2018年1月自考10424資本運(yùn)營(yíng)與融資試題及答案含解析

資本運(yùn)營(yíng)與融資年月真題

1042420181

1、【單選題】資本的自然屬性是指（）

歸誰(shuí)所有

價(jià)值增值

A:

資本周轉(zhuǎn)

B:

資本經(jīng)營(yíng)

C:

答D:案：B

解析：資本能夠帶來增值這-自然屬性的存在，使歸誰(shuí)所有顯得非常重要。P3

2、【單選題】企業(yè)采用資本運(yùn)營(yíng)的手段，并購(gòu)與本企業(yè)產(chǎn)品有上下游關(guān)系的企業(yè)產(chǎn)權(quán)或企業(yè)

資產(chǎn)，或直接投資與本企業(yè)產(chǎn)品有上下游關(guān)系的產(chǎn)品生產(chǎn)，這種資本擴(kuò)張方式為（）

縱向型資本擴(kuò)張

混合型資本擴(kuò)張

A:

橫向型資本擴(kuò)張

B:

水平型資本擴(kuò)張

C:

答D:案：A

解析：縱向刑資本擴(kuò)張是指企業(yè)采用資本運(yùn)營(yíng)的手段，并購(gòu)與本企業(yè)產(chǎn)品有上下游關(guān)系的

企業(yè)產(chǎn)權(quán)或企業(yè)資產(chǎn)，或置接投資與本企業(yè)產(chǎn)品有上下游關(guān)系的產(chǎn)品生產(chǎn)，從而方現(xiàn)資擴(kuò)

張?？v向型資本擴(kuò)張不僅能使企業(yè)將供應(yīng)端和銷售端的產(chǎn)品納人控制范圍，提高企業(yè)對(duì)市

場(chǎng)的控制力，而且能有效促進(jìn)相關(guān)行業(yè)的健康、協(xié)調(diào)發(fā)展。P13

3、【單選題】由文化、宗教、倫理等因素而引起的資本經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)被稱為（）

宏觀性風(fēng)險(xiǎn)

社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)

A:

政治風(fēng)險(xiǎn)

B:

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

C:

答D:案：B

解析：社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)是指由社會(huì)因素，如文化、宗教、倫理、道德、心理等因素而引起的資本

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，尤其是進(jìn)行跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，不應(yīng)該忽視對(duì)異域文

化、民族習(xí)俗等社會(huì)因素的了解，應(yīng)該在充分調(diào)查的基礎(chǔ)上，注意對(duì)各種社會(huì)因素進(jìn)行整

合，避免企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)行為與其發(fā)生沖突，以保證經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行。P23

4、【單選題】可轉(zhuǎn)換公司債券最早出現(xiàn)在（）

美國(guó)

英國(guó)

A:

荷蘭

B:

日本

C:

答D:案：B

解析：可轉(zhuǎn)換公司債券在國(guó)外債券市場(chǎng)上頗為盛行。這種公司債券最早岀現(xiàn)在英國(guó)，目

前美國(guó)公司也多發(fā)行這種公司債。P53

5、【單選題】比較選擇追加籌資方案的依據(jù)是（）

綜合資本成本率

個(gè)別資本成本率

A:

資產(chǎn)收益率

B:

邊際資本成本率

C:

答D:案：D

解析：邊際資本成本率是比較選擇追加籌資方案的依據(jù)。不同追加籌資方案的邊際資本

成本率的高低，可以作為比較選擇追加籌資方案的一個(gè)依據(jù)。P69

6、【單選題】股東對(duì)投入企業(yè)的資本所期望得到的報(bào)酬叫做（）

債務(wù)資本成本

股權(quán)資本成本

A:

綜合資本成本

B:

邊際資本成本

C:

答D:案：B

解析：股權(quán)資本成本簡(jiǎn)單講就是公司股東期望的收益率。股東所要求的回報(bào)，其實(shí)際來源

于股利，以及由股票增值帶來的資本利得。在市場(chǎng)平均報(bào)酬率既定的情況下，公司的資本

成本取決于投資者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償要求，由于股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于債權(quán)投資的風(fēng)

