結(jié)：作業(yè)完成課后同步測(cè)試第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(二）

學(xué)習(xí)目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)能力目標(biāo)1.掌握一次性收付款項(xiàng)復(fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算2.掌握年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算學(xué)生能運(yùn)用所學(xué)的知識(shí)，能夠計(jì)算復(fù)利終值與現(xiàn)值、年金終值與現(xiàn)值。（1）較好的計(jì)算能力（2）較好的溝通能力（3）較好的分析能力（4）較好的預(yù)測(cè)能力（5）較好的合作能力。知識(shí)目標(biāo)能力目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)任務(wù)一貨幣時(shí)間價(jià)值的含義

任務(wù)二復(fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算

任務(wù)四實(shí)際利率與插值法的應(yīng)用

任務(wù)五貨幣的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值F=F×（F/A,i，n）P=P×（P/A,i，n）上節(jié)回顧：一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值的計(jì)算

結(jié)論：（1）復(fù)利的終值和現(xiàn)值互為逆運(yùn)算。（2）復(fù)利的終值系數(shù)（1+i）n和復(fù)利的現(xiàn)值系數(shù)1/（1+i）n互為倒數(shù)。任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算一、普通年金二、預(yù)付年金三、遞延年金四、永續(xù)年金普通年金從第一期開(kāi)始每期期末收款或付款的年金。年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收、付款項(xiàng)。一、普通年金1.普通年金終值FA=A×（1+i）0+A×（1+i）1+A×（1+i）2+……+A×（1+i）n+A×（1+i）n-1年金終值是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。年金終值系數(shù)表（F/A，i，n）利率期數(shù)1%2%3%4%5%55.10105.20405.30915.41635.525666.15206.30816.46846.66306.809177.21357.43437.66257.89838.142088.28578.58308.89239.21429.549199.36859.754610.15910.58311.027【例題.計(jì)算題】甲計(jì)劃每年末存入銀行1000元，若存款利率為2%，問(wèn)第9年末賬面的本利和為多少？【解析】F=1000×（F/A，2%，9）=1000×9.7546=9754.6（元）【例題.計(jì)算題】乙每年年末存入銀行100元，若年率為10%，則第5年末可從銀行一次性取出多少錢？【解析】F=100（F/A,10%,5）查表得：（F/A,10%,5）=6.1051F=100×6.1051=610.51（元）2.普通年金現(xiàn)值

