【基于財務(wù)視角的京東集團(tuán)盈利模式及其與同行業(yè)企業(yè)的比較研究16000字（論文）】

基于財務(wù)視角的京東集團(tuán)盈利模式及其與同行業(yè)企業(yè)的比較研究目錄TOC\o"1-3"\h\u25697一、緒論 一、緒論（一）研究背景及意義1.研究背景隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，電子商務(wù)行業(yè)進(jìn)入一個高速發(fā)展的階段。在這樣的背景下，越來越多的企業(yè)選擇進(jìn)入電子商務(wù)這一行業(yè)，但很多企業(yè)自身缺乏可靠的盈利模式，難以實現(xiàn)企業(yè)長久的盈利。京東集團(tuán)作為我國B2C電子商務(wù)行業(yè)的領(lǐng)頭羊之一，其盈利模式適合企業(yè)自身發(fā)展，對其他電子商務(wù)企業(yè)具有很大的參考價值。本文希望通過分析京東集團(tuán)的盈利模式，為我國其他的電子商務(wù)企業(yè)提供學(xué)習(xí)和借鑒。2.研究意義（1）理論意義：一是將豐富盈利模式的理論研究。本文的研究將拓寬電子商務(wù)企業(yè)盈利模式的理論基礎(chǔ)，進(jìn)一步完善研究框架；二是本文選擇京東集團(tuán)這一具有特殊性的電子商務(wù)企業(yè)來闡述和分析其盈利模式狀況，然后對其盈利模式下的財務(wù)效果做出評價，進(jìn)而達(dá)到豐富關(guān)于電子商務(wù)企業(yè)盈利模式及其財務(wù)效果評價相關(guān)研究的目的。（2）實踐意義：京東集團(tuán)作為我國B2C電子商務(wù)行業(yè)的領(lǐng)頭羊之一，通過對其盈利模式的研究、歸納及總結(jié)既可以為我國電子商務(wù)企業(yè)尋找適用盈利模式提供途徑，也可以為整個電子商務(wù)行業(yè)的企業(yè)提供重要的現(xiàn)實指導(dǎo)意義。（二）國內(nèi)外研究動態(tài)1.國外研究動態(tài)Patricia（2016）界定了盈利模式概念，他提到公司的發(fā)展戰(zhàn)略從概念和框架結(jié)構(gòu)兩個方面的具體實施，這也是公司開展業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。研究人員指出，盈利模式能夠為戰(zhàn)略的實施提供重要幫助，戰(zhàn)略規(guī)劃是一種設(shè)計規(guī)劃，運動過程屬于實施內(nèi)容，而盈利模式是一個框架[1]。Yan（2017）認(rèn)為盈利模式是指公司的運作方式，這種方式能夠影響到公司在未來的發(fā)展，也可為公司的發(fā)展提供指導(dǎo)[2]。2.國內(nèi)研究動態(tài)劉瑋，陶然（2016）兩位專家也對公司盈利模式進(jìn)行了探討，并對其進(jìn)行了梳理歸類，將其分為服務(wù)銷售、產(chǎn)品交易和廣告發(fā)布三種類型[3]。高偉浩（2016）指出，某公司經(jīng)營水平的高低，體現(xiàn)在其公司盈利水平的高低上[4]。李北水（2017）指出，盈利模式具有系統(tǒng)性特征，可以提升公司獲取收益的能力、業(yè)務(wù)能力，對其進(jìn)行研究要圍繞公司利潤等相關(guān)因素展開[6]。李麗（2018）認(rèn)為，在對公司盈利質(zhì)量與能力方面進(jìn)行了探索，指出當(dāng)前體制下，必須借助公司盈利能力指數(shù)來對上述兩方面內(nèi)容展開研究[8]。李娜（2018）盈利模式就是幫助公司提升利潤的模式，即怎樣高效利用它們所擁有的資源為客戶提供不容易被同行企業(yè)借鑒、超越，能為客戶提供滿足其獨特需求的產(chǎn)品、服務(wù)，進(jìn)而使企業(yè)獲得更高的利潤的過程[10]。綜上所述：通過對國內(nèi)外文獻(xiàn)的整理，可以在學(xué)術(shù)領(lǐng)域找到許多與企業(yè)盈利模式相關(guān)的研究成果。對盈利模式實現(xiàn)方式的探索，不要以單一和封閉的思考方式來考慮問題，認(rèn)為盈利模式可以是綜合的，是與企業(yè)發(fā)展的其他因素相關(guān)聯(lián)的。研究內(nèi)容及方法1.研究內(nèi)容第一部分是緒論，這一部分主要介紹了本篇論文的研究背景、研究意義，并介紹了有關(guān)盈利模式方面的國內(nèi)外研究動態(tài)，以及對本文的研究內(nèi)容和研究方法進(jìn)行了簡單介紹。第二部分是相關(guān)概述，這一部分主要介紹了京東集團(tuán)的公司簡介、發(fā)展歷程，以及電子商務(wù)的概念和特點，并介紹了有關(guān)盈利模式的理論基礎(chǔ)，為后面的案例分析提供了強有力的理論支持。第三部分是京東集團(tuán)盈利模式分析，從收入構(gòu)成和成本費用兩個角度對京東集團(tuán)盈利模式進(jìn)行分解并與同行業(yè)企業(yè)京東集團(tuán)進(jìn)行比較分析，總結(jié)出京東集團(tuán)的盈利模式。第四部分是京東集團(tuán)盈利模式的財務(wù)指標(biāo)分析，選擇2016-2020年共五年的財務(wù)數(shù)據(jù)對京東集團(tuán)進(jìn)行財務(wù)分析，從盈利能力、償債能力和營運能力三個方面入手，對京東集團(tuán)盈利模式的財務(wù)狀況做出評價。第五部分是京東集團(tuán)盈利模式對電商企業(yè)的啟示，根據(jù)前文的分析，對京東集團(tuán)的盈利模式作出總結(jié)，并據(jù)此提出幾點可以為中國電商企業(yè)所借鑒的經(jīng)驗與建議。2.研究方法本文在對相關(guān)的理論知識和方法進(jìn)行充分了解和學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)上，選擇采用以下三種研究方法對案例展開研究：（1）文獻(xiàn)調(diào)查法：通過網(wǎng)絡(luò)、報刊、圖書、雜志等媒介獲取相關(guān)文獻(xiàn)，并對獲取的盈利模式、電子商務(wù)企業(yè)、財務(wù)業(yè)績評價等相關(guān)文獻(xiàn)資料進(jìn)行整理歸納，掌握國內(nèi)外與電子商務(wù)盈利模式研究及評價的相關(guān)知識，并且在研究理解的基礎(chǔ)上將獲取的知識運用在本次研究中，確定了本文將選擇五要素的盈利模式理論開展研究，即從利潤對象、利潤點、利潤杠桿、利潤來源和利潤屏障五個方面入手。（2）案例分析法：本文將選擇典型的電子商務(wù)企業(yè)京東集團(tuán)公司為案例研究對象，回顧其發(fā)展歷程，總結(jié)發(fā)展現(xiàn)狀，并且從財務(wù)視角對京東集團(tuán)的盈利狀況進(jìn)行評估，將案例企業(yè)成功的經(jīng)驗和所走的彎路進(jìn)行總結(jié)，并且將對自身發(fā)展經(jīng)驗有積極作用的理論加以應(yīng)用。（3）比較分析法：比較分析法通過橫向和縱向地比較案例企業(yè)和同行業(yè)企業(yè)的盈利模式和財務(wù)數(shù)據(jù)資料，能夠更好地揭示企業(yè)的盈利模式對自身發(fā)展產(chǎn)生的影響，同時也有利于發(fā)現(xiàn)京東集團(tuán)盈利模式與同行業(yè)企業(yè)相比在經(jīng)營過程中存在的特點及優(yōu)勢。