險(xiǎn)，投資者對(duì)股權(quán)投資要求的報(bào)酬必然高于債權(quán)投資;又因?yàn)榕c債務(wù)利息的稅后支付不

同，股利在稅前支付，不能獲得減稅利益，再加上股權(quán)籌資高昂的籌資費(fèi)用，所以公司股

權(quán)資本的成本大大高于債權(quán)成本。P77

7、【單選題】利用債務(wù)籌資產(chǎn)生的額外風(fēng)險(xiǎn)被稱為（）

公司資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)

A:

B:

公司權(quán)益的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

公司權(quán)益的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

C:

答D:案：C

解析：利用債務(wù)籌資所產(chǎn)生的額外風(fēng)險(xiǎn)，就叫做公司權(quán)益的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。P91

8、【單選題】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小主要取決于公司的（）

公司資產(chǎn)的必要報(bào)酬率

公司的債務(wù)成本

A:

財(cái)務(wù)杠桿度

B:

債務(wù)權(quán)益比率

C:

答D:案：D

解析：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)決定公司資產(chǎn)的必要報(bào)酬率，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則是由公司的債務(wù)權(quán)益比率所決定

的。P91

9、【單選題】投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率被稱為（）

平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率

貼現(xiàn)回收期

A:

內(nèi)部報(bào)酬率

B:

可獲利指數(shù)

C:

答D:案：C

解析：內(nèi)部報(bào)酬率(IRR)法，是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的

貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，也稱為“內(nèi)含收益率”。P116

10、【單選題】信用風(fēng)險(xiǎn)也被稱作（）

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

A:

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

B:

違約風(fēng)險(xiǎn)

C:

答D:案：D

解析：信用風(fēng)險(xiǎn)也被稱為違約風(fēng)險(xiǎn)，指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無法還本付息而使投資

者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。它主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)能力、贏利水平、事業(yè)穩(wěn)定程度及規(guī)模大

小等因素影響。P138

11、【單選題】現(xiàn)代資本市場(chǎng)理論的核心內(nèi)容是（）

資本資產(chǎn)定價(jià)模型

套利定價(jià)理論

A:

均值方差理論

B:

分離原理

C:

答D:案：A

解析：在現(xiàn)代證券組合理論基礎(chǔ)上產(chǎn)生的最著名的模型就是資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM),

該模型是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家WillianF.Sharpe(1990年諾貝爾獎(jiǎng)獲得者)，JohnLintner

和Jacktreynor分別獨(dú)立發(fā)現(xiàn)和提出的。這一模型是資本市場(chǎng)理論的核心內(nèi)容，對(duì)于了

解證券收益與風(fēng)險(xiǎn)間的本質(zhì)關(guān)系、指導(dǎo)證券投資有著極為重要的意義。P151

12、【單選題】敵意并購(gòu)也稱（）

友好并購(gòu)

直接并購(gòu)

A:

善意并購(gòu)

B:

強(qiáng)迫接管并購(gòu)

C:

答D:案：D

解析：敵意并購(gòu)也稱強(qiáng)迫接管并購(gòu)，指并購(gòu)企業(yè)在目標(biāo)企業(yè)對(duì)并購(gòu)行動(dòng)不知曉或持反對(duì)態(tài)

度的情況下，對(duì)目標(biāo)企業(yè)強(qiáng)行進(jìn)行并購(gòu)的行為。P164-P165

13、【單選題】由于使用磨損和自然損耗造成的貶值被稱為（）

功能性貶值

實(shí)體性貶值

A:

經(jīng)濟(jì)性貶值

B:

時(shí)間性貶值

C:

答D:案：B

解析：實(shí)體性貶值，指由使用磨損和自然損耗造成的貶值。P186

14、【單選題】國(guó)際生產(chǎn)折衷理論提出者是（）

海默

巴克利

A:

鄧寧

B:

小島清

C:

答D:案：C

解析：國(guó)際生產(chǎn)折衷理論又稱國(guó)際生產(chǎn)綜合理論，是由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧于20世紀(jì)70年

代提出，80年代他又不斷發(fā)展和補(bǔ)充而形成的在眾多國(guó)際直接投資理論中最具影響力的理

論。P206

15、【單選題】在并購(gòu)活動(dòng)中，最清晰、最方便、最快捷的支付方式為（）

全額現(xiàn)金支付

“股權(quán)＋現(xiàn)金”支付

A:

轉(zhuǎn)移支付

B:

綜合證券收購(gòu)

C:

答D:案：A

解析：全額現(xiàn)金支付。即使是收購(gòu)方以發(fā)行某種形式的票據(jù)所進(jìn)行的購(gòu)買也屬于現(xiàn)金收

購(gòu)?，F(xiàn)金收購(gòu)的性質(zhì)很單純，購(gòu)買方支付商定的現(xiàn)金后即取得被收購(gòu)企業(yè)的所有權(quán)，而

被收購(gòu)企業(yè)股東失去其所有權(quán)。它是許多中小型企業(yè)間并購(gòu)最常用的支付方式，也是并購(gòu)

活動(dòng)中最清晰、最方便、最快捷的一種支付方式。但是，釆用這種支付方式，并購(gòu)企業(yè)

面臨的融資難度較大，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)也更大。P216-P217

16、【單選題】以同行業(yè)的幾個(gè)大中型骨干企業(yè)為核心帶動(dòng)一批企業(yè)而組成的企業(yè)集團(tuán)屬于

（）

產(chǎn)品集團(tuán)型

新行業(yè)集團(tuán)型

A:

混合集團(tuán)型

B:

智能集團(tuán)型

C:

答D:案：B

解析：新行業(yè)集團(tuán)型，是以同行業(yè)的幾個(gè)大中型骨干企業(yè)為核心，帶動(dòng)一批企業(yè)而組成

的企業(yè)集團(tuán)。P243

17、【單選題】以多個(gè)骨干型企業(yè)為核心，聯(lián)合眾多企業(yè)所組成的企業(yè)集團(tuán)屬于（）

產(chǎn)品集團(tuán)型

多元復(fù)合型

A:

混合集團(tuán)型

B:

智能集團(tuán)型

C:

答D:案：B

解析：多元復(fù)合型是以多個(gè)骨干企業(yè)為核心，聯(lián)合眾多企業(yè)所組成的集團(tuán)。P244

18、【單選題】公司在特定時(shí)間內(nèi)向股東發(fā)出正式的報(bào)價(jià)以購(gòu)買既定數(shù)量的股票的方法，這

種方法是（）

荷蘭式拍賣回購(gòu)

現(xiàn)金要約回購(gòu)

A:

固定價(jià)格要約回購(gòu)

B:

私下協(xié)議批量回購(gòu)

C:

答D:案：C

解析：固定價(jià)格要約回購(gòu)是指公司在特定時(shí)間內(nèi)向股東發(fā)出正式的報(bào)價(jià)以購(gòu)買既定數(shù)量的

股票的方法。通常，其認(rèn)購(gòu)期為2-3個(gè)星期，正式的報(bào)價(jià)一般高于現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格且固定，

股東有權(quán)決定是否以固定價(jià)格賣出，而如果股東提供的股票超過了公司要約回購(gòu)的股票

數(shù)，則公司有權(quán)決定是否購(gòu)買全部或部分的超額供給。P301

19、【單選題】由非全局性事件波動(dòng)所造成的風(fēng)險(xiǎn)被稱為（）

利率風(fēng)險(xiǎn)

微觀性風(fēng)險(xiǎn)

A:

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

B:

宏觀性風(fēng)險(xiǎn)

C:

答D:案：B

解析：微觀性風(fēng)險(xiǎn)是指由非全局性事件波動(dòng)所造成的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)實(shí)中，各企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)

受其自身因素的影響，這些因素與其他企業(yè)沒有關(guān)系。微觀性風(fēng)險(xiǎn)可以通過多樣化經(jīng)營(yíng)活

動(dòng)來消除，由于這種風(fēng)險(xiǎn)是可以分散的，所以又可以稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。它主要包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)

險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)四種。P24

20、【單選題】被兼并方引導(dǎo)兼并方通過競(jìng)爭(zhēng)成交，這種價(jià)值評(píng)估方法叫做（）

重置成本法

凈值法

A:

收益貼現(xiàn)法

B:

投標(biāo)定價(jià)法

C:

答D:案：D

解析：投標(biāo)定價(jià)法，指被兼并方引導(dǎo)兼并方通過競(jìng)爭(zhēng)成交的一種做法。P187

21、【多選題】狹義的資本包括（）

資本金

資本公積

A:

盈余公積

B:

C:

貨幣資本

未分配利潤(rùn)

D:

答E:案：ABCE

解析：狹義的資本是指企業(yè)所有者(股東)的權(quán)益，包括資本金、資本公積、盈余公積和未

分配利潤(rùn)。P3

22、【多選題】其他資本運(yùn)營(yíng)模式主要包括（）

內(nèi)部資產(chǎn)重組

戰(zhàn)略聯(lián)合

A:

運(yùn)營(yíng)無形資產(chǎn)

B:

證券交易

C:

資產(chǎn)租賃

D:

答E:案：ABCDE

解析：其他資本運(yùn)營(yíng)模式主要包括五個(gè)方面：①內(nèi)部資產(chǎn)重組。②戰(zhàn)略聯(lián)合。③運(yùn)營(yíng)無形

資產(chǎn)。④證券交易。⑤資產(chǎn)租賃。P15

23、【多選題】我國(guó)企業(yè)目前籌資方式主要有（）

吸收直接投資

發(fā)行股票

A:

發(fā)行公司債券

B:

融資租賃

C:

利用留存收益

D:

答E:案：ABCDE

解析：我國(guó)企業(yè)目前籌資方式主要以下六種：吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行公司債

券、利用留存收益、向銀行借款、融資租賃等。P39

24、【多選題】資金籌集費(fèi)主要包括（）

發(fā)行手續(xù)費(fèi)

律師費(fèi)

A:

資信評(píng)估費(fèi)

B:

公證費(fèi)

C:

擔(dān)保費(fèi)

D:

答E:案：ABCDE

解析：資金籌集費(fèi)指在資金籌集過程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用，如發(fā)行股票、債券支付的印刷

費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)等。P65

25、【多選題】現(xiàn)實(shí)中企業(yè)在決定其資本結(jié)構(gòu)時(shí)，大多考慮的因素有（）

稅收

資產(chǎn)類型

A:

經(jīng)營(yíng)收入的不確定性

B:

政策性

C:

其他因素

D:

答E:案：ABCE

解析：到目前為止，理論界還沒有提岀一個(gè)適用于所有公司的資本結(jié)構(gòu)決策模型，現(xiàn)實(shí)

中很多企業(yè)卻在不同程度上對(duì)自身的“最佳”資本結(jié)構(gòu)作出決策。它們?cè)跊Q定其資本結(jié)構(gòu)

時(shí)，大都隨其所考慮的因素而動(dòng)，這些因素可概括為以下四個(gè)方面。（1）稅收。（2）資

產(chǎn)類型。（3）經(jīng)營(yíng)收入的不確定性。（4）其他因素。P38-P39

26、【多選題】現(xiàn)代公司的投資建議大致可分為（）

重置決策

擴(kuò)張決策

A:

擴(kuò)充決策

B:

收購(gòu)決策

C:

其他決策

D:

答E:案：ABCE

解析：提出投資方案是資本預(yù)算的第一步，在此過程中要收集信息、數(shù)據(jù)與資料，提出新

的投資建議，現(xiàn)代公司的投資建議大致可，分為四類。（1）重置決策。（2）擴(kuò)充決策。

（3）擴(kuò)張決策。（4）其他決策。P105

27、【多選題】對(duì)證券發(fā)行公司的分析主要包括的內(nèi)容有（）

公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

公司營(yíng)運(yùn)能力分析

A:

公司資本結(jié)構(gòu)分析

B:

公司管理能力分析

C:

公司社會(huì)責(zé)任分析

D:

答E:案：ABCD

解析：對(duì)證券發(fā)行公司的分析主要包括以下四個(gè)方面的內(nèi)容。1.公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析；2.公

司營(yíng)運(yùn)能力分析；3.公司資本結(jié)構(gòu)分析；4.公司管理能力分析。P134-P135

28、【多選題】目前我國(guó)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值估算主要使用的方法有（）

凈值法

重置成本法

A:

市場(chǎng)比較法

B:

收益貼現(xiàn)法

C:

成本加成定價(jià)法

D:

答E:案：ABCDE

解析：目前,我國(guó)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值估算主要使用凈值法、重置成本法、市場(chǎng)比較

法、收益貼現(xiàn)法、成本加成定價(jià)法和投標(biāo)定價(jià)法等。P185

29、【多選題】跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的特征主要有（）

客觀性

動(dòng)態(tài)性

A:

非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可控性

B:

社會(huì)震蕩性

C:

直接性

D:

答E:案：ABCD

解析：跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)具有以下四個(gè)特征。1.客觀性；2.動(dòng)態(tài)性；3.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的可控性；