年金現(xiàn)值是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。年金現(xiàn)值系數(shù)表（P/A，i，n）期限利率4%5%6%7%8%65.24215.07574.91734.76654.622976.00215.78645.58245.38935.206486.73276.46326.20985.97135.746697.43537.10786.80176.51526.2469108.11097.72177.36017.02366.7101【例題.計(jì)算題】某投資項(xiàng)目于2018年年初動(dòng)工，假設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起每年年末可得收益40000元。按年利率6%計(jì)算，計(jì)算預(yù)期10年收益的現(xiàn)值?！窘馕觥縋=40000×（P/A，6%，10）=40000×7.3601=294404（元）?！纠}.計(jì)算題】租入某設(shè)備，每年年未需要支付租金120元，年復(fù)利率為10%，則5年內(nèi)應(yīng)支付的租金總額的現(xiàn)值為多少？【解析】P=120（P/A，10%，5）查表得：（P/A，10%，5）=3.7908則：P=120×3.7908=455（元）注：年金的終值與年金的起始點(diǎn)沒(méi)有關(guān)系,而與年金的終值和現(xiàn)值之間的期間數(shù)或者說(shuō)年金個(gè)數(shù)密切關(guān)聯(lián)二、預(yù)付年金預(yù)付年金：從第一期開(kāi)始每期期初收款或付款的年金。1.預(yù)付年金終值預(yù)付年金終值利用同期普通年金終值的公式乘以（1+i）或者同期普通年金終值系數(shù)期數(shù)+1、系數(shù)-1【例題.計(jì)算題】某公司決定連續(xù)5年于每年年初存入100萬(wàn)元作為住房基金，銀行存款利率為10%。則該公司在第5年末能一次取出的本利和？方法1F=100×[(F/A,10%,6)–1]查表：(F/A,10%,6)=7.7156F=100×[7.7156–1]=671.56萬(wàn)元方法2F=100（F/A，10%，5）(1+10%)查表：（F/A，10%，5）=6.1051F=100×6.1051×1.1=671.56萬(wàn)元【例題.選擇題】已知某企業(yè)連續(xù)8年每年年末存入1000元，年利率為10%，8年后本利和為11436元，試求，如果改為每年年初存入1000元，8年后本利和為（）。A.12579.6B.12436C.10436.6D.11436解析：由已知條件知，1000×（F/A，10%，8）=11436所以：F=1000（F/A，10%，8）(1+10%)=11436×1.1=12579.62.預(yù)付年金現(xiàn)值預(yù)付年金現(xiàn)值利用同期普通年金現(xiàn)值的公式乘以（1+i）或者同期普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)-1、系數(shù)+1【例題.計(jì)算題】當(dāng)銀行利率為10%時(shí)，一項(xiàng)6年分期付款的購(gòu)貨，每年初付款200元，該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于第一年初，一次現(xiàn)金支付的購(gòu)價(jià)為多少元？方法1P=200[（P/A，10%，5）+1]查表：（P/A，10%，5）=3.7908P=200×（3.7908+1）=958.16方法2P=200（P/A，10%，6）(1+10%)查表：（P/A，10%，6）=4.3553P=200×4.3553×1.1=958.16【例題.計(jì)算題】某公司打算購(gòu)買一臺(tái)設(shè)備，有兩種付款方式：一是一次性支付500萬(wàn)元；二是每年年初支付200萬(wàn)元，3年付訖。由于資金不充裕，公司計(jì)劃向銀行借款用于支付設(shè)備款。假設(shè)銀行借款年利率為5%，復(fù)利計(jì)息。請(qǐng)問(wèn)公司應(yīng)采用哪種付款方式？【解析】用現(xiàn)值比較分次支付現(xiàn)值：P=A×（P/A，i，n）×（1+i）=200×（P/A，5%，3）×（1+5%）=200×2.7232×（1+5%）=571.872（萬(wàn)元）用終值比較如果分次支付，則其3年的終值為：F=A×（F/A，i，n）×（1+i）=200×（F/A，5%，3）×（1+5%）=200×3.1525×1.05=662.025（萬(wàn)元）如果一次支付，則其3年的終值為：500×（F/P，5%，3）=500×1.1576=578.8（萬(wàn)元）662.025萬(wàn)元大于578.8萬(wàn)元，所以公司應(yīng)采用第一種支付方式，即一次性付款500萬(wàn)元。復(fù)利終值系數(shù)（F/P，i，n）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）互為倒數(shù)普通年金終值系數(shù)（F/A，i，n）償債基金系數(shù)（A/F，i，n）互為倒數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）資本回收系數(shù)（A/P，i，n）互為倒數(shù)總結(jié)任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算一、普通年金二、預(yù)付年金三、遞延年金四、永續(xù)年金本節(jié)內(nèi)容總結(jié)：作業(yè)完成課后同步測(cè)試第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(三）

學(xué)習(xí)目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)能力目標(biāo)1.掌握年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算學(xué)生能運(yùn)用所學(xué)的知識(shí)，能夠計(jì)算復(fù)利終值與現(xiàn)值、年金終值與現(xiàn)值。（1）較好的計(jì)算能力（2）較好的溝通能力（3）較好的分析能力（4）較好的預(yù)測(cè)能力（5）較好的合作能力。知識(shí)目標(biāo)能力目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)任務(wù)一貨幣時(shí)間價(jià)值的含義

任務(wù)二復(fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算

任務(wù)四實(shí)際利率與插值法的應(yīng)用

任務(wù)五貨幣的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值F=A×（F/A,i，n）P=A×（P/A,i，n）上節(jié)回顧：普通年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算

預(yù)付年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算F預(yù)=A×（F/A,i，n）×（1+i）=A×[（F/A,i，n+1）-1]P預(yù)=A×(P/A,i，n）×（1+i）=A×[（P/A,i，n-1）+1]普通年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算