二、相關(guān)理論概述（一）盈利模式的概述1.盈利模式的概念所謂的盈利模式其實就是根據(jù)企業(yè)的各管理制度對企業(yè)的價值進(jìn)行評估，從而找出可以獲得利潤的機(jī)會，以便更好地增強企業(yè)的競爭能力。企業(yè)可以從兩個方面來展現(xiàn)自己的贏利模式。第一個方面是企業(yè)通過自身發(fā)展形成的一種模式，此種模式的不足之處就是對企業(yè)的未來發(fā)展沒有形成一個明確的目標(biāo)，雖然表面上看著企業(yè)也在獲得利潤，但是此種模式具有不穩(wěn)定性，也就是說不能保證企業(yè)會長久盈利。另一個方面就是企業(yè)通過總結(jié)自身發(fā)展的經(jīng)驗，不斷的改進(jìn)該種模式，使得此模式更有利于企業(yè)的發(fā)展，達(dá)到可以讓企業(yè)持續(xù)不斷盈利的目的。從而可以得出，并不是所有的企業(yè)一開始都能制定出適合自身經(jīng)營的方法，大多是企業(yè)在剛開始成立時都會經(jīng)歷第一個階段，也就是之前所說的企業(yè)自己形成的一種發(fā)展模式，后期隨著時間的推移，經(jīng)營者則會通過分析各種數(shù)據(jù)，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)制定出一個相對來說比較適合企業(yè)當(dāng)前發(fā)展的計劃。2.企業(yè)盈利模式的意義從盈利模式的概念中可以得出，它主要是評判企業(yè)如何賺取資金的依據(jù)，也就間接證明了它也是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的基本條件，如果一個企業(yè)想要長久的發(fā)展下去，那么它就必須得贏得利益。而盈利也得是建立在合法的基礎(chǔ)上，企業(yè)所經(jīng)營的全部業(yè)務(wù)活動都必須符合法律的規(guī)定，無論此企業(yè)是否有精確的戰(zhàn)略目標(biāo)，依法而行都得被作為首要發(fā)展的條件。因為若是在法律方面都無法打下堅定的基礎(chǔ)，那就更不用提道德層面了。當(dāng)企業(yè)在道德層面出現(xiàn)問題時，管理者就得考慮更改企業(yè)的盈利方式，而一旦在中途更改模式后，企業(yè)就會很難保持穩(wěn)定的發(fā)展，因為企業(yè)還需要一段時間來適應(yīng)此模式，而此次更改的模式是否真的適合該企業(yè)，這也是個未知數(shù)，所以，這對于正在發(fā)展中的企業(yè)來說無非是一個極其強大的挑戰(zhàn)。由此可以看出，創(chuàng)造收益的模式在企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展中扮演著極其重要的角色。（二）盈利模式的理論基礎(chǔ)1.價值創(chuàng)造理論價值創(chuàng)造理論認(rèn)為盈利模式回答的是如何獲取利潤以及如何降低投入的問題兩個方面的問題，Linder和Cantrell認(rèn)為，盈利模式是創(chuàng)造價值組織的核心，企業(yè)實際上是從服務(wù)消費者的價值感知和服務(wù)提供者的價值消耗兩者之差中獲取利潤，而盈利模式就是價值創(chuàng)造的過程。價值創(chuàng)造理論圍繞著如何提供更高價值的服務(wù)、降低成本從而創(chuàng)造利潤的角度對盈利進(jìn)行解釋[14]。2.策略說理論策略說理論延續(xù)了價值創(chuàng)造理論的主要觀點，認(rèn)為收入是創(chuàng)造價值的源泉，企業(yè)創(chuàng)造的價值主要在高效的運營組織、有效的渠道以及提供受認(rèn)可的具有競爭力的產(chǎn)品和服務(wù)這三個環(huán)節(jié)體現(xiàn)出來。此外，策略說還提到了有關(guān)企業(yè)競爭戰(zhàn)略與盈利模式之間的關(guān)系問題，即企業(yè)選擇何種盈利模式就決定了其應(yīng)該采取何種競爭戰(zhàn)略，競爭戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)與盈利模式相匹配；而競爭戰(zhàn)略又是企業(yè)順利實施盈利模式的重要保障。企業(yè)獲取利潤需要依靠自身在市場中的地位優(yōu)勢以及企業(yè)內(nèi)部的資源和能力，企業(yè)若想擴(kuò)大盈利則必須不斷分析企業(yè)內(nèi)外部的環(huán)節(jié)以及自身的能力和優(yōu)勢，通過適合自身的競爭策略拓展盈利模式，才能保證企業(yè)不被激烈的市場競爭所淘汰[14]。3.體系說理論體系說理論將盈利模式作為一個完整的系統(tǒng)進(jìn)行定義，揭示的是主要成本效益和系統(tǒng)組成成分及其之間的相互關(guān)系。無論何種盈利模式，都包含實體類、流量和價值來源這三類最主要的因素。將體系說理論結(jié)合價值鏈來看，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的任何一個環(huán)節(jié)都會產(chǎn)生增值，進(jìn)而影響最終的產(chǎn)品或服務(wù)的價值，企業(yè)可以通過調(diào)整經(jīng)營活動使企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢[14]。

京東集團(tuán)盈利模式分析（一）京東集團(tuán)案例介紹京東集團(tuán)集團(tuán)股份有限公司（股票代碼：JD），是一家領(lǐng)先的技術(shù)驅(qū)動的電商公司并正轉(zhuǎn)型的以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的技術(shù)與服務(wù)企業(yè)。創(chuàng)始人\t"/item/%E4%BA%AC%E4%B8%9C/_blank"劉強東擔(dān)任京東集團(tuán)集團(tuán)董事局主席兼首席執(zhí)行官，旗下設(shè)有\(zhòng)t"/item/%E4%BA%AC%E4%B8%9C/_blank"京東集團(tuán)商城、\t"/item/%E4%BA%AC%E4%B8%9C/_blank"京東集團(tuán)金融、拍拍網(wǎng)、\t"/item/%E4%BA%AC%E4%B8%9C/_blank"京東集團(tuán)智能、\t"/item/%E4%BA%AC%E4%B8%9C/_blank"O2O及海外事業(yè)部等。財務(wù)分析可以揭示公司財務(wù)報表數(shù)據(jù)背后的意義，從而了解到一個企業(yè)本身的真實財務(wù)狀況。京東集團(tuán)盈利模式介紹京東集團(tuán)的重點業(yè)務(wù)是在線銷售，只有這樣才能打造出一個能夠提高消費指數(shù)的平臺。因為京東商城里自己經(jīng)營的產(chǎn)品已經(jīng)不能完全滿足消費者的需求，所以京東決定引進(jìn)第三方商家，這樣既能使平臺商品的種類更加齊全，還能刺激到消費者以達(dá)到促進(jìn)消費的目的。當(dāng)顧客選擇在京東自己經(jīng)營的產(chǎn)品中進(jìn)行消費時，可以自主決定是否需要紙質(zhì)版本的發(fā)票。假如顧客在買回去的商品中發(fā)現(xiàn)問題時，在后續(xù)的服務(wù)過程中，會根據(jù)客戶提出的要求進(jìn)行及時處理。其中京東的主要收入，主要來自直接銷售收入賺取采購價和銷售價之間的差價在線銷售的產(chǎn)品品類超過3萬種，產(chǎn)品價格比線下零售店便宜10%—20%；庫存周轉(zhuǎn)率為12天，與供貨商現(xiàn)貨現(xiàn)結(jié)，費用率比國美、蘇寧低7%，毛利率維持在5%左右，向產(chǎn)業(yè)鏈上的供貨商、終端客戶提供更多價值。實現(xiàn)的京東的“低應(yīng)力大規(guī)?！钡纳虡I(yè)模式。其次是虛擬店鋪出租費店鋪租金、產(chǎn)品登陸費、交易手續(xù)費，第三是資金沉淀收入，利用收到顧客貨款和支付供應(yīng)商的時間差產(chǎn)生的資金沉淀進(jìn)行再投資從而獲得贏利。京東商城上第三方支付平臺有財付通、快錢和支付寶。四是廣告費。目前，網(wǎng)絡(luò)廣告逐步被人們接受，對于一些大型的媒體網(wǎng)站而言，網(wǎng)絡(luò)廣告已經(jīng)成為其重要的經(jīng)營收入來源之一。