4.社會(huì)震蕩性。P221

30、【多選題】股份回購(gòu)的操作方式主要有（）

公開市場(chǎng)回購(gòu)

現(xiàn)金要約回購(gòu)

A:

私下協(xié)議批量回購(gòu)

B:

轉(zhuǎn)換要約

C:

可轉(zhuǎn)讓出售權(quán)回購(gòu)

D:

答E:案：ABCDE

解析：股份回購(gòu)的操作方式主要有：（一）公開市場(chǎng)回購(gòu)；（二）現(xiàn)金要約回購(gòu)；（三）

私下協(xié)議批量回購(gòu)；(四)轉(zhuǎn)換要約；(五)可轉(zhuǎn)讓出售權(quán)回購(gòu)。P300-P303

31、【問答題】簡(jiǎn)述目前企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理模式存在的問題。

答案：（1）財(cái)務(wù)管理觀念及財(cái)務(wù)方法落后（2）財(cái)務(wù)組織結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)人員配備不合理

（3）財(cái)務(wù)信息分析體系不健全（4）委托代理問題的解決機(jī)制不完善（5）資金管理

制度不健全

32、【問答題】簡(jiǎn)述企業(yè)在并購(gòu)目標(biāo)的選擇決策時(shí)所考慮的問題。

答案：（1）公司的自我評(píng)估（2）備選目標(biāo)基本情況分析（3）公司并購(gòu)依據(jù)分析

（4）公司并購(gòu)可能性分析（5）經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益評(píng)估

33、【問答題】簡(jiǎn)述IRR的優(yōu)缺點(diǎn)。

答案：優(yōu)點(diǎn)：（1）考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值（2）考慮了投資項(xiàng)目所有期間的收益

（3）考慮了投資項(xiàng)目?jī)?nèi)在的收益率缺點(diǎn)：（1）如果每期的現(xiàn)金流量不等，需要采用

試錯(cuò)法和內(nèi)插法計(jì)算IRR，計(jì)算比較復(fù)雜。（2）IRR不能反映投資規(guī)模的影響。

34、【問答題】什么是比較資本成本法？簡(jiǎn)述其操作程序。

答案：比較資本成本法是指企業(yè)在籌資決策時(shí)，首先擬訂多個(gè)備選方案，分別計(jì)算各個(gè)方

案的WACC，并通過相互比較來確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。操作程序如下：（1）擬訂幾個(gè)籌

資方案（2）確定各方案的資本結(jié)構(gòu)（3）計(jì)算各方案的加權(quán)資本成本（4）通過比

較，選擇WACC最低的結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。

35、【問答題】簡(jiǎn)述票據(jù)貼現(xiàn)和發(fā)放貸款的異同。

答案：票據(jù)貼現(xiàn)和發(fā)放貸款，都是銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，都為客戶融通資金，但二者之間卻有

許多差別。（1）資金流動(dòng)性不同（2）利息收取時(shí)間不同（3）利息率不同（4）

資金使用范圍不同（5）債務(wù)債權(quán)的關(guān)系人不同（6）資金的規(guī)模和期限不同

36、【問答題】試論述股份回購(gòu)對(duì)資本市場(chǎng)的功能。

答案：（1）通過股份回購(gòu)，調(diào)整財(cái)務(wù)杠桿，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)（2）通過股份回購(gòu)，調(diào)節(jié)股

票供應(yīng)量，實(shí)現(xiàn)股價(jià)的價(jià)值回歸（3）股份回購(gòu)是公司股利分配的替代手段（4）股份

回購(gòu)是實(shí)施反收購(gòu)，維持公司控制權(quán)的重要武器（5）運(yùn)用股份回購(gòu)，執(zhí)行職工持股計(jì)

劃和股票期權(quán)制度（6）基于少數(shù)異議股東的回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)，回購(gòu)公司股份，保障中小投

資者權(quán)益

37、【問答題】試論述我國(guó)應(yīng)對(duì)外資并購(gòu)的對(duì)策建議。

答案：（1）更新觀念，統(tǒng)一認(rèn)識(shí)①應(yīng)當(dāng)從全球跨國(guó)投資發(fā)展趨勢(shì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求

的角度，看待跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y的戰(zhàn)略意義。②在以跨國(guó)并購(gòu)方式利用