任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算一、普通年金二、預(yù)付年金三、遞延年金四、永續(xù)年金遞延年金：在最初若干期(m)沒(méi)有收付款項(xiàng)的情況下，后面若干期(n)有等額的系列收付款項(xiàng)。遞延期（m）：前若干期沒(méi)有收支的期限連續(xù)收支期（n）：A的個(gè)數(shù)三、遞延年金1.遞延年金終值【結(jié)論】遞延年金終值只與A的個(gè)數(shù)（n）有關(guān)，與遞延期（m）無(wú)關(guān)。F遞或FA=A（F/A，i，n）【例題.計(jì)算題】某人在年初存入一筆資金，存滿5年后每年末取出1000元，至第10年末取完，銀行存款利率為10%。則此人應(yīng)在最初一次存入銀行多少錢？

解析：方法一：P=1000(P/A,10%,5)(P/F,10%,5)查表：(P/A,10%,5)=3.7908(P/F,10%,5)=0.6209所以：P=1000×3.7908×0.6209=2354方法二：P=1000[(P/A,10%,10)-(P/A,10%,5)]查表：(P/A,10%,10)=6.1446(P/A,10%,5)=3.7908P=1000×[6.1446-3.7908]=2354【例題.計(jì)算題】2018年1月16日，某人制定了一個(gè)存款計(jì)劃，計(jì)劃從2020年1月16日開(kāi)始，每年存入銀行10萬(wàn)元，共計(jì)存款5次，最后一次存款時(shí)間是2024年1月16日。每次的存款期限都是1年，到期時(shí)利息和本金自動(dòng)續(xù)存。假設(shè)存款年利率為2%，打算在2024年1月16日取出全部本金和利息；【解析】2024年1月16日取出的全部本金和利息=10×(F/A,2%,5)=10×5.2040=52.04(萬(wàn)元)2.遞延年金現(xiàn)值方法1：兩次折現(xiàn)。先將遞延年金視為n期的普通年金，先求出再遞延期期末的普通年金現(xiàn)值，然后再折現(xiàn)至現(xiàn)在。遞延年金現(xiàn)值P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）遞延期m（第一次有收支的前一期），連續(xù)收支期n方法2：先加上后減去。先計(jì)算m+n期年金現(xiàn)值，再減去m期年金現(xiàn)值遞延年金現(xiàn)值P=A×[（P/A，i，m+n）-A×（P/A，i，m）]方法3：先求遞延年金的終值，再折現(xiàn)為現(xiàn)值遞延年金現(xiàn)值P=A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m+n）例題：某遞延年金為從第4期開(kāi)始,每期期末支付10萬(wàn)元,共計(jì)支付6次,假設(shè)利率為4%,相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付的金額是多少?解析：本例中,由于一次支付發(fā)生在第4期期末，所以遞延期m=3;由于連續(xù)支付6次,因此,年金期n=6。所以方法1：P=10x(P/A,4%,6)x(P/F,4%,3)=10x5.2421x0.8890=46.60(萬(wàn)元)方法2：P=10x[（P/A,4%,9）-（P/A,4%,3）]=10x（7.4353-2.7751）=46.602(萬(wàn)元)方法3：P=10x（F/A,4%,6）x（P/F,4%,9）=10x6.6330x0.702=46.563(萬(wàn)元)即相于現(xiàn)在一次性支付的金是46.60萬(wàn)元例題某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：1.從現(xiàn)在開(kāi)始，每年初支付20萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共200萬(wàn)元2.從第5年開(kāi)始，每年末支付25萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共250萬(wàn)元假定該公司的最低報(bào)酬率為10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案解析：方案1P=20（P/A，10%，10）（1+10%）=20×6.1446×1.1=135.18或=20[(P/A,10%,9)+1]=20（5.7590+1）=135.18方案2P=25(P/A,10%,10)(P/F,10%,4)=25×6.1446×0.683=104.92或=25[(P/A,10%,14)–(P/A,10%,4)]=25（7.3667–3.1699）=104.92經(jīng)計(jì)算方案1的現(xiàn)值大于方案2的現(xiàn)值故應(yīng)選擇方案2的支付方式。永續(xù)年金：是指無(wú)限期等額收付的特種年金。可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無(wú)窮大的普通年金。1.終值：沒(méi)有2.現(xiàn)值：