（三）京東集團(tuán)盈利模式現(xiàn)狀1.履約成本下降空間有限2020年3月2日，京東集團(tuán)發(fā)布2019年第四季度和全年業(yè)績報告：2019年第四季度凈收入為1707億元人民幣，全年凈收入達(dá)到5769億元人民幣。在2019年全年凈服務(wù)收入中，來自于物流及其他服務(wù)收入的占比也從2017年、2018年的16.8%、27.0%大幅增長至2019年的35.5%，拉動了整個京東集團(tuán)的穩(wěn)定增長。從全年來看，每年第一季度的物流量是全年的最低值，而本季度對應(yīng)的平均績效成本是全年最高的。相比之下，去年第四季度，平均績效成本降至一年來的最低水平，而同期的交易量卻達(dá)到了最高水平。因此，京東物流需要規(guī)模效應(yīng)來降低成本。如果銷售規(guī)模停滯不前，相應(yīng)的成本支出也會相應(yīng)增加。首先，擴(kuò)大銷售，需要增加固定資產(chǎn)投資，包括倉儲、分揀設(shè)備，卡車等等，這是一個巨大的支出，資產(chǎn)建設(shè)完成后，貨物交付最后一英里，還需要快遞人員服務(wù)，尤其是京東目前的人事政策，所有快遞京東屬于正式員工，享受各種薪酬福利政策。然而，隨著縣域符號渠道的下沉，這些地區(qū)帶來的利潤貢獻(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于一二線城市。根據(jù)快遞行業(yè)上市公司公布的數(shù)據(jù)，人工成本占總成本的80%。隨著中國人口紅利的逐漸消失，不斷上升的勞動力成本給快遞行業(yè)帶來了越來越大的壓力。2.收入構(gòu)成比例失衡收入構(gòu)成分析主要通過對主營業(yè)務(wù)方面的銷售收入情況進(jìn)行分析。從財務(wù)角度方面看，通過在東方財富網(wǎng)中收集整理京東集團(tuán)2016-2020年主營業(yè)務(wù)構(gòu)成的相關(guān)數(shù)據(jù)，形成了四大業(yè)務(wù)收入類型近五年的銷售收入情況以及占總體銷售收入比例的大小，其相關(guān)數(shù)據(jù)已在表3.1中具體列出。表3.1京東集團(tuán)2016-2020年收入構(gòu)成情況Table3.1RevenuecompositionofJingdonggroupfrom2016to2020單位：億元20162017201820192020電子產(chǎn)品和家用電器收入17982363280132874009占比69.62%65.21%60.62%56.98%53.76%普通商品收入581.2955.6136018202510占比22.50%26.37%29.45%31.55%33.65%市場銷售收入170.7253.9335.3426.8534.7占比6.61%7.01%7.26%7.40%7.17%一體化物流服務(wù)收入32.7251.6123.8234.7404.5占比1.27%1.41%2.68%4.07%5.42%合計2582.623624.14620.15768.57458.2資料來源：根據(jù)東方財富網(wǎng)匯總得出由表3.1可以看出，京東集團(tuán)的主要收入來源包括電子產(chǎn)品和家用電器收入、普通商品收入、市場銷售收入和一體化物流服務(wù)收入四大業(yè)務(wù)收入類型。其中電子產(chǎn)品和家用電器收入盡管每年占比有所降低但依舊是總體銷售收入占比最大的業(yè)務(wù)，且電子產(chǎn)品和家用電器收入占比在降低外，其他業(yè)務(wù)收入在總收入中的占比均呈現(xiàn)遞增的趨勢。一體化物流服務(wù)收入進(jìn)步明顯，從2016年的1.27%增長到2020年的5.42%，從這些數(shù)據(jù)可以看出，大批商家和顧客對于京東集團(tuán)物流的信賴，京東集團(tuán)物流提供倉配服務(wù)、快遞快運服務(wù)、大件服務(wù)、冷鏈服務(wù)、跨境服務(wù)。普通商品收入也從2016年的22.50%增長至2020年的33.65%，說明一部分顧客不僅對京東集團(tuán)商城里面大型家電和京東集團(tuán)物流品質(zhì)的信賴，對其他普通商品也充滿信任感，從而選擇在京東集團(tuán)商城購買所需物品，一年比一年增長的比例更是能說明這一點。3.成本費用支出過高通過在東方財富網(wǎng)收集整理京東集團(tuán)2016-2020年成本費用的相關(guān)數(shù)據(jù)，形成了七大成本費用類型近五年的銷售費用情況以及占總體銷售費用比例的大小，其相關(guān)數(shù)據(jù)已在表3.2具體列出。表3.2京東集團(tuán)2016-2020年成本費用Table3.2JDgroupcostsfrom2016-2020單位：億元20162017201820192020銷售成本2229-3115.17-3960.66-4924.67-6366.94銷售費用101.6-149.18-192.37-222.34-271.56行政費用34.64-42.15-51.60-54.90-64.09財務(wù)費用14.3215.6712.6310.6116.28研發(fā)費用44.53-66.52-121.44146.19-161.49總成本2424.09-3357.35-4313.44-5045.11-6847.80資料來源：京東集團(tuán)年報由表3.2可以看出，京東集團(tuán)2016-2020年五年的成本支出較大，費用過高，利潤降低，公司處于虧損狀態(tài)。究其原因是這五年京東集團(tuán)在大規(guī)模的擴(kuò)張事業(yè)板塊，導(dǎo)致收入的增長變低，營業(yè)收入增長率也從2016年的42.67%降低至2019年的24.86%，營業(yè)收入增長率詳細(xì)數(shù)據(jù)在第四章中盈利能力指標(biāo)分析中會進(jìn)行具體說明。在京東集團(tuán)開始進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展的階段，收入的不斷下滑，費用的不斷上升，京東集團(tuán)必然需要考慮費用的管控。換句話說，費用管控的好，利潤就高，費用管控的不好，就會虧損。綜上所述，京東集團(tuán)對成本尤其是銷售成本的控制需要加強，但京東集團(tuán)注重長期發(fā)展，通過投入大量的資源在技術(shù)的研發(fā)和整合上，以期獲得企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展。這種注重長期發(fā)展的企業(yè)理念，在財務(wù)數(shù)據(jù)上則反映為研發(fā)成本的增加。（三）京東集團(tuán)與同行業(yè)企業(yè)的盈利模式比較分析在選取競爭對手進(jìn)行比較分析時，選取了同樣是發(fā)展路徑與京東集團(tuán)較為相似的電商企業(yè)蘇寧進(jìn)行比較分析。其分別從利潤對象、利潤點、利潤杠桿、利潤來源、利潤屏障五個方面來進(jìn)行企業(yè)間的盈利模式比較分析。1.利潤對象比較分析對京東集團(tuán)與蘇寧的利潤對象進(jìn)行比較分析，具體如表3.3所示。表3.3利潤對象比較分析Table3.3Comparativeanalysisofprofitobjects京東集團(tuán)蘇寧利潤對象客戶和服務(wù)范圍大部分來自國內(nèi)，一部分來自國外。客戶和服務(wù)范圍大部分來自國內(nèi)，一部分來自國外。資料來源：根據(jù)百度百科整理得出利潤目標(biāo)是公司的目標(biāo)消費者。蘇寧自1998年以來一直在開發(fā)客戶基礎(chǔ)，場，進(jìn)一步擴(kuò)大國內(nèi)客戶群。京東的用戶已經(jīng)不僅僅是年輕的消費者。其便捷、人性化的購物模式使得中老年用戶數(shù)量增加。京東電子商務(wù)已經(jīng)建立了最完善的B2C渠道，其競爭優(yōu)勢十分顯著，另外同時發(fā)展了O2O模式，通過大量連鎖店為消費者提供線下體驗，從而占據(jù)了純電子商務(wù)無可比擬的優(yōu)勢，穩(wěn)定了京東電子商務(wù)原有的客戶群。由表3.3可以看出，京東集團(tuán)與蘇寧的利潤對象一樣，京東集團(tuán)服務(wù)的范圍和蘇寧服務(wù)的范圍大部分都是來自國內(nèi)的客戶。在這部分受眾對象中，京東集團(tuán)比蘇寧更受國人的喜愛，品牌更響亮，京東集團(tuán)商城里面的商品以質(zhì)量和品質(zhì)獲得客戶的喜愛，京東集團(tuán)線下實體店開到鄉(xiāng)鎮(zhèn)，以及京東集團(tuán)物流能夠保證送貨速度和商品質(zhì)量，京東集團(tuán)出口量也比蘇寧出口量大。進(jìn)行京東集團(tuán)與蘇寧的利潤對象分析，還是可以看出，京東集團(tuán)在這一方面有很大的優(yōu)勢。2.利潤點比較分析對京東集團(tuán)與蘇寧的利潤點進(jìn)行比較分析，具體如表3.4所示。表3.4利潤點比較分析Table3.4Comparativeanalysisofprofitpoints京東集團(tuán)蘇寧利潤點商品種類和價格方面：自營商品數(shù)量逐步完善，自營旗艦店越來越多，商品質(zhì)量得到保證，但還需與第三方商家加強合作，價格與實體店相比較低，且送貨上門，是顧客購買大型家電的好選擇。網(wǎng)站體驗方面：中國自營式電商企業(yè)，參考模仿其他電商企業(yè)，但也有自己的獨特之處。商品種類和價格方面：自營商品數(shù)量相對較少，缺少自營優(yōu)勢，與第三方商家合作較多，其商品價格與實體店相比相差不大。致力于實現(xiàn)從線上到線下，從城市到鄉(xiāng)鎮(zhèn)的全覆蓋，為用戶搭起隨時可見、隨時可觸的智慧零售場景，滿足用戶多樣化的需求。網(wǎng)站體驗方面：中國電商業(yè)企業(yè)的領(lǐng)先者。資料來源：根據(jù)百度百科整理得出利潤點指同時具備兩個條件提供的產(chǎn)品才能能夠為企業(yè)提供利潤和價值的產(chǎn)品和服務(wù)。一個優(yōu)勢利潤點需要同時具備兩個條件，一是能有效滿足消費者的需求，二是質(zhì)量上乘。這樣的利潤點所為企業(yè)帶來持續(xù)性的盈利。京東的利潤點在于其品牌、產(chǎn)業(yè)鏈的獨特構(gòu)建。各大電商產(chǎn)品類型和質(zhì)量基本上沒有區(qū)別。因此，服務(wù)、價格的差異化是京東盈利的主要考慮方向。京東的銷售收入主要來自自有產(chǎn)品的銷售和京東平臺上第三方賣家支付的版稅。其中，京東自營業(yè)務(wù)的銷售收入占比較大。與其他大多數(shù)電商平臺不同，京東可以通過自營業(yè)務(wù)直接與消費者接觸，這有利于最直觀地了解消費者市場趨勢，反饋消費者體驗。由表3.4可以看出，蘇寧成立于1990年，蘇寧是中國電商企業(yè)的領(lǐng)先者，一直致力于構(gòu)建全場景智慧零售生態(tài)系統(tǒng)，實現(xiàn)從線上到線下，從城市到鄉(xiāng)鎮(zhèn)的全覆蓋，為用戶搭起隨時可見、隨時可觸的智慧零售場景，滿足用戶多樣化的需求。京東集團(tuán)成立于1998年，京東集團(tuán)是中國自營式電商企業(yè)，是我國B2C電子商務(wù)行業(yè)的領(lǐng)頭羊之一，自營旗艦店的產(chǎn)生是京東集團(tuán)優(yōu)于蘇寧的一個重要因素，京東集團(tuán)形成一體化物流服務(wù)，更是優(yōu)于其他電商企業(yè)的關(guān)鍵。3.利潤杠桿比較分析對京東集團(tuán)與蘇寧的利潤杠桿進(jìn)行比較分析，具體如表3.5所示。表3.5利潤杠桿比較分析Table3.5Comparativeanalysisofprofitleverage京東集團(tuán)蘇寧利潤杠桿服務(wù)提供：在中國屬于規(guī)模較大的綜合B2C商城，商品齊全，品質(zhì)保證，擁有一體化物流服務(wù)，可以為客戶提供多樣的服務(wù)?；A(chǔ)設(shè)施：配備了自有物流，物流服務(wù)的廣度和深度仍在不斷優(yōu)化空間。服務(wù)提供：是中國商業(yè)企業(yè)的領(lǐng)先者，經(jīng)營商品涵蓋傳統(tǒng)家電、消費電子、百貨、日用品、圖書、虛擬產(chǎn)品等綜合品類。但缺乏獨有的平臺優(yōu)勢。基礎(chǔ)設(shè)施：加快物流社會化運作，由蘇寧物流提供倉配一體的業(yè)務(wù)。資料來源：根據(jù)百度百科整理得出利潤杠桿可以說是使其利潤來源間接或直接增加和利潤目標(biāo)相關(guān)的經(jīng)營活動。京東目前正在實施轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略，其數(shù)十年的品牌建設(shè)活動是其盈利杠桿。作為京東發(fā)展的核心——互聯(lián)網(wǎng)平臺，京東在其發(fā)展過程中不遺余力。隨著轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，京東更加注重電子商務(wù)平臺開發(fā)和運用，發(fā)展可持續(xù)運營能力，開始凸顯京東品牌的優(yōu)勢。另外京東正在建設(shè)大量的線下門店，為客戶提供良好的線下體驗，提高用戶粘度。同時，京東優(yōu)化營銷策略——線上線下產(chǎn)品質(zhì)量相當(dāng)，提供線下體驗服務(wù)滿意度。由表3.5可以看出，蘇寧在于沒有獨有的平臺優(yōu)勢，盡管蘇寧是國內(nèi)電商企業(yè)中第一家取得國際快遞業(yè)務(wù)經(jīng)營許可的企業(yè)，是行業(yè)內(nèi)擁有快遞牌照最多的電商企業(yè)。蘇寧后期都在布局自身的物流系統(tǒng)，想形成倉儲一體物流服務(wù)，但京東集團(tuán)早就在2007年7月，就建成北京、上海、廣州三大物流體系，配備了自有的物流系統(tǒng)，大部分的商品銷售都可以通過自有物流來進(jìn)行物品的配送，這一塊上京東集團(tuán)贏了蘇寧，這都是蘇寧缺乏的和需要改善的方面。4.利潤來源比較分析對京東集團(tuán)與蘇寧的利潤來源進(jìn)行比較分析，具體如表3.6所示。表3.6利潤來源比較分析Table3.6Comparativeanalysisofprofitsources京東集團(tuán)蘇寧利潤來源銷售收入、廣告收入，平臺收入、技術(shù)服務(wù)收入。銷售收入、廣告收入，平臺收入、技術(shù)服務(wù)收入。資料來源：根據(jù)百度百科整理得出京東主要以3C產(chǎn)品為基點，以B2C模式為主要發(fā)展模式，轉(zhuǎn)變成綜合的電子商務(wù)企業(yè)。其利潤的來源極大部分是其自營產(chǎn)品。自營產(chǎn)品的銷售和服務(wù)收入構(gòu)成了京東利潤的主要來源。