4.永續(xù)年金例題：擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)10000元獎(jiǎng)金。若利率為5%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢?【解析】P=10000/5%=200000(元)例題：某人持有的某公司優(yōu)先股，每年每股股利為2元，若此人想長(zhǎng)期持有，在利率為10%的情況下，請(qǐng)對(duì)該項(xiàng)股票投資進(jìn)行估價(jià)。

【解析】P=A/i=2/10%=20（元）復(fù)利終值系數(shù)（F/P，i，n）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）互為倒數(shù)普通年金終值系數(shù)（F/A，i，n）償債基金系數(shù)（A/F，i，n）互為倒數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）資本回收系數(shù)（A/P，i，n）互為倒數(shù)總結(jié)任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算一、普通年金二、預(yù)付年金三、遞延年金四、永續(xù)年金作業(yè)完成課后同步測(cè)試第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（四）

學(xué)習(xí)目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)能力目標(biāo)1.掌握名義利率與實(shí)際利率的換算2.理解插值法及其應(yīng)用3.掌握貨幣風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算與衡量學(xué)生能運(yùn)用所學(xué)的知識(shí)，進(jìn)行名義利率與實(shí)際利率的換算；能夠運(yùn)用插值法計(jì)算折現(xiàn)率和計(jì)算期。（1）較好的計(jì)算能力（2）較好的溝通能力（3）較好的分析能力（4）較好的預(yù)測(cè)能力（5）較好的合作能力。知識(shí)目標(biāo)能力目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)任務(wù)一貨幣時(shí)間價(jià)值的含義

任務(wù)二復(fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算

任務(wù)四實(shí)際利率與插值法的應(yīng)用

任務(wù)五貨幣的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值任務(wù)四實(shí)際利率與插值法的應(yīng)用

一、名義利率與實(shí)際利率的換算二、利率(折現(xiàn)率)的推算任務(wù)五：貨幣風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算與衡量

一、風(fēng)險(xiǎn)的含義與類別二、貨幣風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算與衡量一年計(jì)息多次時(shí)的實(shí)際利率換算公式名義利率（r）周期利率=名義利率/年內(nèi)計(jì)息次數(shù)=r/m【結(jié)論】當(dāng)每年計(jì)息一次時(shí)：實(shí)際利率=名義利率當(dāng)每年計(jì)息多次時(shí)：實(shí)際利率>名義利率任務(wù)四：利率的計(jì)算

一、名義利率與實(shí)際利率的換算【例題?計(jì)算題】A公司平價(jià)發(fā)行一種一年期，票面利率為6%，每年付息一次，到期還本的債券；B公司平價(jià)發(fā)行一種一年期，票面利率為6%，每半年付息一次，到期還本的債券。計(jì)算兩種債券的實(shí)際利率。【解析】A的實(shí)際利率=6%B的實(shí)際利率=（1+6%/2）2-1=6.09%在前面計(jì)算現(xiàn)值和終值時(shí),都是假定利率(折現(xiàn)率)是已知的,但在財(cái)務(wù)管理中,有時(shí)也會(huì)遇到已知終值、現(xiàn)值、計(jì)息期數(shù),求利率(折現(xiàn)率)的問(wèn)題?，F(xiàn)值或終值系數(shù)已知的利率計(jì)算計(jì)算方法基本原理假設(shè)利率與系數(shù)間存在線性關(guān)系內(nèi)插法（也叫插值法）基本公式（以求利率I0為例，B0為對(duì)應(yīng)系數(shù)）（I0-I1）/（I2-I1）=（B0-B1）/（B2-B1）則有I0=I1+（B0-B1）/（B2-B1）×（I2-I1）二、利率(折現(xiàn)率)的推算利率期限4%5%6%7%8%10.96150.95240.94340.93460.925921.88611.85941.83341.80801.783332.77512.72322.67302.62432.577143.62993.54603.46513.38723.312154.45184.32954.21244.10023.9927例題：已知(P/A,i,5)=4.2，求i為多少？【解析】運(yùn)用插值法：（i-6%）/（7%-6%）=（4.2-4.2124）/（4.1002-4.2124）i=6.11%年金現(xiàn)值系數(shù)表（P/A，i，n）任務(wù)五：貨幣風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算與衡量