由下圖可見，京東自營產(chǎn)品銷售的比例雖然整體在逐年下降，但是服務(wù)收入依然只是作為京東自營業(yè)務(wù)的外部邊界擴(kuò)充，自營仍是其獲取利潤的主要方式。由表3.6可以看出，京東集團(tuán)與蘇寧的利潤來源差不多，主要都是銷售收入、廣告收入、平臺收入和技術(shù)服務(wù)收入四大模塊。利潤屏障比較分析對京東集團(tuán)與蘇寧的利潤屏障進(jìn)行比較分析，具體如表3.7所示。表3.7利潤屏障比較分析Table3.7Comparativeanalysisofprofitbarriers京東集團(tuán)蘇寧利潤屏障資源與能力：我國B2C電子商務(wù)行業(yè)的領(lǐng)頭羊之一，資源較為充足，線上銷售能力較強，線下門店開到鄉(xiāng)鎮(zhèn)。市場了解方面：非常了解本地市場，但對于國際市場不夠了解，有待開發(fā)。技術(shù)方面：技術(shù)多為引進(jìn)，缺乏核心技術(shù)，在加大對技術(shù)和內(nèi)容的投資。資源與能力：中國電商業(yè)企業(yè)的領(lǐng)先者，資源較為充足，線上銷售能力較強，線下門店銷售開始發(fā)展至鄉(xiāng)鎮(zhèn)。市場了解方面：非常了解本地市場，與國際快遞達(dá)成合作。技術(shù)方面：技術(shù)多為模仿和引進(jìn)，缺乏核心技術(shù)，不斷在研發(fā)技術(shù)方面投入資金。資料來源：根據(jù)百度百科整理得出企業(yè)持續(xù)盈利是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的保證。京東意識到其持續(xù)盈利能力受到威脅，因此積極尋求新的經(jīng)營策略，以提升其持續(xù)盈利能力。從京東成立之初，京東就開始了自己在全國各地的物流體系布局，盡管從目前的收益來看，由于多年的巨額投資，京東的收入并不是很好，但從長遠(yuǎn)來看，擁有自己物流體系這一點必然會成為京東在未來發(fā)展中的絕對競爭力，不僅降低物流成本，而且提高信息安全、物流、進(jìn)度控制和用戶組織能力，共同提升京東的整體效益。建設(shè)物流基礎(chǔ)設(shè)施不是一個簡單的倉儲配送站，在設(shè)計一個高電子化的信息系統(tǒng)時，它可以從效率和成本的角度支持訂單的支持、處理，在最短的時間內(nèi)滿足客戶的訂單需求，產(chǎn)品的分類、掃描和發(fā)票打印、包裝，更加高效和精確運輸聯(lián)系人。同時，集中技術(shù)團(tuán)隊將建立訂單查詢系統(tǒng)，用戶可以隨時查詢所購商品的物流信息，提高消費者體驗。由表3.7可以看出，蘇寧先京東集團(tuán)一步與國際快遞展開合作，在國際市場搶先占據(jù)一部分市場份額，而京東集團(tuán)在國際市場還有待開發(fā)。在本地市場中相反京東集團(tuán)占據(jù)較大的市場份額，可以說是中國第二電子商務(wù)企業(yè)，占據(jù)市場份額第一的是天貓，京東集團(tuán)以高效的物流運輸網(wǎng)絡(luò)、先進(jìn)的技術(shù)平臺和完善的財務(wù)系統(tǒng)為基礎(chǔ)，以價格與質(zhì)量相匹配的能夠給客戶帶來較好購物體驗的自營業(yè)務(wù)為主，兼顧購物平臺建設(shè)、廣告、物流和技術(shù)服務(wù)以衍生非主營盈利的價值創(chuàng)造模式。在技術(shù)方面京東集團(tuán)和蘇寧仍需要加強和創(chuàng)新。綜上所述，京東集團(tuán)一方面懂得如何鞏固利潤杠桿和利潤屏障以維持核心競爭力，保持并提升客戶體驗；另一方面在于能夠通過利用規(guī)模優(yōu)勢推動成本的降低和效率的提升，通過效率的改善降低費用率、提升毛利率，用有極具競爭力的價格帶動企業(yè)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，搶占市場份額，獲取更多盈利。

基于財務(wù)視角的京東集團(tuán)盈利模式分析財務(wù)分析能夠從一個企業(yè)的會計數(shù)據(jù)中挖掘出真實的財務(wù)狀況，為使用者提供參考。因此，本章借助財務(wù)分析對京東集團(tuán)盈利模式的財務(wù)效果進(jìn)行評價，主要從盈利能力、償債能力和營運能力三個方面獲取相關(guān)財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析。這是由于京東集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整幅度大，所以對于發(fā)展能力的分析有所欠缺，而主要從盈利能力、償債能力和營運能力這三方面展開分析，更有利于集中分析京東集團(tuán)目前的盈利模式。盈利能力分析表4.1展示了京東集團(tuán)2016-2020年的經(jīng)營業(yè)績。其中，營業(yè)收入是主營業(yè)務(wù)收入與其他業(yè)務(wù)收入的合計。營業(yè)利潤則是在營業(yè)收入的基礎(chǔ)上扣除了營業(yè)成本和營業(yè)管理、財務(wù)等費用以及一些損失后的余額，是企業(yè)經(jīng)營狀況及業(yè)績的最直觀反映，是企業(yè)經(jīng)營活動的基本成果。利潤總額包括營業(yè)利潤、投資收益、營業(yè)外收支結(jié)余和以前年度損益調(diào)整。凈利潤則是在利潤總額的基礎(chǔ)上進(jìn)一步扣除所得稅后對經(jīng)營成果的反應(yīng)。表4.1京東集團(tuán)2016-2020年經(jīng)營業(yè)績構(gòu)成情況Table4.1CompositionofJDgroupbusinessperformancefrom2016-2020單位：億元20162017201820192020營業(yè)收入25833623462057697458營業(yè)利潤-12.52-8.355-26.1989.95123.4利潤總額-18.821.21-23.74136.9508.2凈利潤-34.14-0.1172-28.01118.9493.4資料來源：根據(jù)東方財富網(wǎng)匯總得出對京東集團(tuán)2016-202年的業(yè)績增長情況進(jìn)行分析，如表4.2所示。表4.2京東集團(tuán)2016-2020年業(yè)績增長情況Table4.2PerformancegrowthofJDgroupfrom2016to202020162017201820192020營業(yè)收入增長率42.67%40.28%27.51%24.86%29.28%營業(yè)利潤增長率-76.49%-33.27%213.46%-443.45%37.19%利潤總額增長率-312.11%-106.43%-2061.98%-676.66%271.22%凈利潤增長率-167.08%-99.66%23799.32%-524.49%314.97%資料來源：根據(jù)東方財富網(wǎng)匯總得出由表4.1、4.2可以看出，京東集團(tuán)2016-2020年經(jīng)營業(yè)績總體呈上升趨勢。其中營業(yè)收入增長率盡管從2016年的42.67%下降到2020年的29.28%，其營業(yè)收入仍從2016年的2583億元增長至2020年的7458億元，能夠保持這樣高速的增長，足以說明京東集團(tuán)盈利模式的優(yōu)越性。此外，從營業(yè)收入增長率的趨勢也可以看出，京東集團(tuán)具有很強的市場占有力，近些年來，人們越來越傾向于使用電商平臺購物，隨著海淘的興起，經(jīng)營跨境服務(wù)電商企業(yè)的市場也越來越大，京東集團(tuán)作為一家擁有眾多海外站點的電商企業(yè)，也應(yīng)該在財務(wù)數(shù)據(jù)有所反應(yīng)，通過對表中數(shù)據(jù)的分析也可以看出市場反應(yīng)的確如此。表4.3京東集團(tuán)盈利能力指標(biāo)分析Table4.3JDgroupprofitabilityindexanalysis年份凈資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)利潤率銷售凈利率資產(chǎn)凈利率2016-16.57%-2.35%-1.32%-4.26%2017-0.04%0.13%0.00%-0.01%2018-7.28%-2.27%-0.61%-2.68%201923.64%10.54%2.06%9.16%202044.53%24.07%6.62%23.37%資料來源：根據(jù)東方財富網(wǎng)匯總得出表4.4蘇寧盈利能力指標(biāo)分析Table4.4Suningprofitabilityindexanalysis年份凈資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)利潤率銷售凈利率資產(chǎn)凈利率20161.41%1.31%0.33%0.72%20179.69%5.51%2.16%5.15%201828.66%13.98%5.16%12.67%201921.39%12.32%3.46%-7.87%2020-13.95%-6.51%-2.12%-5.05%資料來源：根據(jù)東方財富網(wǎng)匯總得出根據(jù)表4.3數(shù)據(jù)中可以看出，2016年這一年期間，京東集團(tuán)的盈利能力極其不穩(wěn)定，成本支出大，利潤低，凈資產(chǎn)利潤率、總資產(chǎn)利潤率、銷售利潤率、資產(chǎn)凈利率均處于虧損狀態(tài)。京東集團(tuán)的股東則可能需要對京東集團(tuán)的盈利能力引起重視，因為京東集團(tuán)在前三年2016-2018年的凈資產(chǎn)利潤率均小于0，與2016年相比其變動大，京東集團(tuán)的凈資產(chǎn)利潤率在2019年和2020年近兩年已經(jīng)有所提升，凈資產(chǎn)利潤率從2019年的23.64%增長至2020年的44.53%，2020年增長速度接近2019年增長速度的兩倍。資產(chǎn)凈利率在2016-2018年這三年期間，也處于虧損狀態(tài)，2019年有所緩和，開始盈利，資產(chǎn)凈利率從2019年的9.16%增長至2020年23.37%。從表中數(shù)據(jù)整體來看，2016-2018年凈資產(chǎn)利潤率、總資產(chǎn)利潤率、銷售利潤率、資產(chǎn)凈利率整體處于非盈利，盈利能力較弱。在2016-208年這三年期間，京東集團(tuán)做了一系列大動作。2016年6月20日，京東集團(tuán)和\t"/item/%E4%BA%AC%E4%B8%9C/_blank"沃爾瑪宣布達(dá)成一系列深度戰(zhàn)略合作；加大對京東集團(tuán)物流的投入；京東集團(tuán)商城與今日頭條今日達(dá)成全面戰(zhàn)略合作，共同推出“京條計劃”；京東集團(tuán)投資5.37億元人民幣入股安聯(lián)財險中國等等。這些大動作致使京東集團(tuán)在這三年一直流出資金，投入成本大，利潤低，才出現(xiàn)虧損狀態(tài)。在2019-2020年各項投資出現(xiàn)盈利，開始優(yōu)化各項指標(biāo)，盈利能力逐漸增強。根據(jù)表4.4可以看出，蘇寧在2016-2018年各項盈利能力指標(biāo)較強，每項盈利能力指標(biāo)都在增長。凈資產(chǎn)利潤率更是從2016年的1.41%增長至2018年的28.66%，增長幅度為27.25%，資產(chǎn)凈利率也從2016年0.72%增長至2018年的12.67%，增長幅度為11.95%，但2019年資產(chǎn)凈利率開始出現(xiàn)下降趨勢，跌至-7.87%。2020年這一年，凈資產(chǎn)利潤率、總資產(chǎn)利潤率、銷售利潤率、資產(chǎn)凈利率均處于虧損狀態(tài)。根據(jù)表4.3、4.4數(shù)據(jù)中可以看出，2016-2019年蘇寧各項盈利能力指標(biāo)比京東集團(tuán)的各項盈利能力指標(biāo)強，但在2019年這一現(xiàn)象開始反著來，京東集團(tuán)前期的投入開始出來盈利，2020年各項盈利能力指標(biāo)更是飛快增長，預(yù)計未來幾年還會以現(xiàn)在的增長幅度持續(xù)增長，這都是可以看得見的收益和利潤。反觀蘇寧2019-2020年各項盈利能力指標(biāo)盈利能力下降，未來發(fā)展前期如何，是否扭轉(zhuǎn)局勢，無從得知，從這兩年財務(wù)數(shù)據(jù)看，京東集團(tuán)還是有很大的優(yōu)勢和潛力的。償債能力分析償債能力是衡量企業(yè)能否償還短期和長期債務(wù)的重要指標(biāo)，因此本節(jié)相對應(yīng)地把償債能力分為短期償債能力和長期償債能力進(jìn)行分析。并對京東集團(tuán)的償債能力與同行業(yè)企業(yè)蘇寧的償債能力進(jìn)行短期與長期的比較分析，進(jìn)而總結(jié)得出京東集團(tuán)盈利模式的財務(wù)分析的不同之處，實現(xiàn)企業(yè)的長期盈利。短期償債能力分析如表4.5、4.6所示，本小節(jié)從流動比率、速動比率及現(xiàn)金流量比率這三個方面對京東集團(tuán)與蘇寧的短期償債能力展開進(jìn)行比較分析。表4.5京東集團(tuán)短期償債能力分析Take4.5AnalysisofJDgroupshort-termsolvency20162017201820192020流動比率(倍)1.020.970.870.991.35速動比率(倍)0.740.620.50.581.01現(xiàn)金流動負(fù)債比率0.080.24資料來源：根據(jù)東方財富網(wǎng)匯總得出表4.6蘇寧短期償債能力分析Take4.6AnalysisofSN’sshort-termsolvency20162017201820192020流動比率(倍)1.341.371.411.000.86速動比率(倍)1.111.081.170.780.67現(xiàn)金流量比率0.06-0.10-0.15-0.15-0.01資料來源：根據(jù)東方財富網(wǎng)匯總得出流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力最常用的指標(biāo)，一般來說，流動比率在2：1以上時說明該企業(yè)的短期償債能力較好。由表4.5、4.6可以看出，京東集團(tuán)與蘇寧的短期償債能力均未達(dá)到2：1，但還是看出蘇寧的短期償債能力比京東集團(tuán)的短期償債能力強。京東集團(tuán)的流動比率相對蘇寧而言比較穩(wěn)定，究其原因，應(yīng)該是京東集團(tuán)幾年來的持續(xù)擴(kuò)張，新業(yè)務(wù)新市場的拓展需要大量的流動資產(chǎn)，其次京東集團(tuán)近五年的短期償債能力雖然相對于蘇寧略弱，但庫存一直比較充足，這也是京東集團(tuán)優(yōu)于其他電商企業(yè)的盈利模式特點之一。京東集團(tuán)雖然是以B2C為主的經(jīng)營模式，但京東集團(tuán)的速動比率在2016-2018年持續(xù)下跌，致使短期償債能力下降，2019年開始出現(xiàn)回升，從2019年的0.58%增長至2020年的1.01%，其進(jìn)步還是值得肯定的，短期償債能力也在逐步增強。反觀蘇寧在2016-2018年三年建速動比率一直大于1，短期償債能力相對于京東集團(tuán)略強上一些，盡管2019年和2020年速動比率有所下降?