(一)風(fēng)險(xiǎn)的含義風(fēng)險(xiǎn)是指收益的不確定性。從財(cái)務(wù)管理的角度看，風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于各種難以預(yù)料或無(wú)法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。一、風(fēng)險(xiǎn)的含義與類別(二)風(fēng)險(xiǎn)的類別1.從個(gè)別投資主體的角度分,風(fēng)險(xiǎn)可分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)2.從企業(yè)本身的角度分,風(fēng)險(xiǎn)可分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類別含義致險(xiǎn)因素非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(特有風(fēng)險(xiǎn)、特殊風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn))指發(fā)生于個(gè)別公可的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所持有的。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn))是影響所有資產(chǎn)的、不能通過(guò)資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險(xiǎn)。這部分風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的。二、貨幣風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算與衡量例：某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目，兩個(gè)投資項(xiàng)目的收益率及其概率分布情況如表所示。要求：（1）估算兩項(xiàng)目的投資收益率；（2）估算兩項(xiàng)目的方差；（3）估算兩項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差；A項(xiàng)目和B項(xiàng)目投資收益率的概率分布項(xiàng)目實(shí)施情況該種情況出現(xiàn)的概率投資收益率項(xiàng)目A項(xiàng)目B項(xiàng)目A項(xiàng)目B好0.200.3015%20%一般0.600.4010%15%差0.200.300-10%

【提示】如果期望值不同，不能直接根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差比較，要進(jìn)一步計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差率。例題：假設(shè)項(xiàng)目A和項(xiàng)目B的期望投資收益率分別為10%和12%，投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別為6%和7%，比較項(xiàng)目A和項(xiàng)目B的風(fēng)險(xiǎn)大小。【提示】多方案的擇優(yōu)原則當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)選風(fēng)險(xiǎn)低的當(dāng)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)選收益高的當(dāng)預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)均不相同時(shí)選擇標(biāo)準(zhǔn)差率最低，期望收益最高的方案。若高收益伴有高風(fēng)險(xiǎn)，低收益伴有低風(fēng)險(xiǎn)時(shí)選擇結(jié)果不一定（取決于投資人對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。）解析：項(xiàng)目A的標(biāo)準(zhǔn)差率=6%/10%×100%=60%項(xiàng)目B的標(biāo)準(zhǔn)差率=7%/12%×100%=58.33%計(jì)算結(jié)果表明項(xiàng)目A的風(fēng)險(xiǎn)高于項(xiàng)目B。任務(wù)四實(shí)際利率與插值法的應(yīng)用

一、名義利率與實(shí)際利率的換算二、利率(折現(xiàn)率)的推算任務(wù)五：貨幣風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算與衡量

一、風(fēng)險(xiǎn)的含義與類別二、貨幣風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算與衡量作業(yè)完成課后同步測(cè)試第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（五）

學(xué)習(xí)目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)能力目標(biāo)1.掌握貨幣風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算2.掌握資本資產(chǎn)定價(jià)模型的應(yīng)用學(xué)生運(yùn)用所學(xué)的知識(shí)，能夠計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬，能夠利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型對(duì)必要收益率進(jìn)行計(jì)算。1.較好的計(jì)算能力2.較好的溝通能力3.較好的分析能力4.較好的預(yù)測(cè)能力5.較好的合作能力知識(shí)目標(biāo)能力目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)任務(wù)五：風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

一、風(fēng)險(xiǎn)的含義與種類二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的衡量與計(jì)算（一）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的衡量（二）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算(一)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的含義指投資者冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值(不考慮通貨膨脹)的那部分額外收益,是對(duì)人們所遇風(fēng)險(xiǎn)的一種價(jià)值補(bǔ)償,也稱風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。表現(xiàn)形式有兩種:風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的額外報(bào)酬,是對(duì)人們所遇風(fēng)險(xiǎn)的一種價(jià)值補(bǔ)償,也稱為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與原投資額的比率,也叫風(fēng)險(xiǎn)收益率。在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬一般用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來(lái)表示。（二）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算(二)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率僅反映一個(gè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度,并未反映真正的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬,要將其換算為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率必須借助于一個(gè)轉(zhuǎn)換系數(shù)——風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù),又叫風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系