，F(xiàn)金流量比率是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與流動負(fù)債之比，這個指標(biāo)是債權(quán)人非常關(guān)心的指標(biāo)，它反映企業(yè)償還短期債務(wù)的能力，是衡量企業(yè)短期償債能力的動態(tài)指標(biāo)。盡管在流動比率和速動比率這兩方面京東集團(tuán)的短期償債能力弱于蘇寧，但從現(xiàn)金流量比率來看，相對于蘇寧，京東集團(tuán)的現(xiàn)金流量比率還是比較穩(wěn)定的，雖略有波動，究其原因是這幾年京東集團(tuán)加大了對新業(yè)務(wù)的拓展和投資力度，但短期償債能力還是強于蘇寧的。蘇寧的現(xiàn)金流量比率在2017-2020年這四年期間均出現(xiàn)負(fù)數(shù)，這些數(shù)據(jù)可以看出，蘇寧對于自身的現(xiàn)金控制能力是比較弱的，對于現(xiàn)金資產(chǎn)的管理與控制力都要低于京東集團(tuán)。從整體數(shù)據(jù)看，京東集團(tuán)各項短期償債能力指標(biāo)趨于穩(wěn)定狀態(tài)，整體浮動不大，開始漸漸上升，短期償債能力逐漸增強，說明京東集團(tuán)對于自身償債能力有一定的認(rèn)識和規(guī)劃，對于現(xiàn)金和資產(chǎn)的管理能力也較強。反觀蘇寧短期償債能力從強變?nèi)?，其企業(yè)的現(xiàn)金管理需要特別注意。（2）長期償債能力分析本小節(jié)在對京東集團(tuán)短期償債能力做出分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步選擇表4.7、4.8所示資產(chǎn)負(fù)債率及產(chǎn)權(quán)比率兩個指標(biāo)對于京東集團(tuán)與蘇寧的長期償債能力進(jìn)行分析。表4.7京東集團(tuán)長期償債能力分析Take4.7AnalysisofJDgrouplong-termsolvency20162017201820192020資產(chǎn)負(fù)債率(%)74.3071.5463.2761.2647.52產(chǎn)權(quán)比率2.892.511.721.580.91資料來源：根據(jù)東方財富網(wǎng)匯總得出表4.8蘇寧長期償債能力分析Take4.8AnalysisofSN’slong-termsolvency20162017201820192020資產(chǎn)負(fù)債率(%)49.0246.8355.7863.2163.77產(chǎn)權(quán)比率1.020.931.381.701.76資料來源：根據(jù)東方財富網(wǎng)匯總得出資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)之一。由表4.7、4.8可以看出，京東集團(tuán)2016-2019年的資產(chǎn)負(fù)債率均高于60%，說明企業(yè)不斷開拓新業(yè)務(wù)，致使債務(wù)較多，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險相對較高，很可能出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況，投資者投資風(fēng)險較大，屬于高風(fēng)險高投資的類型。反觀蘇寧2016-2018年的資產(chǎn)負(fù)債率處在40%-60%這合理的區(qū)間，盡管2019-2020年資產(chǎn)負(fù)債率超過60%，但還是屬于比較穩(wěn)定的狀態(tài)，債務(wù)不多，償債能力良好。從京東集團(tuán)和蘇寧近五年的資產(chǎn)負(fù)債率可以得知，兩個電商企業(yè)對于企業(yè)未來布局的不同，一個偏向于利用較高的財務(wù)杠桿以獲得更高的收益，一個更偏向于穩(wěn)步上升，有多大資金就撬動多大收益。產(chǎn)權(quán)比率衡量企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)之一。由表4.7、4.8可以看出，京東集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)比率還是很高的，尤其是2016年和2017年的產(chǎn)權(quán)比率，都超過合理區(qū)間，一般來講，產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險、高報酬的結(jié)構(gòu)，這意味著企業(yè)股東的資本很有可能不足夠償還債務(wù)人提供的資本，對債務(wù)人來說是不夠安全的借款。京東集團(tuán)意識到這一點，調(diào)整了產(chǎn)權(quán)比率，2020年的產(chǎn)權(quán)比率降低至1以下。反觀蘇寧在前期債務(wù)不多，償債能力良好的情況下，2019年和2020年反而增加了產(chǎn)權(quán)比率的比例，償債能力變?nèi)酢恼w數(shù)據(jù)來看，京東集團(tuán)的長期償債能力相當(dāng)于蘇寧的長期償債能力還是較弱，資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率過高，京東集團(tuán)今后仍需要提高防范債務(wù)和融資風(fēng)險的能力，增強企業(yè)的長期償債能力。營運能力分析營運能力通常用來衡量企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益，用以補充對盈利能力和償債能力的分析。本節(jié)通過表4.9、4.10所示應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)增長率四個指標(biāo)對京東集團(tuán)與同行業(yè)企業(yè)蘇寧的營運能力進(jìn)行分析。表4.9京東集團(tuán)營運能力指標(biāo)分析Take4.9JDgroupoperationcapacityanalysis20162017201820192020應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)21.2322.333.6466.69112.13存貨周轉(zhuǎn)率(次)10.4510.2610.7811.3212.76流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.836.308.818.296.35總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)52.462.19資料來源：根據(jù)東方財富網(wǎng)匯總得出表4.10蘇寧營運能力指標(biāo)分析Take4.10Suningoperationcapacityanalysis20162017201820192020應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)160.90106.0053.9029.0523.75存貨周轉(zhuǎn)率(次)8.969.8010.209.388.80流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.172.392.462.272.38總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.321.281.371.231.12資料來源：根據(jù)東方財富網(wǎng)匯總得出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度及管理效率的指標(biāo)，應(yīng)收賬款是企業(yè)的重要資產(chǎn)之一，應(yīng)收賬款是否能及時收回是企業(yè)非常關(guān)注的問題。由表4.9、5.0可以看出，京東集團(tuán)與蘇寧應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)速度還是比較快的，京東集團(tuán)和蘇寧都是電商企業(yè)，電商企業(yè)主要是以網(wǎng)上消費為主，使企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度較快。存貨周轉(zhuǎn)率是對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的補充說明,是衡量企業(yè)銷售能力及存貨管理水平的綜合性指標(biāo)。由表4.9、4.10可以看出，京東集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率除了2017年有所降低，其他四年存貨周轉(zhuǎn)率一直在上升，說明企業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)較快，存貨轉(zhuǎn)為收入的過程較短，企業(yè)銷售情況良好，產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益也就越高。相對于京東集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率，蘇寧這五年的存貨周轉(zhuǎn)率有下降也有上升，存貨周轉(zhuǎn)速度不穩(wěn)定，說明企業(yè)存在一定的庫存壓力，京東集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率優(yōu)于蘇寧的存貨周轉(zhuǎn)率。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額同平均流動資產(chǎn)總額的比率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)資產(chǎn)利用率的一個重要指標(biāo)。一般來講，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不低于2比較好。由表4.9、4.10可以看出，京東集團(tuán)和蘇寧的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均超過2，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快。京東集團(tuán)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度比蘇寧的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快很多，盡管在2019年和2020年兩年間，周轉(zhuǎn)速度開始變慢，但京東集團(tuán)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度仍是蘇寧的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的幾倍。通過對該指標(biāo)的對比分析，可以看出京東集團(tuán)有加強企業(yè)內(nèi)部管理，充分有效地利用流動資產(chǎn)，使企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好，在一定程度上增強了企業(yè)的盈利能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期的銷售收入凈額與平均資產(chǎn)總額之比,它是衡量資產(chǎn)投資規(guī)模與銷售水平之間配比情況的指標(biāo)。一般來講，企業(yè)規(guī)定的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在0.8左右比較合適。由表4.9、4.10可以看出，京東集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和蘇寧的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均超過0.8，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快。但很顯然，京東集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度比蘇寧的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快很多，2016-2020年每年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均超過2，周轉(zhuǎn)速度快，說明京東集團(tuán)企業(yè)商品銷售情況良好，利用資產(chǎn)賺取利潤的能力較強，京東集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率優(yōu)于蘇寧的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。從整體數(shù)據(jù)可以看出，京東集團(tuán)的營運能力強于蘇寧的營運能力，能夠充分利用企業(yè)的資產(chǎn)賺取利潤，銷售情況良好，庫存壓力小，各項營運能力指標(biāo)周轉(zhuǎn)速度快，這也是京東集團(tuán)盈利模式優(yōu)于其他電商企業(yè)的不同之處。

結(jié)論與建議（一）結(jié)論本文選取我國著名的電子商務(wù)企業(yè)京東集團(tuán)集團(tuán)進(jìn)行研究，采用文獻(xiàn)調(diào)查法、案例分析和比較分析法相結(jié)合的方法，將京東集團(tuán)集團(tuán)的盈利模式與其發(fā)展歷程緊密結(jié)合，對京東集團(tuán)盈利模式進(jìn)行探究，通過分析京東集團(tuán)收入構(gòu)成、成本費用以及與同行業(yè)企業(yè)蘇寧進(jìn)行比較分析，總結(jié)京東集團(tuán)盈利模式特征，得出京東集團(tuán)盈利模式優(yōu)于其他電子商務(wù)企業(yè)的不同之處。本文得出結(jié)論：京東集團(tuán)一直延續(xù)著自營為主的價值創(chuàng)造模式。京東集團(tuán)從始至終都不是一個典型電商平臺，京東集團(tuán)的優(yōu)勢在于控貨，京東集團(tuán)的優(yōu)勢架構(gòu)在采銷一體的自營模式上，自營決定了京東集團(tuán)能夠在運營層面可以更好的控制正品、控制周轉(zhuǎn)、控制物流。（二）建議（1）眾所周知，京東集團(tuán)成功進(jìn)入電子商務(wù)行業(yè)主要是通過在線銷售3C產(chǎn)品，阿里巴巴以第三方經(jīng)銷商為主要盈利模式，蘇寧以O(shè)2O線上線下結(jié)合為主要盈利模式。在快速增長的中國網(wǎng)購電子商務(wù)市場，各電商平臺需要形成獨特的競爭力，以此在電商大潮中立足。能讓客戶可以消費者享受獨特的購物體驗，能夠帶來可觀的經(jīng)濟(jì)收益。此外，隨著目前中國網(wǎng)絡(luò)購物浪潮的興